Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura
Anuncio
Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura Danilo Pandolffo A. Gerente Senior Consultoría en Tesorería Corporativa Financial Services dpandolffo@cl.ey.com (02) 676 14 80 Septiembre de 2012 Agenda Antecedentes Las claves para detectar descalces y exposición Una metodología para administrar el Riesgo Cambiario Algunos conceptos de contabilidad de cobertura bajo IFRS Ejemplos de contabilidad de cobertura bajo IFRS Un camino lógico para efectuar un diagnóstico del Riesgo Cambiario Page 2 Antecedentes Qué es Riesgo Cambiario • Volatilidad de las monedas. • Descalces en monto y plazo. Cuándo se produce • En el empleo de monedas distintas a la local o funcional. Cómo afecta mi Empresa • Directamente en el capital de trabajo, margen de mi negocio y resultados. Qué puedo hacer • Transferir, Mitigar y/o Monitorear las exposiciones. Page 3 Las claves para detectar descalces y exposición ► Stress Test ► Relaciones, Ciclos y ► Hoja de Actitud. Posiciones ► Importador o Exportador. por MMP. ► IFRS o BT. ► Moneda Funcional o Descalces y Exposición ► Determinación de las brechas. ► Impacto financiero y contable. Page 4 Local. ► Identificar los Procesos. ► Considerar todos los Flujos. ► Operación, Inversión y Financiamiento. Administración del Riesgo Un método de análisis de la exposición Riesgo Cambiario Riesgo Tasa Exposición a Riesgos Financiero de Mercado Riesgo Commodity Ante esta situación, ¿Qué pueden hacer las empresas? Page 5 Un esquema de administración del Riesgo Cambiario Las empresas pueden optar por distintas Monitorear formas de administrar el Riesgo, y cada una de estas opciones debe responder a la Mitigar actitud y sentido de negocio. Transferir Transferir Mitigar Monitorear Page 6 Compra – Venta Derivados de Inversión Derivados de Cobertura Coberturas Naturales Mejoras de Procesos Calces de Balance Definir los ciclos. Procesos de Valorización permanente. Acciones concretas para proteger el margen del negocio ¿Qué y Cómo realizar Cobertura? FLUJO BALANCE ► Determinar claramente el Objeto de Cobertura: Proyectos; Contratos; Flujos esperados; Cuentas por Cobrar; Monedas; Descalces Netos Consolidados, etc. ► Determinación A M B A S de la certidumbre de los Ingresos y Egresos, variabilidad y recurrencias. ► Hoja de Posiciones por Moneda, Monto y Plazo. ► Subyacentes ► Determinar reales. límites y oportunidad de cobertura basados sobre una exposición probable, medible y fácil de leer. Page 7 Una de las formas para transferir el riesgo es a través de los Instrumentos derivados Instrumentos Derivados Derivados de Inversión Generan volatilidad que impacta directamente en los Estados Financieros Page 8 Derivados de Cobertura La contabilidad de cobertura es un privilegio al que las Empresas pueden acceder Algunos conceptos de Contabilidad de Cobertura • Proceso de entrar en • Aplicación de ciertas reglas transacciones con y requisitos a relaciones de instrumentos derivados y/o cobertura que permiten no derivados a fin de reflejarlas en los Estados reducir la exposición de Financieros. algún tipo de riesgo. Cobertura Financiera Cobertura Financiera Contable No todas las relaciones de cobertura financiera clasificarán como coberturas contables. Page 9 Ejemplo Cobertura – Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3. t2 t0 (Contrato fw. Fijo t.c.) (Despacho y factura) tc tc 10.000 USD 550 500 Toma Fw venta USD Page 10 Ctas por Cobrar Ing Vtas Valor Justo FW - 5.500.000 5.500.000 500.000 Ejemplo Cobertura – Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3. t2 t0 (Despacho y factura) (Contrato fw. Fijo t.c.) tc tc Resultados Estado de 10.000 USD 500 (Con Cobertura) Ctas por Cobrar Toma Fw venta USD Ing Vtas Valor Justo FW Ing Vtas Forward Margen de Contribución Resul Ejerc Page 11 CLP - 550 5.500.000 5.500.000 500.000 5.500.000 500.000 5.000.000 5.000.000 Ejemplo Cobertura – Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3. t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) tc 400 Ctas por Cobrar Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo FW Page 12 - 4.000.000 1.500.000 1.000.000 Ejemplo Cobertura – Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3. t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) Estado de Resultados (Con Cobertura) Ctas por Cobrar Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo FW tc - Ing Vtas Forward Margen de Contribución Dif cambio cuentas por cobrar Forward Resul Ejerc Page 13 CLP 400 4.000.000 1.500.000 1.000.000 5.500.000 500.000 5.000.000 1.500.000 1.500.000 5.000.000 Ejemplo Cobertura – Forward Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante Forward. En T0 contrata forward de venta de USD por USD 10.000 , t.c 500 con vencimiento en T3. Estado de Resultados (Sin Cobertura) Ing Vtas Margen de Contribución Dif cambio cuentas por cobrar Resul Ejerc Page 14 CLP 5.500.000 5.500.000 - 1.500.000 4.000.000 Ejemplo Cobertura – ZCC Valor Intrínsico (designa como IC) y Valor Tiempo (Resultado) Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000 t0 t2 (Contrato ZCC. Fijo banda 450-550) (Despacho y factura) tc tc 10.000 USD Toma ZCC Page 15 550 500 Ctas por Cobrar Ing Vtas Valor Justo ZCC (Valor Tiempo) 5.500.000 5.500.000 (X) Ejemplo Cobertura – ZCC t2 (Despacho y factura) Estado de Resultados (Con Cobertura) Ctas por Cobrar Ing Vtas Ing Vtas Valor Justo ZCC (Valor Tiempo) Margen de Contribución ZCC (Valor tiempo) Resul Ejerc Page 16 CLP tc 550 5.500.000 5.500.000 (X) 5.500.000 5.500.000 (X) 5.500.000 +/- (X) Ejemplo Cobertura – ZCC Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000 t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) tc 400 Ctas por Cobrar Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo ZCC Page 17 4.000.000 - 1.500.000 500.000 Ejemplo Cobertura – ZCC Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000 t3 (Pago de factura y cierre de EEFF) Estado de Resultados (Con Cobertura) Ctas por Cobrar Ing Vtas Dif cambio cuentas por cobrar Valor Justo ZCC tcCLP 400 4.000.000 5.500.000 - 1.500.000 500.000 Margen de Contribución 5.500.000 Dif cambio cuentas por cobrar - 1.500.000 ZCC 500.000 Resul Ejerc 4.500.000 Page 18 Ejemplo Cobertura – ZCC Una empresa exportadora, moneda funcional CLP, decide cubrir su exposición mediante ZCC. En T0 contrata ZCC con vencimiento en T3. Piso 450. Techo 550. Nocional USD 10.000 Estado de Resultados (Sin Cobertura) Ing Vtas Margen de Contribución Dif cambio cuentas por cobrar Resul Ejerc Page 19 CLP 5.500.000 5.500.000 - 1.500.000 4.000.000 Pasos para cumplir con la Contabilidad de Cobertura bajo IFRS. 1 Identificar la partida cubierta o transacción . 2 3 Identificar la naturaleza del riesgo cubierto 4 Identificar el Instrumento de cobertura 5 Demostrar cualitativamente y Identificar el tipo cuantitativamente que la relación de de cobertura cobertura se espera sea efectiva 6 Cuenta por cobrar, por Pagar, flujo esperado, Inversión neta. Moneda, tasa, Commodity, etc. Forward, opciones, ZCC, etc. Flujo de caja, valor justo o inversión neta. Documentar la relación de cobertura una a una 7 Monitorear la actividad Page 20 Metodología de seis dimensiones de E&Y Objetivos y límites Definir contenidos, niveles y frecuencias Procesos de Negocio Reportes Coberturas Sistemas y Datos Revisar la consistencia para soportar la data en el sistema Mapeo y análisis de los procesos Políticas y Estrategias Modelos y Supuestos Diseñar, validar, documentar y probar (Hoja de Posiciones) Page 21 Diseñar e implementar coberturas financiero contables Un camino lógico para efectuar un Diagnóstico del Riesgo Cambiario, sería el siguiente: Análisis de los EE.FF. y procesos del negocio. Entrevistas y comprensión de la situación planteada. Mapeo y determinación de los Factores de Riesgo. Brechas entre la situación actual y las mejores prácticas. Diseño de las soluciones retenidas y priorizadas. Beneficios esperados. Action Plan Progress Not yet commenced Work in progress Delayed Completed Risks by Process Tech People Global FX MM&Repo CashEquities Derivatives FixedIncome Global Credit Products Global Corporate Finance IT costs/core costs Headcount Staff costs/core costs Global TransactionBank 70% 250 230 60% 210 50% 190 170 40% 150 30% 130 110 20% 90 10% 70 0% 50 P1 Page 22 P2 P3 P4 P5 P6 P7 P8 P9 P10 P11 Process External ¿Preguntas? Page 23 Gestión de Riesgo Cambiario y Contabilidad de Cobertura Danilo Pandolffo A. Gerente Senior Consultoría en Tesorería Corporativa Financial Services dpandolffo@cl.ey.com (02) 676 14 80 Septiembre de 2012
