PLAN DE MEJORA REGULATORIA Trámite Autorización de nuevos emisores de valores de oferta pública Observación o Sugerencia BN Fondos Incluir en el proceso “Autorización de nuevos emisores de valores de oferta pública” que se establezcan los tiempos máximos para cada una de sus actividades, o que se lleven los tiempos del proceso. Esto permitiría generar información estadística para determinar los procesos que consumen más tiempo, con el propósito de analizar formas de optimización. Justificación Así mismo, se sugiere poner a disposición del regulado el avance del trámite por medio de un acceso web. Se toma nota de la observación con respecto a la disposición de la información por el regulado del avance del trámite por acceso web, proyecto en el que se trabajará a futuro. Sugerimos además poner a disposición de los regulados un módulo de “aprobación rápida de Fondos de Inversión”, en el cual se pueda solicitar la inscripción de un producto de una forma muy expedita. Por ejemplo: Fondos de Inversión que pertenecen a una familia de un Fondo, y que por lo tanto tiene características similares o bien porque sea un Fondo en diferente moneda pero que guarde una estructura de inversión similar. El uso de plantillas como las que utiliza la Comisión del Mercado de Valores (CMV) de España, podrían ser un esquema a utilizar. Instituto Costarricense de El alcance de este proyecto pretende optimizar el proceso de autorización previa de la oferta pública. La propuesta de BN Fondos requiere además, establecer en qué condiciones podría darse una aprobación simplificada según la naturaleza del producto. Este es un tema que en el caso de fondos de inversión se está valorando, por ejemplo, para fondos de mercado de dinero. Sin embargo, se considera como parte de las reformas a discutir en el contexto del Reglamento general sobre sociedades administradoras y fondos de inversión. El artículo 141 del Reglamento sobre oferta pública de valores ya establece el plazo para los procesos de autorización de oferta pública. Por otra parte, esta Superintendencia lleva un control de los tiempos de los diferentes procesos a partir de los cuales se generan los controles y estadísticas internas. Página 1 de 4 Trámite Observación o Sugerencia Electricidad (ICE) El ICE, como emisor de deuda estandarizada, considera importante que la Superintendencia valore la posibilidad de contemplar en este proyecto una segunda prórroga hasta por un año plazo para la colocación de las series de emisiones ya inscritas, según lo estipulado en el artículo 47 de Reglamento de Oferta Pública. Lo anterior, tomando en consideración que las condiciones del mercado en ocasiones no son las idóneas, y por lo tanto el tiempo de colocación se extiende, principalmente para emisores que registran programas de gran volumen. Justificación Adicionalmente nos permitimos recomendar que, con respecto al prospecto, como requisito para la inscripción de las emisiones en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, es importante valorar la no incorporación de la información financiera en el documento, considerando que se deben anexar los estados financieros en el proceso de envío del mismo. Se considera que procede valorar la solicitud planteada de no incorporar o simplificar el detalle de los indicadores financieros que con base en la información financiera que debe adjuntarse, deben incluirse en el prospecto. Finalmente de igual forma, es importante que el ente regulador mantenga siempre un acompañamiento constante Esta Superintendencia está en la mayor disposición de orientar a los nuevos emisores con respecto al cumplimiento de requisitos e interpretación de normativa; por lo cual se toma nota y se El alcance de este proyecto se concentra en el proceso de autorización de nuevos emisores de oferta pública. El plazo que se indica para prorrogar el plazo de colocación, forma parte de las condiciones operativas dispuestas aplicables a las emisiones inscritas. Es importante considerar que cuando un emisor inscribe una emisión, define el monto que está dispuesto a endeudarse con el público inversionista. Ese monto y el resto de características de la emisión forman parte de la información que los inversionistas utilizan para tomar su decisión de inversión. La normativa vigente establece que las emisiones de valores deben ser colocadas en un plazo máximo de dos años contados a partir de la fecha de emisión propuesta y que el Superintendente puede prorrogar dicho plazo hasta por un año más a partir de una solicitud razonada justificada presentada con anterioridad al vencimiento del plazo original. Es decir, en total se dispone de 3 años para colocar el monto autorizado. Página 2 de 4 Trámite Observación o Sugerencia con los nuevos emisores y los asesore en el cumplimiento de requisitos y la interpretación de la normativa vigente con el objetivo de incentivar un aumento del mercado primario de valores. Scotiabank Actualización anual de los prospectos. La guía de los prospectos es muy voluminosa y recargada para una entidad bancaria, la cual no solo está sujeta a la supervisión de SUGEVAL sino también de su regulador natural, la SUGEF. Hay duplicidad en la entrega de información como estados financieros trimestrales, auditados, etc. Justificación considerará como parte de las actividades explícitas del proceso de optimización. b) Los procesos de autorización de oferta pública para los Bancos que debieran reconocer la participación reiterada de este tipo de instituciones en los mercados bursátiles y por tanto tener una diferenciación contra otro tipo de emisores, que faciliten su acceso al mercado. Si bien las modificaciones del Reglamento sobre oferta pública de valores han considerado mayores facilidades para los emisores financieros, se toma nota de la observación para la revisión de la regulación respectiva, el cual es otro de los proyectos que se llevarán a cabo en el 2015. El proceso de autorización (como el de optimización de autorización de nuevos emisores) deriva de la regulación vigente, por lo que para realizar cualquier diferencia considerando por El alcance de este proyecto se concentra en el proceso de autorización de nuevos emisores de oferta pública. El artículo 18 del Reglamento sobre oferta pública de valores establece que “…aquellos solicitantes que se encuentren sujetos a la supervisión de la SUGEF, únicamente deberán proveer la información que no haya sido suministrada a dicha Superintendencia. Para estos efectos, deberán autorizar expresamente que esa Superintendencia remita la información correspondiente a la SUGEVAL. Una copia de esta autorización deberá adjuntarse a la solicitud de inscripción”, por lo que en estos casos no resulta aplicable la duplicidad mencionada. Con respecto a la Guía para la elaboración del prospecto de emisores, este documento será revisado como parte del proceso de optimización y parte de los propósitos es simplificar la información requerida a los emisores financieros. Página 3 de 4 Trámite Observación o Sugerencia Justificación ejemplo la naturaleza del emisor, es necesario previamente, revisar la regulación aplicable. Página 4 de 4