EXAMEN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS 8 JUNIO 1999 La empresa INTSMA se acaba de constituir a finales del año t con una inversión en inmovilizado material de 20 Millones de ptas. (amortizable a 10 años). Los socios han aportado 14 Millones de ptas.(capital suscrito y totalmente desembolsado). También se ha solicitado un préstamo a 10 años por valor de 8,5 Millones de ptas. al 8% de interés anual, amortizable mediante cuotas anuales. La actividad industrial de la empresa ha empezado en el año t+1, con una previsión de ventas de 10.000 unidades al precio de venta de 8.000 ptas/u, y cobro a 90 días. Las compras de 10.400 unidades al precio de compra de 3.000 ptas/u, y pago a 90 días. Los gastos de personal previstos son de 28 Millones de ptas. (pago al contado), de los cuales el 60% son fijos y el 40% de naturaleza variable. Los trabajos y suministros externos de 9 Millones de ptas. (pago al contado), un 20% de los cuales son fijos y el 80% variable. Tengase en cuenta que la empresa deberá pagar el 35% de su beneficio en concepto de impuesto sobre sociedades. La liquidación del impuesto tendrá lugar en el siguiente ejercicio. 1. ¿Cuál sería el punto de equilibrio para el ejercicio t+1? (1 pto.) 2. ¿Cuánto habría de facturar la empresa para ganar 4 Millones de ptas. de beneficio? (1 pto.) 3. Elaborar el presupuesto de tesorería previsto, la cuenta de pérdidas y ganancias y el balance de situación al final del año t+1 (3 ptos.) En el año t+2 la empresa podría ampliar su gama de productos. El nuevo producto requeriría hacer en t+1, una inversión en maquinaria de 12 Millones de ptas. con una vida útil de 10 años, y una invesión en existencias de 2 Millones de ptas. y que se recuperaría al final de la vida del proyecto. Las ventas son la parte más incierta del proyecto. A un precio de 2.500 ptas/u se estima poder vender 5.000 unidades al año (durante los cinco años de la vida comercial del nuevo producto). El coste variable prodría ser de 1.000 ptas/u y los costes fijos en que se incurrirá por encima de los actuales serían de 4,5 Millones de ptas. cada año (esta cifra no incluye las amortizaciones de la maquinaria). Suponer que en los próximos años la tasa de inflación será del 2% anual, y que los precios y los costes evolucionarán según lo haga la inflación. 4. ¿La empresa tiene capacidad de autofinanciar el proyecto?. ¿Qué propuesta de financiación haría? (2 ptos.) 5. Suponiendo cobros y pagos al contado, estudiar la rentabilidad del proyecto (3 ptos). EXAMEN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS 8 JUNIO 1999 CITASA, S.A. es una empresa del sector de la construcción dedicada desde su fundación a la edificación de viviendas en Barcelona ciudad, sus accionistas son: • Con un 30% de las acciones un fondo de inversión americano. • Con otro 30% el Banco Español de Crédito Industrial (Institución financiera muy arraigada en la península ibérica). • Y con el 40% restante está la familia García Pérez, fundadores de la empresa en la década de los sesenta, en pleno auge constructor. El gerente se ha mirado los balances correspondientes a los ejercicios 1997 y 1996 y nos quiere realizar toda una serie de preguntas: 1. ¿Qué nos podría decir respecto al endeudamiento y su calidad? Razonar la respuesta (3 ptos.) 2. Si la partida de clientes estuviese compuesta en un 80% por una deuda con el gobierno ruso, ¿Cuál sería su opinión respecto al fondo de maniobra de la empresa? ¿Existiría alguna diferencia si en lugar de los rusos el cliente fuese el F.C. Barcelona? Razonar la respuesta (3 ptos.) 3. El día 2 de enero de 1999 avisan a CITASA, S.A. que existe el riesgo de que un cliente que tienen no termine de pagar un piso que ha comprado, y los asesores nos recomiendan realizar una “provisión” de 5.000.000,- ptas. ¿Esta información va a modificar el Cash – Flow ? Razonar la respuesta (2 ptos.) 4. Un fondo de inversiones chileno quiere invertir en nuestra empresa, y quiere que le asesoremos. La rentabilidad media de la bolsa chilena es del 35% durante los últimos cinco años, pero es una bolsa que tiene fuertes oscilaciones, por ejemplo la rentabilidad media obtenida en 1998 fue del 7%, pero en cambio durante 1997 del 45%. Los bancos chilenos ofrecen a cualquier inversor financiero a partir de 100.000,. ptas. (al cambio chileno), un tipo de interés del 15%. Nos podría decir que le aconsejaremos al fondo de inversiones chileno en cuanto a la compra de acciones de Citasa, S.A (2 ptos.)