Razón Social : : Rut : 90.269.000-K PerÃ-odo : 03 del 2007 Tipo de Moneda : Fecha : 24 / 11 / 2016 Tipo de Balance : Consolidado ANALISIS RAZONADO Para permitir un mejor análisis de los estados financieros, se presentan a continuación los Ã-ndices más importantes LIQUIDEZ 31.03.2007 Corriente 31.12.2006 1,34 Razón ácida 1,50 0,66 al 31 de marzo de 2007 y 2006. 31.03.2006 1,44 0,86 0,73 La baja en las razones de liquidez de la compañÃ-a se explica principalmente debido a las cuotas de los créditos y los bonos que pasaron del largo al corto plazo tanto en la matriz como en la filial Molitalia, filial de Empresas Carozzi. ENDEUDAMIENTO Leverage 2,65 2,27 2,39 Corto plazo 0,53 0,43 0,51 Largo plazo 0,47 0,57 0,49 Cobertura de gastos 2,53 3,10 2,85 financieros El mayor nivel de endeudamiento se explica principalmente debido al financiamiento necesario para la adquisición del negocio de retail de CompañÃ-a Molinera San Cristóbal a mediados del año 2006. La proporción de corto y largo plazo no ha presentado variaciones importantes respecto del año 2006 sin embargo el mayor endeudamiento de corto plazo por la estacionalidad marca la diferencia respecto de las cifras a Diciembre de 2006. ACTIVIDAD Rotación de inventario Permanencia de inventario 0,66 549,65 4,16 87,71 0,62 602,03 El aumento en la permanencia de los inventarios se explica principalmente por las mayores compras de materias primas como arroz, trigo y avena producto de la actividad relacionada a los negocios de CompañÃ-a Molinera San Cristóbal. Superintendencia de Valores y Seguros 1 Razón Social : : Rut : 90.269.000-K PerÃ-odo : 03 del 2007 Tipo de Moneda : Fecha : 24 / 11 / 2016 Tipo de Balance : Consolidado ANALISIS RAZONADO Incorporación de activos fijos M$ 6.060.182 Las principales inversiones del primer trimestre corresponden a la construcción del centro de distribución en Nos y los aumentos de capacidad en la planta agroindustrial. RESULTADO 31.03.2007 6.553.466 31.03.2006 27.865.202 M$ 7.383.389 Operacional M$ Gastos financieros M$ (2.346.162) M$ ( 7.863.158) M$(2.194.490) Resultado no operacional M$ (2.886.611) M$ (11.326.236) M$(3.331.238) R.A.I.I.D.A.I.E. M$ M$ 9.205.695 M$ 8.612.001 Util.después de impuesto M$ M$ 31.12.2006 1.908.324 33.793.181 M$ 8.522.334 M$ 2.365.338 RESULTADOS DESGLOSADOS Chile 31.03.2007 31.12.2006 31.03.2006 Ingresos M$ 68.703.490 M$ 261.041.417 M$ 57.317.277 Costos M$(44.086.829) M$(169.481.897) M$(35.970.655) Ingresos M$ 18.835.438 M$ M$ 17.148.190 Costos M$(14.403.894) M$( 57.041.678) M$(12.786.394) Ingresos M$ M$ M$ Costos M$ (4.245.147) Perú 78.260.862 Argentina 6.014.389 23.377.056 M$ (16.305.237) 4.977.910 M$ (3.328.135) Superintendencia de Valores y Seguros 2 Razón Social : : Rut : 90.269.000-K PerÃ-odo : 03 del 2007 Tipo de Moneda : Fecha : 24 / 11 / 2016 Tipo de Balance : Consolidado ANALISIS RAZONADO RENTABILIDAD Patrimonial 1,81% 8,12% 2,31% Activo 0,47% 2,35% 0,63% Rend. Act,Operac. (1) 1,92% 9,28% 2,34% Utilidad por acción $9,83 $42,73 $11,86 Valor libro Acción $553,04 $555,08 $529,86 0,046 0,046 0,046 Retorno Dividendos (1) Para el cálculo de éste Ã-ndice se ha considerado como activos operacionales, el promedio de activos circulantes, menos depósitos a plazo, valores negociables e impuestos diferidos, más el promedio de activos fijos. FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION: El menor flujo operacional está principalmente influenciado debido al adelantamiento en las compras de trigo en nuestra filial en Perú. FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: El mayor nivel de actividad de la compañÃ-a (producto del crecimiento de sus negocios y de la adquisición de los negocios de retail a la CompañÃ-a Molinera San Cristóbal) hizo aumentar la necesidad de financiamiento durante el primer trimestre respecto del año pasado. Superintendencia de Valores y Seguros 3 Razón Social : : Rut : 90.269.000-K PerÃ-odo : 03 del 2007 Tipo de Moneda : Fecha : 24 / 11 / 2016 Tipo de Balance : Consolidado ANALISIS RAZONADO FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION: El mayor desembolso está dado por las inversiones realizadas durante el primer trimestre donde destacan principalmente el centro de distribución de Nos y los aumentos de capacidad realizados en la planta agroindustrial. ANALISIS DIFERENCIAS VALORES LIBROS Y ECONOMICOS: La compañÃ-a y sus filiales, respecto a sus existencias están aplicando el criterio del menor valor entre costo y valor de realización. Respecto a los valores de los principales activos fijos, éstos se revisan cuando existen cambios significativos en el entorno y a lo menos una vez al año. ANALISIS VARIACIONES DE MERCADO: Durante el primer semestre del año 2006 Empresas Carozzi S.A. adquirió los activos relacionados con los negocios de retail de Molinera San Cristóbal con lo cuál potenció su posición en el mercado del arroz y de las harinas y además ingresó al mercado de los cereales. RIESGO DE MERCADO: Es polÃ-tica de la compañÃ-a cubrir el descalce de los flujos esperados de importaciones y exportaciones, ambas denominadas en dólares americanos. Esta polÃ-tica es implementada mediante la utilización de contratos derivados, especÃ-ficamente operaciones forward sobre el tipo de cambio dólar/peso. Durante el primer trimestre el descalce entre los flujos importadores y exportadores denominados en dólares alcanzó a los 10 millones de dólares. Desde el punto de vista de la estructura de la deuda financiera de la sociedad, a Marzo de 2007 ésta se encuentra en un 78% en moneda local (pesos chilenos o UF). Respecto de las tasas de interés, producto de la colocación de bonos realizada en Octubre con el objetivo de financiar en el largo plazo la adquisición de los activos de la CompañÃ-a Molinera San Cristóbal, aprovechando la coyuntura de bajas tasas de financiamiento, la compañÃ-a actualmente tiene un 56% de su deuda en tasa fija. La deuda que se mantiene en tasa variable sigue estando definida en función de las tasas TAB y LIBOR. Superintendencia de Valores y Seguros 4 Razón Social : : Rut : 90.269.000-K PerÃ-odo : 03 del 2007 Tipo de Moneda : Fecha : 24 / 11 / 2016 Tipo de Balance : Consolidado ANALISIS RAZONADO Desde el punto de vista de las materias primas, Empresas Carozzi S.A., está expuesta principalmente a las variaciones en el precio del trigo, del tomate y de algunas frutas, como el durazno y las peras y otros insumos como el cacao y el azúcar. Respecto al trigo, éste se adquiere en el mercado nacional e internacional, se abastece en un 40% en el mercado local, que se adquiere en el primer trimestre de cada año, y un 60% de importaciones que se adquieren durante el resto del año. De esta manera se minimiza el riesgo de alzas de precio del trigo tanto en el mercado local como internacional y se optimiza el oportuno abastecimiento. La forma de enfrentar las fluctuaciones en el mercado de pasta de tomate y de pulpas de fruta, ha sido mantener contratos con los agricultores, fijando anualmente el precio de compra, de manera de asegurar el abastecimiento. Además la división Agroindustrial ha diversificado su producción aumentando en forma importante su producción de pulpas de diferentes frutas y vegetales. En el caso de Bonafide SAIC, se incorpora como materia prima relevante el café. Superintendencia de Valores y Seguros 5