La mejor manera de gestionar el riesgo... “Meter patadas” a

Anuncio
FEBRERODE2016
La mejor manera de gestionar el riesgo... “Meter
patadas” a una Put:
EstudiocomparativodegestiónpasivaconderivadosVsMejores
fondosdeRVnacionalyeuropea.
Elobjetivodelartículonoesentrarenlacontroversiasobresiesmejoropeorlagestiónactivaquepasiva.
Soy de los que piensa que ambas pueden coexistir en armonía dependiendo del plazo y objetivos de
inversióndecadaindividuo.Además,estámásquedemostradoquesenecesitanlaunaalaotraparaque
seaneficientes.
Sinembargo,cuandounopiensaengestiónpasiva,rápidamentelevienealacabezaunETFsobreIBEX35®
osobreEUROSTOXX50,noseconsideranotrasalternativas,porinteresantesquesean.Enelartículoos
quieropresentarlosresultadosdeuníndicehechoconopcionesqueesmuysimpleytieneunosresultados
sensacionales, el PUTWRITE. Se puede utilizar como estrategia pasiva o se puede incorporar a la gestión
activa.
Pretendo demostrar que utilizar derivados en la gestión lejos de tener más riesgo, ayuda a controlarlo
muchomejoryaportaunagranflexibilidad.Utilizarlasherramientascorrectasencadamomentonoestá
endiscusiónconeltipodegestión.Heescuchadoenmultituddeocasiones“losderivadosanosotrosno
nos aportan nada, tenemos un estilo de inversión Value”, ¿y? ¡Eso qué tendrá que ver! La gente suele
pensar que los derivados sólo se utilizan para especular a corto plazo apalancando la posición…o para
cubrir la cartera en situaciones de incertidumbre. Eso es una simpleza, los derivados sirven para eso y
mucho más, cuando escucho ese tipo de comentarios creo que tan sólo se pone de manifiesto el
desconocimientoquehaydeestosproductos,esmuytriste,peroocurreinclusoentreprofesionales.
ElíndicedenominadoPutWrite1,comenzóaserpublicadoporelChicagoBoardOptionsExchange(CBOE)
enjuniodel2007ySTOXXenoctubredel2009.Replicaunaestrategiaampliamentellevadaacaboenlos
mercadosdederivadostambiéndenominada“CollateralisedReverseConvertible”.
Estaestrategiaesextremadamentesencillaytieneenellargoplazounosresultadossorprendentes,casi
contraintuitivos.Consisteensustituirlacompradeaccionesocestasporunrollover2continuodeventas
1
Paraprofundizarhttp://www.fundspeople.com/noticias/indices-estrategicos-con-opciones-buywrite-y-putwrite158441
1
FEBRERODE2016
dePutdevencimientounmesydepreciodeejercicioun2%pordebajodelniveldelactivosubyacente.
Comolaestrategiaconsumemuypococapitalengarantías,laliquidezseinvierteamercadomonetario.
AntesdeexplicarenquéconsistelaestrategiapasivadePutWrite,recordemoscómosehaceunaréplicade
uníndice.SupongamosqueelIBEX35®estáa8200yelfuturodeIBEXdeprimervencimientoestáa8205.
Situviésemos8.200€encarterayquisiéramosreplicarelcomportamientodelIBEX35®,podemos:
1) ComprarunaCestadeIBEXMini.Verloquepesacadacomponenteenelíndiceyreplicarsuponderación.
Esdecir,siSantanderpesaun12%enelíndice,nosgastamosun12%delos8.200€encompraraccionesde
Santander.Yasíconlosotros34valores.Nosgastamoslos8.200€yeseesprecisamenteelnominaldemi
posición.
2) ComprarunETFdeIBEX35®.Vemoscómocotizaygastamoslos8.200€,queestambiénnuestronominal.
Máseficientequelaanterior.
3) Comprar un futuro de IBEX Mini. Nos piden depositar en BME Clearing en concepto de garantías 950€,
aunqueelnominaldenuestraposiciónesde8.205€.Elrestante,7.250€,lomantenemosenliquidez.Esta
posiciónNOestáapalancada.Elinconvenientequealgunoslevenaestaalternativaeslaliquidacióndiaria
de pérdidas y ganancias3 por parte de BME Clearing pero… el dinero está en la cuenta ¿cuál es el
inconveniente?
Lastresestrategiasdereplicaanteriormenteexpuestassonidénticasyarrojanelmismoresultado,elIBEX
35®conDividendos.Tansolodifierenporlosgastosdegestiónycomisiones.
La estrategia PutWrite es una pequeña variante de la última, en vez de comprar un futuro, deberíamos
venderunaPutdevencimientounmesypreciodeejercicio8.000(2%pordebajo)porlacualahoramismo
ingresamosmásomenos240€(+2,93%).Sedepositandegarantíasunos900€(aprox.)Elrestante,8.200900+240=7540lomantenemosenLiquidezoinvertidoenelmercadomonetario.Nuevamentelaposición
NOestáapalancada.Cuandollegueelvencimiento,eldíaanterioroelmismodía,recompramoslaPuty
volvemosavenderotraun2%pordebajodecómoestéenesemomentoelfuturodelIBEX35®,talycomo
vemosenelgráfico1:
2
UnRollOversedenominaaunaoperaciónqueconsisteenlacompra-ventasimultáneadedoscontratosde
derivadosdediferentevencimiento.Normalmente,sedeshacelaposiciónenunderivadocuandoestáapuntode
llegarelvencimientoysevuelveatomarlaposiciónenelvencimientosiguiente.
3
Llamada“VariationMargin”,todoslosdíasseabonan/carganlosbeneficios/pérdidas.
2
FEBRERODE2016
Gráfico1:Cambiodeopcióndeunpreciodeejercicioaotro.Fuente:ElaboraciónPropia.
Sielfuturohasubidoa8.400,esaPutserecompraráa1,5€aproximadamente,ysevenderánuevamentela
Put,estavezaunpreciodeejerciciode8.200.Siporelcontrariobajaa8.000tendremosquerecomprarlaa
casi200€yvenderenelvencimientosiguientelaPutpreciodeejercicio7.800.Obsérvesequesiemprees
beneficioso.Sielmovimientoenunsolomesesmásamplio,supongamos400puntosenvezde200,enel
casodecaídanosepierdenlos400sinosolamente160.Enelcasodeunasubidafuertede400puntosla
estrategiasóloganará240.Dehecho,comopodréisvermásadelanteenlosresultados,esteeselescenario
másadverso,subidasmensualesmuyfuertes.Noeshabitual,peroavecessucede.
De esta manera, podemos resumir que la estrategia consiste en una Put vendida que, cariñosamente,
vamos“metiendopataditas”haciaadelantesielmercadosubeyhaciaatrássielmercadobaja.Estrategia
pasiva donde las haya y cuya gestión puede llevar minuto y medio al mes aproximadamente. Los gastos,
0,75€4aprox.cadaopciónvendida,totalalaño9€(0,10%).
Vamos ya con los resultados. En el gráfico 2 podemos comparar el índice PutWrite de EURO STOXX 50
(SX5E3P)conelEUROSTOXX50NetReturn(SX5T).Desdeenerode2007hastael12defebrerodel2016el
EURO STOXX 50 incluidos dividendos ha caído un -8,64% con una volatilidad de 24,29%, mientras que la
estrategiaPutWritehasubidoun+28,86%conunavolatilidaddel13,10%.
4
EstamossuponiendolacomisióndelintermediarioyaqueMEFFyBMEClearingcobranentotal0,15€.
3
FEBRERODE2016
Gráfico 2: EURO STOXX 50 PUTWRITE Vs EURO STOXX 50 NET RETURN. Fuente: Elaboración propia a
partirdedatosdewww.stoxx.com.
SitrasladamoslosresultadosalaBolsaespañola,aunqueBMEdemomentonopubliqueelíndice,esmuy
sencillodecalcular.
En el gráfico 3 comparamos el Futuro del IBEX 35, el equivalente al IBEX 35® Con Dividendos con un
hipotéticoIBEX35PutWrite.
Enestecaso,desdeel1deenerode2007hastael12defebrerode2016,elIBEX35®ConDividendosha
tenidounrendimientonegativodel-20,80%conunavolatilidaddel25,89%mientrasqueelIBEXPutWrite
hatenidounrendimientodel+46%conunavolatilidadde18,62%.
4
FEBRERODE2016
Gráfico3:FuturodeIBEX35VsIBEX35PutWrite.Elaboraciónpropiaapartirdedatosdewww.meff.com.
Aunqueconozcolaestrategiaenprofundidad,nodejodesorprenderme,tantoesasíquedespuésdever
estosresultados,llaméaunodelosmejoresalumnosquehapasadopornuestromástermFIA,Jesús,que
trabaja en Morningstar y le pedí datos de los mejores fondos de inversión de renta variable española y
europea(Blended,ValueyGrowth).10fondosdelosdenominados“patanegra”derentavariableespañola
y11derentavariableeuropea,todoselloseneurosydeacumulación.
ComoelpropósitodeesteartículoesensalzarlaventadePutcomoestrategiaynohacercomparaciones
enlaquealguiensepuedasentirofendido…hedecididoocultarelnombredelosfondosdeinversióntras
un Fondo 1, 2, 3, etc… Lo cual no quiere decir que el 1 sea mejor que el 2, es sólo un nombre para
identificarlo.
Los resultados totales del periodo enero 2007-12 de febrero de 2016 se pueden apreciar en el cuadro 1.
Comonoesmejorelfondoquemásrentabilidadtiene…losheordenadoporRatiodeSharpe,esdecirla
rentabilidadestápenalizadaporlavolatilidad.
5
FEBRERODE2016
Cuadro1:ComparativaestrategiaPutWriteconfondosdeRentaVariableEspañolayEuropea2007-2016.
Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
Total
Rdto
IBEXPW
46,00%
Fondo3
11,49%
IBEXBW
12,05%
Fondo9
5,66%
Fondo6
-3,74%
Fondo8
-12,67%
Fondo10
-12,67%
FutIBEX
-20,80%
Fondo1
-15,37%
Fondo2
-18,20%
Fondo4
-16,45%
Fondo7
-40,24%
IBEX
-44,86%
Fondo5
-36,64%
Volatilidad
18,63%
15,78%
22,25%
20,51%
15,80%
17,40%
17,18%
25,89%
18,17%
20,52%
16,69%
23,53%
25,61%
20,72%
Sharpe
2,47
0,73
0,54
0,28
-0,24
-0,73
-0,74
-0,80
-0,85
-0,89
-0,99
-1,71
-1,75
-1,77
RentaVariableEuropea
Total
Rdto
Fondo10
48,13%
Fondo4
41,41%
STOXXPW
28,86%
Fondo11
30,97%
Fondo8
23,74%
Fondo3
18,18%
Fondo9
14,14%
Fondo7
7,30%
Fondo6
6,38%
STOXXBW
7,68%
Fondo5
1,60%
STOXXTR
-8,64%
Fondo2
-11,96%
Fondo1
-13,81%
STOXX
-31,22%
Volatilidad
15,68%
14,81%
13,10%
15,20%
12,96%
16,08%
17,10%
15,47%
16,60%
20,62%
15,75%
24,29%
16,48%
15,78%
24,30%
Sharpe
3,07
2,80
2,20
2,04
1,83
1,13
0,83
0,47
0,38
0,37
0,10
-0,36
-0,73
-0,88
-1,28
LaconclusióndeesteanálisisestequeelPutwritesecomportamuybienenentornosbajistaspreservando
mejor el capital y no sube tanto en periodos alcistas. No gana todos y cada uno de los años
independientemente,deloquesuceda.Paraganarlaligatienesqueganartodoslospartidosquepuedas,
aunquesea1-0,losquenopuedasganar…almenosempatar.Nosirvedenadaganar6-0siluegopierdes
partidosestrepitosamente.
Esta estrategia es lo que se denomina “Path Dependent”, es decir, depende del recorrido que realice el
activo.Siseproducensubidasmuypronunciadasenpocotiempo,sequedaatrás.Esinteresanteenesta
estrategiatenerencuentaqueesdelargoplazo,sólodabuenosresultadossisecomparaenunperiodo
dondesehansufridovariosciclosalcistasybajistas.
Entornos como el actual de alta volatilidad son ideales para el PutWrite. Además, es una estrategia cuyo
costeesextraordinariamentebajo,ynorequieredeningúntalentoespecialnileersesudosanálisis,basta
consaber“meterpatadas”aunaPut.
Amisalumnoslessuelodecirqueparaganardinerorecurrentementeenlasinversiones,lomásimportante
esNOperderloenlassituacionesadversas,queseguronosencontraremosynopodremosevitar.
6
FEBRERODE2016
En los siguientes cuadros, apreciaremos las estadísticas por año, desde el 2007 hasta el 2016. Tienen el
mismoorden,porratiodeSharpe.
Cuadro1:Comparativaenelaño2007.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2007
Rdto
Fondo1
15,76%
IBEXPW
7,65%
Fondo2
8,74%
IBEXBW
8,07%
FutIBEX
8,37%
Fondo3
7,44%
Fondo4
6,67%
IBEX
5,69%
Fondo5
5,10%
Fondo6
2,26%
Fondo7
0,75%
Fondo8
-0,94%
Fondo9
Fondo10
Volatilidad
16,21%
11,03%
15,13%
14,11%
16,29%
15,63%
14,32%
15,83%
15,42%
14,58%
15,07%
14,49%
Sharpe
0,97
0,69
0,58
0,57
0,51
0,48
0,47
0,36
0,33
0,15
0,05
-0,06
RentaVariableEuropea
2007
Rdto
STOXXPW
6,51%
STOXXTR
9,72%
STOXX
6,91%
Fondo1
4,51%
STOXXBW
5,12%
Fondo2
3,03%
Fondo3
0,80%
Fondo4
0,84%
Fondo5
0,14%
Fondo6
-0,97%
Fondo7
-1,27%
Fondo8
-1,76%
Fondo9
Fondo10
Fondo11
Volatilidad
6,27%
15,86%
15,89%
11,81%
13,69%
15,33%
15,03%
16,01%
15,93%
16,15%
13,36%
12,10%
Sharpe
1,04
0,61
0,43
0,38
0,37
0,20
0,05
0,05
0,01
-0,06
-0,10
-0,15
Cuadro2:Comparativaaño2008.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2008
Rdto
IBEXPW
-12,32%
IBEXBW
-23,98%
FutIBEX
-37,45%
IBEX
-39,43%
Fondo2
-37,46%
Fondo7
-43,19%
Fondo3
-36,75%
Fondo5
-41,04%
Fondo10
-40,63%
Fondo8
-40,35%
Fondo1
-48,63%
Fondo4
-36,51%
Fondo6
-37,54%
Fondo9
Volatilidad
28,17%
32,17%
38,43%
38,94%
33,83%
38,67%
31,51%
35,05%
32,32%
31,92%
37,27%
26,72%
26,86%
Sharpe
-0,44
-0,75
-0,97
-1,01
-1,11
-1,12
-1,17
-1,17
-1,26
-1,26
-1,30
-1,37
-1,40
RentaVariableEuropea
2008
Rdto
STOXXPW
-13,74%
STOXXBW
-34,30%
STOXXTR
-42,37%
STOXX
-44,34%
Fondo5
-45,88%
Fondo3
-35,40%
Fondo4
-32,66%
Fondo8
-32,90%
Fondo9
-45,77%
Fondo6
-41,71%
Fondo7
-39,45%
Fondo2
-50,11%
Fondo1
-40,22%
Fondo10
Fondo11
7
Volatilidad
26,48%
32,40%
39,42%
39,36%
40,01%
28,94%
25,75%
25,86%
35,28%
31,13%
27,99%
33,78%
25,11%
Sharpe
-0,52
-1,06
-1,08
-1,13
-1,15
-1,22
-1,27
-1,27
-1,30
-1,34
-1,41
-1,48
-1,60
FEBRERODE2016
Cuadro3:Comparativaaño2009.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2009
Rdto
Fondo3
33,58%
Fondo6
32,75%
Fondo2
32,64%
Fondo4
28,23%
Fondo1
35,87%
IBEXBW
31,11%
FutIBEX
36,96%
IBEXPW
25,52%
Fondo7
34,75%
Fondo5
30,55%
Fondo8
24,48%
Fondo10
24,11%
IBEX
29,84%
Fondo9
Volatilidad
16,25%
16,34%
18,31%
17,10%
21,94%
19,88%
24,31%
17,25%
24,45%
22,30%
19,29%
19,16%
24,64%
Sharpe
2,07
2,00
1,78
1,65
1,63
1,56
1,52
1,48
1,42
1,37
1,27
1,26
1,21
RentaVariableEuropea
2009
Rdto
STOXXPW
23,65%
Fondo9
39,00%
STOXXBW
27,75%
Fondo2
26,11%
Fondo6
24,94%
Fondo3
22,55%
Fondo8
16,65%
Fondo5
26,43%
Fondo4
20,18%
Fondo11
24,10%
Fondo1
18,39%
Fondo7
16,78%
STOXXTR
25,51%
STOXX
21,00%
Fondo10
Volatilidad
12,90%
27,07%
21,99%
20,98%
20,74%
19,04%
14,33%
23,77%
18,20%
22,29%
17,74%
16,99%
28,00%
27,95%
Sharpe
1,83
1,44
1,26
1,24
1,20
1,18
1,16
1,11
1,11
1,08
1,04
0,99
0,91
0,75
Cuadro4:Comparativaaño2010.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2010
Rdto
Fondo6
1,99%
IBEXBW
1,04%
IBEXPW
-0,01%
Fondo3
-5,00%
Fondo2
-8,21%
Fondo7
-11,72%
FutIBEX
-13,51%
Fondo4
-9,29%
Fondo8
-10,68%
Fondo10
-10,97%
Fondo1
-15,28%
Fondo5
-16,93%
IBEX
-17,43%
Fondo9
Volatilidad
18,00%
27,97%
25,04%
21,62%
23,64%
26,88%
29,97%
19,71%
19,17%
19,21%
25,70%
27,55%
29,41%
Sharpe
0,11
0,04
0,00
-0,23
-0,35
-0,44
-0,45
-0,47
-0,56
-0,57
-0,59
-0,61
-0,59
RentaVariableEuropea
2010
Rdto
Fondo9
19,31%
Fondo8
12,06%
Fondo6
14,80%
Fondo4
13,76%
Fondo2
14,18%
Fondo3
11,91%
Fondo1
9,94%
Fondo5
10,57%
Fondo7
5,13%
Fondo11
2,92%
STOXXPW
1,81%
STOXXBW
-0,37%
STOXXTR
-2,36%
STOXX
-5,37%
Fondo10
8
Volatilidad
19,43%
12,80%
16,62%
15,73%
17,73%
15,41%
14,69%
16,84%
14,37%
15,84%
15,05%
21,90%
23,68%
23,76%
Sharpe
0,99
0,94
0,89
0,87
0,80
0,77
0,68
0,63
0,36
0,18
0,12
-0,02
-0,10
-0,23
FEBRERODE2016
Cuadro5:Comparativaaño2011.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2011
Rdto
IBEXPW
12,69%
IBEXBW
8,67%
FutIBEX
-5,75%
Fondo3
-6,11%
Fondo8
-8,19%
Fondo10
-8,34%
Fondo2
-10,31%
IBEX
-13,11%
Fondo5
-13,35%
Fondo1
-10,87%
Fondo9
-12,84%
Fondo7
-15,79%
Fondo4
-12,27%
Fondo6
-14,28%
Volatilidad
19,74%
23,33%
27,63%
20,21%
20,89%
20,21%
24,12%
27,35%
26,83%
21,59%
24,13%
28,54%
19,95%
19,04%
Sharpe
0,64
0,37
-0,21
-0,30
-0,39
-0,41
-0,43
-0,48
-0,50
-0,50
-0,53
-0,55
-0,62
-0,75
RentaVariableEuropea
2011
Rdto
Fondo8
1,78%
Fondo4
-1,29%
STOXXPW
-1,99%
Fondo10
-3,26%
STOXXBW
-5,52%
Fondo11
-6,03%
Fondo5
-7,98%
Fondo7
-7,39%
Fondo3
-9,74%
STOXXTR
-14,54%
Fondo1
-10,76%
Fondo6
-12,62%
Fondo2
-12,41%
Fondo9
-12,12%
STOXX
-17,47%
Volatilidad
14,48%
18,81%
14,73%
19,33%
24,03%
19,91%
22,07%
19,05%
21,04%
28,55%
20,67%
22,69%
21,17%
19,96%
28,63%
Sharpe
0,12
-0,07
-0,14
-0,17
-0,23
-0,30
-0,36
-0,39
-0,46
-0,51
-0,52
-0,56
-0,59
-0,61
-0,61
Cuadro6:Comparativaaño2012.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2012
Rdto
Fondo1
18,30%
Fondo6
13,36%
Fondo10
14,03%
Fondo8
14,44%
Fondo3
9,13%
IBEXPW
7,96%
IBEXBW
7,80%
Fondo7
5,00%
Fondo9
2,83%
Fondo4
1,06%
FutIBEX
0,94%
Fondo2
-0,10%
Fondo5
-2,05%
IBEX
-4,66%
Volatilidad
17,49%
16,25%
18,34%
19,48%
16,68%
18,48%
22,79%
26,15%
22,13%
18,02%
28,47%
23,51%
26,18%
27,28%
Sharpe
1,05
0,82
0,77
0,74
0,55
0,43
0,34
0,19
0,13
0,06
0,03
0,00
-0,08
-0,17
RentaVariableEuropea
2012
Rdto
Fondo4
16,48%
Fondo6
21,94%
Fondo7
20,65%
Fondo3
18,60%
Fondo5
19,85%
Fondo11
14,90%
Fondo9
19,34%
Fondo2
17,63%
Fondo10
15,17%
Fondo1
16,14%
Fondo8
10,41%
STOXXBW
15,66%
STOXXTR
17,65%
STOXXPW
5,29%
STOXX
13,39%
9
Volatilidad
9,06%
12,63%
11,96%
11,50%
13,36%
10,75%
14,95%
13,74%
12,02%
13,78%
10,29%
18,30%
20,72%
7,63%
20,75%
Sharpe
1,82
1,74
1,73
1,62
1,48
1,39
1,29
1,28
1,26
1,17
1,01
0,86
0,85
0,69
0,65
FEBRERODE2016
Cuadro7:Comparativaaño2013.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2013
Rdto
Fondo10
37,51%
Fondo8
37,57%
Fondo4
31,90%
Fondo9
39,48%
Fondo6
28,73%
Fondo3
26,35%
Fondo2
31,22%
Fondo5
24,35%
Fondo1
29,91%
Fondo7
28,50%
FutIBEX
26,89%
IBEX
21,42%
IBEXBW
11,49%
IBEXPW
5,58%
Volatilidad
13,15%
13,27%
12,59%
16,40%
12,29%
11,33%
15,55%
12,68%
16,17%
17,28%
19,00%
18,42%
16,02%
12,38%
Sharpe
2,85
2,83
2,53
2,41
2,34
2,33
2,01
1,92
1,85
1,65
1,42
1,16
0,72
0,45
RentaVariableEuropea
2013
Rdto
Fondo7
31,00%
Fondo10
25,23%
Fondo1
23,36%
Fondo3
24,30%
Fondo4
22,51%
Fondo6
23,01%
Fondo5
19,04%
Fondo11
20,37%
Fondo2
20,36%
Fondo8
16,66%
Fondo9
20,64%
STOXXTR
21,61%
STOXXBW
18,55%
STOXX
18,05%
STOXXPW
3,72%
Volatilidad
11,60%
10,74%
10,82%
11,63%
11,00%
12,10%
10,35%
11,08%
11,55%
9,52%
12,91%
16,11%
15,39%
16,11%
5,39%
Sharpe
2,67
2,35
2,16
2,09
2,05
1,90
1,84
1,84
1,76
1,75
1,60
1,34
1,21
1,12
0,69
Cuadro8:Comparativaaño2014.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2014
Rdto
Fondo3
6,52%
FutIBEX
5,67%
Fondo10
2,84%
Fondo7
3,90%
IBEX
3,66%
Fondo8
2,60%
Fondo4
2,76%
Fondo5
2,09%
IBEXBW
1,50%
Fondo2
1,57%
Fondo9
0,55%
IBEXPW
-0,59%
Fondo1
-5,41%
Fondo6
-4,80%
Volatilidad
11,71%
18,82%
13,62%
18,74%
18,01%
13,14%
14,47%
13,56%
14,16%
16,91%
17,65%
11,28%
16,28%
12,70%
Sharpe
0,56
0,30
0,21
0,21
0,20
0,20
0,19
0,15
0,11
0,09
0,03
-0,05
-0,33
-0,38
RentaVariableEuropea
2014
Rdto
Fondo10
11,32%
Fondo4
11,55%
Fondo8
8,46%
Fondo5
6,41%
Fondo7
6,47%
Fondo11
5,47%
Fondo6
5,28%
Fondo3
5,30%
Fondo2
4,74%
Fondo9
3,62%
STOXXTR
3,93%
STOXX
1,13%
STOXXBW
0,80%
STOXXPW
-1,08%
Fondo1
-2,74%
10
Volatilidad
11,90%
13,49%
11,14%
12,02%
13,93%
12,63%
13,99%
14,19%
13,07%
13,98%
16,93%
16,95%
15,19%
5,77%
12,54%
Sharpe
0,95
0,86
0,76
0,53
0,46
0,43
0,38
0,37
0,36
0,26
0,23
0,07
0,05
-0,19
-0,22
FEBRERODE2016
Cuadro9:Comparativaaño2015.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2015
Rdto
Fondo1
12,81%
Fondo3
8,70%
Fondo6
8,40%
Fondo5
7,63%
Fondo4
5,23%
Fondo8
1,57%
Fondo10
0,94%
Fondo9
0,66%
IBEXPW
-0,15%
Fondo2
-0,61%
Fondo7
-6,79%
IBEXBW
-6,81%
FutIBEX
-6,75%
IBEX
-7,15%
Volatilidad
17,44%
15,86%
16,78%
17,85%
16,32%
17,70%
18,62%
19,68%
15,74%
19,60%
22,87%
21,46%
20,99%
21,20%
Sharpe
0,73
0,55
0,50
0,43
0,32
0,09
0,05
0,03
-0,01
-0,03
-0,30
-0,32
-0,32
-0,34
RentaVariableEuropea
2015
Rdto
Fondo11
17,26%
STOXXPW
9,95%
Fondo7
13,04%
Fondo4
13,39%
Fondo8
12,39%
Fondo3
13,35%
Fondo6
12,29%
Fondo10
13,25%
Fondo5
10,92%
Fondo9
10,06%
Fondo2
7,62%
STOXXBW
6,93%
STOXXTR
7,44%
Fondo1
3,89%
STOXX
4,85%
Volatilidad
17,37%
10,35%
16,73%
17,50%
16,79%
18,28%
17,71%
19,66%
17,29%
20,96%
19,07%
21,23%
23,25%
17,39%
23,27%
Sharpe
0,99
0,96
0,78
0,77
0,74
0,73
0,69
0,67
0,63
0,48
0,40
0,33
0,32
0,22
0,21
Cuadro10:Comparativaaño2016.Fuente:ElaboraciónpropiaapartirdedatosdeMorningstar.
RentaVaribleEspañola
2016
Rdto
IBEXPW
-3,34%
Fondo10
-10,76%
Fondo8
-11,76%
FutIBEX
-17,08%
IBEX
-17,01%
Fondo2
-16,75%
Fondo7
-20,24%
IBEXBW
-16,66%
Fondo9
-17,12%
Fondo6
-13,77%
Fondo1
-15,40%
Fondo5
-18,71%
Fondo3
-13,76%
Fondo4
-16,13%
Volatilidad
24,71%
26,50%
28,30%
35,68%
33,80%
33,08%
39,49%
31,87%
32,34%
25,59%
27,63%
33,37%
24,03%
26,30%
Sharpe
-0,14
-0,41
-0,42
-0,48
-0,50
-0,51
-0,51
-0,52
-0,53
-0,54
-0,56
-0,56
-0,57
-0,61
RentaVariableEuropea
2016
Rdto
STOXXPW
-4,30%
STOXXBW
-12,26%
Fondo8
-10,13%
STOXXTR
-13,64%
STOXX
-13,81%
Fondo2
-14,91%
Fondo4
-14,51%
Fondo7
-17,02%
Fondo5
-13,41%
Fondo3
-16,68%
Fondo11
-16,72%
Fondo6
-17,08%
Fondo9
-16,73%
Fondo10
-16,85%
Fondo1
-17,96%
11
Volatilidad
18,31%
29,49%
24,14%
31,77%
31,72%
30,57%
29,58%
34,24%
25,83%
30,68%
30,69%
30,99%
29,93%
29,27%
29,93%
Sharpe
-0,23
-0,42
-0,42
-0,43
-0,44
-0,49
-0,49
-0,50
-0,52
-0,54
-0,54
-0,55
-0,56
-0,58
-0,60
Descargar