Presentación MHCP_ Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Ministerio de Hacienda y Crédito Público República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Regulación Financiera e Integración Regional David Salamanca, Director General de Regulación Financiera SEMINARIO ANIF-CAF-AMV Bogotá, septiembre 26 de 2012 AGENDA DE DESARROLLO INCLUSIÓN FINANCIERA Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden MERCADO DE CAPITALES República de Colombia EDUCACIÓN FINANCIERA Cambiario Tributario Ley contable Libertad y Orden República de Colombia OFERTA - Más fuentes de financiación - Reducción de costos de capital para las empresas - Reducción de la volatilidad GESTIÓN DE RIESGOS Libertad y Orden DEMANDA República de Colombia Amplia la posibilidad de transferencia de riesgos - Más opciones de inversión - Mejor balance riesgo-retorno • Mercados más visibles y atractivos • Mayor oferta de productos • Consolidación de participantes Libertad y Orden República de Colombia MILA: Más opciones de inversión, fuentes de financiación más amplias y mayor reconocimiento Libertad y Orden República de Colombia Fuente: MILA Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Ajustes operativos RETOS DE LA INTEGRACIÓN Tratamiento cambiario, tributario y supervisión. Ampliar el acceso por parte de los inversionistas Mayor participación por parte de los emisores Libertad y Orden República de Colombia OFERTA DE RECURSOS PARA EL SECTOR PRODUCTIVO GESTIÓN DE RIESGOS Libertad y Orden República de Colombia DEUDA - Revisión regímenes híbridos CAPITAL - Revisión Equity - Book building (der. de preferencia) - Periodo ex dividendo • Ajuste mercado monetario (TTV) • Reglamentación Art 74 Ley 1328/ 2009 DEMANDA DE RECURSOS PARA DARLE RETORNO AL AHORRO - FICs - Cliente inversionista Mercado Global - Régimen de inversión Inversionistas Institucionales EN TRÁMITE Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia 1. Régimen de inversión extranjera Decreto 2080 de 2000: implementación de la custodia local. 2. Obligaciones MILA tributarias en Libertad y Orden República de Colombia OFERTA DE RECURSOS PARA EL SECTOR PRODUCTIVO GESTIÓN DE RIESGOS Libertad y Orden República de Colombia DEUDA - Revisión regímenes híbridos CAPITAL - Revisión Equity - Book building (der. de preferencia) - Periodo ex dividendo • Ajuste mercado monetario (TTV) • Reglamentación Art 74 Ley 1328/ 2009 DEMANDA DE RECURSOS PARA DARLE RETORNO AL AHORRO - FICs - Cliente inversionista Mercado Global - Régimen de inversión Inversionistas Institucionales EN TRÁMITE 3. REFORMA FICs Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Custodia independiente Gestores SAI (capital) Modif. Corresponsalía Modif. Uso de red Publicados para comentarios el 27 de abril y el 28 de agosto de 2012 ESTRUCTURA FAMILIA DE FICS Libertad y Orden República de Colombia Contrato marco para la familia de FICs y reglamento por cada fondo Libertad y Orden anexo con autorización simplificada República de Colombia TIPOS DE FAMILIAS PERMITIDAS 1. 100% en valores inscritos en el RNVE y/o se encuentren listados en sistemas de cotización de valores del extranjero, siempre y cuando no haya operaciones apalancadas 2. FICs Mercado Monetario Sanción SA 3. FICs Bursátiles * FICs Inmobiliarios? FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA (FICs) Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia APALANCAMIENTO – Definición – Límites – Tipos de operaciones • Repos y simultáneas pasivas • Ventas en corto • Derivados • Crédito FICs CUSTODIA DE VALORES Independiente obligatoria: período de transición extendido DISTRIBUCIÓN DE FICs MEDIOS CORRESPONSALÍA USO DE RED DISTRIBUCIÓN ESPECILIZADA • Recepción y • Vinculación y entrega de promoción para • Por sociedades recursos e FICs sin asesoría administradoras información. de FICs – Criterios SFC (Valores líquidos • No prestar ningún • Comprende sus RNVE, no tipo de asesoría. propios FICs y apalancamiento los de otras • No vinculación …) sociedades para FICs. • Para FICs con administradoras asesoría de FICs Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia – Requiere asesor certificado CUSTODIA DE VALORES Libertad y Orden República de Colombia Actividad del mercado de valores por medio de la cual se ejerce el cuidado y la vigilancia de los recursos y los valores del custodiado Libertad y Orden República de Colombia • Actividad prestada únicamente por Sociedades Fiduciarias. • Custodia de valores independiente obligatoria Fondos de inversión colectiva Portafolios de valores de terceros Fideicomisos de inversión CUSTODIA DE VALORES Libertad y Orden República de Colombia 1. Servicios por parte del custodio • Salvaguarda de activos Libertad y Orden • Compensación y liquidación de operaciones • Administración de ders. económicos 2. Actividades complementarias • Administración de otros derechos. • Cumplimiento de obligaciones fiscales. • Valoración. • Obrar como agente para TTV’s • Agente de pagos 3. Actividades complementarias de custodia para FICs • Verificación de cumplimiento de las normas • Valoración. • Contabilidad. República de Colombia GESTORES SAI- CAPITAL Reglas de capital mínimo SAIs. • Desempeño único como gestoras de FICs • Mil millones ($1.000.000.000) de capital Mínimo. • Computo Libertad y Orden República de Colombia – – – – Reserva Legal. Prima en colocación de acciones. Revalorizacion del Patrimonio. Utilidades no distribuidas Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia OFERTA DE RECURSOS PARA EL SECTOR PRODUCTIVO GESTIÓN DE RIESGOS Libertad y Orden República de Colombia DEUDA - Revisión regímenes híbridos CAPITAL - Revisión Equity - Book building (der. de preferencia) - Periodo ex dividendo • Ajuste mercado monetario (TTV) • Reglamentación Art 74 Ley 1328/ 2009 DEMANDA DE RECURSOS PARA DARLE RETORNO AL AHORRO - FICs - Cliente inversionista Mercado Global - Régimen de inversión Inversionistas Institucionales RENTA FIJA Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Crecimiento del mercado emisor Aumento de la inversión por parte de los inversionistas institucionales INVERSIÓN POR MEDIO DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA RENTA FIJA Libertad y Orden República de Colombia PROBLEMÁTICA ACTUAL Elevados costos de acceso al mercado por parte de la entidad emisora Cantidad considerable de requisitos para obtener la autorización de la oferta por parte de la SFC Revelación de información del emisor Calificación de los valores emitidos Libertad y Orden • • • • República de Colombia ACCESO A OTROS MEDIOS DE FINANCIAMIENTO RENTA FIJA Libertad y Orden República de Colombia Revisión regímenes híbridos Libertad y Orden República de Colombia Se encargan de combinar y adecuar los principales elementos de las ofertas públicas y privadas: • Reducción del tiempo y el costo que tienen los emisores para acceder a la financiación mediante ofertas públicas. • Reducción en la aplicación de los requisitos para realizar la oferta pública. • Ampliar la demanda de valores por parte de inversionistas institucionales. RENTA FIJA Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Estándares claros de revelación de información (prospecto simplificado) CONTENIDO DE LA PROPUESTA Reducción de requisitos para la calificación de los valores objeto de oferta Procedimientos de autorización más rápidos Modificación del régimen de los inversionistas institucionales Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia • Revisión book building • Revisión OPAS Equity CRONOGRAMA LEY CONTABLE Libertad y Orden República de Colombia ACTUAL Libertad y Orden 2013. Reporte simultáneo NIIF y normas contable vigentes República de Colombia 2014. Vigencia plena NIIF MODIFICACIÓN 2013. Preparación para envío y recepción de información 2014. Reporte simultáneo NIIF y normas contables vigentes 2015. Vigencia Plena NIIF RETOS Libertad y Orden República de Colombia • Definición y tratamiento prudencial de apalancamiento. • Revisión régimen de fondos de capital privado • Implementar la transición hacia la custodia independiente en los diferentes esquemas de administración de recursos de terceros (colectivos e individuales). • Revisión de las asimetrías entre los diferentes esquemas de transacción de especies extranjeras Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia Gracias CONPES Libertad y Orden República de Colombia OBJETIVOS • Plasmar una visión de largo plazo del mercado de capitales que Colombia necesita. • Identificar temas críticos para avanzar en esa dirección. • Establecer un plan de acción en cada uno de ellos. Libertad y Orden República de Colombia CONPES Libertad y Orden República de Colombia Libertad y Orden República de Colombia METODOLOGÍA DE TRABAJO Entrevistas a los principales agentes del mercado Entrevistas a funcionarios de entidades gubernamentales y multilaterales