Presentación de PowerPoint

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MODELO DE NEGOCIOS
Mercado de Derivados
AGENDA
I.
MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV
II.
PRODUCTOS
III.
REQUISITOS PARTICIPANTES
IV.
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN
V.
MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV
MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV
Proveer al mercado de valores nacional
un marco normativo e infraestructura
financiera para la negociación de
instrumentos derivados a través de un
mercado
formal,
con
productos
estandarizados y garantizados.
MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV
Ruteo
Trading
Información
Post
Trading
Riesgo
Mercado de Futuros: negociación de
contratos
estandarizados
de
compraventa de un activo en la Bolsa
de Santiago.
Post Trading
Compensación y
Liquidación
Módulo
Futuros
Sistema de
Gestión BCS
CCLV: compensación y liquidación de
operaciones. En su rol de Contraparte
Central se interpone entre el comprador y el
vendedor,
asumiendo
el
riesgo
de
contraparte de la operación y asegurando el
cumplimiento de las obligaciones derivadas
del contrato.
INFRAESTRUCTURA DE NEGOCIACION
RUTEO DE
ÓRDENES
SISTEMAS DE
NEGOCIACIÓN E
INFORMACIÓN
CORREDOR
POST
TRADING
Telepregón HT
Gestión de
Riesgos
Límites Bolsa
Pre Trading
Límites
Corredor
Pre Trading
Gestión de
Garantías
Límites Bolsa
Pre Trading
Compensación
Liquidación
Market Data
SIGA CRM
Terminal
SEBRA
Sitio Web
BOLSA
Vendors
Información
Servicios y
Productos
FIX
SEBRA CB
RUTEO DE
ÓRDENES:
DMA BROKER: Modelo 1
FIX 4.4
Cliente
Corredor
FIX 4.4
Límite del
corredor
Corredor
DMA NETWORK: Modelo 2
FIX 4.4
Corredor
Límite del
corredor
LÍMITES BOLSA
PRE TRADING
FIX 4.4
Cliente
Network
FIX GATEWAY
TRADING ENGINE
BOLSA DE SANTIAGO
DMA DIRECT: Modelo 3
FIX 4.4
Límite del
corredor
FIX 4.4
Límite del
corredor
Corredor
FIX 4.4
Inversionista
DMA CO-LOCATION: Modelo 4
Corredor
FIX 4.4
Red de ruteo o corredor o
inversionista
Co-location
AGENDA
I.
MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV
II.
PRODUCTOS
III.
REQUISITOS PARTICIPANTES
IV.
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN
V.
MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV
PRIMERA ETAPA
PRODUCTOS:PRIMERA ETAPA
LANZAMIENTO DE FUTUROS
Índices
Accionarios
• IPSA
• IPSA mini (10% del tamaño)
Monedas
• Dólar
• Dólar mini (10% del tamaño)
IRF Corto
Plazo
• Unidad de Fomento
• Índice Cámara Promedio
IRF Largo
Plazo
• Bonos Banco Central de Chile
PRODUCTOS: FUTUROS IPSA,
IPSA MINI
ACTIVO SUBYACENTE
Índices accionarios
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
NEMOTÉCNICO
COTIZACIÓN
VARIACIÓN MÍNIMA
NEGOCIACIÓN
• Índice IPSA, con dividendo
• Telepregón HT
• Subasta Apertura: 8:30 – 8:40 hrs.
• Negociación Continua: 8:40 - 16:00 (17:00) hrs.
• IPSA-MMAA (Futuro Mini: IPSAM-MMAA)
• Puntos del Índice
• 0,1 Puntos del Índice
VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA
• ± 8% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta)
LOTE PADRÓN
• IPSA multiplicado por 3.000 veces su valor (≈ 25.000
USD)
• IPSA Mini: 300 veces su valor (≈ 2.500 USD)
CONTRAPARTE CENTRAL
• CCLV Contraparte Central S.A.
PRODUCTOS: FUTUROS IPSA,
IPSA MINI
MESES DE VENCIMIENTO
Índices accionarios
GARANTÍA CORRIENTE POR
POSICIÓN
FECHA VENCIMIENTO
• Marzo, junio, septiembre, diciembre
• 10% valorización de la posición (aprox.)
• 3er viernes de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior)
ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN
• Día de vencimiento del instrumento
PRECIO DE CIERRE DIARIO
• Precio promedio ponderado, últimos 10 minutos
negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según
metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)
PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO
PRECIO LIQUIDACIÓN
VENCIMIENTO
• Precio cierre diario
• Valor de cierre IPSA, día de vencimiento
PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR,
DÓLAR MINI
ACTIVO SUBYACENTE
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
Monedas
NEMOTÉCNICO
COTIZACIÓN
VARIACIÓN MÍNIMA
NEGOCIACIÓN
VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA
LOTE PADRÓN
CONTRAPARTE CENTRAL
• Dólar observado expresado en pesos chilenos
• Telepregón HT
• Negociación continua: 8:30 - 14:00 hrs.
• DOLAR-MMAA (Futuro Mini: DOLAM-MMAA)
• Pesos chilenos por dólar
• 0,01 Pesos por dólar
• ± 4% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta)
• 50.000 USD
• DÓLAR Mini 5.000 USD
• CCLV Contraparte Central S.A.
PRODUCTOS: FUTUROS DÓLAR,
DÓLAR MINI
MESES DE VENCIMIENTO
GARANTÍA CORRIENTE POR
POSICIÓN
Monedas
FECHA VENCIMIENTO
• 3 meses más próximos al vencimiento.
• Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más
próximo
• 6,5% valorización de la posición (aprox.)
• Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior)
ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN
• Día hábil anterior al vencimiento del instrumento
PRECIO DE CIERRE DIARIO
• Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de
negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según
metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)
PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO
PRECIO LIQUIDACIÓN
VENCIMIENTO
• Precio cierre diario
• Dólar observado expresado en pesos chilenos del día de
vencimiento
PRODUCTOS: FUTUROS
UNIDAD DE FOMENTO
Tasas de Interés de Corto Plazo
ACTIVO SUBYACENTE
• Unidad de Fomento (UF)
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
• Telepregón HT
• Negociación Continua: 9:00 - 16:00 (17:00) hrs.
NEMOTÉCNICO
• UF-MMAA (mes y año de negociación de la UF)
COTIZACIÓN
VARIACIÓN MÍNIMA
NEGOCIACIÓN
VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA
LOTE PADRÓN
CONTRAPARTE CENTRAL
• Puntos del Índice
• 1 Puntos del Índice
• ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta)
• UF multiplicado por 1.000 veces su valor (≈ 40.000 USD)
• CCLV Contraparte Central S.A.
PRODUCTOS: FUTUROS
UNIDAD DE FOMENTO
Tasas de Interés de Corto Plazo
MESES DE VENCIMIENTO
GARANTÍA CORRIENTE POR
POSICIÓN
FECHA VENCIMIENTO
• Todos los meses hasta un año de vencimiento
• Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más
próximo
• 10% valorización de la posición (aprox.)
• Día de publicación del IPC correspondiente según el
Calendario de Indicadores de Coyuntura del INE
ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN
• Día hábil anterior al vencimiento del instrumento
PRECIO DE CIERRE DIARIO
• Precio promedio ponderado, últimos 30 minutos
negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según
metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)
PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO
PRECIO LIQUIDACIÓN
VENCIMIENTO
• Precio cierre diario
• Valor de la UF del día de vencimiento
PRODUCTOS: FUTUROS ICP
Tasas de Interés de Corto Plazo
ACTIVO SUBYACENTE
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
NEMOTÉCNICO
COTIZACIÓN
VARIACIÓN MÍNIMA
NEGOCIACIÓN
VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA
LOTE PADRÓN
CONTRAPARTE CENTRAL
• Índice Cámara Promedio
• Telepregón HT
• Negociación Continua: 9:00 - 16:00 (17:00) hrs.
• ICP-MMAA
• Pesos chilenos por dólar
• 1 Punto del Índice
• ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta)
• ICP multiplicado por 1.500 veces su valor (≈ 40.000 USD)
• CCLV Contraparte Central S.A.
PRODUCTOS: FUTUROS ICP
Tasas de Interés de Corto Plazo
MESES DE VENCIMIENTO
GARANTÍA CORRIENTE POR
POSICIÓN
FECHA VENCIMIENTO
• Todos los meses hasta un año de vencimiento
• Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más
próximo
• 10% valorización de la posición (aprox.)
• Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior)
ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN
• Día hábil anterior al vencimiento del instrumento
PRECIO DE CIERRE DIARIO
• Precio promedio ponderado de los últimos 30 minutos de
negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según
metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)
PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO
PRECIO LIQUIDACIÓN
VENCIMIENTO
• Precio cierre diario
• Valor del ICP del día de vencimiento
PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU,
UF-05 y UF-10
Tasas de Interés de Largo Plazo
ACTIVO SUBYACENTE
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN
NEMOTÉCNICO
COTIZACIÓN
VARIACIÓN MÍNIMA
NEGOCIACIÓN
VARIACIÓN MÁXIMA DIARIA
LOTE PADRÓN
CONTRAPARTE CENTRAL
•Bono equivalente a un Bono del Banco Central de Chile o Tesorería
General de la República en Unidades de Fomento (BCU/BTU), con
tasa de emisión 5% anual y plazos al vencimiento de 4 años 6
meses y 9 años
• Telepregón HT
• Negociación Continua: 9:00 - 16:00 (17:00) hrs.
• UF05-MMAA
• UF10-MMAA
• Puntos porcentuales de la TIR, expresados en % anual
• 0,01 puntos porcentuales de la TIR
• ± 10% Precio cierre día anterior (rechazo de la oferta)
• El tamaño corresponde a 1.000 UF nominales
• CCLV Contraparte Central S.A.
PRODUCTOS: FUTUROS BCU/BTU,
UF-05 y UF-10
Tasas de Interés de Largo Plazo
MESES DE VENCIMIENTO
GARANTÍA CORRIENTE POR
POSICIÓN
FECHA VENCIMIENTO
• 3 meses más próximos al vencimiento.
• Nuevo plazo una semana antes del vencimiento más
próximo.
• 10% valorización de la posición (aprox.)
• Día 9 de cada mes (de lo contrario, día hábil anterior)
ÚLTIMO DÍA NEGOCIACIÓN
• Día de vencimiento del instrumento
PRECIO DE CIERRE DIARIO
• Tasa promedio ponderada, últimos 30 minutos
negociación (sujeto a liquidez, de lo contrario según
metodologías de Normas de Funcionamiento de CCLV)
PRECIO LIQUIDACIÓN DIARIO
PRECIO LIQUIDACIÓN
VENCIMIENTO
• Precio cierre diario
• Valor de cierre Benchmarks de Renta Fija de la Bolsa (UF05 y UF-10), día de vencimiento
AGENDA
I.
MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV
II.
PRODUCTOS
III. REQUISITOS PARTICIPANTES
IV.
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN
V.
MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV
REQUISITOS NORMATIVOS Y
CONDICIONES TRIBUTARIOS
•
Los participantes del mercado están ampliamente autorizados a operar instrumentos
derivados en términos normativos:
Operaciones Autorizadas
Tipo de Institución
Corredores
AFP
Compañías de Seguro
Fondos Mutuos/ Inversión
Bancos
Extranjeros
Forwards
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Futuros
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Opciones
Sí
No como emisores de opciones
Sí
Sí
Sí
Sí
Swaps
Sí
Sí
Sí
Si
Sí
Sí
Activos Subyacentes Autorizados
Tipo de Institución
Corredores
AFP
Compañías de Seguro
Fondos Mutuos/ Inversión
Bancos
Extranjeros
•
Monedas
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Tasas de Interés e
instrumentos de Renta Fija
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Sí
Acciones e
Índices Accionarios
Sí
Si
Sí
Sí
No
Sí
En términos tributarios, a partir de la Ley N° 20.544 “Ley de Tributación de Derivados”
del 22/10/2011 se define que las rentas de inversionistas extranjeros no están afectas a
impuestos.
REQUISITOS PARTICIPANTES
Corredores
Bancos e Inversionistas
Institucionales
BOLSA – Negociación:
BOLSA – Negociación:
• Para operar a cuenta de terceros,
deberá firmar con sus clientes
(comitentes) contratos de condiciones
generales.
• Operar bajo la figura de Operador
Directo a través de un Corredor.
CCLV – Clearing:
CCLV – Clearing:
• Constituirse como Agente Liquidador o
Agente Liquidador Indirecto de la
Cámara de Derivados, donde sí existen
nuevos requisitos.
• Constituirse comitente (cliente) de un
Corredor, que éste le realce la gestión
de garantías y flujo de pérdidas y
ganancias.
• Constituirse como agente Liquidador
(en el caso de los Bancos) o agente
Liquidador Indirecto, para liquidar
directamente sus operaciones con
CCLV.
REQUISITO ADICIONALES
CÁMARA DERIVADOS
•
Requisito de patrimonio mínimo: corresponde a la suma de los montos
señalados en la tabla, dependiendo del sistema en que opere, y si prestará
servicios de liquidación a terceros.
CONTRAPARTE CENTRAL
CÁMARA DE
COMPENSACIÓN
RV
Derivados
IRF-IIF-SM
Sin prestación de servicios de
liquidación a ALI
20.000 UF
40.000 UF
20.000 UF
Con prestación de servicios de
liquidación a ALI
40.000 UF
80.000 UF
40.000 UF
•
Para participar en la Cámara de Derivados, se deberá firmar un Contrato de
Adhesión específico el cual se encuentra en las Normas de Funcionamiento de
la CCLV.
•
Adicionalmente, previo a comenzar la operación el Agente por conceptos de
garantías deberá enterar:
5.000 UF
Garantía Mínima
4.000 UF
Fondo Garantía
AGENDA
I.
MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV
II.
PRODUCTOS
III.
REQUISITOS PARTICIPANTES
IV. SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E
INFORMACIÓN
V.
MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV
TELEPREGÓN HT
• Sistema de negociación de calce automático de ofertas compatibles.
• Diferenciación de instrumentos respecto a Mercado de Renta Variable
• Cartera de instrumentos con la totalidad de contratos vigentes.
• Negociación por número de contratos.
• No identificación de contrapartes en ofertas y transacciones en sistema de negociación (“Mercado Ciego”).
CONSULTAS DE INFORMACIÓN: TERMINAL SEBRA
• Consultas de información en línea con sistema de negociación.
• Listado de Pizarra con información dinámica con identificación de contrapartes.
• Registro de transacciones con acceso a Sistema Automatizado de Modificación y Anulación de
Operaciones.
•-
• Registro de consultas tanto diarias como históricas respecto a instrumentos del mercado.
• Resúmenes históricos por cada contrato o bien por la totalidad de los contratos diarios vigentes.
SITIOS WEB BOLSA Y CCLV
• La Bolsa dispondrá la siguiente información en su sitio web:
 Especificación de los contratos futuros listados
 Información de mercado: Resumen de mercado (precios, negocios y contratos),
precios de cierre, contratos abiertos en el mercado y vencimientos vigentes.
 CCLV a su vez publicará de manera permanente lo siguiente en su sitio web,
según lo dispuesto en sus Normas de Funcionamiento:
 Descripción del funcionamiento operativo de la Cámara de Derivados.
 Registro estadístico de contratos abiertos
 Modelo de Riesgos: cálculo de garantías; pruebas de stress y composición de
garantías enteradas; y límites de concentración, contratos abiertos y fluctuación de
precios.
 Pricing: metodologías por productos, precios determinados, selección de
metodologías e informes de utilización de metodologías alternativas.
AGENDA
I.
MERCADO DE DERIVADOS BOLSA - CCLV
II.
PRODUCTOS
III.
REQUISITOS PARTICIPANTES
IV.
SISTEMA DE NEGOCIACIÓN E INFORMACIÓN
V. MODELO OPERATIVO Y RIESGOS CCLV
CÁMARA DE DERIVADOS CCLV:
FLUJO OPERATIVO
En moneda nacional
Sistema de Contraparte Central
•Contratos Abiertos
• Saldos
Ingreso
Registro
Asignación
Liquidación de
Saldos en T+1
Compensación
Aceptación
• Liquidación diaria
• Liquidación al
vencimiento
Gestión de Riesgos
• Acceso a información Sistema
• Asignación de órdenes SEBRA
• Depósito y retiro
de garantías
• Garantías
• Límites
Banco
Custodio
liquidador
ESTRUCTURA DE RESGUARDOS
FINANCIEROS
• ¿Cómo se administra el riesgo financiero en CCLV?
• Garantías
Asignadas
(Riesgo
Portafolio)
• Garantías No
Asignadas
(Riesgo Bruto)
Requisitos Mínimos
Garantías Corrientes
• Límite de Riesgo
Intradiario
• Límite Concentración
Límites
Fondo de Garantía
Derivados
Fondo de Reserva
CCP
Patrimonio
CCLV
• Límite de Fluctuación
de Precios
• Límite de Contratos
Abiertos
GARANTÍA MÍNIMA Y GARANTÍAS
CORRIENTES
• Nivel mínimo de garantía enterada por cuenta propia que los Agentes deberán mantener
permanentemente en la CCLV.
• Garantías de órdenes de compensación:
GARANTÍAS DEPOSITABLES Y
DIVERSIFICACIÓN
• Tipos de instrumentos aceptables en garantías y criterios de
diversificación:
INSTRUMENTO
Nuevos
instrumentos:
Dólares de EE.UU.,
Bonos y Notas del
Tesoro de los
EE.UU.
depositables en el
DTC.
DIVERSIFICACIÓN
Monedas (pesos, USA dólar)
IRF - IIF Tesorería – BCCh
IRF Extranjeros
IRF AA+
Acciones con presencia bursátil
IIF N-1
30% - 100%
Instrumentos de un mismo
emisor no pueden superar 4%
0% - 20%
0% - 70%
Instrumentos de un mismo
emisor no pueden superar 20%
MODELO DE NEGOCIOS
Mercado de derivados
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