Análisis de indicadores económico - financieros EFICIENCIA OPERATIVA RENTABILIDAD CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO RIESGO BLOQUE INDICADOR CONCEPTO COMENTARIO FÓRMULA NIVELES ACEPTABLES Riesgo Operativo (RO) Está relacionado con la estructura de costes (Apalancamiento operativo Ao = CF/CT). Una % crecimiento BAII provocado por % crecimiento de estructura de costes muy rígida (CF altos) provoca ventas (elasticidad) un Ro alto. Esto es positivo ante un ∆ de ventas, pero negativo ante una caída de las mismas. Riesgo Financiero (RF) % crecimiento BAI provocado por % crecimiento BAII (elasticidad) Está relacionado con la estructura financiera. Si la deuda es demasiado alta, el coste de la misma, hará que el BAI descienda. Rf = (∆ BAI / BAI) / (∆ BAII / BAII) >0,8 Positivo Ratio de Cobertura del Umbral (RC1) Distancias entre las ventas reales y el umbral de rentabilidad Debe ser mayor que 1. De otra forma estaremos en pérdidas. RC1 = Ventas reales / Ventas Umbral Ratio de Cobertura del Umbral (RC2) % de reducción de ventas que nos haría entrar en pérdidas (1-RC2) Nos indica hasta donde pueden caer nuestras ventas RC2 = Ventas umbral / Ventas sin entrar en pérdidas. reales Apalancamiento Financiero Corregido (AF) ROE = ROI x (AF x EF). Con EF = Efecto fiscal = (1Impacto del uso de la deuda sobre la ROE. Debemos tasa impositiva). Debemos consegir (AFxEF) >1. El AF tiene dos efectos: ef. apalancamiento (Activo / conseguir ROE > ROI FFPP) y ef. financiero (BAI / BAII) AF = (Activo / FFPP) x (BAI / BAII) Para un t=35%, AF > 1,54 Ratio de Cobertura de Intereses Veces que podemos pagar los intereses de la deuda con nuestro BAII RCI = BAII / Gastos financieros netos > 3 Positivo Ratio de Cobertura del Servicio de la Deuda Veces que podemos pagar los intereses de la deuda + Si es sistemáticamente < 1 la empresa no tiene la parte de devolución de la propia deuda con solución de continudad. nuestro (BAII + amortizaciones) RCSD = (BAII + Amort.) / (Gtos.Fin.Netos + Devolución deuda) > 0,7 Positivo Ratio de Cobertura de Desembolsos Necesarios Veces que podemos pagar los intereses de la deuda + la parte de devolución de la propia deuda + el Niveles entre 0,8 y 0,9 son muy buenos. impuesto de sociedades + los dividendos con nuestro (BAII + amortizaciones) RCSD = (BAII + Amort.) / (Gtos.Fin.Netos + Devolución deuda + I.Soc + Dividendos) > 0,5 Positivo Rentabilidad Económica Ajustada (ROIa) Bfo.Antes de impuestos sobre inversión = Margen x rotación ROI = BAII / Activo = (BAII / Ventas) x (Ventas / Activo) < 5%, a vigilar Rentabilidad Financiera Ajustada (ROEa) ROE > ROI : ROE = ROI x (AF x EF). Con EF = Efecto ROE =BDI / FFPP = (BDI / Ventas) Bfo.Neto sobre fondos propios = Margen x rotación x fiscal = (1-tasa impositiva). Debemos consegir x (Ventas / Activo) x (Activo / Si ROE < ROI, negativo apalancamiento (AFxEF) >1. FFPP) Margen (BAII / Ventas Netas) Margen bruto: % bfo.sobre las ventas netas Incrementar margen ( ↑precio ó ↓costes). NOF sobre Ventas Netas Mide cómo se generan NOF(y por tanto necesidades de financiación) cuando realizamos ventas. NOF = Stocks + ctas cobrar + tesorería mínima operativa (TMO) - ctas pagar +/- Hac.Pub operativa (IVA + SegSoc) NOF ≠ FM : FM = Volumen recursos l.pl, en exceso del inmovilizado que nos queda para financiar operaciones (concepto estructural). NOF = Volumen NOF / Ventas Netas inversión neta generada por las operaciones (concepto no estructural) La realación NOF y Ventas es directa. Cuando ↑ Ventas ,↑NOF. Lo importante es ↓ el ratio. Rotación (Ventas Netas / Total Activo) Mide la eficiencia con la que se han empleado los activos disponibles para la generación de ventas; expresa unidades monetarias de ventas se han generado por cada unidad monetaria de activos disponibles Tratar de ↑ ventas con el mismo activo, ó ↓ activos manteniendo ventas. Ventas Netas / Total Activo < 0,7, negativo Cash Flow Generado / Ventas Netas Mide cómo se genera Cash flow cuando realizamos ventas. Cash flow generado = BAI(Bfo.Antes Imp) + Amortizaciones + Impuesto Soc +/- otros ajustes Cash Flow Generaddo / Ventas Netas Importante comparar con NOF / Ventas Netas. Si la brecha a favor de NOF es muy alta la empresa está en problemas, ya que un ↑Ventas supone un ↑financiación (por las NOF) mayor que la tesorería que es capaz de generar. Incrementar margen ( ↑precio ó ↓costes). Incrementar rotación (↑ventas ó ↓activo) Se obtiene de la cuenta de resultados y del estado de flujos de efectivo o tesorería Ro = (∆ BAII / BAII) / (∆ Ventas / Ventas) Margen = BAII / Ventas netas >1 Positivo Mínimo > 1,05 < 5%, a vigilar 31/12/20xx 31/12/20xx 31/12/20xx 31/12/20xx 31/12/20xx