ley de ingresos 2016, mantiene finanzas públicas sanas e

26-30 OCTUBRE 2015
LEY DE INGRESOS 2016, MANTIENE FINANZAS PÚBLICAS SANAS E IMPULSA EL CRECIMIENTO
NOTA INFORMATIVA
Luego de un amplio análisis, debate y retroalimentación de las distintas fracciones parlamentarias de ambas Cámaras legislativas, el pasado 29 de octubre
quedó aprobada la Ley de Ingresos de la Federación
para 2016 (LIF2016). Esta Ley formaba parte de la
1
Propuesta de Paquete Económico para 2016 enviada, el pasado 8 de septiembre, a consideración al H.
Congreso de la Unión, en cumplimiento con los di2
versos ordenamientos legales en la materia .
Origen de los Ingresos presupuestarios totales de
la Federación, 2016
Financiamientos
12.8%
Gobierno Federal
65.1%
Organismos y
Empresas
Paraestatales
22.1%
La LIF2016 aprobada parte de un entorno macroeconómico en concordancia con la propuesta del Ejecutivo, basado en los siguientes supuestos:

Un nivel de la plataforma de producción de petróleo crudo de 2.247 millones de barriles diarios.

Un crecimiento real del Producto Interno Bruto
(PIB) de entre 2.6%-3.6%.

Un precio promedio del petróleo crudo de exportación de 50 dólares por barril.

Una inflación de 3% más un intervalo de variabilidad de un punto porcentual, en línea con el objetivo permanente del Banco de México.
Tomando en cuenta la evolución más reciente del
mercado de divisas, el Congreso de la Unión realizó
un ajuste a dicho marco, para hacerlo consistente con
las estimaciones de analistas internacionales. Dicho
ajuste consistió en elevar el tipo de cambio de 15.90 a
16.40 pesos por dólar.
Considerando lo anterior, la LIF2016 proyecta un nivel
de ingresos públicos, incluyendo los ingresos presupuestarios y el financiamiento, de 4 billones 764 mil
millones de pesos (mmp), 1.6% menor en términos
reales respecto a lo aprobado para 2015. De éstos,
3,102 mmp corresponden a los ingresos del Gobierno
Federal, 1,052 mmp a ingresos de Organismos y Empresas y 609 mmp a los ingresos derivados de financiamientos. Sin el financiamiento, los ingresos públicos ascienden a 4 billones 155 mmp, 16.9 mmp superior al monto propuesto, y 0.2% real mayor a lo aprobado para 2015.
1
Además de la Iniciativa de la LIF2016, el paquete incluyó, el Proyecto de Decreto de Presupuesto de Egresos de la Federación para
el mismo ejercicio fiscal (PPEF2016), los Criterios Generales de Política Económica 2016 y modificaciones a la Ley Federal de Derechos
y a la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria.
2
Artículo 71, fracción I, y artículo 74, fracción IV, de la Constitución
Política de los Estados Unidos Mexicanos, así como los artículos 7o.
de la Ley de Planeación y 40 de la Ley Federal de Presupuesto y
Responsabilidad Hacendaria.
Fuente: LIF 2016
Los ingresos petroleros se estiman en 884 mmp, lo
que implica una reducción real de 28.3% respecto a lo
aprobado para 2015. Por su parte, los ingresos tributarios no petroleros ascienden a 2 billones 407 mmp,
monto 18.7% real mayor real al monto para 2015. La
recaudación federal participable (que es la que se
destina a Entidades Federativas y Municipios) se estima en 2 billones 428 mmp.
Ingresos presupuestarios 2016
Miles de millones de pesos
LIF2016
Aprobada
Total
Petroleros
No Petroleros
Tributarios
No tributarios
Org. Y Empresas
4,154.6
884.4
3,270.2
2,407.2
209.2
653.8
LIF2016/LIF2015
0.2%
-28.3%
12.2%
18.7%
12.8%
-6.5%
Fuente: SHCP.
Miscelánea fiscal
La LIF2016 aprobada contiene algunos incentivos fiscales para impulsar el desarrollo productivo, la inversión, el ahorro de largo plazo y la formalización de la
economía. Asimismo, plantea diversas modificaciones
al marco tributario orientadas a otorgar claridad y certidumbre jurídica a los contribuyentes, a facilitar el
cumplimiento de los compromisos internacionales del
país en materia de combate a la evasión fiscal y a
promover el cumplimiento de las disposiciones tributarias. Entre estas medidas destacan:
En materia de ISR
régimen, quienes obtienen ingresos por
sueldos, salarios, intereses y arrendamientos, socios de cajas de ahorro y de sociedades cooperativas, así como a personas con
familiares que tributan en el RIF.
 Se elevó el límite de deducciones de 10% al 15%
de las personas físicas, o hasta 5 salarios mínimos anuales.
 Se excluye el ahorro de largo plazo del límite de
deducibilidad señalado en el párrafo anterior.

 Se aprobó que durante el ejercicio fiscal de 2016
la tasa de retención anual de intereses financieros será de 0.5%, comparado con una tasa anterior de 0.6%.
Se permite la participación a quienes adquieren un negocio en marcha de un contribuyente de este régimen.

Se establece en ley el esquema conocido
como “Micro RIF”, en el cual quedan exentos
del IVA e IEPS por sus operaciones con el
público en general aquellos contribuyentes
del RIF con ingresos menores a 300 mil pesos anuales.

Se establece la obligación al SAT de publicar
el listado de localidades sin acceso a servicios financieros, donde existen facilidades
para la presentación de declaraciones.
 Se estableció la deducción inmediata de inversiones para las empresas (micro y pequeñas)
que no rebasen los 100 millones de pesos anuales de ingresos.
 La deducibilidad inmediata también aplicará a
aquellas empresas que inviertan en la construcción y ampliación de infraestructura de transporte, así como en actividades relacionadas con el
sector energético. En este caso, la deducción
aplicará con una tasa de descuento del 3% y 6%
en los ejercicios 2016 y 2017, respectivamente.
En materia del Impuesto Especial sobre Productos y
Servicios (IEPS).
 Se modifica la estructura del IEPS para las
gasolinas y diésel. Se establece que para 2016
el IEPS a gasolinas será fijo, en un monto similar
al promedio esperado para todo 2015. En este
sentido, se aprobó que el precio de las gasolinas
y diésel fluctúe en una banda de 3% hacia arriba
o hacia abajo, con respecto al precio observado
actualmente.
 Se establece un crédito fiscal a la reinversión de
utilidades.
 Se exenta del pago del ISR los ingresos que obtengan las personas físicas provenientes de actividades agrícolas, ganaderas, silvícolas o pesqueras hasta por un monto de un salario mínimo
general al año.
 Se extiende para todos los sectores industriales
el acreditamiento del IEPS causado por la adquisición de diésel.
 Se estableció un régimen fiscal para pequeños
artesanos.
Déficit Público
 Se incrementó el monto deducible por la adquisición de automóviles de 130,000 a 175,000 pesos.
Para garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas, se contempla un déficit público (sin incluir la inversión de alto impacto) de 0.5% del PIB, lo que implica una reducción respecto al aprobado para
2015 (1% del PIB). Dicho monto excluye de la meta
de balance presupuestario un 2.5% del PIB, correspondiente a la inversión de Petróleos Mexicanos
(PEMEX), de la Comisión Federal de Electricidad
(CFE) y de grandes proyectos en infraestructura que
se pueden financiar con deuda pública.
 Se establece un esquema temporal de repatriación de recursos mantenidos en el extranjero.
 Se facultó al SAT para realizar periódicamente loterías fiscales, así como a realizar estudios que
evalúen la efectividad de diversos programas de
promoción de la cultura contributiva.
 Las pequeñas y medianas empresas podrán solicitar al SAT que comparta su información para
que pueda ser empleada en la elaboración de calificaciones crediticias.
Se autorizó al Ejecutivo Federal un monto de endeudamiento neto interno, hasta por 535 mmp. En el caso
del endeudamiento externo, el monto aprobado es de
6 mil millones de dólares.
Para promover la formalización de la economía
 Se avalaron modificaciones para fortalecer el
RIF:

Se incrementó de 100 a 250 pesos el monto
para que los contribuyentes en este régimen
no expidan comprobantes fiscales.

Se establece la actualización por inflación de
la tarifa del ISR aplicable a los contribuyentes del RIF.

Se amplía el universo de contribuyentes al
RIF. Con ello, podrán incorporarse a dicho
Para las empresas Productivas del Estado, que derivado de la Reforma Energética quedaron sujetas sólo
a la meta de balance financiero y al techo de gasto en
servicios personales que apruebe el Congreso de la
Unión, la LIF2016 contempla:

2
Para Pemex un déficit en el balance financiero de
155.2 mmp y un techo de gasto de servicios personales de 90.9 mmp.

lizar para robustecer el Fondo de Estabilización
de los Ingresos Presupuestarios (FEIP) o realizar
inversiones que fortalezcan la posición financiera
del Gobierno Federal.
Para la CFE plantea un superávit financiero de 30
mmp y un techo de gasto de servicios personales
de 55.4 mmp.
Otras disposiciones:


Conclusión
Se modificó la Ley Federal de Derechos para incorporar cuotas por nuevos servicios. Se simplifica el marco fiscal y se ajustan algunas cuotas de
derechos para reflejar cambios legales. Se establecen derechos por el uso de distintas bandas
del espectro radioeléctrico.
La LIF2016 aprobada y los ordenamientos legales
que la acompañan son consistentes con el entorno internacional que se anticipa para el siguiente año.
Desde la presentación del Paquete Económico la administración del Presidente de la República, Lic. Enrique Peña Nieto, se ha mantenido respetuosa del proceso legislativo y continuará haciéndolo hasta su
aprobación.
Se aprobó que los recursos provenientes de futuros remanentes de operación del Banco de México se destinen, en al menos un 70% para liquidar
anticipadamente la deuda o reducir la emisión de
la misma. Los recursos restantes se deberán uti-
3
INDICADORES ECONÓMICOS DE MÉXICO
Finanzas públicas (en línea con lo autorizado para este año). Durante enero-junio de 2015, los ingresos presupuestarios ascendieron a 3,037.6 miles de millones de
pesos (mmp), cifra 3.4% superior en términos reales a la
registrada en el mismo periodo de 2014, debido principalmente al incremento de 29.1% real anual de los ingresos tributarios no petroleros. Dentro de este rubro destacan la recaudación del IEPS, del impuesto a las importaciones, del sistema renta y del IVA, con incrementos de
262.3%, 27.2%. 24.2% y 4.9%, respectivamente. Resultados que se explican, por el efecto de las modificaciones
al marco tributario y las medidas de administración tributaria resultado de la Reforma Hacendaria. Por tanto, una
proporción de esos recursos son de naturaleza no recurrente. Respecto al monto previsto en la Ley de Ingresos
para 2015, los ingresos presupuestarios fueron mayores
en 65.4 mmp (+2.2%).
Por otro lado, el gasto neto presupuestario alcanzó un
monto de 3,498.7 mmp, 3.9% real superior a lo observado el año anterior, casi la mitad del crecimiento registrado en el primer semestre del año, que se ubicó en 7.7%.
Por su parte, el gasto programable se elevó 2.4% real
anual en los primeros nueve meses del año. A su interior, destaca el pago de subsidios y pensiones con incrementos reales de 7.9% y 7.5%, respectivamente, y la
reducción de 0.9% real anual del gasto en servicios personales y otros gastos de operación. Por su parte el gasto en capital disminuyó 0.7% en términos reales. Este
comportamiento está en línea con las medidas adoptadas por el Gobierno de la República para llevar a cabo
un ajuste preventivo del gasto en 2015.
Al tercer trimestre del año, el balance público fue de
438.9 mmp, en línea con el déficit presupuestario anual
aprobado por el H. Congreso de la Unión. Al excluir la
3
inversión productiva , el balance fue de -83.5 mmp. Por
su parte, los Requerimientos Financieros del Sector Público ascendieron a 474.9 mmp.
Ingreso y gasto presupuestario del sector público
Enero-septiembre de cada año, miles de millones de pesos
3,498.7
3,273.0
Finalmente, al 30 de septiembre de 2015, la deuda del
Sector Público Federal se mantuvo en niveles moderados. El monto de la deuda neta del Sector Público se
ubicó en 43.5% del PIB, en tanto que el Saldo Histórico
de los Requerimientos Financieros del Sector Público
ascendió a 46% del PIB, 4.4 puntos porcentuales superior al observado al cierre de 2014. Eliminando el efecto
por la depreciación del tipo de cambio sobre el saldo
acumulado de deuda externa en los últimos doce meses,
el saldo sería de 43.3%. Dichos niveles son consistentes
con los montos autorizados por el Congreso de la Unión.
3,037.6
2,854.5
2014
2015
2014
Ingreso
2015
(Ver comunicado completo aquí)
Gasto
Fuente: SHCP.
Actividad económica trimestral (creció 2.4% real
anual en el tercer trimestre). Con información preliminar
y con datos originales, el PIB se elevó 2.4% anual en el
tercer trimestre de 2015, lo que implicó el mayor incremento anual para un trimestre similar desde 2012, ante el
incremento mostrado por las actividades primarias
(+4.6%), terciarias (+2.9%) y secundarias (+1.2%).
PIB a precios constantes
Var % real anual, cifras originales
7
5
3
1
Con base en cifras desestacionalizadas, el PIB aumentó
2.3% real durante julio-septiembre de 2015 respecto al
mismo periodo de 2014, ante el crecimiento de las actividades primarias (+4.3%), terciarias (+2.9%) y secundarias (+1.1%). Respecto al trimestre anterior, el PIB mostró
un crecimiento de 0.6% real, ante el avance de todas las
actividades: primarias (+2.8%), secundarias (+0.7%) y
terciarias (+0.5%). (Ver comunicado completo aquí)
3
-1
-3
-5
I/08
II/08
III/08
IV/08
I/09
II/09
III/09
IV/09
I/10
II/10
III/10
IV/10
I/11
II/11
III/11
IV/11
I/12
II/12
III/12
IV/12
I/13
II/13
III/13
IV/13
I/14
II/14
III/14
IV/14
I/15
II/15
III/15
-7
Fuente: INEGI.
Excluye la inversión física de PEMEX, CFE e inversiones de alto impacto del Gobierno Federal.
4
A
c
t
i
v
i
d
a
d
E
c
o
n
ó
m
i
c
a
Actividad económica estatal (crecieron 27 estados
en el segundo trimestre, destacó Querétaro). Con cifras ajustadas por estacionalidad, durante abril-junio de
2015 el Indicador Trimestral de la Actividad Económica
Estatal (ITAEE) –que da un panorama sobre la evolución
económica de las entidades federativas del país en el
corto plazo–, creció en términos anuales en 27 de las 32
entidades federativas que conforman la República Mexicana, destacando con el mayor crecimiento real en el periodo de análisis Querétaro (+9.9%), seguido de Guanajuato (+9.1%) y Quintana Roo (+6.4%); mientras que con
relación al trimestre inmediato anterior la actividad económica se elevó en 23 estados, sobresaliendo Zacatecas (+4.2%), Guerrero (+2.9%) y Quintana Roo (+2.8%).
Cabe señalar que Veracruz prácticamente no reportó variación en términos trimestrales y anuales. (Ver comunicado
Indicador Trimestral de la Actividad Económica Estatal
II Trimestre 2015
Variación % real anual, cifras desestacionalizadas
11
9
7
5
3
1
-1
-3
-5
Querétaro
Guanajuato
Quintana Roo
Baja California
Tlaxcala
Yucatán
Aguascalientes
Sinaloa
Nayarit
Nuevo León
Zacatecas
Guerrero
Colima
Hidalgo
Chihuahua
Puebla
BCS
SLP
Jalisco
Morelos
Coahuila
Distrito Federal
México
Tamaulipas
Oaxaca
Sonora
Durango
Veracruz
Tabasco
Michoacán
Chiapas
Campeche
-7
Fuente: INEGI.
completo aquí)
IGAE
Actividad económica mensual (reportó su mayor incremento anual para un mes de agosto desde 2012).
Con cifras originales el Indicador Global de la Actividad
Económica (IGAE) se elevó 2.6% real anual en agosto de
2015, el más alto para un mes similar desde 2012. Lo anterior fue resultado de un mayor crecimiento en las actividades primarias y terciarias (+8.2% y +3.3%, en ese orden, los mayores para un mes de agosto desde 2011 y
2012, respectivamente) y el aumento de 1% en las secundarias.
2009-2015
%
112
110
2
108
100
Serie desestacionalizada
98
Serie de tendencia-ciclo
96
jul-15
ene-15
jul-14
ene-14
jul-13
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
ene-10
92
jul-09
94
-12
ene-09
-10
Fuente: INEGI.
tividades primarias (+6.6%, el más alto desde febrero de
2014) y el aumento de 0.4% de las terciarias y de 0.2%
de las secundarias. (Ver comunicado completo aquí)
Con datos originales, el valor de la producción en la industria de la construcción se contrajo 1.9% real anual en
el octavo mes del año, ante el descenso mostrado por
obras relacionadas con edificación (-1.9%); agua, riego y
saneamiento (-10%); y transporte (-6.5%). (Ver comunicado
jul-15
abr-15
ene-15
jul-14
102
Var. % real anual, serie original
en su crecimiento). Con cifras desestacionalizadas, en
agosto de 2015 el valor real de la producción en la industria de la construcción reportó una variación real anual
de -1.6%, lo que implicó el segundo descenso anual sucesivo; mientras que en su comparación mensual mostró
una variación de -0.8%, luego de crecer moderadamente
los dos meses previos, ante el descenso real mensual
reportado principalmente por obras relacionadas con edificación (-1.5%); agua, riego y saneamiento (-1.4%);
electricidad y comunicaciones (-1%); y transporte (2.2%).
oct-14
abr-14
ene-14
jul-13
oct-13
abr-13
ene-13
jul-12
oct-12
abr-12
ene-12
jul-11
oct-11
abr-11
ene-11
jul-10
oct-10
abr-10
ene-10
104
-8
Variación % real anual
jul-09
106
-2
-6
Variación % real mensual,
cifras desestacionalizadas
oct-09
0
-4
2009-2015
abr-09
114
4
Actividad de las empresas constructoras
ene-09
116
6
Con cifras desestacionalizadas, el IGAE creció 2.8% real
anual en el octavo mes de este año, el más alto para un
mes de agosto desde 2012, producto de la aceleración
en el crecimiento de las actividades primarias (+7.7%) y
terciarias (+3.4%) y el crecimiento de 1% de las secundarias. En términos mensuales, el IGAE mostró un incremento de 0.5% en agosto pasado, lo que implicó su quinto incremento mensual consecutivo y el mayor de los últimos cuatro meses, ante el mayor crecimiento de las ac-
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
-5.0
-6.0
-7.0
-8.0
-9.0
-10.0
-11.0
Índice 2008=100
8
Fuente: INEGI.
Actividad del sector construcción (hace una pausa
completo aquí)
5
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d
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n
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Producción minerometalúgica (reportó su mayor incremento anual para un mes de agosto desde 2012).
Con cifras originales, la actividad minerometalúrgica (extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales metálicos y no metálicos) reportó un crecimiento de 4.3% en
términos reales en agosto de 2015 respecto al mismo
mes del año previo, el mayor incremento anual para un
mes semejante desde 2012, ante el aumento en la producción oro, plata, cobre y zinc. Por el contrario, disminuyó la de coque, yeso, pellets de fierro, carbón no coquizable, azufre, fluorita y plomo.
Producción minerometalúrgica
2009-2015
%
Índice
2008=100
50
170
45
160
40
35
150
30
140
25
20
130
15
120
10
5
110
0
100
-5
Con cifras desestacionalizadas, en el octavo mes del año
la actividad minerometalúrgica se elevó 4.2% real anual,
lo que significó el más alto incremento anual para un mes
de agosto desde 2012; mientras que reportó una variación de -0.6% respecto al mes inmediato anterior. (Ver co-
-10
Variación % real anual
-15
Serie desestacionalizada
-20
Serie de tendencia-ciclo
Exportaciones totales
sep-15
abr-15
jul-15
abr-14
jul-14
oct-14
ene-15
Así, la balanza comercial presentó un déficit de 10,521
mdd durante los primeros nueve meses de este
año421.2% mayor al del mismo periodo de 2014. (Ver co-
Fuente: INEGI.
Balanza comercial (reportó déficit de 1,420 mdd en el
noveno mes del año). Con información preliminar, la ba-
municado completo aquí)
Dólares por barril, 2013-2015
27 oct 15
16 sep 15
26 jun 15
06 ago 15
18 may 15
23 feb 15
06 abr 15
01 dic 14
13 ene 15
16 oct 14
20 nov 14
28 jul 14
05 sep 14
17 jun 14
07 may 14
13 feb 14
26 mar 14
Mezcla Mexicana
03 ene 14
11 oct 13
21 nov 13
Brent*
23 jul 13
12 jun 13
21 mar 13
02 may 13
WTI*
31 dic 12
Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los
crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron
alzas semanales, tras el reporte de que el número de plataformas de perforación en operación en los Estados
Unidos descendió por novena semana consecutiva, la
debilidad del dólar y la cobertura de posiciones cortas por
la expiración de los contratos de noviembre de gasolina y
combustible para calefacción. Así, el WTI y Brent para diciembre de 2015 mostraron variaciones semanales de
02 sep 13
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
45
40
35
30
*Cotización del contrato a futuro.
Fuente: Infosel y PEMEX.
+4.46% (+1.99 dpb) y de +3.27% (+1.57 dpb), en ese orden, al cerrar el 30 de octubre pasado en 46.59 y 49.56
dpb, respectivamente. (PEMEX)
6
S
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o
Precios del petróleo
Precios del petróleo (mostraron alza semanal). El precio del barril de la mezcla mexicana del petróleo cerró el
30 de octubre de 2015 en 39.32 dólares por barril (dpb),
3.45% mayor respecto a su cotización del pasado 23 de
octubre (+1.31 dpb). En lo que va del año, el precio del
barril de la mezcla mexicana registra un descenso acumulado de 13.49% (-6.13 dpb) y un nivel promedio de
46.74 dpb, 32.26 dpb menor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2015.
08 feb 13
may-15
sep-14
ene-15
may-14
sep-13
ene-14
may-13
sep-12
ene-13
may-12
sep-11
ene-12
may-11
sep-10
ene-11
may-10
sep-09
Importaciones totales
ene-10
ene-13
abr-13
jul-13
oct-13
ene-14
lanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 1,420 millones de dólares (mdd) en septiembre
de 2015, que se compara con el superávit de 481mdd
reportado en el mismo mes de 2014, resultado de un
descenso de 5.6% en las exportaciones, mientras que
las importaciones no reportaron cambio. Este comportamiento fue reflejo principalmente de una fuerte contracción de las exportaciones petroleras (-49.6%), mientras
que las importaciones en este rubro descendieron
26.3%. En cuanto a la parte no petrolera, las exportaciones variaron -0.4% y las importaciones +3.1%. Al interior
de las exportaciones no petroleras, las dirigidas a Estados Unidos se elevaron 1% anual, en tanto que las canalizadas al resto del mundo descendieron 6.2%.
Variación % anual
ene-09
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
70
E
c
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ó
m
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c
a
Fuente: INEGI.
Exportaciones e importaciones de mercancías
may-09
80
-25
municado completo aquí)
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
90
A
c
t.
Crédito vigente de la banca comercial al SP no bancario
Variación % real anual
Consumo
20
15
Crédito de la banca comercial (en franca expansión).
A septiembre de 2015, el saldo del crédito vigente de la
banca comercial al sector privado se ubicó en 2,961 miles de millones de pesos, lo que implicó un incremento
real anual de 10.5%, el mayor desde junio de 2012, resultado de la aceleración en el crecimiento del crédito a
las empresas (+14.1%, el más alto desde febrero de
2009), a la vivienda (+10.2%, el mayor desde junio de
2008), y al consumo (+5.7%, el más alto desde diciembre de 2013). (Banxico)
Total
10
Vivienda
5
0
-5
-10
-15
-20
sep.15
may.15
sep.14
ene.15
may.14
sep.13
ene.14
may.13
sep.12
ene.13
may.12
sep.11
ene.12
may.11
sep.10
ene.11
may.10
sep.09
ene.10
ene.09
may.09
-25
* Incluye a las personas físicas con actividad empresarial.
Fuente: Banco de México.
Saldo semanal de la reserva internacional neta
Miles de millones de dólares, 2013-2015
Reservas Internacionales (continúan ajustándose). Al
23 de octubre de 2015, el saldo de las reservas internacionales fue de 176,978 millones de dólares (mdd), lo que
implicó un descenso semanal de 1,242 mdd (-0.7%), resultado de una reducción de 1,000 mdd producto de la
asignación en las subastas diarias de dólares sin precio
mínimo, conforme a los mecanismos autorizados por la
Comisión de Cambios; y una reducción por 242 mdd,
consecuencia principalmente del cambio en la valuación
de los activos internacionales del Instituto Central.
210
205
200
Máximo histórico 30/Ene/2015= 196.01 mmd
195
190
185
180
175
170
165
160
155
150
28-dic-12
01-feb-13
08-mar-13
12-abr-13
17-may-13
21-jun-13
26-jul-13
30-ago-13
04-oct-13
08-nov-13
13-dic-13
17-ene-14
21-feb-14
28-mar-14
02-may-14
06-jun-14
11-jul-14
15-ago-14
19-sep-14
24-oct-14
28-dic-14
02-ene-15
06-feb-15
13-mar-15
17-abr-15
22-may-15
26-jun-15
31-jul-15
04-sep-15
09-oct-15
Así, en lo que va de 2015, las reservas internacionales
acumulan un descenso de 16,261 mdd (-8.4%). (Ver comunicado completo aquí)
Fuente: Banco de México.
Tasa de rendimiento de Cetes
2013-2015
Tasas de interés (mostraron movimientos moderados en la última subasta). En la cuadragésima tercera
subasta de valores gubernamentales de 2015, realizada
el pasado 27 de octubre, las tasas de rendimientos de
los Cetes a 28, 91 y 182 días aumentaron 1, 1 y 4 puntos
base (pb), respectivamente, con relación a la subasta
previa, al ubicarse en 3.05%, 3.14% y 3.30%, en ese orden.
%
4.6
28 días
91 días
Min Hist
06/ene/2015:
2.43%
4.4
4.2
175 días
Min Hist
19/ago/2014:
2.95%
Min Hist
02/sep/2014:
2.85%
4.0
3.8
3.6
3.4
3.2
3.0
Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a
20 años descendió 16 pb a 6.56%; en tanto que la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años se elevó 2 pb a
0.23%. (Ver comunicado completo aquí)
2.8
2.6
27-oct-15
08-sep-15
21-jul-15
02-jun-15
14-abr-15
24-feb-15
18-nov-14
06-ene-15
30-sep-14
24-jun-14
12-ago-14
18-mar-14
06-may-14
09-dic-13
28-ene-14
22-oct-13
16-jul-13
03-sep-13
09-abr-13
28-may-13
31-dic-12
2.4
19-feb-13
M
e
r
c
a
d
o
s
Fuente: Banco de México.
7
F
i
n
a
n
c
i
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r
o
s
Decisión de política monetaria (se mantiene en 3% al
considerarse adecuada para afianzar la convergencia
de la inflación a su meta). En el reciente anuncio de Política Monetaria, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió mantener en 3% el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, debido a que considera que
la postura monetaria vigente es adecuada para consolidar
la convergencia de la inflación a la meta permanente de
3%, debido a que la economía sigue mostrando debilidad, la inflación general ha continuado descendiendo y
se espera que se mantenga por debajo del objetivo durante 2015, la inflación subyacente ha permanecido por
debajo de 3% y las expectativas de inflación están bien
ancladas, a pesar de la depreciación de la moneda nacional.
del grado de holgura en la economía. Esto con el fin de
estar en posibilidad de tomar las medidas necesarias
con toda flexibilidad y en el momento en que las condiciones lo requieran, para consolidar la convergencia de
la inflación al objetivo de 3%. (Ver comunicado completo aquí)
Tasa de interés objetivo-Banxico1/
%
15/ago/08:0.25 pp a 8.25%
8.4
16/ene/09:0.50 pp a 7.75%
20/feb/09:0.25 pp a 7.50%
7.7
7.0
20/mar/09:0.75 pp a 6.75%
6.3
17/abr/09:0.75 pp a 6.00%
5.6
15/may/09:0.75 pp a 5.25%
4.9
19/jun/09:0.50 pp a 4.75%
17/jul/09:0.25 pp a 4.50%
4.2
08/mar/13:0.50 pp a 4.00%
06/Sep/13:0.25 pp a 3.75%
25/Oct/13:0.25 pp a 3.50%
3.5
06/Jun/14:0.50 pp a 3.00%
La Junta de Gobierno se mantendrá atenta a la evolución
de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazo, en particular a la postura monetaria relativa entre México y Estados Unidos, al traspaso de movimientos del tipo de cambio a los precios del consumidor, así como a la evolución
21-ene-08
09-jun-08
18-oct-08
21-ene-09
26-abr-09
30-jul-09
02-nov-09
05-feb-10
11-may-10
14-ago-10
17-nov-10
20-feb-11
26-may-11
29-ago-11
02-dic-11
07-mar-12
11-jun-12
14-sep-12
18-dic-12
23-mar-13
25-jun-13
28-sep-13
01-ene-14
06-abr-14
11-jul-14
13-oct-14
16-ene-15
22-abr-15
26-jul-15
29-oct-15
2.8
1/ Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en operaciones de
fondeo interbancario a un día. Fuente: Banxico.
IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
Puntos
Máximo histórico
8/sep/2014 =
46,357.24 puntos
47,000
46,000
Mercado de valores (cerró la semana con baja de
1.04%). Durante la semana del 26 al 30 de octubre de
2015, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la
Bolsa Mexicana de Valores (BMV) reportó volatilidad
moderada, ante ajustes en portafolios tras los reportes
corporativos del tercer trimestre por corredurías locales y
la incertidumbre respecto al alza de tasas de la Fed, luego de que el banco central estadounidense sugiriera que
en la reunión de diciembre podría iniciar el despegue.
Variación acumulada
2014:  0.98%
45,000
44,000
Variación acumulada
2013: -2.24%
43,000
Variación acumulada
2015:  +3.24%
42,000
41,000
40,000
39,000
38,000
22-oct-15
23-jul-15
07-sep-15
09-jun-15
23-abr-15
05-mar-15
01-dic-14
19-ene-15
15-oct-14
21-jul-14
29-ago-14
05-jun-14
21-abr-14
03-mar-14
15-ene-14
11-oct-13
27-nov-13
12-jul-13
27-ago-13
12-abr-13
29-may-13
31-dic-12
15-feb-13
37,000
Fuente: BMV.
Así, el IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 30 de
octubre pasado en las 44,542.76 unidades, 1.04% menor
al cierre de la semana anterior (-467.48 unidades); mientras que en el acumulado del año reporta una ganancia
de 3.24%. (BMV)
Tipo de cambio FIX
Pesos por dólar
18.0
17.5
17.0
Promedio 2015:
15.6885 ppd
16.5
Tipo de cambio (cerró la semana similar al de la semana previa). El 30 de octubre de 2015, el tipo de cambio FIX registró un nivel de 16.5244 pesos por dólar
(ppd), similar de la semana previa de 16.5138 (+0.1%).
16.0
15.5
15.0
14.5
Promedio 2014:
13.30 ppd
Promedio 2013:
12.77 ppd
14.0
13.5
Así, en lo que va de este año, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 15.6885 ppd y una depreciación
de 1.78 pesos (+12.1%). (Banxico)
13.0
12.5
12.0
11.5
Fuente: Banco de México.
8
16-oct-15
18-may-15
24-jun-15
31-jul-15
08-sep-15
28-oct-14
05-dic-14
16-ene-15
25-feb-15
08-abr-15
16-abr-14
28-may-14
04-jul-14
12-ago-14
19-sep-14
07-nov-13
18-dic-13
28-ene-14
07-mar-14
30-abr-13
07-jun-13
16-jul-13
22-ago-13
01-oct-13
31-dic-12
08-feb-13
20-mar-13
11.0
M
e
r
c
a
d
o
s
F
i
n
a
n
c
i
e
r
o
s
Riesgo país
EMBI+ de JP Morgan, puntos base, 2013-2015
Riesgo país (el de México registró movimientos moderados). El riesgo país de México, medido a través del
Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de
J.P. Morgan, cerró el 30 de octubre pasado en 216 puntos base (pb), 1 puntos base (pb) por arriba del nivel observado el 23 de octubre pasado. Con ello, en lo que va
del año reporta un incremento acumulado de 34 pb.
1400
Argentina
Brasil
México
1200
1000
800
600
400
Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país
de Argentina y Brasil se contrajo 53 y 13 pb respectivamente, al finalizar el 30 de octubre de este año en los
489 y 410 pb, en ese orden. (JP Morgan)
200
28-oct-15
30-jul-15
14-sep-15
16-jun-15
19-mar-15
01-may-15
17-dic-14
03-feb-15
30-oct-14
16-sep-14
19-jun-14
04-ago-14
21-mar-14
06-may-14
19-dic-13
05-feb-14
05-nov-13
25-sep-13
27-jun-13
12-ago-13
01-abr-13
13-may-13
31-dic-12
14-feb-13
0
Fuente: JP Morgan.
Cuadro-Resumen
Último Dato
Variación respecto al
dato anterior
Variación acumulada,
2015





-31.4 mmp
-----
-49.9% real*
+2.4%*
+2.6%*
-1.9%*
+4.3%*
+5.1% real (Ene-Sep)*
+2.4% (Ene-Sep)*
+2.3% (Ene-Ago)*
+1.3% (Ene-Ago)*
+0.6% (Ene-Ago)*
-


-1,420 mdd
32,241 mdd
33,661 mdd
39.32 dpb
S.S.
-5.6%*
0.0%*
+3.45% (+1.31 dpb)**
+421.2% (Ene-Sep)*
-3.1% (Ene-Sep)*
-0.2% (Ene-Sep)*
-13.49% (-6.13 dpb)

2,961 mmp
+10.5%*
+8.5% (Sep15/Dic14)


176,978 mdd
3.05%
3.0% vigente desde
06/Jun/14
-1,242 mdd
+0.01 pp
-16,261 mdd
+0.31 pp
0.00 pp
0.0 pp
-1.04%
(-467.48 ptos)**
+1.1 centavos
(+0.1%)**
+1 puntos
+1.78 pesos
(+12.1%)
+34 puntos
Variable
Actividad Económica
Déficit del Sector Público (Sep/15)
PIB Real (Prel. III Trim/15)
IGAE (Ago/15)
Valor Real Prod. de Emp. Const. (Ago/15)
Producción Minerometalúrgica (Ago/15)
Sector Externo
Déficit de la Balanza Comercial (Prel. Sep/15)
Exportaciones
Importaciones
Mezcla Mexicana de Exportación (30 Oct/15)
Mercados Financieros
Crédito Vigente de la Banca Comercial al Sector Privado (Sep/15)
Reservas Internacionales (al 23 Oct/15)
CETES 28 días (Subasta 43/15)
Política Monetaria-Tasa Objetivo
(29 Oct/15)2/
IPC–BMV (30 Oct/15)


44,542.76 puntos
Tipo de Cambio Fix (30 Oct/15)

16.5244 ppd
Riesgo País-EMBI+ JP Morgan (30 Oct/15)

216 puntos
+3.24%
mmp: miles de millones de pesos. mdd: millones de dólares. ppd: pesos por dólar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp ó 1 pb= 1/100 pp. 1/Cifras
desestacionalizadas. 2/Meta establecida por el Banco de México para la tasa de interés en operaciones de fondeo interbancario a un día. *Variación respecto al
mismo periodo del año anterior (anual). **Variación respecto al cierre de la semana anterior. Fuente: SHCP, INEGI, Banco de México, PEMEX, BMV y JP Morgan.
9
M
d
o
s
F
r
o
s
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
que haya una menor tasa de crecimiento del gasto
durante el cuarto trimestre del año.
NACIONALES
Banamex ve positivo que Banxico conserva perfil
cauteloso. Analistas de Banamex consideran que si
bien el tono acomodaticio de la postura monetaria de
Banxico contrastó con el tono ligeramente restrictivo
de la Fed, es positivo que el banco central mexicano
conserve un perfil cauteloso. Lo anterior obedece a
que se debe tomar en cuenta los elevados niveles de
incertidumbre asociados con la reacción de la Fed y
los mercados financieros ante los próximos datos
económicos de Estados Unidos y el contexto global.
La mesa de análisis, liderada por Kimberly Greenberg, indicó que, aunque prevén que los ingresos financiados con deuda se incrementarán, habrá un
mayor fortalecimiento impulsado por el ahorro de los
energéticos. Además, la mejora del poder adquisitivo
del dólar sugiere un apoyo considerable a los fundamentos del consumo, lo que no considera que se traduzca necesariamente en gasto extra.
De hecho, el banco prevé que probablemente las ventas comparativas crezcan un 1.2% este año, por debajo del 2.8% del año anterior.
En opinión de os analistas el tono de Banxico se apoyó en el deterioro de su balance de riesgos sobre la
actividad económica y en la adición de un nuevo elemento de riesgo a la baja sobre la inflación. Y es que
la autoridad monetaria remarcó que la actividad económica del país continúa creciendo a un ritmo moderado, reconociendo un deterioro en su respectivo balance de riesgos.
Los analistas destacan tres principales razones por
las que esto será así: 1) los consumidores simplemente no han estado gastando mucho en ropa, en
especial, deportiva; 2) año tras año las comparaciones son particularmente difíciles para las ventas y los
márgenes brutos en el cuarto trimestre; y 3) las expectativas sobre que el invierno será particularmente
cálido este año podrían ayudar a limitar las ventas de
temporada. (Infosel)
Mientras que el balance de riesgos inflacionarios no
se modificó, destacaron la introducción de un nuevo
riesgo a la baja. Este riesgo a la baja es que continúen registrándose disminuciones en los precios de
los servicios de telecomunicaciones y de algunos
energéticos. (Infosel)
Mantendrá economía japonesa recuperación moderada: Seko. El Secretario en Jefe del gabinete de
Japón, Hiroshige Seko aseguró que la economía de
su país mantendrá una tendencia de recuperación
moderada, debido a que las empresas se encuentran
en buenos niveles, y la situación de empleo y salarios
han mejorado. No obstante, las autoridades se mantendrán en la supervisión de los riesgos que existen a
la baja de la actividad económica en el extranjero. (In-
INTERNACIONALES
Habrá mayor ingreso, pero menor gasto en EU durante el cuarto trimestre: Morgan. Los analistas de
Morgan Stanley predicen que, si bien habrá niveles
récord de liquidez en Estados Unidos (EU), esperan
fosel)
Perspectivas macroeconómicas para México
Banamex
Encuesta-Banamex (Mediana)
Bancomer
Promedio de Diversas Corredurías1/
Fondo Monetario Internacional (FMI)
Banco Mundial
OCDE
Encuesta Banco de México
PIB (crecimiento % real)
2015
2016
2.30
2.80
2.22
2.80
2.50
2.70
2.25
2.97
2.30
2.80
2.35
2.96
2.90
3.50
2.31
2.83
Banco de México
1.7-2.5
SHCP
2.0-2.8*
2.5-3.5

2.6-3.6
Inflación (%, dic/dic)
2015
2016
2.66
3.64
2.70
3.42
2.50
3.30
2.75
3.46
3.10
3.00
--3.50
3.10
2.75
3.46
Debajo
Cercano
3.00
3.00
 3.00
 3.00
Cuenta Corriente (% PIB)
2015
2016
-2.5
-2.3
---1.8
-2.0
---2.2
-2.2
-2.4
-2.2
-2.0
-2.1
---2.6

-2.3
-2.5

-2.4
Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronóstico. Fuente: Banamex, Encuesta Banamex (21 Oct/15) y Examen de la Situación Económica de
México (May/15); Encuesta-Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (21 Oct /15); Bancomer, Encuesta Banamex (21
Oct/15),Situación México (IV Trim/14) y Análisis macroeconómico BBVA Research (22 May/15); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE,
Perspectivas Económicas Mundiales (Jun/15); FMI, World Economic Outlook (Oct/15) y Resultados de la Consulta del Artículo IV para 2014 (Nov/14); Banco
Mundial, Perspectivas Económicas Mundiales (Oct/15); Encuesta Banco de México, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía del Sector Privado (Sep/15); Banco de México, Informe Trimestral (Abr-Jun/15); y SHCP, Comunicado 094_2015* y Marco Macroeconómico 2016-2017, LIF2016.
10
EL MUNDO ESTA SEMANA
Indicadores Económicos Internacionales*
Variable
Último Dato
Variación respecto al
dato anterior**
Variación anual
+2.0%
Estados Unidos
Venta de Casas Nuevas (Sep)

468 mil
-11.5%
Actividad Manufacturera FED de Dallas (Oct)

-12.7 puntos
-3.2 puntos
--
Pedidos de Bienes Durables (Sep)

--
-1.2%
-3.0%
PMI-Servicios (Prel. Oct)
Confianza del Consumidor de The Conference Board (Oct)
Actividad Manufacturera FED de Richmond
(Oct)
Decisión de Política Monetaria de la FOMC
(29 Oct)
Solicitudes Seguros-Desempleo (al 17 Oct)

54.4 puntos1/
-1.2 puntos
--

97.6 puntos
-5.4 puntos
--

-1 puntos
+4 puntos
--

0.0 pp
0.0 pp

Entre 0% y 0.25% (vigente desde 16 dic/08)
260 mil
+1 mil (+0.4%)
--

2.14 millones
-37 mil (-1.7%)
--

42.8 puntos
-0.7 puntos
--
+1.5% trimestral en términos anualizados desde +3.9% en el II Trim
--
Seguros de Desempleo (al 10 Oct )
Índice Semanal de Confort del ConsumidorBloomberg (12-16 Oct)
PIB (Prel. III Trim)

--
Venta de Casas Pendientes (Sep)

106.8 millones
-2.3%
--
Ingreso Personal (Sep)

--
+0.1%
--
Gasto de los Consumidores (Sep)

--
+0.1%
--
Chicago-PMI (Oct)

56.2 puntos

90 puntos
+7.5 puntos
-2.1 p resp dato prel
pero +2.8 p respecto final sep
--
Confianza del Consumidor de la Univ. Michigan (Final Oct)
Precios Industriales (Sep)

--
-0.9%
-3.6%
Ventas al Menudeo (Sep)

--
+0.6%
+4.3%
PIB real (III Trim)

--
+0.8%
+3.8%
Indicador Clima Empresarial-IFO (Oct)

108.2 puntos2/
-0.3 puntos
+4.6 puntos
Ventas al Menudeo (Sep)

--
0.0%
+3.4%
Precios al Consumidor-Inflación (Prel. Oct)

--
0.0%
+0.3%
Actividad Industrial (Rev. Sep)

97.3 puntos
+1.0%
-0.9%
Ventas al Mayoreo (Sep)

--
-0.7%
-3.0%
Ventas al Menudeo (Sep)

--
+0.7
-0.2%
Confianza del Consumidor (Oct)

96 puntos
-1%
--
Gasto de los Hogares en Bienes (Sep)

--
0.0%
+2.6%
Precios al Productor (Sep)

--
0.0%
-2.1%
Zona del Euro
Indicadores Compuestos-The Conference
Board (Sep)
Tasa de Desempleo (Ago)



10.8% de la PEA
0.0% el Líder
+0.1% el Coincidente3/
-0.1 pp
Precios al Consumidor-Inflación (Prel. Oct)

--
--

9.3% de la PEA
-0.1 pp
--
España
Alemania
Japón
Francia
--
--0.7 pp
0.0% mayor al
-0.1% sep
Unión Europea
Tasa de Desempleo (Ago)
-0.8 pp
mde: millones de euros. *De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variación respecto a la semana, mes o
trimestre previo según corresponda. 1/ Un dato arriba de 50 puntos indica expansión de dicha actividad, mientras que una cifra por debajo señala una contracción.
2/ En octubre empeoró ligeramente la percepción de los empresarios respecto al mes previo sobre la situación de sus negocios actual. 3/ El comportamiento de
los indicadores compuestos para la Zona del Euro sugiere que es poco probable que dicha economía se acelere en los próximos meses. Fuente: SHCP, con base
en diversos comunicados.
11
CALENDARIO ECONÓMICO
2-6 NOVIEMBRE 2015
EU: Actividad Manufacturera-PMI
(Oct);Actividad Manufacturera-ISM (Oct);
Gasto en Construcción (Sep)
Lunes 2
Alemania: Ventas al Menudeo (Sep)
Subasta 44 de Valores Gubernamentales
Indicadores Cíclicos (Ago)
Martes 3
Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en Economía
del Sector Privado (Oct)
EU: Pedidos Manufactureros (Sep)
Remesas Familiares (Sep)
EU: Reporte Empleo-ADP (Oct); Balanza
Comercial (Sep); Actividad del Sector
Servicios-PMI (Oct); Actividad del Sector
Servicios-ISM (Oct)
Informe Trimestral (Jul-Sep)
Miércoles 4
Reservas Internacionales (al 30 de Oct)
Zona del Euro y Unión Europea: Precios al Productor Industrial (Sep)
Inversión Fija Bruta (Ago)
Jueves 5
Confianza Empresarial (Oct)
EU: Sol. de Seguro de Desempleo (al 31
Oct); Índice Semanal de Comodidad del
Consumidor-Bloomberg (19-25 Oct);
Productividad Laboral (III Trim)
Pedidos Manufactureros (Oct)
Alemania: Pedidos Manufactureros
(Sep)
Consumo Privado en el Mercado Interior (Ago)
Inglaterra: Decisión de Política Monetaria
Zona del Euro y Unión Europea: Ventas al Menudeo (Sep)
Viernes 6
EU: Tasa de Desempleo (Oct); Crédito al
Consumidor (Sep)
Confianza del Consumidor (Oct)
España: Producción Industrial (Sep)
Actividad Industrial por Entidad Federativa (Jul)
Francia: Balanza Comercial (Sep); Reservas Internacionales (Oct)
El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en:
http://www.hacienda.gob.mx/SALAPRENSA/Paginas/InformeSemanaldelVocero.aspx. Asimismo, la UCSV de la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente dirección de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx.
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