análisis económico-financiero de la empresa “el

Máster en Gestión y Dirección Laboral
UNIVERSIDADE
DA CORUÑA
ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO
DE LA EMPRESA “EL CORTE INGLÉS”
Susana Pico Fernández
Francisco Xosé Sequeiro Allegue
Juan Suárez Martínez
BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO
2007
2006
2005
2004
Activo no corriente
7.611.510
6.562.980
5.946.019
5.263.148
464.620
480.830
469.931
412.403
Inmovilizado tangible
4.897.915
4.406.894
3.961.593
3.709.466
Inmovilizado financiero
2.248.975
1.675.256
1.514.495
1.141.279
Activo corriente
2.856.825
2.532.107
2.423.215
2.725.628
Existencias
1.824.144
1.705.623
1.557.064
1.466.576
Clientes
872.262
681.569
636.509
1.076.820
Otros activos líquidos
Inmovilizado intangible
160.419
144.915
229.642
182.232
Tesorería
130.429
114.616
201.639
153.920
Total activo
10.468.335
9.095.087
8.369.234
7.988.776
4.987.998
4.603.220
4.244.933
3.901.597
PASIVO
Patrimonio neto
Capital suscrito
459.816
446.292
432.768
419.244
Reservas
4.528.182
4.156.928
3.812.165
3.482.353
Ingresos y gastos imputados en PN
1.744.646
1.179.172
1.087.928
1.123.459
Pasivo no corriente
1.734.585
1.177.503
1.085.918
1.095.483
Deudas financieras a LP
10.061
1.669
2.010
27.976
Otros pasivos no corrientes
10.061
1.669
2.010
27.976
3.735.691
3.312.695
3.036.373
2.963.720
Deudas financieras a CP
145.729
207.099
93.603
141.449
Proveedores
Otros pasivos corrientes
1.981.471
1.608.491
1.864.593
1.241.003
1.858.060
1.084.710
1.723.765
1.098.506
10.468.335
9.095.087
8.369.234
7.988.776
Pasivo corriente
Total pasivo y patrimonio neto
2
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés
CUENTA DE PÉRDIDAS Y
GANANCIAS
2007
2006
2005
11.764.140
11.044.312
10.181.376
9.342.175
8.525.271
1.840.154
332.295
8.034.731
1.743.041
319.499
7.374.952
1.649.018
333.488
6.621.831
1.549.426
307.622
15.364
31.961
-29.018
36.940
1.051.056
915.080
852.936
826.356
12.276.595
11.603.123
10.671.343
9.822.262
11.767.168
509.427
11.069.569
533.554
10.197.946
473.397
9.374.705
447.557
Resultado Explotación
512.455
558.811
489.967
480.087
Gastos financieros
81.338
77.858
74.395
75.115
93.955
72.204
74.395
75.115
-12.617
5.654
0
0
0
0
0
0
104.941
71.087
53.947
80.398
104.941
0
71.002
85
53.947
0
80.398
0
23.603
-6.771
-20.448
5.283
536.058
552.040
469.519
485.370
Gastos extraordinarios
17.512
10.046
12.501
20.736
Ingresos extraordinarios
36.391
33.594
71.244
19.861
Resultados actividades
extraordinarias
18.879
23.548
58.743
-875
554.937
575.588
528.262
484.495
97.227
147.492
126.854
125.863
0
0
0
0
457.710
428.096
401.408
358.632
Gastos explotación
Consumos de explotación
Gastos de personal
Dotaciones para amortiz. de inmovil.
Var. provis. tráfico y perd. créditos
incob.
Otros gastos de explotación
Ingresos explotación
Importe neto de Cifra de Ventas
Otros ingresos de explotación
Gastos financieros y gastos
asimilados
Var. prov. de inversiones financieras
Diferencia negativa de cambio
Ingresos financieros
Ingresos financieros
Diferencia positiva de cambio
Resultado financiero
Resultado Actividades Ordinarias
Resultados antes de Impuestos
Impuestos sobre sociedades
Otros impuestos
Resultado del Ejercicio
3
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés
2004
Ventas
Gastos proporcionales
Margen bruto
Gastos estructurales
Amortizaciones
Deterioros
Ingresos/gastos excepcionales
BAIT
Ingresos/gastos financieros
BAT
Impuestos
BN
4
2007
12.276.595
8.525.271
3.751.324
2.891.210
332.295
15.364
-18.879
531.334
-23.603
554.937
97.227
457.710
2006
11.603.123
8.034.731
3.568.392
2.658.121
319.499
31.961
-23.548
582.359
6.771
575.588
147.492
428.096
2005
10.671.343
7.374.952
3.296.391
2.501.954
333.488
-29.018
-58.743
548.710
20.448
528.262
126.854
401.408
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés
2004
9.822.262
6.621.831
3.200.431
2.375.782
307.622
36.940
875
479.212
-5.283
484.495
125.863
358.632
RATIOS
2007
Equilibrio financiero corto plazo
DI= Disp. /Ex. Venc.
QR = Disp./Exig. C.P
AT = (D+Rc)/Exig. C.P
RS = A corr./Exig. C.P
Equilibrio financiero M.p y L.p
RG = Ar/Exig. Total
RF = ANC/Exig. L.P
RE = ANC/(PNC+PN)
Endeudamiento
Exig. C.P/N.P
Exig. L.P/N.P
Exig. Total/N.P
Fondo de maniobra
2005
2004
IDEAL
0,04
0,28
0,76
0,04
0,25
0,76
0,08
0,29
0,80
0,06
0,42
0,92
0'1 - 0'15
0'8 - 1
2>>1
1,91
4,39
1,13
2,03
5,57
1,14
2,03
5,48
1,12
1,97
4,80
1,05
>1
±2
<1
0,75
0,35
1,10
0,72
0,26
0,98
0,72
0,26
0,97
0,76
0,28
1,04
-878.866,00 -780.588,00 -613.158,00 -238.092,00
CMP
0,15
T. IMPOSITIVA
0,18
5
2006
0,03
0,26
0,24
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés
0,26
ANÁLISIS DE LA EVOLUCIÓN DE LA
EMPRESA “EL CORTE INGLÉS”
(INFORME)
La empresa que vamos a analizar es El Corte Inglés, elegimos esa opción porque
consideramos que en ella se puede apreciar una buena comparativa porcentual, la cual
realizamos a partir del balance de situación, la cuenta de Pérdidas y Ganancias y, por
último, los ratios de equilibrio financiero a corto, medio y largo plazo y los de
endeudamiento, que abarcan el intervalo de tiempo comprendido entre los años 2004
a 2007, puesto que, no dispusimos en la base SABI de datos actuales.
Llevamos a cabo este informe para conocer la situación financiera de la empresa,
razonando e interpretando la información disponible, por lo tanto:
En primer lugar, con respecto al análisis del balance de situación, la masa patrimonial
de activo no corriente ha experimentado alteraciones considerables entre los años
2004 a 2007, incrementándose de 5.263.148 en el año 2004 a 7.661.510 en el 2007.
Mientras que la masa patrimonial de activo corriente no sufrió grandes cambios en
dicho periodo de tiempo, pasando a ser de 2.725.628 en el año 2004 a 2.856.825 en el
año 2007, debido a que la partida de “otros activos líquidos” no varió excesivamente
del año 2004 al 2007.
En la masa patrimonial del pasivo, se puede apreciar, que el pasivo no corriente, es
decir, las deudas a largo plazo, aumentan considerablemente, teniendo en el año 2007
su periodo álgido, cuya cantidad es de 1.734.585.
Mientras que en el pasivo corriente, esto es, las deudas a corto plazo, ocurre
exactamente lo mismo, estas deudas se van incrementando paulatinamente hasta
llegar al año 2007.
Aunque se puede apreciar que las deudas a corto plazo son mucho mayores que las
deudas a largo plazo en el año 2007.
Y por último, con respecto al patrimonio neto, ocurre exactamente igual que en las
masas patrimoniales anteriores, puesto que va aumentando hasta llegar a la cantidad
de 4.987.998 en el año 2007.
En conclusión, cabe destacar, que si observamos los totales, tanto de activo como de
pasivo y patrimonio neto, se puede deducir que, la empresa goza de unos buenos
activos, incrementándose año a año, con respecto a los pasivos, a pesar de que la
deuda a corto plazo es bastante elevada.
6
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés
En segundo lugar, con respecto a la cuenta de Pérdidas y Ganancias, el dato que más
nos llama la atención es el gran aumento que se produce en la partida de ingresos
extraordinarios, puesto que, pasa de 19.861 en el año 2004 a 36.391 en el año 2007,
dado que, las ventas netas se incrementaron notablemente, pasando de 9.822.262 en el
año 2004 a 12.276.595 en el año 2007.
En tercer lugar, y aquí haremos más hincapié, pasaremos a analizar la información
obtenida de los ratios de equilibrio financiero y endeudamiento de la empresa.
Con respecto a los ratios de equilibrio financiero a corto plazo, analizamos que:
El ratio de Disponibilidad Inmediata (DI) no se puede hallar, puesto que, no
disponemos de información sobre el exigible vencido, ya que, necesitaríamos
saber cuáles son las facturas que la empresa tiene sobre la mesa y no tenemos
acceso a ellas.
El Quick Ratio (QR) que se obtiene está por debajo del ideal durante los
cuatros años, puesto que no se encuentra entre el 0,1 y 0,15.
El Acid Test (AT) o también denominado Prueba de Ácido, se encuentra por
debajo del ideal (0'8 – 1), por lo que, deducimos que tendremos que vender
todo el activo para pagar el pasivo. Como está por debajo de 1, habría que
tener precaución y analizar la tesorería a partir de un mes o mes y medio de los
vencimientos, es decir, es posible que durante la primera quincena hubiera
habido tesorería suficiente para pagar la deuda pero más adelante puede que
no.
El Ratio de Solvencia (RS), también se encuentra por debajo del ideal (1,2),
por lo que, la empresa puede que no goce de solvencia económica suficiente
en dichos años.
Con respecto a los ratios de equilibrio financiero a medio y a largo plazo:
En primer lugar nos encontramos con el Ratio de Garantía (RG), que nos
indica la capacidad que tiene la empresa para responder a las deudas con la
totalidad de los bienes y derechos que posee. Cuando el ratio se sitúa por
debajo de 1, la empresa no dispone de bienes y derechos suficientes para
responder a todas sus deudas, entrando en situación de quiebra técnica. No es
el caso de El Corte Inglés que, con un ratio de 1,97 en 2004, 2,03 en 2005 y
2006 y 1,91 en 2007, dispone de recursos suficientes.
En segundo lugar contamos con el Ratio de Firmeza (RF), que mide la
relación existente entre el total de activos fijos de la sociedad en relación con
el total del exigible a largo plazo. El resultado normal es 2.
El resultado normal de este ratio nos indicará que el activo fijo debe estar
financiado la mitad por las deudas a largo plazo y la otra mitad por los fondos
propios de la empresa.
7
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés
A la interpretación que se llega es que la mayor parte del inmovilizado está
financiado por recursos propios.
En tercer lugar nos encontramos con el Ratio de Estabilidad (RE), que
relaciona el activo fijo con el pasivo fijo. Debe ser menor que 1.
En el caso de El Corte Inglés, el resultado es mayor que 1 lo que significaría
que parte del activo fijo sería financiado por exigible a corto plazo con la
amenaza constante de suspensión de pago.
A continuación pasaremos a analizar los ratios de endeudamiento:
En primer lugar nos encontramos con el endeudamiento a corto plazo que es
una razón entre la financiación ajena a corto plazo y los capitales propios.
Cuanto mayor sea el ratio mayor será la probabilidad de insolvencia de la
empresa. La escasez de fondos propios implicará una dependencia casi total de
sus acreedores, una escasa autonomía financiera. En este caso, los ratios
resultantes son de 0,76 en el año 2004, 0,72 en los años 2005 y 2006; y 0,75
en el año 2007. Lo que significa que el riesgo que corre la empresa de
suspensión de pagos es ínfimo, ya que sus ratios a corto plazo son menores a
1, que sería lo más próximo a un ideal.
En segundo lugar, el endeudamiento a largo plazo, que pone en relación a
los recursos ajenos a largo plazo y el total de recursos empleados en la
empresa. Indica la política financiera de la empresa, conservadora o agresiva.
Valores inferiores a 1 indican una política conservadora de la empresa; y
valores muy superiores a 1 pueden provocar problemas de solvencia. En el
caso de El Corte Inglés, se puede apreciar que tiene una política conservadora,
puesto que, los valores obtenidos son de 0,28 en el año 2004, 0,26 en los años
2005 y 2006; y 0,35 en el año 2007.
En tercer lugar, el endeudamiento total, el cual mide la relación entre los
fondos totales a corto y largo plazo aportados por los acreedores, y los
aportados por la propia empresa. La fórmula aplicada para la obtención de
dicho ratio es hallando la diferencia entre el exigible total y el neto
patrimonial. En nuestro caso, los resultados obtenidos son de 1,04 en el año
2004, 0,97 en el año 2005, 0,98 en el año 2006 y 1,10 en el año 2007. Si estos
valores fuesen superiores a 2 significaría que la empresa tiene el doble de
obligaciones o deudas con terceros que neto patrimonial, los fondos propios
serían insuficientes y la empresa se encontraría demasiado sometida a sus
acreedores, su situación financiera podría resultar peligrosa. En el caso de El
Corte Inglés, la situación financiera es bastante estable.
Con respecto al ratio de Fondo de Maniobra, decir que es aquella parte del activo
corriente que es financiado por el pasivo no corriente, es decir, con recursos a largo
plazo. Aunque, de una forma coloquial, podríamos definirlo como aquel excedente del
activo corriente (disponible, realizable y existencias) que nos queda después de hacer
frente a nuestros compromisos de pago a corto plazo.
8
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés
El Fondo de Maniobra se puede calcular de las siguientes formas:
Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente.
Fondo de Maniobra = (Patrimonio Neto +Pasivo no Corriente) – Activo no Corriente.
Si el Fondo de Maniobra es lo que nos queda después de hacer frente a nuestras
deudas y obligaciones a corto plazo, siempre ha de ser positivo, lo que no es el caso
de El Corte Inglés, lo que significa que si sigue en esta línea en años posteriores la
empresa puede sufrir un desequilibrio financiero.
El Coste Medio Ponderado se halla a través de la siguiente fórmula:
Ingresos financieros - Gastos financieros
Deudas financieras c/p + Acreedores l/p
En el caso de “El Corte Inglés” no se pudo hallar dicho coste en los años 2005 y 2006
debido a que la empresa, en este caso, obtuvo ingresos y no gastos; mientras que en el
año 2004, el coste medio ponderado fue de 0,03 frente a un 0,15 en el año 2007.
Y por último, la tasa impositiva, la cual se halla a través de la diferencia entre los
impuestos y los resultados antes de impuestos de cada periodo. En nuestro caso, se
obtiene una tasa de 0,26 en el año 2004 y 2006, 0,24 en el año 2005 y 0,18 en el año
2007.
9
Análisis Económico – Financiero El Corte Inglés