REITs: un ejemplo de éxito mundial a seguir

ESTADO DE DERECHO
Mecanismos utilizados para incentivar las inversiones inmobiliarias
REITs: un ejemplo de
éxito mundial a seguir
Diego Rodríguez
FERRERE Abogados
¿Que son los REITs? Los REITs
son fondos de inversión que son dueños y en muchos casos administran
propiedades inmobiliarias que producen rentas. Las acciones o cuotapartes de una gran parte de los REITs
se comercializan públicamente en las
bolsas de valores mas reconocidas en
el mundo. Existen cerca de 200 REITs
negociados públicamente en los Estados Unidos, con acciones por valor
de más de 500 billones de dólares.
Si bien los REITs existen desde
1880 en los Estados Unidos, adquirieron su característica actual a comienzos de la década del 60 y posteriormente se difundieron a otras
jurisdicciones. Su mayor desarrollo
se dio en la última década, y muchos
países desarrollados recién adoptaron este tipo de legislación en los pasados 2 o 3 años.
Esta figura existe en diversas jurisdicciones, incluyendo entre otras,
Australia, Inglaterra, Canadá, Japón,
Francia, Singapur, Malasia, Hong
Kong, Puerto Rico, México, etc.
¿Cuál es la razón de su éxito?
Su éxito se basa por un lado en el
especial tratamiento tributario otorgado a estos vehículos, que reduce o
elimina el efecto fiscal en cabeza del
vehículo, y por otro lado en la posibilidad que otorga a los pequeños inversores de participar en inversiones
inmobiliarias.
Por ejemplo, en muchas de estas
jurisdicciones, para poder ser habilitada como un REIT, una entidad debe
distribuir como mínimo el 90% de su
renta a sus inversores. De esta forma
el REIT no paga impuestos como tal.
¿Esto quiere decir que no se pagan
impuestos por estas inversiones? No.
Lo que significa es que el vehículo
que se utiliza es transparente a los
Los Real Estate Investment Trusts son vehículos utilizados con gran
éxito en varios países desarrollados. Es hora de seguir estos ejemplos
también en Uruguay.
efectos tributarios y los impuestos los
pagan los inversores sobre la renta
que reciben. Con esto se evita la doble tributación.
Los REITs son una forma eficiente de inversión en bienes inmuebles
residenciales y comerciales. Como
inversión, los REITs combinan las
mejores características de los bienes
inmuebles con las de las acciones.
Le brindan al inversor un medio
práctico y eficaz de incluir bienes
inmuebles administrados profesionalmente en una variada cartera de
inversiones.
¿Cuáles son sus características? No cualquier emprendimiento
califica como REIT. Para evitar abusos, normalmente las regulaciones
exigen el cumplimiento de determinados requisitos que demuestren que
se trata de una inversión abierta a
muchos inversores.
Entre otros requisitos, generalmente se exige que tengan una administración profesional, un mínimo de
inversores, mínimos de inversión en
activos inmobiliarios, mínimos de in-
gresos de alquileres de propiedades o
intereses de hipotecas, etc.
¿Cuál es el impacto a nivel
mundial? Este formato para estructurar inversiones inmobiliarias es
muy exitoso, y está siendo adoptado
por muchos países para incentivar el
desarrollo del mercado inmobiliario
y la inversión de los pequeños ahorristas en bienes inmuebles. A través
del mismo se realiza actualmente
aproximadamente el 80% de la inversión inmobiliaria en el mundo.
En conclusión, los REITs han adquirido gran difusión no solamente en los
Estados Unidos sino también en diversas jurisdicciones alrededor del mundo. Con este mecanismo se ha logrado
captar buena parte del ahorro doméstico de estos países, canalizándolo al
sector inmobiliario y de la construcción de viviendas. En nuestro país, es
cada vez más necesario que el mercado madure, se haga más sofisticado y
permita mayor inversión en el sector
inmobiliario y de la construcción a través del mercado de valores. Sin duda,
este parece ser el camino a seguir.
Las inversiones inmobiliarias en Uruguay
En nuestro país, los desarrollos inmobiliarios se estructuran utilizando sociedades o fideicomisos. No
existe un vehículo más apropiado
que otro, sino que la utilización de
uno u otro depende de las características del proyecto y de los inversores involucrados.
Cada proyecto requiere una estructura a medida que contemple
los objetivos planteados por los in-
versores, y por sobre todo, una detallada planificación tributaria de
todo el proyecto hasta su comercialización final.
La creación de vehículos más apropiados para este tipo de inversiones
no solamente incentivará las mismas,
sino que permitirá la participación de
inversores individuales locales, para
quienes hoy en día es muy difícil acceder a este tipo de inversiones.
Los REITs son
fondos de inversión
que administran
propiedades
inmobiliarias
que generan rentas
Son transparentes
desde el punto de
vista fiscal, gravando
con impuestos a las
rentas que reciben
los inversores
Permiten la
participación de
pequeños inversores
en esta actividad
Es necesario que
cumplan con
determinados
requisitos para ser
tratados como REIT
Son utilizados
en las más diversas
jurisdicciones
con mucho éxito
A través de los
REITs se canaliza el
80% de la inversión
inmobiliaria
en el mundo