ESTRATEGIA DE DEUDA PARA PAíSES HIPC Boletín del Programa de Fortalecimiento de las Capacidades de Análisis y Estrategia de Deuda de los HIPCs Debt Relief International Contenido de este número página Los Ministros HIPC se reúnen con las IBWs para expresar sus preocupaciones respecto de la Iniciativa HIPC 2 Resumen de las actividades del PFC de julio a diciembre de 2002 4 Sostenibilidad de la deuda pública total de Bolivia después del HIPC 6 Iniciativa HIPC: Progreso por pais y estado del DELP (septiembre 2002) 8 Cuestiones de financiamiento externo post-HIPC 10 Examen de DFI sugiere mejoras para la Fase II 12 Actualización de la labor realizada por DFI 13 Grandes esperanzas de inversión en Gambia 14 Preguntas técnicas 15 Número 13, 3er Trimestre de 2002 LOS MINISTROS HIPC SE REÚNEN SUS PREOCUPACIONES RESPECT a Red Ministerial HIPC continuó su avance en la Reunión Anual del FMI y Banco Mundial en Washington, el 27 de septiembre de 2002. Los Ministros de Finanzas de 28 Países Pobres Muy Endeudados, presididos por Michel Meva’a m’Eboutou, Ministro de Finanzas y Presupuesto de Camerún, Gerald Ssendaula, Ministro de Finanzas, Planificación y Desarrollo Económico de Uganda, y Famara Jatta, Secretario de Estado para Asuntos Financieros y Económicos de Gambia, se reunieron funcionarios de las Instituciones Bretton Woods y Ministros de Desarrollo de los países donantes para debatir sus preocupaciones respecto de la desaceleración en la Iniciativa HIPC y la resultante falta de sostenibilidad a largo plazo de la deuda para la mayoría de los países HIPC. L La reunión sufrió una cierta medida de interrupciones debido a problemas de seguridad y transporte y, por lo tanto, el debate no fue tan activo como de costumbre en las Reuniones Ministeriales HIPC. Sin embargo, durante y después de la reunión, los Ministros hicieron muchas recomendaciones positivas para mejorar la implementación de HIPC, en torno a cuatro áreas: 1. No hay participación de los acreedores La falta de participación de muchos acreedores ha dejado a un gran número de países con una carga de deuda insostenible. Los últimos documentos producidos por las Instituciones Bretton Woods han prestado mayor atención a este tema, pero los Ministros lamentaron el lento avance de las medidas para lidiar con el problema. Propusieron las siguientes cinco sugerencias adicionales: • que las IBWs analizaran con exactitud, país por país, el impacto de esta falta de participación en la sostenibilidad de la deuda, y presentar el análisis en los futuros documentos de la Directiva, incluyendo sus próximos análisis globales de la Iniciativa HIPC; • la creación de un mecanismo de respuesta rápida en asistencia legal y técnica, para ayudar a los países a hacer frente a las actuaciones judiciales de los acreedores, sean en sus propias jurisdicciones o extranjeras, así como también la integración más estrecha de tales medidas en las deliberaciones sobre los procedimientos de "statu quo" para los países de medianos ingresos; 2 • • la creación de un mecanismo para liquidar y saldar las deudas que se deban no solo entre los países HIPC - sino también a otros países que han recibido alivio concesional de deuda, o a instituciones multilaterales subregionales, cuyos miembros son predominantemente países HIPC de escasos ingresos; y los miembros del G7 y otros países donantes deberían seguir suministrando financiamiento para el Fondo Fiduciario HIPC, pero que, siempre que sea posible, las instituciones multilaterales deberían considerar suministrar más de sus propios fondos para cubrir cualquier déficit de financiamiento relacionado con sus contribuciones, y reservar las contribuciones de los donantes para aquellas instituciones que no disponen de financiamiento para poder contribuir. 2. Choques externos Los Ministros felicitaron a las Instituciones Bretton Woods por actuar de una forma más cándida en sus últimos documentos de la Directiva, con respecto de a excesivo optimismo en las proyecciones económicas anteriores, a los riesgos que podrían representar los ‘choques externos,’ como la caída de los precios de los productos básicos, a la sostenibilidad de la deuda del país. Pero, observaron que prácticamente no se ha formulado ninguna propuesta en el ámbito internacional para superar este problema, aparte de mayor ajuste por los países en desarrollo y mayor financiamiento concesional por parte de los donantes. Los Ministros hicieron hincapié en que es esencial cubrir la Iniciativa HIPC con un marco de medidas más amplias para superar los choques. Entre ellas: • proyecciones más realistas en los programas de SCLP que para describir de una manera más clara y exacta cómo acelerar el crecimiento a fin de lograr las Metas de Desarrollo del Milenio (MDMs); • contabilizar cualquier cancelación de deuda de • más del 90% como genuino alivio "adicional," lo que reduce las cargas de deuda de los países HIPC en una media de otro 25% de exportaciones y que les permite un margen adicional de seguridad para protección contra los choques externos; y la disposición rápida de financiamiento de contingencia, barato y automático a los países HIPC, en base a nuevas evaluaciones anuales de sostenibilidad de la deuda, para asegurar que los choques externos no corten los fondos disponibles para el gasto destinado a la reducción de la pobreza. 3. Simplificación de la condicionalidad Los Ministros reiteraron sus compromisos de gestión económica sólida, disciplina presupuestaria y baja inflación. No obstante, subrayaron que la razón principal del creciente y preocupante retraso en el alivio de la deuda conforme a la Iniciativa HIPC, no son los procesos participativos que rodean al desarrollo del consenso nacional sobre estrategias de lucha contra la pobreza. Más bien, es la falla de continuar simplificando lo suficiente, la condicionalidad del FMI y Banco Mundial, que está minando la propiedad y la implementación de los programas y retrasando los exámenes y nuevos programas del SCLP. Por ello, exhortaron a las Instituciones Bretton Woods a: • reducir aún más el número de condiciones estructurales en los programas, y limitarlas a aquellas que son esenciales para el crecimiento a favor de la reducción de la pobreza, y eliminar todas las microgestiones de sus economías; • aprobar, para los países que han obtenido un grado de estabilización, marcos macroeconómicos más flexibles, que ofrezcan mayor alcance para el crecimiento acelerado y gastos para la reducción de la pobreza; • avanzar más rápidamente en la metodología de desarrollo para el ex ante Análisis de la CON LAS IBWs PARA EXPRESAR O DE LA INICIATIVA HIPC • Pobreza y el Impacto Social de todas las condiciones para los programas, de modo que los países HIPC mismos puedan aplicar las herramientas prácticas a tal análisis, con el beneficio de asistencia que es independiente de las IBWs, cuando sea necesario; y revisión del progreso por las IBWs y otros donantes en la simplificación de las condiciones y desarrollo y aplicación de PSIA semestralmente. 4. Financiamiento de las Metas de Desarrollo del Milenio Los Ministros expresaron su satisfacción con las recientes promesas de ayuda adicional para el desarrollo, realizadas en la conferencia de Monterrey. Asimismo, se comprometieron ellos mismos en maximizar sus propias diligencias para movilizar los ahorros internos y los ingresos presupuestarios para gastar en la reducción de la pobreza, así como también continuar negociando para la apertura de los mercados de los países desarrollados y el retiro de los subsidios agrícolas, y tomar todas las medidas necesarias para atraer la inversión extranjera privada de modo sostenible. Sin embargo, observaron que continúa no habiendo un análisis sistemático de la contribución que el alivio HIPC y otros financiamientos están haciendo para las Metas de Desarrollo del Milenio y para la reducción de la pobreza mundial, o del déficit resultante de financiamiento para las MDMs después del alivio de deuda HIPC. Por ello exhortaron a las Instituciones Bretton Woods a: • presentar las necesidades y los déficit financieros para las MDM de todos los países en todos los HIPC y en los documentos de la Directiva relacionados con DELP, y • acelerar sus empeños para coordinar ayuda adicional y otros flujos, de manera que se pueda asegurar que el financiamiento para la reducción de la pobreza va hacia aquellos países que tiene mayor compromiso con la lucha contra la pobreza y sólida gestión económica, y que no se adjudica en base de un razonamiento estratégico bilateral o comercial. Directiva HIPC. Por tanto, se comprometieron en rehusar donde sea posible, las ofertas de financiamiento externo no concesional y de mala calidad, y en analizar su propia sostenibilidad de deuda interna, con el fin de asegurar la gestión sólida de la deuda. No obstante, ante la ausencia de financiamiento concesional, y cuando se enfrentan choques externos, los países HIPC se ven sometidos a una inmensa presión para aceptar ofertas de financiamiento de inferior calidad, para el desarrollo. Es así, que los Ministros exhortaron a las instituciones internacionales y a los gobiernos de los países de la OCDE para que ayudaran a evitar hacer tales ofertas mediante: • • • la expansión de sus análisis del futuro financiamiento externo y sus recomendaciones sobre los tipos de financiamiento que los países HIPC debieran evitar, más allá de los topes de concesionalidad simplística, para cubrir una gama mucho más amplia de los aspectos de "calidad;" conducción de un examen amplio e imparcial para sus Directorios, de las prácticas de financiamiento de los donantes y entidades crediticias más importantes, para actuar como un compendio de las opciones financiaras para los países HIPC; y trabajar incluso más activamente en todos los foros de coordinación de donantes para mejorar la calidad y la cantidad de sus financiamientos. Por último, los Ministros respaldaron dos propuestas para mayor coordinación de la asistencia para el fortalecimiento de las capacidades para los países HIPC. Acordaron: • convertir el Comité de Dirección (Acompañamiento) PFC HIPC en un Grupo de • Coordinación más amplio, que incluirá a todos los proveedores y financiadores sin fines de lucro, de asistencia para el fortalecimiento de la capacidad de gestión de la deuda para los países HIPC, y permitirá que los países HIPC fijen la agenda para la asistencia de los donantes en las iniciativas de financiamiento para fortalecer sus capacidades en la gestión de la deuda y áreas relacionadas, de su reunión de noviembre del 2002, y conducir (con la asistencia de las organizaciones asociadas que implementan el PFC) sus propias autoevaluaciones realistas, semestralmente, de la capacidad de gestión de la deuda, con el fin de definir más claramente la agenda y las prioridades para el fortalecimiento de las capacidades en los países HIPC. Esto aprovechará el sistema de evaluación desarrollado previamente para la notificación a los donantes sobre el progreso del PFC, y los resúmenes de sus resultados se compartirán con la comunidad internacional en las reuniones del Grupo de Coordinación HIPC. Tras la Reunión Ministerial, se sostuvo una conferencia de prensa el sábado 28, presidida por los Ministros de Finanzas de Mozambique y Níger, la cual recibió amplia cobertura de la prensa y que atrajo a más de 50 periodistas. Los Ministros de Uganda y Gambia también llevaron las recomendaciones de los Ministros HIPC a las reuniones centrales africanas y del Comité de Desarrollo, lo que intensifica la coordinación con las agrupaciones más representativas más importantes. La Red Ministerial HIPC acelerará sus actividades, el próximo año, para hacer llegar las opiniones de los países HIPC en los foros internacionales. Asimismo, lamentaron las continuadas ofertas de financiamientos no concesional y de baja calidad (especialmente con ataduras, específicas a un proyecto y mal coordinadas) para los proyectos no prioritarios que están recibiendo de muchos países de la OCDE, y la falta de análisis de las cuestiones de deuda interna en el SCLP y Documentos de la 3 Senegal: Taller de Estrategia Nacional de Deuda (con Pôle Dette) l taller se celebró en Dakar desde el 1 al 10 de julio de 2002, y asistieron 32 participantes de los Ministerios de Finanzas, Salud, Educación, Agricultura y el Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest (BEACO). Éste fue el primer taller nacional senegalés, y los participantes recibieron capacitación en los elementos básicos de análisis de estrategia de deuda y programación de reducción de la pobreza. Como Senegal alcanzó su Punto de Decisión HIPC II en junio del 2000, el enfoque del taller fue sobre la sostenibilidad de la deuda externa tras el Punto de Culminación que se espera para el 2003. Los resultados del análisis indican que la deuda externa de Senegal no será sostenible hasta el 2005 a menos que reciba alivio adicional en su Punto de Culminación. E Misión de Apoyo Institucional al Senegal (con Pôle Dette) Esta misión tuvo lugar en Dakar desde el 2 al 12 de septiembre como parte del programa piloto de Pôle-Dette para intensificar el marco institucional para la gestión de la deuda en los países de la Zona del Franco. Los objetivos principales de la misión consistían en evaluar el marco institucional y legal para la gestión de la deuda, los mecanismos para coordinar la gestión de la deuda con las políticas macroeconómicas y de reducción de la pobreza, y la capacidad operativa de la gestión de la deuda, así como identificar las medidas necesarias para adoptar las prácticas óptimas internacionales para Senegal. Las recomendaciones principales fueron: • • • 4 Redactar un anteproyecto de ley para definir los procedimientos para el nuevo financiamiento y redactar manuales de procedimientos para regular el flujo de información entre los organismos de gestión de deuda. Crear un Comité Nacional de Gestión de la Deuda Pública a fin de mejorar la coordinación entre los organismos gubernamentales. Intensificar la capacidad sobre las renegociaciones de la deuda y análisis de la RESUMEN DE LAS AC A DICIEMBRE DE 200 próximas negociaciones con el Club de París, y preparar un plan para el fortalecimiento de la capacidad nacional de deuda del país. La situación en cuanto a la gestión de la deuda, se ha caracterizado por una década durante la cual se suspendió la cooperación internacional debido a la inestabilidad política en el país. Desde una perspectiva institucional, la gestión de la deuda la lleva una entidad independiente llamada OGEDEP, Office de gestion de la dette publique (Oficina de gestión de la deuda pública) que no posee los recursos técnicos, financieros o estratégicos adecuados para que sea autosuficiente. Como consecuencia, falta el análisis que se necesitaba para preparar una estrategia nacional de deuda y la política la ha Senegal: Taller de Estrategia Nacional de Deuda hecho una prioridad. RDC próximamente asistirá a las negociaciones con sus acreedores sostenibilidad de la deuda interna y externa del Club de París, lo que representa una señal (tras el alto giro de personal ahora último); y de la renovación de la cooperación • Reestructurar el marco de gestión internacional, y la misión prestó asistencia al institucional de la deuda, mediante la gobierno en la conciliación de sus datos y la creación de un Departamento de Deuda preparación de su solicitud de alivio de la Pública en el Ministerio de Economía y deuda. La misión ayudó también en la Finanzas, que combinaría las funciones sensibilización de funcionarios gubernamentales actuales sobre la Deuda Interna y Externa. en los mecanismos de reestructuración de la deuda y la Iniciativa HIPC. Taller sobre Estrategia Nacional de Deuda, República Centroafricana (CAR) (con Pôle Las recomendaciones de la misión se Dette) concentraron en redefinir el mandato de Del el 2 al 12 de septiembre, asistieron 30 OGEDEP para superar los desafíos que participantes al primer taller nacional CAR. Los presenta la gestión de la deuda, incluyendo un participantes, de los Ministerios de Finanzas y programa de capacitación de personal, la Presupuesto, Planificación y Cooperación planificación de un taller nacional de gestión de Internacional, Educación, Salud y Asuntos la deuda y la generación de un sistema Sociales y BEAC, recibieron capacitación en los mejorado de registro de la deuda. La misión aspectos principales de la estrategia de deuda recomendó también la capacitación de y análisis de reducción de la pobreza. CAR profesionales en los modelos tiene aún que alcanzar su Punto de Decisión macroeconómicos de las instituciones HIPC, que se espera para comienzos del 2003. internacionales y que el país participe en talleres Los resultados de la simulación confirmaron la organizados por el PFC. elegibilidad de CAR para la Iniciativa HIPC con una relación VP/exportación (tras el tratamiento Misión Institucional a Guyana (con CEMLA) del saldo Nápoles) a fines de 2001de 360% y Tras las misiones de evaluación de la demanda relación VP/ingresos presupuestarios de 507%. (DAMS) de junio de 2002, se celebró una CAR se calificará en base de su relación misión institucional desde el 19 al 24 de agosto VP/exportación, puesto que no logra satisfacer en apoyo al fortalecimiento del marco legal e los subcriterios para la elegibilidad en institucional para la gestión de la deuda en condiciones fiscales, y puede esperar recibir Guyana. La misión examinó la legislación alivio de deuda HIPC de aproximadamente actual y recomendó que las leyes presentes se US$ 321 millones en función al VP. racionalicen y se complementen con directrices que estipulen en detalle las responsabilidades Misión de Evaluación de la Demanda a la institucionales para la negociación, la República Democrática del Congo contracción y la garantía del nuevo Una misión de evaluación a la República endeudamiento externo e interno, así como Democrática del Congo tuvo lugar del el 12 al considerar el análisis de estrategia de deuda 17 de agosto de 2002, cuyo objetivo era como un componente crucial del proceso evaluar la capacidad del país en gestión de la presupuestario anual. Por el lado institucional, la deuda, asistir en las preparaciones para sus TIVIDADES DEL PFC DE JULIO 2 misión trabajó con funcionarios de Guyana para examinar los términos de referencia del Grupo de Trabajo Técnico sobre Estrategia de Deuda, que convino su primera reunión en dos años y comenzó la planificación de un taller sobre estrategia nacional de deuda a celebrarse en los próximos meses. La misión tomó nota también del progreso alcanzado en la contratación y capacitación de nuevo personal para la gestión de la deuda. Taller sobre Estrategia de Asistencia Externa en Ghana (con WAIFEM) El Taller sobre Estrategia de Asistencia Externa, celebrado en Accra desde el 19 al 29 de agosto de 2002, introdujo una nueva metodología, diseñada para proveer amplia capacitación a los funcionarios de nivel superior del Gobierno de Ghana en la formulación de una estrategia de asistencia externa para satisfacer las necesidades financieras de Ghana en la implementación de sus programas, en especial, la Estrategia de Lucha contra la Pobreza de Ghana (ELPG) (para mayor información sobre esta metodología véase artículo en página 10). Además de los 36 participantes de Ghana provenientes del Ministerio de Finanzas, el Banco de Ghana y otros ministerios pertinentes, había otros 8 observadores regionales de otros estados miembros de WAIFEM (Nigeria, Gambia y Sierra Leona). Para información sobre los resultados del taller, véase página 11. Misión de Evaluación de la Demanda, a Angola (con MEFMI) En septiembre, se celebró en Angola una misión conjunta DRI-MEFMI de evaluación, cuyo objetivo era examinar y evaluar el progreso alcanzado por las autoridades de Angola, en el fortalecimiento de la gestión, mejora de los arreglos institucionales de los departamentos encargados de cuestiones de la deuda y las relaciones entre ellos abarcaba: a) examen de los próximos pasos a dar con el fin de poder celebrar un taller de Análisis de Sostenibilidad de la Deuda para que sirva como base para una Estrategia Nacional de Deuda; b) examen de los datos de la deuda y las proyecciones macroeconómicas; y c) evaluación del progreso en la preparación de la Estrategia Nacional de Lucha contra la Pobreza. Además, la misión prestó asistencia a las autoridades para examinar los términos de referencia, preparados por los funcionarios de Angola, para un asesor de gestión de la deuda. Al mismo tiempo, la misión tuvo la oportunidad de debatir y acordar con las autoridades de Angola, un cronograma para las próximas actividades de fortalecimiento de las capacidades que se implementarán durante el primer trimestre de 2003. Misiones de Seguimiento a Santo Tomé y Príncipe, y Guinea-Bissau Las misiones de seguimiento a Santo Tomé y Príncipe y a Guinea-Bissau tuvieron lugar durante junio y julio. El objetivo principal de estas misiones fue trabajar con las autoridades nacionales para actualizar el ASD preparado en 2000 y realizar un examen exhaustivo de las necesidades de fortalecimiento de las capacidades de ambos países en las áreas de gestión de la deuda y proyecciones macroeconómicas. Los ASDs se basaron en las proyecciones macroeconómicas más recientes y el análisis evaluó las implicaciones que esto tendrá sobre el monto de alivio de la deuda a obtenerse en sus Puntos de Culminación HIPC. La conclusión central es que debido al incremento en VP de la deuda (por los cambios en las tasas de descuento) y la insuficiencia de exportaciones para ambos países, Santo Tomé y Guinea-Bissau necesitarán alivio de deuda adicional en sus Puntos de Culminación con objeto de llegar a ser sostenibles. Las misiones observaron también el impacto de la insuficiencia en los desembolsos durante 200102 (por causa de suspensiones de los programas del FMI) en sus Programas de Lucha contra la Pobreza. Misión de Seguimiento a Honduras (con CEMLA) Entre el 10 y 20 de septiembre de 2002 se realizó exitosamente una misión de seguimiento a Honduras consistente en dos etapas. La primera, del 10 al 13, se centró en la capacitación de funcionarios hondureños en el proceso de transferencia de datos de deuda del Sistema de Gestión y Análisis de Deuda (SIGADE) al paquete de simulación Debt Pro. La segunda, del 16 al 20, se centró en la revisión y validación conjunta, con el equipo nacional, de las estrategias de deuda del país y de la implementación de la Estrategia Hondureña de Reducción de la Pobreza (ERP). La primera fase de la misión permitió actualizar a los funcionarios en la generación de reportes del SIGADE, capacitarlos sobre el proceso de transferencia de datos y los principales controles que deben efectuarse para garantizar la coherencia entre las bases de datos de SIGADE y Debt-Pro. Los funcionarios de la Secretaría de Finanzas y el Banco Central de Honduras acordaron un cronograma para finalizar el proceso de transferencia así como las acciones que se deben seguir para la adquisición de actualizaciones, manuales de conversión y para conseguir la asistencia técnica requerida. En la segunda fase, se revisaron en detalle las estrategias de deuda, se aclararon todas las dudas que existían, se establecieron los impactos del atraso en el Punto de Culminación y se corrió la prueba de elegibilidad de Honduras para alivio adicional HIPC. Los resultados de 5 estrategias confirmaron la sostenibilidad de la deuda del país al probable Punto de Culminación (2003) y la no elegibilidad de Honduras para alivio adicional HIPC. Sólo la sexta estrategia, que no suponía alivio adicional de acreedores del Club de París, determinó que la deuda de Honduras no sería sostenible. Este resultado estuvo fuertemente determinado por el cierre de brechas del sector fiscal, cuyas proyecciones reflejaban significativos problemas de financiamiento y que deben ser considerados para un futuro acuerdo de tres años con el FMI. Respecto a la ERP, se verificaron notorios avances en la implantación del marco organizacional y normativo necesario para ejecutarla, pero también una lenta ejecución de la inversión en pobreza. Por otro lado, la ERP enfrenta difíciles perspectivas de financiamiento, las cuales se agravarían con ulteriores atrasos del Punto de Culminación. Actividades futuras Los eventos de PFC más importantes que se han planificado para el último trimestre de 2002, incluyen: • reuniones del Comité de Dirección (Acompañamiento) PFC HIPC con asociados, donantes y organizaciones internacionales en Yaoundé, Camerún en la semana del 4 de noviembre; • dos talleres regionales: uno sobre nuevo financiamiento externo con BEAC, y otro taller con CEMLA sobre pronóstico macroeconómico y de reducción de la pobreza; • taller nacional sobre actualización del ASD y nuevo financiamiento, en Uganda; • misión de seguimiento a Nicaragua; • cuatro misiones de apoyo institucional a Benin, Camerún, Malí y Nicaragua; y • misión a Mozambique como parte del programa de asistencia intensiva. 5 SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA PÚBLICA TO Por: Freddy Gumiel V., Especialista del Sector Externo, Banco l presente artículo, presenta de manera resumida los resultados y comentarios de un último Análisis de Sostenibilidad de Deuda elaborado en la Asesoría de Política Económica del Banco Central de Bolivia, incorporando tanto la deuda pública interna como la externa. E Deuda Pública Total de Bolivia La deuda total del sector público de Bolivia al 31 de diciembre de 2001 alcanzó a US$5.817 millones monto que representa un 73% del Producto Interno Bruto (PIB) del país. Tal como puede apreciarse en el Cuadro No.1, la evolución de la deuda interna ha sido más dinámica en los últimos años, habiendo pasado de representar un 6% del PIB en 1997 a un 18% en el 2001. Por el contrario, el saldo de la deuda externa disminuyó de 57% del PIB en 1997 a un 55% en el 2001, principalmente consecuencia del alivio HIPC que comenzó a efectivizarse a partir de 1998. Cuadro No. 1 Evolución del saldo de la deuda pública consolidada (En millones de dólares americanos) Año 1997 1998 1999 2000 2001 (p) Externa 4,482 4,655 4,574 4,460 4,378 Interna 508 625 845 943 1,439 Total 4,990 5,280 5,419 5,403 5,817 Fuente: Banco Central de Bolivia y Ministerio de Hacienda (p) Preliminar. Dado que la deuda externa de Bolivia presenta características especiales, que se traducen en tasas de interés bajas en relación a las tasas de mercado y plazos de amortización más largos, una medida más apropiada que el saldo nominal es el saldo en valor presente neto (VPN) de la misma. A fines del 2001, este saldo representó un 40% del valor nominal lo que refleja la alta concesionalidad de la misma, determinando un elemento de donación de aproximadamente 60%, nivel muy superior al requerido de 35% para que el portafolio de la deuda externa sea considerado como concesional. Gráfico No. 1 Composición de la Deuda Pública Interna Consolidada (Al 31/12/2001) BCB 10% Bonos TGN 25% AFPs 46% Otros 8% Fuente : Banco Central de Bolivia y Ministerio de Hacienda • AFPs: Bonos en favor de las Administradoras de Fondos de Pensiones BCB: Deuda del Banco Central de Bolivia • TGN: Tesoro General de la Nación importantes aumentos a partir de 1997, año en el cual se implemento en Bolivia la reforma del sistema de pensiones, lo que significó pasar del antiguo sistema de "pay as you go" al nuevo sistema de capitalización individual. La reforma que tiene un costo anual para el gobierno de aproximadamente 5% del PIB, con consecuencias sobre el nivel del déficit fiscal, tuvo que ser financiada a través de la emisión de bonos por parte del Tesoro General de la Nación (TGN) los cuales son adquiridos por la administradoras del nuevo sistema de pensiones (AFP´s). En efecto, tal como puede observarse en el Gráfico No. 1, estos bonos representan prácticamente la mitad del total de la deuda interna del sector público. Con relación a la deuda interna, dado que las condiciones en que fue contratada corresponden a las del mercado, su valor presente neto es prácticamente similar a su valor nominal, lo que implica que el elemento de donación de esta deuda es 0%. De esta manera, el valor presente neto de la deuda pública total de Bolivia como porcentaje del PIB alcanza a solamente un 40% frente a 73% cuando se mide el saldo de la deuda pública total en términos nominales. Análisis de los ratios de Sostenibilidad de Deuda En base a un último Análisis de Sostenibilidad de Deuda (ASD) elaborado en la Asesoría de Política Económica del Banco Central de Bolivia (BCB), en el mes de mayo del 2002, el cual incluye tanto la deuda pública interna como la externa, se analizan los ratios de sostenibilidad de la deuda de Bolivia. Se realizó un ejercicio con un escenario base el cual considera previsiones macroeconómicas que toman en cuenta los siguientes supuestos: crecimiento del PIB real de 2.8% en el 2002, 4% en el 2003, 5.4% en promedio para el periodo 2004-2007 y 5.5% en el periodo 2008-2015. Tasa de inflación anual de 3.5% en el 2002 y promedio de 3.5% entre 2003 y 2015. Déficit fiscal que se reduce de un 6.5% (4.8% explicado por la reforma de pensiones) en el 2001 a 5.7% en el 2002 y a 2.5% promedio en el periodo 2008-2015. Déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos que disminuye de 5.4% del PIB en el 2002 a 3.3% promedio en el periodo 2008-2015. Este escenario base además considera el mantenimiento de las tasas de interés externas e internas observadas a fines del 2001. Evolución y composición de la deuda interna El saldo de la deuda pública interna experimentó En términos de sostenibilidad de mediano plazo de la deuda externa pública, el indicador valor presente neto 6 Letras TGN 11% de la deuda respecto a las exportaciones de bienes y servicios, se mantiene por debajo del 150% (considerado como límite en el HIPC II) en el periodo 2002-2015, aunque con una cierta tendencia al aumento hacia el final del periodo mencionado, lo que tiene relación con la contratación cada vez mayor de deuda no concesional al agotarse paulatinamente los fondos disponibles de créditos concesionales, principalmente provenientes de organismos internacionales multilaterales. Por su parte, el indicador servicio de la deuda externa respecto a las exportaciones de bienes y servicios luego de situarse en 16% en el 2003 disminuye hasta 10% en el periodo 2009-2013, aunque luego aumenta hasta situarse en 12% hacia el año 2015, efecto también del mayor endeudamiento no concesional. Cuando se considera el total de la deuda del sector público, es decir tanto interna como externa (ver Gráfico No. 2), se puede observar que el indicador valor presente neto de la deuda total respecto a los ingresos fiscales, se sitúa en todo el periodo dentro de los rangos considerados como sostenibles en el marco de la Iniciativa HIPC (250%). Sin embargo, luego de alcanzar los niveles mínimos entre 2008-2009, al final del periodo se observa una tendencia al aumento en el ratio. Con relación al indicador servicio de la deuda total del sector público respecto a los ingresos fiscales, luego de alcanzar un nivel cercano al 30% en el 2003, disminuye hasta 15% en el 2010, aunque al final del periodo se sitúa en 21%. En este sentido, desde el punto de vista de los ingresos del sector público consolidado, se puede considerar que la deuda total de Bolivia es sostenible. Sin embargo, es importante remarcar el incremento de los indicadores al final del periodo. La causa de este comportamiento tiene que ver con el cambio en los OTAL DE BOLIVIA DESPUÉS DEL HIPC Central de Bolivia 1 Gráfico No. 2 105% 13% VPNT/I STD/I STD/I STD/R 15% 2015 17% 110% 2014 19% 115% 2013 120% 2012 21% 2011 125% 2010 23% 2009 25% 130% 2008 27% 135% 2007 140% 2006 29% 2005 31% 145% 2004 33% 150% 2003 155% 2002 VAL/R VPNT/I Relaciones de sostenibilidad y liquidez proyectados de la deuda total del Sector Público VPNT / I : Relación entre el Valor Presente Neto de la deuda total del Sector Público y los Ingresos Fiscales STD / I : Relación entre el Servicio de la deuda total del Sector Público y los Ingresos Fiscales términos de la deuda externa consecuente con la graduación de Bolivia de la categoría IDA. establecidos en la Estrategia Boliviana de Lucha contra la Pobreza. Se puede mencionar que en un ejercicio anterior de ASD para Bolivia además de un escenario base se desarrolló un escenario alternativo el cual suponía un aumento (entre 15% y 20%) en las tasas de interés tanto de la deuda externa (deuda externa con tasas flotantes) como de la deuda interna. Los resultados muestran un empeoramiento de los indicadores, en especial el del servicio de la deuda total respecto a los ingresos fiscales, el cual hacia el final del periodo aumenta en cerca de 8 puntos respecto al escenario base. Esta situación muestra la importancia para Bolivia de seguir endeudándose en términos concesionales. Desde otro punto de vista, se pueden mencionar los problemas más importantes que se han presentado en la implementación del HIPC, por lo menos en el caso de Bolivia. El Programa HIPC y el caso de Bolivia La implementación del Programa HIPC ha representado para Bolivia – y lo continuará haciendo por unos buenos años – un importante alivio de su deuda externa cuya significación se puede apreciar en el monto de alivio que se espera recibir una vez se complete el programa. Se tiene previsto que en el periodo 2002-2048, el alivio que recibirá Bolivia por concepto de alivio tradicional2, alivio en el marco del HIPC I, del HIPC II y del denominado "más allá del HIPC,"3 se acerca a los US$3.000 millones. Los recursos del HIPC II y del "más allá del HIPC," que representan más del 70% de la cifra anteriormente mencionada, se destinarán a distintos programas concentrados en alivio de la pobreza. Entre 1998, año en que Bolivia comenzó a beneficiarse del alivio HIPC, y agosto del 2002, el alivio en términos nominales alcanzó a US$390 millones. Cabe puntualizar que los recursos del alivio correspondientes al HIPC II y al "más allá del HIPC," que comenzaron a efectivizarse a partir de junio del 2001, son canalizados por el gobierno central a los gobiernos locales (municipalidades) del país, los cuales ejecutan el gasto social correspondiente en los sectores de educación, salud y desarrollo rural, en consonancia con los lineamientos generales En primer término se puede citar el problema de la relación entre gasto social originado en el alivio HIPC y el tamaño del déficit fiscal. Si bien Bolivia no paga al exterior el servicio de la deuda condonada, los recursos del alivio tienen que ser destinados a un mayor gasto social lo cual en un contexto de mediano plazo de déficit fiscal decreciente, requiere de ajustes en otros renglones del gasto público que muchas veces es difícil de hacerlo. De esta manera, los ingresos que se originan en las distintas clases de alivio, no se materializan en una mejora de la situación fiscal ya que los recursos se encuentran condicionados a un mayor gasto social. En segundo lugar, un aspecto importante de recalcar es el de la adicionalidad de los recursos del HIPC, concepto sin el cual los objetivos del Programa se verán seriamente limitados. Si se pretende que todos los países HIPC obtengan con la aplicación del programa, una solución realmente verdadera y definitiva al problema de su deuda externa, será necesario que por algún tiempo sigan captando recursos en forma de donaciones. La sostenibilidad fiscal está relacionada con la evolución del déficit primario por lo cual se hace necesario garantizar la adicionalidad del HIPC, principalmente en la forma de donaciones de manera que se reduzca la necesidad de financiamiento vía endeudamiento (interno o externo) no concesional. Un hecho preocupante para Bolivia es que el país se halla próximo a su "graduación" de las ventanillas concesionales del Banco Mundial y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), y como consecuencia también de algunos acreedores bilaterales. Se tiene previsto que a partir del 2004 comiencen a utilizarse ventanillas menos concesionales en el caso del Banco Mundial, y a partir del 2007 en el caso del BID. Esto implica que Bolivia está muy próxima a tener que comenzar a captar créditos en el mercado internacional lo que indudablemente elevará los ratios de deuda en el mediano plazo. La posibilidad de prolongar por algún tiempo más el acceso a estos recursos daría bases más sólidas para una verdadera solución del problema de deuda de Bolivia. En este sentido, las autoridades bolivianas deberán establecer negociaciones adicionales para tener acceso, por un periodo de tiempo adicional al anteriormente señalado, a créditos externos concesionales. Paralelamente, se deberán hacer los esfuerzos necesarios para obtener mejores condiciones para el financiamiento interno. Finalmente, con relación a otros aspectos generales que tienen que ver con la implementación del HIPC, de una manera general se puede puntualizar que las negociaciones con los acreedores miembros del Club de París fue más expedita dado que los lineamientos de las minutas facilitaron las negociaciones bilaterales. El problema es más complicado cuando se tratan de conseguir el alivio de los acreedores bilaterales no miembros del Club de París, puesto que en este caso las negociaciones se hacen sobre bases voluntarias no existiendo un aspecto coercitivo que obligue a dichos acreedores a dar el alivio correspondiente. Conclusiones La conclusión más importante del presente análisis es que desde el punto de vista de los ingresos fiscales, la deuda total del sector público es sostenible. Sin embargo, es importante remarcar que para dicho logro es imprescindible un escenario macroeconómico que se refleje en tasas de crecimiento del PIB real como mínimo iguales a 5.5%, una disminución paulatina del déficit fiscal y un aumento sostenido de las exportaciones. Si bien el alivio emergente de HIPC ha sido y será importante en lo próximos años, esta situación se vería reforzada de manera determinante por la adicionalidad de recursos principalmente mediante mayores donaciones o la captación de créditos en términos concesionales. Precisamente una postergación de la graduación de Bolivia para acceder a las ventanillas concesionales de los organismos internacionales tendría efectos positivos en la consolidación de la sostenibilidad de la deuda pública total de Bolivia. 1 Las opiniones expresadas en este artículo son estrictamente personales y no comprometen en ningún aspecto, la posición oficial del Banco Central de Bolivia. 2 Alivio concedido al país bajo los términos de Nápoles, es decir condonación del 67% de la deuda elegible, previo al HIPC I. 3 Alivio adicional ofrecido por algunos acreedores bilaterales miembros del Club de París, sobre bases voluntarias. 7 PROGRESO POR PAÍS Y ESTADO DEL DELP (SEPTIEMBRE 2002) INICIATIVA HIPC: País Fechas HIPC II Decisión Angola 8 IProvisional Final 1T2003 … Benin 7/00 1T2003 7/00 4T2002 Bolivia 2/00 6/01 2/00 6/01 Burkina Faso 7/00 4/02 NA 7/00 Burundi 2003 … 3T2003 … Camerún 10/00 4T2003 10/00 4T2002 1T2003 … 1/01 3T2003 Chad 5/01 2003 7/00 4T2002 Comoros 2003 … 4T2002 4T2003 Congo, Rep.Dem.de 1S2003 2006 6/02 2005 Congo, Rep. De 1S2003 … 1S2003 … Costa de Marfil Rep.Centroafricana 4T2002 … 3/02 4T2002 Etiopía 11/01 3T2003 3/01 4T2002 Gambia 12/00 2003 12/00 07/02 Ghana 2/02 2004 8/00 4T2002 Guinea 12/00 2003 12/00 7/02 Guinea-Bissau 12/00 2004 12/00 1T2003 Guyana 11/00 1T2003 11/00 9/02 Honduras 7/00 2003 7/00 10/01 Kenia ASD en 2002 8/00 1T2003 Lao RDP sin cronograma actual 4/01 1T2003 Liberia sin cronograma actual Madagascar 12/00 Malawi Malí sin trámite DELP 2003 12/00 2003 12/00 2003 12/00 8/02 9/00 4T2002 9/00 4T2002 Mauritania 2/00 6/02 NA 1/01 Mozambique 4/00 9/01 4/00 9/01 Myanmar sin cronograma actual Nicaragua 12/00 2003 sin trámite DELP 12/00 9/01 Níger 12/00 3T2003 12/00 2/02 Ruanda 12/00 2T2003 12/00 8/02 Santo Tomé y Príncipe 12/00 2003 4/00 4T2002 Senegal 6/00 3T2003 6/00 4T2002 3/02 2004 9/01 2003 Sierra Leona Somalia sin cronograma actual Sudán sin cronograma actual Tanzania 4/00 Togo Uganda Vietnam Fuentes: FMI y Banco Mundial (Agosto 2002) Culminación sin cronograma actual Fechas DELP sin proceso DELP sin proceso DELP 11/01 3/00 2003 … 4T2002 … 2/00 5/00 NA 5/00 ASD en 2002 12/00 4/01 6/02 Yemen 6/00 … 2/01 8/02 Zambia 12/00 4T2003 7/00 5/02 Fechas para los Puntos de Decisión y Culminación HIPC y DELPs son aquellos de aprobación final de la Directiva de las IBW. Algunos gobiernos han publicado DELP varios meses antes de su aprobación para IBW. Los Ministros HIPC observaron, en Washington, que la marcha de HIPC pareciera aún más lenta. En el último trimestre (julio-septiembre), no ha habido ningun documento preliminar, de Puntos de Decisión o Puntos de Culminación. Sin embargo, ha habido mayor progreso con DELP completos, con aprobaciones de DELP para Gambia, Guinea, Guyana, Malawi, Ruanda y Yemen. En el próximo trimestre 1 Punto de Decisión (Costa de Marfil) y 1 Punto de Decisión (Malí) son posibles, y también 2 IDELPs y 9 DELPs completos. Progreso de la Iniciativa HIPC y del DELP Principales Puntos Actuales ASD preliminar muestra índices por bajo del umbral HIPC tras al alivio tradicional, programa monitoreado FMI 3-años SCLP extendido por 8 meses, DELP producido pero aún no aprobado por las IBW índice servicio deuda más alto en PdeC que en PdeD. Se espera nuevo SCLP; DELP implementado primer país en conseguir alivio adicional en PdeC debido al caída del precio del algodón. DELP en curso. Recibió alivio Club de París programa monitoreado FMI desde julio a dic. 2001. Posible Programa SCLP finales 2002 actuación satisfactoria bajo SCLP pese lenta implementación de reformas. Retraso preparar DELP final inestabilidad política sacó de curso SCLP; Documento Preliminar HIPC en preparación recibe alivio provisional, pero retrasos en DELP. Choque algodón programa monitoreado FMI interrumpido por inestabilidad política 3 años SCLP aprobado por Directorio FMI en junio. Club de París dio Condiciones de Nápoles calendario de un posible SCLP arreglo y punto de decisión HIPC dependerá de mejor actuación SCLP aprobado para 2002-2004; PdeD posible en próximos meses alcanzó punto de decisión en noviembre 2001; DELP final aprobado; actuación satisfactoria bajo SCLP DELP final aprobado y 3 años SCLP. En marcha debates bilaterales sobre alivio provisional Club de París se implementan DELP y SCLP, Club de París provee alivio provisional SCLP en curso; DELP final julio; recibe alivio provisional de CdeP pero dificultades con acreedores no CdeP SCLP fuera de curso; retrasos en completar DESLP; obtuvo condiciones Colonia con CdeP DELP y nuevo SCLP aprobado en sept. Sólo condiciones Lyons con CdeP. problemas con acreedores comerciales programa apoyo SCLP fuera de curso a finales 2001, probablemente sostenible después PdeC podría pedir alivio deuda, pero ASD preliminar muestra índices más bajos del umbral HIPC; recibirá condiciones Nápoles examen SCLP completado; ASD en marcha para decisión sobre HIPC sin programa FMI actual. Dificultades para resolver problemas de atrasos deliberaciones sobre SCLP comenzaron con nuevo gobierno problemas con acreedores no CdeP. Retrasos en SCLP; DELP respaldado; buen progreso con activación PdeC SCLP en curso; DELP completo y PdeC esperado pronto; dificultades con acreedores no CdeP y comerciales SCLP en curso; problemas con acreedores no Club de París la no participación de acreedores (especialmente no Club de Paris) mantiene insostenible la deuda sin programa FMI desde 1981-82, sin préstamo BM desde 1987. Probablemente insostenible programa monitoreado FMI fuera de curso, podría aprobarse nuevo SCLP fines 2002; fuerte retraso PdeC DELP final aprobado por IBWs, pero retraso PdeC; choque algodón; nuevo SCLP aprobado será insostenible en PdeC. Nuevo SCLP y DELP completo aprobado. Problemas con comparabilidad no Club de París aún sin alivio provisional Club de París, problemas con condiciones comparables, programa monitoreado FMI retraso en DELP; retrasos en completar pruebas SCLP; recibe condiciones Colonia del CdeP PdeD alcanzado, DELP esperado med-2003. Asistencia interina provista por CdeP no hay programa actual de FMI. Dificultades en resolver problemas de atrasos no hay arreglo actual FMI. Dificultades en resolver prblemas de atrasos serios problemas con términos comparables acreedores no-París y comerciales, choque exportaciones café se espera una mayor estabilidad política antes de reanudar las relaciones con IBWs dificultades contínuas con acreedores no-CdeP/comerciales y choque café = deuda insostenible ASD preliminar muestra índices por bajo de los umbrales HIPC; Análisis de SCLP completado índices por bajo del umbral HIPC = inelegible, operación stock en Términos Nápoles, SCLP análisis completado DELP completado, SCLP en curso; CdeP alivio en principio; problema acreedores no CdeP 9 CUESTIONES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO POST-HIPC a Iniciativa HIPC está diseñada para proveer a los países con suficiente alivio como para permitirles llevar una carga sostenible de deuda, a partir de sus Puntos de Culminación HIPC. Esto está bien dentro de su medida, pero, ¿cómo podrán los países mantener sostenibilidad de la deuda en el mediano y largo plazo, y asegurar que no recaerán en problemas de deuda nuevamente en el futuro? Diseñar e implementar una estrategia de nuevos empréstitos es obviamente crucial. Pero, también es importante para los países ir más allá de un mero análisis de estrategia de deuda, mediante el diseño y la implementación de una estrategia de asistencia externa para movilizar las donaciones y los préstamos concesionales, créditos de exportación no concesionales y empréstitos comerciales, deuda del sector privado y flujos de capital, según corresponda a las necesidades del país. L El Gráfico 1 a continuación (basado en datos del Banco Mundial) muestra que la asistencia externa total a los países seriamente endeudados ha disminuido en la última década. Mientras que los flujos de donaciones en 2000 no cambiaron de los niveles de 1990, lo que representa una disminución considerable en términos reales. Asimismo, estos países han ido reembolsando más parte de la deuda que contrayendo nuevas, y los flujos de capital privado han disminuido de modo importante en términos nominales (aunque el trabajo de DFI indica que los flujos de capital privado a los países menores se han subestimado drásticamente). Con este cuadro global en mente, los países necesitan diseñar y planificar estrategias nacionales para nueva asistencia interna que asegure que están obteniendo el mejor y más productivo financiamiento posible, con el fin de lograr crecimiento económico real y sostenido y reducción de la pobreza. En respuesta a la demanda de los países HIPC para extender su metodología, el Programa de Fortalecimiento de las Capacidades PFC HIPC, ha desarrollado una nueva metodología para el análisis de la estrategia de nueva asistencia externa. La metodología se utilizó por primera vez en agosto en el Taller de Estrategia de Asistencia Externa de Ghana, realizado conjuntamente entre por DRI y WAIFEM. Entonces, ¿de qué puede manera proceder un país para analizar los mejores tipos y fuentes de financiamiento posibles? El primer paso a dar es evaluar cuál tipo de financiamiento provisto por los donantes y los acreedores calza mejor con los objetivos de la política gubernamental y, por tanto, es de la mejor calidad y constituye una prioridad para la movilización futura. Esto se puede hacer analizando la experiencia de un país respecto de la asistencia externa sobre la base de donante por donante y acreedor por acreedor, sirviéndose de los criterios siguientes: • concesionalidad y montos – ¿provee el donante o acreedor, donaciones, préstamos concesionales, créditos a la exportación u otros flujos? ¿En qué condiciones y qué montos? • tipos de asistencia – ¿cuál es la proporción de apoyo al programa/presupuesto en comparación con los fondos para proyectos, la asistencia técnica y la ayuda en especie/alimentaria? Y, ¿es ayuda condicionada, (que tiende a reducir su Gráfico 1 Asistencia externa a los países de escasos ingresos cuantiosamente endeudados (US$ mil millones) • • • • • valor real considerablemente)? canales de asistencia – ¿se entregan los fondos a través del presupuesto y el Ministerio de Finanzas (Hacienda)? O, ¿por intermedio de los gobiernos municipales o de las ONG, lo que dificulta mucho más el monitoreo y análisis? sectores y proyectos – ¿se dirigen los fondos en apoyo a los sectores y proyectos prioritarios del gobierno, o reflejan las prioridades guiadas por los donantes? flexibilidad – ¿actúa el donante o acreedor con sensibilidad ante las necesidades de los gobiernos en cuanto a la balanza de pagos o apoyo presupuestario para suplir los déficits financieros? Y, ¿con qué rapidez llega el apoyo? previsibilidad – ¿hay interrupción o insuficiencia frecuente en los desembolsos, o se realizan de acuerdo a las promesas de contribuciones y compromisos? ¿Cambia el donante constantemente las políticas y las prioridades, lo que dificulta la planificación a mediano plazo? O, ¿provee el donante un acuerdo de su financiación a mediano plazo? condicionalidad – ¿impone el donante/acreedor muchas condiciones que hay que cumplir estrictamente y que no representan las prioridades más importantes de los gobiernos? O, ¿impone pocas condiciones que son fáciles de cumplir debido a que son prioridades importantes de los gobiernos? Este tipo de análisis y evaluación permite que un país identifique a los donantes y acreedores cuya anterior asistencia externa ha mejor considerado las políticas y necesidades de su gobierno. Para llevar a cabo la evaluación, el CBP ha diseñado un sistema de evaluación que permite realizar una evaluación objetiva en una escala de 1 (el peor) a 5 (el mejor). Por ejemplo, al evaluar la concesionalidad del donante/acreedor 1 = 100% de préstamos no concesionales (elemento de donación menor del 35%) no cumpliendo con la política de concesionalidad del gobierno, y 5 = 100% donaciones. 25 20 15 5 0 -5 -10 1970 Deuda neta 10 1980 Donaciones 1990 Flujos privados netos 2000 Fonte: Banco Mundial, Relatório do Desenvolvimento Global El otro grupo de obstáculos que deben superar los países para recibir asistencia externa, es con respecto a los procedimientos y las prácticas de desembolso de los donantes y los acreedores. Esto puede iniciarse desde el primer día, cuando los donantes/acreedores se demoran en cumplir con los compromisos de contribución de préstamos y donaciones que acordaron en las reuniones del Grupo Consultivo o Mesa Redonda. El siguiente obstáculo puede ser las condiciones que se han cumplido antes de que la donación o el préstamo sea efectivo o posible de desembolsar. Luego están los procedimientos y prácticas de desembolso y adquisición que pueden llevar a enormes retrasos en el desembolso, insuficiencia de ayuda y a un préstamo naciente y donación en trámite (por supuesto que también los procedimientos y la burocracia del gobierno receptor podrían, a menudo, ser causantes de tales problemas, como se plantea en el Recuadro 1). De modo que el siguiente paso es analizar y evaluar los procedimientos de desembolso y adquisición de los donantes y acreedores, con objeto de identificar los donantes o acreedores que mejor llevan a cabo el desembolso para darles prioridad en la futura movilización de recursos. De la misma forma que con los aspectos normativos relativos a donantes y acreedores, esto se puede hacer mediante un análisis de las experiencias anteriores del país con donantes y acreedores y clasificarlos sobre la base de los siguientes criterios: • pre-condiciones para activar las donaciones y préstamos – el número, la complejidad y el tiempo para satisfacer estas condiciones, que pueden variar desde una simple opinión jurídica a establecer y proveer personal para una unidad separada de gestión de un proyecto, y demorar los desembolsos según proceda; • método de desembolso – desembolsos adelantados en efectivo son los de mayor preferencia, porque los créditos de desembolso habitualmente implican considerables retrasos en los cuales el deudor tiene que proveer los fondos desde un comienzo. Los pagos directos a los proveedores podría significar que la opinión de los deudores cuenta muy poco o nada respecto de los bienes o servicios adquiridos y sobre su calidad; • procedimientos de desembolso – factores que pueden causar retrasos en el desembolso o demandas de fondos de contrapartida, diseño y/o supervisión de proyectos deficiente, inspecciones previas al envío o en el punto de destino, incumplimiento de servicio de la deuda, procedimientos de monitoreo del proyecto, prácticas financieras y burocracia; • procedimientos de adquisición – estos implican el grado (si lo hay) en que los recursos atados a la adquisición de bienes y servicios del país donante/acreedor, los arreglos de licitación y contratación y el tiempo que toma para cumplir con ellos; y • coordinación – la medida en que los donantes y los acreedores armonizan sus procedimientos y prácticas y acuerdan adoptar aquellas del gobierno, participar en foros como reuniones del Grupo Consultivo o de la Mesa Redonda, y establecer conversaciones con el gobierno entre las reuniones formales. El tercer paso es combinar estas dos evaluaciones con el objeto de identificar a los donantes y acreedores menos o más preferidos para fines de futuro financiamiento. Con esta clasificación global de donantes y acreedores, un país puede preparar entonces sus nuevos escenarios de financiamiento de modo mucho más realista, en base de comprobados comportamientos anteriores de los donantes que determinan probables pautas de comportamiento futuro. En el taller de Ghana se prepararon tres nuevos escenarios de la manera siguiente: • El escenario básico fue consecuente con las hipótesis de nuevo financiamiento para los préstamos y las donaciones contenidas en las últimas proyecciones acordadas con el FMI. • El segundo escenario examinó las implicaciones de flujos de ayuda no materializados como proyectado inicialmente y los cambios resultantes en la composición de los donantes de flujos de recursos. Por ejemplo, en el pasado, los desembolsos reales de donaciones y préstamos para proyectos han sido de 30% y 8%, respectivamente, inferiores a las proyecciones debido a retrasos de los proyectos, procedimientos de desembolso y pronósticos demasiado optimistas. La experiencia también ha mostrado que los donantes bilaterales más simpatizantes de Ghana han estado dispuestos a proveer apoyo adicional al programa durante los tiempos de insuficiencia. Por tanto, el escenario pudo simular el comportamiento de diferentes donantes para reproducir sus efectos en la economía. • El tercer escenario se basó en la premisa de que el gobierno necesita préstamos adicionales para financiar su DELP más allá del programa prioritario de mediano plazo. En vista de que los donantes se han comprometido ya a financiar los gastos prioritarios de mediano plazo, se supone que los fondos adicionales consistirán de préstamos de otras instituciones crediticias, que están preparados a financiar gastos ligeramente menos prioritarios, que desgraciadamente implica menos condiciones concesionales. Estos nuevos escenarios de financiamiento se combinaron con escenarios de alivio de la deuda y macroeconómicos para simular necesidades futuras de nuevo financiamiento y los índices de relación resultantes. Los resultados fundamentales para Ghana fueron los siguientes: • Con el alivio de la deuda HIPC, Ghana tendrá una carga de deuda sostenible tanto en el escenario de base como en el de nuevos empréstitos para cubrir la ayuda. No obstante, éste no será el caso si solicita los préstamos mayores, en condiciones relacionadas menos concesionales, necesarios para financiar gastos adicionales para la lucha contra la pobreza. • En los tres escenarios. Ghana depende de la ayuda con una relación de desembolso de ayuda/PIB en exceso del 5%. • En el escenario de insuficiencia de ayuda, habrá un importante déficit de balanza de pagos y de financiamiento proyectados, que no pueden cubrirse con nuevos apoyos de donantes/acreedores, puesto que el gobierno ya recibe el máximo de recursos de los donantes y acreedores. Por tanto, el gobierno deberá considerar opciones alternativas tales como reducir los gastos presupuestarios, elevar las contribuciones tributarias o aumentar el financiamiento presupuestario interno, que podría perjudicar el logro de sus metas de reducción de la pobreza. Recuadro 1 PROCEDIMIENTOS ESTATALES Además de analizar el impacto de los procedimientos de desembolso de donantes y acreedores, también es importante identificar la forma en que los procedimientos y las prácticas estatales pueden causar retrasos en los desembolsos. Los puntos fundamentales abarcan: • Falta de fondos de contrapartida, que retrasa la implementación del proyecto y los desembolsos. • No pagar a tiempo el servicio de la deuda, que activa cláusulas de financiamiento cruzado y lleva a la suspensión de desembolsos por donantes y acreedores. • Procedimientos largos y engorrosos para preparar y evaluar los procedimientos de licitación y contracción. • Retrasos en establecer cuentas bancarias y firmantes y la confirmación de los depósitos y letras de crédito. • Procedimientos aduaneros o arancelarios y de exención de impuestos burocráticos y lentos. • Escasez de personal y falta de personal bien capacitado para asegurar buenos proyectos y buena gestión de los programas, supervisión y presentación de informes y auditoría. • Burocracia engorrosa y deficiente coordinación y flujos de información sobre todos los aspectos de la asistencia externa. • Procedimientos engorrosos de presentación de informes y auditoría. Los funcionarios de Ghana propusieron también una larga lista de sugerencias para acelerar los desembolsos y mejorar las bases sobre las cuales Ghana moviliza sus finanzas externas. Entre ellas: • Tratar los asuntos aduaneros o arancelarios y las exenciones impositivas como parte de los fondos de contrapartida del gobierno, o los donantes y acreedores concuerdan en pagar impuestos y aranceles. • Ayudar a los gobiernos a simplificar y acelerar sus propios procedimientos para preparar, monitorear y seguir la pista de los desembolsos y adquisiciones, si los donantes y los acreedores acuerdan en adoptarlos una vez que se han actualizado y revisado. • Reducir la complejidad y multiplicidad de los requisitos contables y de rendición de informes de los donantes y acreedores, lo que daría tiempo al gobierno para fortalecer sus sistemas. • Rendición de informes periódica por donantes y acreedores y el Gobierno de Ghana, sobre todos los desembolsos, en especial aquellos que se efectúan directamente a los proveedores. • El Gobierno examinará, simplificará y fortalecerá los procedimientos institucionales de enlace con los donantes y el monitoreo de proyectos y desembolsos. 11 EXAMEN DE DFI SUGIERE MEJORAS PARA LA FASE II El programa tuvo también por finalidad comenzar a descentralizar la ejecución con la participación de las organizaciones regionales encargadas del fortalecimiento de las capacidades (especialmente MEFMI y WAIFEM), y depender de los expertos regionales de los países mismos para ayudarse mutuamente. n examen independiente auspiciado por DFID ha confirmado la satisfactoria actuación, la sostenibilidad y la eficacia en función de los costos del programa piloto sobre el Monitoreo y Análisis de los Flujos de Capital Privado, y propuso recomendaciones para la Fase II que debe continuar y mejorar las prácticas óptimas actuales, e incorpora nuevas medidas. Dentro de poco se difundirá el informe final a las partes interesadas. DFI está en proceso de redactar el borrador de las propuestas para la Fase II con sus asociadas regionales (BCEAO, CEMLA, MEFMI y WAIFEM), países participantes y donantes. U El examen fue realizado por un consultor independiente en coordinación con el personal de DFID, Se basó en las consultas sostenidas con los interesados, las organizaciones internacionales y la documentación de proyectos, y estudios en el sitio mismo del país, en Uganda y Tanzanía durante abril de 2002. Objetivos y métodos del Programa Tal como saben los lectores de este Boletín, el objetivo del programa ha sido fortalecer la capacidad de ocho países asociados (Gambia, Ghana, Guyana, Malawi, Tanzanía, Trinidad y Tobago, Uganda y Zambia) para: • • • • 12 monitorear sus flujos de capital privado como medio de mejorar la política económica para la estabilidad macroeconómica y promoción y facilitación de la inversión; forjar vínculos más estrechos con el sector privado con mejor entendimiento de la motivación y los factores que influyen sobre los inversores; mejorar su cumplimiento con los códigos y los estándares internacionales para la divulgación de los datos del sector externo; y conducir análisis la formulación de políticas más eficaces y promoción de la inversión. Para lograr estos fines, DFI y sus organizaciones regionales asociadas ayudaron a establecer Grupos de Trabajo Nacionales (GTNs) para organizar los proyectos de los países, formado por funcionarios de alto nivel de los bancos centrales, oficinas de estadísticas, organismos de promoción de inversiones y asociaciones del sector privado. La mayoría de los países participantes proporcionaron contribuciones financieras de 10-30% de costos de los proyectos. Tras ello asistieron a los Grupos de Trabajo mediante una serie de misiones y talleres para evaluar necesidades, sensibilizar al sector privado ante la necesidad de suministrar información y capacitar a los funcionarios que implementan la recopilación de datos, así como también proveer una gama amplia de herramientas metodológicas y apoyo técnico a larga distancia. Evaluación del examen El programa se juzgó un gran éxito a que ha cumplido una necesidad prioritaria clara de los países participantes, al proporcionar datos más exactos tanto cuantitativos como cualitativos, para ayudar a las autoridades normativas y en la promoción de la inversión. Ha logrado considerable progreso en el fortalecimiento de la capacidad para mejorar el monitoreo y el análisis de los flujos del capital privado, y satisfizo la mayoría de sus objetivos (a excepción de algunos cuya mira era demasiado optimista). Las estructuras institucionales utilizadas para el proyecto, las herramientas técnicas y analíticas y los métodos de trabajo satisficieron la práctica óptima internacional en fortalecimiento de las capacidades y la recopilación estadística y análisis. Los beneficiarios del país calificaron de excelente (8,5/10) el apoyo recibido del programa de DFI (capacitación, misiones y apoyo a larga distancia). Los elementos que recibieron halagos especiales fueron: la exhaustividad de las evaluaciones de la demanda llevada a cabo por las misiones de evaluación, el "aprender haciendo" de los aspectos del programa de capacitación en el puesto de trabajo, el intercambio de la práctica óptima y los talleres internacionales, y creación de productos de información accesibles y adaptables. La respuesta a la encuesta (promedio de 74% de las empresas con pasivos en el exterior y un estimado 88% de los pasivos) fue alta dentro de los estándares estadísticos internacionales. No obstante, el examen consideró que los proyectos de los países debieran haber puesto incluso mayor énfasis en el establecimiento de un registro confiable de inversiones, sobre en la sensibilización dirigida al sector privado, en la elaboración de software (soporte lógico) (una vez que se constató que era necesario) y en la integración más completa de las organizaciones regionales en la implementación. Asimismo, el programa se consideró muy eficaz en función de los costos, debido a la estructura de gestión racionalizada y el pronunciado uso de 20 expertos de los países en desarrollo, en lugar de consultores internacionales, quienes recibieron capacitación para ejecutar talleres y misiones. Las encuestas iniciales de los inversores para recoger datos han sido caras constituyen el método más eficaz en el largo plazo, siempre que los registros de los inversores se tornen cada vez más fiables, que las empresas respondan más rápida y exactamente como resultado de la sensibilización mejor dirigida. El programa necesita también continuar recomendando mejoras en otros métodos directos de notificación de datos donde estos son eficaces en función de los costos. Aunque es difícil evaluar la sostenibilidad de los programas en una etapa tan temprana, la medida de fortalecimiento de las capacidades, la propiedad por el país y el compromiso financiero, se consideró muy prometedora. No obstante, los países necesitaban monitorear y consultar con DFI más periódicamente sobre el progreso de los proyectos, para acelerar la implementación, y también se les podría haber dado mayor control sobre la adjudicación de los recursos a fin de intensificar sus capacidades de gestión de los proyectos. Recomendaciones para la Fase II Los examinadores vieron una clara necesidad de una segunda fase, para consolidar los logros institucionales y técnicos en los ocho países de la Fase I, expandir el programa a unos pocos más de los muchos países en África y el Caribe que desean unirse, enfocar en tornar el análisis en la propugnación de políticas y actividades, y asegurar sostenibilidad financiera mediante la descentralización hacia las organizaciones regionales y los países mismos. Hicieron varias recomendaciones detalladas para asegurar el éxito de la Fase II: Mejorar las actividades presentes • Más detallados Memorándums de Entendimiento entre DFI/ORs y los países, para definir las responsabilidades y los métodos de consulta muy claramente. • Uso de fuentes alternativas de datos (por ej. informes bancarios de las casas de cambio) de manera más completa para complementar las encuestas de los inversores. • Actualización y validación de los registros de inversores, de modo de trasladarse a encuestas de menor muestreo. • Simplificación del diseño del cuestionario para mejorar la tasa de respuestas y reducir los costos de la encuesta. • Mejora de la sensibilización y consulta del sector privado, especialmente en el diseño de los formularios, mediante la mayor cooperación de las • • • asociaciones del sector privado y otras encuestas estadísticas. Lanzamiento de encuestas a comienzos del año civil para satisfacer los estándares de puntualidad del SGDD. Continuación de la transferencia a los equipos del país mediante la descentralización de la organización de talleres y gestión financiera para los países, y aumento de las contribuciones en la participación de los costos. Aceleración de la transferencia a las organizaciones regionales, integrándolas como asociadas al mismo nivel en el diseño de la Fase II; firma clara de Memorándums de Entendimiento con CEMLA, MEFMI y WAIFEM que definen marcos de tiempo claros para la transferencia de las funciones de los proyectos; capacitación de su personal en todos los aspectos técnicos, administrativos y financieros de los proyectos; y la organización de talleres regionales con BEAC y CEMLA. Nuevas medidas • Basar el documento de la Fase II en un marco lógico y detallado de los proyectos para mejorar, monitorear y evaluar. • Asistir a los países para intensificar el uso de los datos recopilados en sus estadísticas oficiales, mediante cartografía coherente con la balanza de pagos y las estadísticas contables nacionales, y capacitación en técnicas de superación, estimación y pronósticos. Las sugerencias de DFI para mejorar la Fase II DFI, sus asociados y los países participantes están en el proceso de redactar un borrador de propuestas para la Fase II, que ya incluyen varias otras mejoras: • Apoyo intensificado mediante misiones más largas de seguimiento y evaluación de la demanda. • Apoyos con más tiempo del personal DFI y las organizaciones asociadas regionales. • Propugnación reforzada de las lecciones normativas ACTUALIZACIÓN DE LA LABOR REALIZADA POR DFI urante el tercer trimestre, el Programa Piloto sobre Flujos de Capital Privado consolidó las labores de los países, incorporó conclusiones alcanzadas en el Examen al diseño de la próxima etapa, y ayudó a seis países a diseñar propuestas para proyectos, como parte de la Fase II. D 1) Progreso de las labores realizadas por los países Gambia auspició un taller junto con DFI y WAIFEM, a fines de agosto, cuyos resultados serán compartidos con las partes interesadas del sector privado y público, así como con la comunidad de donantes (ver artículo sobre conclusiones alcanzadas). En la actualidad se está finalizando el informe sobre PCF, que se difundirá entre las autoridades normativas para su información. Asimismo, están en el proceso de redactar una propuesta para entrar en la Fase II a comienzos del próximo año. Zambia recibió una tasa de respuesta a su encuesta que aumentó al 69% (ó el 80% de flujos de capital privado), debido en parte a la misión de seguimiento realizada por DFI-MEFMI en julio, pero también gracias a la buena cooperación del sector privado y un grupo de trabajo comprometido. En la actualidad, el equipo realiza labores de edición y procesamiento de datos, además de apremiar al resto de las empresas que tienen grandes activos y pasivos pendientes en/sobre el extranjero. El taller de cierre está proyectado para noviembre/diciembre, y los resultados se aprovecharán en la Iniciativa Presidencial de Diversificación de la Economía, a medida de su disponibilidad. Trinidad y Tobago ha progresado considerablemente en el trimestre, alcanzando 50% de nivel de respuestas. Se ha proyectado una misión de seguimiento encargada del soporte lógico (software) para finales de septiembre, con objeto de capacitar personal en el soporte lógico (software) para análisis de datos, de DFI. El país está a tiempo para celebrar un taller de cierre en noviembre/diciembre y para entrar en la Fase II en el T1 de 2003. Ghana, tras deliberaciones a alto nivel, en agosto, para superar los problemas de gestión y coordinación debidos al giro de personal de cargos de alto nivel, está ahora finalizando su encuesta, concentrándose en las empresas mayores, con el fin de conseguir una muestra representativa. Se ha programado una misión de seguimiento de DFI/WAIFEM para el último trimestre de 2002 y un taller de cierre para comienzos de 2003. Tanzania, Uganda, Guyana y Malawi han terminado la primera fase, y están en proceso de divulgar sus informes finales, así como también de finalizar sus propuestas para la Fase II. Está programado que los dos primeros países den inicio a proyectos perfeccionados que abarcarán encuestas exhaustivas y la presentación de informes no relacionados con las encuestas, análisis de la responsabilidad empresarial social, e incluso una relación más estrecha con el sector privado, durante el último trimestre de 2002. Guyana y Malawi iniciarán sus actividades a comienzos de 2003. Kenya, Lesotho y Mozambique han presentado solicitudes formales de asistencia (en el caso de Kenya, una propuesta completa), y recibirá misiones de evaluación de la demanda durante el último trimestre de 2002. 2) Metodología y productos de información DFI está ya elaborando un compendium sobre herramientas metodológicas. Entre ellas, directrices más pormenorizadas para mejorar y estimar datos y conciliarlos con estadísticas más extensas de la balanza de pagos y las cuentas nacionales; una guía más detallada para las estrategias de sensibilización • • • mediante foros regionales en actuales y los talleres internacionales del programa. Creación de una nueva metodología para analizar la sostenibilidad y la volatilidad de los flujos, y la responsabilidad empresarial social y las cuestiones de conducción. Eventos, desde un comienzo, de capacitación para los capacitadores sobre metodología y soporte lógico (software). Un programa piloto de aprendizaje a la distancia par los países más avanzados para capacitar nuevo personal. Se está terminando también la financiación de los donantes para la Fase II a nivel internacional y local, en que los países mismos aumentan sus contribuciones para asegurar la sostenibilidad a largo plazo. DFI espera con agrado poder trabajar con todas sus organizaciones asociadas regionales y países participantes durante los próximos tres años en este programa esencial. del sector privado, recopilación de datos y herramientas analíticas para el monitoreo de la volatilidad y la sostenibilidad del capital privado, y la responsabilidad empresarial social (CSR en inglés) de los inversores; y nuevas herramientas exhaustivas para que los países evalúen sus propios progresos en el fortalecimiento de la capacidad en procesos de autoevaluación, que constituirá una importante herramienta de evaluación para la Fase II del programa. Asimismo, continúa realzando el soporte lógico (software) para la entrada y análisis de datos en Access, en base de la información recibida de Gambia, Uganda y Zambia, con nuevos atributos de seguridad y fácil uso. Las páginas del sitio Web de DFI (www.dri.org.uk) continúan expandiéndose con calendarios actualizados de los países, cuadros de estados y listas de contacto para facilitar la comunicación entre los equipos de los países. Se dispone ahora del informe del Taller Internacional y del documento sobre la Deuda Externa del Sector Privado, así como también hay enlaces a los sitios Web CSR pertinentes. Como consecuencia, el número de visitas diarias a las páginas de DFI ha aumentado a casi 300. 3) Enlace con las asociadas cooperadoras DFI continúa trabajando estrechamente con las organizaciones regionales asociadas. WAIFEM participó en el taller de Gambia y dirigirá una misión para prestar asistencia al país para finalizar y difundir el Informe, y participó también en la misión de seguimiento de Ghana. MEFMI participó en la misión de seguimiento de Zambia y participará en varias misiones de evaluación de la demanda y talleres de apertura en el último trimestre, mediante los departamentos de macroeconomía y gestión. 4) Programa de trabajo proyectado Los próximos seis meses marcan el comienzo de tres años intensivos en los cuales se expandirá el programa desde 8 a 14 países. Durante este segundo período, Zambia, Trinidad y Tobago, y Ghana pondrán cierre a sus proyectos de la Fase I, y Tanzania, Uganda, Guyana y Malawi iniciarán la Fase II de sus trabajos. El programa incluirá también tempranamente, un evento 13 de Capacitación para Capacitadores, así como también un seminario conjunto de CEMLA/DFI para América Latina, preparativos para lanzar el programa piloto de aprendizaje a la distancia y publicación de las conclusiones analíticas y normativas de la Fase I. DFI participará también en las reuniones del Comité de Dirección (Acompañamiento) en Yaoundé, con el fin de maximizar sinergías con las organizaciones regionales asociadas. 5) Examen de la Fase Piloto y preparativos para la Fase II Tal como se plantea en un artículo separado, un examen independiente ha sido muy positivo acerca de la fase piloto y añadió recomendaciones importantes para la Fase II (ver página 12). DFI, sus donantes y asociadas regionales están integrando actualmente estas recomendaciones en una propuesta de la Fase II, que ha recibido ya promesas de contribuciones de fondos preliminares. GRANDES ESPERANZAS DE INVERSIÓN EN GAMBIA ambia cerró la primera fase de su proyecto para monitorear y analizar los flujos de capital privado en Banjul los días 27 y 28 de agosto de 2002. El Secretario de Estado para Asuntos Financieros y Económicos, el Alto Comisionado Británico y el Gerente General del Banco Central reunieron participantes del sector privado, personal técnico, observadores de Zambia, y representantes de DFI y WAIFEM para compartir experiencias y deliberar sobre las lecciones, las conclusiones preliminares y avenidas futuras. El evento recibió gran número de participantes y atrajo amplia cobertura de los medios de comunicación. identificado los flujos de inversiones de cartera, aunque estos permanecen reducidos debido a la ausencia de un mercado de valores: El equipo obtuvo la tasa más alta de respuesta del sector privado hasta la fecha en el programa de DFI, el 93%. La mayoría de los inversores expresaron su fe en la economía, bien sea con la planificación de mantener o inclusive de incrementar sus inversiones. Los datos indican que los flujos de capital privado son más altos que las estimaciones previas, en especial para la deuda a corto plazo, los ingresos reinvertidos son importantes y ya hay flujos de inversiones de cartera. Las finanzas, el turismo y la manufactura atraen la mayoría de las inversiones extranjeras directas (FDI), pero la agricultura es prioridad para la promoción de inversiones. El bajo nivel de inversión interna y ahorros sigue siendo una preocupación normativa fundamental para fines de investigación coordinada. La razón principal de la magnitude de estos flujos se debió a la valuación tan alta del mercado de capital accionario (equity stock), 50-65% más alto que su valor en libros. Esto refleja una fuerte actuación de los varios sectores en los últimos años y evaluaciones positivas de las perspectivas futuras. G El equipo está trabajando para finalizar los análisis y el informe final para noviembre, con antelación al lanzamiento de la próxima fase con DFI y WAIFEM en el primer trimestre de 2003. Inversión directa extranjera (FDI) y deuda a corto plazo El Cuadro a continuación muestra que, los flujos de FDI son de alrededor del 20% más altos que los estimados anteriormente, y los flujos de deuda son más de tres veces más altos que los datos actuales de la balanza de pagos. Por primera vez se han 14 Afluencias de capital privado netas en 2000: Oficial contra datos del censo (Dm) Resultados Censo Inversión Extranjera Neta 127,0 FDI (inv. directa extranje) 47,7 Inversiones de Cartera 0,7 Otras Inversiones 78,7 Datos Oficiales BOP 65,3 40,3 0,0 25,0 El capital social privado (private capital stock) a fines del 2000 era de alrededor del 20% del PIB, en que los componentes mayores son: deuda a corto plazo (50%) y la inversión directa extranjera de participación en el capital (FDI equity) (30%). La razón de deuda – capital de 60:40 es alta, debido en gran parte a la deuda a corto plazo entre las empresas relacionadas, que reflejan anticipos de importaciones y exportaciones debido a la naturaleza de la base comercial de la economía. Gambia tiene una pesada carga de deuda del sector privado. Si bien, su saldo es bajo en relación con la deuda nacional total, su servicio corresponde al 35% del servicio total, ó 9,3% del PIB. La configuración anual de los pagos de interés sobre la deuda entre empresas del sector privado resulta en más del 6% de crédito. Los inversores favorecen los empréstitos a corto plazo en el exterior, de fuentes relacionadas, porque esto es más barato, menos arriesgado, y con condiciones de préstamos de gran flexibilidad. Sin embargo, también podría ser relativamente más fácil para una empresa matriz retirar su compromiso con su subsidiara conforme a las mismas condiciones flexibles, lo que socavaría la supuesta estabilidad de la inversión extranjera. Ésta es un área fundamental para mayor monitoreo, proyecciones, investigación y análisis. Dado que la mayoría de la deuda está concentrada en las finanzas, comercio mayorista y minorista, se necesita un análisis focalizado. Una razón primordial para los empréstitos en el exterior es el subdesarrollo del sector financiero de Gambia. Los préstamos bancarios al sector privado son bajos (14% del PIB) incluso comparado con el promedio subsahariano, debido a las oportunidades de mayor beneficio de los altos rendimientos de los Pagarés del Banco Central y la Tesorería del país, y las transacciones de divisas. Las entradas que no devengan interés responden a más del 60% de los ingresos brutos para los bancos. Esto está combinado con las percepciones de los bancos en cuanto a la ausencia de proyectos financiables por los bancos, y los impedimentos estructurales en el sistema financiero que incluyen dificultades en la realización de garantía. Por tanto, los préstamos y anticipos son habitualmente a corto plazo, igualando las obligaciones en depósito de los bancos. Cabe observar, que esto contrasta con la percepción positiva de los inversores respecto de la disponibilidad de crédito local para proyectos mayores (donde el costo es el principal factor desalentador). La disponibilidad crediticia para proyectos de menor escala o rurales en un área de mayor investigación. Casi todos los flujos están dirigidos a la banca, la manufactura, el turismo y los sectores mayorista y minorista. La dominación de los bancos refleja la reforma del sector financiero, la abertura del comercio y regímenes cambiarios. El turismo se ha expandido considerablemente gracias a la reforma estructural para atraer inversión extranjera, y es la segunda fuente más importante de divisas. No obstante, el elemento de alojamiento local, responde a sólo un tercio de la inversión en turismo, el resto está dirigido al transporte aéreo y agentes de turismo, lo que limita los beneficios para Gambia. La industria manufacturera constituye el mayor subsector industrial, en contraste con su relativamente baja contribución al PIB (6% en 2000). Hay potencial de expansión para servir la subregión, pero se ve restringido por factores como el suministro y costo de la electricidad. Entre los sectores de bajo inversión directa extranjera, está la agricultura, pese su importancia como generadora de divisas y empleo. Esto refleja la naturaleza de riesgo de la inversión a largo plazo, y las políticas de incentivo del gobierno. Las prioridades identificadas para análisis más detenido y promoción, incluyen la manufactura y la agricultura. Se pagó dos tercios de los ingresos de inversión a los no residentes. Los bancos respondieron por la mayor parte de esto, lo que refleja propiedad extranjera, y de las entradas reinvertidas, que reflejan rentabilidad. Hay necesidad de mayor análisis de sostenibilidad en el sector mayorista y minorista, con remesas de altas utilidades y muy baja reinversión. La inversión por los gambianos en entidades no residentes (activo externo) permanece bajo, pese a la liberación de las cuentas de capital. Sin embargo, esto esconde las tendencias del sector donde las instituciones financieras y los hoteles han aumentado enormemente, mientras que las empresas mayoristas y minoristas han cesado. Los activos de deuda son mucho más considerables que el capital. Perspectivas de inversión positivas Los inversores consideran extremadamente positivas las perspectivas de Gambia: 44% proyectan incrementar sus inversiones, y 54% mantenerlas al nivel actual. Las áreas principales a beneficiarse abarcan el comercio, diversificación por la región, capital humano y tecnología. La liberalización económica ha rendido resultados positivos, facilitado por el acceso al crédito interno. Sin embargo, las expectativas de inflación, tasas de interés y tipos de cambio son negativas, incluso cuando la inflación ha sido de un sólo dígito y permanecida estable en los últimos años. Las tasas de interés persistentemente altas y otras limitaciones del sistema financiero han pasado a considerarse PREGUNTAS TÉCNICAS ¿Están recibiendo los países el alivio prometido en el marco de la Iniciativa HIPC? El cuadro a continuación muestra que en diez de los 26 países HIPC que han alcanzado sus Puntos de Decisión, el 90% o más de sus acreedores han acordado proveer alivio de deuda. Para once países, la participación de los acreedores es de más del 80%, con sólo dos países, Níger y Senegal, que tienen menos del 80% de participación de los acreedores. No obstante, una cosa es que los acreedores aseguren su participación y otra es la entrega concreta del alivio. Esto atañe en particular a los acreedores bilaterales del Club de París, donde la lista de acreedores que aún no acuerdan la provisión de alivio, puede ser bastante larga, como en el caso de Chad, Mozambique, Nicaragua, Tanzania y Uganda. Muchos de los acreedores que no son miembros del Club de París, o bien no responden a las solicitudes de los deudores para negociar el alivio o no están dispuestos a participar de ninguna manera (por obstáculos a la inversión. La incertidumbre en cuanto a los tipos de cambio y tasas de interés significa que los inversores encuentran difícil planificar. Las opiniones sobre los incentivos de inversión son mixtas. Pese a la apertura económica, la mayoría identificó que los factores internos más que los internacionales tendrían un impacto mucho más positivo. La mayoría marcó la estabilidad en el sector financiero, el entorno político interno y comercial local, como impacto positivo o neutral en la inversión. La mayoría de los inversores no tenían problemas con los organismos gubernamentales, los que clasificaron de relativamente eficientes, y no hicieron mucho hincapié en el impacto de la corrupción, la seguridad, el crimen y contrabando. Las mejoras de la Infraestructura han repercutido positivamente en las telecomunicaciones, la banca, puertos marítimos, aeropuertos, aduanas, y suministro de agua. Las percepciones sobre los costos de la telecomunicación y el agua, eran mixtas. Pero, hay mucho por mejorar en eficiencia y el costo de la electricidad, los servicios de correo y municipales. El suministro de electricidad es una de las prioridades más urgentes de infraestructura, con precios no competitivos en relación con los países vecinos. Las percepciones sobre el mercado laboral fueron favorables, pero la productividad y la disponibilidad de buenos gestores y la dificultad para obtener visas, se consideraron factores negativos que merecían examen y análisis adicionales por las autoridades normativas. Sorprendentemente, a pesar de los indicadores de salud deficientes, los inversores no clasificaron como ej. Iraq y Libia que no son miembros de las IBWs). Algunos de los acreedores multilaterales menores, de destacar BCEAO, ECOWAS, FSED y BIsD, no se han comprometido aún a proveer alivio de la deuda. Desviarse de curso con el FMI o no poder concertar nuevos acuerdos DELP, ha resultado en que el alivio provisorio del FMI se suspenda en el caso de GuineaBissau, Guyana, Malawi y Nicaragua, aunque esto no ha afectado el alivio provisional de otros acreedores multilaterales como AIF, BAfD y BID. En las condiciones del alivio provisto por el Club de París, la mayoría pero no todos los países reciben Condiciones de Colonia. Gambia, Nicaragua y Santo Tomé y Príncipe no están recibiendo alivio provisional. Si bien el Club de París ha acordado en principio proveer alivio a Gambia, no se ha alcanzado ningún acuerdo, en parte debido a que el Club de París considera que las cantidades son relativamente pequeñas. El alivio del Club de París, en las Condiciones de Colonia, para Nicaragua y Santo Tomé se acordará una vez que ambos países hayan firmado un nuevo acuerdo con el Fondo. El impacto de la falta de alivio por parte de los acreedores bilaterales no miembros del Club de París, es más notorio en Gambia, Mauritania, Nicaragua, Níger, negativos los factores ambientales y sanitarios. Esto condujo a que las autoridades normativas pusieran más énfasis en la educación del sector privado que sobre el impacto negativo de estos factores. Lecciones de implementación y otras medidas La alta tasa de respuesta por parte del sector privado ha reflejado fuerte dirección y coordinación entre las instituciones participantes, llevados a cabo por el Banco Central, el Departamento Central de Estadísticas, y la Junta Directiva de Promoción de Inversiones y Zona Libre de Gambia. El mandato legal para que el sector privado participara y cumpliera con las entrevistas fue altamente eficaz cuando recibió publicidad. La coordinación institucional funcionó bien en la mayoría de las etapas, pero hay espacio para mejorar la coordinación sobre todo entre los niveles superiores y técnicos (y con el sector privado). En el futuro, para asegurar la sostenibilidad y la formulación de políticas coordinadas, el equipo está dedicado a incrementar su participación financiera y el nivel de empleados, y así como el tiempo dedicado al programa de trabajo de los organismos gubernamentales, mediante un memorándum de entendimiento. Algunos órganos privados y públicos como el Ministerio de Comercio, y la Cámara de Comercio e Industria tendrán participación mucho más intensa. La calidad de los datos se ha aproximado mucho más a lo que es requerida por los estándares o normas internacionales, aunque necesita examinarse y finalizarse antes de publicarse en un informe final. El equipo está examinando también las prácticas de recopilación de datos por los bancos y casas de cambio, y comenzará a captar la deuda externa del sector privado sobre la base de préstamos por préstamo en la Fase II, cuyo inicio se proyecta en el primer semestre de 2003. Santo Tomé y Príncipe y Tanzania, donde estos acreedores correspondían al 20%-40% de la deuda preHIPC. Para Nicaragua y Tanzania la falta de entrega de este alivio los hará insostenibles con la relación VP/exportaciones muy por encima del umbral de 150%. Las acciones judiciales por los acreedores comerciales que buscan el reembolso total de la deuda es otra cuestión que tienen que enfrentar algunos países HIPC. Hasta la fecha, doce países HIPC están enfrentando acciones judiciales o las han perdido. Y se estima que estos juicios han alcanzado hasta ahora un costo a los países HIPC de más de $400 millones de dólares, 20% más del valor nominal de la deuda, con cerca de otros $200 millones de deuda aún en espera de juicio en juzgados. Por último, si estos montos parecen reducidos, son importantes para la sostenibilidad futura de la deuda de los países HIPC. En general, los países HIPC mismos estiman que, por lo menos, 12 de ellos tendrán deudas insostenibles después del Punto de Culminación, a menos que la participación de los acreedores mejore considerablemente – incluyendo tres de los primeros cuatro países que alcanzan el Punto de Culminación (Mozambique, Tanzania y Uganda). 15 ESTADO DEL ALIVIO DE DEUDA HIPC Acreedores no-Club de París aún sin proveer alivio Pleitos por acreedores comerciales o no-Club de París País HIPC % participación acreedores Acreedores multilaterales Condiciones Club de París Benin 85% Alivio provisional provisto Flujo Colonia Congo RD, Libia, Kuwait, Nigeria, Corea N Bolivia 95% Alivio PdeC Stock Colonia China, Taiwán, (Brasil pendiente) Burkina Faso 88% Camerún 98% Sin acuerdo con Ecowas, BIsD provee <50% alivio. Alivio provisional provisto Stock Colonia. Asegura búsqueda suplemento PdeC. Flujo Colonia Algeria, China, Costa de Marfil, Libia, Arabia Saudita, Taiwán China, Kuwait, Arabia Saudita Chad 93% Alivio provisional provisto Flujo Colonia Camerún, China, Costa de Marfil, Israel, Kuwait, Arabia Saudita, Senegal, Taiwán, Togo Etiopía 91% Alivio provisional provisto Suplemento condiciones Nápoles na Gambia 81% Alivio provisional provisto No ha alivio provisional China, Kuwait, Taiwán Ghana 89% Alivio provisional provisto Flujo Colonia China, India, Kuwait, Corea, Arabia Saudita Guinea 85% Alivio provisional provisto Flujo Colonia Iraq, Kuwait, Libia, Rumania, Arabia Saudita, Tailandia Guinea-Bissau 81% Fuera de curso, FMI alivio provisional suspendido 2002 Flujo Colonia Angola, Algeria, Kuwait, Libia, Pakistán, Arabia Saudita, Taiwán, EAU Guyana 91% Sin alivio provisional FMI 2002 dependiente de SCLP Condiciones Lyon según HIPC I China, India, Kuwait, Libia, Corea N, EAU, Venezuela, Yugoslavia Un acreedor enjuicia Honduras 93% BM y BID alivio provisional fin julio 2002 (1/3 total alivio) Flujo Colonia Costa Rica, México, Venezuela Un acreedor enjuicia Madacasgar 91% Alivio provisional provisto Flujo Colonia Algeria, Angola, China, Iraq, Kuwait, Libia, Arabia Saudita, EAU Un acreedor enjuicia Malawi na Fuera de curso, FMI alivio provisional 2002 dependiente SCLP Condiciones Colonia, donanciones Japón compra importaciones Taiwán Mali 88% No hay acuerdo con BCEAO, ECOWAS, FSED Flujo Colonia Algeria, China, Costa de Marfil, Iraq, Kuwait, Libia, Arabia Saudita, EAU Mauritania 80% Alivio PdeC Stock Colonia Abu Dhabi, Algeria, China, Iraq, Kuwait, Libia, Arabia Saudita Mozambique 88% Alivio PdeC Stock Colonia Angola, Algeria, Bulgaria, Hungría, India, Iraq, Kuwait, Libia, Corea N, Polonia, Rumania Posible recompra AIF por deuda pendiente Nicaragua 86% Fuera de curso, FMI alivio provisional suspendido Sin alivio provisional Algeria, China, Hungría, India, Iraq, Libia, México, Corea N, Perú, Polonia, Taiwán, Venezuela, Yugoeslavia Acreedores enjuician y ganan Níger 76% No hay acuerdo con Conseil de l'Entente, ECOWAS Flujo Colonia Algeria, China, Iraq, Libia, Arabia Saudita , EAU 2 acreedores enjuician y ganan Rwanda 95% Alivio provisional provisto Flujo Colonia Abu Dhabi, China, Kuwait, Libia, Arabia Saudita SantoTomé y Príncipe 85% Fuera de curso, pero sin deuda FMI Sin alivio provisional Algeria, Angola, Cabo Verde, China Senegal 79% No hay acuerdo con BCEAO, ECOWAS, BIsD Flujo Colonia Algeria, China, Iraq, Kuwait, Omán, Arabia Saudita, EAU Sierra Leona 84% Alivio provisional provisto Flujo Colonia China, Kuwait 5 acreedores enjuician Tanzanía 90% Alivio PdeC Stock Colonia Algeria, Angola, Bulgari, China, Rep checa, Egipto, Hungría, India, Irán, Iraq, Korea, Kuwait, Libia, Polonia, Rumania, Arabia Saudita, Yugoeslavia, Zambia, Zimbabwe Deficiente respuesta a recompra AIF Uganda 96% No hay acuerdo con Banco de Desarrollo de África Oriental, OPEC, PTA Bank, Shelter Afrique Stock Colonia Burundi, India, Iraq, Libia, Nigeria, Corea N, Pakistán, Corea S, EAU 4 acreedores enjuician y ganan. Crédito (claim) suspendido Burundi. Zambia 97% Alivio provisional provisto Flujo Colonia, al saldar algunos atrasos Bulgaria, China, India, Iraq, Rumania, Arabia Saudita Resuelto a favor del acreedor Resuelto a favor de acreedor Operación recompra AIF, pleito 2 acreedores 1 ganó acreedores enjuician Samsung participación por ver Acreedor retira el juicio PdeD = Punto de Decisión, PdeC= Punto de Culminación, DP = Documento preliminar • Situación Legal, antes de HIPC y alivio tradicional, excepto para Etiopía (% de stock nominal) y Chad, • Guyana y Malí (% stock después de alivio provisional) • na = no hay inofrmación o no aplica • Fuentes: IBW y DRI Debt Relief International 16 4th Floor, Lector Court, 151-153 Farringdon Road, London EC1R 3AF, United Kingdom t: +44 (0)20 – 7278 0022 f: +44 (0)20 – 7278 8622 e: dri@dri.org.uk http://www.dri.org.uk