INT-0738 [Tísíííuto Latincamsnsar;© y del Caribe de Planificación Económica y Social NACIONES UMIDAS-CEPAL-PNUD GOBIERNOS DE AMERICA LATINA Y EL CARIBE Lstln A m s n s a n and Csribbean ¿nstftiits for Economic anci S o d a ! Planning UWITED NATIONS-ECLAC-UNDP LATIN AMERICAN AND CARIBBEAN GOVERNMENTS Irsstiíut l a í i n o - A m é r l c a f n et des Caraibes de Pianificatfo.i Economique et Sociaie NATIONS UNIES-CEPALC-PNUD GOUVERNEMENTS DE L AMERIOUE LATINE ET DES CARAIBES PARAGUAY: MODELO MACROEODNOMICO DE COMPATIBILIZACION REAL-FINMCIERA Isabel Figuerca Alejandro Gutiérrez y Proieir- UNOP/liPfJ Prnje: ONUD/MPES ' 1 I" ' , li lU, > iS'i ""i' i-I-'' . '•'chniqii!- rübliques ' Edificio iVacionas Unidas / Casills 1537 - VIÍEJ'JR- / TBIBK CÍIÜB: 240077 / Oir. Cabiegráfica: UNATIOKS / Santiago - Chile /131.(5621-48 P A R A G U A Y : M O D E L O M A C R O E C O N O M I C O DE C O M P A T I B I L I Z A C I O N REAL - F I N A N C I E R A > í ILPES, Octubre 1989. PREFACIO Este documento modelización contiene los macroeconómica resultados realizado Secretaría T é c n i c a de P l a n i f i c a c i ó n proyecto PNUD/OPS/ILPES Seguimiento de P r o y e c t o Regional ILPES/PNUD Su e l a b o r a c i ó n por y el " Programas" A., con de ILPES p a r a la a través del Formulación y con el apoyo del RLA/86/029. ha e s t a d o a cargo de Isabel A l e j a n d r o Gutierrez trabajo de Paraguay, PAR/87/003 Políticas del la supervisión Figueroa de E d u a r d o C. y García D. Han Secretaría colaborado Técnica e s p e c i a l m e n t e con Económica í A, de C o r t o estrechamente de Planificación la p a r t i c i p a c i ó n plazo. los pr o-f esi onal es de de Paraguay de la D i v i s i ó n de la contando Política PARAGUAY ; MODEt..O MACRÜECONQM lCO DE COMPAT1BIL1Z ACIÜN REAL -FIWANCI ERA INTRODUCCION Este documento model i sac: i on presenta los macroeconómi ca resultados real i;: ado del por trabiija ILF'ES de para la Secretaría Técnica de? F-'l axn i t i cac i ón , contain do con la estrechíi colaboraciOn de los profesionales de esta Secretaría, part i cul ármente de la Divisióri de F'olitica Económica de Corto Plazo. E!1 objejt,ivo del modelo es c.u.ant i 11 cac i ón consi sterrhe , de política ecoiiómi ca externo sobre 1.1 n caracter isti cas (d e interna y de y de cambios m e d i. a n o neo-keynesianas c o ífi p o r t a m i e n t o través en el marco pone p I az a „ Est e énfasis actividad económica 1, o s de una variables macroeconómicas, en c or t o detaríninaci ón del nivel de a el impacto de di-ferent.es medidas las principales i-i o r i z o (-11 e mostrinr, en rn o d e 1 o d e la a través del d i f e r e n t. e s c a m p o n e n h e d e J. a. d e m a n d a efectiva, distinguiendo al mismo tiempo efectos diferene i ados asociadas a cambios e^n la distribución funcional de ingreso. El (n o d e 1 o c on t i en e e 1 emen t os presencia de variables retardadas y an d i n á m i c CD s b a sad o s e n 1 a la especificación de una función endógena de inversión privada que permite generar un proceso de acumulación de capit£<l. E-Il cierre- del modelo sigue un régimen keynesiano y su solución simultánea obtenida a través de i.in proceso iterativo se expresa para cada a'no por la generación de un ahorro se compone total eK--post igual a la ocho bloques analíticos y inversión. El contiena ¡rioüelo 78 identidaüeti y ecuaciones, 52 a de de las ecuaciones cuales de 26 corresponden a comportamiento y otras r e 1 a c i C3 r-i e s. E s t. o s b 1 o q u e? s o p) e r ando c an L nterr el ac i On interna, tratan GBpec: i t i c£ímente una + u er t e los siguienteíB aspectos de la compati hi i i'^aci ón real - -f i nanc i er ai, ciñen dose; a la estructura de presentación de 1 OÍS cuadros de Cuentas N a c i o I' 1 a ]. e is de f-' a r a cj a y: 1 . fi a 1 a n c e s q 1 ofc)a 1 e a 2. Empleo y remuneraci ones 3. Cuenta de las unidades familiareB 4 „ C; u e ri t a d e 1 g o b i. e i'- i-i o 5. Cuenta del sector externo 6n Cuenta dosl ahorro - inversión 7. Precios 8, S a c t CJ r • rn o n e t a r i a Todas las variables se miden en millones de guaraníes a p r e c i o s c: CD n s t antes expresan en de :l 982 y lo s i n d i c: e s de p r e c i o s s tí base 100 p;^ra ese mismo año. En total, el modeílo estima 7B variables endógenas igual al número de ecuaciones, i ntei" vi n i endo 39 variables ex óg en as. El mínimos método de estimación cuadrados;, Cochrane-Qrcutt ordinarios, parai autocorrelación de computaci anal que de los las ecu cae i ones fue el de aplicándose corregir errores permite la los de el método efectos regresión. de de la El progratda solución simultánea del mode^lo es el LOTUS 123 versión 2-01, utilizándose además el programa T' SI--' |;! a r a ]. a e Í5 t i m a c i ó n e c o n o en é t r i c a d e 1 a. s e c u a c i o n e s ci e campor tami eínto. En la es t r uc t ur a primera parte a n -a ]. i t i c; a comportamiento estimadas, 1972 - Í9a?„ del documento de1 mod e 1 o basándose en se y cifras presenta 1 as la ec ua c i on es del periodo de En J. a segunda partos, se presentan las p ra e s t. i rn a r 1 as bases m e t c:) d o 1 ó q :i. c: a s i j. t i 1 i a das ac t i v i d ad bk d e comercia e?;;terior no reqi str ado y los de-f .1 actores corregidas de la actividad del sector externo. En 1 ai. tercera parte se define la lógica de solución del modelo y las hipótessis de evolución de las variables £?;;ógenas para el periodo 193Í3 -- 1992, escenar i o c:entr a 1 de ccin los áíiibitos de? fin pronóst i cCÍ , externo como a la aplicación de en el las de ref ei" i do meídidas de finíínzas estííblecer un tant a a 1 mar c.o política interna públicas y del sector monetar i o„ F i n a 1 m e ri t e , e n r e s u 11 a d c¡ s e s t i m a d o s e1 c a p i t i.i 1 o c uar t o se p r esen t a n 1 os d e 1 e s c a n a rio ce n t r~ a 1 y s e c a 1 c u 1 a n 1 o s efectos (fiul ti pl i cadores de un cambio unitario ten cada un¿^ de las principales variables e;;ógenas del modelo» La estimación econométrica regresión utilizando el programa Anexo 1, íiú entras la de Ic'js MicroTSI--' se ecuacionejs de presenta en el base de datos del modelo se detalla en el Anexo 2„ 1„ ESTFÍUCTURA ANALITICA DEL MODELD El primer bloque de?fine los balances globales de la economía, estimando el nivel del Producto Geográfico Efruto a traivés de la defnanda ejercida por presentando al mismo los diferentes tiempo la Ingreso Nacional « Al final de este 1 i sta de 1 as var* 'i. ab ]. es co/nposici ón funcional del capitulo se prejsenta una endógenas y e ó g e n a s i nc 1 ui das en el crt o d e 1Q , c o n s u s c: ó d i g o s r e s p e c t i v o s y var i¿-;ible„ agentes económicos, 1 a d ef i n i c i ón d e c a c .1 a 4 :t BL.OQUE,, Balances Globales For mac i ón del J:::'roduct o y. (1) F'lB í..[1HL!l.ü.§.í5. I.Q.t.g.!IN.Q ?ÍE.Y.ti5. CP + CG + IB + VE •+• XT •- MT If. 1 F'i-ODlAC:To InT.Er-nd E-íi -uta P IB i. gua 1 a a 1 C o n S u m a pR i V A D O CP -!• consumo del gobierno CB •+• inversión bruta IB •+• variación dc-3 existencias Vtl h- exfior taci c<neK totales XT - importaciones totales liT. (2) IB - IP + IG -- VE La inversion bruta total en capital la suma de la inversion privada fijo IB IP 'r es igual a la inversión del qobierno IG - variación de existencia VE. (3) YB PIB + Z Eil ingreso bruto es igual al F'IB más el efecto de la fií é r d i cJ a o g a n a n c i a e n ]. o s t. é r m i n o s d e 1 i n t e r c: a m b i o Z „ (4) YWR == YB + UX El ingreso los irigi'esos TI + SU CK nacional real riotos iguala al provenientes .1. M p u e s t. o s i n d i r e c; t o s del ingreso bruto YB + exterior TI -i- 1 o s s u b SÍ i d i o s UX - los S U - a s i g n a c. i ó n d e capi tal •(•• i .1Q CK. o tS) UD YNR - SG Los excedentes (dcíspués de UKMD - TDE - UG + ID de explotación impiue-ístos) que -forman por privados distribuidos definición parte de^l YNR, para eíGctos de residual sustrayendo proyección de este se determinan totals los sueldos y salarios SS, las utilidades na distribuidas de las empresas impuestos directos ingresos del empresas UG en -forma UKMD, los a las utilidades de las empresas TDE, los gobierno procedentes de sus propiedades y y s(s suman los intereses pagados por el gobierno p o r c o n c: e p t o d e 1 a d e u d a p ü b 1 i c a in t e r n a ID« La especii icación de la satisfactorios desde considerar como el punto variables S£ü. arios disponibles privados distribuidos íunción consumo de vista expsl i cat i vass SD; dió resultados economéítr i co i) los al sueldos y ii) ios excedentes de explotación csilculados en for max ttsndencial UDii (incluyendo en esta var'iatale el efecto de la variau::ión en los térrairíos de intercambio) y iii) el nivel de los créditos internos netos reales otorgados al sector privado, expresados tambiésn en forma tendencial CRPRM, variable que permitió m e d i r u n e f e c. t o d e r- e s 11- i c (- i ó n d e 1 i (.:| u i d b z » Se estudió también el efecto de la variación en los saldos monetarios reales sobre el ccnmport.amiento privado, no obteniéndose resultados del consumo significativos en •t é r iT) i n o s e c. es n o m é i: i- i c: o s . L.as Var i ab 1 es tie t ei"idene i a aritméticos de las cifras e est i mar on de los dos últimos ¿iríos,, F'or otra parte se i ntrodu.jeron d,os víiriables mudas en los 19£13 con el fin de regresión respecto de Tanto el do corregir los coeficiente de Student, calculado c omo p r omed i os los valores errores observados años 1979 y residuale?s de del consumo. correlación ajustado como el test t para cada variable explicativa^ 6 resu,lta\ron altamente si giii f i cat. i vos . El test de Durbi n-Watson muestra ausencia de autocorrel aci ón de lo;; errores» (6) CP - -23040.4 (-•1„66) -1- 1.477 (2.05) -I- 0„S30 ¡Í- SD + 0.7S6 -ÍÍ- UDM + (2.95) (6„24) CRPRM - 46S06.715 ÍÍ- D79 - 28760.658 -s- Da: (-•3.53) (--2,. 66) R-^ - 0.996 Periodo (7) 0.994 D.W. 1.948 1973 -- 1984 SD = SS -í- TGIJ - TUG -- TDU Los s ue 1 d üB y sa 1 ar i os d a t e i'" rn i n a r a n |:j a r t i e n d o d e 1 a í s 11- a n s t e r e n c i a B d o 1 g o b i e r n o a trans-f erenci as de i mp ues t ü s a 1 a las unidades d i s p on i b 1 es s u t ot 1 es se e 1 d o s y s a 1 a r i o star l í t. o s -i- 1 a s 1 a s u n i d a des f nú 1 i a r • EÍ s -- ]. a s f ami 1 i £U"ej;r, al gobic-írno - las u n i d a d e? s -f a ni i 1 i a r e b . (8) UDM = (IJD + UD(--D) / 2 L. o B e ;•! c e d e; i • 11 e b d e e p 1 o t a c i ó n p) r i v a d o sr, d i b p o r-i i b 1 t e n ci e n c i a». 1 e s s o n i g >,..1 a 1 a 1 p j r o m e d i o a r i t m é tic o d e 1 a a n j. v e 1 e a 1 c. a n s a d os en 1 o s ú 1.1 i m o s cJ o a b. ñ o s. (9) CRPR ^^ V CRPN / IPC ) 100 L o s i i i v B1 e b c:l e 1 c r• é d i t. a net o o t. o r g <a d c3 b a 1 b e c t c31" privad o en términos reales CRF'Fi; se calcularan ut.i 1 i ciando el Índice de precios al consumidor IRC como detlactor de las cifras eH p r esadas en t ér ní i nos nam i n a 1 es CF-vF-'h-l. L..os cr ád i t os net os a 1 sector privado en términos reales de tedencia. CRPRM se calcularon también como un p romead i o dei» los niveles alcanzadas en los últimos dos años» (10) CRPRM - (CRPR + CRPR (--!)) / 2 La función de consumo muestra una consumir ds los asalariados más propensión marginal a alta que asalariadas y una iníluencia i m|:jart. ante del de los crcííditoB inte?rnos la de los no nivel t.e;ridenc i al n est as reales otorgatdos aul sector privado sobre el consumo. En la determinación de esta última V a r i a b 1 e s s r e c o g e e 1 i m |3 a c t o d e 1 a t a s a i n f 1 a c i o n a r i a ¡n e d i d a a tr avés; del i ndi ce de pjr ec i cjs al consumi dor . En la lógica del modela, e X c. e d e n t e d e 1 ai. variable e p I o t a c. i á n p r i v a cJ o UD que mide el d i s p o i"i i b 1 e p a r a e f- e c. t o s el e proyoH'Cción es determinada en -forma residual. Ftinción inversión privada En la explicación de esta -función se considera un e-fecto acelerador, medido a través de la variación del nivel del F'IB en los últimos dos 1 i. q u i d e z q u e í3 e a ríos y e s t i ni a un e-fecto de restricción de a t r a v é s d e 1 a v a r i ¿j c i ó n a b s o 1 u t a d e los créditos disponibles totales o-torgadc3s al sector privado, con un año de refago. En estos movimiento neto de capitalc-ís por £-:•! sector privado créditos en moneada tanto se incluye el esxtran.jera recibidos de corto como de largo pla'zo (DKP')„ Sie considera también un incluir como re:-ia.gad£i variable en un existente en es superior mecanismo de explicativa! pesríodo, a -fin numerosos prcjyectos a un año. Dos la dt? ajuste parcial al prop) i a variable IP re-fie jar la inercia de in-versión cuy at duración 'variables mudas corrigen los err'ores de regresitbn correspondí en-tes a los años 1984 y 19Sé). hi (11) IP "14001,370 + 0.304 <-1.32) (2„43) DDPIB + 1,206 (4,47) VCFi;PT(--l) + 0„a32 s IP(-l) + 38924.676 it D84 -i- 57058.213 (11.13) (2,85) (3,94) R^ 0.960 R-^ AJ. 0.937 D.W, D86 2.43 Periodo 1974 - 1987 (12) DDPIB - PIB - PIB(-l) DDPIB mide la variación en términos absolutos del PIB en las últimos dos arios, (13) VCRPR CRPR - CRPR (--1) La variación del crédito privado en términos reales es meídida por la variable VCRPR,. (14) VCRPT La VCRPR + (((DKP' variación del TCM) / DP IB) crédito 100) privado total VCf-^F'T incluye t a ai b i é n u a c o m p o n e n t e e k t e i- n a p r o v e n i e n t e d e I a e n t r a d a net a de créditos del exterior DKF'' , 1 £i cual a su vez se -forma por la entrada de capitales de largo pla:-:;o DKPL' y de corto plazo DKPC', (15) DKP' DKPL' + D K P C Función de consumo de capital El consumo de capital nivel (.le actividad económica de fijo -fijo se explica en íunción del cada ano, dado que? no se 9 dispone? de i nf ai-rnac i ón sobre el stock de capital Dos variables m tudas aplicadas r eco jen el efecto de los errores en los existente. a'ños 1975 y 1981 de ¡"egresión no explicados por la función de regresión ajustada. (16) CK - 33005» 117 + 0.144 (-•7.96) (22., 01) PIB - 11383.609 (••-2.48) D75 + 14388.694 •!< D31 (3,20) 0.981 AJ. - 0.976 D.W. 1.86 Período 1974 ••- 1987 L a e c u a c: i ú n r e v e 1 ai c:| u e la t a s a m a r g i n a 1 d e d e p r e c i a c 'J. ó n ex |:)r esada eri •función del F"'1B es si gni f i Cc~A'b i vaimerrte e> levada en ]. a C u. e i 'i t a s N a c i o n a 1 e s d e F' a r a g u a y , a i c a n z a n d o 1 a. t a a fii e d i, a de depreciación a 10.5% en 1987, F.uncijoij _de _uti 1 i^d de l ajs sgci edade El comport anii en'to de esta variable se estimó en términos logarítmicos, consi derarido que su del ritma de variación par las empre^sas,, coma expresado a tra'vés crecimiento depcjndía tanto de la utilidades brutas distribuidas de de un 1 mecanismo de ajusten parcial inclusión de la propia variable I" e z ag ad a en un p er i od o. (17) LUKMD = -4.0928 ^-1.20) = 0.941 + 0.7144 •«• LUK (1.98) R= AJ. ~ 0.930 Período 1974 •- 1987 + O.. 4766 •» LUKMD(--l) (3„31) D.W. 1.60 1o variables endógenas de este bloque (17): F'IB, YB, IB, YMR, CP, SD, UD, UDM, CRPR, CRPRM, IP, DDPIB, VCRPR, VCRPT, D K P % CK, LJKND. Variables exógenas CRPN, TCM„ (10) s CB, II BL-OQUE. IB, UG, VE, SU, TBU, TUB, II), Emp 1 eo V remuner aci ones. Identidad (18) DES PEA - EMPL El desempleo diferencia entre DEIS (náraero el nivel de personas) , de se estima como la población económicamente ac.t i Va y el nuinero de personas acupada.s. EtMiic: i Dr).es_de^ v_ otras reí aci ones Salario medio nominal y salario medio real La evoluciüi'i estimó a través de del salario medio nominal una relación por ocupado se que contempla el nivel de salarios del periodo fjrecedente y el porcentaje de reajuste? w ap 1 i c ad ü (19) SSNPC (20) W s a b r e e ]. t: r e c: i m i e n t o d e 1 IF' C c o n == 9SiMPr;(-l) l.i n a ñ o ci e r e z a. g o. ( 1 + W ) w K- ( /\. IPC(-l) / IPC (--2)) El parámetro w cor r'es p) on de a un parámetro de política irvl.erna, por Iq cual es necesario definir su. evolución -f-utura para con!-i gur^ar un escenario de prognosis tendenc. iai„ El salari a medio real se determina en el model o 11 parti endcí del Baleario medio nominal corregido d e -fia c t o r i ni j.:) ]. i c i t. o del 1 n g r e (21) SMR o s Iní a c por el índice i o n a 1 .. SSNPC / DYM Función de emp1eo y tasa d e d e s e m p 1 e o La especi ticación de la -fLAnción del empleo, expresada en tér rni nos 1 oqar i t mi cos , c:on si der a co(no el nivel contemporaneo del Plf.) y var' i ab 1 es e p 1 i cat i vas el de los salarios reales per capita del año anterior. En su comportamiento en términos ag r eg ad o s e 1 e m fj ]. e o r- e f 1. e ..i a u n a i m p o r t a n 't e r e? a c: c: i. ó i p o s i t i v ¿ asociada a la dinámica (elasticidad influencia en -forma de generada O«657 > y en por el at.ra mercada parte ejercida por la demanda de trabajo inversa al ¿ajuste en período de rezago de un er r or eís r es i d ua 1 es a fío. los salarias Una variable de bienes muestra la que reacciona reales, con un muda capta 1 os d e r eg r e s i án r i a e p 1 i c ad os p or 1 a f u n c i ón descrita para el año 1979. (22) LEHF-'L ^^^ 9. 169 + 0„ 657 (28.43) (2i,.24) -- 0,096 (-6.80) = 0.993 Periodo modelo, - 0„336 LSMFM-1) (-6.40 ) D79 R«Aj.= 0.990 D.W. = 1.54 1974 - 1987 La tasa de desempleo el LF'IB considera la determinada en población -í-orma endógena por economi c;\meínte activa (variable exógena) y los niveles de empleío calculados por la ecuación precedente. (23) TDES (( PEA - EMPL )/ PEA ) íf- 100 12 Variables endógenas de este bl caque (6) s SSMPC, W, SMR, EHPL, DES, TDES Variable eKóqena : PEíft III EtLOQUE. Cuenta ií,e._l..ñs._._yr]ii,_dad^ Ident i dado?s (24) TIP SS + UD + TGU El total de los IIP es igual a ingresos personales en términos realest la suma de los sueldas y salarios SS excedentes de explotación privadas distribuidos UD -i-i- los lat^ transferenci as del gobierno a. las unidades •familiares TGU, (25) TGP El CP + TDU + TUG total compone del pagadosi por de gastos consumo privado las personas de las unidades -familiares TGF' se CP -i- los impuestos directos TDU + las tr ans-f er'enc i as del gobierno recibidas por las unidades fami 1 i ares TUG. (26) AP TIP -••• TGP EI.1 al-iorro del sector privado AP es igu£t.l a la di-ferencia entre el total de ingrescjs TIP y de gastos de las -familias TGF^' „ Ecuaciones de comportamiento y otras relaciones (27) SSR = EMPL » SMR E-1 total de sueldos y igual al salarias en términos reales es producto del número de personas; ocupadas EMPL y del 13 salario medio recibida por ocupada SHfí,, VíiriableB endógenas de este bloque; (4) : TIF'. TGíF', AP, SSFí VariablGí; eKogenas (2) s T6U, TU6 IV BL.C)QUE.„ Cuenta del Sector Gobierno General En este bloque niveles totales se dettírminan de ingresos en -forivia endógena los y gastos del Gobierno General y el superávit o déficit en cuenta corriente del gobierno» (28) BT CG + TBU •+• ID -f SU El gasto total del gobieírno GT es igual a la sunia del c c!n su.(Tio d e 1 g oI:j i er nC3 C(?j + 1 as las unidades tamil i ares TGU t r an s{- er eí n c i as d e ]. ••<• los c o r-I c: e p t o d e 1 a d e u d a p i:i b 1 i c g ob i er n o a intereses pagados por i n t e^ r n a ID - i- 1 o s s u b s i d i. o s S U, (29) TT - TI H- TDE + TDU + TUG Los ingresos totales de gobierno TT son igual de iífipuestaa empresas f'DE indirectos TI + + impuestos directos i mpuc-ístos a las a la suma diresctos personas a TDU las + transf erencia de las unidades f ami I i ¿s.r es al cjobierno TUG. <30) AG TT - G'r El ahorro del gobierno o superávit en cuenta corriente an 1..1 a 1 AG es i gua 1 ¿í. 1 a d i f erer-ic: i a t;fitre el tcdt a 1 obtenidos TT y el total de gastos 6T. de i nqresos :i 4 £-Icuac::i ones de compor tami en ta 1 mfiuestos indi rectos Los niveles de tr'ibutación indirecta -fueron estimadas a t r a V é s d e u. n a e c: u a c i ó n explicativas e ri q u e s e c o n s i d e r ai n c: o m o v a. r i a ble s el nivel de actividad económica del píeriodo F'IB y un (Tiecani-smo de ajuste parcial expresado por 1 ¿i tributación repagada en un cor'reíspondi entes distorsiones en a año T'IC-1). los años los residuos 1979 tener signiti cat i vos como en contrapartida variables y 1987 mudas corrigen las de regresión no e;-;pl i c¿idas por la función economeíítr i ca ajustada, cambias Dos E!n ambos arios se producen los rendimientos tributarios sin variaciones equivalentes en los niveles del PIB (31) TI -1325.4 + (-0.337) + 7693.4 (2.02) 1)79 0.934 R^' AJ., Periodo jLOjlíMRSi o La 0.029 (2,11) PIB + 0.509 -H- TI(--l) (2,49) + 11520.2 (2,73) D87 0.908 D,W, 1,694 1973 •- 1987 dÍJie c t tributación directa sobre las utilidades sivipresas -fue estimada a través de una -función en la de las cual las variables explicativas que resultaron signi-f i cativas desde el punto de -vista econornét r i co -l'-ueron: i) 1 ds> ingresos de las un i dade-3 -f ami. 1 i ar es pr oc.edentes di? 1 a propi ohdaci -y de e(íípresa.s UK y i i) el comptjr tami ento de la propia variable rezagada en J. 5 un año. Tres vari abites mudas e;-;pl icados por la. ecuaci, ón de recogen regresión los en efectos los no anos 19'7 8, 1979 y 1984. (32) TDE -1821-9 (-1„59) + 0.013 (2„27) + 3135.54 -íf D78 (3.30) R-í = 0.958 Período + UK + 0.783 -f^ TDE(-l) (5.94) 1624.42 -ÍÍ D79 (1.66) - R- Aj.= 0.935 4825.97 (-4.92) D.W. D84 2.23 1973 - 1987 Impuestos pagadas par las unidades -familiares Los impuestos; directos pagados por las •{• a ífi ilia r e s c o r i-' e s o n d b n a .1 a Previsión para jubilaciones y pensiones, SJocial, aportevi del a fondos magisterio y c o n t r i tj u c i ó fi unidades aporte del a1 11-i s t i t u t o d e servicia domé;stico. No e;-;iste en aplicación un sistema de impuesto a la renta de las persona-s„ La ecuación de •familiares fue impuestos directos sobre las unidaides estimada en función de los sueldos y salarios brutov-i SS y de tre-s 'variables mudas que corrigen los residuos de regresión no explicados para los años 197EÍ, 1983 y 1987. (33) TDU = - 2569,,93 (-2.08) -f 0.0655782 * SS (11,07) -I- 3030., 086 «• 003 - 6532.894 (2.75) (-5.71) + 087 3213.483 (2.93) 078 :l6 R- 0.938 Periodo DA'-h ^ R^ Aj. == 0.913 1.96 1972 -• 1987 Variables endógenas Variables exóqenas (6); GT, IT,, AG, TI , IDE:, TDU (5) CG, ID, SU, TGU, TUG V Bi..[]Ql.JE:. CUEi^7;£! DEL SECTOR EXTERNO E! 1 t r £( t a rn i e ri t o se ha h'schio, prcsvia c: a r r e b p o n d i >3 n t e d e? 1 a s a c t. i v i d a d e - s Gstiatación del p er i ad o a1 coínercio 1972— 19Eü 7 , d e c c:) rn e r c i o e t e r i o r no registrado de a c l.i e? r d o a (n e t c) d C51 ¡;j g i a q la e s o d e iv. a 11 a e n e 1 c ñ p í t. u 1 o 2. A tin de vi.ncular ei sector reBultados obtenidos bloque exterior 1982,, Este en se ha bloque incluye del modelo con los demás sectores económicos, el expresado en (carriei'ite y de capital) miles de los externo del guaraníes constantes de además el balance sector externo, de pagos expresado en dólares corrientes. Las variat:)les en guaraníes y en dólares utilizan el mismo código, llevando las variables en dólares una prima. Identi dades (34) "IIX XT + UX E1 tCDt.a 1 ds i nqr e;sos d e l as cug?nt a de 1 sect or• ex ter rso TÍA es igual a la suma de las exportaciones totales de bienes y servicios no -Factoriales XT más los ingresos por -factores de piroducción procedentes del resto del mundo UX. (35) UX^ IMTRX' -- INTPX' En la cuenta de la Balanza de? F'agos, los ingresos por 1a Í7 t act.afí-s des producción (expresacios en entre 1. o s procedentes dólares) UK " ,, fd o r i n g r esos remuvTsr aci ones pagadas por pagos de utilidades e se del calculan y del round a como di ferencia de in t. e i" e s e s r e c ibid a e, y c on c e f;) to Itaipú resta Yacyretá INTFíX ' y los integres es de la deuda pública e;;te?rnci INTPX •• . (36) AX - TIX - MT + Z til ahorro del sector externo es igual a ingresas totales servicios no TIX menos la factoriales MT la suma importaciones más el efecto de de los de bienes y la pérdida o g af i an c i a en 1 a s t. ér rn i. n os d e 1 i. n t er c <iníb i o Z » (37) AX ' TIX' MT ' El ahorro del sector externo en dólares AX' se determina sin incorporan el efecto de la ganancia o pérdida en la r e 1 a c i. ó n d e t é r m i n o s d e 1 i n t e r' c a m b i a 1., (3a) AKX ' DKPL ' + DKPC ' + DKGL ' El saldo en la cuentas de capital de la Balar"!2.a de Pagos AKX' es igual a la suma de las d e ]. (íi o d e 1 c!) s p i. a z o D K G L.' i- íií o v central de largo plazo + DKGC' gobierno ceritral capitales de siguientes variabltc-s ex óg en as DI--:'. P L.' m o v i m i e ri t o largoplaso + DKPC' movimiento <;: o r t o DKGC ' + DKIYL.' + DKIYC ' -i-TQA 1 ' de largo corto plazo neto de i m i en t o c a jD i t ai i e s p r i v a d o s d e capitales privados de n e t o d e c; a p i t a l e s; g o b i e r n o movimiento neto plazo de neto de de capitales + DKIYL' entrada neta de Itaipú y Yacyret.á + DKIYC' entrada nata de capitales de corto plaso, Itaipú y Yacyretá + TGAI' tenencia de guaraníes por las Agencias (39) VRI ' - AX' -I- AKX' + EOM' Internacionales» IS La variación de las reservas internacionalBS VRI' es igual a la si.ima corriente AX'+ el saldo del en la aliorro cuenta de en dólares externo en cuenta capital Ai<X'+ EDM' e r r o r e s y o m i s i q ri e s. (40) F<1N' = RlN<...i> . + VFn; ' El stock de reservas internacionales es igual al nivel del año precedente RIN'(--l) más la variación de las reservas en el último año VRI'„ (41) DTX ' ^^ DTX ' El nivel nivel del > + NDT ' de la período deuda ex tierna totatl DTX' es igual al precedente más el nuevo endeíudami ento adquirido en el última año NDT ' „ (42) N D f - NDP' + NDG' El total del nuevo endeudamiento externo NDT' es igual ai nuevo endeudamiento privada NDP' + el nuevo endeíudami c-?n to público NDB ' . de E x p o r t a d or^es de bi enes y servicias El conjunto se ha est i (liado logarítmicos, de las a que exportaciones de bienes y servicios través ds considera una ecuación en térmiinos como variables explicaticas el tipo de cambio efectivo y las exportaciones del año antericsr. La primera variable capta exportaciones sensible e t e i" ri o s c o n v e i" t. i d c/ s i rtf.orpora un e-fecto a. eel comportamiento de la o-fertií de una variación a m o n e d a. inercial en el en los precios r-i a c i o n a ]. „ L a s e g i.t n cí a v a r i a b 1 e comportami ento de las 19 e;-; por tac i onas,. Mo se incluyó un los principales indicador de países s.oc.ios la demanda ejercida por en el comercio exterior, pcir cuísntQ la par t i c i pac i óri de Paraguay en la sat i s-í-acc i ón de los r- e q u e r i m i b n t o s ci e -b O j a „ a 1 g cj d ó n y o t !•- o s p r o d u c t o s d e rn a n d a ci o s por cas Argentina, Eürasil, EEUU y - la CEE muy poco SI c^ni -f i cat i v£<. P a r a e s t i rn a r el ti e K p a r t a c i. ó n , se cambio oficial aplicadcj IJ O ut i 1 i s ó en de c a rn b i o u r'i p r o m e d i o p o n d e r £( d o d e 1 tip o d e el caso de p r oMed i o RI oM i n a 1 d e las exportaciones registradas TCX y del tipo de cambio paralelo TCP referido al caso de las exportaciones no registradas» (43) LXT - 0.0088 + 0.4582 « LTCEXT + 0.7950 (0.003) (3„73) (12.18) + 1.117 (9.09) R^ D7'9 - 0.405 (-3.66) 0.959 ••eríodo LXT(-l) DUM84 Aj„ ^ 0.942 1973 D.W. == 2.03 1987 •j:vux ( 4 4 ) t c e f x - t c x •)«• d p 1 b El tipo de CfrfiTitaio efectivcj de €-r;-í part ación TCEF-"X es igual ai tipo de cambio promedio nominal de e>; por t ac i ones TCX multiplicado por el índice de valor unitario de e>; por tac i one;s l'v'LiX y dividido por el defl actor implícito del F'roducto Interno Bruto DPIB. L. a s e p or t a c i or i es plazo inferior a uno frente in u e s t r' ¿i n a u. n a variaciones í.j 1 en ast i c i dad el tipo de d e c or t o 20 caííibia efectivo, a. just e prc. i a 1 señalando a 11 an)ent e vista econométr i co» al mismo tiempo un proceso de bi gn i -f i cat i vo La. elasticidad desde de largo e1 pun to de plazo -frente a cambios en el tipo de cambio efectivo resulta igual a 2.23. Para transformar a millonea c i tras e í; t i m a d a s da de dólares corrientes, las e p o r t a ció n e s e n m i ]. 1. o n e s d e g u ¿ í r a n i e í;; constantes de 1932, se ha utilizado la siguiente relacións <45) XT' El tipo convertir Xí (< XT / TC82 ) * IVUX ) / 100 de caíTitaio promedio nominal de 19E)2 permite en dolares constantes de 1982, siendo el de valor unitario de las exportaciones IVUX el índice que expresa las ci-fras en mili, de dólares de cada a río. I iTi p o r l: ¿R c: i o n e s d e b i e n e s y s e r v i c. i o s La especificación de la •{•unción de i mpor'tac i ones, en términos logarítmicos, se hizo considerando en -í'orma agregada el conjunto resultaron do2 bienes -y si gni •{• i cat i vas econométrico para ser'vicios,. Las dos variables que desde el pjunto de vista explicar el comport am i en'to de e^sta función san el tipo de cambio efectiva de importación y el nivel de ac'ti. Vi (dad ec::on(.')mi ca rnedi do a trav ési de 1 F' 1 íB. (46) l'CEFM TCM . IVUM DF' 1B E1 t i |:.i C3 d e <::ainb i o e•f ec •!•:. i vo ti e i a'ip or 't ac i ó11 T'CEF^M es i qua 1 ai tipo de cambio prtjínedio nominal de i mpor'tac i or i es TC;!-! muí't i p 1 i cado poi- el índice? de valor urii'tario des importaciones IVUM y di'vidido por Interno Bruto DP IB,. el deflactor^ implícito del Producto 21 Corno en el caso de; 3. aií-:; exportaciories, el t.i.po de cambio p r o n i e c:l i o n o rn i n a 1 c • r r e s p o n d e a u r'i f3 r o rn e el i o p o n d e r a do del tip o de cambio paralelo de aflcial. aplicados importacián y respecti vaíJiente del a tipo las de cambio importaciones reígistradas y no regi íitradas. (47) LMT - "5,, 1624 + 1 „ 677 ¡Í- LP IB - 1.0417 (-3.76) (13,. 11) (-8.98) + 0.265 (2.11) F^^ D79 - 0„94a Periodo O.. 303 - D33 (-•2.47) Aj» === 0„929 1973 LTCEFM D.W„ == 1.593 1987 Las importaciones señalan una fuerte sensibilidad a 1 a Var i ac i 6n en e 1 n i ve 1 también frente a las de ¿k c t i vi dad modi f i ci^c i oríes frente e c. o r i ó rn i c: a i nt en el tipo de c arabio efectivo que las afecta. C4£3) MT' La (( HT/ 1032 ) conver si ¿jn expresadas en de IVUM ) / 100 las importaciones mili» Q:$: de 1932. a dólares hecho expresando MI en dólares de tipo de de cambio promedio 1982 ( nrjminal de tas. y s-s. nominales, se ha al dividir por el 1992), utilizando el Indice de valor unitario de las importaci ones para llevar las c i f i-" a s a V a 1 o r e s n a in i n a 1 e s d e c a d a a n o La estimación de la del i ntercarnbi o Z se que consider va hi:-; o ut i 1 i ando tanto ei en términos constantes del Índice respiecto deíl de valor índice dí2 IVUii ( base 1932=^100) pérdida o ganancia en los términos la siguiente; relación, nivel de las exportaciones XT medido ( mili G$ de 19E32) , unitario de las valor unitar'io como la evolución exportaciones IVLiX de las importaciones er na y (49) Z Los INTf-'X IVLiX == XT ÍÍ- ( IVUM intfc)reseii - de SG) hari estimado 1 ) la en variables explicativas deuda externa pagados en dólares una función tanto el R-- -3„9186 ( 9„40) + 0„969 Periodo L.OS cons i de?ra comí.:) monto total da la deuda Df£X como la tasa de interés internacional (50) LINTPX' que lINT. 1 .0556 » LDEX (l£3.4¿i) + Aj„ ^^ O,. 964 0„4253 K LIINT (2.94) D.W. ^^ 1 „ 65 1972 - 1987 ingresos netos por factores de producción p r- cí c e d e n t e s ci e 1 r e s t o d e 1 m u. n d o , e a t i m a d o s e n t::! ó 1 a r e s , LJ X ' s e expresan ofi guaraníes de 1982 utilizando la siguiente r eí ac i ón s (51) U X - ( (l.J X ^ l-CX ) / DP IB) # 1 CIO Variables endógenas (18)2 TIX, UX ' , AX , AX ' , AKX ' , VFÍI ' , RIN', DTX', NDT', XT, TCEE:FX, XT', TCEFH, MT, ñT % Z, INTPX ' , UX Variables exóqenas (17): IMTR', DKPL % DKPC ' , r)K(3L. ' , DKGC ' , DKIYL', D K I Y C , TC3AI',E0M', TCM, TCX, TCP, IVLiX, IVLJM, IMDP ' , MDG ' . V1 BI...CJUUE. Cuanta del Ahor ro -- Inversion En estG i nVer• si on solución tí ]. oque se y de de ahorro , «equilibrio ciet.ermi nan 1 os perccii ti endo del modelo ni. ve 1 e<s agregados de e — po;;t cuando después de un proceso iterativo coinciden,, obtener ambos una -flujos i) Inversi ón Identi dad (52) IT IB -I- 16 VE IP La inversion total IT es igual a la inversion en capital fijo IB + la variación de existencias VE. A su vez IT se descompone en inversión pública IGü ••!- inversión privad¿íi IP. i i) Ahorro Identi dad (53) AT IJHTMÍ.) Af"' -I- AG AX + Cl< E:I ahorro total es igual a la suma de los explotación no privado AP + el -i- el ahorra del gobierno AG sector externo ck: distribuidos UKMD + excedentes de ahorro del sector + el ahorro del la asignación de consuma de capital fijo , Variables endógenas Variables exóqenas (2) == IT, AT (3) IG, VE VII BLOQUE„ En este t ér m i no e 1 b 1 oq ue de1 PRECIOS mod e 1 o c. o ¡r. p o r t a en i e n t o d e precios al por mayor IPMs i) industriales IF'IND y ii) IPABR.. Los precios de componente del la IPM, están se e s p ec i f i c a d o s c o en p o n e n t e s un Indice en p r i mer d e 1 indi, c e de agregado de precios un Índice de precios agropecuar i os energía eléctrica IPREN, tercer sujetos a regul aci c:)nes tarifarias por lo (;:ual se les trata como variable exógena en el modelo. 24 t;-.l Índice de precios cCDns i. <:1 er ando ]. as por mayar -fue Ejstimado ponder ac i anes i mp ]. i c. i t.ab de cada nna de 1 as tres sub cat eg or í. as de precios menc i onaidas , dentrcj del IF'M» A continuación se -formulan las ecuaciones de compcirtaini ento del IPC, de los; def 1 actor es implícitos del F'IB y del YNS y dos ecuaciones que reflejan la evolución de los d e -f 1 a c: t cj 1'- e s d e 1 c o (n e r c. i o e t e r i o r-. Como la variable que interesa explicar en cada caso es el r'itíTio de vari, acióri anual de los precios, las ecuaciones de este bloque •forma de han sido le;; presad as en tér'minos 1 agar i tmí eos „ La las constantes ecuaciones de reacción planteadas -frente a supone elasticidades cambios:; en las variables explicativas que -fueron seleccionadas. i.ndí ce de^ pr eci os í nds11'" jales La especi-f i cación de la los precias presiones industriales IF'IND de importados márgenes ecuación costo ICiiEF', de del compor tami ento de se ha hecho considerando las trabajo incluyendo ganancia de ICSF-'C también -flexibles en y de la -i-unción los insumos incidencia del de grado de utilización de la capacidad instalada GFíQB. (54) LIPIND -- -1.9537 + 0.3562 (--2.10) (5.75) LICSPC + 0.5193 (10.24) LICMEF + O., 5704 -ft LGRQB -f 0.0940 -fr D74 (2.95) (3.04) R^ == O ,,9936 Periodo R^ Aj. 1972 -- 1987 O „ 9931 D.W. 2.207 Los costos laboral es unitarios de un Índice ICSF'C que contt-'rnpl ¿ti 1 fueron medidos a través evolución de los salarios nominales por- ocupado respecta de 1982 ((::or"isi derado a'no base) corregidos trabajo por las variaciones en la productividad del (PIB/EMPL) (Ci5) ICSI-"'C:; ^ ( (3BN/EHF1JE::0) / (SSNíar;>/Er'IF'LE0,a3) ) / < (F^'IB/EliPLEQ) / (PIBa2/EMPLa2)) La eVo1uci ón de 1 os costos de 1 os insumos i mportados ICMEÚF' se estimó a través de un índice que conjuga los cambios en el índice de valor dólares) IVUM y en el I (TI unitario tipjo dcí de las importaciones (en carlita i o prorneídio nominal de p o r-1 a c. i o n e s T' C M „ (56) ICMEF IVUM ( TCh/TCM,;:,;;, ) Para determi nar instalada GRQB el grado de útil i;: ación de la capacidad se estimó previamente el nivel del producto potenc i a 1 QB a 't.ravés de 1 a si gi.ii ente e;•; pr es;i ón s (57) QB == 219380,, 64 + 0.6163 -R- INACUM + 55900.52 fr D79 + ( 155. 90) ( 138., 35) (13, 08) 36463.54 1)30 (818) 0.9995 La Fí-^ Aj. Periodo 1964 - 1981 variable INACUM para 0.9994 el p/eriodo D„W. - 1.S21 t representa la inversión neta acumulada hasta el ario anterior: (58) ÍNACUM - > 1: (59) IN INi IB - CK La inversiói'i neta en invevsión bruta IB capital menos la fijo asignación c:. a p i t. a 1 f i .j a en c1 e p) r e c i a c. i ó n través lic la relación entre a La consumo de GFÍQB se midió el nivel de actividad del QB. GRQB " ( F-'IB / QB ) Dado el ritmo de econoínica en de expansión sostenido de la actividad el periodo 1972 -•• 19c;l , se supuso que el índice que mide el grado era igual para instalada periodo F'IB y el producto bruto potencial (60) es K„ El grado de usa de la capacidad a IN valor de utilización unitario de la capacidad instalada en ese periodo, cal cul áiridose por lo tanto un coeficiente GRQB para los años 1932 - 1937„ EIn 1 ¿i. ecuación cae-f i ci ente de de precios industriales correlación ajustada la 5 i qn i f i cac. i ón estadística de tanto el como el test t que mide las variables e;; f51 i cat i vas ,, indican valores satisfactorios, al igual que? el test D.W., que íi 1 uest r a ausenc i ¿j req!-ssi ón „ Una de al.it ocor r e 1 variable ciiuda ac i ón de 1 os er or b s de apilicada para 1974 corrige? los residuos de regresión no explicados, respecto de los valores del IPIND observados en ese ano,. Indice de precios aqropecuari os L.. a e s p e c i. f i c a c i ó n de 1a e c u. a c, i ó n de p r ec i os ag r o p e c u ar i o s i p a g i-< c o n t b m p 1 a p o r la n a p a r t. e 1a i n f 1 u e n c ia los precias ex t es r nos de los pr i. nci pal es pradactos exportados convertidos a i-especto de estos productos opera la ley moneda do un si gn i-f-i cat i va. 1-a nacional sólo IF-'tr^XN, d e ]. precio» F'or participación de expresado en I i-i g r e s o términos e que transados en el mercado (externo evolución de la demanda interna de 11-- a V é s considerando d parte resultó una variable que mide la productos agropecuarios a F' e r 's c j n a 1 nominales otra D i s |:) o i -i i t; ]. e d e 1. s e c I: a r p r i v a d o Otras YF'DNu variables que reflejan la evolución de la oferta agropecuaria tales como el F-'IB Q el F-'It( del sector a.gropecuar i o, no dÍBron resultados significativos desde el punto de vista econométrico. (61) LIPAGR - -4.720a + 0.2114 (15.72) <3.60) -O„ losa # D74 (-2,05) R'-^ == 0.9973 Periodo LIPExN 0.6306 * LYPDN (15,23) O„ 2492 -s- E)79 -i- 0.2372 (5.19) (4.60) A.j„ = 0.9958 1)86 D.W. = 2.207 1973 ••- 1987 El índice de precios externos de productos agropecuari os en iTioneda nac i ona 1 IPEXIM , se est .i. má consi der'ando el índice dc? pirecios externos un índice de expresado en dáleires IF-'EXT multiplicado por tjvolución del tipo de cambio nominal de exportación TCXT respecto de í9Eí2» (62) IPEXIM - IPREXT - ITCXT (63) ITCXT El TCXT / TCXT^:,^ índice deí precios e 1 a b a r ó c o n s .i. d e r a r"i d o prcíductos de externos em 1 a e v o 1 u c: i ó n exportación: semilla de? dólares IPFÜEIXT se d e ]. o s soja p) r e c: i o s í d e c. u. a t r o IF'Ei), fibra de algodón IF'A, productos pecuarios IF'F' y maderas anerradas IF'M. Las panderaciones respectivas corresponden a los montos en dólares exportados de cada producto en el afío base 19Ei2. (64) I PRE XT O ,,3384 + 0.4023 •!«• IF'A 0.0338 -i- 0.1655 IPM + IPP E1 i n g r es o p er a on a 1 d i sp on i b 1 e en t ér m i n os n orn i n a les se calculó considerando los sueldcjs y salarios disponibles SD y lo<s excedentes expresados en de eKp) 1 otac i ón mili. de privados distribuidos UD de 1982, incorporando un efcícto p r e c i o (Ti e d ido p o r e 1 d e -f 1 a c t o r i rn p 1 i c i i: o d e 1 1 n q r e s o N a c i o n a 1 DYN. (65) YPDM == ( (SD + UD) DYM) /lOO I.ndi_ce de E:1 índice un promedio de precios al por mayor IF-'M se deteríin.nó como ponderado los productos industriales IPIND, de los p r o d u c t o s a g r o p e c u a r i o s IPAGR y de la eléctrica energía de los IF'FíEM, precios que de conio ya se mencionó constituye una variable exógena en el modelo por estar sujeta a políticas t a r i -f a r i a s. (66) IPM O„ 5721 IPllMD + 0.4197 IPAGFV -i- 0„00B2 IPREIN L.as p on d er ac i an es se c a leu 1 ar on es t i fnan ci o 1 a. sunía cié ]. os pesos relativos subcategor í a implícitos de de de las p reacios, ramas de del IF'M que con-for man cada acuerdo ponderación ut i 1 i ados í n d ice. Indice de precios al consumi dor a los porcentajes en la construcción del 29 La especi -f icacián consumidor índice IPC de se de la ha hecho precios al por ecuación de precios al en funcián de la evolución del ínayor. Expresada en términos lagaritmi eos, esta ecuación tiene la siguiente forma: 0„1549a (67) LIPC 1.00102 + 0.14616 0.11483 (2.09) DSl D32 (2.57) 0.9948 Período LIPM (45.66) (-1„54) R'^ Aj„ = 0.9934 D.W.. 1.876 1973 -• 1987 I n d :i. c: e d e -f ]. a c: t o r ifí)p 3. í c: i t o d e l F-' 1B La tax a a de c. rec i (ni en to del índice de-flíictcjr implícito del Producto Interno Bruto las variaciones ajuste parcial, propia variable c o r r i g e ci 1 o a s del 1P(2 al DPIB -fue estimada en función de considerando además un mecanismo de incluir rezagada e r r o i-- e s ccjmo variable DF'IB(-1)„ de Dos e>;p 1 i cat i va la variables' mudas r eg r e s i ón no e p 1 i cados ajuste en los anos 1979 v 1982. (68) LDFIB 0.52282S5 (4,63) LIPC O. 1014595 # D79 (2.57) 0.9971 Período - O „ 5 015 O O 5 (4.33) L D P1B (-1) 0.0958674 -ÍÍ- D32 ( 2.33) O.9964 D. W. 2. 390 1973 - 1987 La función depende? en Aj + ajustada mu estrié que el crecimiento del DPlEi forma parcial del crecimiento del IF'C observado con una elasticidad de ajuste cercana a 0.50. p or e 1 DP IB a-iKi; PC DPIB-i DP IB-, 0„4985 a- 1 - 049 Indice d e f 1 at: t ar i inp I í c i t o del YM L ¿^ e c. u a c i ó r i d e? 1 í n d i c:: e d e 11 a c t a r c) e 1 I ri g r" £-:• s o M a c i o n a 1 DYN fue también sspec i-f i cada en -función del índice de precios al consumidor parcial y IPC, una regresión del consi de?r auido variable muda año 1973 que un mecanismo corrige los no explicados en forma de ajuste errores de satisfactoria p (j r 1 a e c u a c i o ri a j u s t a d a > (69) LDYN ^^ 0,5954378 » LIPC ( 4,54) -i- O,,4245746 (3.16) L.DYM(--l) + O.1240185 # D73 (2„56) Aj. O,. 9952 Período 0.9944 1973 -- 1987 11-1 d i c e s d e f 1 a c t o r e s d e 1 a s e t:) cr t a c i o n e s e i iti p o r t a c i o n e s Los índices i mportaci ones conjunto de exportaciones de-f 1 actor es DIMF' la se calcularon variación IVIJX e de en el las exportaciones DEXF' e contemplando valor i mpor tac i ones el unitario IVUM e-fecto de (expresadas las en dólc-jres) y la variación en el tipo de csimbio promedio nominal TCX y TCM respecto de 1982 que corresponde uH-rasi de al B.no base. Las comercio exterior de Cuentas Maci onaxl t?s e>;pr esadasi en guaraníes de 1982, no incorporaban originalmente c-'I efecto de la evolución de los precios externos. 31 <70) DEXP ^^^ IVUX » TCX / TCXaa (71) DIMP - IVÜM tt TCM / TCM,;,^ Variables endógenas (18) - IPÍMD, ICSPC, ICMiEIP, QB, IMftCUM, IN, GRQB, IPAGR, IPEXN, ITCXT, IPREXT, YPDN, IPM, IPC, DP IB, DYM, DEXP, DIMP Variables exógenas (5) = IPM, IPP, IPREN IVUX, IVLiM, TCX, TCM, IPS, IPA, VIII. BLOQUE MOMETARIQ En el bloque monetario de este «lodelo se parte una estima por una función endóqeria de demanda por saldos reales Mil), coriíii dar ando tanto uri e-fecto transacción, medido a través del nivel contemporáneo del medida por la evolución inflación» La tasa de F-'IB, con Central y hasta signo intesrés monetario interno ha castado como un efecto especulación inverso que rige sujeta a de 1 tasa de en el mercado reígi-il ac i ones del £:iarv~o no muestra variaciones significativas 1988. F'or ello, no inter vi cañe en en su nivel la e;;pl icaci ón e <:: o i' i o m é t r i c a d e 1 c. o m p o r t a ai i e n t o d e 1 a d e rci a n d a d e d i n e r o. F'or otra parte, la! variación anual de la oferta monetaria /.\M1 se 'ancuentra parcialmente deterrninada, en fcjrma endógena, debido a la forma niodela dos de los componentes de en que son calculados por el la expansión de los medios de pago,. i) Eíl incremento en el crédito interno neto otorgado al sector publico CI-ü/jM se cal culis en funciDn de?l déficit publico de-finidD en su concepción ampliada ni veil del ( IG-AG ) y i i) La variación en las reservas internacionales VRl ' en la ]. ó q 1 c a d 1 o;-; t e m o „ m o d e 1 c:) s e d et er m i r i a er i e1 b 1 oq uo d e 1 sec t or La variación del s e c t >: j r p r i v a c.1 o oferta crédito bancario R P N , t e re: e r monetaria, es neto otorgado al c omp on e n t e de 1 determinado en in c r o? m e n t o d b 1 a -forma exógena, caristituycndu una variabltí de política monetaria activa. demás rubrosi que influyen en el cálculo de los Í...OS pasivos del -sistema monetario activos y son también de-terminados en forma exoqéna. Ident i dadea Incremento anual de la Oferta Monetaria» (72) En mi 1 1 . n o m i n a l e s VM, - VCRPN + VCR6N -+- VRI -i- SUBC -- VQCP - VCRBC La variación de la variación del oferta monetarist -i- la variación del crédito otorgado sector público on términos nominales VCFíGN las reservas i n Lernaci onal es VRI anual EiUBC VÜCP reservas del Banco Central el -i- la variación de monto del subsidio -- variación del capital y VCRBC. Mi ^ Ml(--l) -i-- VMl MI mide suma -t- por el variación de otras cuen-tas del pasivo del Banco Central (73) iguial a la cr'édito otorgado al sector privado en términos nominales VCRPN caiiibiario VMl es de el nivel billetes y de la oferta monetaria a través de la mcjnedas en libre circulación, más depósitos a la vistax y riuás depósitos de ahcjrro a la vista. La deterini nac i ón de este agregado monetario ste logra adicionando al nivel alcanzada incrementos nei.os en el per-iodo ccjntemporáneos precedente Mi(~l), los de los c o m |:j c, I -i e t e s d e .1 a o e r t a rn o n e t a i- i a V M1. (74) V C f< P N C R f"' IM -- C R F' N (-- 1 ) diferentes La. var i ac .ion del crédito privado nominal CFxF'M es igi-ial a la diierencia de nivel entre el ario de referencia y el año precedente. (75) VCRGN ^^^ (IG - AG) -fr ( DPIB / DPIB,affl ) * COEFCI La variación representa un denominado nivel de del porcentaje COEIF-CI que la inversión corriente del crédito del se Qt,orq¿<do déficit mide al sector público ampliada del sector por la diferencia £?ntrc el pública IB y el superávit en cuenta gobierno a nivel de? ahorro AG„ La expresión en t.é>rminos nominales se calcula expandiendo si déficit en mili» de G:í- de 1982 por el índice de crecimiento del defl actor implícito del F'IB respecto de 1982. E1 p o I - c e n t a j e d e f i n a n c: i a rí! i e n t o p Ct t i J. i c o a t r avés de 1 crédito interno COEFCI constituye en este modelo una variable de ajuste que permite expandir o comprimir ios medios de pago, a fin de logran un efqi..i.i 1 i br i o en el mercado monetar i o (76) VRI ^^ VRI ^ s- TCMR La variación de las reservas internacionales expresadas en dólares de cada ano VF<I ' es determinada endógenamente por el aiodelo en el bloque del sector externo. F-'ara expresar esta componente de la oferta monetarias en nú 1 1 . de 6$ nominaleíS se utiliza la tasa de cambio de monetización de las rescírvas. Demar^fija _m (77) ur'Ud ^^^ -4.528 + (-•1.85) 1.2570 (5„S9) LP IB - 0.1843 (-1.9é) LIPM -0.1832 -K- D75 ( -1.69) R- 0,929 Período (73) Midn La -!•• 0.1934 * D78 (1.85) Aj. 0.903 D.W. ^^^ 1.92 1972 - 1987 Mid demandat fr por IF'M saldos real es en términos logarl tmi cos LMID depende de la evolución en csl nivel de la actividad económica LF'IB y de las e;; pee t at i vas inflacionarias medidas a través dsl auinento contemporáneo por mayor LIPii.. Dos del índice de precios €d variables mudas recogen los efector no explicados por la ecuación de regresión ajustada en los años 19 75 y i97a„ Di screpanci a en el §.g,yi_l i tar m e i- c a do n^ o r ^ e t a r i o MI = MlDn Situación de equilibrio lil > MlDn Oferta monetaria ex cedentar i a MI < MlDn Oferta monetaria deficitaria Variables endógenas (7) ^^ VM,. , MI, VCRPM, VCFíGM, VFil , MID, MlDn Variables exógenas (5) - CuEFCl , TCMFÍ, SUBC, VOCP, VCFíBC DEFIIMICION DE VARIABLES ENDOGENAS Bloque 1 CK s Asignación paríu consumo de capital fijo CP s Consuma Privado CRF'H: : Crédito pir'ivado real otorgado al sector privado C fi: P f •< M li C r é d i t o r i v a d o r e a 1 o t o r g a d o al. s e c t. o r p riv a d a de tendencia DDPlBs Variación anual en términos absolutos del F'IB DKf- ' IB IP RIB SD UD UDM ; UKMD ; VCRPR: VCF<F'T: YB YNR : : DI oque II d e : s EliPL s m r s s n f ' c ÍDES W Bloque III Al--' SSR TGF- s s : TIF' i; Bloque IV tM3 61 IDE TDU : ; s 5 'T :i: í -fV s Bloque V AKX ' n f>iX AX ' : DIX' ; IMTPX •• 5 MT s MT ' 5 M C3 V i m i e? n t o n e? t o d e c a p i t a 1 e s p r i v a d cd s d e c c:) r t o y mediano pía:-o F-ormación Interna Bruta de Caps i tal (excluye VE") I n V e r s i o n p r' i v ¿-h d a F' r D d u. c: t. o I n t e r n o B r u. t o Remuneración de los asalariados disponibles E; X c e d (5 n t e s d e e ;•; in 1 cj t a c i ó n p r i v a d o b c;l i s t rib u í d o s después de impuestos. (Incli.iye los ingresos de las unidades familiares procedentes de la propiedad y e iTi p r e s a s n o c: o n s t i i: u i d a s e n s c:) c i e d a d e s d e c. a p i t a 1 , d e s f:) u e s d e i m p u e sr> t. os) . E:x ceden tes de explotación privados distribuidos de tendencia IJ t i 1 i d a d e s n o ci i s t. r i b u i d a s cJ e 1 a s s o c i e d a d e s d e cap i tal Variación anual del crédito privado real otorgado a 1 s e c:: t a r p r i v a ¡:i cd V a i'" i a c i ó n d e 1 s t o c k t o t a 1 d e c r é d i t o i n t e r n o y externo al sectcír privada, en términos reales Ifigreso Irvt.erno E<rut.o IrigresQ Nacional Real (incluido Z) Número de; desocupisídas Nivel del emplea agregado (número de personas) Salarias medias; reales (por ocupado) Salarios medias nominales (por ocupiado) 'íasa de desocupación F' o r c e n t a. j e d e r e a j u. s t e d e 1 o s sala v i o s n o m i n a 1 e s A h o r r o F' r i. v a d o Sueldos y salarios reales total ess G a s t o s t o t. a ]. e s ti e 1 a s U n i d a (d e s. F-' ami 1. i a r e s Ingresos totales de las Unidades Familiares A i-1 o I" r o c o r r i e n t e d e 1 G o t) i eí r fi o Total gastos corrientes del Gobierno I (Í i p U e s t CJ S d i R e c t o s s o b R e e m p r • e s a s I m p u e í51 o s d i r e c t. o s s o b r e U ri i d ad e s F" a mili a r e ís Impuestos Indi rectos 'V ot a]. i nQr esos c:c<rr i en t es cíe? 1 Gob i er no Sal CÍO en cu£?nta de cap) i tal en cJ ó lares Saldo eci cuenta corriente (en mi II.»Gí de 1982) Saldo en cuenta corriente (en mill.UEií) Deuda, externa total en dólares Ini:ei"eír.es de la (deud.a et.erna. en dó 1 ares; I mpor tac. i ones totales de tas. y ss» (miil.Gí" (de í-32> Importaciones totales de bs y (enmi 1 I . US#) Ni:) f • : R1M ' : TCEFh TCEFX TI X : UX ' : UX VRI ' XT XT ' Z N u a V c] e n d e u d a. en i e n 'L". o e t e r n o t o t a .1 Eitock de reservas internaci onal es netas en USíT i p a d e c: a rn Ij i. o e f e c t :i. v a d e-j i n i p o r t. a. c x ó n Tipa de caínbiD efectivo de expert ación T Q t a 1 ü G if! g r e s> o s ci e ]. e t e r • i o iIngresos netos por factores de prDducci¿)n proveni a?n tcíB del resto del (rn-indo en mili. US-i" Ingresos netos por fact, de producción eri mi 11 . 6ÍVariación de reservas internacionales en US$ Eixportaci ones totales de bs.y ss. (mill.GÍ de :l.9o2) ti>; portac i ones totales de bs. y ss. (en (¡lill.US:^) Gi a fi a n c i a / P é r (d i. d a p o r v a. i-" i a c i ó n t é r m i n o s i ntercamb i o Bloque VI «i 1 f' Ahorro total I n v e i - s i o n i n t. e r n a td r u. t a t c j t a 1 Bloque VII D'EXP I ri d i c de-f e 1 actor de las exportaciones Indi ce def1 actor dea las import alciones D1 MII n d i c ede-f 1 actor del PIE DP IB I nd i ce de-f 1 actor del YN DYN Grado d e l i - h ü o d e 1 íA c: a f:) a c i c J a d i n s tala d a GFilQB Indice de c:; o s t o d e i n s u m o <3 i mi |:j o i" t a d o s ICMEF ]: nd i c:e decostos salariales per cápita I (:;SPC Inversi on anual net a IN I nvtsr si onn e t a a c u m u. 1 a d a INACUM: Indice de p r e (- i o s a g r í c o 1 a s IPAGR; I ri d i c ede prec ;i. osa 1 c on sucri i d or IPC : I |- i d i c.de g praei precic:)S os externos agrícolas en guaraníes IPExiMs I n d i c ede prec i os i f) ti 1..! í; t rial e s IPlNDi; I fi d i c.de e .preci os al por maycjr IPM s I f 1 ci i cde e precicjs prec i os extc-arncjs externcjs aqric:cjlas aqriccjlas en dólares IPREXT: I ci i c. e dc;l tipcD de cambicj promedio de exportaciones ITCXT Producto brutcD potenc:ial QB Ingreso perscjnal disponible en -términcjs norninale-s Yí-1}|\i B1 cjque VI 1 ]. Agregado mcjnetario que contiene billetes y monedas en 1ibre circulación, más depósitos a la vista y depiósitos des ahorro a la vis/ta MÍD 5 D e fa a n ci a ra a e t a r i. a p o r- s a ]. ci a s r e a 1 e s MIDN ¡; De-manda mcjftetaria pc^r saldos nominales VCRPNs Var i ac:i ¿¡n c:rédi-t.o neto nc:iminal otorcjadcj al Sector Pr i vado VCRGNi; V a r i a c i ci n c r- é d i t o n e t cd f i o m i n a I c j t. o r g a d o a 1 Sec t o r Publ i CCi Variación de la G-ferta monet VMn. : VRI s V a I" i c". .i ó n r e íí e r v a s m o r"i e t ¿i r i a i n i: e r r* i a c; i o r"i ales M T 37 DEFíNiCIÜN DE VAFÍIABLES EXOGENAS i.nt er riñ CG ID IG IFREN SU TGU TUG UG MDG' : Gastos de Consumo de Gobierno General I.Tite!••• eseí; deucía pub ]. i c:a i nterna I n V e r s i ó ri p u b 1 i c a Indice de precios de la. energía £ii..i.ba i d i os Transferencias del gobierno a 1 asi unidades f ami 1 i a re; a T r a r i s t e r e n c i a s d e 1 a s u n i d a d e s •{- a rn ilia r' e s a 1 gcíta i erno Inqresos del Gobierno procedentes de sus |:) r o i e cJ a d e s y e tn p i" e :-:> a s Tasa de reajuste salarios medios nc;)minales aplicada s qtar e v a r i. a c. i q n d e 1 IF' C M u. e v o e n c J e u d a ni i e n t o p ú b 1 i c: o e t e r n o e ri d ó 1 a v e s B „ S e c t a r fZ t e r n a nomi nal ÍCM Ti po de c a m b i o promedi o i m p o i--1. a cr. i c3 n e s TCF' T i p a d e c. a ci i b i o ri q m i r'\ a 1 p a r a 1 eí 1 o Tipo de cambia promedio nominal TCX ex portac i ones de 1 as de las C. Sector monetar i o COEFCI: Coeficiente de -f i nanci ami ento del déficit público con crédito otorgado por el Banca Central CFüF-'M r, Crédito interno nominal al S. Privado N [) P ' ; N u B v o e n d e u ci a íií i c-í n t o e t e r n to d e ]. S. P r i v a d o e n U 3 $ EiSLJBC s Subsidio cambiarlo TCliR : Tipo de cambio de monetización de las reservas VuCP : variación otras Cuentas del F'asivo del Banco Central VCFíBCs Variación del Capital y Reservas del Banco Central PEA V E! ; ; F'obl ación economi camentc? activ¿i 'v' a r i a c i á n d e e i s t e n c i a s III. Variables exáqenas externas DKGC's Movimiento neto de capitales DKGL': DKIYC's DKIYL's DKF'C ' s corto plazo Movimiento largo plazo neta de gobierno central de capitales gobierno central de Entrada neta de caipjitales de corto plazo, Itaipú y Vacyreta Eíntrada neta de capitales de largo plazo, Itaipu y Yac.yr eté. i-iovi mi ertto neto de capitales privados de corto p i 3.2 a M o V i m i E N t o n E t o d e c ¿I p i t. a 1 B S p r i v c:l o A d E 1 ar g o p 1 az a Errores y omisiones, Balance de F'agos T a s a d e i n t. e r é s i n t. e r n a c i. o n a 1 Intereses en dólares recibidos del exterior I n d i t: e d e p r e c i o a e x t e r" n o -f i b r a a 1 g o d o n Li S Indice de precios externo de mad. aserr. US$ Ind.i. ce de precios externos de prod., pec.u..arios US:tIndice de precios externo semilla de soja USíIiidice de valor unitario importaci ones (en dólares) Indice de valor unitario export-aci ones (en dólares) Tenencia de guaraníes por agencias internacionales T r n;;; t e !•- e n c: d. a s c: o r' r i e n t e s n e t a s e n B a 1 a n z a d e F' a q o s; DKPL ' EÜM' i IMTRX IPA I l-'M IPP IPS IVUM IVLiX TGA1 ' TRCBP 2. El modelo FvEVIBIÜM DE LA BASE DE DATOS se basa an las estadísticas de Cuentas Nacionales, de Bal.anza de Pagos, elaboradas por de precios y del sistema monetario el Banco Central del Paraguay para el período 1972-1937» Los principales problemas i n-f orm.ac i ón obtenida del Equipo de la Plazo c on ti studios íiconómicos del expertos del se detectaron de Económica p r o •!'• e s i o n a. 1 e s Banco Proyecto Política Central P'AFi/87/003, del de la División la de Balanza de1 de Corto Dep ar t amen t o d e Paraguay y los Gíspec i f i camente -fueron consultados el Jefe de la División de Cuentas Jefe en originaron sesiones de trab-ajo con..i un ta División STP, de que Nacionales, el de F'agos; y el Je-fe de la D i. v i s i ón de F'r ogr ariiac i ór'i Morí et ar i ai, Los princ.if:<alt-5s ternas examinados -íuercíns T r a t. a ni i e r i t o d e 1 a s .a c t i v i d £x d e s d e c. o m b r c i o e t e r i a r no registradas. Tratamiento de la actividad Binacionales de Itaipú y Yacyretá. de los Entes 39 Revisión de los indices detlactores de las ex por'tac! an es y 1 as i mpcii'"t.aci oriiss Teniendo eri cuenta las estadística disponible, se modelización nacional £ís, se debilidades de la i n-f-orrnaci ón acordó procedería considerando los que a para efectos reestimar ajustes que las se de la cuentas exponem a cont i nuac i ón; a) Con el -Fin de incorporar las tr ansacc i ones de comercio no req i sti-"ado en las est^idí sit.i cas de la Balanza de F-'agos^ el B a n c a C a n t r a 1 d e P a r a g u. a y i. n 11- o d u.j a r e c i e n t e m e n t e u n a corrección de las ci-Fras correspondí entes al período 1984- 1937. Esta corrección se basa en el supuesto de que un 50"/. de las coiiipras y ventas de moneda extranjer'a en el inercado libre corresponde a transacci ones entre residentes mientras el otro 50Z a transacciones de esta cifra es comercio no atribuido al registrado. comerc-io de (Un 90X de bienes y el lOZ rcístixnic-» al comercio de servicios). Balanza incorporada también en el Sisteíiia de de F'agos fue Esta corrección de la Cuentas Nacionales en su publicación N"^'" 24 de julio de 19EJ8. La actividad de comercio diferencia entre las no ¡-'"eg i strado estadísticas publicadas por el Banco Central y de se calculó como registros de aduana la estimación de comercio g 1. o b a 1 |3 r e s e n t a d a e n 1 a '& a 1 a ri z a d e F' a g o s. Para el cifras de período 1972-1983 exportaciones servicios, basándose e en una de comercio internacional no se efectuó importaciones un ajuste de las de bienes y estimación de las transacciones registradas, realizada por la División de Rol i tica Económica de corto Plazo de la STP en el marco del Proyecto PAR/S7/O03,, Ein este estudio se sigue la íiu-tüdol ogí a de cifras comtMcio de corrección las exterior, propuesta por R„ Lynn Ground de (19EÍ2) , utilizando las 40 estadísticas de comercio exterior publicadas;; por el FMI. L.a detcríni nac: i ón importación de comparando las paise?3 de F-'araguay los en niveles dólarevi de exportación corrientes, se e hi;;D corrientes de intercambi a con los principales socios su d e comercio sistemáticamente respecto e;< ter i ar, seí-I ecc: i onando país las ci-fras más altas de cada c:on s i gnad a.ís an u.a 1 (íien t.e En el trabajo efectuado ios niveles de comercia periodo 1972--1978, Económica de por F^. exterior continuando Corto Plazo Lynn Ground no la se estiman registrados para el División de Política en este es-fuerzo de cuant i f i cac i ón de expor tac i ones e i mpor tac i ones para el periodo 1979--19ci3, La i ncor pctrac i ón del comercio no reqistrc'.do modi-ficó en bajos porcentajes el saldo de la balanza comercial en dólares y la componente externa Para ajustar el nivel neta, de las cifras de actividad la demanda efectiva anual. de cuentas nacionales se supuso que productiva, medido por sector de origen, no había sido afectado en forma significativa por las transacci Qi'ies (de comercia ntn r'egistrado. Desde el punto de vista del destino o asignación del PIB entre 1 as sus distintos íí t a y o r e s asociadas a sectcjres demandantes,, se consideró que e p o i'" t a c: i orí e s netas e s t ab an elevado que £?1 Cuentas Nacionales» reflejado Los F-'IB, modificando n i V e .1 (3 s d e ]. s u m o p r i. v a d o „ c. <:3 n En relación a la Balanza el saldo de Li n c o n s u (n o i r-i t e r ri o en las cifras originales de cambios afectaron coiiiposi c i ón del cambio en ¿-x 1 g u. n o s a n o un menor' consumo interno ef£?ctivo e i nver samerite m a y o r e s i ít i p o r t. a c i o n e s n e t a s r e p r e s e n t ¿^ I : j a n más o; n por lo tanto la en forma compjensator i a los Pagos, comercial había se supuso que el sido acompañado por una 41 entrada o salida compensatoria de Capital., lo cual significó divisas en la Cuenta de man teener invariable las cifras anuales de variación de reservas i nternaci onales. b) Tr at.ami ento Binacionales de de la actividad económica dee los Eíntes Itaipú y Yacyretá, en las Cuentas Mac i on ¿des y Kn Balanza de Pagos» Los efectos hidroeléctricos macroeconómieos y los flujos asociados se reflejan sólo de ambos proyectos internacionales parcialmente en de capital la contabilidad social de Paraguay. En la determinación del PIB según sector de origen, el V<3.1 "Or agregado de 1 sec:t.or construc.ci ór-i rio inc 1 uye 1 os su.e 1 dos y salarios pagados en puesta en marcha de trabajo por pagados Paraguay ambas centrales,, adibos EEnt.es de ter íiú nac i ón de los ingresos rubro que per'mite durante la construcción y calcular Los servicios del sólo se consideran en 1 íí netos rec:itaidos el P'rodi-ucto del e;;terior, Nacional Bi'"uca a preci c;s de niei''cado par t i endo del F' 1B. Desde el punto de i 1 i v e r s i ó n b r i.i t. a siendo captados vista del gasto, a n u a 1 i" e a 1 i z a d a solamente sus no aparece la d i r e c t a m e n t. e p o r 1 o s e n t e s , ef>ectos muí ti p 1 i cadore-s sobre la demanda agregada. E n E! a 1 a r i z a bienes y d e F-' a g o s servicios aparecen las a ambos se r eg i st r an Entes 3. a s e por i: a c i o n e s d e Binacionales, ventas de energía a Brasil. Por otra parte, el servicio de la deuda externa contraída por ambos c. ons i d e¡'"a en 1a det er m i riac i 6)n de 1 pero no Entes no se sa 1 d o c:le 1 a a 1 an z a d e Pagos en cuenta corriente y de capital. c) Los def 1 act oi"es implícitos de Cuentas Nacionales 4 2 aplicados al sector reflejar ei efecto cambio nominal externo, c o í T í b i n a d o -fueron comercio a fin de de las variaciones en el tipo de y en el valor unitario de las exportac i ones e importaciones expresadas en dólaresde corregidos exterior no Originalmente las cifras contemplaban el efecto de la evolución de los precios externos, ai expresarse en guaraníes c c! 11531 ¿í n t (•? s d e 1 982» . Las cifras expresaíias en de comei-cio ckblares quar-anies corrientes exterior de corrientes bienes y servicios fueron convertidas a utilizando los tipos de cambio promedio anual, determinadas por la División de Cuentas Nacionales del Banco Central. A fin s e c t o r de expresar en guaraníes constantes la cuenta del e x 1.1; r- r-icj , apropiados de s b las d e t. e r en i ri a r o n exportaci ones y i i" i d i c e s las d e-f 1 a c t o r e s importaciones que consideran tíUito la evolución de los precios externos medidos par un Índice; de Cuentas Nacionales en el tipo de valor unitario en dólares, publicados en (IVtiX y IVLiM) como también las var i ac i onc:?s cambio promedio nominal respecto de 1982, que corresponde al año base El procedimiento (TCa2)„ de deter mii nac i ón del índice defl actor de las exportaci ones, se basa en las siguientes relaciones: (1) Xs en USi^t- corrientes * TCX (2) X s en L1Sc: or r i en t es íiIVLiX UX:í: Indice deflactor X» TCXb;« Xs G í corr. - Xs G $ ctesu (1) / (2) - IVUX -íí- TCX TCX o, 43 ¡...a c/btefición de nuevas para las exportac i ones las cifras del PIB e valores en guaraníes constantes i. mpor tac i on oss expresadas resultante se obtuvieron nuevos F~'roducto última Nacional serie Neto permitió a slgnií-icó modificar eri guar~ariíes de 1982, Como deflactores del costo de factores deflactar la cuenta PIB y del o YN. del Esta ingreso, utilizando para todas las partidas componentes de esta cuenta el mismo deflactor, metodología que había sido aplicada también en el sistema original de cuentas nacionales,, Como resultado de nuevo sistema de Cuentas incorporó además esta etapja de trabajo se obtuvo un Nacionales ajustado el efecto de ganancia en el o de cual se pérdida en la relación de precios de intercambio. El sistema original de Cuentas Nacionales, cuantificación de la pérdida o ganancia i n t e r c. a m b i o , p e i" o e s t, c:) s v a 1 o r e s contenía una en los términos de n o se h i a b i ai i n c 1 u ido en 1 a d f.i t e r m i n a c i ó n d e 1 a hi o r r o e t e r n o d e 1 p a i s« L a c o r r ec c i o n i n t r a d u t::: i d a p a r' a i n c o r p o r a r" e s t e e f e c. t. o e ri la base de datos requerida para la model ización, consistió en recaícular las cifras del Corriente del Sector Externo. superávit o déficit en Cuenta La vau-iación en las cifras del ahorro externo anual, se coínpensó con modificaciones de igual magnitud pero con signo opuesto osn el ahorro Familiares» de lasi Unidades En la cuenta respectiva, se modificó el nivel de los ingresos no salariales anuales, afectándolo por £?1 efecto de la relación de precios del se supuso que la cuenta del Gobierno no era afectada en forma signifi cati va t ár m i n a s de1 intercambió- por i n t er las c. a m b i. o pérdidas o ganancias en los d etai d o a c] i-i J. a s a c t i v i d a d e s cJ e comercio exterior estatal es presentaban un volumen reducido. En la cuenta del ahorro inversión, cambió la composición interna eíntre externo y ahorro privado y en la cuenta al'iCírro del ingreso se modi+icó la serie del ingreso de las Unidades Familiares procedentes de la propiedad y empresas. Ein el Anexo 2 se preseiita el sistema revisado de Cuentas Nacionales del Paraguay para el periodo 3, 3„ 1 I.OGICA 1972-1987„ De SOLUCION DEL NODELÍJ Y E y O L Ü C I Ü N PF<INC1F-'ALES VARIABLES DE L A S EXOGENAS Lógica de solución del model o Este modelo de característi cas neokeynesianas se para el sector real de la econaml ía , resueslve s i muí t anea, men te con la part i ci pac: i on endógena de un bloque de precios y de u n b 1 o q u e m o n e t a r i o. E; 1 rii Ve 1 de ac:;t i. vi dad comportami ento des los bajo una componentes hipótesis recursos productivos p os i b 1 e q ue de que de no ( mana de económi ca la dbpende de 1 demanda efectiva, existe pleno empleo de los obra y capital) y que es 1 a p r o d u c c i ó n a t.t m e n t e f r e n t e a i.i n c r e c i m i e n t o d e 1 a deííIanda e•!•• ect i va. A su. vez , el prac.eso de p)raducc i ón generará una corriente de ingresos que retroal i mentar 1 a d e m a n (d a e f e c t i. v a „ El equilibrio en el sector real es cuantificado desde el punto da vista del g¿-istQ tres a gen t a s e x o g e n o 's través (c o n s u m o de la d e 1 g c:; b i e.: r n o C G , i n v e r s i ó n pública IB y variación de existencia VE) y e (•( d ó q e n o s (c: o n s u m o p r i vad o exportaciones XT e importaciones estos últimos' par t i c i paci ún de CP , !iT)., E.l de cuatro agentes in v e i- s i. o n p i- i v a el a compor tami ento de se estima en el modelo a través de una -función IF', 45 e c a n C3 rn é t r i c a „ Desde el punto estiina en rorma de vista erídágena de los ingresos, una ecuación de empleo E'MF'L, que participa junto con el nivel de salario real en determiriar el (nonto el modelo par ocupado SMR de las remuneraciones reales totales SS., L.OS ingresos privados no calculan toLal de de írianera la gananc.i. a en excedentes residual economía explotación disponibles UD se a partir del nivel de ingreso (incluido I o-i-, t.érmi f"ios de salariales de de el eíecto de- i nt.ere:amb i o) , las empresas pérdida o rest.ando I os públicas, los i. m p u e s t o s y 1 CÍ S i n g r e s o s s a 1 a r i a 1 e s d e 1 s e c t o r p r i v a ci C:Í . E;•! ami riando f CDr ma en desagr egadÍÍ 1 os c:ornponen t. e?s de 1 a d e fí! a n d a es i e c t i v a e s p o s i b 1 e depende de los salarios a p r" e c i a r q u e disponibles SD, salariales de tendencia UDM y del real CFí;F-'R, variable en la que e 1 c: o n s u m o p r i v a (i o de los ingresos no nivel del crédito privado interviene como deflactor el í ndi ce cJe pr'ec i os al corismi c:loi" . La inversión determinacia por privada un efecto IP a su vez, se acelerador (nedido a través dc-3 la variación del F-'IB de los últimos dos afíos y por del cr ¿'dito total otorgado al sector encuentra la variación privado VCFíF'T, consi der¿indo un rezago de un año. Como se mencionó en el capítulo 2, en del modelo se incluye comercio no r(egi stradc/, de3nt.i'"o í el coíriercio de datos una estimación de las corrientes de La total proporcióri disminuye 939 d e s p t. í é s d e i m p 1 a n t. a r s e de las tasas de cambio. la base de este comercicj fuertemente en el a'ño 1 a 1 itae r ¿a 1 i z a c; i ó n y un i f i c ac i ó n 46 En este sentido pierda relevancia analizar' en torma desagregada el comportamiento de las diferentes categorías de exportaciones e importaciones registradas para las cuales ae disponía de información, pues ellas niuestran un quiebre a partir de 1939 respecta de su trayectoria histórica» Las exportac i ones totales XT •función del tipo de cambio nominal, en dólares de los inflación se expresan de los principales productos interna- El conjunto de corno una precios es;-; t e m o s exportados y de la estas tres variables definen el tipo de cambio efectivo de exportaciones TCEFX. Se considera recoge los además un mecanismo efectos inerciales de en el ajuste parcial, que comportamiento de esta var i ab1e. Las importaciones •f a c; t o r i. a 1 e ís M "f interna, medida totales d ep en d en por el de ci e 1 bienes rí i v e ]. y de siervicios no ac:. t i v i d a id eco n á fii i c a F'IE! y del tipo de cambio efectivo de i mportaci ones TCE:F-M. En el bloque ecanómet r i ca de dos; mayor í i) la precios, cornponerites formación de el modelo de 1 pirecios estima en forma i nd i c.e de pr eci os al por• i ndustr i al E-S y ii) la formación de precios aqropecuari os. Un tercer componente, los precios de f :¡. j a d a s la |:j or energía 1a se e tn p r e s a encuentran sujetos a tíirifas e 1 é c 11" i c a e s t ¿í t a ]. , por 1 o c ti a 1 s o n t r a t a dos c o m o v a r i a b ]. e e x ó g e n a „ Los fj r e c i s ¿í 1 a r i c j s CD S i ri d u s t. r• i no m in a 1 e s t r a b a j o , c.l e f i n i e n d o costos sal ari. alas, Lcjs p C3 r ni b a s ¿A 1 tí s d e p e n d e n oc up ad o salarios pj a r t. e d e 1 o s d e 1 a p r o d u c: t i v i d a d d e 1 v a r" i a b 1 e s 1a e v o 1 u c i cli n ncjminales son det.ernii nados en forina endógena de acuerdo a una regla pr"oduct i vi dad del y p or un a de indexación- La traLiajo es calculada en forma endógena por el modelo en e], bloque real. d e 1 os 47 Además, en los precios de los industriales, influyen insumas importados y un margen de encuentra +1 ex ibi 1 izado por el grado de el costo ganancias que se uso de la capacidad i natalada. Los precios agr opocuar i os son estimados en -función de la evoluciííjn de los precios externos en dólares de los productos agropecuií.r i os y del tipo de canifjio nominal, considerando ademas presiones de demanda interna que se miden a través; de la disponibles eval.ucián de los ingresos personales expresados en términos nominales.. Eri el modelo se estima también en -forma econcumétr i ca el ezompor tami en'to del IPC y de los def 1 actore-s implici'tos del F'lEíi y Nacional. Por relaciones íj.1 gebr ái cas son del Ingreso calculados además los de-fl actores de comercio exterior» En el reales rii'^* bloque monetario, se económica F--'IB estima en la demanda por saldos líquidos función del nivel y del costo de mantener saldos líquidos medido a través de la tasa contemporánea de in+lación» por lo tanto de actividad relaciona el sector Esta ecuación real del modelo con el b 1 o q u e m o n e t a r i o y d e p r e c 'i. o s. El i r icr etnen'to de la por las variaciories del p r i V ado y a1 s ec t or oferta mone-t.aria crédito interno p ú b 1 i c: o y iil es determinada otorgado al sector |;:) o r 1a v a r i a ció n d e 1 as reservas i n ternac i onal es y otros activos del Ba^nco Central . E1 c r• é d i t o a1 déficit de-finido en -su sec t or p úb 1 i c o concepición amipliada d (í- p e r-i d e (AG IG) y d e 1 ri i v e 1 del de la proporción del mismo que es -i'-i nanc i ada por crédito int£?rno. ¡Está variable en el modelo desempeña e q u i 1 i b r i o d e 1 b 1 o q u e m o n e t a r i o ,, un rol clave en el u t i 1 i z á. n d o s e e 1 c o e -f i c i e n t e d e -1- i. f-1 a ri c: i a m i. e ri t o c:! e ]. d é -f i c i 't:. c:: m o v a i- i a ti 1 e d ts a j u s -t e. 1408 El. crédito al sector privado, constituye una variable de política nionetaria activa, fijandoBe la expansión anual de los nivelóos nominales en tor'ma exágena. La vai"iación de reservas i rrternac i orial b s se determina de (uanera endógena en la Balanza de Pagos en dólares, utilizando un tipo de camtaio de monet i ;:acián de reservas exúgeno. 3. 2 Evolución El modolo Q.íllilEÍ..£aIes _ vaj^ contiene 39 exáqenas variables exógenas de las cuales 22 corresponden a variables -¡-ijadas B;n el ámbito interno, en •función de medidas de política crecimiento proyectado ec!:;inómica o reflejando el de la poblaci.ón econorni caniente act.iv£< y la variación de existencias. Las 17 variables restantes se reí i eren al ámbito externo y su evolución depende del cofiipor tarni en t o esperado de los precios exportación, entrada internacionales de n ta variables la tasa ci e de de los interés c: a p ,i. t a 5. £5 sj externas productos que básicos de internacional, de la en m o fi e d a influencian e x t r a n j e i- a el y otras equilibrio macroeccínóííii CO de F-'araguay. Las variables el asitican en correspondientes CL.tatro al ámbito su.ti grupos que interno se i dent i-f i c¿?.n r G s p e c t i v a rn e t í t e s a) Las actividades del sector público y políticas de re ¿ajuste de salarios, reajuste tarifario (precio de la energía) y p a g o d e .i, n t e !• " e s e s d e 1 a d e u ci a p C'. b 1 i c a i r 11 e r n a ;¡ b) Las políticas especiFicamente las que intervienen políticas sín e?l sector í-íxterno, cambiarías, considerando la 1..!n i t i c:ac:i ón c:le 1 oíi t ;i. p)os de c;;ambi c:) a partir de 19B9: 49 c) La-úH políticas que miden .la se refieren evolución del al sector' crédito interno monetario y que nominal otc;rejado al sector" privado, el coeficiente de; f i nanc i ami en to público a través del del déficit crédito otorgado por el Banco Central, las políticas de endeudamiento externo público y privado y la tasa de cambio da mc^net i z ac i ón de las reservas i. Ti t e r n a c i a n a 1 e s d) Otras vari ableos exógenas tales como pc/blacion económicamente activa el crecimiento y la de la variación de o;;-; i sterici as» En relación a los valores £sd opt ados variables exógenas en el por el conjunto de escenario base, cabe mencionar' que las cifras ccirrespondi entes a los años 1937 y 1938 expresadas en milloneas e -fee t i. V o central dtj guar an i eís d e c ad a mostr'ar la de v ar i ab 1 e , evolución 1982, refle?jan c: LA a 1 1o los riiveles p e r m i. t e efectiva de 1 a. 1 e seen a r i o economi¿i ('ver cuadro 1). A piartir de 1989 se supone que el un crec i mi en i: o menor al esperado economía, creciev^do el consumo en ariual en los -a'ños 1990 - Nacional 19£i9/1990 importaxncia ¿^ la t'xpansion el con .j un'to de la en 1989 y en 2.5>1 92 y en un 5X la i n''v'er si ón. Estas política Des-arrollo para. 4«1X hipótesis se insertan en la de sector F)útalico tendrá de las anunciada de darle actividades en una el Flan ma'yor del sector pr i 'vado. La tasa de reajuste de los salarios mcídios nominales proyectad-a para el periodo 1990 •-199'2, es un 24'Z superior a 1-a 'variación del IPC reiíag.ado en un a'no. Los precios da la energía se reajustan en un 207. al año, c n e ]. h o r i z a ft e d e p r a y e c c: i ó n s i g l.i i e r "i c:! o 1 -a e v a J. u c i ó n d e 1 o s 50 p r e c: i o 3 i. n t e r n a s Se supuso que la tasa de cambio después de la liberación cambiarla de febrero de 1989 llegaría a un 1050 guaraníes para nominales en ufi 20% este ano, ar-iual entre valor promedio de aumentando 1990 y en términos 1992, percentaje de crecimiento cercano al de la evolución endógena proyectada de ios precios internos. En cuanto al sector monetario, se supuso que al sector privado crecía términos nominales porcentaje inter-nos,, público superior El a una en términos tasa al coeficiente al^a de de el crédito reales, alcanzando en incremento proyectada anual de 30X, los precios de f i nanci ami ento del dificit través de crédito interno otorgado por el Banco Central, se ajustó de manera global de la oferta de saldos monetarios de equilibrar manet.aria con el aumento por la demanda (expresada en térmiinos nominales). La tasa de cambio aplicada por e;l Banco iTi Olí e t i 7- a c i ó n d e el incremiento r tí;;; e? r v a s , se Central para la in c. r e m e n t a e n u n 2 O "Á fj o r ¿i ñ o, siguiendo la evolución de la inflación interna proyectada. La poblaci. ón económi camemte activa se expande a un ritmo de 3u2/l anual, sirtrilar a su crecimierd:o histórico. Se supone que la variación de existencias (stock ganadero) se mantiene al nivel de 1937 en términos reales. En r e 1 ac i ón a 1 as var i ab 1 es e t er' n as , se sl.ip uso q e los i n d i c. e s d e v a 1 o r u n i t a r i o en 1989 y en un d e e p o i" t. a c i o n e s a u m e n t. a b a n e n 3X en los años siguientes. El índice de valor unitario de las importaciones sube en un 3X pareja en el periodo de proyecciójn. Se^ desprende de estas hipát.£?sis que se pi- od uc e uf^ a. aie .i or i a 1989,, cJ e 1 os t ér• m i n os de i n t er c amb i o en n 51 L.os precios i nt.ernac i ana. 1 es en dólares de los productos básicos de exportación pecuarios) mantienen ( soya, algodón, durante alcanzado en 1989, mejorando mundial de; la soya L.a tasa madera y productos el periodo 1990-1992 el nivel con respecto a 1988 el precio (lO'X) y de la -fibra de algodón (5'X). cié interés i nt er nac i orial se supjuso que se mantiene en un nivel de 7/;, a partir de 1989, pasando de 6% en 1987 a en el afío 1989., La entrada neta de cap)italeB privados en dólares, i 11 c 1 u i (..ios en Balanz a £:le F-'agos , se montos proyectados para el 1991, El movimiento c: o ¡"i f;. e m p 1 a u ri a de largo plazo capitales e rt t r a d a n tí ta 1989 a 1992, a fin de ¡;ian t i ene con st.an t e en 1 os en el periodo 1989- privados de corto plazo c r e c i. e n t e d e d ó 1 a r e s a p a r t i r d e compensar la caída proyectada de las r e s e r v a s in 1: e? i" n a c i ct n a 1 e s , En el caso del central de largo plazo, frd 11 „ USÍ en 19í:39, t-'-enegoci arí .a la movimiento que muestran se supuso deud¿i de capitales del gobierno de capitales por este concep'to. una salida neta, de 45 que en los años siguientes se modo que no habría salida de 52 Cuadro 1 fiODELO HftCROECONOMICO DE PARftGUAY. EVOLUCION PRINCIPALES VARIABLES EXOBENftS ESCENARIO BASE 1988 1989 1990 1991 1992 60834 2.507. 54451 lO.OOX 63355 4,142 57174 5.002 64938 2,502 60032 5,002 66562 2.502 63034 5,002 68226 2,507, 66186 5,002 7756 5.00X 8144 5.007. 6551 5,002 8979 5.002 9428 5,002 15312 15695 2.507. 16087 2.502 16489 2,502 16902 2,502 17324 2,502 2305 2363 2.507. 66 O.OOÍ 2422 2.502 66 0.002 2482 2,502 66 0.002 2544 2.502 66 0.002 2608 2,502 66 0,002 1.20 28.161 209 15,007. 683 0.007. 147 -20.417. 1.23 2.552 251 20,002 683 0.002 147 0.002 1.24 0.542 302 20.002 683 0.002 147 0.002 1.24 0.002 362 20.002 683 0.002 147 0.002 1.24 0,002 434 20.002 683 0.002 147 0.002 726 20.00X 780 25.00Z 950 18.452 1050 44.632 1050 34.622 1050 10.532 1260 20.002 1260 20.002 1260 20.002 1512 20.002 1512 20.002 1512 20.002 1814 20.002 1814 20.002 1814 20.002 211663 275162 30.007. 357710 30.002 465024 30,002 604531 30.002 785890 30.002 0 0,29 -9.107. 0,78 170.022 0.70 -9.752 0,71 1,762 0.83 15.922 623 747 18.387. 20.002 3 3 3.BIX 0.002 119949 0 117.98Í -100.002 897 20,002 3 0,002 0 1076 20,002 3 0.002 0 1291 20.002 3 0.002 0 1987 I. VARIABLES DE POLITICA INTERNA ft. SECTOR PUBLICO 1. ConsuEO del Bobierno 59350 l Inversion publica 49501 7. 3. Ingresos del gobierno procedente de de BU propiedad y espresas mi l Transferencias Corrientes del Gobierno a las Unidades Faiailiares l Otras Transferencias Corrientes de las Unidades faailiares al Gobierno l j* Subsidios 66 1 7. Tasa de reajuste salarios sedios norainales aplicada sobre variación del IPC 0.94 1 Indice de precios de energia i 82 1 ^11 Intereses deuda publica interna ). 683 l Huevo endeudafiiento publico 185 l > SECTOR E H E R H Q i. Tipo de caobio nooinal oficial exportaciones 605 l 624 Tipo de casbio nooinal oficial importaciones l 3. Tipo rie casbio nosinal paralelo 802 l SECTOR HONETARIO {t Crédito interno noisinal al S. Privado l J$ Coef. de financiasiento del déficit público con crédito interno otorgado por B, Central l 11 Tasa de caiabio de sonetizacion de las reservas internacionales 526 l i. 3 lluevo endeudamiento privado l \ Subsidio caabiario 55029 l 53 Cuadro 1 (cont.) mi •9. Variación otras cuentas del pasivo Bcd. Central 1989 7925 1991 12332 25.002 44583 25.002 1992 15478 25.002 55728 25.002 7.211 28533 16.027. 1386750 3.23X 14500 O.OOX 1431484 3.232 14500 0.002 1477662 3.232 14500 0.002 1525329 3.232 14500 0.002 1574534 3.232 14500 0.002 35 -13.52X 25 -7.647. 34 O.OOX 115 5.002 145 3.002 7 7.692 121 10.002 122 5.002 138 0.002 96 0.002 41 15.632 25 0.002 34 0.002 119 3.002 149 3.002 7 0.002 121 0.002 122 0.002 138 0.002 96 0.002 41 0.002 25 0.002 34 0.002 122 3.002 153 3.002 7 0.002 121 0.002 122 0.002 138 0.002 96 0.002 41 0.002 25 0.002 34 0.002 126 3.002 158 3.002 7 0.002 121 0.002 122 0.002 138 0.002 96 0.007. 41 0.002 25 0.002 34 0.002 85 85 O.OOX 85 0.002 85 0.002 85 0.002 140 64.332 -19 -45 138.30X -45 0.002 7. '0. Variación capital y reservas del Bco. Central 1988 -661 -107.257. 24593 1990 9906 25.002 35666 25.002 9122 i i m 7. B. OTRAS VARIABLES EXOGENAS • Poblacion Econoiicásente Activa 1343413 l •:2. Ausento de Existencias • V /i * :i. 14500 VARIABLES EXTERNAS Indice de valor unitario de exportaciones ÍIVUX) 102 l 2. Indice de valor unitario de iaportac i ones (IVUñ) 135 l 3. Tasa de Ínteres internacional (ií) 4, Indice precios externo seiailla ó l de soja USS 88 l 5. Indice precios externo fibra algodon US? 105 l b. Indice precios externo de aader. aserr. US$ l 96 l 3. Int.recibidos y salarios Itaipu,Yacyreta(en USí) 41 l 9. Transferencias netas en cta. cte. B.de Pagos US? 27 l 0. Movimiento neto de capitales privados de L.P.USí 34 l « 1. floviuiento neto de capitales privados de corto plazo USí l 2. Movisiento neto de capitales gobierno central de largo plazo USÍ l 3. Hovifliento neto de capitales gobierno central de corto plazo US$ 0 4. Entrada neta de capitales de largo plazo Itaipu y Vacyreta 11S$ 0 0 0 0 0 0 5 0.002 5 0.002 5 0.002 66 59 -10.122 59 0.002 59 0.002 59 0.002 59 0.002 -7 -6 -6 -26.337. 0.002 42 0 82. 107. -100.OOX -6 0.007. 0 -6 0.002 0 -6 0.002 0 23 l 0 0 5 0.002 l 7, Errores y oflisiones, Balanza de Pagos o.oor. 5 -6.03X l 6. Tenencia de guaraníes por Agencias Internacionales ÜS$ 138 12.007. 96 5 l 5. Entrada neta de capitales de corto plazo Itaipu y Yacyreta l)S$ 140 4.007. 7 B.337. 110 25.00X 116 UMl 123 7, Indice precios externo prod, pecuarios 110 l.bOl 54 4„ RESULTADOS DEL ESCENARIO CENTRAL DE PRONQSTICG Y Ai\iALISIS DE LOS MLJLTI F'L I CADORES 4. 1. Resultados estimados del, escenario central El modelo entrega pr oyecc i ones 1992, reflejando las cifras del año para el período 19EÍ9- base 1987 la evolución efectiva de la economía y siguiendo en 1988 bastante de cerca la tasa de División crecimiento de Cuentas de la economía Nacionales del Paraguay»., E;;ist.e una discrepancia Beográfico Bruto estimado por calculada Banco en el el por la Central del nivel del Producto modelo en millones de guaraníes de 1982 con las cifras de Cuentas Nacionales debido a las co^"recc i ones comercio i n tr cjduc i das exterioru proyección están Los en resultados sujetos al los para def 1 actcír es el periodo, del de error de predicción del modelo, así como e-il que se obtiene del comportamiento estimado de las V a r i a b J. e s e >; o g e ri a s. Se puede? notar ' que los componentes de resultado del m es d e 1 o |:) r e s; e n t a ri t a s a s d e c i" e c i m i e n b. a s o í?. t e n i d o c: o n r a n g o s d e variación pequeños, cuando la exógenas crecen con tasas cual hace pensar que mayor parte constantes en el modelo de las variables términos reales, lo es estable en el mediano p 1 as o. La tasa de crecimiento del PIB para el periodo 1988--1992 varia entre un 5% experiencia histórica demanda viene y un a. n u a ]. ) . de privada la que Paraguay. principal mente e;;portador , que creceí irrversión bruta 6°Á anual; El del corre^sponde a la dinamismo empuje del tasas muy superiores al PIB, y (que crece a tasas por sobre ds-? la sector de? la 97. E1 c o- e f i c ;¡. o n t e (d e i n v e r í s i ó n d e 1 a e c o n o (ii i a s o b r e; p) a s a el 20"/» del PIB, llegando a cerca del 25/;,„ E ]. c Li m p o i" t. a rn i e n t o ci e cree i iTi i en to del pi" o due to 1a pasado, i n ver s i ón asi como se del d er i va crédito sector privada, que se va incrementanda c-jn términos reales de manera si qni-f i cat i va ya cr ec i mi en t o fiami na ]. que se supone ZO"Á., de resultantes del modelo crecen a e;-; ógenamente un rrii en tr a s un 20 a c:]u.e 3, as pr ec i o s 22"í anual en el período de proyección. El erCíp 1 eo , der"itr'o crecimiento del F-'IB que muestra un ritmo de por encima del activa; lo de se 1a t ór'ii ca aprecia en cJe r e 1 at i vo las proyecciones, crecimiento de alrededor de 3,6% anual, crecimie?nto ás la población económi camente cual hace caer la tasa de desempleo de un 6.27. en el ario 1988 a un A-.7"Á en el año 1992; sin tener subempleou l°Á y un a 11o en cuenta el Los salarios reales crecen por su parte entre un 3'X pi'omedi o en el pe/ríodo de prcjyección, constatándose un c comport, ami en to pro cíclico de esta víiriable. En cua.nto al sector externo, éste muestra, un creci mi erito de las e x p o r t a d ortes entre un 7"Á y inicial de pr'oyección seí negativa de la balanza partir' de 1990. creciente desde ai i 11 ones en produce un pagadas comercial,, No se y En 1989 año éste se saldo deteriora a cuenta corriente presenta un déficit 1989 u.tilidades 14/'!. inejorami ento del comercial, pero La 1992) ; un 210 derivado ciel millones del saldo alza hasta US$ 339 de los intereses y negativo en la considera en el escenario base del balanza modelo la reproqramaci6n de la deuda externa. Eil escenario opti mJ. sta 5 a]. central ct:¡nsi. cJer-ar del una precios externos y de la inversión se podrían financiar' los J3alanza de l-'agos con un modelo es f avorable privada y r el at i vamen te eva 1 uc i úr, de 1 os al suponer que déficits en cuenta corriente de la msiyor una reducción de las reservas endeudamiento internacionales„ ex'terno '•/ con cJ e 1 56 Cuadro 2 MODELO HACRDECONOHICO DE PARAGUAY. Escenario central (1) J. BALANCES SLOBALEB. CUENTA DEL PRODUCTO (Hillones de Guaraníes Constantes de 19E2) 1987 1988 1989 1990 1991 Variables Exogenas 1992 Consumo del Gobierno Crédito interno al sector privado !En G$ Corr.) Inversion Publica Ausento de Eíistencias íVE) Subsidios 59350 211663 49501 14500 66 60834 275162 54451 14500 66 63355 357710 57174 14500 66 64938 465024 60032 14500 66 66562 604531 63034 14500 66 68226 785890 66186 14500 66 ConsuBO Privado (CP) 603514 621119 2.W. 60834 2.50Z 1761B9 9.44X 14500 O.OOZ 171588 2I.99Z 149124 10.357. 649519 4.577. 63355 4.147. 197413 12.057. 14500 O.OOX 195140 13.73X 166283 11.51jí 692294 6.597. 64938 2.507. 214678 8.757. 14500 O.OOZ 215731 10.557. 185733 11.70Z 732536 5.811 66562 2.50X 228633 6.50X 14500 O.OOX 234320 8.627. 202334 8.947 775909 5.927. 68226 2.50Z 242738 b.m 14500 O.OOX 251670 7.40Z 218709 8.09X 843869 843870 895106 6.077. 953644 1016409 6.54Í • 6.58X -7550 -10695 41.66Í -11326 5.91X 836320 884411 5.75X 526B3 -4.19^ 66 0.007. 92070 •> l Consuso del Gobierno General (CG) 59350 y. Foriaacion Interna Bruta de Capital Fijo (IB) 160990 7, Aumento de Existencias (VE) 14500 Exportaciones de Bienes y Servicios (XT) 140658 HENOS: laportaciones de Bienes y Ss. (HT) 135143 7. GASTOS DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO A PRECIOS DE MERCADO (PIB) l Ingresos netos por iact. producción recibidos del resto del Bundo • 1074216 5.69X 1134334 Z.bdl -11994 5.89Z -12616 5.19Í -13195 4.59X 942317 6.55Í 53213 i.m 66 0.007. 1004415 b.m 55309 3.943: 66 O.OOX 1061600 5.69X 58056 4.97Z 66 0.007. 1121138 5.6U 61203 5.42X bh 99443 8.01X 107866 8.47Z 116898 B.zn 125217 7.12X 133867 6.912 689329 732352 6.24X 781304 6.687. B32274 6.52X 878393 5.54X 926134 5.44Z -26026 -28352 8.94X -30002 5,827. -33167 10.557. -36025 8.62X -38693 7.40X 663303 703999 6,14X 751302 b.m 799107 6.36X 842368 5.4U 8B7442 5.35X 817843 866754 5,98;Í 923642 b.íbl 933241 6.45X 1038191 5.59Z 1095641 5.53Í l BASTOS DEL PRODUCTO NACIONAL BRUTO A PRECIOS DE HERCADO AJUSTADO (PNB) l • HENOS: lopuestos Indirectos (TI) 549B7 l Has: Subsidios (SU) 66 l HENOS: Asignaciones para ConsuEO de Capital Fijo iCK) l RODUCTO NACIONAL NETO A COSTO DE FACTORES INGRESO NACIONAL (YN) l FECTO DE LA RELACION DE PRECIOS £ INTERCAMBIO (Zl l NBRESO NACIONAL REAL 0 PRODUCTO NACIONAL £T0 REALftCOSTO DE FACTORES (YH+Z) l ASTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO REAL PRECIOS DE HERCADO l PIB+2> l o.oox 57 MODELO HACROECONOMICü DE PARAGUAY. Escenario central (2) I. BALANCES GLOBALES. CUENTA DEL INGRESO (Hillones de Guaraníes Constantes de 1982) 1987 19B3 1989 1991 1990 1992 7387 683 9428 683 Variables Exooenas » Ingresos del Gobierno procedente de J b su propiedad y empresas Intereses deuda publica 7756 683 8144 683 8551 683 8979 683 • • {eiuneraciones de los asalariados mm 27^^556 4.817. 286821 5.20X 306519 6.82X 325013 5.35X 343706 5.75X 360904 381732 5.77X 25927 19.507. 14712 22.05X 408260 6.95X 29596 14.15X 17164 16.67X 430482 5.44X 32817 10.887. 19420 13.14X 451805 4.95X 35748 8.93 a 21506 10.74X 473008 4.69X 3B529 7.78X 23454 9.06X 7756 5.00X 683 O.OOX 8144 5.00X 683 O.OOX 8551 5.00X 683 O.OOX 8979 5.OO:Í 683 O.OOX 9428 5.00X 683 O.OOX 703999 6.147. 751302 6.72X 799107 6.36X 842368 5.41X 887442 5.35X X <« Ingresos unidades faailiares procedentes Js la propiedad y empresas a/ l Jtilidades no distribuidas soc. de capital l Impuestos directos sobre Eiipresas 7. 21697 X 12054 l ingresos del gobierno procedentes de is su propiedad y eipresas 7387 l riENOS: Intereses deuda publica 683 1 ;NGRESD NACIONAL 0 PRODUCTO NACIONAL íETO real a COSTO DE FACTORES a/ 663303 • l ' Incluye efecto de la relación de teriüinos de intercaiabio II. EMPLEO Y REHUNERACIONES VARIABLES EX06ENAS Poblacion econoaicaiente activa 1343413 1386750 3.23'Á 1431484 1.211 1477662 3.23X 1525329 1574534 3.237. 3.23X 608802 768145 2b.m 1299854 3.93X 86895 -6.26X b.lll -9.19X 211221 0.85X %mi iz.m 1351264 3.96X 80221 -7.68X 5.60X -10.57X 213741 1.19X 1227086 ib.m 1403477 3.86X 74185 -i.m 5.02X -10.41X 219825 2.85X 1536235 25.19X 1441789 I.IVL 83540 12.61X 5.48X 9.09X 225423 2.55X l alario nosinal prooedio por ocupado X apleo total ( nusero de personas) 1250718 X ssesipleo (nusero de personas) 92695 X asa de deseapleo 6.90X X alario real por ocupado 209435 l 1919556 24.95X 1481758 2.771 92776 11.06X 5.89X i.m 231958 2.90X 58 MODELO «ñCROECONOHICO DE PARAGUAY. Escenario central (3) III. CUENTA DE LAS UNIDADES FAMILIARES ifülIones de Guaraníes Constantes de 1982) 1987 1988 1989 1990 1991 1992 Variables Exooenas Transferencias Corrientes del Gobierno a las Unidades Faíiiliares Otras Transferencias Corrientes de las Unidades Faffliliares al Gobierno 15312 15Í95 2.50X 16087 l . m 16489 2.50X 16902 2.507. 17324 2.501 2305 2363 2.507. 2422 2,502 2482 2.50X 2544 2.50Z 2.50¡L 2608 INGRESOS Resuneracion de Asalariados 261944 274556 LBll 288821 5.202 308519 6.827. 325033 5.357. 343706 5.752 Ingresos de la propiedad y de Eopresas no constituidas en sociedades de capital a/ 360904 381732 5.77X 408260 6.95X 430482 5.44X 451805 4.95X 473008 4,691 15312 15695 2.501 671982 5.302 16087 2.502 713168 6.131 16489 2.501 755490 5.931 16902 2.501 793720 5.062 17324 2,501 834038 5.081 621119 2.921 15435 91.152 649519 4.571 16370 6.061 692294 6.591 17662 7.891 732536 5.812 18744 775909 5.921 19970 6.541 Transferencias Corrientes del Gobierno a las Unidades Fasiliares TOTAL INGRESOS 638160 a/ Incluye efectQ de la relación de precios de intercaabio GASTOS Consurao Privado lapuestos Directos a las Unidades Fliares Otras Transferencias Corrientes al Gobierno de las Unidades Fasiliares TOTAL GASTOS AHORRO PRIVADO 603514 8075 2305.00 613894 24265 6.121 2362.63 2421.69 2482.23 2544.29 2607.90 2.501 2.501 2.501 2.501 2,501 638917 668311 712438 753824 798486 4,081 4.602 6.601 5.811 5,921 33066 36,271 44857 35,662 43052 -4.022 39896 -7,332 35552 -10,892 59 MODELO HñCROECONOHICG DE PARAGUAY. Escenario central (4) IV. CUENTA DEL GOBIERNO (Millones de Guaraníes Constantes de 19B2) 1987 1988 1989 1990 1991 1992 59350 60834 2.50X 63355 4.14X 64938 2.507. 66562 2.501 68226 2.501 7387 7756 5.00X 66 O.OOX B144 5.007. 66 O.OOX 8551 5.00X hb 0.001 8979 5.001 66 0.001 9428 5,001 66 0.001 7756 5.00X 52683 -4.19X 14712 22.05X 15435 91.15Í 2363 2.50X 92948 9.601 8144 5.00X 53213 i.or/. 17164 16.677. 16370 b.m 2422 2.m 97314 4.70X 8551 5.00X 55309 3.94X 19420 13.14X 17662 7.89X 2482 2.501 103425 6,281 B979 5.001 5B056 4.971 21506 10,741 18744 6,121 2544 2,501 109829 6.191 9428 5.001 61203 5.421 23454 9,061 19970 6.541 2608 2.501 116662 6.221 60834 2.50X 66 O.OOX 15695 2.50X 683 O.OOX 77278 2.48X 63355 4,14X 66 16087 2.50"Á 683 O.OOX B019I 3.77X 64938 2.501 66 • 0,001 16489 2,501 683 0.001 82177 2.481 66562 2.501 66 0.001 16902 2.501 683 0.001 84213 2.481 68226 2.501 66 0.001 17324 2,501 683 0.001 86299 2,481 15670 66.76X 17123 <).2n 21248 24.091 25616 20.561 30363 18.531 Variables Exogenas Consuao del Gobierno l Ingresos procedentes de propiedades y Bspresas I Subsidios 66 l INGRESOS CORRIENTES ingresos procedentes de propiedades y eapresas 7387 l líspuestos Indirectos 54987 l leipuBstos Directos sobre Espresas 12054 1. lapuestos Directos sobre Unidades Fasiliares 8075 l 2305 Transferencias Corrientes de Unidades faoiliares l 84809 TOTAL DE INGRESOS CORRIENTES l BASTOS CORRIENTES Bastos de ConsuEO 59350 l 66 Subsidios l 15312 Transferencias corrientes a las Unid. Fasiliares l 6S3 Intereses de la Deuda Publica l TOTAL GASTOS CORRIENTES 75411 l 9397 SUPERAVIT 0 DEFICIT E« CTft. CORRIENTE l o.oo;c 60 HODELO HACROECONOhICO DE PARABÜAY. Escenario central Í5) V.l CUENTA DEL SECTOR EXTERNO (Hi 11 ones de Guaraníes Constantes de 1982) mi Variables Exogenas ,, Tipo de caobio nominal año base 1982 G$/Us$ 1988 1989 109.75 115.24 1990 1991 1992 136.00 102.00 Índice de valor unitario de exportaciones (IVUX) 122.26 3.001 153.42 3.001 1512.00 20.001 1512.00 20,001 1512.00 20.001 125.93 3.001 158.02 3.001 1814.40 20.001 1814.40 20.001 1814.40 20.001 140.40 4.001 726.00 20.001 730.00 25.001 950.00 18,451 144.61 3.001 1050.00 44,631 1050.00 34.621 1050.00 10.531 118.70 3.001 148,95 3,001 1260.00 20.001 1260.00 20.001 1260.00 20.001 140658 171588 21.99X 195140 13.73X 215731 10,552 234320 8.627. 251670 7.40Í ingresos Netos por Factores de Produc. Recibidos del Resto del Hundo -7550 -10695 41.66-¿ -11326 -11994 5,911 5.B9Í -12616 5,197. -13195 4,591 TOTAL INGRESOS CORRIENTES DEL EXTERIOR 133108 160893 20,877. I83B14 14.25Z 203737 10.84X 221703 238475 349124 10.351 -28352 8.941 166283 11,511 -30002 5.821 585733 11.701 -33167 10,551 202334 8,941 -36025 8.621 218709 8.091 -38693 7.401 177476 10.121 196284 10,601 218901 11,521 238360 8.891 257402 7,991 -16583 -40,901 -12471 -24.801 -15163 21.591 -16656 9,851 -18927 13.631 l.b^l 5,001 1 . Indice de valor unitario de importaciones ÍIVUH) 135.00 1 i'ipo de caiabio notainal oficial exportaciones fe iipo de caebio noainal oficial i aportaciones 605.00 1 624,00 l .ipo de cacbio nosinal paralelo 802.00 l IN6RES0S CORRIENTES PROCEDENTES DEL EXTERIOR otal exportaciones de bienes y servicios 8.82Z 7.561 EGRESOS CORRIENTES EN EL EXTERIOR loportaciones de bienes y servicios 135143 Ganancias o Perdidas del Intercambio -26026 TOTAL EGRESOS CORRIENTES ORIGINADOS EN EL COHERCIO EXTERIOR 161169 SUPERAVIT O DEFICIT DE Lft NACION EN CTft. CTE.a/ a/ Incluye ganancias o perdidas del intercasbio -28061 61 HOCELO «ñCROECONOHICO DE PARAGUAY. Escenario central (6) V.2 BALANZA DE PAGOS íHill. de USf corrientes) 1987 1988 1989 1990 1991 1992 A. CUENTA CORRIENTE 1 Exportaciones bienes y servicios no fact, 1289,34 l 1 laportaciones de bienes y servicios no fact. 1360.59 l SALDO BALANCE COHERCIAL -71,25 l . 5 Ingresos Netos por Factores de Produc. Recibidos del Resto del hundo -89.83 l . . Int. recibidos y ss, pagados Itaipu y Yacyreta 40.93 l j Intereses y utilidades paqados 130.77 l 2b M ') Transferencias netas l SALDO EN CUENTA CORRIENTE -134.12 l 1282.45 1653.52 1882.84 2106,43 2330,27 10,631 -0.537. 28.93X 13.871 11.871 1499.15 1768.12 2034.19 2282,49 2541.23 11.341 10.18-i 17.94X 15.051 12.211 -216.69 -114.60 -151.36 -176.07 -210,96 204,137. -47.1IX 16.331 19.822 32.071 -110.41 -120.44 -131.36 -142.32 -153.32 22.90Í 9.081 7,731 9.072 8.341 35.40 40.93 40,93 40,93 40.93 0,002 -13.52X 15,632 0.002 0.001 145.81 161.37 183.26 194.25 172.29 11.50Z 10.671 6.771 6.361 6.001 24.90 24,90 24,90 24,90 24.90 -7.64X 0.001 0,001 0.002 0.001 -302.20 -210.14 -257.82 -293,49 -339.38 15.642 125.321 -30.461 22.691 13.841 CUENTA DE CAPITAL Hovioiiento neto de capitales privados de L.P. 33,91 33.91 0.00 33.91 0.00 33.91 0.00 33.91 0.00 33,91 0,00 85.20 85.20 0.00 100.00 0.17 120.00 0.20 140,00 0.17 160.00 0.14 -18.88 -45.00 1.38 -45.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.32 5.00 -0.06 5.00 0.00 5.00 0.00 5.00 0.00 5.00 0.00 65.64 59.00 -0.10 59.00 0.00 59.00 0.00 59,00 0.00 59,00 0,00 -7 Al -5.50 -5.50 -5.50 -5.50 -5,50 163.72 132.61 147.41 212.41 232.41 252,41 22.88 41.67 0.00 0.00 0,00 0.00 -52.48 127.92 62,73 45.41 61.08 86.97 l 1 Moviaiento neto de capitales privados de corto plazo • l - Movimiento neto de capitales gobierno central de largo plazo l ' : Movimiento neto de capitales gobierno centra] de corto plazo V Entrada neta de capitales de largo plazo Itaipu y Yacyreta l Entrada neta de capitales de corto plazo Itaipu y Yacyreta l Tenencia de guaraníes por Agencias Internacionales SALDO EN CUENTA DE CAPITAL Errores y oaisiones VARIACION TOTAL DE RESERVAS ( - significa aumento ) 62 MODELO HACROECÜNOHICO DE PARAGUAY, Escenario central ( Ri11 ones de US$ de cada año) (7) DEUDA EXTERNA Y RESERVAS INTERNñCÍONALES mi 477.40 RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (STOCK) 1. DEUDA E H E R W A TOTAL 2042.65 X DEUDA PUBLICA EHERNft 2009.79 X DEUDA PRIVADA EXTERNA 32.86 7. Nuevo Endeudaiaiento Total 187.59 l Nuevo Endeudaaiento Publico 184.70 l Nuevo Endeudaoiento Privado 2.89 l 1988 1990 1991 1989 1992 349.48 286.75 241.34 180.26 93.29 -26.BOX -25.317. -48.25Z -17.95Í -15.84X 2192.65 2642.65 2792.65 2342.65 2492.65 l.ZAl 6.40X 6.027. 5.687. 6.B4X 2597.79 2156,79 2303.79 2450.79 2744.79 6.00X 5.66X 6.827. 6.3BX 7.317. 35.86 38.86 41.86 44.86 47.86 9.137. 8.377. 7.727. 7.177. 6.69?. 150.00 -20.04Z 147,00 -20.41Z 3.00 3.817. 150.00 O.OOX 147.00 0.007. 3.00 0.007. 150.00 0.007. 147.00 O.OOX 3.00 0.007. 150.00 O.OOX 147.00 0.007. 3.00 O.OOJ 150.00 0.007. 147.00 O.OOX 3.00 O.OOX VI. CUENTA DEL AHORRO E INVERSION (tlillones de Guaraníes Constantes de 1982) INVERSION INTERNA BRUTA 1988 1989 1990 1991 1992 54451 lO.OOX 136238 8.14X 57174 5, OCX 154739 13.58X 60032 5.00X 169146 9,31X 63034 5.00X 180099 6,48X 66186 5.00X 191052 6.08X 175490 190689 B,66X 211913 11.13X 229178 8,15X 243133 6.09X 25723B 5. BOX 21697 25927 19.50X 33066 36.27X 15670 66.76X 16583 -40.90X 99443 8.017. 190689 8,66X -0 29596 14.15X 44857 35.66X 17123 9.27X 12471 -24.80X 107B66 8.47X 211913 11.13X 0 32B17 10.88X 43052 -4.02X 21248 24.09X 15163 21.59X 116898 8.37X 229178 8.15X -0 35748 8.93X 39896 -7.33X 25616 20.56X 16656 9.B5X 125217 7.12X 243133 6.09X -0 38529 7,78X 35552 -10,89X 30363 18.53X 18927 13.63X 133867 6.91X 257238 5.BOX -0 1987 Inversion Publica 49501 l Inversion Privada 125989 l TOTAL INVERSION INTERNA BRUTA l FINANCIAMIEHTO SE LA INVERSION INTERNA BRUTA Utilidades no distribuidas de Sociedades de capital l 24265 Ahorro de las Unidades Fasiliares a/ X 9397 Ahorro del Gobierno General l 28061 Ahorro del Resto del Hundo a/ l 92070 Asignación para Consuao de Capital Fijo l 175490 TOTAL AHORRO l DIBCREPAHCIA / Incluye el efecto de ganancia o perdida en loE terainos de intercaabio 0 63 MODELO KACROECQNQMICQ DE PARAGUAY. Escenario central (8! VII, PRECIOS (Millones de Guaraníes Constantes de 1982) Variables Exoqenas 1987 a) Indice de precios seiilla soja US$ 88.16 X b) Indice de precios fibra algodon US$ 104.53 'í , c) Indice de precios uaderas US$ 123.37 l d) Indice de precios productos pecuarios US$ 95.90 l idicB de precios de energía 182.11 l dice de precios agrícolas externo en USÍ(1982=100) 101.018 7. idice de precios agrícolas externo en 6$(1?82=100) 448.75 l 313.57 ,dice de Precios al por Mayor • :Í dice de Precios al Consunidor 274.28 7. flactor del PIB a precios de aereado 295.50 i •flactor del PHN a Costo de Factores a YN 290.69 7. 501.00 ''dice deflactor isplicito exportaciones 7. dice deflactor luplicito isportaciones 663.09 7. 1988 110.20 25.00X 116.03 ll.OOX 138.17 12.007. 95.90 0.002 209.43 15.00Z 1989 121.22 10.002 121.83 5.002 138.17 0.002 95.90 0.002 251.31 20.002 1990 121.22 0.002 121.83 0.002 138.17 0.002 95.90 0.002 301.57 20.002 117.043 123.453 123.453 14.957. 5.482 0.002 613.51 783.86 940.63 20.002 36.711 27.772 400.24 493.22 601.23 27.64X 23.232 21.902 332.08 408.62 497.40 21.077. 21.732 23.052 372.56 466.39 578.52 25.192 24.042 26.081 452.53 558.21 363.67 24.432 25.1U 23.352 585.88 889.72 1099.69 16.942 51.862 23.602 805.24 1116.49 1379.98 21.447. 38.652 23.602 1991 121.22 0.002 121.83 0.002 138.17 0,002 95.90 0,002 361.89 20.002 1992 121.22 0.002 121.83 0.002 138.17 0.002 95.90 0.002 434.27 20.002 123.453 123.453 0.002 0.002 1128.75 1354,50 20,002 20,002 724.71 872,11 20.542 20.342 598.74 719.56 20.182 20.302 710.15 866.43 22.012 22.752 681.49 827.54 22.082 21.432 1359.22 1679,99 23,602 23,602 1705.66 2108,19 23.602 23,602 64 MODELO HACROECONOfilCQ DE PARA6ÜAY. Escenario central (9) V I H . BLOQUE MONETARIO 1987 OFERTA MONETARIA * . Crédito neto al Sector Privado Crédito neto al Sector Publico 507976 652264 830558 1036892 211663 275162 30.001 129841 i{l.m 248803 19.32X -31698 -2.04X 114132 27. m 507976 31.41X 357710 30.00X 274914 111.731 201927 -18.842 -39623 25.002 142665 25.002 652264 28.402 465024 30.002 432183 57.212 161211 -20.162 -49529 25.002 178331 25.002 830558 27.332 604531 785890 30.002 30.002 621703 878315 43.852 41.282 95484 -16818 -40.772 -117.612 -61911 -77389 25.002 25.002 222914 278642 25.002 25.002 1036892 1291356 24.842 24.542 88285 1 Reservas Internacionales 208515 X Otras Cuentas del pasivo -32359 7. Capital y Reservas 89539 l Hl 1992 3B6564 X » ¡Hillones de Guaranies Corrientes) 1988 1989 1991 1990 386564 l 1291356 ncreraento Anual de la Oferta Monetaria f Increaento Anual Crédito neto al Sector Privado 35570 63499 82549 107313 139507 181359 Increiaento Anual Crédito neto al Sector Publico 37500 41557 145072 157269 189520 256612 Variación de Reservas Internacionales nhOl -79661 -46B75 -40716 -65728 -112301 Subsidio Casbiario 55029 119949 0 0 0 0 Otras Cuentas del Pasivo 32048 23932 36458 45572 56965 71206 123657 121412 144287 178294 206334 254464 Demanda eonetaria de saldos reales 123278 126919 132247 138143 143078 148073 Desanda aonetaria saldos nominales 386564 507976 652264 630558 1036892 1291356 0.00 0.00 0,00 0.00 -0.00 0.00 "'VARIACIOH Hl OEilANDft HONETARIA DE SALDOS REALES iscrepancia equilibrio Hercado fionetario O O o o -o o 65 MOÍELO tlACROECOf^OHICO DE PARAGUAY. SÍNTESIS INDICADORES DE riESEUPEÑO ESCENARIO CENTRAL 1987 1983 1989 1990 1991 1992 71.5 69.4 63.1 60.1 68.2 68.4 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 19.1 19.7 20.1 21.1 21.3 21.4 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.3 CUENTA DEL BASTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 1. Consuao Privado / PIB 2. Consu/JQ Sabierno General / PIB -i- FaraaciDn Interna Bruta Capital Fijo / PiB 4. Amiento de Existencias / PIB c Eíportaciones de Bienes y Servicios / PIB 16.7 19.2 20.5 21.2 21,8 22.2 6. Lipartaciones da Sienes y Servicios i PIB 16.0 16.7 17,4 18.3 13.8 19.3 100.0 iOO.O 100.0 100.0 100.0 100.0 « • * TOTAL CUENTA DEL IMSRESO NftCIOfiAL REAL 7. Resiuneraciones de asalariados / YMR 39.49 39.00 30.44 38.61 38.58 3B.73 S. Incrssas unidades Taailtares procedentes de la propiedad y eapresas / YHR 54.41 54.22 54.34 53.87 53.64 53.30 Utilidades no distribuidas soc. capital / YHR 3.27 3.68 3.94 4.11 4.24 4.34 10. lopuesios directos sobre eapresas / YMR 1.82 2.09 2.28 2.43 2.55 2.64 11. Ingresos del Gobierno procedentes da su propiedad y eapresas / YKR 1.11. 1.10 l.OB 1.07 1.07 1.06 0.10 0,10 0.09 0.09 0.08 0.08 TOTAL 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100,00 ¡3. Salario real por ocupado 209435 211221 213741 219325 225423 231958 14. Tasa de desenplao hMl ü.lll 5.607. 5.027. 5.487. 5.89Z i5. Carga tributaria / PIB 0.907. 9.25X 9.107. 9.097. 9.157. 1.221 9= 12. iíEíiOS: Intereses deuda publica / YíiR '•i-" 2 Anál..l.HÍ.,í:; £íl e+.ec t o s aiiál i si s e f G c t c! s 1 oí; de id e de caractoristi cas la c: u a t r o consumo de en año ].989; en inversiór'i el nominal de la caso, en crédito el nominal en los efectos siguientes, si fiiul y 3 Dn sólo al valor de ese los mismos y se del van 10% al los es, el hace año reduciendo el la 1989, en de cambio incremento ret i e r e n a el de valor Be los en de volviéndose central „ mayores en se variar en un privado. 1989, puntual resultan en uri cálculos se ha guaraníes tipo caso w1 las P a r ' a g i...i a y : aumento del sector ob r e Se (d e de guaraníes escenario impacto un cuarto que en millones de el e l c: a s o caso, otorgado recalcar exógena 1990 1000 millones líiLd. ti p 1 i cr.adcjr pu.ntuai ; e s t o variable en los analizar Paraguay. p a i" a segundo :I.9Í39; y como de d e v a l u a c i Qii d e conveniente tarito e n la modelo gobierno 1000 una unificado 10% del Es un piltalica e n tercer del evaluar e c: cj n á m i c a s , asi s i íii u 1. a c: i o r'i e s del perrtiite p o ]. í t. i c a b economía, dinámicas aumento el multiplicadores el e t e r m i. n a el a s; •f u n e i a n a m i e n t a e '5 c o q i d o muí.t i pl i caciorgs el por calculan cuatro primer años año de tienipo. i Se consumo aumentó dc5 c j o b i e r n o , muítip1 icador Dicho en efecto el se c-?n l o s Est a consumo de cuarto apreciar privado en sobre se asalariados va rrd. l l o n e s en sobre de la cuadros 1 y la de este hasta encuentra producto llegar un en a (0%) i m p a c 't. o el ser tal item un de e; t e c t o primer año. despr'ec:: i ata 1. e como p o e; i t i. v o privada. incrementa no el se puede 2, inve^rsión los guaraníes se simulación -I:, i. e i"i e del de caso el aaiinorando año deriva y y 1.3 p o 1 i t i c:; a y mil F£1 del asalariados» s cj b r e efecto ingreso El efecto el sobre de sobre c o n s u rn o el los la 67 inversión privada proviene del crecimiento del PIB, que genera un auíiiento (ie la ínisma» El í^aldo de la balanza comercial se deteriora por cuanto auinentan las i mport ac i on e<3 y t:i aumento se reducen las ex por tac i ornes. de las importaciones se deriva del incremento del producto y de la ligei-a calda del ti pe;) de cambio real., Las ex por t ac i ones se reducen como respuesta -frente a la reducción del tipa de cambio real, el que cae debiído a cambio nominal (variable exógena) que el tipo de no se modi -f i ca y hay un i r-icremento de precios per sotarle el tiei escenario centi-al „ El ahorro corriente del de 944 a.Li ( T i e n t o millones del qudu'aníes, do qi..iar ari i es con'suíno y sector público de atenuada derivada gobierno por un eri efecto tiene una caída directamente 1000 de millones aumento del de de los impuestos directos e i fid i r ectos ~ El indi ce de precios muestra un leve incremento en ;l 939 , fjráct i siendo caínentE? el e-fecto contrapuestos: un su-í-re el impacto como producto i i rbernaci anal es„ por el incremento en el años 89-92 de dos efectos de la caída de las La demanda monetaria se expande riivel de actividad económica. El de la variación de la o-í-erta y demanda monetaria práct i camente se equilibra, incremento de los incremento derivado del dé-í-icit del sectoi'" público y una contracci ón e-fecto neto en cero, tal como se aprecia en el cuadro 2. La o-Ferta nsonetaria reservas acumulado de O. IX siendo la oferta monetaria el e-fecto acumulado de (en el periodo Í9£39 --1992) de 277 fíii llenes de guaraníes y de la demanda monetaria de 734 íüil Iones de guar'anies, lo cual repiresenta una diferencia de 0,1% entre ambas magnitudes que no alteraría el equilibrio de preci os. 68 El e-facta sabre el ernp 1 eo tiene su mayor impacto en el primer año, debido al incremento en en 1188 puestos de trabajo, reduciéndose ya que priina en los salarias reales, reducción inicial de del los y en luego al aumentar ese impacto de reales pr'ecios se se de debe al consucdo,, reduce en 0.03% en el último año. va e+ecto de calda llegando a 521 empleos en 1992. (desempleo, en consecuencia, primer año y exclusivamente el salarios iridice el producto La incremento l..a tasa de un 0.08% en el El empleo total se i ncr efiiianta de (lu^ineríi acuinulada en un 0.2%,. i-• 1000 millones de guaraníes en la i ii versión En este caso, el aumento de mil millones de guaraní es en la inversiófi pública tiene plazo igual años un efecto en magrci. tud siguientes multiplicador de/l es al del consumo del gobierne*. En los periodo mayor, de debido sobre el aumento de la capacidad su vez influencia la muí t i p) 1 i cador de corto proyección uso de la productiva, variable formaci ón capacidad de instalada d i srni nuci (in del índice de pirecios al i n f 1 LA y (3 f a v o r a b 1 e m e n t e efecto al impacto de la inversión precios» ganancias flexible que reacciona en sentido de el e n ]. a que a Un margen de inverso al grado determina un efecto de por mayor. Este efecto d i s p o n i b i 1 i d a ci i- e a 1 d e c r é d i t o para inversión, dado que el nivel de crédito nominal exógeno p' e r fíi a n e c. e i n a 11 e r a d o» Asi, el iTiul t. i p 1 i cacJor' qobierrio llega a 1„6 en llega síííI o a 1 . 2 el acumulado periodo de 1989--1992 la inversión de mientras que en el caso del muí t i pl i cador del consumo de gotaierno. La mayor expansión, cuadro 3, tal como puede apreciarse en el se da en la inversión privada que se incrementa en 69 3a£:i millones (de guaraníes, en el primer afío; 63 n el segundo afta» para luego caer El mu.1 ti p 1 i cador acumulado en los cuatro años alcanza a 0.33 mientras con un aumento eqi..ii val ente en el consi-imo i:iel gc/bierno llega a 0.17 (ver cuadros 1 y 3)., El crjnsi.t(no privado crece en 3 76 millones de guaraníes en el priíKer ano? pero se mantiene creciendo más que la inversión en los años siguientes, llegando a un multiplicador acumulado de O., 7„ El e-fecto sobi-e el consumo se el incremento del ingreso de las familias. aumeiita en ingresos crec i mi iCiO? no salariales, privado incrementa Asi en 1989, éste i rtcr emen'tando lo cual tiace mayormente que se del consumo y que haya un importante entc! ahorro millones, explica por (624 de 376 fíiil Iones millones de guaraníes de niociere e] aumento del -frerite guaraníes los del a un consumo pr i vado) . L.as exportaciones pr'imer año de la (m u 1 1 i p 1 i c: a d o r son a-fectadas simulación, pero adversamente en er'i el niagni'tudes pequeñai.s d f 5 - O „ ('_> 4 ) , d e Id i d f.ü a c:] u e ay un a c: a í da de1 t i po de cambio r-eal para los exportadores como producto de la suba del IF'C. Eln el tercer efecto se? r'evierte, y,a luenos que en el y cuarto año de la siniulacián diclio que los precios al escer'iario cerrtral , consumidor suben siendo el multiplicador acumulado para los cuatro años de la simulación de -O,02. La evolución de desempeño del las nivel de importac i ones actividad económica aicKielo Ivay una elasticidad respecto al de 1.6 efecto, las tal de las de cerca el ya que según el importacianes con F'IB, -v por fallo se da. en -tér^minos acumiulados que mientras el PIB crece en un central, sigue importaciones como en todas O.Í6X con lo las hacen respecto al escenario en un variables, O.25%. se Este concentra pi-'eponderarvt emente en el primer año cié la simulación. 70 Ell aiíorra del sector' provenientes del e;;terior caída de las importaci ones, ser tor externo o aumenta exportaciones y -f-lujo neto de recursos como consec:uenci a del incremento de la de las Tamb i én se incrementa el ahorra corriente del p(it) 1 i co deb i ció al cr'ec i iiii eri ta de 1 os i mpuestqs directos e i ndirectos derivado del incremento del producto. Eil empleo aumenta, debido al i ricr emer-rto del F-'IB y a la reducciííin en las remuneracri ones reales, lo que hace caer a si! vez la tasa de desempleo» Sobre los precios inicial mente siendo su efecto acumulado hay un prácticamente cero. las variables monetarias, estas resultan en o-ferta mor^etaria de O. IX moer'itaria de 0.2X por (ver cuadro y en de la provocar' un del nivel general de cuidado 1 cjs de la de la demafida actividad económica desequilibrios que se manifiestan en el ((ierc¿ido monetar-io son de magnitud mía y no deberían En cuanto a una caída un incremento un aumento 4)„ Los leve i ncremento impacto importante precios. efectos reducida, por" Habría que (iKjnetar i os de lo c:ual en la evolución analizar con más provocarse ;::amtDÍos mAs grariides en las variables exógenas que las consideradas en la presente s i m u ]. a c i. o n . 3.. !;l!v:i!l!.elLLt.Q. Si se q u e e s £Ihí. Ltí^. del ,_jt ijiO__ de camt) io Jiomixial en 1989 incrementa el ]. ¿i t e r ' c ei- a pr i f'u:; i pal es se tipo de s i «iu J. ac: i ú n ínuestran en cambio nominal an un lOX, c: oi "isí i d er' a d a , el cuadro del PIB de un 1 .. 7X con respecto al primer año; reduce a simulación. este efecto sólo un O. 6X e-f e c L o s Hay un incremento escenario central , decrece en er¡ 5„ íí;us 1992, el año el en el siguiente, y se cuarto año de la Par ¿i comprender el e-fecto sobre el nivel del PIB e.5 necesario arializar sus componentes, 71 Son tres los conii;* agientes que re;;L.il tan ((íás afectados para llegar a dicho resiAltado: las e;;pai'tacicjnt3S y La inversión privada, por una parte que aumentan en más de 3'X. en el primer año de la simulación, reducen eri un 4X. por el y las importaciones por otra que se El aumento de las e;<pQrtac i canes se e;;plic::a incremer"ito del tipo de cambio real de aproximadamente un 5°;,, £ii bien el tipo de cambio nominal se increfaenta en un ÍOX, se produce si muí tar^eamente Lina suba del nivel de precios de 57. que limita el efecto de la devaluación. la iíiversi.ón económica. caída el se e;-;p)lica En cuanto a el mayor nivel de actividad i mp OÍ" tac i ones las efecto precio, real él las se reducen. por ya que El aumento de al subir El crecimiento del predomina el tipo de PIB no en su cambio alcanza a compensar el efecto precio sotare esta variable. Las e;;portaci Cines simulación y en inercia]. los que se siqLíen creciendo eri el segundo afíci de años siguientes, destaca los del efecto en el coínpor tami ento en la ecuación valor'es- rezagados en un periodo de la piropjia e;;portadur es, que se refleja incluir' derivado variable explicada.. de los respectiva al Las importaciones caen en el segundo año de la simulación derivado de la caída del F"'IB en dicho año, y se r ec: up eran a |r;artir del t-ercG?r ano por la misma razón. En caída c.t.i a n t o en el a 1a in v e r s ión segiAndo ano p r i v¿id a , de precios en el primer e';< p er' i m e n t a lan a la simulación derivada de un efecto ace 1 era.cior' rtcígativo y del efec:t.r-) de e 11 a año, rezagado de la suba sobre la disponibilidad de créditos a.l sector privado en términos reales. El aíiorr o requerido dc?l sector e;-;tei"na so reduce en casi un LOO'/, en el derivado t"educciijn del de añó inicial incremento las de la simulación de las (ver cuadro 5), exportaciones y de la i mportaci ones, atenuándose este efecto efi los años pos Ler i cjres „ 72 El ahorro corriente del sector público el priíüor afío de la simulación acumulado en definitiva es relativa -fuerte los ingresas en negativo se incrementa en l.SX; pero el efecto (-2.1';0, derivado de la reducción en el segunda año de proyección de tr itautari os ,, que caen en una mayor proporción que el PIB» El ingreso de las unidades -familiares no se ve mayoi'"mente afectado en su conjurrto, -salva en el pritner año de la simulacic;n. Sin embargo, los ingresos de los asalariados se reduceci por la caída de los salarios por ocupado en términos reales frente a.l crecimiento en el ni'vel de precios, mientras se los no incrementan en asalariados. distribución del -forma compensada los ingresos de Esta ingreso, consumo privado y en un p I"' i V d o , e A fj 1 i c a d a reacc i óri in-í'luye aumento p) o r 1 a en regresiva de la una disminución del si gn i f i ca't i vo el el ¿j.horro m a y o r p i'- c j p e n s i ú r i a a ti o r r a r d e 1 o s no asa! ar i ados E21 emp 1 CÍO to'tal crece subsecuen'tes deri. vadcj sentido y en e-^l de dos retuerzan en primer año y en los años efectos que juegan en el nti smcí el periodo de simulacións el aumento del nivel de actividad y la reducción de los salarios reales. Consecuente con dicho aumento del empleo, la tasa de desempleo se reduce en un porcentaje que -í-luc-túa entre el 18X el piriíiier año y el -li'X, el úl'timo ario de si rnul a.c;. i ón (ver cuadro 5)„ Eíl índice de precios 5%, derivada del nominal, y a.l consumidor se inci-ementa en un incremento de respecto al del reduce el escenario central reducción de costos salariales y del instalada por la devaluación atenuado por el m(-.?nor incremento salarial. segundo año de la si (fiul ación se con costos (ya que subió el nivel índice de precios derivado menor uso de En el de la de capacidad inversión el año precedente y en el año corriente cae el Tales efectos se aminoran en los nivel del producto) ,. años subsecuentes (ver cuadro 5)„ La pri?"icipal inestabilidad qiíe se revela simulación se ve en el sector monetarios en la preserrte hay un incremento de la oferta monetaria de un 66% en el priíner año, la demanda sólo crece en un 7% en términos nomi nal as. hace que haya una presión adicional quie puede mientras que sobre el alza de precios iTacosi" peligrar" los efectos activadores que tendría la devaluación nominal sobre el nivel de actividad scjtare El 1 o las importaciones. sea respecto exportaciones y sotare la. económica, reducción de Debiera tomarse otras medidas contractivas ya del crédito sector público o bien al sector diíjíiiinuir el privado, del crédito al nivel de endeudamiento externo, de modo que se neutralice el fuerte impacto sotare la oferta monetaria. A,. Auffl.§:íJ;tg L[e 10/i al sector privado en 19B9 Estai medida tiene un efecto sobre el producto tiende a incrementarse en el año tendenci.a a partir de 1991, y brutcj que 1990, revirtiéndose dicha pr'-áct i c:.ament.e? despar ec i encio en i 992. I...a variación en el crédito nomirml es fundamental para dettjrminar un increínento en la inv€;rsión privada real, por lo que su efecto multiplicador ac.umul aido es de 0.63. El efecto sobre el consumo privado es menor, aun cuando es positivo, y este se deriva del incremente/ de los ingresas de las unidades familiares; si bien liay una pequeña reducción de los ingresos de los asalariados Las exportaciones totales (ver cuadro 6). se reducen debido a la 74 reduccióii del tipo de cainbio real, derivado de la üiantención del tipo de cambio nomina], frente a un in(~remerrto del índice de pr(:-;cio3 interno» El efíipleo actividad total sigue económica acumi.ilado del muy de interna, oiismo de cerca la evolución de la provocándose 2. IX, comparado un !::on el increínento de 2„2X del p I' • o d u c t o i i 11. e r n o b r L.rt o. I...a evolución al alza de los precios internos auíTiento en las r emunerac i ones Í990, efecto 1al despreciable en En el se nominales en revierte a ¡jartir los aíios Í9S9 y de sector en 75% reservas derivada 1' e (::i t í c. c i tli; i monetario del cJ e aumento 1 as el lea se generan de auiiientase una el rtiayor nivel y/o entrada de las es presi canes oferta monetaria importac i ones e p) o r' t a c i ca n es. obligarla nivel de i mjj car'tac i ones per'mitir y por efecto de la variación negativa en las sustcín:i. b 1 e por- el desba.l.ance enti-e monetaria; 1991 1992. de f 1 ac i o riar i as en el segundea año, ya que la se reduce se debe al la Di c ta a o fertai y / la í;; i t u a c i. ó n 1 ¿^ demanda a tomar medidas faar reducir el estim'.j.lar da reservas di sfaofi i bi 1 i dacj t.le líied i cas de pago. las capiitales expor tac i ones , ca e;rternDS i n ter'nac i onal es que y la no es 75 Cuadro 3 lULTIPLlCfiDORES. HODELD HftCRDECDNDlilCO PftRftBUñY COHPATIBILIZACION REAL - FINANCIERA Bnto del consuiBO de oobierno en S$ 1000 ailloneB en 19B9 1987 19B8 1989 1990 1991 1992 -0 -0 -0 -0 1276 127i -144 1132 49 1181 -13 1168 0 0 0 0 376 376 58 434 51 484 -33 451 -0 -0 -0 -0 3B8 338 -211 177 17 194 -28 166 Dortaciones Totales (XT) Aecto Hcuaulado 0 0 -0 -0 -39 -39 -34 -73 -21 -94 3 -90 portaciones Totales íflT) seto Acuiulado -0 -0 0 -0 449 449 -43 405 -2 403 -46 358 orro del Sector Externo 2cto Acusulado -0 -0 0 -0 402 4B2 -14 467 16 483 -49 434 puestos Directos e Indirectos ecto Acufflulado -0 -0 0 -0 56 56 -1 56 9 65 -1 64 orro Corriente del Sector Publico 2ctD Acunulado -0 -0 0 -0 -944 -944 -1 -944 9 -935 -1 -936 juneraciones a Eíipleados y Obreros Sito Acumulado -0 -0 -0 -0 111 111 -421 -311 -180 -491 -257 -748 -0 -0 0 -0 896 895 242 1137 177 1314 204 1519 0 0 -0 0 623 624 -210 414 -42 372 -2 370 -0 -0 0 -0 1188 1188 103 1291 741 2032 521 2553 o.m o.oox -0.08X -0.017. -0.05Z -0.03X dice de Precios al consunidor Gcto Acuiiulado -o.m -o.m -0.007. -0,007. 0.087. 0.08X -0.04X 0.04Í: -0.02Í 0.03X -0.03X -O.OOi flactor del VH a Costo de Factores ecto ficMulado -0.007. -o.oox -o.oox -o.oox 0.057. 0.05X -0.007. 0.05X -o.on 0.04Í -0.02X O.OIJ riaciones afasDlutas respecto del escenario central •RODUCTO INTERNO BRUTO A PRECIOS DE fiERCADO (PIB) Afecto Acumulado .nsusD Privado (CP) seto Acumulado version Privada íIP) ".Bcto ftcuíjulado üresDs unidades íamiliares procedentes la propiedad y eapresas Í3cto Acuiaulado orro del Sector privado ^cto Acuaulado cleo Total (numero de personas) ecto ftcuEiulado aa de Deseapleo nación oferta Qonetaria MI jttD ftcuBulado 0 0 0 0 -329 -329 161 -168 -238 -406 683 277 riacion desianda uonetaria saldos nominales acto Acueulado 0 0 0 0 1544 1544 -428 1116 -79 1038 -304 734 76 flULTIPLICADORES. MODELO HACROECONOfiICO PfiRAGUfiY COMPATIBILIiACION REAL - FINANCIERA .snto del consuiio de Qobierno en G$ 1000 ail Iones en 1989 1987 1988 1989 1990 1991 1992 RODUCTQ IMTERNO BRUTO A PRECIOS DE MERCADO IPIB) ••fecto Acumulado -o.oox -O.OOX -0.001 -0.001 0.131 0.131 -0.011 0.121 0.001 0.121 -0.001 0.121 nsuio Privado (CP) Bcto Acuaulado -O.OOX -0.001 0.001 -0.001 0.011 0.011 0.011 0.011 0.011 0.021 -0.001 0.021 .version Privada ÍIP) ecto Acumulado -0.00)1 -0.007. -0.001 -0.007. 0.251 0.251 -0.121 0.131 0.011 0.141 -0.011 0.121 1 portaciones Totales ill) ecto AcuBiulado 0.001 O.OOX -0.001 -0.001 -0.021 -0.021 -0.021 -0.041 -0.011 -0.041 0.001 -0.041 aortaciones Totales (HT) seto AcuBulado -O.OOÍ -0.00?. 0.001 -0.001 0.271 0.271 -0.021 0.251 -0.001 0.251 -0.021 0.221 orro del Sector Externo Ecto Acuiulado -0.007. -O.OOÍ 0.001 -0.001 3.861 3.801 -0.091 3.771 0.091 3.861 -0.261 3.601 Duestos Directos e Indirectos 3cto Acuiulado 0,007. 0.00?; 0.001 0.001 0.061 0.061 -0.001 0.061 0.011 0.071 -0.001 0.071 arro Corriente del Sector Publico ecto Acuoiulado O.OOi O.OOÍ 0.001 O.OOI -5.511 -5.511 -0.001 -5.511 0.041 -5.481 -0.001 -5.481 auneraciones a Eapleados y Obreros seto Acuaulado 0.007. 0.001 -0.001 0.001 0.041 0.041 -0.141 -0.101 -0.061 -0.151 -0.071 -0.231 -0.007. -0.001 0.001 -O.OOI 0.221 0.221 0.061 0.281 0.041 0.311 0.041 0.361 0.007. 0.007. -0.001 0,001 1.391 1.391 -0.491 0.901 -0.101 0.801 -0.011 0.791 -0.001 -0.001 0.001 -0.001 0.091 0.091 0.011 0.101 0.051 0.151 0.041 o.iei 53 de Deseiapleo 0.001 0.001 -1.491 -0.141 -0.891 -0,561 Jice de Precios al consusidor -jctD Acuaulado 0.001 0.001 -0,001 0.001 0.081 0.081 -0.041 0.041 -0,021 0.031 -0.031 -0.001 riacion oferta monetaria seto Acuaulado 0.001 0.001 0.001 0,001 -0.231 -0.231 0.091 -0.141 -0.121 -0.251 0.271 0.021 0.001 0.001 0.001 0.001 0.241 0.241 -0.051 0,191 -0.011 0.181 -0.021 0.151 Tiaciones porcentuales respecto del escenario central yresoE unidades familiares procedentes : la propiedad y eapresas 5cto Acuaulado i>?rro del Sector privado acto Acumulado •íleo Total (nuaero de personas) 5Cto ftcumUdo MI riacioR deiíanda monetaria saldos noainales 3ctD Acusulado 77 MULTIPLICADORES. MODELO HACROECONOflICO PARfi6üft> COMPATIBILIZftCION REAL - FINANCIERA lento de la inversion ds oobierno en 5$ 1000 Billones en 1989 "Tiaciünes absolutas respecto del escenario central 1987 1988 1989 1990 1991 1992 -0 -0 -0 -0 1276 1276 -93 1163 254 1437 169 1606 .nsuiiio Privado (CP) 'seto Acusulado 0 0 0 0 376 376 73 449 184 632 84 716 jversion Privada (IP) Bcto AcuBulado -0 -0 -0 -0 368 388 -196 192 107 299 29 329 ^-portaciones Totales (ÍT) 'ecto ftcuculado 0 1) -0 -0 -39 -39 -22 -61 2 -59 38 -21 portaciones Totales (HT) •Bcto Acuflulado -0 -0 0 -0 449 449 -52 397 39 436 -IB 418 orro del Sector Externo ecto Acufiulado -0 -0 0 -0 482 482 -33 449 37 486 -50 436 puestos Directos e Indirectos Bcto Acusulado -0 -0 0 -0 56 56 -0 56 21 77 13 90 orro Corriente del Sector Publico ecto Acuffiulado -0 -0 0 -0 56 56 -0 56 21 77 13 90 luneraciones a Espleados y Obreros ecto Acutiulado -0 -0 -0 -0 111 111 -454 -343 -125 -468 -233 -701 -0 -0 0 -0 896 895 310 1205 278 1484 309 1793 0 0 -0 0 623 624 -187 436 -22 414 8 422 -0 -0 0 -0 1183 1188 149 1337 989 2326 679 3005 o.ooz 0.007. -0.087. -o.or¿ -0.06X -0,047. dice de Precios al consuoidor acto Acufflulado -o.oox -O.OOi -o.oox -o.oox 0.087. 0.03X -0.067. 0.02X -0.037. -o.ou -0.047. -0.057. flactor del YN a Costo de Factores ácto Acusulado -0.007. -0.001 -0.007 -O.OO'Á 0.057. 0.05'-í -0.027. 0.03X -0.027 0.017. -0.037. -0.03Í •'RODUCTG INTERNO BRUTO A PRECIOS DE HERCADO (PIBi ífecto Acufflulado « gresos unidades fasiliares procedentes : la propiedad y eopresas ecto Acumulado « r r o del Sector privado 3ctD ftcufflulado 3leo Total (nuniero de personas) 2ctD Acusulado 53 de Deseipleo riacion oferta aonetaria íil ecto Acuitulado 0 0 0 0 -329 -329 314 -15 -594 -609 550 -59 riacion deoianda aonetaria saldos noainales ecto ficufflulado 0 0 0 0 1544 1544 -535 1009 82 1091 -201 890 78 HULTIPLlCñDORES. MODELO MACROECONOMICO PARAGUAY COHPATIBILIZACION REAL - FINANCIERA lento de la inversion de oobierno enfi$1000 millones en 1989 íriaciones porcentuales respecto del escenario central ••RODUCTO INTERNO BRUTO A PRECIOS DE MERCADO (PIB) •fecto Acuiulado jnsufflo Privado (CP) íecto Acusulario .iversion Privada (IP) •ecto ficuBulado iportaciones Totales (XT) -ecto Acuaulado 1987 -o.oox -0.007. -o.ooz -o.oox -0.002 -o.ooí o.ooí 0.007. 1988 19B9 1990 1991 1992 -0.002 -0.002 0.132 0.132 -0.012 0.122 0.022 0.152 0.012 0.162 0.002 -0.002 0.012 0,012 0.012 0.022 0.032 0,042 0,012 0.052 -0.002 -0.002 0.252 0.252 -0.122 0.142 0.062 0.192 0.022 0.212 -0.002 -0.002 -0.022 -0,022 -0.012 -0.032 0.002 -0,032 0.022 -0.012 .portaciones Totales (HT) Bcto Acuaulado -0.00^. -o.oo:í 0.002 -0.002 0.272 0,272 -0.032 0.242 0.022 0.262 -0.012 0.252 •orro del Sector Externo seto Acufflulado -0.007. -0.002 0.002 -0.002 3,862 3.862 -0.222 3.652 0.222 3.872 -0.262 3.602 0.002 0.007. 0.002 0.002 0.062 0,062 -0.002 0.062 0.022 0.092 0.012 0.102 0.002 0.002 0.002 0.332 0,3.52 -0.002 0.332 0.082 0.412 0.04? 0.452 0.002 0.002 -0.002 0.002 0.042 0.042 -0.152 -0.112 -0.042 -0.152 -0.072 -0.212 -0.002 -0.002 0.002 -0.002 0.222 0.222 0.072 0,292 0.062 0.352 0.072 0.422 0.002 0.002 -0.002 0.002 1.392 1.392 -0.432 0.962 -0.062 0.902 0.022 0.922 -0.002 -0.002 0.002 -0.002 0.092 0.092 0.012 0.102 0.072 0.172 0.052 0.212 sa de Desenpleo 0.002 0.002 -1.482 -0.202 -1.182 -0.732 dice de Precios al consusidor ecto Acumulado 0.007. 0.002 -0.002 0.002 0.082 0.082 -0,062 0.022 -0.032 -0.012 -0.042 -0.052 nación oferta monetaria Hl ECto Acumulado 0.002 0.002 0.002 0.002 -0.232 -0.232 0.182 -0.052 -0.292 -0.342 0.222 -0.122 riacion deaanda isonetaria saldos notainales 9Cto Acuaulado 0.002 0.002 0.002 0.002 0.242 0.242 -0.061 0.172 0.012 0.182 -0.022 0.162 auestos Directos e Indirectos ecto Acuaulado ,orro Corriente del Sector Publico seto Acuiaulado auneraciones a Espleados y Obreros Bcto Acumulado .qresos unidades faailiares procedentes ' la propiedad y eipresas ecto Acuaulado íorro del Sector privado ECto Acuaulado pleo Total (nuoero de personas) ecto Acuaulado o.ooí 79 tiULTIPLICADORES. HQDELO HACROECONOMICO PARAGUAY COHPATIBILIZftClON REAL - FINANCIERA -ento de 101 del tipo de caabio nominal en 19B9 1987 1988 1989 1970 1991 1992 •RODUCTQ INTERNO BRUTO A PRECIOS DE MERCADO iPIB) "fecto ficuisulado -o.oox -O.OOÍ -0.002 -0.007. 1.672 1.672 -1,012 0,652 1.612 2.262 0.652 2,912 .msuffio Privado (CP) ecto ficuaulario -O.OOX -0.007. 0,002 -0.002 -0.032 -0.032 -1.602 -1.632 1.152 -0.482 0,232 -0.262 -0.002 -0.002 -0.002 -0.002 3.122 3.122 -4,282 -1.162 5.882 4.722 1.432 6,152 portaciones Totales (XT) seto Acumulado 0.007. 0. OOX -0.002 -0.002 3.112 3.112 2,392 5.502 1,792 7.302 1.652 8.952 portaciones Totales (MT) ecto Acusiulado -0.002 -0.002 0.002 -0.002 -4.142 -4.142 -1.532 -5.672 2.922 -2.742 0.572 -2.172 orro del Sector Externo Bcto AcuEulado -0,002 -0,002 0.002 -0.002 puestos Directos e Indirectos ecto AcuBulado 0.002 0.002 0.002 0.002 0,352 0.352 -1.492 -1.142 0.592 -0.562 0.112 -0.442 orro Corriente del Sector Publico Bcto Acusulado 0.002 0.002 0.002 0.002 1.772 1.772 -6.502 -4.732 2.252 -2.472 0.392 -2.082 suneraciones a Eapleados y Obreros -ecto Acuiauiado 0.002 0.002 -0.002 0,002 -2.102 -2.102 -8.462 -10.562 -2.122 -12,682 -4.542 -17.222 -0.002 -0.002 0,002 -0.002 4.202 4,202 3.462 7.662 4.062 11.732 3.872 15.592 0;002 0.002 -0,002 0.002 29.852 29.852 3,662 33.512 8.822 42.332 5.462 47.792 -0.002 -0.002 0.002 -0.002 1.092 1,092 0.412 1.502 4,242 5.742 2.582 8.322 a de Desempleo 0.002 0.002 -18,392 -7.732 -73.202 -41.152 dice de Precios al consuoidor acto Acumulado 0.002 0.002 -0.002 0.002 5.542 5.542 -2.372 3,162 0.232 3.392 -1,142 2,252 riacion oferta Eionetaria MI seto Acumulado 0.002 0.002 0.002 0.002 66,622 66. 622 41.572 108.202 -16.342 91.862 11.332 103.202 riacion demanda monetaria saldos norainales seto Acumulado 0.002 0.002 0.002 0.002 6,722 6.722 -3.202 3.522 2,222 5.742 -0.132 5.612 iriaciones porcentuales respecto del escenario central version Privada (IP) ecto Acumulado presos unidades familiares procedentes ^ la propiedad y eíipresas Ecto Acuaulado orro del Sector privado dcto Acumulado oleo Total inuoero de personas) seto Acuüiulado -96.382 -47,522 14.162 -11.992 -96.382 -143,892 -129.732 -141.722 80 •.antD MULTIPLICADORES. HODELO MftCROECONOHICO PftRABUAY COMPftTIBILnftCIOK REftL - FINANCIERft de 107. del crédito al sector privado en 1989 1987 1988 1939 1990 1991 1992 PRODUCTO INTERNO BRUTO ft PRECIOS DE MERCADO (PIB) •fecto Acufflulado -0.007. -0,007. -O.OOÍ -O.OOÍ 0.B6Í 0,8éí 2.17Í 3.03Í -0.78Í 2.25Í -0.022 2.232 :nEUDO Privado (CP) 'ecto Acufflulaoo -O.OOX -O.OOX O.OOÍ -O.OOÍ 0.Í4Í 0.14Í 2.33Í 2.4Í.Í -0.31Í 2.1ÍÍ 0. lOÍ 2.26Í '.iversion Privada (IP) Bcto Acumulado -O.OOi -0.007. -O.OOÍ -O.OOÍ 1.61Í 1.61Í 9.55Í I1.16Í -4.47Í 6.69Í -0.42Í 6.27Í _ portaciones Totales (XT) ecto Acuaulado 0.007. 0.007, -O.OOÍ -O.OOÍ -0.13í -0.13Í -0,58í -0,70í -0.42Í -1.12Í -0,25í -I.37Í .portaciones Totales (HT) ecto ftcuffiulado -o.oox -0.007. O.OOÍ -O.OOÍ 1.74Í 1.74X 4.80Í 6.54Í -1.40Í 5.142 -0,21í 4.932 .orro del Sector Externo ecto AcuBulado -O.OOÍ -O.OOÍ O.OOÍ -O.OOÍ 24.88Í 24.88Í 65.78Í 90.6Í2 -12.02Í 78.63Í 0.342 7B.98Í .puestos Directos e Indirectos ecto Acumulado O.OOZ 0.001 O.OOÍ O.OOÍ 0.42Í 0.42Í 1.45X 1.B4Í -0.21Í 1.662 0.16Í 1.822 orro Corriente del Sector Publico ecto Acusulado 0.001 0.001 O.OOÍ O.OOÍ 2.ní 2.11Í 6.30Í 8.41Í -0.79Í 7.61Í 0.562 8.172 auneraciones a Eopleados y Obreros seto Acumulado o.oox o.oox -O.OOÍ O.OOÍ 0.25Í 0.25Í 1.79Í 2.04Í -2.412 -0.372 -0.112 -0.482 -o.oox -O.OOÍ O.OOÍ -O.OOÍ 1.41Í 1.41Í 2.7 bl 4.16Í 0.022 4.132 -0.012 4.172 O.OOX O.OOÍ -O.OOÍ O.OOÍ -5.4r/. -5.41Í 2.14Í -3.27Í -12.532 -15.802 -3.352 -19.162 -O.OOX -O.OOÍ O.OOÍ -O.OOÍ 0.56Í 0.5áí 1.53Í 2.09Í -0.602 1,492 0.612 2.102 sa de Desespleo 0.007. O.OOÍ -9.50Í 10,3eí -9.682 dice de Precios al consuaidor seto Acuaulado O.OOÍ O.OOÍ -O.OOÍ O.OOÍ 0.53Í 0.53Z 1.75Í 2.28Í -1.162 1.12Í -0.262 0.862 riacion oferta aonetaria ecto Acusulado O.OOÍ O.OOÍ O.OOÍ O.OOÍ 7.15Í 7.15Í -76.62X -69.67Í 12.492 -57.1BÍ -0.852 -58.042 O.OOÍ O.OOÍ O.OOÍ O.OOÍ 1.52Í 1.52X 4.21Í 5.73X -1.93Í 3.B1Í -0,232 3.572 riaciones porcentuales respecto del escenario central qresos unidades familiares procedentes í la propiedad y espresas ecto Acusulado ¡•"orro del Sector privado ecto Acuaulado pleo Total (nuiero de personas) 3cto Acumulado HI riacion detianda aonetaria saldos nominales ¿cto Acumulado ANEXO ECUACIONES DE 1 COMPORTAMIENTO 1-1 5HPL 1973 - 1987 15 O b s e r v a t i o n s L5 11 D e p e n d e n t V a r i a b l e is C P COEFFICIENT STANDARD ERROR T-5TATI5TIC C -230^0.375 13920.445 -1.4551444 5D 0.8803Í50 0.2986504 2.9478114 UOM 0.755é818 0.1210784 4.2412625 CRPRM 1.4744370 0,7215548 2.0464656 DUM7? H6806.715 13273.427 -3.5262944 DUH83 -28760.458 10729.003 -2.6806459 R-squared 0 .994003 M e a n of d e p e n d e n t v a r Adjusted R-squarec 0 .993783 5 . D . of d e p e n d e n t v a r 117519.8 5 . E . of r e g r e s s i o n 9266.283 Sui of s q u a r e d 7.730+08 1.948117 F-statistic Durbin-Uitson Log stat likelihood resid 463026.5 448.5697 -154.4649 Dbs R E S I D U A L Residual Plot t FITTED 1973 -9489.00 260780. 270269. t 1974 -854.893 301918. 302773. % 1975 -3044.60 319478. 322523. 1976 - 7 0 7 3 . 6 9 343210. 350284. t t t t ACTUAL 397334. 376549. 6910.20 421536. 414626. t 1979 -7.3D-12 420742. 420742. 1980 - 3 3 0 . 5 8 5 502099. 502430. t t 7106.06 557185. 550079. 1982 -5655.15 1981 559377. 565032. 1983 -7.3D-12 520285. 520285. t 1984 566155. 565415.' 1985 - 6 7 1 3 . 0 5 576210. 582923. t 1986 1248.26 595573. 594325. 1987 -3628.53 403515. t t 20785.2 t 1 1 : = = = = = = = = = = =:======= 1977 1978 :========r=: = = = = = = 739.787 607144. ========= 1-2 ^i'iPL - 198/ 14 Ütaservatii oris LB // Dependent Variable? is IP CQEFFICIEMT -•14001 . 370 0.303983V 1„2062902 • 0.8319280 33924„6 76 57058.213 C DDPIt: VCRPT(-1) 1F' (-1 ) D84 D£B6 R--squared A r i ;i M s t e f J R s q u a. r g d B. E^, C.1 f r F' g r e 5 i o ri Durb i n --lAjatson stat Log likelihood o.960940 0., 936527 9849.618 2.429695 -144.6805 Residual Plot 1 ; 1 1 3 e ! j 1 1 1 1 -)t s S -K- S i n ; : n ¡ •fr I 1 s a- •«• ¡ * B t) s s ; S ; : s 1 •K•K- ; ; STANDARD ERROR 10597.075 O.1249881 0„2695969 O,O747212 13642,, 403 14473„997 T-SrAT,CSTIC -1.32124S5 2u 4321022 4.4744217 11.13376H 2.8532127 3,, 9421186 Mean o -f depend e n t v a r S. D. of d ep end en t vaiSum of <3quared resid F-statistic 11415 9, 3 39095. 27 7.76D+08 39.36217 obs RESIDUAL ACTUAL FITTED 1974 6438.63 1975 -11777.6 1976 -7208.80 j 977 --1304. 50 1978 13497.9 1979 -10238.7 1980 2848.66 1981 7217.74 1932 -7311.65 1983 -1053.SO 1984 <j. 00000 1 9'85 11550.4 1986 -1.8D-12 1987 -2658,22 66276.0 62213.0 61777.0 70445.0 101126. 125590. 161412. 189304. 155735. 1249n6. 119655. 114221. 119581 125989. 59837.4 73990.6 68985.8 71749,5 87628.1 135829. 158563. 182086. 163047. 125960. 119655. 102671. 119581. 128647. 1-3 5HPL 1972 - 1987 U Observilions L5 II D e p e n d e n t V a r i a b l e is C K COEFFICIENT STANDARD ERROR T-5TATI5TIC r=:rsrr = = = = r = = r = = = = = s: = = = c -33005.117 4145.0532 PIB 0.H33984 0.0065380 22.009725 DUM75 -11388.609 4599.2581 -2.4761841 DUM81 14388.694 4497.2191 3.1994647 R-squared -7:9625315 0.9811M d e a n of d e p e n d e n t v a r 54257.38 Adjusted R-squared 0.976392 5 . D . of d e p e n d e n t 27825.22 5 . E . of regression 4275.297 5ui o f s q u a r e d r e s i d 2.19D+08 1.860849 F-statistic 207.7944 Durbin-Hilson Log stal likelihood var -154.1713 s=s=as=sHzs=cs3rs ssssrrns :=ssc==ss = = = = = = = = = = = = = = = = = = = • ======= =========================: = = = = = = ; Residual Plot ob! RESIDUAL ================rr=:= s = sr=r' =========================:2zc=3sr: t i 1972 1 1 6 9 3 3 .0 1 1973 1719,61 18761 1 1974 -5086,23 1 6 5 3 2 .0 t 1 1975 -1.6D-12 1 5 7 3 0 .0 15730.0 • 1 1976 -5839.21 2 5 0 5 4 .0 30893.2 1 1977 3188.11 4 0 6 2 9 ,0 37440.9 1 1978 4788.27 5 0 0 8 2 ,0 45293.7 . 1 1979 3424,95 6 3 8 8 3 , ,0 60458.1 t t t 1 t 1 » ) 1 1 t ; ¡ Í t t t t t t .0 15057,0 17041.4 21618.2 1 1980 4278.13 7 0 5 5 4 , ,0 66275.9 1 1981 0.00000 86705. 0 86705.0 1 1982 1231.07 74285. 0 73053.9 1 1983 -7608.31 63880. 0 71488.3 t 1 1984 -120.532 74260. 0 74380,5 1 1 1985 - 1 7 5 2 . 1 3 79382. 0 81134.1 ! t ===r======= := == = ==== 1875.97 t 1 FITTED ACTUAL ======= 1 1984 - 3 7 4 3 . 0 8 79378. 0 83121.1 1 1987 92070. 0 88426.6 3643,38 :33sssssssa : ==3 = ==í:===========3:===:==c== = a=B 1-U SMPL 1974 - 1987 14 Observations LS // Dependent Variable is LUKND C LUK LUKND(-l) COEFFICIENT STANDARD ERROR -4.0927846 0.7143688 0.4765782 3.3979144 0.3614569 0.1440378 R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Durbin-Watson stat Log likelihood 0.940967 0.930233 0.123400 I.602583 II.11554 obs RESIDUAL ACTUAL : Í s : : : * 1 1 a it « -1.2044990 1.9763595 3.3087014 Mean of dependent var S.D. of dependent var Sum of squared resid F-statistic Residual Plot * T-STATISTIC ; : * 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 0.00973 0.07400 -0.14344 0.Ó2165 0.01432 0.14830 -0.04702 -0.00031 -0.13556 -0.15089 -0.05290 0.03405 -0.03663 0.26465 8.22497 8.69918 8.70715 8,92625 9.08648 9.33750 9.34557 9.43915 9.38429 9.38379 9.48615 9.66586 9.69831 9.98493 9.240685 0.467187 0.167503 87.66758 FITTED 8.21519 8.62518 8.85059 8.90460 9.07215 9.18920 9.39259 9.43946 9.51985 9.53468 9.53906 9.63182 9.73493 9.72028 1-5 SMPL H 1974 - 1987 Observations L5 II D e p e n d e n t » V a r i a b l e is LEMPL 3=rss=ss=s=rsrrsr COEFFICIENT STANDARD ERROR T-5TATI5TIC c 9.1485305 0.3221620 23.432904 LPIB 0.4573230 0.0309463 21.240781 L5MR(-1I -0.3359450 0.0525254 -4.3962355 DUM79 -0.0957701 0.0140903 -4.7946263 ssssssszsssssssrsrrrr=====zss=ssrss=xssss=ssc=s=sss=ns=3s3s=5s:s=ssa R-squired 0.992572 M e a n o f d e p e n d e n t var 13.83357 Adjusted R-squared 0.990343 5.D. of d e p e n d e n t var 0.131443 5.E. of r e g r e s s i o n 0.012919 5u« of squared resid 0.001649 Durbin-Uatson 1.541604 F-statistic 445.3923 slat Lag l i k e l i h o o d 43.37711 snsasB=ss3sssssnss=:==asa Residual Plot obs R E S I D U A L 1 } t t t t t t t t t t t t :===== = = = = : ACTUAL FITTED ! 1 9 7 4 - 0. 0 0 6 5 0 13.6264 13.6329 1 1975 - 0 .00399 13.6480 13.6520 1 1974 0 .00684 13.6740 13.6472 1 1977 0 .01603 13.7232 13.7072 1 1978 -0.00329 13.7671 13.7704 1 1979 2.20-16 13.7901 13.7901 1 1980 - 0 ,00995 13.8363 13.8463 1 1981 13.8909 13.8876 0 .00335 1 1982 - 0 .00177 13.8994 13.9012 1 1983 13.9037 13.8974 0,, 0 0 6 2 9 1 1984 - 0 ,01877 13.9215 13.9402 I 1 9 8 5 - 0 ,, 0 1 8 2 3 13.9550 13.9732 1 1984 0,, 0 1 2 8 6 13.9951 13.9822 ¡ 1987 0.0 1 7 1 2 14.0392 14.0221 1333333333=:33S33rSS=3S3=3S: 333333333:33333333 1-é 5MPL 1973 - 1987 15 O b s e r v a t i o n s L5 II D e p e n d e n t V a r i a b l e i s T I COEFFICIENT STANDARD ERROR T-5TATISTIC C -1325.1399 393B.0168 -0.3365755 TIl-1) 0.5084859 0.2016U5 2.4860452 PIB 0.0290881 0.0137791 2.1110252 0UM7? 7693.3620 3804.5717 2.0210737 DUM37 11520.176 1224.1942 2.7271891 R-squared 0.934249 Hean of dependent v a r 34529.80 Adjusted R-squared 0.907948 5 . D . o í d e p e n d e n t var 11851.02 5 . E . of r e g r e s s i o n 3595.609 5u« o f s q u a r e d r e s i d 1.29D+08 Durbin-Halsan 1.694229 F-statistic 35.52197 Lag slat -141.0551 likelihood Residual Plot obs R E S I D U A L ACTUAL FITTED • = = = = = = = = = := = = = = = = = ===== t 740.088 20735.0 19994.9 1 1974 -2575.B8 17688.0 20263.9 1 1973 t t ! 1975 -646.781 19179.0 19825.8 t 1 1976 - 7 0 0 . 2 4 2 20647,0 21347.2 1 1977 -1552.56 21865.0 23417.6 i t 1 1978 t 1 1979 -9.1D-13 t t t t t t 5536.47 31161.0 25624.5 41112.0 41112.0 ! 1980 2409.40 42066,0 39656.6 1 1981 3403.08 44766.0 41362.9 1 1982 5411.52 48297,0 42885.5 1 1983 - 4 7 4 6 . 1 7 39619,0 44365.2 1 1984 -3335.43 37200.0 40535.4 1 1985 -1845.11 38825,0 40670.1 1 1986 - 2 0 9 8 . 3 8 39800,0 41898.4 1 1987 54987,0 54987.0 0.00000 ========= = = = = = = = = = :======== 1-7 SPIPL 1973 - 1 987 15 U b s e r v a. t i o n s LS // Deoendent Variable is TDE c o e f f i c i e n t "1821.9078 0.7S27129 Ó.O132290 rDE (-1 ) Ü78 1624, 4183 -4825. 9662 D79 DS4 F<—squared Ad ,.i u.st t5d K-squ.ar ed S. E. o t r e q r e s s i D n D u r- b i n - W a t o n -s t a t Log likelihood Re-si dua ! 1 s s i» ÍÍ„ } n I 1 • • i > ^ 0a la > I S ! ¡ J s Üs -s2 1 1 0.934959 894. 1361 2.231113 -119,3908 Plot -M- s -v. a s K- " ; tu l ! s n n > 1 tl 0 a E R F < n r 1 147.3251 O.1317642 O.0058321 948.86432 978.42343 980.63594 - s t a t i s t i c •-1 5879612 5 9402558 2683198 3045161 6602406 9212618 Mean of dependent var S.D. of dependent var Sum of squar ed r esi d F-statistic q b - b aa „ au 0.958188 s t a n d a r d 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 r e s i d u a l -315.559 -525.406 211.350 224.379 154.242 0.00000 0.00000 810.804 333.. 232 -619.784 -598.776 1. 1 D - 1 3 186. 1 10 -1534.26 1673.67 a c t u a l 2758,00 2460.00 3268.00 3911.00 4559., 00 8ZÍ40, 00 9991,00 10925.0 11434.0 11104,0 11138,0 6969.00 9029.00 9050,00 12054.0 7799.333 3505,986 7195314„ 41.24980 f i t t e d 3073.56 2985.41 3056.65 3686.62 4404.76 8340.00 9991,00 101 1 4 . 2 11100.8 11723.8 11736.8 6969.00 8842.89 10584.3 10380.3 1-í SMPL 1973 - ' 1987 15 Observations LS // Dependent Variable is TDU c ss D78 D83 D87 R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Durbin-Watson stat Loq likelihood COEFFICIENT • STANDARD ERROR T-STATISTIC -2569.98540.0655782 3213.4878 3030.0859 -6532.8943 -2.0814089 11.071740 2.9284757 2.7526662 -5.7050799 0.938170 0.913437 1046.199 1.963840 -122.5369 Residual Plot 1234.7336 0.0059230 1097.3244 1100.7822 1145.1013 Mean of dependent var S.D. of dependent var Sunt of squared res id F-statistic obs RESIDUAL ACTUAL 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 827.060 -1084.07 -500.803 -357.689 1268.87 0.00000 -336.664 -1293.41 626.150 1426.31 0.00000 834.997 71.7727 1986 -1474.52 1987 2.3D-13 5664.00 4986.00 6429.00 7555.00 9918.00 12398.0 12321.0 11970.0 14333.0 14982.0 15500.0 13902.0 13784.0 12381.0 8075.00 10946.53 3555.897 1.09D+07 37.93315 FITTED 4836.94 6070.07 6937.80 7912.69 8649.13 12398.0 12657.7 13263.4 13706.8 13555.7 15500.0 13067.0 13712,2 13855.5 8075.00 1-9 SfR 1973 - 1987 15 Observations LS // Dependent Variable is LXT C LXT(-l) LTCEXT DUÍ179 DU(184 COEFFICIENT STANDARD ERROR T-STATISTIC 0.0088127 0.7949804 0.4581879 1.1168947 -0.4046196 1.1046587 0.0652617 0.1228030 0.0079778 12.181421 3.7310810 9.0888260 -3.6587992 R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Durbin-Watson stat Log likelihood Residual Plot 0.958691 0.942168 0.101755 2.027610 16.03474 0.1228866 0.1105881 Mean of dependent var S.D. of dependent var Sura of squared resid F-statistic obs RESIDUAL ACTUAL 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 -0.00781 0.00996 -0.14722 -0.00291 0.03554 0.21422 0.00000 0.06860 -0.09097 -0.03236 0.00488 0.00000 -0.01539 -0.11724 0.08069 11.0180 11.0647 10.9831 11.0841 11.2731 11.5531 12.4380 12.1313 11.8099 11.7056 11.7098 11.3728 11.5887 11.6127 11.8541 11.54659 0.423125 0.103540 58.01960 FITTED 11.0258 11.0548 11.1303 11.0870 11.2375 11.3389 12.4380 12.0627 11.9008 11.7379 11.7049 11.3728 11.6041 11.7299 11.7734 1-10 SMPL 1972 - 1987 16 Observations LS // Dependent Variable is LIMP C LPIB LTCEMT Dm79 DUM83 COEFFICIENT STANDARD ERROR -5.1624186 1.6772008 -1.0417189 0.2651978 -0.3082747 1.3727647 0.1278868 0.1160669 0.1252544 0.1248227 R-squared Adjusted R-squared S.E. Df regression Durbin-Watson stat Log likelihood 0.947863 0.928904 0.117358 1.593451 14.57501 obs RESIDUAL ACTUAL 1 if 1 1 Í 1 » 1 Í i i 9 Í 1 ! 1 i f 1 -3.7605997 13.114729 -8.9751631 2,1172729 -2.4697008 Mean of dependent var S.D. of dependent var Sum of squared resid F-statistic Residual Plot « T-STATISTIC ® * 1 ¡ ! 1 'l 1 1 1 1 ! 1 1 1 ! ! 1 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 -0.10703 -0.07764 0.11273 -0.02800 -0.02062 0.13.360 0.16091 6.7D-16 0.07539 -0.05643 -0.10591 4.4D-16 -0.20518 -0.00199 0.00112 0.11904 10.9898 11.1459 11.3847 11.1316 11.4183 11.7703 11.9847 12.3102 12.3674 12.3820 12.1269 11.7312 11.6485 11.5359 11.6743 11.8141 11.71348 0.440139 0.151501 49.99582 FITTED 11.0968 11.2235 11.2719 11.1596 11.4390 11.6367 11.8238 12.3102 12.2920 12.4384 12.2328 11.7312 11.8536 11.5379 11.6732 11.6951 1-11 SMPL 1972 - 19B7 16 Observations LS // Dependent Variable is LINTDX C LIINT LDEX COEFFICIENT STANDARD ERROR T-STATISTIC -3.91B5765 0.4257966 1.0555504 0.4167887 0.1446151 "0.0571674 -9.4018290 2.9443443 18.464190 R-squared Adjusted R-squared B.E, of regression Durbin-Watson stat Log likelihood • 0.968794 0.963993 0.169382 1.645513 7.367650 Hean of dependent var S.D. of dependent var Sum of squared resid F-statistic Residual Plot obs RESIDUAL ACTUAL t i- s Í 9 * i * ^ t a Í Í * I 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 0.22327 -0.18661 0.02139 0.00487 -0.07681 -0.10529 -0.17539 0.00143 0.16436 0.22421 0.14417 -0.24751 -0.14676 -0.06334 0.23437 -0,01635 2.49716 2.44156 2.89104 2.97686 3.17220 3.33655 3.73136 4.10395 4.47133 4.59948 4.62384 4.44277 4.64265 4.77173 4.98539 4.87341 3.910081 0.892638 0.372975 201.7938 FITTED 2.27390 2.62817 2.86965 2.97199 3.24901 3.44184 3.90676 4.10252 4.30697 4.37528 4.47968 4.69028 4.78941 4.83507 4.75102 4.88976 1-12 BMPL 1972 - 19B7 16 Observations LS // Dependent Variable is IPM ABR SILV ALIM TEXT MADER PAPEL QUIM PilIN MINBAS PRODME OTRIND ENERG CUhH-iCIENT STANDARD ERROR T-STATISTIC 0.3795000 0.0402654 0.2661536 0.0686126 0.0251086 0.0109180 0.0580451 0.0174812 0.0130363 0.1059803 0.0068079 0.0082267 0.0002908 0.0012267 0.0012603 0.0009940 0.0010022 0.0009234 0.0004174 0.0007645 0.0005738 0.0016316 0.0001721 0.0012262 1304.8962 32.825107 211.18866 69.026115 25.053555 11.823202 139.05018 22.865532 22.719345 64.955444 39.562548 6.7088732 R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Durbin-Watson stat Log likelihood Í.OOOOOO 1.000000 0.026009 2.545365 46.77622 Mean of dependent var S.D. of dependent var Sum of squared resid F-statistic Residual Plot obs RESIDUAL ACTUAL i f if f * if i if Í * « « f Í 1 i 1 1 1 1 1 1 1 1 ! ! 1 1 1 1 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1901 1982 1983 1984 1985 1986 1987 -0.01357 3.3D-05 -0.02893 0.01735 -0.00477 0.00773 0.00724 -0.00148 -0.00897 0.00741 0.01977 0.00033 -0.02341 0.01233 -0.00401 0.00208 100.000 138.000 180.100 207.400 209.700 226.500 255.500 322.700 347.800 390.200 403.700 492.500 631.800 779.700 1131.60 1265.90 442.6938 346.6428 0.002706 2.42D+08 FITTED 100.014 138.000 IBO.129 207.383 209.705 226.492 255.493 322.701 347.809 390.193 403.680 492.500 631.823 779.688 1131.60 1265.90 1-13 HIMPL :l. 6 197A •••• , :!.9B7 C) Is Hi & r V i-i f, i c) I I « LÜ // Dependent Uariable im LIPIND COEFFICIENT -1 . 9537038 0.3561823 0.5193016 0 . 57 0^1327 0.0939576 C L:I:C5PC I... I (;;MI¡;:F- 07^-1 0.998630 P-• K qu a re (J A cl J 1.1 !•; Í, e <:l l^i •••• c| i.i b. rO.998132 e <:l iH . E: . c) •(•' 1 - e g i- e u; ü; ±0.029018 an 2.207483 D Li I" b i n -• W HI. t Ki o n !;; t i.= t. T. 36.93214 Log l.i. J<el:i.hDad iiiTANDARD EPPOR 0.9314301 0.0 619384 0.0507340 0.193379» 0.0308679 T-STATISTIC -2.0975313 5.75 0 5921 10.235763 2.9498150 3.0438551 M e ai. n i:) I' dependent v ni. i4 . 53178 . D . D•(•' depen(Jant, v!;t.r 0 . 671 ^171 Sum oP 'squared re-aid 0.009262 F-i-itatiBtic 2005 . 237 obi-i RESIDUAL PeKil dual Plot ACTUAL. FITTED ::::::::::::::::::: >¡< I >!< ! >K I . 3 .53893 1972 •-0.01923 . 00 625 3 .67655 :l. 973-0 , 1974 0 ,. 00000 4 ,02535 1975 0 ,, 0 0 611 4 .09318 1976 0 .03132 . 4 ,09484 . 1977 0 ,03068 •CI 16325 . 1978 0 ,, 01212 4 .20439 1979 -0 .02379 4 .326 65 1980 0 .01192 4 .46568 0 1337 1981 . 56456 1982 •0 .04134 4 .60517 1983 -0 .00595 . 75333 1984 0 .02685 5 .09828 1985 -0 .04736 5 .40403 1986 0 .03362 5 .63529 1987 0 .00465 5 .'85908 :::: ::::::: 3 ,55815 , 3 .68280 4 .0 2535 4 .08707 4 .0 6353 4 .13257 , 4 .19227 4 ,35043 , ., 45376 ., 57792 .,64651 ..75928 5, . 07143 5, . 45139 5 . 60167 5, . 85443 l-.lU. . 5MPL 1944 - 1981 18 Observations L 5 II D e p e n d e n t V a r i a b l e i s Q B COEFFICIENT STANDARD ERROR T-STATISTIC C 219380.64 1407.1707 155.90194 INACUM 0.¿163079 0.0044545 138.35545 D79 55900.520 4273.1027 13.081951 D80 36468.536 4460.0452 8.1767188 R-squared 0.999545 H e a n of d e p e n d e n t v a r Adjusted R-squared 0.999447 5 . D . of d e p e n d e n t v a r 162247.0 5 . E . oí r e g r e s s i o n 3815.684 S u a of s q u a r e d r e s i d 2.04D+08 1.820543 F-statistic 10240.90 Durbin-tatson Log stat likelihood -171.7228 Residual Plot obs R E S I D U A L ¡ t %1 ACTUAL FITTED 1964 -583.242 229735. 230318. 1965 -466.069 235704. 236170. % 1966 - 2 6 8 . 0 4 0 245792. 246060. % 1967 -61.3042 256323. 256384. t % t t % 1 % % t 396642.5 « t íi t 11 i 1968 173.555 268288. 268115. 1969 411.592 280414. 280003. 1970 693.692 294784. 294091. 1971 983.321 309539. 308555. 1972 1314.73 326422. 325108. 1973 1710.88 346602. 344891. 1974 2342.59 378784. 376441. 1975 3103.00 417520. 414417. 1976 - 9 2 4 2 . 5 2 444051. 453294. 1977 -7789.89 489553. 497343. 1978 5599.49 544696. 539097. 1979 1.5D-11 649507. 649507. 1980 0.00000 689937. 689937. 1981 2078.21 731914. 729836. lr-15 PRODUCTO GEOGRAFICO BRUTO PIB' 62 IN P I B / I N A C U M T. C R E C . P I B INACUH D£|B/IN(-11 7974 9773 0.881 21.856 0.042 9495 17747 1.125 12.541 0.042 204988 9773 63 213598 64 222569 65 235255 16047 27242 1.336 8.636 0.057 66 238784 16752 43289 0.220 5.516 0.015 67 259797 19033 60041 1.254 4.327 0.088 68 268890 19289 79074 0.478 3.400 0.035 69 280721 22859 98363 0.613 2.854 0.044 70 295319 23470 121222 0.639 2.436 0.052 71 312152 26857 144692 0.717 2.157 0.057 72 334000 32100 171549 0.813 1.947 0.070 73 347790 51192 203649 0.430 1.708 0.041 74 379596 61618 254841 0.621 1.490 0.091 75 417820 63080 316459 0.620 1.320 0.101 76 444051 71473 379539 0.416 1.170 0.063 77 489553 67748 451012 0.637 1.085 0.102 78 544125 88446 518760 0.806 1.049 0.111 79 649507 97130 607206 1.191 1.070 0.194 80 689937 123911 704336 0.416 0.980 0.062 81 731914 140798 828247 0.339 0.884 0.061 82 737040 114631 969045 0.036 0.761 0.007 83 726160 90707 1083676 -0.095 0.670 -0.015 84 746259 82680 1174383 0.222 0.635 0.028 85 793192 79258 1257063 0.568 0.631 0.063 86 807000 85122 1336321 0.174 0.604 0.017 87 843870 83420 1421443 0.433 0.594 0.046 1-16 ::::::::::::::::::::::::::::::: a b L G P K J B G R Q E J !l". :::::::::::::::::::::::: 1 9 7 2 1 1 9 7 a 1 0 0 0 0 . 0 0 . 6 0 5 1 7 0 . " O O O O . 6 0 5 1 7 0 0 1 9 7 ^ 1 1 0 0 . 0 1 9 7 5 1 0 0 . 0 1 9 7 6 1 0 0 . 0 1 9 7 7 1 0 0 . 0 1 9 7 8 1 0 0 . 0 1 9 7 9 1 0 0 . 0 1 9 8 0 1 0 0 . 0 1 9 8 1 1 0 0 . 0 9 0 . a 5 1 9 8 a 1 9 8 ; : ) 8 1 9 0 0 0 0 0 0 0 6 0 0 0 1 2 3 0 1 0 1 A A A 0 0 0 0 . 8 - C I S . 0 0 0 0 . 0 0 0 0 0 . 6 0 0 0 0 1 9 8 - ^ 1 7 1 9 8 5 7 9 . 0 1 9 8 6 7 7 . 3 7 5 5 0 1 9 8 7 7 7 . 0 3 5 7 0 7 i ; ) a 5 o A 6 0 5 1 7 0 5 . 6 0 . 6 0 1 5 5 1 7 1 7 0 7 . 6 0 5 1 7 0 . 6 0 5 1 7 0 . 6 0 5 1 7 0 . 6 0 5 1 7 0 0 2 6 5 0 A A. A A. A. A. 0 0 . 5 . -CIO-^180^1 . 3 7 1 0 3 7 9 3 , 0 5 7 9 3 - ^ 1 8 6 7 0 3 ^ 1 ^ 1 2 6 9 1-17 SMPL 1973 - 1987 15 Observations LS // Dependent Variable is LIPAGR C LIPEXN LYPDN D74 D79 086 COEFFICIENT STANDARD ERROR -4.7207752 0.21144B2 0.6305536 -0.1088465 0.2491610 0.2372487 0.3003SÓ2 0.0587164 0.0414073 0.0531700 0.0480457 0.0515633 R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Durbin-Watson stat Log likelihood 0.997303 0.995805 0.045486 2.206743 28.90236 Residual Plot 1 tt a- * 1 1 1 * ¡ 1 1 ff U Í -15.715683 3.6011764 15.228067 -2.0471397 5.1859185 4.6011168 Mean of dependent var S.D. of dependent var Sum of squared resid F-statistic obs RESIDUAL ACTUAL ^ i! ! 11 T-STATISTIC 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 -0.05157 1.70-16 0.07164 -0.00365 -0.05051 0.03623 3.3D-16 0.02116 -0.01735 -0.03151 0.05011 0.02028 -0.04773 l.lD-16 0.00290 3.40950 3.59676 3.81220 3.83060 3.91442 4.10165 4.41582 4.44875 4.57564 4.60517 4.83898 5.02171 5.15294 5.63878 5.66404 4.468464 0.702271 0.018621 665.6387 FITTED 3.46106 3.59676 3.74056 3.83425 3.96493 4.06542 4.41582 4.42759 4.59299 4.63668 4.78887 5.00143 5.20068 5.63878 5.66113 1-18 üiMPL 15 üb L i l i 1 9 7 3 •••• 1 9 8 7 i e r v a t i o n ! ; ; / / D e p e n d e n t Uariable ÍÜÍ LIPC , CÜILÍFFICIENT C • LIPM DUMOa DBl P - A d !") • s J . E q u a 1.1 !;Í t . r e e a g l i k . O O l - í •••• I- q i.T ¡ 3 . R G R E ÜÍ <•; e D i . i r b i n — W a t B D n L . 1 . . 1 e l i h a e i N D A O . :l. O 5 0 O . 0 1 4 6 1 5 9 9 O . 0 5 6 8 9 O . 0 5 6 8 7 n 1 d 4 9 7 8 8 3 4 7 8 0 . 9 9 4 8 1 2 M e a 0 . 9 9 3 3 9 7 üi . D 0 . 0 i:i i . i i n 5 4 7 9 1 :l. . 8 7 5 9 4 3 2 . 6 0 5 5 7 4 :::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::;:::::::::::: >¡< >!< >i< )K >K 0 1 9 - 1 S . 2 4 5 1 2 2 . 1 1 2 T A 5 4 6 6 . 5 . T 5 I S T I 2 9 1 7 3 6 6 9 1 1 0 1 9 2 6 2 1 6 8 3 1 o f d o s p e n d e n t , v a r 4 o f d v a r 0 s ; :i. d Ki f-' e p e (:| L i n d I ' e e d n t , r e P E Ü i l D l J A L s A C T U A C 3 9 8 . . 6 7 4 2 5 5 0 . 0 3 3 0 2 2 7 0 3 . 0 4 6 2 5 F:I:TTI:;;D L ::::: 1 9 7 3 0 . 3 . 4 3 3 2 7 3 . 3 8 3 4 1 1 9 7 4 0 . 0 0 7 7 5 3 . 6 5 8 0 1 3 . 6 5 0 2 5 1 ! 1 9 7 5 - O . 0 6 8 0 2 3 . 7 2 3 6 0 3 . 7 9 1 6 2 0 4 9 8 5 8 0 2 6 ¡ ¡ 1 9 7 6 - O . 0 3 4 4 5 3 . 7 6 8 2 3 3 . i ! 1 9 / 7 • - 0 . 0 P P 9 1 3 . 8 5 7 1 3 3 ., 8 8 0 9 5 7 I ¡ I ' >l< ! ! >:< ! >!< 1 « >¡< >K ;l. 1 9 ' 7 ( 3 9 7 9 • 0 . 0 4 2 9 0 3 . - O . 0 2 8 0 2 4 ,. 2 0 0 4 . 4 0 8 7 8 A. A. A . 5 3 9 8 1 4 ! 1 9 8 0 0 . ! 1 9 8 1 0 . 9 0 ¡ 1 9 8 2 0 . 0 1 1 9 8 3 0 ,. 9 1 4 0 0 0 0 0 0 0 0 8 6 0 6 4 . 6 0 5 1 7 4 .. 7 3 1 5 9 4 . , 0 7 3 7 0 5 0 0 4 6 6 2 3 3 0 9 6 4 . 5 3 9 8 1 4 . 9 6 0 5 1 7 6 5 8 2 4 5 ! 1 9 8 4 0 . 0 A . 9 1 6 2 0 A. A. 9 0 7 7 ¡ 1 9 8 5 0 ,. 0 2 2 6 3 5 ., 1 4 1 1 5 5 . 1 1 8 5 2 i 1 9 8 6 , 0 7 4 9 7 5 . 4 1 6 7 4 5 . 4 9 1 7 1 . 0 1 0 1 0 5 . 6 1 4 1 5 5 . 6 0 4 0 5 ! 3 8 ! >K i i 9 4 - ! « i )i< o b 2 9 :::: >!< ! 1 . a : 0 2 T I I Ü P R O P 1 N 1 ¡ D 9 4 Residual Plot :::::::::::::::::::::::::::: P 1 ! : i í , a f . n A 0 5 d a T 0 d d A I-' O 1 Ü 1 9 Í ; 5 7 - 0 0 0 7 3 0 3 8 5 4 5 9 1-19 5MPL 15 4973 - 1987 Observalions L5 // D e p e n d e n : V i r i a b l e i s L D P I B COEFFICIENT STANDARD ERROR T-5TATI5TIC r = ==;srss = r s = r r = = = = s s r r s r s s s = = = = = = = = = s = = = = = = = = = s r s c r s s s s c a r s r s s s r r s a r s LIPC LDPI8(-11 DUH73 ÜUM82 0.52EB2B5 0.1130004 4.4247838 0.5015005 0.1158770 4.3278701 0.1011595 0.0394303 2.5731331 -0.0958474 0.041U80 -2.3284854 0.997145 Mean of d e p e n d e n t var R-squared 0.994344 5 . D . of d e p e n d e n t v a r 0.438784 5.E. d{ regression 0.038508 SUB of s q u a r e d r e s i d 0.014311 2.389820 F-slatistic 1280.484 R-squared Adjusled Ourbin-Uatson Log slat 4.458811 29.89548 lilLelihocd = = = = = = = = = = = = = = = = ==ssss:ssrsr:r: = = = = = = = = Residual ==================; Plot obs R E S I D U A L =================1 t 1973 1974 1975 . 1 1974 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 I 1984 ! 1987 t t t t t t t t t t i t t t t ACTUAL FITTED s===s=ssc=ss=ssc=sas===s 0 .00000 3.58537 3.58537 0.07955 3.79013 3.71058 -0 .02811 3.81945 3.84754 -0.01004 3.87553 3.88559 0 .02594 3.98414 3.94020 0 .01392 4.08222 4.04831 -0 .05247 4.19394 4.24640 -0 .01097 4.39733 4.40830 -0 .00588 4.57292 4.57880 0,.00000 4.40517 4.40517 -0 .05890 4.72440. 4.78331 0,,02431 4.94593 4,93962 -0,,00939 5.14894 5.17835 0. 00173 5.42599 5.42426 0. 03229 5.48867 5.45638 1-20 5MPL 1973 - 1987 15 O b s e r v i t i o n s L5 II D e p e n d e n t V a r i a b l e is L D Y H LIPC COEFFICIENT STANDARD ERROR 0.5954878 0.1312847 4.535B49Í 0.1345422 3.1556985 0.0484000 2.5623433 L0YN!-1! 0.1240185 DUH73 R-squared T-STATI5TIC 0.995235 H e a n o f d e p e n d e n t var 4.454901 R-squared 0.994441 5 . D . o f d e p e n d e n t var 0.Í35010 5 . E . of r e g r e s s i o n 0.047345 Sui of squared resid 0.026899 Durbin-yatson s U l 2.075385 F-statistic 1253.226 Log 26.14380 Adjusted likelihood Residual Plot obs R E S I D U A L t t t » t t t t t t t t t t ;= = = = = = = : = = = = = = = : : ! = = = =: = = = = FITTED 3.59959 1 1973 0 .00000 3.59959 1 1974 0 .08822 3.79481 3.70659 1 1975 -0 .02161 3.80693 3.82854 1 1976 0.01019 3.87044 3.86026 1 1977 0 .04030 3.98047 3.94017 1 1978 0 .03398 4.08080 4.04683 i 1979 -0 .06346 4.17416 4.23762 1 1980 -0 .00455 4.39307 4.39762 0,. 0 1 4 7 7 4.58336 4.56859 1 1981 i ACTUAL 1 1982 -0 .08313 4.60517 4.68830 1 1 9 8 3 - 0 ., 0 4 8 9 9 4.72385 4.77284 0,, 0 3 3 2 6 4.96643 4.93317 1 1985 -0. 01082 5.15929 5.17011 1 1984 1 1 9 8 6 - 0 ,, 0 0 3 2 1 5.41289 5.41610 1 1987 5.67225 5.64134 0. 0 3 0 9 1 ===: = = = = = = = =: = S ==5 ========= 3 1-21 LS // Dependent V a r i a b l e is LMID Date: 10-04-1989 / Time: 18:26 SMPL range: 1972 1987 Number of o b s e r v a t i o n s : 16 VARIABLE C LPIB LIPM D75 D78 COEFFICIENT -4.5276637 1.2569893 -0.1843435 -0.1831955 0.1934163 R-squared Adjusted R-squared S.E. of r e g r e s s i o n Durbin-Watson stat Log 1 i keli hood Residual STD. 2.4501389 0.2132331 0.0940080 0.1082308 0.1045195 0.929105 0.903324 0.097518 1.920795 17.21326 Plot ERROR T-STAT. 2-TAIL -1 . 8 4 7 9 2 1 3 5. 8 9 4 9 0 6 3 -1. 9609338 -1. 6 9 2 6 3 7 7 1. 8 5 0 5 2 8 4 Mean of d e p e n d e n t var S.D. of dependent var Sum of squared resid F-statistic obs R E S I D U A L 1972 1973 1974 1973 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 0. 0 8 9 6 9 0. 0 4 6 2 3 -0. 1 1698 0. 0 0 0 0 0 -0. 0 9 9 5 8 0. 0 5 6 3 3 0. 0 0 0 0 0 0. 0 2 9 0 6 0. 14982 -0. 0 6 1 4 0 -0. 0 8 8 6 0 -0. 07388 0. 01 115 -0. 01780 -0. 0 8 0 9 8 0. 15691 SIG. 0. 0 9 2 0. 0 0 0 0. 076 0. 119 0. 091 11.32994 0.320067 0.108941 36.03951 ACTUAL FITTED 10. 9579 10. 9059 10. 8036 10. 8320 10. 9901 11. 2544 11. 5021 11. 5172 11. 7001 11. 5419 11. 5172 11. 4766 11. 5500 11. 5590 11. 4 4 8 8 11. 7 2 2 2 10. 8 6 8 2 10. 8 5 9 7 10. 9 2 0 6 10. 8 3 2 0 1 1 .0 8 9 7 11 .1981 1 1 .5021 1 1 .4 8 8 2 1 1. 5 5 0 3 1 1 .6 0 3 3 1 1 .6 0 5 8 11 .5 5 0 5 1 1 .5389 1 1 .5 7 6 8 1 1 .5 2 9 8 11. 5 6 5 3 ANEXO BASE DE DATOS 2 DEL MODELO (P cn 0 3 C- •T- 3 a ' Z 3 3 1 i-C I •X¡ 1 3 II 2 jj II I 1 r - C" c jCP-ri'c T. t' TN OjT(TI r T o O J Q Q0 OJO>-1 t 'J -w {\j t-r 1 •-1O U J OJ 0.J 'X' CO n . t rt -w -1 »UJ OJ b Of tB O J biTí 1 1í r--rH \n 1-1 in CD i ' OO bJO L O i l • ' 17 0.3 33 1 ín ró CPco > Tn0 i ' TI 0J O Wa 1 OT J I T! ' bJ ó iJ n3O u D n- CrO i > 01 T-l 0- 03 rr' i> • t-l -j 'H •OJ 1 • b OI•OC J3 T ,J3 rT" c-} 07 1 C3 T-l ' 3 0l 3 ro u ro 'Jj C OT J' f' IJ •j3 rv- r• D "•) Lr O. A< c ri r --1 •s> b"! r T- 'M lD m ^•-(ülr,O c(sH i n1;r f'o Jf' j • Jf J T o t ' J T f j • < o IT tH -r-( W f'- T r -I 'P 3l 0iOtvT 'C P T JO r o OO J • X ' b 0 3 b o u j n o f o r-4 03 m T ro r ^t~ O ' iJ lj -i nfO y-4 r~i T u3 >-1fOlí03incncoIV'OJlí.pt 0 3 -n O J CT. 0 J i i ' O • ! • < ' T ' • 1 f p 0 r- cr- in 0 T T T iT) co 'Sj cr- T- I iJ I > -1' in •j' UJ iX IIQ U-i 1 Uii I I l z; T CP 'y I'O r - 1 0 ' _ l <p s 1 t-l '3jj111 -J 1 1 _l [1 X O D C J.CO O r -i i¡ -> ON ÍO UrT >- c0 rJ .rD-• 3 T (}•• T ¡I-, 03 C0 j rH ^0 •J» OD m a> cc' t , ITi ) r-i Li u:^ '?Jj T0 3r ^-iNr-fOf^ 03r^ •->li vH U-I • C I . ü ' 3 3 ( • • • J ' 3 3 m < T-t f.-. .j3 cn r- TV m r O ' J > ' i ' X ' C O IT) iT) bO t-l t-OlJ c^i •i3Pr o 0.3 r- OJ mij3 r n0 03 3' Tl 'CPr.j r^fi-T1 f -/ C O t C b •j3 uO ' J 3 O J b l t H T i n OJ 'OfO ro00TO I li T o ' M- inf 0 i 1 1 r O J c o O j ' JJ C T ' O j tH '33'J3 T T .C3 O' inOJ T LObT ' 3 0 ' _ j ir 0 00 1- Mt 111 15 o LA V •H 0 a u L 3 cjl flj ÚL 0 .1H5u •1' i .•50! •H o X1- a 0 / 3X1. cJíi n •I Í 30 "0 D ' l HOJ l I' TH UJ •") ' T! 'C " • 3 •z t 'X V1 H QlIH x; 0 C 0L0•I • H C b I H : 3 3 J ct 0 d 0 'C3j'0 0 c •tX-.-H0u '• J/!i-•H i- 'X1— C I Lb• ' a X0 'i •3H;•VDiVu íl Q 3_io : U l -0 0 U i I H ¡ 0 0 0 C T ' X C U l L X i o H1 1-1 •H t-. l C'C 0á IX;.C3UV JC r U l aL. a v c•0-HI H Ul IjÜ 0H u i m j u 0 0• t Cl 0 u V -¡j I £ w ir L 1 .0 HCJ U D0 E ?l'l d' 0 0 L '-lI aI E 1 a . E Q U l c c L3 3 j X'i 001c00U. XX u X Ul 0 1OiO C C Ci. XX 1f'J fo ^ in 'ji' •rt ! - • T M3 QC . ': 3o 3 o:. '33 (JT ,J} o a r- • w tH 1 » C J 1 -at 3 Ü L r Ofj. z t 0 2:Ijo ÚLcc tJ U l 1 -C z : IH0t D0 oX1 l -. i V23 u £ Ui 3 Cl UJIH XH 0 EI • 1 Ca L:U J(_ a Ul 0 ; _ J 1.0u UJ l0 Ü w U 0l I joU 0 U l X.0 1, —0C 1 la£-1 X 1— esceX r J i r" -o* L"! (J3 O J --1 ro w S 7-1,-0 Ü co T '.£1 m r T-, l OJ cn 1-1l T tfl '3 r-í i-a( v f^ -Jí 01 OJ rT>- O") in ffl OT JI Í Pi m ' T' 3 ' . ü '333 'Jj • • cJ O3 O J 1 .p b") .j3 tH in ro i't-l m 'j3 T 1 OD J C 0 0i-í l bOOJ CO 0 OJ J O C P f' 1O r- 0 3 O J 0 rH lO C Dí t- r0 •j3 .j3 T b O 03 T T r-l '3 'J3 fn üó m r c Or J. '3 C P • 3 o n ' 3 in CP A tO o '' JO 3 i r ^ CP ' 3 bO 0 'P 03 t—í O1 J lV3 ril O r T T ' X ' r -3 .3 Tr oj' Dj OJ T T T tr b "i / rr To " r •T> -H r -' O Tj-0 tl ' 3b 0 OJ TO b 0 U OJJ 'O J 1 7' 1 i O '.0 in Cf ' f O' 'X . TI i Wn in1 ¥ ' T' TIS o nr W-tH 0 ' P t—l t—i ' 0 . 73 1 ir, a 0 3 in f 'o O c i Ti'j r -i Í T U l r o( tT t-l 'Xi O J i T ir ^ r in uV3 i J 0 T3 - O J r o O J T 0o 3 r i X ( V' ) r•r 1 ' OT JI 'o 3 r IT •M O CJ O Tn i ' 3 ' J t n3 iT) TP C b O íO 1 l—i r t p r1 - r o a ' ? j r o r o ro 0 3 tH 0 r1- r3 0 'ja OJ O IJ T n i nc -J ro tH r -0 OJ 0 3 0 03 Qj »H rJo u3 ' D u j 3 f'- .1 iM nI iT r. ' a w OJ J O m (TI C P ' tJ -3 l ' 30 T u3 •JO m33 ' O J C •r 'J3 TV ' P 0 -l' trTI 0 r•j3 T 1 ro 0 O: J' 0 '3 O Jl T- u:' 'XJ 'J 0 33TH O rH DJ 00 •X 1-1 rir) . tJ r3 i n • 3 c '30T OJ cO r-l Ij-) 0 3 '2o30 T »-l IV t H ro CO U'T I O ' j O • X . 3) ,'n 16 i"o ' JT 3 TH lí Ü731 .• V 0 3l Tl l T m w T3 0 C f ' 03 C J lio r-i tH ' 3 0 'O3 J •Jj C P T U UI I OL O1 O CC u. U Ql 'jj ' ' TX ' T ' f ro- 'J3 ' T' T ÍO To J c U LI C X •Oo O Ul DC •1 cr o CT' u o I J U I I -Xo 1 J = 1 U l O i 3¿ T3 1'3J tJoÜJCC o "D V'D üC t-i j 'j'lI1. a CQ 3 V COX Ci i. a .rDCcc-' IJD ! ofl oo U -i uUoc i aI - ci¿ X 'X D L r 1-'X Vu m O a . o t L •D •4-' r-< o Ü1Qi 2: IJI o a.-I o o « CC LH o Ul U l "V o •! u a M . a U l r> u n 1 ) 1 • <¡i d-< ' 3u tJ o•X X '-J t íJ -o-a cX nu(no •co n l z 1 X Oí O X 0] Mo u o •C0U.t3O -tJ '3 Ui L -a V0 c o w U J oh.mCí<='i—o'Xn n '3 CC oo 'X oa -rí IJ a i l a • O. o C'u HO c _nl_X 'X U ' X c¿ u .nE Q •JHOIJ U! . Dr<A L 3uiu o oc ü _ J ' 3 X S i l s : flj r , n n X i U i x o U l 0. x L tOHí o ^ a LÚ Ci •C ri C' >-i or c:' Cj S o .1 '-J +J Cü o IjI V o o X o a , 3 W.CT'll. 1-1 o X CO • 0 w o i : • 0 c. -D Ci Ú:1-CJ1 o. :o U! 2o: c ü. UiX1.1 a 0 mxi 'J X _1 c Q ro c:(1Q.aüj ClXI E 1 ' rt o £^ w t | l ' X J J • X 1 ( 1 V . r 1 n r t w o _ i a. o _l iOC Ui i lCi u U H-' o U _J 1.0 w ILJ' 0ti1 /1 o u " O L U 1 . 0 U Q l o Oj n o U C ' j ' l s i U l i ' l r t Q o C J c u U l 1 . 0 V I I j l Q . • I ' l 3 £ C i w 2 : 0 3 i_ CUil C3 1— Cj-13 D ij-l X •: «7 O U U J I H. l . l'"r L -' -H Ln oO O Loj i 3 X 2: O oq Ul cn^ Ü C Cl -D tli 1-1-3 C T'1.o O DI U o W 1 U J U I ; C O z U l C • c 0 ' 1 Ü ; X 'i o Ul U .UJ-J IH •0 >-t L O"! £L X enüo.: 1-. a.O .Q Ul 1.0 X' UX l w c¿ ' Ul o & .Q U C ü aQ CX D 'X .71' o r-I U 1-1 CJ 1- _l VI •• r»OJ •TI w O n IT) a a o Q .ji r- cc D 1 tí in !I _J lij 1 1 1 LO UJ I-i Cj '1 LO 1 '! ! !1 X Ü: X r3 Lj 1 a 3 Q. 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