REVISTA TRIMESTRAL DE ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA Efectos de la posible recesion estadounidense en la Bolsa Mexicana de Valores Juvenal Rojas Merced* Introduccion La Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. (BMV) tiene como objetivo facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, además de fomentar su expansión y competitividad. Su importancia reside en el hecho de que permite diversificar la propiedad empresarial entre el mayor número posible de inversionistas, brindando acceso a un conjunto de alternativas de inversión que son inalcanzables para el ciudadano común. Además de promover el ahorro y la inversión (Marmolejo: 1985) protegiendo y acrecentando el ahorro financiero mediante la compra venta de títulos, aportando al mismo tiempo recursos que permiten, tanto a las empresas como al gobierno financiar sus proyectos productivos y de desarrollo. Junto a las instituciones del sector financiero, contribuye a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente del crecimiento y del empleo en el país. Sin embargo, es importante el establecer, que si bien la BMV juega un papel importante para el desarrollo de la economía, esta es sumamente volátil ante cualquier fenómeno e incluso rumor que pueda suceder en torno a la economía nacional o internacional, como la de Estados Unidos, además de tener una fuerte conexión con las bolsas de valores internacionales, específicamente las de Estados Unidos, esto como consecuencia de la libre movilidad de capitales. Así, dada la importancia de la Bolsa de Valores, el objetivo es describir el comportamiento que presentó la BMV * Profesor del área de Teoría Económica de la Facultad de Economía, Universidad Autónoma del Estado de México. Correo elctrónico: j_rojas97@yahoo.com.mx. durante el primer mes del año ante la posible recesión en Estados Unidos. Evolución de la bolsa mexicana de valores en enero de 2008 La BMV al cierre del año 2007 acumulaba una ganancia de 23,409.74 puntos, 382.06% en los últimos cinco años. La razón de este extraordinario comportamiento (Gráfica 1) puede atribuirse a los diversos sucesos ocurridos en dicho periodo: los conflictos geopolíticos en el mundo, la volatilidad de las economías industrializadas, la debilidad de la divisa estadounidense frente al euro o las variaciones de la tasa de interés de los Estados Unidos. Factores que originaron un reacomodo en las carteras de inversión. (Antonio Sandoval: 2008). Sin embargo, al inició de 2008 las cosas no se vislumbraban tan positivas, todo parecía indicar que su excelente comportamiento estuviera llegando a su fin. Toda vez que la BMV estuvo fuertemente influenciada al inició del año por sucesos externos, provenientes de Estados Unidos, tal y como fue el desarrollo de su actividad económica, la crisis de su mercado de hipotecas o los malos resultados dados a conocer en cuanto a desempleo, sucesos que afectaron fuertemente al Índice de Precios y Cotizaciones1 (IPC) principal indicador de la BMV. Estos sucesos originaron que en las tres primeras sesiones del año, del 2 al 4 de enero, la BMV se contrajera 1,218.91 puntos, 4.13%, para ubicarse en 28,317.92 unida1 El número de series que conforma la muestra del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) es de 35 series accionarías, las cuales podrían variar en función de los criterios de selección abril-junio 2008 marzo-mayo 23 ECONOMÍA ACTUAL del mercado laboral, buscando con ello suavizar los efectos negativos provenientes de la crisis crediticia, además de la volatilidad presentada en los mercados financieros. En México se realizó el anuncio de la cifra del nivel de precios al consumidor referente al mes de diciembre de 2007, superando las expectativas de los inversionistas. A pesar de ello la BMV obtenía un saldo positivo en la semana de Gráfica 1. Comportamiento histórico del IPC de la Bolsa Mexicana de Valores. 405.9 puntos, 1.43%, acumulando una pérdida de 2.75%, ubicándose el principal indicador en 28,723.82 puntos. La razón de este buen comportamiento puede ser atribuible a la noticia difundida de que Bank of America se encontraba en pláticas para comprar la principal hipotecaria estadounidense Countrywide, además de la posibilidad de que un recorte más agresivo de las tasas de interés de Estados Unidos pudiera contener la debilidad de la economía de ese país. La semana del 14-18 de enero estuvo caracterizada por el temor presentado entre los inversionistas por la posible recesión en la econoFuente: Banco de México, Indicadores de la Bolsa Mexicana de Valores. mía estadounidense, fundamentada por los débiles datos dados a conocer en dicho país de la ventas minoGráfica 2. Comportamiento del IPC en enero de 2008. ristas, además del reporte financiero de Citigroup en donde se reportaba una perdida trimestral por 9 mil 830 mdd, la mayor en toda su historia, evidenciando cada vez más el enfriamiento de la actividad económica estadounidense, mismo que se agravó cuando se dieron a conocer los malos resultados económicos, por lo que, el presidente de la Reserva Federal (Fed) instó al congreso a aprobar, y poner en marcha, un programa de ayuda fiscal el cual ayudara a aliviar la situación de los contribuyentes y que además, se complementará con la política monetaria. En dicha semana el IPC experimento un descenso del 7%, (Gráfica 2), acumulando ya una pérdida del 9.56% en el mes. Un hecho importante es que al final de la semana en Estados Unidos se otorgo un plan de apoyo por 145 mdd para dar estímulos fisFuente: Banco de México, Indicadores de la Bolsa Mexicana de Valores. cales a empresas e individuos. des. La principal característica de esta primera semana fue la alta volatilidad que se presento dentro del mercado. La segunda semana del año, del 7 al 11 de enero, estuvo cargada de información económica proveniente de Estados Unidos, tal como la expectativa de un nuevo recorte a las tasas de interés luego de dar a conocer el reporte 24 abril-junio 2008 marzo-mayo 2008 REVISTA TRIMESTRAL DE ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA El 21 de enero se constituyó Gráfica 3.Volatilidad en enero de 2008. como uno de los días de mayor trascendencia en los mercados financieros, toda vez que se originó el mayor desplome a nivel internacional desde los atentados de 2001. La razón fue que las señales de la recesión económica en los Estados Unidos eran cada vez más evidentes, originado por el temor de que el paquete de estímulo fiscal promovido por el presidente estadounidense hubiera llegado tarde. De esta forma, el IPC concluyo las operaciones con una contracción de 5.35%, ubicándose en los 25, 284.88 puntos (Gráfica 2), el nivel más bajo desde el 5 de diciembre del año anterior y acumulando ya una contracción de 14.4%. Esta jornada estuvo caracterizada por la ausencia de los mercados estadounidenses, cerrados por festividad. Sin embarFuente: Banco de México, Indicadores de la Bolsa Mexicana de Valores. go, como respuesta a lo sucedido, al día siguiente la Fed aplicó un recorte de 0.75 puntos porcentuales a la tasa de fondos reales así como a la el desempeño positivo de las bolsas de Nueva York. El tasa de descuento, para ubicarse en 3.5% y 4% respecmiércoles 30 se dio un anuncio de la Fed en donde tivamente. Hecho que impulso a los mercados bursátise determinaba un recorte de 50 puntos base a sus les internacionales, incluyendo la BMV al ganar 6.36%, tasas de interés, medida que ya se había previsto con el avance más importante desde junio de 2006. Este antelación por los inversionistas. Esto origino que el efecto se extendió a los siguientes días, cuando en seIPC culminara el mes en 28,793.64 unidades, lo cuál siones enmarcada por elevada volatilidad (Gráfica 3) e representó una pérdida mensual del 2.52%, lo cual reimpulsadas por compras de oportunidad en el mercado presenta el peor desempeño para un mismo mes desde de Wall Street, como consecuencia de las medidas toenero de 2003. madas por la Fed, además de la consolidación del plan de apoyo fiscal en Estados Unidos por un aproximado de 150 mmdd, el IPC en solo tres jornadas ya acumulaba una ganancia de 10.36%. Sin embargo, a pesar de la Referencias buena racha que había experimentado la BMV, el saldo hasta ese momento seguía siendo negativo, con una disBANCO DE MÉXICO, INDICADORES DE LA BOLSA DE VALORES. minución del 5.52%. Dicha racha se vio interrumpida el HTTP://WWW.BANXICO.ORG.MX/SISTEMAFINANCIERO/ESTADISTICAS/MERCAviernes 25, cuando la BMV sufrió un retroceso signifiDODINEROVALORES/VALORESCIRCULACION.HTML cativo de 1.88%. BOLSA MEXICANA DE VALORES, BOLETÍN SEMANAL DE PRENSA, VARIOS La última semana del mes inició con la posibilidad de NÚMEROS. un recorte de hasta medio punto en la tasa de interés MARMOLEJO, MARTÍN, INVERSIONES: PRÁCTICA METODOLOGÍA ESTRATEGIA estadounidense, expectativa que se veía reforzada por Y FILOSOFÍA, IMEF, MÉXICO 1985 el dato de la caída en venta de casa nuevas en diciemANDOVAL , ANTONIO (2008) LA BOLSA MEXICANA DE VALORES, CERCA S bre anterior, de 4.7%. Además de verse sustentado por DEL FIN DEL CICLO VIRTUOSO, EN EL FINANCIERO. SECCIÓN ANÁLISIS los buenos resultados dados a conocer en los informes CONÓMICO , ENERO 7 DE 2008, P. 3A E trimestrales de las empresas, y verse beneficiada por abril-junio 2008 marzo-mayo 25