VII Mercado de capitales peruano

VII
Área Finanzas
VII
Contenido
Mercado de capitales peruano
Informe financiero
VII-1
constitución se abre la oportunidad a
las aseguradoras, administradoras de
pensionistas, así como la apertura a inversionistas extranjeros.
Ficha Técnica
Autor:Adrián Manuel Coello Martínez
Título: Mercado de capitales peruano
Fuente: Actualidad Empresarial N.º 335 - Segunda
Quincena de Setiembre 2015
1.Introducción
El mercado de capitales es una amplia plaza
en la que se ofrecen diversas oportunidades
de inversión. Es importante reconocer que
en este mercado la obtención de beneficios
conlleva ciertos riesgos que pueden jugar en
favor o en contra del inversionista, ya que
a un mayor riesgo mayores ganancias pero
también existen probabilidades de perder
gran parte del capital.
En el Perú existe ya desde hace dos siglos
atrás, pero a partir de 1993 con la nueva
Aún así al año 2015 sigue siendo un
mercado relativamente pequeño con no
muchos partícipes y que durante estos
últimos años se ha estancado. Para ello
el Ministerio de Economía y Finanzas así
como la SMV y la Bolsa de Valores de
Lima están profundizando medidas para
el mejor funcionamiento del mercado.
2.Concepto
El mercado de capitales es un tipo de
mercado financiero en el que se realiza la
compra-venta de títulos (principalmente
las "acciones"), representativos de los
activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa.
Mercados financieros
Mercado de dinero
(instrumento de corto
plazo)
Mercado de
capitales
(instrumento de
mediano y largo
plazo)
Mercado de
valores
3. Base legal
Desde la fundación de la Bolsa de
Valores de Lima en 1857 la regulación
y supervisión de las operaciones bursátiles recayó completamente en esta
hasta que en 1970 aparece la Comisión
Nacional Supervisora de Empresas y
Valores que luego cambiará de nombre
N.° 335
Mercado de futuros
derivados (contratos
de ejecución futura)
Mercado de
créditos
a Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV).
El mercado bursátil peruano tiene como
principal pilar de su estructura legal y de
regulación a su propia Ley de mercado
de valores, basada en el Decreto Legislativo N° 861 que entró en vigencia en
diciembre de 1996.
Segunda Quincena - Setiembre 2015
También se encuentra la autorregulación
que juega un papel importante en el
ordenamiento del mercado de valores
en Perú, según se define en la misma
Ley del mercado de valores en su artículo
N.º 131: las bolsas deben reglamentar su
actividad y la de sus asociados, vigilando
su estricto cumplimiento.
Informe Financiero
Mercado de capitales peruano
4. Estructura del mercado
4.1.Los reguladores
a. Superintendencia del Mercado de
Valores (SMV)
Es una institución pública cuya finalidad
es promover el mercado de valores,
velar por la transparencia, la correcta
formación de precios y la protección de
los inversionistas. Asimismo, se encarga
de dictar normas que regulan el mercado
de valores.
b. Empresas calificadoras de riesgo
Las empresas calificadoras de riesgo son
empresas especializadas que emiten
opinión sobre la capacidad de un emisor
para cumplir con las obligaciones asumidas al emitir por oferta pública, bonos e
instrumentos de corto plazo, de acuerdo
con las condiciones establecidas (tasa de
interés, plazo, etc.).
De esta manera, los inversionistas pueden
conocer y comparar el riesgo de estos
valores, sobre la base de una opinión especializada. Cuanto mejor sea la calificación
de riesgo mayor será la posibilidad de que
la empresa cumpla con las obligaciones de
pago asumida, sin embargo, el dictamen
de clasificación no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener un valor clasificado, es tan solo una
opinión respecto de la calidad del valor.
Según la legislación vigente en el Perú, los
emisores de bonos y otras obligaciones
deben contar con la opinión de al menos
dos empresas calificadoras de riesgo.
Actualidad Empresarial
VII-1
Informe Financiero
Por parte del sector privado, existen en el Perú cinco empresas
clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales SA,
Class & Asociados SA, PCR (Pacific Credit Rating), Equilibrium
Clasificadora de Riesgo SA y Microrate Latin América SA.
4.2.Emisores u oferentes
En Perú actualmente existen participantes privados activos en
el proceso de emisión de alternativas de inversión en la rueda
de bolsa. Los segundos emisores en importancia son los bancos
y demás instituciones financieras. Los restantes emisores se
relacionan con empresas del exterior.
Estos emisores emiten los valores para generar capital con la
finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. Pueden
ser emisores: el Gobierno, los municipios, los bancos, empresas
industriales, empresas comerciales, etc.
4.3.Los intermediarios
a. Bolsa de Valores de Lima
En Perú actualmente solo se encuentra en operación la Bolsa
de Valores de Lima. Es un mercado en el cual los inversionistas
realizan operaciones de compra venta con valores (acciones,
bonos, etc.). Estas transacciones son realizadas por intermediarios
conocidos como SAB.
b. Sociedad agentes de bolsa (SAB)
Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la SMV
que se encarga de realizar las operaciones de compra y venta
que los inversionistas solicitan a cambio de una comisión determinada.
4.4.Los inversionistas
Son las personas o empresas que compran o venden valores.
En el área de pensiones, existen funcionando hoy en día cuatro
administradoras de fondos de pensiones.
4.5. Institución de compensación y liquidación de valores:
CAVALI
Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de registrar
valores que han sido convertidos en registros computarizados o
anotaciones en cuenta y realizar la liquidación de operaciones
efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima.
5. Bienes negociables en el mercado
5.1.Bonos
Son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades
privadas y/o públicas que sirven para financiar a las mismas empresas o al Estado. El bono es una de las formas de materializar
títulos de deuda, de renta fija o variable.
El gobierno peruano autorizó en agosto de este año la emisión
externa de bonos por hasta US$ 1,250 millones para prefinanciar el presupuesto público de 2016. Esto se suma a la emisión
de su bono global 2050 por US$ 545 millones y del bono con
vencimiento en el 2031 por S/. 2,250 millones que hizo en
marzo de este año.
5.2.Acciones
Una acción o acción ordinaria es un título emitido por una sociedad que representa el valor de una de las fracciones iguales
que formar parte del capital social.
En la Bolsa de Valores de Lima el ÍNDICE GENERAL (IGBVL)
refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en bolsa, en función de una cartera
seleccionada, que actualmente representa a las 38 acciones más
negociadas del mercado.
VII-2
Instituto Pacífico
Características de bonos y acciones
Riesgo
Instrumento pasivo
no corriente
Definido más de
1 año
Garantía específica
Instrumentos de
corto plazo
Incremento pasivo
corriente
Definido menor de
1 año
Garantía específica
Retribución
Intereses fijos
Intereses fijos
Bonos
Naturaleza
Plazo
Acciones
Incremento capital
Indefinido
Capital de riesgo
Dividendos
aleatorios
Fuente: Trabajo aplicativo final: "El mercado de capitales peruano". Escuela de PostGrado - UPC.
6. Proceso de funcionamiento
SMV
Inversionista
1
Inversionista
2
Bolsa de
Valores
SAB 1
SAB 2
CAVALI
7. Barreras de entrada al mercado de capitales
- Barreras legales o regulatorias
- Barreras económicas
- Barreras Institucionales
8.Crecimiento del mercado de valores: volumen
de capitales
Volumen total del mercado de capitales en Perú
(en millones de dólares)
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
12
20
13
20
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Fuente: BVL Elaboración propia
9. Recientes acontecimientos: contexto actual
Según el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 20162018 revisado en los últimos años, el Ministerio de Economía
y Finanzas (MEF) ha venido implementando una política de
financiamiento orientada a profundizar el mercado de capitales doméstico. Se remarca que en el marco de la Estrategia
de Gestión Global de Activos y Pasivos se busca incrementar
la participación de la moneda local en el portafolio de deuda
pública y optimizar su perfil de vencimientos, minimizando el
costo financiero y el riesgo de refinanciamiento. Se señala que
durante el último año se implementaron varias operaciones en
el mercado de capitales internacional, destinadas a financiar
necesidades futuras y mejorar el perfil de deuda.
Se remarca que se realizaron intercambios de instrumentos de
deuda en soles y dólares, por emisiones en soles, las cuales se
han convertido en las referencias más líquidas de la curva de
rendimientos de bonos soberanos. De otro lado, tácticamente
se emitieron bonos globales ya existentes de largo plazo, con la
finalidad de aprovechar las favorables condiciones de tasas en
dólares en niveles mínimos.
N.° 335
Segunda Quincena - Setiembre 2015