CURSO-TALLER AVANZADO DE “INSTRUMENTOS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS” (Santiago de Chile, del 9 al 13 de mayo, 2016) Profesor: Doctor Ángel Vilariño Sanz El conocimiento de los instrumentos derivados y los productos estructurados es una necesidad en las áreas de gestión de reservas, política monetaria, estabilidad financiera, estudios, medición de riesgos, auditoría interna, estadísticas financieras, supervisión y regulación de entidades financieras y contabilidad en el marco de las NIIF. La innovación financiera ha creado una gran diversidad de instrumentos, en los que los derivados juegan un papel esencial, y donde los modelos de valoración de los mismos no están exentos de complejidad. Esto obliga a todos los agentes implicados de manera directa o indirecta con la gestión de los instrumentos a obtener una formación adecuada y específica que permita su comprensión y aplicación práctica. Los productos estructurados (depósitos y notas) han tenido un gran desarrollo al ofrecer rentabilidades potenciales superiores a las libre de riesgo. La mayoría son instrumentos con alto nivel de riesgo, al combinar instrumentos tradicionales de deuda con instrumentos derivados, en su mayoría exóticos. En las recientes crisis financieras se han puesto en evidencia grandes debilidades en el manejo que la industria financiera realizaba de los derivados y los productos estructurados En el curso se analizarán, mediante la exposición detallada de casos, muchos de los productos estructurados emitidos por las entidades financieras en la última década y se aprenderá tanto a identificar los instrumentos elementales que componen los estructurados como a valorarlos, utilizando los modelos generalmente aceptados de valoración. También se abordará la problemática de los riesgos de estos instrumentos y su posible medición y cobertura. Se dedicará especial atención al riesgo de contraparte, tanto desde una visión teórica y aplicada como desde la regulación establecida por el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea. Los asistentes recibirán en soporte Excel los modelos de valoración empleados en el curso, así como amplia documentación de los temas expuestos en las sesiones docentes. Se realizarán talleres con casos de derivados y notas estructuradas emitidas en diferentes mercados. Duración del curso: 30 horas. 1 CURSO-TALLER AVANZADO DE “INSTRUMENTOS DERIVADOS Y PRODUCTOS ESTRUCTURADOS” (Santiago de Chile, del 9 al 13 de mayo, 2016) Profesor: Doctor Angel Vilariño Sanz PROGRAMA 1. Valoración de los principales derivados plain vanilla. Técnicas de valoración riesgo neutrales. Curvas cupón cero. Valoración de forwards. Valoración de swaps de intereses y swaps de monedas. Valoración de opciones vanilla. El problema de la volatilidad. Estimación de otros parámetros necesarios. Opciones sobre tasas de interés: Caps, Floors y Collars. Carteras de swaps con caps y floors. 2. Valoración de opciones americanas y bermudas. Árboles binomiales. Valoración de derivados exóticos. Digitales y rangos. Opciones con barreras. Caps, floors con barreras. Opciones asiáticas. Opciones loockback. Otros exóticos. Ajustes de convexidad. Griegas. Opciones sintéticas. 3. Productos estructurados. Depósitos y notas: digitales, rango, asiáticos, barrera, cliquet, reverse. Depósitos y notas garantizados con opciones vanilla y opciones asiáticas. Swaps estructurados. Valoración en la fecha de emisión. Valoración posterior. Contratos de productos estructurados comercializados por la industria. 4. Derivados de crédito. Eventos de crédito. Contratos ISDA. Credit default swaps (CDS). Valoración riesgo neutral de un bono. Probabilidades de supervivencia riesgo neutrales. Tasa de recuperación. Valoración riesgo neutral de un CDS. Valoración de Digital Credit Default Swaps. FtD. Valoración de First to Default. Valoración de CDO. 5. Riesgos con derivados. Mercado, Crédito, Contraparte, Liquidez, Operacional, Reputacional. Coberturas estáticas y coberturas dinámicas. Riesgos de contraparte. Probabilidades de supervivencia riesgo neutrales y probabilidades de supervivencia naturales. Calibración de PD riesgo neutrales. CVA (Counterparty Valuation Adjustments). Aplicación a forward de moneda, FRA, swaps y opciones. CDS y riesgos de contraparte. 6. Contabilidad de los derivados en el marco de las NIIF. 7. Talleres. 2