. / 0 1 2 3 4 5 6 0 7 2 8 9 : ; 4 < 6 0 8 1 0 8QLYHUVLGDGGHOD5HS~EOLFD8'(/$5 = 4 ; > 4 ? 4 : ; 4 @ 2 A > 8 B 4 C D 4 ; ; > B 0 8QLYHUVLGDGGHOD5HS~EOLFD8'(/$5 E F G H F E I F J K L M N O F I O P E L Q K J F R S G E P T U V P Q V F W F T S G O V F M T X G V G M J K F S G V G M O F J P M S K J K P M F S F 5HVXPR(ODUWtFXORWUDHUHÀH[LRQHVUHIHULGDVDOPRGHORGHHYDOXDFLyQTXHKDDFRPSDxDGRGHIRUPDSUHGRPLQDQWHD ORV3URJUDPDVGH7UDQVIHUHQFLDGH5HQWD&RQGLFLRQDGD375&HQ$PpULFD/DWLQD(QXQSULPHUDSDUWDGRHODQiOLVLV Y Z [ Z \ ] ^ _ Z \ ` _ ^ Z ` _ [ a b \ Z \ ] ^ Z ` _ ] Z c ^ d _ e ` _ f ^ g [ ] a [ _ h Z ` _ Z i _ ` j _ [ a b \ e ` c Y k c h Z ` c Y h Z a \ ] Z ^ i Z \ [ a b \ f c ` d ] a [ c l a h Z c ` b m a [ c Y n LGHQWL¿FDQGRGRVWLSRVSUHGRPLQDQWHVHQSHUtRGRVGLYHUVRV(QXQVHJXQGRPRPHQWRDQDOL]DORVSULQFLSDOHVDWULEXWRV \FDUDFWHUtVWLFDVGHODMHUDUTXL]DFLyQGHXQDUDFLRQDOLGDGJHUHQFLDOHQODLQWHUYHQFLyQVRFLDO\ODVIRUPDVGHHYDOXDFLyQ DVRFLDGDVDODOX]GHORTXHDFRQWHFHFRQORVOtPLWHV\DOFDQFHVGHODHYDOXDFLyQGHORV375& o _ N O ` _ p F ^ I _ Y O [ P ` E _ P i Z Q q K r J i F _ ` E j _ R [ G a H b F \ n E p I a F Z \ O Z K Y P ] _ M ^ P n k Z X ^ O u [ _ h G c J n P f ^ M c ] S K Z [ O K [ P a b \ M n G ] ^ _ S K \ Y M s J Z ^ P Z \ W [ a G _ h O V Z ^ F M Z \ T ] X _ [ G c V \ h T a U [ a V c P \ _ Q h V _ t F W $EVWUDFW 7KH DUWLFOH EULQJV UHÀHFWLRQV UHODWLQJ WR WKH HYDOXDWLRQ PRGHO WKDW KDV DFFRPSDQLHG SUHGRPLQDQWO\ WR WKH 3URJUDPV &RQGLWLRQDO &DVK 7UDQVIHU 375& LQ /DWLQ$PHULFD ,Q WKH ¿UVW VHFWLRQ WKH DQDO\VLV KDV DV LWV REMHFWLYH WR DQDO\]H WKH UHODWLRQVKLS EHWZHHQ WKHRU\ DQG SUDFWLFH RI WKH DVVHVVPHQW DQG SROLWLFDO LGHRORJLFDO LQWHUYHQWLRQ PRGHOV LGHQWLI\LQJWZRSUHGRPLQDQWW\SHVLQGLIIHUHQWSHULRGV,QDVHFRQGVWHSZHDQDO\]HWKHNH\DWWULEXWHVDQGFKDUDFWHULVWLFV c s v _ ] v Z v a Z ^ _ ^ [ v e c s k _ \ _ m Z ^ a _ ` ^ _ ] a c \ _ ` a ] e _ \ h Y c [ a _ ` a \ ] Z ^ i Z \ ] o f f Z \ a \ m w .H\ZRUGV a ] v ] Y Y v Z Z Y ` Y a k k a Z ] Y \ _ ] n \ w h Z Y ` s [ _ c ^ f Z Z n c k s _ ] ^ | v Z Z Z ] n i f _ ^ ` c j ] _ Z ] [ a ] c a \ c c \ s n [ ] c v a x c \ y Z i _ ` j _ ] a c \ s c ^ k Y _ Y Y c [ a _ ] Z h w a ] v ] v Z ` a m v ] c s w v _ ] a Y z Z \ h a ] a c \ _ ` [ _ Y v ] ^ _ \ Y s Z ^ t { y Z [ Z p a h c Z k q } ~ } t f ^ c i _ h c Z k q } ~ } { ! " # $ % & ' ( ) * " + ) " , - $ ¸ ¹ º » ¼ ½ ¾ ¿ À À ¹ Á º Ñ Ç Ñ Ç Â Ã Î Ç Â Ç Ñ Ó Â Ð Æ /RV SURJUDPDV GH WUDQVIHUHQFLD GH UHQWD Â Ã Ä Å Æ Â Æ Ã Ä Ç Å Ç È É Ê Ë Ì Í Î Ç Ä Ï Ð Ã Ñ Æ Ò Ó Ð Ç Å Ã Ó Ä Ñ Ç Ô Õ Ö Ð Æ Â Ç /DWLQD GH ORV ~OWLPRV DxRV FRQVWLWX\pQGRVH HQ OD Ï Ð Æ Ä Â Æ Ï Ç Ñ Ð Ó × Ï Ø Ó × Ù Ç Ó Ä × Ç Ú Ç Å Ç Ð Ó × Ï Ó Â Ù Ã Ç Ñ Ï Ð Ã Û Ñ Ó Õ Ç GH OD SREUH]D /DV LQWHUYHQFLRQHV SURSXHVWDV VRQ RULHQWDGDVSRUXQDFRQFHSFLyQGHSREUH]DHQWHQGLGD FRPR LQVX¿FLHQFLD GH LQJUHVRV \ Gp¿FLWV GH FDSLWDO Î Ø × Ó Â Ã Ó Õ Ç Ä Â Ä Ó Å Å Ø Ã Æ Â Ü Ä Â Ù Æ Ç Ð Ã Ù Ì Ç Þ Ä × Ä Ä Æ Ã Ó Ç Ã Ó Ñ Æ Å × Ø Ä Ç Ú Â × Ó Ñ Å Ó Ç Ä Ä Ç × Ù Ó Ù Þ Æ Ù Æ Ç Ð Ä Æ Õ Ð Ç Â Ã Ó Ä Ø Ñ × Ä × Ç Ù Ò Ó Ó Å Ý Ð Ç Ñ Ó Ä × Ç Â Ç × Æ Ñ Æ Ç Ä Ù Å Ç Â Â Ó Ð Þ Ó Ó Ó Ð × Ã Ä Ó Â Ä Ç Ù × Æ Ã Ä Ç Ó Â Ó Ð Þ Ï Ð Æ Æ × Ã Â Æ Ä Ã × Ü Ó Ã Å Ç Æ Ñ Æ Æ Â Å × Â Ç Ã Ó Ñ Ð Ù â ã Ä Ù Ù Æ Æ Ø Ñ Ç Æ Â Ó Ó Â Ã Ï Ø Ä Â Â Ñ × Ð à Ó Ú Ï Ã Ç Ø Ñ × Â Î Æ Ç Ø Ó Õ Ä Ç Ù Ä Ð Ó Ñ Ç × Ç × Ã Ç Û Ð Â Ó Â Ñ Æ Ã Ã Ä × Ó Ã × Â Æ Ú Ç Ñ Ñ Ã × Ð Ó × Ø Ñ Ù Ç Å Ã × Å Ó Ü Þ Ç Ñ Ø Ç Ä Æ Â Þ Æ Ó â Ä Ñ Ó Å × Ù Ó ä Å Ä Ó Ý × Ó Ç Ä Ð Ð Ù Ã Ã Ñ Ä Ñ Â Ó Ã × Å Ý Ó Ò Ñ Ø Ó Â Ð Ã Ù Ä Ó Õ Ã Ó Â Æ Ä Õ Æ Ù Ó Ó Þ Ä Ù Æ Ä Â Ã Ø × Ñ Ã Û Ç Å Ð Ã × Ó Ñ Ã VRFLDO\WDPELpQDODVGHPDQGDVTXHUHFDHQVREUH Ñ Ç Ï Ð Ã Å Ø Â Â Æ â Ä Å Ó Â Ã Ä Ã Â Æ Õ Æ Ó Ä Ù Ã Ü É Ó Ð Ã Ù Ç Õ Û Æ Ö Ä Ó × SUHFLVR QR ROYLGDU HO OHJDGR TXH OD WHRUtD VRFLDO Â Ð Æ Ù Æ Â Ç Ó Ä Ù Ã Å Ç × × Ø × Þ Ó Ð Ù Æ Ó Ä Ù Ó × Î Ç Å Ó ó Ç Å Ã Ý Ó × Å Ó Â Æ Ð TXHGHWUiVGHODVPHMRUHVLQWHQFLRQHVVHHVFRQGHOD LGHRORJtDTXHHQFXDOTXLHUSUR\HFWRGHLQWHUYHQFLyQ VREUHORVRFLDOSRUPiVLQRFHQWHTXHSDUH]FDGHEH Ó Ð Å Ó × Õ Ã Ä Ù Ç Å Ç Â Ã Ä Ó Ñ Æ Ä × Ù Ð Ø Õ Ó Ä Ù Ç Ñ Å Ó Ñ Ç Â Ð à Ù Æ Â Ç Ü ô Ñ × Ä Ä (O DOFDQFH \ ODV SRVLELOLGDGHV GH FXDOTXLHU Ó × ß × Ó â Ï Æ Ã Ð Þ Ã Ñ Æ Â Â Æ Ï Õ Ç Ä Â Ø Ó Ù Ó Ç × ã Ä Ä Ø Ý Ó Ó Ù Ç × Î Ø Ä Ç × Æ Ù Â × Ï Ï × Ã Ã Ã Ó Ó Ó Ä Å Å Ä Ø â Æ â Ã Ù Ð Ó Ó × Ä Â Ð Ù Ó Ç Ç Ã Ó Ð × Î Ú × Ç Ñ Ó Ó Ä Ä á Ð Õ Æ × Ø Æ Ù Ç Ä Ä Ç Ä Ù Ó Ñ Ä Ù Ó Â Ç Ó Ð Þ Æ Ã Ä Ç Æ Ä Ó Å Þ Ó Ä Â Ø Ñ × Ó Ù Ï Ó Õ Ð Ó Â Æ Ç Ñ Æ à Ä Ç â Å Ã Õ Ð Ã Ä Æ Ã Ù Æ × Â Ç Ù Ï Ð Ã Å Ó Ã Ä Ó Â ã Ð Æ Ó Ã Ç Ä × Ó Õ Ù Ó Õ × Ç Ä Â Æ Ã Ã Å Ã Ä Ã Ó Ó Ï æ × Ï Ã Ã Ð Â Å Ó Ó × Ø Ñ Õ Ç Ù Ã Å Ã Ç × × × Ó Ý Å Ä Â Ó Â Ã Ù Ã Ä Ä Ã Ñ Å Ù Ã Ç Ð Ç Ð × Æ Ä Ï Ä Ù Ó Ã Ð Ð × Ã Þ Â ã Ó Ð Ä Ã Ç Ä Ñ Õ Â Æ Ç â Ç × × Ä Ú Ü Ê Ç Ñ FRPRHVWDEOHFH=L]HNS Ã Å Ä Ñ Ç õ t Â Ã Ú Ø Ø Ð Ç Ý Ç Ù Ð Ç Þ Ö × Å Ó Ñ Ã × Â Ø Ç Ñ Ó × × Ó Å Ó Ñ Æ Ä Ó Ç Ä SULRUL]DQ GHWHUPLQDGRV UXPERV SDUD OD DFFLyQ VRFLDO 6H LGHQWL¿FDQ GRV ³PRGHORV´ VLHQGR XQR Ð Ó Ï Ð Ó × Ó Ä Ù Ç Ù Æ Þ Ã Å Ó Ñ Ç Ù Ó Ã Ð à Ç Ú Ï Ð ä Â Ù Æ Â Ç Å Ó Ñ Ç Ó Þ Ç Ñ Ø Ç Â Æ â ` Ó Ó Þ æ Ï Æ Ð Ä Ó Â × Ø Ç Ñ Å Ç Ç Ã Ñ Ó Ï Ó Ä Ä Ó × Ñ Ç Ï Õ Ó Æ Ä Ó Ä × Ù Ç Ã Ï Õ Æ Ó Ã Ä Ù × Æ Ù Ã Æ Þ Å Æ × Ù Ó Ç å ç Ã Ð Ø Ð ã è Ç Î Ä Ó Æ Æ Â Æ Õ Ñ Õ Ó Ð Â Ç Å Ã Â Ã Õ Ã Ó Ñ ã Ð Ç Ä Æ Ä Ù Ó ã Ð Ç Å Ã Ð Ú Ï Ð Ã × Ù é Þ Ó Ð Æ Ó Ä Ù Ç Ð Ú Ñ Ø Ó ã Ã Ó Þ Ç Ñ Ø Ç Ð Ñ Ç Æ Ä Ù Ó Ð Þ Ó Ä Â Æ â Ä × Ã Â Æ Ç Ñ Ó Ó ã Ó Â Ç Ä Ä Â Ó Ó Ð Ú Ç Ñ Ñ Õ Ã × Ó Ñ Ä Ù à Õ Æ Ó Ù Ç Ó × Å Å Ã Ó Ï Ù Ñ Ç Ç Ù Å Ó Ç Ã Ó Ð à Ä Ç Ñ Ú Ç Ñ Ç × Ï Ó Ð Þ ä Ç Â Ñ Ù Ø Æ Ç Â Ç Â Æ Ó Ã Þ Ä Å Ã Æ Ï Ã Å Ó Ó Þ Ç Ñ Ø Ç Â Æ â Ä Ý Ï Ø Ó × Ñ Ç Õ Ó Å Æ Â Æ â Ä Å Ó Æ Ä Ñ Ø × Å Ç Å Æ Ù Ó Æ Þ Ñ Ã Ç × Â Ç Å Ã Ð Ó × VHQVLEOHV VREUH ORV TXH VH RSHUD GLUHFWDPHQWH HV Ø Ä Ç Å Ó Ñ Ç × Ç Â Â Æ Ã Ä Ó × Ï Ð Æ Þ Æ Ñ Ó ã Æ Ç Å Ç × Ï Ç Ð Ç Ó Þ Ç Ñ Ø Ç Ð Ó Æ Ù Ã ë Å Ó Ñ Ã × É Ê Ë Ì Ý Å Ó × Â Ø Æ Å Ç Ä Å Ã Ñ Ç Â Ã Ä × Ù Ð Ø Â Â Æ â Ä Å Ó LQGLFDGRUHVVtQWHVLVTXHGHEHUtDQVHUFRQVLGHUDGRV Ç ì Ä Å Ó × Å Ó Ø Ä Ç Ï Ó Ð × Ï Ó Â Ù Æ Þ Ç ã Ó Ð Ó Ä Â Æ Ç Ñ Æ × Ù Ç × ÷ Z Z ] \ a [ a i c h _ \ Z ` c _ [ [ c ^ \ s d Z ] a Y [ _ _ Z h Y _ h Z Z Y \ [ Z j ` p ] ^ Z ø a ] ^ c f _ Y [ m [ a c Y j _ ` j p ^ Z h _ h a \ ^ p Z ` e \ ` ú _ _ ` a a \ p m [ j c Z ^ _ e ] ` _ h _ Y h h j Y h h e Z ` c ` Y f a p Z Z Y _ ^ ^ ] a ] ` [ _ a [ a h Z Y f û ù _ ` \ ] _ Z Y õ k Z h a c Y h Z f ^ c h j [ [ a b \ t t t ö (QWDOVHQWLGRVHHQWLHQGHTXHWRGDSURSXHVWD Å Ó Æ Ä Ù Ó Ð Þ Ó Ä Â Æ â Ä × Ã Û Ð Ó Ñ Ã × Ã Â Æ Ç Ñ Ù Æ Ó Ä Ó Æ Õ Ï Ñ à Â Æ Ù Ã Ø Ä SUR\HFWR GH VRFLHGDG TXH VH TXLHUH LPSXOVDU Ã Û Ð Ó Ñ Õ Ï Ã Ä Ó Ð Ý Ú Ï Ã Ð Ù Ç Ä Ù Ã Ý Ø Ä Ç Ï Ð Ã Ï Ø Ó × Ù Ç Ï Ó Å Ç ã â ã Æ Â Ç Ý XQ SURJUDPD WDPELpQ H[SOtFLWR R LPSOtFLWR TXH VH SUHWHQGH OOHYDU DGHODQWH \ TXH FRPR HV QDWXUDO WLHQHHQVXSURSLDHVWUXFWXUDHOGLVHxRGHLQGLYLGXR DOTXHVHTXLHUHDSXQWDU 4XL]iV SRU HVWR PLVPR ODV HYDOXDFLRQHV × Ø Ó Ñ Ó Ä Å Ó × Â Ø Æ Å Ç Ð å Â Ø Ç Ä Å Ã Ä Ã Å Ó Â Æ Å Æ Å Ç Õ Ó Ä Ù Ó Ã Ñ Þ Æ Å Ç Ð å Ñ ê æ p h GHOLQWHUFDPELRHQHOPHUFDGRTXHSRU VXSXHVWR SULYLOHJLD DO GXHxR GH ORV Ñ Ö c \ Ð 375&DQDOL]DGRV6HDGMHWLYDFRPRWDXWROyJLFDDHVWH Ù ` Z Ü Ç Ó Z Ñ (QODVHJXQGDSDUWHVHUHÀH[LRQDDFHUFDGHO Ñ Y h a Æ Ç Z ] Z Ç GH ELHQHVWDU LGHDOL]D OD UDFLRQDOLGDG HPSUHVDULDO FRQ VXV SURFHGLPLHQWRV HFXDOL]D FLXGDGDQRV FRQ FOLHQWHV \ XWLOL]D PHFDQLVPRV JHUHQFLDOHV SDUD à ö R¿FLDO D WUDYpV GH VXV UXSWXUDV VXV VHJXQGR SURSLR GH OD DFWXDO FR\XQWXUD LGHQWL¿FD Ç t _ Ä XWLOL]DGD HQ ORV HVWDGRV GH ELHQHVWDU FX\R RULJHQ × t Ú Ç Ç Ä Ó Â Ó × Ç Ð Æ Ç Ó æ Ï Ñ Æ Â Æ Ù Ç Â Æ â Ä Å Ó Ñ Õ Ç Ð Â Ã Æ Å Ó Ã Ñ â ã Æ Â Ã TXH VRSRUWD OD DFFLyQ SROtWLFD \ VX UHODFLyQ FRQ HO FRQWH[WR VRFLDO \ SROtWLFR TXH OD FRQWLHQH *UDVVL SVHxDODTXH ß Æ Ä Ù Ó Ð Þ Ó Ä Â Æ â Ä × Ã Â Æ Ç Ñ Ü Ä Ó × Ó × Ó Ä Ù Æ Å Ã Ý Ñ Ç Ó Þ Ç Ñ Ø Ç Â Æ â Ä GHORV375&VXHOHVHUSREUH\GH¿FLWDULDFXDQGRVH >«@ ODV FLHQFLDV VRFLDOHV >@ TXHGDURQ _ Ù Ð Ç Ù Ç Å Ó Ó Þ Ç Ñ Ø Ç Ð × Ø × Ñ Ã ã Ð Ã × Ó Ä Ñ Ç Â Ã Ä × Ó Â Ø Â Æ â Ä Å Ó × Ø ] ^ a \ ] e » î ½ ¼ ï < ð ½ À ¹ < ? ñ ¹ º » î ¼ @ î º À ¹ Á º ð ½ À ¹ < ? Ø Ä Ç × Ó Â Ø Ó Ä Â Æ Ç Ã Û Ñ Æ ã Ç Å Ó Ñ Ä â Ç Õ Ó Ó Õ Ä Ó Ã Ð × ã Ú Ó Ä Ï Â Æ Ð Ã Ç Â Å × Ñ Ã × Ç Ù × Ó Ã Ã Â Ð à Æ Ç Ñ Ç × Ó × Ã Ó Â Æ × Ç Ñ Â Ý Ã Ó Ä × × Ó Å Â Ó Ø Â Æ Ð Ó Ä Ý Â Ä Æ Ç Ç Â Ó Å Ó Ó Ä ß Ã Ñ Õ Ã Ã × Å Æ Â Þ Ã Æ Ã Ñ Æ Ç Ï Ç Ñ × Æ Ð Ó Æ Ä Ç Å Ã Å Â Ä Ä Ú Ø Â Æ Ó Ú Æ Ä â Ä × Ù Æ Ç Ø Ä Å Æ Â Å Ã Æ Ä Æ Û Ñ × × Æ Ó Î Ä Â Å Ç Ã Ç × Ù Ù Ó Ä Õ × Ò Å Ð Ã Ð Ñ × Ç Ã Â Ä Å Ð Ð Æ Ç Ã Å Ù Ò Ç Ø Ç Ø Ð Ñ Ã Ä Æ Ç Ó Ó Õ Ø × Â Ã Ã Ã Ã Ç Â Ù Õ Ï Î Ä Â Ã Ã Ó Ç Ó Å Â Å Ù Ã Ç Ã Ä Ä Ð Ä Ø Æ Ð Ã Õ Ð × Ù Â Ä Ù Ð Æ Â Â â Ó â ¡ ¢ £ ¤ ¥ ¦ ^ f ^ c ` Z h Z f ^ h a Y Z \ ` _ ] ^ _ k f _ ] Z \ h a h _ f c ^ Z c s ` Z b _ Y a Y c \ j _ Y ` _ Z Y m h Z Z \ ` ] [ Z _ Y ü k a f \ i c Z ý Y [ ] c a m k _ h c k c ^ Z Z ^ c Y j [ a c \ _ h c ^ Z Y h Z f ^ c p ` Z k _ Y [ c \ [ ^ Z ] Y c Y Ã Ä Ä Æ â Æ Ä Ø Ð Â Ç Ñ Å Æ Ç Æ Ç Õ Û Æ § ¨ ¢ © ª « ¢ ¬ ª ¢ ­ ª ® ¯ ° ª ± ² ¢ ³ ´ ¬ µ ³ ¦ ¬ ¶ Z ` c p Y ] t _ ` ^ a þ f Y ^ Z k p Z _ j e c ` ^ _ Y Z Z [ a h c Z \ ` \ i h c Z a Z ` i a Y Z Y \ a h f Z m c c n ` \ j f _ ` f ^ k ^ p \ Z [ Y c Z ^ _ ] a [ ` Z Y _ j k _ Z k _ ` Z Z Y Z \ ] Y ` Z e \ ] ^ Y Y Z n c ` Z c Y \ Z ` Z Y f _ [ a c Y c [ a _ ` t Ã Ñ Å ] Ð Ñ × Õ Ù Ó Ç Ó Ó Ñ Ç Ó Ç Å Ó Â Ù Ä Ä Å Ã Ù Ç Ç ò × Ä \ DJHQWHV TXH RFXSDQ OXJDUHV GLIHUHQWHV Z Ü Õ Â Ü Ñ Ñ Ø Ä Ä Ç Æ Î Þ Ó Æ Â Ä Ó Å Ã Ø â Â × Ð Æ Ç Ç Ç × Â Ç Ã Æ (Q SDODEUDV GH %RUyQ S HQ ORV ~OWLPRVDxRVHOVRFLyORJRVHKDFRQYHUWLGR Ç Å Ç Ä Ã Ö Ä VXUJHODHYDOXDFLyQFRPRXQDQHFHVLGDGGHYHUL¿FDU Z f m HOPRPHQWRHQTXHHOKRPEUHSLHQVDDODVRFLHGDG  _ TXH VLQ OXJDU D GXGDV DIHFWDQ D OD Ó Ó h Ç /D SRVLELOLGDG GH LQWHUYHQLU VREUH ORV Ò _ ñ Y (9$/8$&,Ï1 f XQ SURIHVLRQDOLVPR SUDFWLFLVWD TXH REMHWLYRVHVWUDWpJLFRVGHPHGLDQR\ODUJRSOD]R í _ × · ª ® >«@ Y c [ a Z b k \ Z j ] ^ _ n \ _ _ Y Z d [ Y c f k Z c [ a ` Z c h Y Z Z [ a c \ c \ k c [ a Y j ] c _ Y h Z _ ^ m Z \ Z ^ _ ^ c \ Z \ Z [ c \ c k Z ] ^ a Y ] a [ a _ k c ÷ j _ \ e h ^ c Z f Y f c Z ^ ] ` _ _ p p ` c Z ^ h h _ Z ] f c Z h \ _ Y j _ \ k _ a ] Z \ ] ^ _ h c [ ^ d ] b a Z m Z \ h a j a f ` a ^ ^ m Z c Z ` \ a ] ` ÷ k c a Y Z Y _ Y ] ^ k m _ c ^ p a [ k _ Z ÷ _ _ \ h k Y c a c ^ \ ^ Z c Z e Y Y [ Y Y c c [ a c [ a _ ` \ _ ` Z i Z Y Z ^ Y ] n [ a ^ Æ × Ï Ð Ù Ó Å Ó Å Ã Ã Õ Â Ç Ó × × × Ç Ï Æ Ã Õ Ï Ð Ñ Ñ Ó Ç × Æ Ý Å Å Ó Ä Ù Ã Æ Ä Å Å Ç Ó Å Ñ å Å Ç Æ Ó Ä Ä Ù Ã Ó ã Õ Æ Ð Ä Ç Ç Â Å Æ â Ç Ä × × × Ã Ã Â Â Æ Æ Ó Ç Ñ Å × Ç Å Ó Ó × c Y c \ HQ OD HFRQRPtD /RV VRFLyORJRV GHEHQ Y Y × ^ × Ä Ã Å Ñ Æ Å Ó Ç Ñ Ð Ç Æ Æ Å Ç Ä Ù Å Ó Õ ã Ð Ç Â Æ Ó Â â Ä ä Ä Æ × Â Ç å Ó Ý Å Ç Ç × Ï Ã Æ Ð × Ù Â Ó Ã Õ Ç Õ Ï × Ñ Â Ó Õ Ã Ó Õ Ä Ï Ù Ç Ñ Ð Æ Ó ó Ó Ã Å × Ç Å Z Z D ORV TXH GHVLJQy FRPR VLVWHPDV GH VROLGDULGDG RUJiQLFD'85.+(,0 \ t ß × Ó æ Ù Ð Ç Ï Ã Ó Ñ Ç Â Ä Æ Ñ â Ä Ç × Å × Ó Ñ Ã Ç Â Æ × Ó Â Å Æ Ç Ó Å Ä Ó Â Æ × Ç Â × Ã Û Æ Õ Ã Ï Ñ â Ñ ã Ó Æ ó Â Ç × Ç Å × Ù Æ Ã Ó Ä Ä Å Ó Ó Ý Ñ Ï Ç Ð Ç Ç ß × Ù Ç × Ù Ð Ç Ä × Ò Ã Ð Õ Ç Â Æ Ã Ä Ó × Ó Ä Ó Ñ Ï Ç Ï Ó Ñ Å Ó Ñ Ç × ç Â Æ Ó Ä Â Æ Ç × × Ã Â Æ Ç Ñ Ó × Ç Ñ Ç Î Ã Ð Ç Å Ó Ï Ó Ä × Ç Ð Ñ Ç Æ Ä Ù Ó Ð Þ Ó Ä Â Æ â Ø Ï Ã × Ù Ó Ð Æ Ã Ð Õ Ó Ä Ù Ó Ó Þ Ç Ñ Ø Ç Ð Ñ Ç å Â Ã Ä Ç Ð Ð Ó ã Ñ Ã Ç Ñ Ç Ñ Ó Â Ù Ø Ð Ç Ä Å Ó Õ Ã × Ù Ð Ç Å Ã × Ó Ð Ý × Æ Ä Ã Ð Ç Å Æ Â Ç Ñ Ó × Ý Ç Ñ Õ Ó Ä Ã × Â Ç Ð Ç Â Ù Ó Ð à × Ù Æ Â Ç × Å Ó Ø Ä Ç Ö Ï Ã Â Ç Ó Æ Õ Ý Ñ Ã × Õ Ç Ú Ã Ð Ó × Ð Ó Ä Å Æ Õ Æ Ó Ä Ù Ã × á Ñ Ç × Ã Â Ó Ä × Ç Å Ç Â Ã Õ Ã Ø Ä Ã Ð ã Ç Ä Æ × Õ Ã Û Æ Ã Ñ â ã Æ Â Ã Ï Ð Ã Ä Å Ó × Æ Ä Ù Ó ã Ð Ç Â Æ â Ä × Ã Â Æ Ç Ñ Ó × Ï à Ð Æ Ù Ø Å Ó Ñ Ç Ö Ï Ã Â Ç ë Ý ã Ç Ä Ç Å Ã Ï Ã Ð Ñ FRQYLFFLyQGHTXHHOJUDQLQWHJUDGRU\SURYHHGRUGH Â Ñ Æ Â Ñ Ç Å Ó Ó × Ä Ù Ð Ó Æ Â Æ Ù Ó Å Ç Ð × Å Ý Ó × Ú Ç Ð Ó Ý × Æ Ñ Ñ Ó Õ Ç Ç Ñ Ï × × Õ Ò Õ Ó Ð Ã Ó Ð Ó Ä Ò Ç Ã Å × Ã Å Ó Ç ä Â Å Õ Ù Ð Ã Ú Ð Ç Ý Â × Ï Ð Ó Ð Æ Ð Å Æ Ð × Ù ã Ó Ú Ó Ã Æ Ð Ï Æ × Å Æ Ã Ç Ó Ñ × Æ Å × Å Ø × Õ Æ Ó Ñ Ó Æ Ø Ù Ä Ù Ç Ý Ç Ó Ð Ï Ó Ä Ó Ñ Ç Ä Ð Ç Ù Ó Ã Þ × Þ Ù Ø Å Â Ç Ç Æ Ã Ä Â Ã Æ Ù Æ Ä Ó Ã â Ù Ä Ý Ä Ó Ï Ñ Æ Â Ç Ã ÿ Å × Ç ß Ó Å Æ Â Æ Ä Ç × Ã Â Æ Ç Ñ ë Å Ó Û Ó Ï Ð Ó × Ù Ç Ð Ç Ù Ó Ä Â Æ â Ä Ü Þ Ó Û Ç × Ø Ù Ó Ð Ç Ï Ö Ø Ù Æ Â Ç × Ã Û Ð Ó Ó Ñ Ã Ð ã Ç Ä Æ × Õ Ã × Ñ Ä Ã Ã Û Å Ó Ð Ä × Ø ß Ç Ñ × Ø Æ Â × Æ Å Ø Æ Æ Ã Â × Æ Å Æ Ý Ã Ó ë Å Ñ Â Ó Ç Õ Ð Ø ä Â Ó Ù × Ó Ù Ð Ð Ç × Ý Ã Ç Â Æ Ù Ç Ñ Ð Ç Å Þ Ó Ö × Ñ Ò Å Ó Ó Ä Ñ â Õ Ç Ù Ó Ä Ç Ã × Ç Ü Ô Ñ Ù Â Ã Æ Ù Ó Õ Ù Ç × Ï Ó Ð Ç Ù Ø Ð Ç Â Ã Ð Ï Ã Ð Ç Ñ Ý Ó Ñ × Ã Â Æ â Ñ Ã ã Ã Å Ó Û Ó Ï Ó Ä × Ç Ð Ñ Ç Ó Ç Å Ó × Ø Æ Â Æ Å Æ Ã × Â Ã Õ Ã Ø Ä × à Ä Ù Ã Õ Ç Ü ç Ó Ç Î à × Ó Å Ó Ð Æ Þ Ç Ð Ç Ñ TXHODVWDVDVWLHQHQXQYDORUQRUPDO\XQRSDWROyJLFR &XDOTXLHU PpGLFR VDEH TXH FXDQGR OD Ý Ù Ó Õ Ï Ó Ð Ç Ù Ø Ð Ç Ç Ø Õ Ó Ä Ù Ç Ó × Ä Ó Â Ó × Ç Ð Æ Ã Æ Ä Ù Ó Ð Þ Ó Ä Æ Ð Ï Ç Ð Ç YROYHUDXQSDWUyQGHQRUPDOLGDG7DPELpQVDEHTXH ORIXQGDPHQWDOHVGLDJQRVWLFDUSRUTXpVHSURGXMROD DOWHUDFLyQWpUPLFDGHIRUPDGHLGHQWL¿FDU\DWDFDUOD Ó Ä Ò Ó Ð Õ Ó Å Ç Å Ú Ä Ã × Ã Ñ Ç Õ Ó Ä Ù Ó Ó Ñ × à Ä Ù Ã Õ Ç Ü ß Ñ × Ø Æ Â Æ Å Æ Ã ë Å Ó × Ï Ñ Ó ã â Ó Ñ Ï Ð Ã ã Ð Ç Õ Ç Å Ó Ñ Ç × Ã Â Æ Ã Ñ Ã ã à Ç /D UHVSXHVWD GH 'XUNKHLP D OD SUHJXQWDGHTXpKDFHUIUHQWHDWDVDVTXHH[SUHVDQOD ß Ï Ã × Æ Ù Æ Þ Æ × Ù Ç Ï Ç Ð Ç Ó Ñ Â Ç Ï Æ Ù Ç Ñ Æ × Õ Ã Å Ó Ñ Ã × Õ Ã Ä Ã Ï Ã Ñ Æ Ã × Ü Ä SULPHUOXJDUFRPRIXHUDVHxDODGRSRU/XNiFV DTXHOHVHOPRPHQWRGHODGHOLPLWDFLyQGHOREMHWRGH Ñ Æ LJXDO TXH HO PpGLFR FXDQGR SLHQVD HO H[FHVR GH Ä Ç ODV SURSLDV GH QXHVWUD pSRFD UH¿HUHQ D JHUHQWHV H¿FLHQWHV ULQGLHQGR FXOWR D FOLHQWHV TXH VLHPSUH WLHQHQUD]yQ $OOi SRU ePLOH 'XUNKHLP HQ VX REUD ê Â Ç Â Ü Ð × VREUHODVRFLHGDGKDFtDQUHIHUHQFLDDXQPpGLFRTXH Ç Ó Ç ê Ä Ç /DV WDVDV VRQ ORV VtQWRPDV D ORV TXH OD Ü Õ Ó Å Ü ê Ñ Æ Ó ê ß Û Æ XQD PHGLFLQD VRFLDO TXH FRQVWUXLUi XQ FRQMXQWR GH VtQWRPDVFRQHOREMHWLYRGHLGHQWL¿FDUORVPDOHVTXH GHEHQVHULQWHUYHQLGRVFXDQGRVHTXLHUHSUHYHQLUOD LPSDFWRV HVWUXFWXUDOHV VXVWDQWLYRV TXH GH¿QHQ ODV Â Î Ç WHyULFD TXH VH UHDOL]y \ TXH RULHQWy OD LQWHUYHQFLyQ HVWiQYLQFXODGDVDDOWHUDFLRQHVVRFLRSROtWLFDVTXH Î è Ä Ï Ú Ð Ç × Ã Â Æ Ã Ñ Ã ã à Ç Ý Ï Ð Ã Â Ó × Ã Ó Ä Ó Ñ Â Ø Ç Ñ Ý Õ Ó Ù Æ Â Ø Ñ Ã × Ç Õ Ó Ä Ù Ó ê Ç Ä Ã Ð Õ Ç Ñ Æ Å Ç Å ë Å Ó Ø Ä Î Ó Â Î Ã × Ã Â Æ Ç Ñ Ï Ø Ó Å Ó Ó Ä Â Ã Ä Ù Ð Ç Ð × Ó HQVXREUD³/DHGXFDFLyQPRUDO´$OOtGLVHxDORTXH Ý VH GHVSOLHJD TXp DVSHFWRV GH OD YLGD VRFLDO Â Ã Ä × Æ Å Ó Ð Ç Â Ã Õ Ã Ä Ó Â Ó × Ç Ð Æ Ã × Ï Ð Ã Â Ó × Ã × Å Ó Â Ã Ä Ù Ð Ã Ñ ô Ú Ð Ó ã Ø Ñ Ç Â Æ â Ä Õ Ã Ð Ç Ñ Ü Ø Å Æ × Â Ø Ð × Ã Ð Ó Ï Ð Ó × Ó Ä Ù Ç Ø Ä Ç Ç Å Ã ê Â Ã Ð Ð Ó × Ï Ã Ä Å Ó Ä Ç Ñ Ó × Ù Ø Å Æ Ã Å Ó Ó × Ù Ç Ä Ø Ó Þ Ç Â Æ Ó Ä Â Æ Ç ë GHMDQGRIXHUDGHFXDOTXLHUH[SOLFDFLyQ³VRFLROyJLFD´ Ã Ñ Ã × Ú Ò Å Ó Ø Ä Ä Ã Å Õ Ç Æ Õ Ä Ó Ç Ä Å Ù Ã Ç Ñ × Ò Õ Ó Ç Ä Â Ù Ù Ó Ã Ý Ð Ñ Ó × Ç Ó Ï Ñ Â Ø Ã × Ä Þ â Ç Ñ à Õ Æ Ç Â Ã × ë Ú Ý Ó Ä Ù Ð Ó Ó Ñ Ñ Ã × Ü (QVHJXQGROXJDUGH¿QHFODUDPHQWHFXiOHVOD IXQFLyQGHODVRFLRORJtDSRVLWLYLVWDTXHDGLIHUHQFLD GHORTXHDOJ~QVHQWLGRFRP~QSURSLRGHODVFLHQFLDV VRFLDOHVFUHHQRVHFDUDFWHUL]DSRUVXQHXWUDOLGDG\ Ó Ñ æ Ù Ó Ð Ç Ä × Â Ñ × Ã Ç Ð Ç Ã Ç Ñ Â Æ Æ Õ Å Ç Ã Ó Ñ Å Ã Ä Ó ã Ù à Ó Ä Ð Ç Ó Ò Ó Ñ × Ñ Ø Ç Â Ä Ó Æ Å Ä Ù â Ç Æ Ä Å Å Ç × Ç Ã Ø Ï Ú Ã Ã Ó Û ó Ð Ñ Ñ Ó Ù ç à Õ Ã Ø Æ Ù Ü Ð Ó É è Ã Î Å Ð Ó Æ Ó Ñ Ó Ñ Â Õ Ã Ó Ç Æ Ä Ù Ä × Ó Ù Ù Ð Þ Ð Ç Ð Ç Û Ñ Ó Ä Â Æ Ó Â Æ â Ã Ï Ã × Æ Â Æ â Ä Å Æ Ð Ó Â Ù Ç Ç Æ Ä Å Ï Æ Ð Æ Þ Æ Õ Å Ó Ø Ã Ð × Õ ë Æ å Ä Æ Ú × Ù Ó Ð Ä Ã Ù Û Ð Æ Ð Ó Ñ Ã × Ã Â Æ Ç Ñ Ä × × Ñ Ã Û Ã Ð × Ã Ó Â Ó Æ × Ù Ç Ñ Ú Ç Â Ó × Ò Ø Ó ä Ð Ñ Ç Ó Ý × Ó Ñ æ Ù Ð Ç Æ Ç Ï Ã Ä Ñ Ù Ç Ó Ð Ä Þ Å Ó Ä Â Ã Æ Å â Ä Ç Ó Ñ Ç Ï Ð × Ã Â Ï Æ Æ Ó Ç Ä Å Â Æ Æ Ã Ñ â ã Æ Â Ç × Ý Ä Ã × â Ñ Ã × Ø × Æ × Ù Ó Õ Ç Å Ó Ñ Ó Ú Ó × × Æ Ä Ã Ù Ç Õ Û Æ Ö Ã Û Ð Ó Ñ Ç × Ï Ç Ù Ã Ñ Ã ã à Ç × Ó Õ Ó Ð ã Ó Ä Ù Ó × Ó Ä × Ø Å Ó × Ç Ð Ð Ã Ñ Ñ Ã Ü (Q'XUNKHLPHORUJDQLFLVPRHVPXFKRPiVTXH Ø Æ Ä Ä Ù Å Õ Ó Ñ Æ Ð Õ Ç Ó ã Ó × Ù Ç Ð Ã Ç Â × Ï Ä Ù Ã Ñ × Ó Æ × Ù Ç ä Æ Ò Ã â Ð Ä Ð ã Æ Æ Ä Ø Ã Ä × Ø Ï × Ç Ç Ç × Â × Ó Æ Ç Õ Ù Ñ Ï Û Þ Ç Õ Ó Ã × Õ Ç Ñ × Ã Ó Â × Æ × Æ Ã Ð Þ Ã Ä Ó Ó Ã Ð Ð Õ Ñ Æ Ç × ä Æ Æ Ö × Æ Â Ä Ó Ó Ã Ù Ã × Ø Â Ä Â Ç × Ä Å Ó Û Ú ã Ù Å Þ Ü Ã × Ù Ð Ø Ó Ã Ñ É Ç Ó Ñ Ø Â Ð Þ Æ Ç Ð × Ó Æ â × Ø Ð Å Ö Ñ Ä Ù Ä Ç Ã Ø Ñ Â Ý Ã Ø Â Â Ù Ó Ñ Æ Ã Ø × Ç Æ × Ä Ç Æ Ä Ð × Â Ó Â Å Å Ç Ù Ã Ä â Æ Ã Æ Ó Å Ø Ç Ñ Æ × Õ Ã Ñ Æ Û Ó Ð Ç Ñ å Ó æ Ï Ð Ó × Ç Ù Ñ ä × Ä Ó Æ Ä Â Ù Ç Æ Ý Å Ã Å Æ Ð Ý Â ä à ç Õ Ø Ã Ð è Ï Î Ð Ó Æ Ó Å Æ Õ Â Æ È Ó Ä Å Ã Ý Ç Ï Ü Ñ Ç Í c ` a h _ ^ a c [ c \ j \ _ Y c [ a Z h _ h n f c ^ v j k a ` h Z Ó × Â Ã Õ Ï Ã × Æ Â Æ â Ä Õ Ã Ð Ç Ñ Ï Ð Ã Ï Æ Ç Å Ó Ñ Ç × Ã Â Æ Ó Å Ç Å Ñ Æ Û Ó Ð Ç Ñ Ï Ç Ó Ä Ù Ð Æ × Ç Å Å Ó × Ç Ó Ø Ð × Ó Å ã Ó Ø Ñ Õ Ç Ç Â Æ × â Æ Ç Å Ä Ã Õ Ñ Ã Ð Ó Ç ó Ñ Ç Ä Ç Ç Ñ Æ Ä Å Æ Þ Æ Å Ø Ã Ï Ç Ð Ç Ã Ï Ó Ð Ç Ð Ü (Q ³/D GLYLVLyQ GHO 7UDEDMR 6RFLDO´ '85.+(,0 HVWDEOHFH TXH OD VROXFLyQ HV UHFXSHUDU XQD LQVWLWXFLyQ GHO SDVDGR IHXGDO TXH Ä Ç Å Æ Ó â Õ Þ VXSRQtD OD UHFRQVWUXFFLyQ GH ODV VRFLHGDGHV TXH SHUPLWLHUDODVROLGDULGDGPHQFLRQDGD/DIDPLOLD\OD SDWULD VRQ ODV VRFLHGDGHV TXH FXHQWDQ FRQ PD\RU YDORU PRUDO '85.+(,0 3HUR OD IDPLOLD HQ ODVVRFLHGDGHVPRGHUQDVSLHUGHH¿FDFLDPRUDO\OD Ä VX SURJUDPD HQ HO TXH OD VRFLHGDG HV FRQFHELGD FRPRXQRUJDQLVPRYLYRTXHSUHFLVDGHXQVLVWHPD WHFQROyJLFRTXHDVHPHMDQ]DGHODPHGLFLQDRSHUH × Æ × Å Û Å /DVROXFLyQSURSXHVWDSRUHODXWRUIUHQWHDOD Ç Ç Ä TXHVHD Ü 'H HVWH PRGR 'XUNKHLP HVWDEOHFH TXp Ó Æ 3DUDTXHHOKRPEUHVHDXQVHUPRUDOHV QHFHVDULRTXHVHDWHQJDDDOJRPiVTXH DVtPLVPRHVQHFHVDULRTXHVHVLHQWD Ý Ó Y Û Ñ HQODUHFRUGDGDIUDVHGH7DWFKHUDSXG+2%6%$:0 S TXH FRQGHQVD VLQWpWLFDPHQWH HVWH SHQVDPLHQWR ³/D VRFLHGDG QR H[LVWH VyOR ORV ê Ç Å Ç Ï Ù Ç Å Ç Ç Ñ Ç × Ã Â Æ Ó Å Ç Å Õ ! à " Å Ó Ð # Ä Ç Ý $ Ò % Ø & Ä Â ' Æ ( Ã Ä ) * Ç " Ð + à ) Ç Â " Ã Õ , - à $ Æ Ä × Ä Ù Ø Æ Ù Ó Ø Â Þ Æ Ã â Ä × Ù Å Æ Ó Ó Õ Ð Ï Ã Ó × ã Ø Ñ Ç Â Æ â Ä Õ Ã Ð Ç Ñ Ç Ï Ð Ã Ï Æ Ç Å Ç Ç Ñ Ã × Ü j ^ | v Z a k Y Z [ c \ Y _ m ^ b _ ` Z Y ] j h a c h Z OD CFXHVWLyQ VRFLDO GHVGH ORV DxRV GH OD eFROH 1RUPDO SRU YRFDFLyQ \ HQ Z ` f c a \ ] ^ Z ` ^ a c _ ^ i h c ` Z j j \ ] _ \ _ h f k c ` p d ] a a [ Z \ ] _ Z _ e k \ c a ^ k _ _ ` h t FRPSHWHQFLD UHDOL]DUi XQ FiOFXOR HVWUDWpJLFR \ TXH FXDOTXLHULQWHUYHQFLyQH[WHUQDVREUHHVWDFRPSHWHQFLD HVWDUtDVLHPSUHEHQH¿FLDQGRDXQRV\SHUMXGLFDQGRD RWURV/DLQWHUYHQFLyQJHQHUDUiXQDYHQWDMDHVWUDWpJLFD SRUSDUWHGHORVTXHVHEHQH¿FLDQGHHOOD ô à \ Î DTXHOOD RFDVLyQ 'XUNKHLP VLWXDED OD [ j Z Y ] a b \ h Z k _ \ Z ^ _ p _ Y ] _ \ ] Z _ p Y ] ^ _ [ ] _ \ ¿ORVy¿FD EDMR HO WtWXOR C5HODFLRQHV Ç \ ] ^ Z a \ h a i a h j _ ` a Y k c e Y c [ a _ ` a Y k c û t r \ ] ^ Z Z ` a \ h a i a h j c e ` _ Y c [ a Z h _ h Y Z WRUQDURQ VX WHPD )XH HQWRQFHV TXH FRQVLJXLySHUFLELU>@TXHODVROXFLyQGHO f ^ c p ` Z k _ Z Y ] _ p _ ^ Z s Z ^ a h _ _ j \ _ \ j Z i a Z \ [ a _ q ` _ Y c [ a c ` c m d _ t t t ö ü _ { y f j h n { } n f t ý Ó × Ù Ã × Ó Û Ç × Ç Ñ Ç Ï Ó Ð Õ Ç Ä Ó Ä Ù Ó Â Æ Ç Ñ Ã × × Ó Â Ù Ã Ð Ó × Õ ä × Ï Ã Û Ð Ó × Å Ó Ñ Ç Ï Ã Û Ñ Ç Â Æ â Ä Ó × Â Ã Æ Û Û Ç Ð Ä Ú Ó Ñ Ï Ã Ã × Ð Ã Ù Ù Ð Ç Ã Ä × Ù Ã Ü Ù É Ç Ó Ä Ð Å Ð Ç ä Ó Ä Ø Ñ Ï Ä Ó Ç Ä Þ × Ç Ó Õ Ä Æ Ù Ó Ç Ä ó Ù Ç Æ Ã Ñ Æ Ñ Ó ã Û à Ó Ð Ù Æ Ç Õ Ç Ñ Ñ Ç FRQVWLWXFLyQ GH FXDOTXLHU LQVWDQFLD VXSUDLQGLYLGXDO TXHOLPLWHODOLEHUWDGGHORVKRPEUHVHVHOULHVJRTXH Å Ó Û Ó Â Ã Ä ó Ø Ð Ç Ð × Ó Ü (O (VWDGR GHEH OLPLWDUVH D JDUDQWL]DU ODV UHJODVGHOPHUFDGRVLQLQWHUIHULUVREUHHOODVORTXHHQ VtQWHVLVHTXLYDOHDD¿UPDUODQHFHVLGDGGHSURWHJHUOD _ õ [ Ó \ OD GH¿QLy PHMRU \ ODV UHODFLRQHV Z Ð &$67(/ S HQ HO HQWHQGLGR GH TXH KDUiQXQXVRHVWUDWpJLFRGHFXDOTXLHUEHQH¿FLRTXH Ð Z Û GHVFRQ¿DQ]D DFHUFD GH ODV SUHVWDFLRQHV GLULJLGDV c r t ß 'XUNKHLP\ODWUDGLFLyQSRVLWLYLVWDGHOLQHDQORTXH Ï Ã Ç Â Ç Ð Ç Ï Ó Ä Å Ó Õ Ã × Å Ó × Æ ã Ä Ç Ð Â Ã Õ Ã Ï Ó Ð × Ï Ó Â Ù Æ Þ Ç Â Ã Ä × Ó Ð Þ Ç Å Ã Ð Ð Ù Æ Â Â Ç Ø Ã Å Ñ Ð Ù Ç Ó Â ä Æ Ä Ñ â Å Ç Â Ä Ã Æ Ñ Ó Ø Ä Ó × Õ Ø Ù Ó Ä ó Â Æ â Ã Ã Ä Ð × Ç Õ Û Ï Ã Ñ Ã Â Æ Ó Ç Ñ Â Ä Ó Ü Ã Ä Ù × Ä Ù Ó Ó Å Ç Ù Ñ Ó Ð Ó Ò Ï Ó Ã Ð Ð Ç Å Ä Æ × Â Æ Ç Õ â Ä Õ Ç Æ × Æ Ñ Ó Ã Ä Ä ã Ù Ç Ð Ç Ã Û Ø Ñ Ç Ä Æ Å Ä Ó Ð Ã Ä Ç Ä Ã Ç Ñ Ð Ý Õ Ä Æ Ä ã ì Ä Ï Ø Ä Ù Ã Ý Ñ Ç Ç Ï Ã Ñ Ã ã à Ç Å Ó Ñ Ç × Ã Â Æ Ó Å Ç Å Û Ø Ð ã Ø Ó Ï Æ Ó Ç Å Ð Ç Ó Å Â Ï Ø Ï Ð Ó Æ Ð Þ Ç Ç Å Â Æ Ç â Ü Ä Ñ Å Ó Ñ Ä Ó Ç × Ã Ñ Æ Û Ï Ó Ð Ð Ó Ç Ã Ñ Â Æ × Õ Ø Ã Ï Ç Ó Â Æ Õ �