inversiones financieras uno, sa y subsidiarias

Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo
Informe de Clasificación
Contacto:
Claudia Hurtado
José Andrés
(503) 2275-4853
churtado@equilibrium.com.sv
jandres@equilibrium.com.sv
INVERSIONES FINANCIERAS UNO, S.A. Y SUBSIDIARIAS
San Salvador, El Salvador
Comité de Clasificación Ordinario: 07 de diciembre de 2007
Categoría según el Art.95B Ley del
mercado de Valores y las RCDCR.35/1998, RCD-CR.51/1998 emitidas por la Superintendencia de
Valores de El Salvador
Definición de Categoría
Emisor
EAAA.sv
Corresponde a aquellas entidades que cuentan con la más
alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante
posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de riesgo son insignificantes.
Acciones Comunes
Nivel 2.sv
Acciones que presentan una muy buena combinación de
solvencia y estabilidad en la rentabilidad del emisor, y
volatilidad de sus retornos.
Clasificación
“La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada”
-------------------------- MM de US$ al 30.09.07 -----------------------
ROAA: 3.9%
ROAE: 50.9%
Activos: 450.8
Patrimonio: 41.0
Ingresos:
Utilidad:
99.6
8.4
Historia: Emisor: EA+ (22.12.04), ↑EAAA (29.03.07).
Acciones Comunes: Nivel 2 (22.12.04).
La información utilizada para el presente informe comprendió los estados financieros consolidados auditados al 31 de diciembre de 2004, 2005 y
2006 y no auditados al 30 de septiembre de 2006 y 2007, así como información adicional proporcionada por el Emisor. Los estados financieros
consolidan a las empresas subsidiarias: Banco Uno, S.A.; Aval Card, S.A. de C.V.; y, Acciones y Valores, S.A. de C.V.
Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium
S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo, dictaminó mantener
la clasificación como emisor a Inversiones Financieras Uno
en EAAA.sv y de sus acciones comunes en Nivel 2.sv. En
dicha resolución se valora la participación que tiene Citigroup en el Grupo Financiero al que pertenece la Entidad.
Adicionalmente, se han tomado en cuenta los aspectos
positivos mostrados en el desempeño financiero del Conglomerado, producto del aporte positivo que mantienen las
subsidiarias al consolidado. En este sentido destacan el
rendimiento obtenido de la cartera de préstamos, la nula
exposición patrimonial respecto de los activos inmovilizados, el grado de solvencia patrimonial y liquidez del conglomerado, el acceso a recursos en condiciones financieras
favorables a través de Citigroup y la tendencia positiva en
los resultados financieros del presente ejercicio. En el nivel
otorgado a las acciones comunes se incorpora la baja liquidez que puede presentar el título accionario en vista de la
baja dispersión de la propiedad existente.
Los activos del consolidado registran un crecimiento en el
presente ejercicio del 9.7%, equivalente a US$39.9 millones. Dicha tendencia es establecida principalmente por el
registro de inversiones accionarias en el presente ejercicio
y la colocación del excedente de recursos captados en inversiones financieras. Por su parte, la gestión en la subsidiaria Banco Uno traslada un decrecimiento en cartera de
préstamos brutos al consolidado del 1.4%, originado en la
reducción del ritmo de colocaciones observada durante los
últimos 12 meses, período en el que se concentraron los
esfuerzos de la Institución en la negociación y materialización del acuerdo con Citigroup. Sin embargo, se ha considerado adicionalmente el impulso que puede representar la
época de fin de año sobre esta tendencia.
El menor volumen colocado en cartera repercutió en el
deterioro de los indicadores de calidad de cartera, aumento
de morosidad y baja cobertura de reservas. A septiembre
de 2007 dicha coyuntura se ha visto corregida mediante el
fuerte saneamiento de cartera realizado en el tercer trimestre, totalizando US$36.9 millones en el período de 9 meses
transcurridos. El indicador de morosidad se calcula de
4.3% (6.6% a diciembre de 2006), mientras que el ritmo de
constitución de reservas se ha mantenido constante proporcionando una cobertura sobre la cartera problemática del
150.5% (111.6% a diciembre de 2006).
En dichos indicadores se ha considerado la importante
concentración que representa para la principal subsidiaria
(Banco Uno) el sector consumo dentro de su portafolio de
créditos (97.4%). El nicho de mercado en el que se concentra se caracteriza por una alta morosidad y ello requiere
cierta capacidad en resultados para cargar y mantener el
nivel de reservas de saneamiento exigido. Asimismo, se ha
valorado el grado de atomización interna de dicha cartera,
la adecuada gestión de cobranzas y la plataforma tecnológica con que se cuenta. Sin embargo, se considera importante reforzar la gestión sobre aquellos deudores mantenidos en las categorías de mayor riesgo, dada la notable mi-
gración que han tenido los deudores hacia las categorías
consideradas como críticas (C, D y E), mismas que representan el 12.6% de la cartera bruta total (10.5% a diciembre de 2006).
En el presente ejercicio se ha visto reducida la utilización
de fondos provenientes de contrataciones con bancos extranjeros, en función al menor requerimiento exigido por la
evolución del principal activo productivo. Por lo tanto, el
mayor dinamismo en las fuentes de fondeo se aprecia en
las captaciones del público las cuales observaron un crecimiento en los 9 meses transcurridos del 16.0%. En cuanto a
gestión, ha sido en las cuentas de ahorro que se ha incrementado la base de depositantes; por su parte, los volúmenes captados en cuentas a plazo representan el 69.5% del
incremento. Por tanto, la subsidiaria continúa mostrado un
elevado nivel de concentración en los principales depositantes, al representar los primeros 20 el 26.4%.
Respecto de los préstamos con bancos extranjeros, en el
primer semestre de 2007 se ha procedido al prepago de
obligaciones por un total de US$46.9 millones correspondientes a contrataciones con IFC y DEG/FMO. Tales operaciones obedecieron a la baja necesidad de recursos para
financiar sus operaciones activas y la sustitución de líneas
de crédito a través de Citigroup, permitiéndole mejorar
ciertas condiciones financieras de las mismas.
La estructura patrimonial se ha visto fortalecida con la
reestructuración accionaria realizada a partir del presente
ejercicio en la cual se procedió a incrementar la participación de la controladora en las subsidiarias, reduciendo de
esta manera el interés minoritario. En este contexto la relación de patrimonio a activos totales mejora de 7.9% al
cierre de 2006 a 9.1% en septiembre de 2007, favoreciendo
la flexibilidad financiera y grado de solvencia del conglomerado.
El margen neto del ejercicio equivale al 8.4% (3.9% a septiembre de 2006), favorecido principalmente por la mayor
retención de utilidades en el consolidado respecto de un
menor traslado al interés minoritario. No obstante, a nivel
de resultado antes de impuestos se aprecia la tendencia
positiva en la gestión de las subsidiarias, al registrar un
crecimiento respecto de septiembre de 2006 del 40.5%, y
en el que la participación del resultado no operacional
aporta el 44.3% del resultado.
El principal flujo para el resultado consolidado proviene de
la gestión de la controladora, misma sobre la que se ha
registrado el reconocimiento de la valuación de las inversiones en las subsidiarias. Por su parte, el resultado de
Banco Uno se ha visto presionado por el efecto que ha
tenido sobre su rendimiento el costo de los prepagos a
obligaciones financieras y el cargo de un mayor nivel de
reservas de saneamiento en función a la morosidad que
observó su portafolio en el presente período.
No obstante, se valora en la gestión del Banco la capacidad
de generación de flujos de intermediación en función al
rendimiento de su portafolio y la adecuada gestión de cobranzas que mantiene, lo cual le ha dado el suficiente soporte para absorber el nivel de reservas de saneamiento
constituidas. Asimismo, ha continuado la mejora del grado
de eficiencia operativa del conglomerado al representar los
gastos de operación el 47.7% del resultado financiero
(59.1% a septiembre de 2006). En este contexto, los indicadores de rentabilidad sobre activos y patrimonio promedio presentan una tendencia positiva.
Fortalezas
1. Soporte y fortaleza financiera de su nuevo accionista.
2. Adecuado margen financiero, aceptable nivel de liquidez y elevados índices de rentabilidad.
3. Liderazgo en operaciones de banca de consumo a través de su red de oficinas en Centroamérica y Panamá.
4. Solvencia patrimonial.
Debilidades
1. Moderada concentración individual de depositantes.
Oportunidades
1. Adopción de nuevas prácticas, políticas de administración de riesgo y soporte operativo.
2. Mayor diversificación en el fondeo y acceso a un menor costo de fondos.
3. Nuevos productos crediticios y bancarios.
Amenazas
1. Elevado nivel competitivo en el sector consumo.
2. Deterioro de reservas sobre préstamos.
2
pondiente al exceso de valor pagado sobre la inversión en
Banco Uno, registrado en la controladora. Por su parte, el
menor dinamismo que ha observado la cartera de préstamos
en los últimos 12 meses ha orientado los recursos adicionales
a mantenerse en inversiones financieras, a través de la adquisición de títulos valores negociables.
ANTECEDENTES GENERALES
Inversiones Financieras Uno, S.A. está constituida de conformidad con las leyes de la República de El Salvador, atendiendo
las disposiciones establecidas en el Título Quinto de la Ley de
Bancos. La sociedad se constituyó en junio de 2003 y consolida las operaciones de tres empresas dedicadas a los servicios
financieros: Banco Uno, S.A. (intermediación financiera), Aval
Card, S.A. de C.V. (administradora de tarjetas de crédito) y
Acciones y Valores, S.A. de C.V. (casa corredora de bolsa)*.
En la principal subsidiaria (Banco Uno) en el presente ejercicio disminuyó el dinamismo que venía mostrando en sus
colocaciones crediticias, por lo que a septiembre de 2007 la
cartera de préstamos brutos decrece en 1.4%. La orientación
principal del portafolio se concentra en el sector consumo a
través del producto tarjetas de crédito (comercializado a través de Banco Uno y administrado por Aval Card),
cartera
sobre la que vale señalar la amplia dispersión del riesgo que
presenta dadas las características del mismo.
La estructura corporativa del conglomerado financiero local se
conforma de la siguiente manera:
Inversiones Financieras
Uno
Banco Uno
Aval Card
99.99%
90.00%
En un contexto de bajo crecimiento de cartera, el indicador
de morosidad se ha visto afectado con una tendencia incremental en los últimos períodos trimestrales. A septiembre de
2007 el porcentaje que representa la cartera vencida en el
portafolio se redujo a 4.3% (6.6% a diciembre de 2006) producto del registro de saneamientos de cartera por US$36.9
millones. Sin embargo cabe señalar la elevada participación
que mantienen en el portafolio de la subsidiaria los deudores
calificados en las categorías de riesgo críticas (C, D y E) al
representar el 12.6% (10.5% a diciembre de 2006). Si bien
con el saneamiento de cartera el nivel de reservas se redujo
en US$7.8 millones, la cobertura que éstas proporcionan
sobre los créditos problemáticos se incrementó a 150.5%,
mostrando una mejor relación respecto de diciembre de 2006
(111.6%).
Acciones y Valores
51.01%
Composición Accionaría
La estructura accionaria se define como sigue:
Personas Jurídicas
Grupo Financiero Uno, S.A.
Otros
99.99%
0.01%
Al mismo tiempo, la entrada en vigencia de la nueva normativa para la clasificación de activos de riesgo ha incidido en
el aumento del nivel de saldos refinanciados y reprogramados, dado el requerimiento de mantener por un período mínimo 6 meses en esta categoría los créditos sobre los que se
hagan estas modificaciones. Al totalizar créditos vencidos
más refinanciados y reprogramados, estos concentran el
8.8% del portafolio (6.7% a diciembre de 2006), mostrando
ese incremento en el presente ejercicio, respecto de los bajos
niveles exhibidos en períodos anteriores. La cobertura que
proporcionan las reservas representa el 73.1%, nivel que se
considera adecuado en vista que la subsidiaria observa indicadores que se comparan favorablemente respecto de su mercado de referencia.
Junta Directiva
Conformada por las siguientes personas:
Raúl Anaya
Edgardo del Rincón
Samuel Libnic
Constantino Gotsis
René Morales
Francisco Fernández
Juan Piña
Rubén Gross
Jeffrey Lehtman
Dardo Sabarots
Ana María Rojas
Sergio Raskosky
Director Presidente
Director Vicepresidente
Director Secretario
Primer Vocal
Segundo Vocal
Tercer Vocal
Primer Suplente
Segundo Suplente
Tercer Suplente
Cuarto Suplente
Quinto Suplente
Sexto Suplente
La adecuada cobertura que proporcionan las reservas de saneamiento a la cartera de mayor riesgo, así como un bajo
nivel de activos extraordinarios, permiten al Conglomerado
mostrar un bajo nivel de exposición patrimonial respecto de
los mismos. El indicador se calcula de -16.3%, denotando el
signo negativo el exceso en el nivel de reservas mantenidas
para respaldar dichos activos.
ANÁLISIS FINANCIERO
Activos y Calidad de Activos
Los activos consolidados totalizan US$450.8 millones, siendo la cartera de préstamos neta el principal componente, al
concentrar el 65.3%, seguido de las colocaciones en inversiones financieras con el 13.4% y disponible en caja bancos
con el 12.6%. En el transcurso de los 9 meses de 2007 el
nivel de activos se ha incrementado en 9.7%, equivalente a
US$39.9 millones adicionales.
Fondeo
La principal fuente de fondeo del conglomerado financiero la
constituyen las captaciones del público (63.4%) a través de
su subsidiaria Banco Uno. Como segunda fuente de recursos
se señala el aporte de recursos propios en el patrimonio neto,
el cual se ha visto fortalecido en el presente ejercicio producto de los favorables resultados que mantiene el consolidado.
En tanto, los fondos provenientes de contrataciones con ban-
El principal incremento de activos se ha registrado en las
inversiones accionarias, por US$25.5 millones, valor corres*
En proceso de liquidación según Junta de Accionistas del 12 de junio de 2006.
3
cos extranjeros, si bien observaron una importante participación en los dos ejercicios previos, en el transcurso de 2007 se
ha aminorado lo adeudado a dichas entidades.
veces a diciembre de 2006). En tanto, sobre las captaciones
totales dicha relación se reduce a 0.29 veces (0.26 veces a
diciembre de 2006) tomando en cuenta la mayor utilización
de estos recursos en la estructura de fondeo de la subsidiaria.
El mayor dinamismo en cuanto a captaciones del público se
refiere, ha sido exhibida por las cuentas de ahorro, mismas
que se han incrementado en 45.7% durante el presente ejercicio. Sin embargo, dados los volúmenes que representan las
transacciones de cuentas a plazo, el mayor aporte en fondos
adicionales captados es provisto por estas últimas, concretando un incremento total en captaciones del público por
US$39.4 millones. Si bien se ha logrado ampliar levemente
la base de depositantes con los diferentes productos pasivos
creados, la concentración en los principales depositantes que
presentan la subsidiaria aún se considera elevada, al representar los primeros 20 depositantes el 26.4%.
Análisis de Resultados
Los ingresos de operación totalizan US$99.6 millones, exhibiendo un crecimiento anual del 28.6%, dictado principalmente por la evolución de los ingresos de inversiones, los
que en el presente ejercicio han registrado el reconocimiento
de la valuación de inversiones de la Controladora. Adicionalmente, aportan a los ingresos consolidados el incremento
en el nivel de intereses sobre préstamos y la tendencia positiva que mantiene la gestión de administración de tarjetas de
crédito por parte de la subsidiaria Aval Card.
El principal costo de operación del conglomerado son los
intereses reconocidos a las captaciones del público, mismos
sobre los que la expansión en volumen de fondos con costo,
cuenta de ahorro y a plazo, y un incremento en la tasa pasiva
promedio determinan un crecimiento del 38.4%, equivalente
a un costo adicional de US$2.7 millones. Al mismo tiempo,
el prepago de obligaciones con entidades financieras del
exterior conllevó cargar a resultados las respectivas penalizaciones en el Banco, y en la controladora se ha registrado la
pérdida resultante de la valuación de inversiones.
Las contrataciones de fondos con entidades financieras se
han visto disminuidas en 45.7% en concordancia con la menor necesidad de recursos en función a la tendencia que mantienen los activos productivos del Banco. Por su parte, el
ingreso del nuevo accionista le ha permitido sustituir deuda
en mejores condiciones financieras, por lo cual se pagaron
por anticipado penalizaciones por los contratos cancelados
con IFC y DEG/FMO por un total de US$46.9 millones.
Adicionalmente, se mantiene la contratación de deuda de
carácter subordinada contratada con la Corporación Interamericana de Inversiones en el tercer trimestre del ejercicio
anterior por un total de US$5.0 millones.
Dado el crecimiento en mayor grado de los costos respecto
de los ingresos, el margen financiero se reduce a 80.5%
(85.1% a septiembre de 2006). No obstante, la Entidad generó un flujo adicional de resultado financiero por US$14.3
millones. El grado de eficiencia operativa ha mostrado una
tendencia favorable en los períodos evaluados, al reducir la
participación de los gastos operativos a 47.7% sobre el resultado financiero (59.1% a septiembre de 2006). En tanto, el
resultado financiero es absorbido principalmente por el nivel
de gasto por reservas de saneamiento cargado en el ejercicio
por un total de US$36.6 millones (US$21.8 millones a septiembre de 2006) en función al nivel de riesgo que representa
el portafolio administrado por el Banco.
Solvencia y Liquidez
La composición patrimonial del conglomerado en el presente
ejercicio observa la reducción en la participación minoritaria
a 0.2% (1.5% a diciembre de 2006) producto de la decisión
de parte de los accionistas de controlar una mayor porción en
las subsidiarias. Dicha acción permitió fortalecer la estructura patrimonial, en función a la mayor proporción de resultados para el patrimonio neto del conglomerado.
El excedente de fondo patrimonial consolidado se ha incrementado en US$29.5 millones producto de la consideración
de los aportes pendientes de capitalizar, así como el mayor
porcentaje de ponderación que realizan los resultados acumulados, compensando de esta manera el aumento que observaron los requerimientos de capital de las sociedades que forman el conglomerado en función a la mayor participación de
la Controladora. Asimismo, se ve mejorada la relación de
patrimonio respecto de cartera bruta a 13.0% (10.2% a diciembre de 2006).
Finalmente, contribuye de manera importante el resultado
obtenido de otros ingresos, en el que destacan los ingresos
por recuperaciones de ejercicios anteriores y la liberación de
reservas de saneamiento. El margen neto muestra una tendencia positiva al calcularse de 8.4% (3.9% a diciembre de
2006) al trasladarse una menor porción de resultados al interés minoritario. De igual manera se favorecen los indicadores
de rentabilidad sobre activos y patrimonio promedio.
Dado que en el presente ejercicio los recursos adicionales
captados han sido colocados en inversiones financieras, los
activos disponibles se incrementaron en 26.5%, equivalente a
US$24.6 millones adicionales. Dichos fondos permiten exhibir adecuados indicadores de liquidez, al proporcionar una
cobertura sobre los depósitos a la vista de 1.17 veces (1.09
Rentabilidad sobre
4
Dic.05
Sep.06
Dic.06
Sep.07
Patrimonio promedio
6.1%
17.3%
20.8%
50.9%
Activo promedio
0.4%
1.1%
1.5%
3.9%
Inversiones Financieras Uno, S.A. y subsidiarias
Balances Generales
(miles de US Dólares)
Concepto
Dic.04
%
Dic.05
%
Sep.06
%
Dic.06
%
Sep.07
%
Activo
Caja Bancos
56,087
19%
38,618
12%
54,837
13%
49,971
12%
56,681
13%
Inversiones Financieras
54,390
18%
40,696
13%
46,886
11%
42,710
10%
60,550
13%
3,969
1%
3,800
1%
622
0%
500
0%
500
0%
Valores negociables
26,890
9%
14,082
4%
19,942
5%
14,635
4%
26,632
6%
Valores no negociables
23,531
8%
22,814
7%
26,322
6%
27,575
7%
33,417
7%
178,813
59%
224,162
69%
287,531
70%
295,744
72%
294,527
65%
180,200
60%
225,920
70%
289,506
70%
298,098
73%
287,067
64%
254
0%
177
0%
140
0%
104
0%
14,262
3%
7,481
2%
8,515
3%
16,615
4%
21,231
5%
13,477
3%
9,122
3%
10,450
3%
18,730
5%
23,689
6%
20,279
4%
1,182
0%
780
0%
485
0%
385
0%
106
0%
Reportos y otras operaciones bursátiles
Cartera de préstamos, neta
Vigentes
Refinanciados y reprogramados
Vencidos
(-) Reserva de saneamiento
Bienes recibidos en pago, neto
Inversiones accionarias
Activo fijo, neto
Otros activos diversos, neto
Total Activo
330
0%
335
0%
10
0%
10
0%
25,510
6%
6,087
2%
7,053
2%
9,207
2%
8,880
2%
8,303
2%
4,379
1%
13,026
4%
12,388
3%
13,291
3%
5,165
1%
301,268
100%
324,670
100%
411,344
100%
410,991
100%
450,841
100%
Pasivo
Depósitos de clientes
207,638
69%
211,397
65%
236,756
58%
246,671
60%
286,032
63%
Depósitos en cuenta corriente
31,200
10%
26,639
8%
26,478
6%
34,690
8%
35,020
8%
Depósitos de ahorro
12,974
4%
18,375
6%
27,212
7%
24,895
6%
36,582
8%
163,464
54%
166,383
51%
183,066
45%
187,086
46%
214,429
48%
Depósitos a plazo
Préstamos de bancos extranjeros
18,044
6%
39,416
12%
72,706
18%
71,355
17%
38,763
9%
Titulos de emisión propia
29,813
10%
18,044
6%
25,560
6%
23,942
6%
25,067
6%
8,462
3%
13,700
4%
23,421
6%
25,023
6%
53,858
12%
0
0%
0
0%
5,049
1%
5,154
1%
5,052
1%
263,957
88%
282,557
87%
363,492
88%
372,145
91%
408,771
91%
18,279
6%
20,617
6%
23,473
6%
6,194
2%
1,040
0%
9,454
3%
9,454
3%
14,555
4%
10,729
3%
10,730
2%
263
0%
509
0%
509
0%
1,636
0%
1,636
0%
Reservas voluntarias
4,068
1%
4,415
1%
4,448
1%
4,556
1%
4,556
1%
Utilidad distribuible
5,247
2%
7,118
2%
4,867
1%
15,731
4%
24,109
5%
19,032
6%
21,496
7%
24,379
6%
32,652
8%
41,031
9%
301,268
100%
324,670
100%
411,344
100%
410,991
100%
450,841
100%
Otros pasivos
Deuda subordinada
Total pasivo
Interés minoritario
Patrimonio
Capital social pagado
Reserva legal
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio
5
Inversiones Financieras Uno, S.A. y subsidiarias
Estados de Resultados
(miles de US Dólares)
%
Dic.06
%
Ingresos de operación
Concepto
60,997
100%
71,370
100%
77,391
100%
113,873
100%
99,560
100%
Intereses de préstamos
39,063
64%
45,708
64%
49,853
64%
70,098
62%
60,181
60%
9
0%
8
0%
2,103
3%
336
0%
27
0%
644
1%
1,622
2%
1,525
2%
7,988
7%
11,653
12%
Comisiones y otros ingresos de préstamos
Intereses de inversiones
Dic.04
%
Dic.05
%
Sep.06
Sep.07
%
Reportos y operaciones bursátiles
209
0%
156
0%
126
0%
205
0%
0
0%
Intereses sobre depósitos
688
1%
1,094
2%
1,224
2%
1,787
2%
1,654
2%
Operaciones en moneda extranjera
Otros servicios y contingencias
28
0%
78
0%
407
1%
460
0%
152
0%
20,356
33%
22,704
32%
22,153
29%
32,999
29%
25,892
26%
Costos de operación
9,829
16%
11,080
16%
11,540
15%
16,486
14%
19,436
20%
Intereses y otros costos de depósitos
7,190
12%
7,567
11%
7,088
9%
9,849
9%
9,812
10%
Intereses sobre emisión de obligaciones
1,058
2%
1,244
2%
707
1%
1,091
1%
1,127
1%
976
2%
1,611
2%
2,899
4%
4,451
4%
4,511
5%
Intereses sobre préstamos
Operaciones en moneda extranjera
17
0%
27
0%
28
0%
33
0%
7
0%
588
1%
631
1%
818
1%
1,062
1%
3,979
4%
Resultado financiero
51,168
84%
60,290
84%
65,851
85%
97,387
86%
80,123
80%
Gastos de operación
32,325
53%
36,885
52%
38,947
50%
50,601
44%
38,186
38%
De funcionarios y empleados
11,347
19%
14,649
21%
16,891
22%
21,009
18%
17,140
17%
Generales
19,562
32%
21,198
30%
21,261
27%
28,519
25%
20,202
20%
Otros servicios y contingencias
Depreciaciones y amortizaciones
1,416
2%
1,038
1%
795
1%
1,073
1%
844
1%
Reservas de saneamiento
14,545
24%
18,688
26%
21,796
28%
34,950
31%
36,573
37%
Resultado de operación
4,298
7%
4,717
7%
5,108
7%
11,836
10%
5,365
5%
Otros ingresos, neto
2,051
3%
1,672
2%
1,743
2%
2,208
2%
4,260
4%
0
0%
0
0%
0
0%
0
0%
0
0%
6,349
10%
6,389
9%
6,851
9%
14,044
12%
9,625
10%
0%
Dividendos
Resultado antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
1,116
2%
1,615
2%
993
1%
1,960
2%
207
Participación del interés minoritario en subsidiarias
2,454
4%
2,309
3%
2,868
4%
820
1%
1,040
1%
Resultado neto
2,779
5%
2,465
3%
2,990
4%
11,264
10%
8,379
8%
6
Indicadores financieros y de gestión
Capital
Pasivo / patrimonio
Dic.04
Dic.05
12
13.87
Pasivo / activo
Patrimonio / préstamos brutos
Patrimonio / préstamos vencidos
Préstamos vencidos / patrimonio y reservas
Patrimonio / activo
Sep.06
12
Dic.06
9
13.14
14.91
Sep.07
12
11.40
9
9.96
0.88
0.87
0.88
0.91
0.91
10.1%
9.2%
8.0%
10.2%
13.0%
2.54
2.52
1.47
1.54
3.04
26.6%
26.7%
38.5%
37.7%
22.0%
6.3%
6.6%
5.9%
7.9%
9.1%
32.0%
32.8%
37.8%
27.2%
20.2%
Caja + valores negociables / depósitos a la vista
1.97
1.26
1.40
1.09
1.17
Caja + valores negociables / depósitos totales
0.42
0.27
0.32
0.26
0.29
Caja + valores negociables / activo
28.9%
17.4%
18.3%
15.8%
18.6%
Préstamos netos / depósitos totales
86.1%
106.0%
121.4%
119.9%
103.0%
50.9%
Activo fijo / patrimonio
Liquidez
Rentabilidad
ROAE
7.4%
6.1%
17.3%
20.8%
ROAA
0.5%
0.4%
1.1%
1.5%
3.9%
83.9%
84.5%
85.1%
85.5%
80.5%
Margen operacional neto
7.0%
6.6%
6.6%
10.4%
5.4%
Resultado neto / ingresos financieros
4.6%
3.5%
3.9%
9.9%
8.4%
Gastos operativos / activo
10.7%
11.4%
12.6%
12.3%
11.3%
Componente extraordinario en utilidades
73.8%
67.8%
58.3%
19.6%
50.8%
Rendimiento de préstamos
20.8%
19.5%
21.7%
21.9%
25.5%
3.5%
3.6%
4.0%
4.0%
4.6%
Margen de tasas
17.3%
15.9%
17.7%
18.0%
20.9%
Eficiencia operativa
63.2%
61.2%
59.1%
52.0%
47.7%
Margen financiero neto
Costo de depósitos
Calidad de Activos
Préstamos vencidos / préstamos brutos
4.0%
3.6%
5.4%
6.6%
4.3%
121.9%
122.7%
112.7%
111.6%
150.5%
Préstamos brutos / activo
62.4%
72.3%
74.5%
77.7%
69.8%
Activos inmovilizados
-2.4%
-5.4%
-6.7%
-6.3%
-16.3%
Crecimiento anual en cartera vencida
36.2%
13.8%
84.3%
149.3%
-18.9%
Crecimiento anual en préstamos
20.1%
24.8%
44.6%
36.2%
2.8%
4.1%
3.7%
5.5%
6.7%
8.8%
117.9%
120.2%
111.8%
111.0%
73.1%
40,395
48,424
52,602
79,873
73,489
9,224
10,422
10,694
15,391
15,450
31,171
38,002
41,908
64,482
58,039
Reservas / préstamos vencidos
Vencidos + reestructurados / préstamos brutos
Reservas / vencidos + reestructurados
Otros Indicadores
Ingresos de intermediación (miles de US$)
Costos de intermediación (miles de US$)
Resultado de actividades de intermediación (miles de US$)
*
ROAE (Return On Average Equity) = Utilidad neta 12 meses / {(Patrimonio t + Patrimonio t-1) / 2}
ROAA (Return On Average Assets) = Utilidad neta 12 meses / {(Activo t + Activo t-1) / 2}
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