MODELO DE NEGOCIOS Mercado de Derivados AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. PRODUCTOS III. REQUISITOS PARTICIPANTES IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV Proveer al mercado de valores nacional un marco normativo e infraestructura financiera para la negociación de instrumentos derivados a través de un mercado formal, con productos estandarizados y garantizados. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV Ruteo Trading Información Post Trading Riesgo Mercado de Futuros: negociación de contratos estandarizados de compraventa de un activo en la Bolsa de Santiago. Post Trading Compensación y Liquidación Módulo Futuros Sistema de Gestión BCS CCLV: compensación y liquidación de operaciones. En su rol de Contraparte Central se interpone entre el comprador y el vendedor, asumiendo el riesgo de contraparte de la operación y asegurando el cumplimiento de las obligaciones derivadas del contrato. INFRAESTRUCTURA DE NEGOCIACION RUTEO DE ÓRDENES SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN CORREDOR POST TRADING Telepregón HT Gestión de Riesgos Límites Bolsa Pre Trading Límites Corredor Pre Trading Gestión de Garantías Límites Bolsa Pre Trading Compensación Liquidación Market Data SIGA CRM Terminal SEBRA Sitio Web BOLSA Vendors Información Servicios y Productos FIX SEBRA CB RUTEO DE ÓRDENES: DMA BROKER: Modelo 1 FIX 4.4 Cliente Corredor FIX 4.4 Límite del corredor Corredor DMA NETWORK: Modelo 2 FIX 4.4 Corredor Límite del corredor LÍMITES BOLSA PRE TRADING FIX 4.4 Cliente Network FIX GATEWAY TRADING ENGINE BOLSA DE SANTIAGO DMA DIRECT: Modelo 3 FIX 4.4 Límite del corredor FIX 4.4 Límite del corredor Corredor FIX 4.4 Inversionista DMA CO-LOCATION: Modelo 4 Corredor FIX 4.4 Red de ruteo o corredor o inversionista Co-location AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. PRODUCTOS III. REQUISITOS PARTICIPANTES IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV PRIMERA ETAPA PRODUCTOS:PRIMERA ETAPA LANZAMIENTO DE FUTUROS Índices Accionarios • IPSA • IPSA mini (10% del tamaño) Monedas • Dólar • Dólar mini (10% del tamaño) IRF Corto Plazo • Unidad de Fomento • Índice Cámara Promedio IRF Largo Plazo • Bonos Banco Central de Chile PRODUCTOS: FUTUROS IPSA, IPSA MINI ACTIVO SUBYACENTE Índices accionarios SISTEMA DE NEGOCIACIÓN NEMOTÉCNICO COTIZACIÓN VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN • Índice IPSA, con dividendo • Telepregón HT • Subasta Apertura: 8:30 – 8:40 hrs. • Negociación Continua: 8:40 - 16:00 (17:00) hrs. • IPSA-MMAA (Futuro Mini: IPSAM-MMAA) • Puntos del Índice • 0,1 Puntos del Índice VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA • ± 8% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) LOTE PADRÓN • IPSA multiplicado por 3.000 veces su valor (≈ 25.000 USD) • IPSA Mini: 300 veces su valor (≈ 2.500 USD) CONTRAPARTE CENTRAL • CCLV Contraparte Central S.A. PRODUCTOS: FUTUROS IPSA, IPSA MINI MESES DE VENCIMIENTO Índices accionarios GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN FECHA VENCIMIENTO • Marzo, junio, septiembre, diciembre • 10% valorización de la posición (aprox.) • 3er viernes de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN • Día de vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO • Precio promedio ponderado, últimos 10 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO • Precio cierre diario • Valor de cierre IPSA, día de vencimiento PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR, DÓLAR MINI ACTIVO SUBYACENTE SISTEMA DE NEGOCIACIÓN Monedas NEMOTÉCNICO COTIZACIÓN VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA LOTE PADRÓN CONTRAPARTE CENTRAL • Dólar observado expresado en pesos chilenos • Telepregón HT • Negociación continua: 8:30 - 14:00 hrs. • DOLAR-MMAA (Futuro Mini: DOLAM-MMAA) • Pesos chilenos por dólar • 0,01 Pesos por dólar • ± 4% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) • 50.000 USD • DÓLAR Mini 5.000 USD • CCLV Contraparte Central S.A. PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR, DÓLAR MINI MESES DE VENCIMIENTO GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN Monedas FECHA VENCIMIENTO • 3 meses más próximos al vencimiento. • Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo • 6,5% valorización de la posición (aprox.) • Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN • Día hábil anterior al vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO • Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO • Precio cierre diario • Dólar observado expresado en pesos chilenos del día de vencimiento PRODUCTOS: FUTUROS UNIDAD DE FOMENTO Tasas de Interés de Corto Plazo ACTIVO SUBYACENTE • Unidad de Fomento (UF) SISTEMA DE NEGOCIACIÓN • Telepregón HT • Negociación Continua: 9:00 - 16:00 (17:00) hrs. NEMOTÉCNICO • UF-MMAA (mes y año de negociación de la UF) COTIZACIÓN VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA LOTE PADRÓN CONTRAPARTE CENTRAL • Puntos del Índice • 1 Puntos del Índice • ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) • UF multiplicado por 1.000 veces su valor (≈ 40.000 USD) • CCLV Contraparte Central S.A. PRODUCTOS: FUTUROS UNIDAD DE FOMENTO Tasas de Interés de Corto Plazo MESES DE VENCIMIENTO GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN FECHA VENCIMIENTO • Todos los meses hasta un año de vencimiento • Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo • 10% valorización de la posición (aprox.) • Día de publicación del IPC correspondiente según el Calendario de Indicadores de Coyuntura del INE ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN • Día hábil anterior al vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO • Precio promedio ponderado, últimos 30 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO • Precio cierre diario • Valor de la UF del día de vencimiento PRODUCTOS: FUTUROS ICP Tasas de Interés de Corto Plazo ACTIVO SUBYACENTE SISTEMA DE NEGOCIACIÓN NEMOTÉCNICO COTIZACIÓN VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA LOTE PADRÓN CONTRAPARTE CENTRAL • Índice Cámara Promedio • Telepregón HT • Negociación Continua: 9:00 - 16:00 (17:00) hrs. • ICP-MMAA • Pesos chilenos por dólar • 1 Punto del Índice • ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) • ICP multiplicado por 1.500 veces su valor (≈ 40.000 USD) • CCLV Contraparte Central S.A. PRODUCTOS: FUTUROS ICP Tasas de Interés de Corto Plazo MESES DE VENCIMIENTO GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN FECHA VENCIMIENTO • Todos los meses hasta un año de vencimiento • Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo • 10% valorización de la posición (aprox.) • Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN • Día hábil anterior al vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO • Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO • Precio cierre diario • Valor del ICP del día de vencimiento PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU, UF-05 y UF-10 Tasas de Interés de Largo Plazo ACTIVO SUBYACENTE SISTEMA DE NEGOCIACIÓN NEMOTÉCNICO COTIZACIÓN VARIACIÓN MÍNIMA NEGOCIACIÓN VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA LOTE PADRÓN CONTRAPARTE CENTRAL •Bono equivalente a un Bono del Banco Central de Chile o Tesorería General de la República en Unidades de Fomento (BCU/BTU), con tasa de emisión 5% anual y plazos al vencimiento de 4 años 6 meses y 9 años • Telepregón HT • Negociación Continua: 9:00 - 16:00 (17:00) hrs. • UF05-MMAA • UF10-MMAA • Puntos porcentuales de la TIR, expresados en % anual • 0,01 puntos porcentuales de la TIR • ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta) • El tamaño corresponde a 1.000 UF nominales • CCLV Contraparte Central S.A. PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU, UF-05 y UF-10 Tasas de Interés de Largo Plazo MESES DE VENCIMIENTO GARANTÍA CORRIENTE POR POSICIÓN FECHA VENCIMIENTO • 3 meses más próximos al vencimiento. • Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más próximo. • 10% valorización de la posición (aprox.) • Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior) ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN • Día de vencimiento del instrumento PRECIO DE CIERRE DIARIO • Tasa promedio ponderada, últimos 30 minutos negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV) PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO PRECIO LIQUIDACIÓN VENCIMIENTO • Precio cierre diario • Valor de cierre Benchmarks de Renta Fija de la Bolsa (UF05 y UF-10), día de vencimiento AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. PRODUCTOS III. REQUISITOS PARTICIPANTES IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV REQUISITOS NORMATIVOS Y CONDICIONES TRIBUTARIOS • Los participantes del mercado están ampliamente autorizados a operar instrumentos derivados en términos normativos: Operaciones Autorizadas Tipo de Institución Corredores AFP Compañías de Seguro Fondos Mutuos/ Inversión Bancos Extranjeros Forwards Sí Sí Sí Sí Sí Sí Futuros Sí Sí Sí Sí Sí Sí Opciones Sí No como emisores de opciones Sí Sí Sí Sí Swaps Sí Sí Sí Si Sí Sí Activos Subyacentes Autorizados Tipo de Institución Corredores AFP Compañías de Seguro Fondos Mutuos/ Inversión Bancos Extranjeros • Monedas Sí Sí Sí Sí Sí Sí Tasas de Interés e instrumentos de Renta Fija Sí Sí Sí Sí Sí Sí Acciones e Índices Accionarios Sí Si Sí Sí No Sí En términos tributarios, a partir de la Ley N° 20.544 “Ley de Tributación de Derivados” del 22/10/2011 se define que las rentas de inversionistas extranjeros no están afectas a impuestos. REQUISITOS PARTICIPANTES Corredores Bancos e Inversionistas Institucionales BOLSA – Negociación: BOLSA – Negociación: • Para operar a cuenta de terceros, deberá firmar con sus clientes (comitentes) contratos de condiciones generales. • Operar bajo la figura de Operador Directo a través de un Corredor. CCLV – Clearing: CCLV – Clearing: • Constituirse como Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto de la Cámara de Derivados, donde sí existen nuevos requisitos. • Constituirse comitente (cliente) de un Corredor, que éste le realce la gestión de garantías y flujo de pérdidas y ganancias. • Constituirse como agente Liquidador (en el caso de los Bancos) o agente Liquidador Indirecto, para liquidar directamente sus operaciones con CCLV. REQUISITO ADICIONALES CÁMARA DERIVADOS • Requisito de patrimonio mínimo: corresponde a la suma de los montos señalados en la tabla, dependiendo del sistema en que opere, y si prestará servicios de liquidación a terceros. CONTRAPARTE CENTRAL CÁMARA DE COMPENSACIÓN RV Derivados IRF-IIF-SM Sin prestación de servicios de liquidación a ALI 20.000 UF 40.000 UF 20.000 UF Con prestación de servicios de liquidación a ALI 40.000 UF 80.000 UF 40.000 UF • Para participar en la Cámara de Derivados, se deberá firmar un Contrato de Adhesión específico el cual se encuentra en las Normas de Funcionamiento de la CCLV. • Adicionalmente, previo a comenzar la operación el Agente por conceptos de garantías deberá enterar: 5.000 UF Garantía Mínima 4.000 UF Fondo Garantía AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. PRODUCTOS III. REQUISITOS PARTICIPANTES IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV TELEPREGÓN HT • Sistema de negociación de calce automático de ofertas compatibles. • Diferenciación de instrumentos respecto a Mercado de Renta Variable • Cartera de instrumentos con la totalidad de contratos vigentes. • Negociación por número de contratos. • No identificación de contrapartes en ofertas y transacciones en sistema de negociación (“Mercado Ciego”). CONSULTAS DE INFORMACIÓN: TERMINAL SEBRA • Consultas de información en línea con sistema de negociación. • Listado de Pizarra con información dinámica con identificación de contrapartes. • Registro de transacciones con acceso a Sistema Automatizado de Modificación y Anulación de Operaciones. •- • Registro de consultas tanto diarias como históricas respecto a instrumentos del mercado. • Resúmenes históricos por cada contrato o bien por la totalidad de los contratos diarios vigentes. SITIOS WEB BOLSA Y CCLV • La Bolsa dispondrá la siguiente información en su sitio web: Especificación de los contratos futuros listados Información de mercado: Resumen de mercado (precios, negocios y contratos), precios de cierre, contratos abiertos en el mercado y vencimientos vigentes. CCLV a su vez publicará de manera permanente lo siguiente en su sitio web, según lo dispuesto en sus Normas de Funcionamiento: Descripción del funcionamiento operativo de la Cámara de Derivados. Registro estadístico de contratos abiertos Modelo de Riesgos: cálculo de garantías; pruebas de stress y composición de garantías enteradas; y límites de concentración, contratos abiertos y fluctuación de precios. Pricing: metodologías por productos, precios determinados, selección de metodologías e informes de utilización de metodologías alternativas. AGENDA I. MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV II. PRODUCTOS III. REQUISITOS PARTICIPANTES IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV CÁMARA DE DERIVADOS CCLV: FLUJO OPERATIVO En moneda nacional Sistema de Contraparte Central •Contratos Abiertos • Saldos Ingreso Registro Asignación Liquidación de Saldos en T+1 Compensación Aceptación • Liquidación diaria • Liquidación al vencimiento Gestión de Riesgos • Acceso a información Sistema • Asignación de órdenes SEBRA • Depósito y retiro de garantías • Garantías • Límites Banco Custodio liquidador ESTRUCTURA DE RESGUARDOS FINANCIEROS • ¿Cómo se administra el riesgo financiero en CCLV? • Garantías Asignadas (Riesgo Portafolio) • Garantías No Asignadas (Riesgo Bruto) Requisitos Mínimos Garantías Corrientes • Límite de Riesgo Intradiario • Límite Concentración Límites Fondo de Garantía Derivados Fondo de Reserva CCP Patrimonio CCLV • Límite de Fluctuación de Precios • Límite de Contratos Abiertos GARANTÍA MÍNIMA Y GARANTÍAS CORRIENTES • Nivel mínimo de garantía enterada por cuenta propia que los Agentes deberán mantener permanentemente en la CCLV. • Garantías de órdenes de compensación: GARANTÍAS DEPOSITABLES Y DIVERSIFICACIÓN • Tipos de instrumentos aceptables en garantías y criterios de diversificación: INSTRUMENTO Nuevos instrumentos: Dólares de EE.UU., Bonos y Notas del Tesoro de los EE.UU. depositables en el DTC. DIVERSIFICACIÓN Monedas (pesos, USA dólar) IRF - IIF Tesorería – BCCh IRF Extranjeros IRF AA+ Acciones con presencia bursátil IIF N-1 30% - 100% Instrumentos de un mismo emisor no pueden superar 4% 0% - 20% 0% - 70% Instrumentos de un mismo emisor no pueden superar 20% MODELO DE NEGOCIOS Mercado de derivados