lectura 3_5

Anuncio
Stiglitz – Capítulo 10. Análisis costo – beneficio
La evaluación privada se realiza tomando como referencia el valor actual descontado
(VAD) o también llamado valor actual neto (VAN). Si el VAD es mayor a cero
significa que el proyecto de inversión que se está evaluando tiene un rendimiento
superior a una inversión alternativa, cuya tasa de interés es la que se utiliza como tasa
de descuento (o de actualización de valores) en el cálculo del VAD. También se puede
utilizar como criterio la tasa interna de retorno (TIR), que es aquella tasa de descuento
para la cual VAD = 0.
La evaluación social (evaluación de la provisión de servicios y bienes públicos) también
puede realizarse utilizando estos criterios. Pero hay diferencias importantes en el cálculo
de los flujos de ingreso y egresos (beneficios netos):
1) A la empresa sólo le interesa su propia rentabilidad. Al Estado le importa una
gama mucho más amplia de consecuencias.
2) La empresa utiliza los precios de mercado para costear factores y productos. El
Estado a veces no puede utilizar los precios de mercado por alguna de estas
razones:
a) los productos y factores no se venden en el mercado, por lo tanto no
tienen un precio de referencia
b) hay fallas de mercado, en consecuencia, los precios de mercado no
reflejan los costos y beneficios sociales
Valoración de los bienes que no se venden en el mercado
Bienes públicos
Se puede establecer un “precio” a través del excedente del consumidor, para ello es
preciso conocer las curvas de demanda compensada. Problema: el de siempre, no se
revelan las preferencias cuando el bien es no rival y no excluible.
Valorar un programa público que permite ahorro de tiempo
El problema es la valoración del tiempo: se puede recurrir al salario como referencia, ya
que éste es el costo de oportunidad del ocio y el ahorro de tiempo significa mayor
tiempo disponible para el ocio. Debate: hay controversias en cuanto a si el salario
sobreestima o subestima el valor del tiempo de ocio.
Valorar un programa público que disminuye el riesgo de muerte
El problema consiste en valorar una vida. Se plantean dos métodos:
a) método constructivo: se calcula lo que habría ganado si viviera hasta una edad
de fallecimiento “normal”
b) método indirecto: se calcula cuánto ingreso adicional es necesario para
compensar a la gente por el hecho de incurrir en una mayor probabilidad de
morir (compensaciones salariales a trabajos riesgosos)
Eficacia desde el punto de vista de los costos
Cuando resulta muy difícil (o controvertida) la medición de los beneficios sociales que
reporta un programa que permite ahorrar tiempo o disminuir el riesgo de muerte (o de
enfermedades) se pueden calcular los costos (marginales).
Precios sombra (sociales) y precios de mercado
Se le denomina “precio sombra” al beneficio social que reporta un determinado
programa público, el nombre indica que se trata de un precio oculto, que no se refleja en
el mercado. Las secciones anteriores reseñan algunas de las dificultades para su
medición.
Tasas de descuento sociales
No solamente hay que medir los beneficios y los costos con criterios diferentes a los de
la empresa sino que también se plantea la cuestión de qué tasa de descuento utilizar. En
concreto, si utilizar la tasa de interés de mercado u otra distinta; dos alternativas
bastante directas podrían ser: la que paga el Estado cuando pide prestado o, la del
contribuyente medio. Pero en la práctica, depende de las características del programa
público que se esté considerando.
Si las personas que se benefician del proyecto son las mismas que lo financian, entonces
se toma en cuenta su relación marginal de sustitución (RMS) entre consumo futuro y
consumo presente, luego, como la RMS está relacionada con la tasa de interés de
mercado, se utiliza ésta.
Si el proyecto público desplaza a un proyecto privado de la misma magnitud (efecto
expulsión) y ambos generan rendimientos en el mismo período de tiempo: se toma la
tasa de rendimiento del proyecto privado como tasa de descuento, ya que la misma está
reflejando el costo de oportunidad de llevar a cabo el programa público.
En la mayoría de los proyectos de larga duración (característica bastante común en los
programas públicos), quienes se benefician no suelen ser quienes pagan sus costos; las
generaciones posteriores reciben los beneficios y la actual paga los costos: se debe
intentar calcular una “tasa social de preferencia intertemporal” que vincule la tasa de
interés de mercado y la RMS de la sociedad (utilizando una función de bienestar social)
entre el consumo de esta generación y el de la siguiente.
Evaluación del riesgo
Si se utiliza una tasa de descuento más alta como forma de incorporar el riesgo, se
confunde la evaluación de la renta (ingresos) en diferentes fechas con la evaluación del
riesgo, se trata de cuestiones distintas.
Una forma de medir el riesgo es calculando el equivalente cierto. Un ejemplo simple: si
una persona tiene una lotería que paga $25 con probabilidad de 50% y $75 con
probabilidad 50%, el valor esperado de la lotería es $50. La cuestión es saber por cuánto
dinero está la persona dispuesta a vender esa lotería, seguramente, por algo menos de
$50, que es el valor esperado. Ese valor, lo que está dispuesto a recibir a cambio de su
billete de lotería, es el equivalente cierto; su valor concreto depende de cómo sea la
función de utilidad del ingreso de la persona en cuestión. Por otra parte, la prima de
riesgo, es la diferencia entre el valor esperado y el equivalente cierto.
¿Cómo debe evaluar el gobierno los riesgos?
- Si hay un proyecto privado comparable tomará la evaluación privada del riesgo.
- Si es un proyecto que supone reducir riesgos (seguros, control de crecidas, etc.),
la prima de riesgo debe ser negativa.
- Cuando el programa no está correlacionado con el ingreso de otras fuentes, la
prima de riesgo debería ser cero.
Consideraciones distributivas
Se trata de establecer cómo afectan a la distribución de la renta (y por ende, del
bienestar) la aplicación de los programas públicos. Se plantean dos criterios.
Pesos distributivos
Se basa en supuestos: 1)la utilidad marginal del ingreso decreciente; 2) igual función de
utilidad (del ingreso) para todos los individuos. Bajo estos supuestos, corresponde
asignar una ponderación mayor (en el cálculo del VAD) a los beneficios recibidos por
los individuos de renta más baja que a los recibidos por los individuos de renta más alta.
Utilización de medidas de desigualdad antes y después del proyecto
Se utiliza un índice de concentración de los ingresos y se aplica su medición antes y
después (éste último sería una estimación) de la aplicación del programa público. Tres
criterios:
- Curva de Lorenz. Problema: cuando las curvas se cortan, el criterio no sirve
porque no mide niveles de desigualdad.
- Índice de Gini
- Índice de pobreza. Problema: la tentación de reducir el valor del índice puede
llevar a elegir programas públicos que, en realidad, no ataquen a la pobreza
misma, sino que beneficien a aquellos hogares que están justo debajo de la línea
de pobreza.
Descargar