PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES ESCENARIOS DE FUTURO Autor del Informe Antonio Pulido Edición del Informe Lucía Redruello SELECCIÓN DE PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES Autores del Informe I. Nueva Economía María Ballestero Ana Mª López II. Crecimiento macroeconómico III. Desequilibrios macroeconómicos Ángela Álférez Rodolfo Lazarich Ana Mª López INDICE ESCENARIOS DE FUTURO Página Resumen .................................................................................................................. 9 1.- Revisión de expectativas: acusado deterioro incluso anterior al 11-S ..................... 11 2.- Aunque sea una crisis distinta a las anteriores, algo podemos aprender de pasados declives cíclicos ......................................................................................... 17 3.- Algunos rasgos característicos de la situación actual .............................................. 22 4.- Escenarios alternativos: entorno socio-político e imp acto económico .................... 27 5.- La recuperación en EEUU se aplaza hasta mediados del año próximo ................... 38 6.- Lo más previsible es que la desaceleración en España continúe durante el primer semestre del próximo año ........................................................................................ 43 INDICE SELECCIÓN DE PERSPECTIVAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES Página 1.- Nueva Economía 1.1.- El sector de las Tecnologías de la Información y la Comunicación (TIC) ............................... 50 1.2.- La Nueva Economía en España ......................................................................................... 52 1.3.- Mercado TIC....................................................................................................................... 1.3.1.-Mercado TIC: situación y perspectivas mundiales ...................................................... 58 1.3.2.-Mercado TIC: situación y perspectivas europeas ........................................................ 62 1.4.- Innovación Tecnológica ................................................................................................... 66 1.5.- Indicadores de penetración mundial TIC ................................................................................ 1.5.1.-Venta de ordenadores.............................................................................................. 70 1.5.2.-Telefonía móvil...................................................................................................... 74 1.5.3.-Internet.................................................................................................................. 76 1.5.4.-Comercio electrónico.............................................................................................. 78 1.6.- Indicadores de penetración europea TIC ................................................................................ 1.6.1.-Ordenadores personales........................................................................................... 80 1.6.2.-Telefonía móvil...................................................................................................... 82 1.6.3.-Internet.................................................................................................................. 84 1.6.4.-Comercio electrónico.............................................................................................. 86 1.7.- Indicadores de penetración TIC en EE.UU.: Internet y comercio electrónico .......................... 88 1.8.- Indicadores de penetración TIC en Latinoamerica0: Internet................................................. 90 1.9.- Fichas indicadores TIC por grandes regiones ...................................................................... 92 INDICE Página 2.- Crecimiento macroeconómico 2.1.- Crecimiento: Situación ..................................................................................................... 98 2.2.- Crecimiento: Perspectivas............................................................................................... 100 2.3.- Crecimiento comparado con países de la UE..................................................................... 104 2.4.- Crecimiento y entorno internacional................................................................................. 108 2.5.- Ciclo económico mundial por grandes áreas...................................................................... 110 2.6.- Consumo e inversión: Situación....................................................................................... 112 2.7- Consumo e inversión: Perspectivas .................................................................................. 114 2.8.- Sector público: Situación y Perspectivas ........................................................................... 120 2.9.- Sector exterior: Situación y Perspectivas........................................................................... 124 2.10.- Los cuadros macroeconómicos de los G-7........................................................................ 128 2.11.- Cuadro de señales de crecimiento .................................................................................... 130 2.12.- Revisión de predicciones de crecimiento........................................................................... 132 2.13.- Discrepancias entre perspectivas de crecimiento ................................................................ 134 2.14.- Discrepancias entre perspectivas internacionales................................................................ 136 2.15.- Cuadros macroeconómicos para España ........................................................................... 138 INDICE Página 3.- Desequilibrios macroeconómicos 3.1.- Inflación: Situación y Perspectivas....................................................................................142 3.1.1.- La inflación comparada con la UE ..........................................................................144 3.1.2.- Cuadro de señales en inflación................................................................................146 3.1.3.- Discrepancias entre perspectivas de inflación ...........................................................148 3.2.- Déficit exterior: Situación y Perspectivas...........................................................................150 3.2.1.- El déficit exterior comparado con la UE ..................................................................156 3.2.2.- Cuadro de señales en déficit exterior .......................................................................158 3.2.3.- Discrepancias entre perspectivas de déficit exterior ...................................................160 3.3.- Déficit público: Situación y Perspectivas ...........................................................................162 3.3.1.- El déficit público comparado con la UE...................................................................168 3.3.2.- Cuadro de señales en déficit público........................................................................170 3.3.3.- Discrepancias entre perspectivas de déficit público ...................................................172 3.4.- Empleo: Situación y Perspectivas .....................................................................................174 3.4.1.- El empleo comparado con la UE.............................................................................180 3.4.2.- Cuadro de señales en desempleo.............................................................................182 3.4.3.- Discrepancias entre perspectivas de desempleo.........................................................184 3.5.- Comparación entre tipos de interés ...................................................................................186 3.6.- Comparación entre tipos de cambio ..................................................................................188 3.7.- Comparación de costes salariales unitarios en la UE ...........................................................192 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenarios de futuro Antonio Pulido Director de CEPREDE RESUMEN 1.- Revisión de expectativas: acusado deterioro incluso anterior al 11-S. Las predicciones internacionales de hace seis meses han resultado claramente optimistas, incluso prescindiendo de los efectos del 11 de septiembre. Los datos que se han ido conociendo a lo largo del año, reducían ya el crecimiento de Japón en cerca de un punto y el del área euro en más de medio punto de porcentaje. Los nuevos sucesos terroristas y contraterroristas pueden restar algunas décimas adicionales en muy diversos países y, sobre todo, suponen una profunda caída de las expectativas existentes con anterioridad al 11 de septiembre para el próximo año: del orden de un punto y medio menos para EEUU, y reducción de un punto para Japón y para el conjunto de la zona euro. En seis meses una gran parte de los países de la UE han visto reducidas sus expectativas de crecimiento para el 2002 en el entorno de un punto y medio. 2.- Aunque sea una crisis distinta a las anteriores, algo podemos aprender de pasados declives cíclicos. La experiencia de crisis anteriores es un punto de referencia, aunque su validez sea limitada dadas las peculiaridades de cada momento. La historia reciente nos indica que la desaceleración progresiva del crecimiento (tasas cada vez menores) de la economía de EEUU se limita a un período incluso inferior a un año. En el caso de la Guerra del Golfo esta caída de tasas se redujo a solo dos trimestres. Sin embargo, la magnitud de la caída en términos de reducción del ritmo de crecimiento, fue bastante acusada en el ciclo precedente, pasando de tasas cercanas al 4% en promedio durante la fase expansiva a, prácticamente, un estancamiento en la fase de declive. El desfase de algunos trimestres (incluso de más de un año) en las variaciones entre EEUU y la UE en ciclos precedentes es un punto de reflexión para la crisis actual. 3.- Algunos rasgos característicos de la situación actual. Primero: origen bicéfalo de la actual fase de desaceleración con un componente de corrección bursátil y pérdida de confianza y un segundo componente derivado de los acontecimientos del 11-S. Segundo: superposición de un período de crisis con una potencialidad de mayor crecimiento por impacto de la nueva economía. Tercero: la desaceleración parece que se inicia en la inversión empresarial más que en el consumo, comparativamente con otras fases de declive cíclico. Cuarto: la fase de declive en EEUU CEPREDE Centro de Predicción Económica 9 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro coincide con un Japón en estancamiento y parece conducir rápidamente a la paralización de la economía alemana, en una sincronía cíclica preocupante. Quinto: sin embargo, el sano equilibrio de precios y presupuestario en gran número de países industrializados ha posibilitado la adopción de medidas expansivas tanto de tipo monetario como fiscal, con el paraguas de una situación excepcional tras los ataques terroristas. 4.- Escenarios alternativos: entorno socio-político e impacto económico. Después de una amplia revisión de las valoraciones de diversos centros especializados, nos inclinamos por aceptar como escenario más probable (65%) una acción militar post-11S relativamente reducida y sin complicaciones adicionales importantes. Ello no evitará que la economía de EEUU entre en crecimientos negativos al menos hasta principios del próximo año, con efectos de contagio progresivo hacia otras muchas economías, aún contando con el efecto compensador de políticas expansivas. Como alternativas a esta evolución, consideramos un escenario de mayores incertidumbres y riesgos (25% de posibilidades según nuestra valoración subjetiva) y otro de acusada escalada terrorista (10%). En ambos casos se retardaría la recuperación y podrían producirse tensiones en el precio del petróleo. 5.- La recuperación en EEUU se aplaza hasta mediados del año próximo. La progresiva desaceleración de la economía de EEUU parece que va a culminar inevitablemente en recesión (dos trimestres sucesivos de crecimiento negativo). De hecho, ya estaría en estos momentos en recesión y continuaría hasta finales de año o principios del 2001. El retorno a tasas de crecimiento por encima del 3% no se espera hasta finales del 2002. Para la UE el ciclo puede ser similar, aunque algo más suave en la caída y con un desfase de uno o dos trimestres. 6.- Lo más previsible es que la desaceleración en España continúe durante el primer semestre del próximo año. El actual proceso de desaceleración puede alcanzar su punto más álgido a principios del próximo año, con crecimientos por debajo del 2% que, sin ser excesivamente bajos en términos históricos, suponen reducir a menos de la mitad el ritmo de crecimiento del período expansivo 1997-2000. Esta es la previsión en el entorno que consideramos más probable (65%), pero el impacto podría ser bastante superior en escenarios más pesimistas, principalmente por las circunstancias político- militares que rodean la crisis después del 11-S. CEPREDE Centro de Predicción Económica 10 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro 1.- Revisión de expectativas: acusado deterioro incluso anterior al 11-S. Las predicciones internacionales de hace seis meses han resultado claramente optimistas, incluso prescindiendo de los efectos del 11 de septiembre. Los datos que se han ido conociendo a lo largo del año, reducían ya el crecimiento de Japón en cerca de un punto y el del área euro en más de medio punto de porcentaje. Los nuevos sucesos terroristas y contraterroristas pueden restar algunas décimas adicionales en muy diversos países y, sobre todo, suponen una profunda caída de las expectativas existentes con anterioridad al 11 de septiembre para el próximo año: del orden de un punto y medio menos para EEUU, y reducción de un punto para Japón y para el conjunto de la zona euro. En seis meses una gran parte de los países de la UE han visto reducidas sus expectativas de crecimiento para el 2002 en el entorno de un punto y medio. No hay paliativos. Los centros de predicción del mundo entero nos hemos equivocado en la valoración de la crisis que hicimos hace unos meses, y eso sería así incluso aunque no se hubiese producido el ataque terrorista y los posteriores acontecimientos. El planteamiento hubiera sido correcto sólo considerando una recuperación en V de la economía de EEUU, idea generalmente compartida hace seis meses pero que se ha mostrado de un optimismo exagerado hoy día. Gráfico 1.1. Desvanecimiento de esperanzas (Predicciones de crecimiento del panel de expertos The Economist) 2001 2002 3,0 2,4 Area Euro EEUU 1,6 1,0 2,7 1,4 EEUU 0,5 Japón Area Euro 1,0 -0,5 1,5 1,3 Abril 2001 Japón Octubre 2001 -0,4 Abril 2001 Octubre 2001 Fuente: The Economist, 15 octubre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 11 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Con el título «Desvanecimiento de esperanzas» (“Fading hopes”), The Economist mostraba el cambio habido entre las expectativas de crecimiento de octubre de 2001 y las de seis meses antes, para el Área euro, EEUU y Japón. Para el próximo año, el ritmo de crecimiento esperado se reduce a una tercera parte en EEUU (del 3 al 1%) y a casi la mitad en la UE (de 2,7 a 1,5%), mientras que en Japón se abandonan las esperanzas de salir de recesión. Si consideramos las predicciones de The Economist del mes anterior (publicadas el 8 de septiembre, es decir pocos días antes del ataque) podemos, por diferencia, descomponer la caída de tasas, para obtener una primera aproximación del coste que los ataques terroristas esperan los expertos que tenga sobre el crecimiento económico, (que hemos además actualizados con datos del panel del mes de noviembre) Cuadro 1.1. Descomposición de efectos Área euro EEUU Japón Revisión del crecimiento previa al 11-S 2001 2002 -0,6 -0,5 +0,2 -0,4 -0,9 -0,8 Revisión del crecimiento adicional post 11-S 2001 2002 -0,3 -1,0 -0,6 -1,6 -0,2 -1,0 Revisión total 2001 -0,9 -0,4 -1,1 2002 -1,5 -2,0 -1,8 Fuente: Elaboración propia a partir de las predicciones de abril, septiembre y noviembre del panel de expertos The Economist. Naturalmente, no es que los expertos valoren más el impacto en el año próximo que en el actual. La revisión desde abril a septiembre afecta a los tres trimestres restantes del año, pero la de octubre y noviembre sólo a un trimestre, por lo que habría que multiplicar prácticamente por cuatro su efecto anual: en tasa interanual el dato esperado por los expertos para el cuarto trimestre de este año, después de los acontecimientos del 11 S, supone una caída superior a los dos puntos de porcentaje en el crecimiento de EEUU, de más de un punto para Europa y del orden de ¾ de punto en Japón. CEPREDE Centro de Predicción Económica 12 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Gráfico 1.2. Efecto adicional del 11-S sobre las expectativas del panel de expertos The Economist EEUU Area Euro Japón -0,8 -1,0 -1,0 2001 - último trimestre 2002 -1,2 -1,6 -2,4 Fuente: Elaboración propia a partir de datos del panel de expertos The Economist. Prácticamente los anteriores resultados sobre cambios de expectativas se reproducen en otros paneles de expertos. El correspondiente a Consensus Forecast tiene el interés añadido de proporcionarnos una idea adicional sobre el cambio en el perfil temporal a escala trimestral. Cuadro 1.2. Perfil temporal de las predicciones trimestrales para 2001 y 2002 en diferentes fechas (tasas interanuales) 2001 2002 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 EEUU Predicción septiembre 2,5 1,2 1,2 1,4 1,8 2,5 3,0 3,1 Predicción mayo 2,4 1,4 1,6 2,1 2,8 3,4 3,6 3,7 Alemania Predicción septiembre 1,8 0,6 0,8 1,2 1,2 2,2 2,5 2,6 Predicción mayo 2,2 1,8 2,2 2,6 2,7 2,7 2,6 2,6 Japón Predicción septiembre 0,2 -0,7 0,0 -0,4 -0,3 0,4 0,7 1,0 Predicción mayo 1,3 1,1 1,5 1,0 1,1 1,8 2,2 2,2 Fuente: Consensus Forecast informes de octubre, septiembre y mayo. Las predicciones responden a una encuesta de finales del mes precedente. Elaboración propia. CEPREDE Centro de Predicción Económica 13 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Estas cifras, de crecimiento mínimo pero positivo (salvo Japón), parecen entrar en franca contradicción con la idea que abiertamente circula en los mentideros económicos sobre la inminente recesión en EEUU, máxime cuando las definiciones tradicionales de recesión exigen 2 trimestres consecutivos de crecimiento negativo. Ello se debe a que el cuadro 1.2 recoge tasas interanuales que, como es sabido, señalan el incremento del PIB real ocurrido en cada uno de los trimestres (a nuestros efectos, el tercero y cuarto de 2001) con respecto a los mismos trimestres, pero del ejercicio anterior (tercero y cuarto de 2000, respectivamente). Si a partir de estos datos obtuviéramos las llamadas tasas intertrimestrales, que miden la variación porcentual del PIB acaecida entre el final y el principio de cada trimestre, comprobaríamos cómo, efectivamente, tal tasa de variación es negativa en EEUU para el tercer y cuarto trimestre de 2001, cumpliéndose pues, los requisitos ortodoxos para hablar con propiedad de recesión. Gráfico 1.3. Efecto adicional del 11-S sobre las expectativas del panel de expertos The Economist -0,8 Austria -1,2 2001 -1,2 2002 Bélgica -1,3 -0,7 -1,7 -1,4 Francia -1,4 Alemania -0,4 Italia -1,3 -1,6 Holanda -1,7 -0,3 -1,3 -0,9 España Area Euro -1,5 Fuente: Elaboración propia a partir de datos del panel de expertos The Economist, abril y noviembre. La revisión de las expectativas de crecimiento para el área euro podemos realizarla ahora por países. Las reducciones más acusadas se han dado (de los siete países seleccionados del área euro) en Holanda y Alemania, tanto para el año en curso como para el próximo, CEPREDE Centro de Predicción Económica 14 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro rondando el punto y medio de porcentaje, es decir, reduciéndose a la mitad, aproximadamente, el ritmo. Prácticamente todos los países considerados ceden del orden de un punto de porcentaje el próximo año, aunque para el presente las expectativas han empeorado menos (con o sin razón) en Italia y España. Véase al respecto el gráfico de la página anterior y el cuadro 1.3 adjunto. Cuadro 1.3. Revisión de predicciones en algunos países europeos (tasas de variación real del PIB) 2001 2002 Noviembre Septiembre Abril Noviembre Septiembre Abril Austria 1,5 1,7 2,3 1,3 2,1 2,5 Bélgica 1,4 1,9 2.6 1,4 2,4 2,7 Francia 1,9 2,2 2,6 1,3 2,3 2,7 Alemania 0,7 1,1 2,1 0,9 1,9 2,6 Italia 1,8 1,9 2,2 1,2 2,2 2,5 Holanda 1,3 1,7 2,9 1,4 2,5 3,1 España 2,7 2,7 3,0 2,0 2,8 3,3 Total áre a Euro 1,5 1,8 2,4 1,2 2,2 2,7 Dinamarca 1,2 1,3 1,9 1,5 2,1 2,2 Suecia 1,7 2,0 2,7 1,9 2,6 3,0 Reino Unido 2,2 2,1 2,4 1,8 2,6 2,7 Suiza 1,5 1,6 2,0 1,2 1,9 2,2 Fuente: Panel de expertos de The Economist, estimaciones realizadas en abril, septiembre y noviembre. Elaboración propia. Para los otros países de la UE no se dispone de estimación completa. Tal y como hicimos anteriormente para las grandes áreas, puede resultar interesante valorar el empeoramiento de expectativas implícito en la revisión de predicciones realizadas antes y después del 11 de septiembre. CEPREDE Centro de Predicción Económica 15 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro En países como Alemania, Bélgica, Francia u Holanda el efecto asignado a los acontecimientos terroristas es de algo más de un punto de reducción en la tasa interanual correspondiente al cuarto trimestre y alrededor de 0,4 en el crecimiento medio anual del año en curso. Curiosamente, los expertos consultados por The Economist (con razón o sin ella) no asignan efecto alguno para España en este final de año y lo consideran muy reducido en Italia o Austria. Para el próximo año, las valoraciones apuntan a una reducción cercana al de porcentaje sobre las predicciones previas, debida exclusivamente a los nuevos acontecimientos. Gráfico 1.4. Efecto adicional del 11-S sobre las expe ctativas de crecimiento de algunos países europeos Austria Bélgica Francia Alemania Italia Holanda España 0,0 -0,1 -0,2 -0,3 -0,4 -0,4 -0,5 -0,8 -0,8 -1,0 2001 -1,0 -1,0 -1,0 -1,1 2002 Fuente: Panel The Economist de septiembre y noviembre. Elaboración propia. CEPREDE Centro de Predicción Económica 16 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro 2.- Aunque sea una crisis distinta a las anteriores, algo podemos aprender de pasados declives cíclicos. La experiencia de crisis anteriores es un punto de referencia, aunque su validez sea limitada dadas las peculiaridades de cada momento. La historia reciente nos indica que la desaceleración progresiva del crecimiento (tasas cada vez menores) de la economía de EEUU se limita a un período incluso inferior a un año. En el caso de la Guerra del Golfo esta caída de tasas se redujo a solo dos trimestres. Sin embargo, la magnitud de la caída en términos de reducción del ritmo de crecimiento, fue bastante acusada en el ciclo precedente, pasando de tasas cercanas al 4% en promedio durante la fase expansiva a, prácticamente, un estancamiento en la fase de declive. El desfase de algunos trimestres (incluso de más de un año) en las variaciones entre EEUU y la UE en ciclos precedentes es un punto de reflexión para la crisis actual. Durante los 20 años que CEPREDE viene siguiendo la economía mundial, europea y española hemos asistido a oscilaciones múltiples en las tasas de crecimiento. Con diversas variantes según zona geográfica y método utilizado, podemos considerar que el mundo ha atravesado cuatro ciclos en el último cuarto de siglo. Entendemos un ciclo completo como la evolución entre un mínimo de crecimiento y el nuevo mínimo que se alcanza años más tarde, después de pasar por una fase de expansión (aceleración de tasas) y otra de declive (desaceleración), con posibles oscilaciones intermedias no especialmente significativas. Como país líder de la economía mundial, la referencia más ilustrativa es la de EEUU, que según el NBER (National Bureau of Economic Research) ha experimentado desde 1970 los siguientes ciclos: 1970-75 1975-80 1980-1982 1982-1991 1991-2001 Cinco ciclos en 30 años, dan un promedio de seis años por ciclo, pero tal duración es poco significativa ya que realmente han oscilado entre dos y diez años. El ciclo más corto es el de 1980-82, que algunos incluso no consideran como tal y lo valoran como una perturbación dentro de un ciclo más amplio 1980-91. El ciclo más largo seria el actual, que CEPREDE Centro de Predicción Económica 17 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro podríamos extender hasta el 2002 desde 1991, suponiendo que ese año marque el nuevo mínimo en tasas de crecimiento (véase cuadro 2.1). Cuadro 2.1. Duración de las oscilaciones cíclicas en EEUU desde 1970 según el NBER Mínimo inicial Ciclo 1970-1975 1975-1980 1980-1982 1982-1991 1991-2002 Máximo Mínimo final Duración total Duración fase ascendente (Valle) (Pico) (Valle) Meses Trimestres Años Meses Trimestres Años Nov 1973 Marzo 1975 52 17 4¼ 36 12 3 Enero 1980 Julio 1980 64 21 5? 58 19 5 Julio 1981 Nov. 1982 28 9 2? 12 4 1 Julio 1990 Marzo 1991 100 33 8? 92 31 7? Mayo 2000 Nov. 2001 128 43 10 ? 110 37 9 Promedio cinco últimos ciclos 74 25 6¼ 62 21 5¼ Fuente: Elaboración propia a partir de los fechados del NBER. Hemos supuesto que el mínimo de crecimiento en EEUU se alcanza hacia finales de 2001. Nov. 1970 Marzo 1975 Julio 1980 Nov. 1982 Marzo 1991 Ya hemos comentado en informes anteriores la acusada duración que tenía la fase ascendente de este último ciclo, que muchos observadores creen que tiene una de sus principales causas en la «nueva economía». La fase de desaceleración del presente ciclo en EEUU podría extenderse a un total de seis trimestres (los dos últimos del 2000 en que se inició la desaceleración y el año 2001 completo). En este caso, habría sido también la fase de declive más duradera de los últimos 30 años. En promedio, EEUU desaceleró su crecimiento durante un año en ciclos anteriores y, como máximo, se extendió a cinco trimestres en el caso de las secuelas de dos acontecimientos excepcionales: el primer choque del petróleo (1973-74) y el segundo choque (1979-80). La guerra del Golfo-Pérsico (1990-91) termina con una desaceleración que dura sólo dos trimestres. El «crash» de los mercados financieros de octubre de 1987 y la crisis de las monedas asiáticas y sus consecuencias sobre el flujo de capitales a largo plazo (1997-98) han dado lugar a oscilaciones de crecimiento apenas perceptibles en EEUU con una óptica de largo plazo. Otra cosa es su efecto sobre aspectos tales como el flujo de capitales extranjeros (véase cuadro 2.2.). CEPREDE Centro de Predicción Económica 18 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Cuadro 2.2. Cómo los inversores extranjeros han reaccionado ante crisis globales durante los últimos 25 años Reacción inversores extranjeros Características Fecha 1978-79 Segundo choque del petróleo Vendedores netos de valores EEUU durante seis meses en 1979 1987 “Crash” de los mercados financieros Venta neta de 41.000 millones de dólares en del 17 de octubre valores de EEUU durante octubre y noviembre 1990-91 Guerra del Golfo Pérsico Salida neta de 6.400 millones de dólares en dos meses después de la invasión de Kuwait por Irak 1997 Crisis de las monedas asiáticas Los flujos a EEUU caen brevemente 1998 Crisis de la deuda rusa. Colapso de Salida neta de 15.000 millones de dólares la gestión de capitales a largo plazo en agosto-septiembre. En noviembre la inversión neta alcanza los 54.000 millones Fuente: Morgan Stanley Dean Witter & Co. Incluido en Business Week, octubre 2001. Gráfico 2.1. El ciclo económico mundial (tasas de variación real del PIB) 8 PIB mundial Primer choque del petróleo (1973/74) 6 Segundo choque del petróleo (1979/80) 4 Crisis del Sudeste Asiático (1997/98) 2 Conflicto Irak-Kuwait (1990/91) 0 Terrorismo islámico (2001) -2 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 Fuente: Elaboración propia a partir de datos de OCDE (Main Economic Indicators). Para los últimos años, proyecto Link y predicciones 2001-2003 de EIU (octubre 2001). CEPREDE Centro de Predicción Económica 19 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro A escala mundial, los ciclos observados son parecidos, aunque con desfases y movimientos más amortiguados o acentuados según los efectos locales de los hechos desencadenantes de períodos de crisis (véanse los gráficos 2.1. y 2.2.). Gráfico 2.2. Las fluctuaciones cíclicas (1975-2000) de EEUU, Japón y la UE-15 (tasas de variación real del PIB) 8 6 4 2 0 -2 EE.UU. Japón 1989 1993 UE-15 -4 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1991 1995 1997 1999 Fuente: OCDE, Estadísticas Retrospectivas. Aparte de la duración de las fases expansivas y de declive, es importante valorar la intensidad de la desaceleración. Durante el ciclo anterior (1982-91), EEUU habría pasado de un crecimiento medio anual del 3,7% en la fase expansiva (1983-89), con una punta excepcional en 1984 del 6%, al 0,4% de promedio 1990-91, con una caída máxima del -1% en 1991. En resumen, unos tres puntos de porcentaje de desaceleración entre los promedios de la fase expansiva y de declive, que sube hasta cinco puntos si consideramos máximos y mínimos. En el presente ciclo la media de variación del PIB real en la fase expansiva ha sido similar (3,8%) y la punta se situó cercana al 4,5% en 1997. Una caída similar a la del ciclo CEPREDE Centro de Predicción Económica 20 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro precedente (una hipótesis arriesgada dadas las peculiaridades de ambas situaciones) llevaría a apostar incluso por tasas negativas (recesión) para el 2002, después de la fuerte desaceleración del año en curso. Por su parte, la UE redujo su crecimiento en el ciclo precedente en un punto y medio de porcentaje entre las fases ascendente y descendente (del 3 al 1,4%) con una punta del 4,5% en 1984, coincidente temporalmente con la de EEUU, y un mínimo de –0,4 en 1993, dos años después de que tocara fondo EEUU. Una traslación automática al ciclo actual, con una tasa media del 2,6% en la fase expansiva y una punta del 3,4% precisamente en el año 2000, podría llevar a pensar en ritmos promedios en el entorno del 1% en los años de declive que tocaría fondo en el 2002 o incluso 2003. Pero todo esto no es más que una traslación histórica simplista que sólo puede tomarse como punto inicial de reflexión para análisis más profundos. Cuadro 2.4. Intensidad de las fases expansiva y de declive de los tres últimos grandes ciclos (porcentaje de variación media anual del PIB real) Ciclo actual Ciclo previo Ciclo anterior Mundo 3,4% Fase expansiva EEUU 3,8% UE 2,6% Mundo 2,0% Fase de declive EEUU 1,8% UE 2,1% (1993/2000) (1992/2000) (1994/2000) (2001/2002) (2001/2002) (2001/2002) 3,5% 3,7% 3,0% 1,0% 0,4% 0,7% (1983/1989) (1983/1989) (1984/1990) (1990/1992) (1990/1991) (1991/1993) 4,4% 4,8% 3,6% 1,6% 0,4% 1,0% (1976/1979) (1976/1978) (1976/1979) (1980/1982) (1979/1982) (1980/1983) Fuente: Elaboración propia a partir de datos del proyecto LINK, OCDE y predicciones 2001-2002 del EIU (octubre 2001). Para el conjunto de países se han unido los dos ciclos diferenciados en EEUU 1975-80 y 198082. Se han asignado, para los ciclos previo y anterior, como años de la fase expansiva los que superan o igualan la media 1979-2000 (alrededor del 2-2,5%) o se encuentran aislados entre años de expansión. A efectos de unificar criterios, hemos considerado 2001-2002 como fase de declive en las tres áreas analizadas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 21 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro 3.- Algunos rasgos característicos de la situación actual. Primero: origen bicéfalo de la actual fase de desaceleración con un componente de corrección bursátil y pérdida de confianza y un segundo componente derivado de los acontecimientos del 11-S. Segundo: superposición de un período de crisis con una potencialidad de mayor crecimiento por impacto de la nueva economía. Tercero: la desaceleración parece que se inicia en la inversión empresarial más que en el consumo, comparativamente con otras fases de declive cíclico. Cuarto: la fase de declive en EEUU coincide con un Japón en estancamiento y parece conducir rápidamente a la paralización de la economía alemana, en una sincronía cíclica preocupante. Quinto: sin embargo, el sano equilibrio de precios y presupuestario en gran número de países industrializados ha posibilitado la adopción de medidas expansivas tanto de tipo monetario como fiscal, con el paraguas de una situación excepcional tras los ataques terroristas. Un primer aspecto a destacar es el hecho de que se entremezclan una fase de declive, ya en pleno proceso, con un detonante adicional de tipo geopolítico y militar. En otras ocasiones, el detonante llega de improviso incidiendo sobre un punto débil del sistema (como en los sucesivos choques del petróleo), o bien estalla un proceso que ha ido acumulando alguna deformación en el engranaje de funcionamiento de la economía internacional (como en la crisis asiática). Ahora, sin embargo, puede pensarse que se han superpuesto dos impactos: 1) la corrección de una sobrevaloración bursátil y un optimismo exagerado de futuro y 2) los costes económicos y la pérdida de confianza provocados por los ataques terroristas y sus secuelas militares. Este origen bicéfalo de la actual fase de desaceleración económica dificulta su diagnóstico actual y a futuro, al superponerse efectos directos, indirectos e inducidos en diferentes países (gráfico 3.1.). CEPREDE Centro de Predicción Económica 22 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Gráfico 3.1. Una crisis con doble detonante Antecedente Sobrevaloración bursátil y optimismo exagerado de futuro Detonante 1 Corrección bursátil y pérdida de confianza Detonante 2 11S y reacción Consecuencias inmediatas (directas) Consecuencias indirectas e inducidas En el resto del mundo Internas Pero la valoración de efectos se complica aún más (segundo rasgo diferencial) por el hecho de que permanecen los factores que posibilitan altos crecimientos. Sigue existiendo una nueva economía que se apoya en los avances tecnológicos, la globalización y las mejoras de gestión empresarial, en respuesta a estos retos y potencialidades. Más aún: en Europa era ahora el momento de empezar a sentir con intensidad los efectos beneficiosos sobre crecimiento y mejoras de productividad, que EEUU venía ya experimentando en forma creciente desde 1996. CEPREDE Centro de Predicción Económica 23 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Un estudio promovido a principios de este año por la Comisión Europea (Mc Morrow y Roeger, abril 2001) valora en medio punto de porcentaje la aportación potencial de esa nueva economía al crecimiento europeo de los próximos años y hasta un punto a más largo plazo en el caso de EEUU, en un escenario que se considera como el más normal o básico. Cuadro 3.1. Aportación al crecimiento potencial de la Nueva economía según la Comisión Europea (puntos de porcentaje) UE-15 EEUU Período Aportación Aportación Crecimiento Crecimiento Nueva Nueva potencial potencial Economía Economía Crecimiento pasado 1996-2000 + ¼% 2,4% + ¾% 3,9% Crecimiento Escenario pesimista 1 ¾% 2% futuro Escenario central + ½ a +1% 2 ¼ a 2 ¾% +1% 3% 2001-2010 Escenario optimista +1 ¾% 3½% +1½% 3½% Fuente: Elaboración propia a partir de K. Mc Morrow y W. Roeger, Potential Output: measurement methods, “new” economy influences and scenarios for 2001-2010. A comparison of the EU-15 and the US, Comis ión Europea, Economic Papers nº 150, ECFIN/249/01-EN, abril 2001. La tercera característica que puede destacarse en la actual fase de declive se refiere a que esté dirigida más desde la inversión que desde el consumo. Lo habitual es que la desaceleració n se inicie con una demanda débil que se traduce posteriormente en una corrección a la baja de la inversión de las empresas, lo que incide sobre el empleo, la menor generación de renta y una nueva realimentación del proceso. En este caso, sin embargo, primero se ha producido una fuerte desaceleración inversora sobre cuyas causas es fundamental indagar. Nuestra propia interpretación es que todo el proceso se inicia en EEUU como consecuencia de una revisión a la baja de las expectativas de crecimiento, provocada, a su vez, por los primeros síntomas de corrección de la sobrevaloración bursátil y las dudas crecientes sobre la rentabilidad de diversas inversiones después de un largo período de acumulación de capital productivo, posibilitado por un optimismo exa gerado, y unos tipos de interés excepcionalmente reducidos y unos amplios flujos de fondos a disposición de las empresas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 24 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Cuadro 3.2. Inversión y consumo en EEUU (tasa real de variación intertrimestral desestacionalizada elevada a tasa anual) Período Inversión empresarial Gasto en consumo en equipo personal 1998 I 28,0 5,1 II 11,6 6,2 III 3,0 3,8 IV 18,4 5,1 1999 I 10,5 4,9 II 11,9 5,7 III 16,2 4,4 IV 6,4 5,7 2000 I 18,1 5,9 II 12,4 3,6 III 4,7 4,3 IV -1,1 3,1 2001 I -4,1 3,0 II -15,4 2,5 III -11,8 1,2 Fuente: Bureau of Economic Analysis, Gross Domestic Product, 31/10/01 (avance). PIB 6,1 2,2 4,1 6,7 3,1 1,7 4,7 8,3 2,3 5,7 1,3 1,9 1,3 0,3 -0,4 Según algunos analistas, “ha estallado ahora una burbuja inversora y del mercado de acciones que ha causado sobrecapacidad productiva. Sin embargo, aunque esta sobrecapacidad ha presionado a la baja los beneficios, lo ha hecho poco a poco debido a que se han diferido algunos costes, como depreciación y servicio de la deuda. Cuanto más tiempo se mantiene la sobrecapacidad, mayor es la tendencia de las empresas a defender su cuota de mercado reduciendo precios. Pero esto reduce aún más los beneficios” (Euro Currency Research, International Financial Markets, 4 octubre 2001). En palabras de otros, “la duradera expansión de los años 90 estimula unas expectativas especialmente optimistas sobre crecimiento y beneficios futuros, primando una sobre- inversión financiada con fuerte endeudamiento” (The Economist, Get a parachute, 25 agosto, 2001). No conviene, sin embargo, olvidar dos matices que condicionan la valoración de la sobrecapacidad inversora en EEUU. Por una parte, la desaceleración brusca, e incluso a ritmos negativos de la inversión, es compatible, ahora y en otras ocasiones, con una reducción de tasas muy ligera e incluso con una estabilidad en el crecimiento del consumo. Toda inversión bruta por encima de la pura reposición, añade capacidad productiva o se justifica por racionalización y reducción de costes respecto a las tecnologías anteriormente utilizadas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 25 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Dado que siempre existe una capacidad productiva no utilizada incluso en las fases expansivas, tanto más elevada cuanto más optimistas sean las expectativas de futuro, a los primeros síntomas de la más ligera debilidad de la demanda, las empresas pueden responder invirtiendo menos que el año anterior. Más aún: si se ha invertido muy fuertemente, reducir la inversión (tasas negativas) puede ser algo normal. Aquí llega, sin embargo, el segundo matiz a tener en cuenta. La necesidad por parte de todo tipo de empresas de seguir profundizando en el uso de las nuevas tecnologías de la información y las comunicaciones, es muy posible que sea un estímulo a invertir tras un recorte inicial. No para aumentar la capacidad de producción, sino para mejorar la productividad del proceso productivo y no perder oportunidades de futuro. Cuarto rasgo característico: la desaceleración de la economía norteamericana se produce con un Japón estancado y parece haber conducido a la mayor economía europea, Alemania, a acercarse a crecimientos típicos de períodos de crisis y cercanos a la recesión. La sincronía cíclica, en una fase de declive en las principales potencias mundiales puede agudizar la desaceleración. En sentido contrario, el inicio de la caída de ritmos de crecimiento y el impacto adicional de los ataques terroristas, llega en tiempos de un sano equilibrio en la mayoría de las economías de los países industrializados, con reducidos ritmos de inflación y reducidos déficits públicos (o incluso superavits) que permiten políticas expansivas tanto de tipo monetario como fiscal. Ya ocurrió con la crisis bursátil de 1987 (aquélla de la que dijo, a posteriori, «que nunca existió») que la propia predicción de una crisis de cierta entidad sea el antídoto para su existencia, al adoptarse medidas compensatorias generalizadas. Antes del ataque a las Torres Gemelas, los gobiernos se enfrentaban «sólo» con una desaceleración económica que parecía ir tomando más fuerza que lo que inicialmente se pensaba. Después, la desaceleración pasa a considerarse como una crisis con entidad histórica, una situación excepcional que exige medidas económicas también excepcionales. CEPREDE Centro de Predicción Económica 26 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro 4.- Escenarios alternativos: entorno socio-político e impacto económico. Después de una amplia revisión de las valoraciones de diversos centros especializados, nos inclinamos por aceptar como escenario más probable (65%) una acción militar post-11 S relativamente reducida y sin complicaciones adicionales importantes. Ello no evitará que la economía de EEUU entre en crecimientos negativos al menos hasta principios del próximo año, con efectos de contagio progresivo hacia otras muchas economías, aun contando con el efecto compensador de políticas expansivas. Como alternativas a esta evolución, consideramos un escenario de mayores incertidumbres y riesgos (25% de posibilidades según nuestra valoración subjetiva) y otro de acusada escalada terrorista (10%). En ambos casos se retardaría la recuperación y podrían producirse tensiones en el precio del petróleo. Como indicábamos en nuestra nota «Escenarios ante la crisis» del Servicio de Alerta de 10 de octubre (www.ceprede.com) hemos dedicado un amplio esfuerzo a revisar posibles entornos político- militares después del 11 de septiembre y a valorar sus consecuencias económicas. Creemos que esta atención especial a escenarios alternativos era obligado: cuando el entorno es incierto, la predicción debe ser más un ejercicio de valoración de opciones factibles, que un intento de adelantar un futuro único con alto riesgo de error. En total hemos revisado trece escenarios, de los que seis eran planteados como básicos (los más probables) por sus autores y los restantes siete como alternativos, con muy diferente grado de probabilidad de ocurrencia. En el cuadro 4.1. se han resumido las diversas variantes consideradas (que se exponen con cierto detalle al final del presente capítulo). Al escenario básico, de conflicto limitado, le asignamos una probabilidad subjetiva de ocurrencia del 65%, más reducida de lo que es habitual en la variante que sirve de control para la predicción, por razones evidentes de riesgo sobre cómo se desarrollen los futuros acontecimientos. Como escenarios alternativos, ambos en línea más pesimista, presentamos uno de aumento de incertidumbres y riesgos (25%) y un último de escalada terrorista (10%). Sin embargo, como indica EIU en su informe «The new world disorder. A briefing on the implications of the terrorist assault on the US»: “Los cálculos realizados, por no mencionar los hechos, se están moviendo a toda velocidad. La historia, lejos de estar finalizando, parece CEPREDE Centro de Predicción Económica 27 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro estar tomando mayor velocidad de cambio. Este informe está diseñado para ayudar a caminar a aquellos que tienen que tomar decisiones en estas circunstancias”. Cuadro 4.1. Escenarios alternativos a partir del ataque terrorista del 11 de septiembre Código Denominación Variante Institución interno 1 CSFB 1 Crisis limitada Básico Credit Suisse/First Boston 2 ABN 1 Respuesta militar y consecuencias bajo control Básico ABN-AMRO 3 ML Incertidumbre prolongada Básico Merrill Lynch 4 ST Resurgiendo de los restos del naufragio Básico Stratfor 5 ECR Crisis de oferta Básico Euro Currency Research 6 EIU 1 Acción militar limitada Básico (80%) The Economist Intelligence Unit 7 CSFB 2 Escalada militar e inestabilidad en Oriente Alternativo poco Credit Suisse/First Boston Medio probable 8 CSFB 3 Nuevas acciones terroristas importantes Alternativo muy improbable Credit Suisse/First Boston 9 ABN 2 Escalada militar, ataque terrorista global y recesión mundial Alternativo de riesgo ABN-AMRO 10 BW 1 Acción rápida con éxito Alternativo optimista Business Week 11 BW 2 Conflicto amplificado Alternativo pesimista Business Week 12 EIU 2 Acción militar extendida a Irak Alternativo(15%) The Economist Intelligence Unit 13 EIU 3 Conflicto en el Oriente Medio Alternativo (5%) The Economist Intelligence Unit Por nuestra parte hemos seleccionado los aspectos que nos han parecido más convincentes del escenario político- militar y sus consecuencias sobre la economía mundial, para diseñar tres posibles alternativas cuyas características definimos seguidamente, sobre las que proyectar, a continuación, la economía de nuestro país. CEPREDE Centro de Predicción Económica 28 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • Escenarios de futuro Escenario 1: Impacto y respuesta reducidas en intensidad y duración La guerra contra el terrorismo se extiende a lo largo del tiempo pero las acciones visibles se limitan a un período corto. EEUU acierta en la gestión político-militar de la crisis, manteniendo amplios apoyos a escala mundial. Las posibles acciones adicionales del terrorismo internacional son de pequeña magnitud. No existen tensiones al alza en los precios del petróleo, al no generalizarse la inestabilidad en el Oriente Medio. Retorna la confianza de inversores y consumidores a lo largo de este final de año. EEUU entra en crecimientos negativos durante el segundo semestre del presente año y se recupera con fuerza en la segunda mitad de 2002. En conjunto la economía mundial, ya con dificultades antes de los acontecimientos del 11 de septiembre, sigue su desaceleración durante varios trimestres pero sin caer en recesión (que a escala mundial podría situarse en crecimientos inferiores al 2%). Europa sigue su tendencia hacia la desaceleración, al menos hasta la primavera y, posiblemente, hasta la segunda mitad de 2002. Políticas monetarias y fiscales expansivas para contrarrestar las tendencias actuales. Recuperación con fuerza en EEUU hacia el segundo semestre del próximo año y desfase para Europa de uno o dos trimestres. Escenario 2: Incertidumbres y riesgos La respuesta al terrorismo se prolonga a lo largo de 2002 e incluso la parte más visible del conflicto directo (Afganistán por el momento) se retrasa con el paréntesis del invierno. Dificultades para la coalición con intereses contrapuestos en varios países (Rusia, Israel, India,...) y reacciones internas hostiles en algunos países de apoyo (como Arabia Saudita y Pakistán). Al-Qa’ida y otras organizaciones terroristas mantienen su actividad con nuevos atentados, aunque de repercusiones controlables. Los países productores de petróleo se ven implicados en las hostilidades y el precio del barril sufre diversos impactos al alza a pesar de la debilidad de la demanda, lo que complica el panorama con una mayor tensión inflacionista. La incertidumbre se amplia en el tiempo y la recuperación se retrasa algunos trimestres aunque no pierde demasiado en intensidad. Los mercados financieros conviven en situación de inestabilidad al menos durante gran parte del próximo año. Escenario 3: Escalada terrorista Algunos fracasos militares y daños colaterales debilitan la alianza. Los terroristas realizan nuevos atentados de cierta importancia. El coste económico en seguridad se dispara en los países occidentales y pasa a constituir una carga considerable. Se derrumba la confianza de consumidores e inversores. EEUU retrasa su recuperación económica hasta el 2003 e incluso entonces con un ritmo lento. Europa acusa en menor grado los efectos, pero su crecimiento en el 2002 sería poco significativo en caso de existir. Política aún más expansiva en EEUU y Europa. La elevación del gasto público podría terminar afectando a los tipos de interés a largo y desestimular a medio plazo la inversión. La globalización podría sufrir un retroceso y el comercio internacional estancarse, añadiendo nuevos obstáculos a la salida de la crisis. CEPREDE Centro de Predicción Económica 29 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro En los siguientes recuadros hemos resumido los principales rasgos característicos de los escenarios considerados por diversos centros especializados en su valoración de las principales implicaciones económicas. Escenario CSFB1 (básico) CRISIS LIMITADA A.- Rasgos característicos - - Gestión de la crisis político-militar creíble y efectiva. Se producen diversas misiones de comando bien preparadas y adecuadamente enfocadas contra la infraestructura de grupos terroristas en uno o más países. Los efectos de algún contra-ataque por parte de los terroristas son reducidos en comparación con las tragedias de Nueva York y Washington. Es posible que algunos países aislados del Oriente Medio puedan desestabilizarse, pero no existe una conflagración regional de carácter general y, por tanto, no se produce la consecuente elevación de los precios del petróleo (temporalmente supera los 30$ barril para caer más tarde y oscilar en el intervalo de 20 a 26$). Se mantiene la alianza amplia de países que se ha ido forjando, a pesar de fuertes presiones. La guerra contra el terrorismo se extiende a lo largo de un amplio período de tiempo, pero no tiene lugar mayoritariamente a la vista del público; la lucha se concentra principalmente en el campo logístico y de alta tecnología. B.- Implicaciones económicas - - - - La economía global, ya frágil antes de los acontecimientos del 11 de septiembre, se debilita aún más y se enfrenta con varios trimestres difíciles. Previsible recesión en EEUU, tendencia al estancamiento en Europa, desaceleración acusada en numerosos mercados emergentes y bajo crecimiento del comercio internacional. A lo largo del próximo año, sin embargo, se reafirman las fuerzas de la recuperación, primero en América y más tarde en Europa y otras regiones. Esta recuperación estará impulsada por una mejora de la confianza entre inversores, consumidores y empresas, así como por los efectos positivos de unas políticas monetaria y fiscal expansivas. Los tipos de interés bajos sólo se mantendrán hasta la primavera de 2002. Aunque es poco probable que los temores de inflación causen un incremento significativo de los rendimientos en el mercado de capitales, una política fiscal expansiva y un elevado crecimiento del gasto público conducirán a una modesta recuperación de los tipos a largo durante el próximo año. Posible caída del PIB de EEUU durante la segunda mitad de 2001. Durante el primer trimestre de 2002 también dominarán las fuerzas inhibidoras del crecimiento, pero se recuperarán con fuerza en la segunda mitad de 2002. Poco cabe esperar de apoyo a la economía mundial por parte de Japón que mantiene perspectivas de un «crecimiento anémico», aún embarcado en reformas pendientes, especialmente del sector financiero. Únicamente la debilidad del yen podría estimular las exportaciones. Con un desfase de uno o dos trimestres, la UE sentirá las consecuencias de una caída significativa en el crecimiento americano. La recuperación que empezará el próximo año en EEUU tomará tiempo para alcanzar a Europa. En la segunda mitad del año puede ayudar: 1) una recuperación del consumo en línea con una evolución más positiva de los salarios reales; 2) un incremento de la inversión basado en una elevada demanda de racionalización; 3) una política fiscal y monetaria expansiva. CEPREDE Centro de Predicción Económica 30 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenario ABN1 (básico) RESPUESTA MILITAR Y CONSECUENCIAS BAJO CONTROL A.- Rasgos característicos Intervención militar limitada con relativamente pocas consecuencias para el orden político mundial. Limitada acción terrorista adicional. B.- Implicaciones económicas Daños directos muy modestos a escala de la economía nacional. Efecto sobre la confianza de productores y consumidores, con la consecuencia de un menor gasto en inversión y en consumo en una economía como la norteamericana ya debilitada. EEUU presenta bajos crecimientos intertrimestrales o incluso negativos hasta el primer trimestre de 2002. Con varios países europeos ya en una situación deteriorada, con tasas de desempleo crecientes, los acontecimientos en EEUU afectan a la confianza en la euro-zona. El crecimiento del PIB puede situarse alrededor del 1,7% en el 2002. Un dólar posiblemente estable a corto plazo y despreciándose respecto al euro tan pronto como la evidencia apunte en la dirección de una recesión de la economía de EEUU. Esta tendencia puede revertir a finales de 2002 cuando la economía de EEUU inicie claramente su recuperación. Incluso más problemas económicos en otras regiones afectadas por la desaceleración de EEU U. Para Japón se pueden agravar los problemas domésticos. Singapur y Taiwán están ya en recesión y para otros países asiáticos la situación se ha deteriorado de nuevo. China e India puede mostrar impactos relativamente reducidos. En Latinoamérica las tasas de crecimiento están cayendo rápidamente. Una importante consecuencia desfavorable de los recientes acontecimientos en los países industrializados es que los flujos de inversión hacia Latinoamérica pueden evaporarse, agravando los problemas de deuda de Argentina y Brasil. También los países del Este pueden verse afectados, en particular los más cercanos a la euro-zona. Los buenos resultados esperados para Rusia pueden beneficiar a sus vecinos Escenario ML (básico) INCERTIDUMBRE PROLONGADA A.- Rasgos característicos Un amplio período de elevada incertidumbre, superior a cualquier otro de los que podemos tener en la memoria reciente. La respuesta al terrorismo no se concretará en un período corto, como ocurrió en la Guerra del Golfo. Un período de adaptación a nuevas realidades en EEUU y en el mundo, hasta que se aclare la naturaleza y secuencia temporal de las acciones de la coalición de naciones frente al terrorismo. Dadas las características del ataque terrorista (aviación) y el buen funcionamiento de Internet en el tumulto de las horas siguientes, es posible que se estimule, tanto por acción pública como por demanda privada, el uso de comunicaciones y redes. B.- Implicaciones económicas EEUU está actualmente, casi seguro, en recesión (-1% durante el 2º semestre de 2001) pero una enorme variedad de estímulos políticos podría acelerar el crecimiento para la próxima primavera o verano (por encima del 4,5% en la segunda mitad de 2002). El ciclo de inventarios podría mejorar ya a principios de 2002, seguido de un relanzamiento del consumo en primavera y del gasto en capital en la segunda mitad del año. Una vez se inicie la recuperación, las rentas empresariales puede probablemente crecer al doble de su tendencia a largo plazo durante los primeros tres o cuatro años de la nueva expansión. CEPREDE Centro de Predicción Económica 31 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenario ST (básico) RESURGIENDO DE LOS RESTOS DEL NAUFRAGIO A.- Rasgos característicos - - - - - El desequilibrio en que se encuentran los sistemas de defensa, inteligencia y política exterior de EEUU propician algún nuevo golpe terrorista. Indonesia y Filipinas son objetivos de alto riesgo para los ataques siguientes de la red al-Qa’ida. Nuevas dificultades en los conflictos de Macedonia, Chechenia y enfrentamiento palestino-israelí. Políticamente se plantean fuertes dilemas y altos costes en las relaciones con diversos países. Rusia pedirá múltiples compensaciones por su apoyo logístico, militar y del aparato de inteligencia para acciones en Afganistán y más fácil acceso a los gobiernos de Irak, Irán y Siria. Pero también se presentan dificultades en conseguir el apoyo simultáneo de dos países habitualmente enfrentados como India y Pakistán. Similarmente, EEUU necesita el apoyo de la inteligencia israelita pero también mantener un perfil bajo de confrontación en la zona que permita un soporte del mundo musulmán a la campaña militar. Riesgos de que se inflame la oposición interior a gobiernos como los de Pakistán o Arabia Saudita, claves para la campaña contra al-Qa’ida. Los grupos e individuos integrados en al-Qa’ida se extienden por más de 60 países con, posiblemente, decenas de miles de combatientes activos integrados en células autónomas que hacen que nuevos atentados sean inevitables y extremadamente difíciles de predecir o defenderse de ellos. Es previsible poca actividad militar durante el cuarto trimestre del año. Aparte de asentar el aparato logístico, militar y de inteligencia, hay que evitar acciones contraproducentes que puedan desestabilizar alianzas y poner en peligro opciones más efectivas de futuro. Además el invierno se aproxima en Afganistán y es posible que una primera fase se dedique a tomar posiciones para una campaña más efectiva durante el próximo año. Se supone (con todos los riesgos de algo destructor e impredecible) que los terroristas no alcanzarán nuevos objetivos significativos en sus ataques contra EEUU o sus aliados. B.- Implicaciones económicas - - - - EEUU entrará en recesión al menos hasta el primer trimestre de 2002. Sus efectos en cadena serán profundos y penetrantes. Japón ya está experimentando crecimiento negativo durante el tercer trimestre. Ahora, sin consumidores norteamericanos para comprar exportaciones japonesas, la implosión económica puede ganar en intensidad. Europa estaba tambaleándose al borde de la recesión con sus tres mayores economías (Francia, Alemania e Italia) caminando hacia tasas negativas de crecimiento. El futuro a corto plazo de Europa, aunque no tan negro como el de Japón, es también sombrío y encima tiene que preocuparse del lanzamiento de su nueva moneda, que será un primer contraste de su capacidad de gestión unitaria. Las crisis económicas de Argentina y Turquía alcanzarán su punto de ruptura durante el cuarto trimestre, con suspensiones de pago y devaluaciones inevitables. La situación en EEUU afectará negativamente a Méjico. Los países productores de petróleo podrían sentir el mayor impacto. Eliminada una acción militar contra los países productores, los precios del petróleo pueden caer a plomo. Los fundamentos de la economía de EEUU permanecen, sin embargo, sólidos. Será el primer país en iniciar la recuperación, habiendo ya eliminado el sobrepeso de los mercados financieros, en particular del sector tecnológico. Los nuevos gastos en defensa y seguridad pueden sacar a EEUU de la recesión, pero esto no ocurrirá este trimestre. CEPREDE Centro de Predicción Económica 32 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenario ECR (básico) CRISIS CONJUNTA DE OFERTA Y DEMANDA A.- Rasgos característicos - - - - - El impacto psicológico de los ataques terroristas irá debilitándose gradualmente. Además los bancos centrales seguirán proporcionando liquidez adicional a sus economías y el gobierno de EEUU está ya aplicando un fuerte estímulo fiscal. Sobre esta base los inversores financieros empiezan gradualmente a mirar más allá de la caída y están pensando en la próxima recuperación. Creemos que esto es prematuro, tanto por razones económicas (sobre-capacidad no corregida) como por nuestra sospecha profunda de que se producirán nuevos ataques en los países occidentales. La diferencia con ciclos anteriores está en que la situación actual parte de una oferta con sobrecapacidad que no tiende a corregirse, más que de una demanda insuficiente que pueda estimularse. La burbuja de los mercados bursátiles y la inversión que se ha ido formando en los EEUU ha explotado ahora. Recursos financieros fáciles y a bajo coste han conducido a excesos de capacidad productiva que han presionado a la baja los beneficios, pero estos no se han visto demasiado afectados por el hecho de que los costes fijos (depreciación y servicio de la deuda) han crecido muy pausadamente. Esta situación hace a los mercados especialmente vulnerables. Con capacidad excedente, la tendencia predominante de las empresas es a defender su cuota de mercado bajando precios y esto vuelve a incidir en menores beneficios. Beneficios más reducidos conllevan caídas en inversiones, menor generación de empleo y cotizaciones bursátiles a la baja. Todo esto induce a los consumidores a ahorrar más y endeudarse menos. Luego hay más dinero para invertir (con menor demanda) y una caída adicional de ventas, con lo que la sobrecapacidad persiste y se realimenta un ciclo con crisis en oferta y demanda. B.- Implicaciones económicas - - La recuperación en EEUU será suave, en forma de parábola, ya que las medidas expansivas tienen un efecto limitado en una economía afectada por sobrecapacidad. La economía europea puede resultar más fácil de conducir, entre otras razones porque aún le quedan pendiente el mayor uso de las nuevas oportunidades tecnológicas. Con amplios fondos disponibles es posible que Europa realice inversiones en nuevas tecnologías que aceleren las mejoras de productividad y las rentas reales. Fortalecimiento de los flujos de capitales hacia Europa y debilitamiento de los que tienen por destino a EEUU, lo que apoyará relativamente al euro respecto al dólar, que se espera pueda situarse alrededor de 1.00 en los próximos meses. El rendimiento de los bonos puede estabilizarse o caer ligeramente en primera estancia y entrar gradualmente en una tendencia al alza . CEPREDE Centro de Predicción Económica 33 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenario EIU 1 (básico 80%) ACCIÓN MILITAR LIMITADA A.- Rasgos característicos - Lo más probable es una respuesta militar cuidadosamente programada y confinada a Afganistan. Sin embargo incluso esta campaña limitada implica serios riesgos. El respaldo político unitario existente en EEUU puede sufrir tensiones crecientes según se aproxime la época de elecciones en el 2002 (noviembre, elecciones al Congreso). A pesar de los temores de fisuras, todos los países europeos de la OTAN y Canadá seguirán apoyando la acción militar de EEUU en Afganistán. Uno de los países de mayor riesgo de inestabilidad es Pakistán, donde al general Musharraf se le da sólo una probabilidad del 50% de sobrevivir en el poder. La inestabilidad también puede extenderse a las anteriores repúblicas soviéticas del Centro de Asia, países que son vulnerables al extremismo islámico. El nuevo gobierno de Indonesia, el país musulmán más populoso del mundo, debe enfrentarse tanto con un fermento islamista creciente como con una economía peligrosamente frágil. Rusia, por contraste, se encuentra con nuevas posibilidades en política exterior para potenciar su influencia (p. ej. posponiendo la ampliación de la OTAN). B.- Implicaciones económicas - - - - La economía de EEUU puede entrar en una recuperación gradual en el 2002 y el impacto sobre otras áreas de la OCDE y mercados emergentes puede resultar relativamente limitado. Aunque posiblemente se evite una recesión mundial, los riesgos de esta predicción básica son mucho mayores de lo que es habitual. Las empresas intensificarán sus esfuerzos de reducción de costes y tomarán la seguridad como tema de máxima importancia. Los inversores extranjeros huirán de las áreas con inestabilidad y buscarán paraísos seguros como Hong Kong y Singapur. El precio del petróleo podría situarse durante algún tiempo en la parte baja de la banda preestablecida por la OPEP de 22-28$ barril, ante la desaceleración de la demanda. Para el 2003 pueden esperarse crecimientos en EEUU cercanos al 3,5% (es decir entre medio punto y un punto de porcentaje por debajo del crecimiento de los últimos años), mientras la UE podría marcar ritmos del 2,5%. El comercio mundial de bienes alcanzaría un mínimo del orden del 2% en el presente año y se recuperaría progresivamente hasta ritmos del orden del 7% en el 2003, aún muy por debajo del máximo del año 2000 (cercano al 15%). Pasados los primeros efectos, se confía en que continúe un cierto apoyo internacional al dólar como «refugio seguro», con sólo una apreciación gradual del euro y depreciación del yen. CEPREDE Centro de Predicción Económica 34 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenario CSFB2 (alternativo 1/poco probable) ESCALADA MILITAR E INESTABILIDAD EN ORIENTE MEDIO A.- Rasgos característicos - - Fracasan inicialmente las medidas político-militares tomadas por los norteamericanos y sus aliados. Como consecuencia existen amplios daños civiles y militares y se produce una es calada de golpes y contragolpes en una espiral de violencia. A pesar de la presión ejercida sobre los terroristas, su logística e infraestructura sobrevive durante un largo período. Los países productores de petróleo del Oriente Medio se ven directamente afectados por las hostilidades y la situación en la región, que se degrada aún más. El precio del barril de crudo alcanza los 40$ y se mantiene a este nivel por algún tiempo. Se incrementa el sentimiento de crisis y los mercados financieros viven en un estado de permanente inseguridad. B.- Implicaciones económicas - - La economía de EEUU podría no iniciar su recuperación hasta el 2003 e incluso entonces hacerlo a ritmo lento. Europa sentiría los efectos con menos fuerza, pero el crecimiento del PIB en el 2002 sería poco significativo en todo caso. A pesar de la debilidad de la economía, podría darse un alza de la inflación y reducirse la capacidad de compra en términos reales. Este riesgo de estanflación (bajo crecimiento con inflación por encima de la media) podría dañar las perspectivas a medio plazo. El entorno general podría ser poco propicio para la inversión empresarial y el consumo privado. Pero una política expansiva a base de incrementar el gasto público podría conducir a una elevación de tipos de interés reales en el mercado de capitales que terminase desestimulando la actividad económica. Una continuada aversión al riesgo entre los inversores podría reducir los flujos internacionales de capitales. Escenario CSFB3 (alternativo 2/muy improbable) NUEVAS ACCIONES TERRORISTAS IMPORTANTES A.- Rasgos característicos - Las fuerzas terroristas inflingen un daño considerable a la infraestructura material y social de los países económicamente más avanzados, durante los próximos años. Los terroristas producen estos daños mediante una sofisticada logística, un dominio de la tecnología de alto nivel, nuevos reclutamientos de combatientes en una reserva ilimitada y enormes recursos financieros. B.- Implicaciones económicas - La globalización sufre un fuerte retroceso y el proteccionismo gana la partida. El comercio mundial se hunde y no es capaz de jugar su papel de promotor de riqueza. La economía mundial entra en una recesión comparable a la de los años 1930. CEPREDE Centro de Predicción Económica 35 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenario ABN2 (alternativo de riesgo de crisis) ESCALADA MILITAR, ATAQUE GLOBAL Y RECESIÓN MUNDIAL A.- Rasgos característicos - Amplia acción militar de venganza que podría llevar a una escalada militar y/o más resentimiento contra EEUU y sus aliados occidentales entre algunas poblaciones y grupos activistas. La consecuencia podría ser un incremento de la actividad terrorista (principalmente en EEUU y ocasionalmente en Europa). Prolongado período de incertidumbre. B.- Implicaciones económicas - - - La incertidumbre llevaría a un incremento del ahorro en EEUU y una caída del gasto en consumo. Deterioro del clima empresarial, forzando una reducción de los ya modestos planes de inversión. El deterioro de las expectativas de exportación para la euro-zona, activaría aún más la caída de la inversión, mientras un mercado de trabajo sombrío desalentaría el consumo familiar. Dificultades de suministro de petróleo y/o compras provocadas por el pánico podrían conducir a elevaciones de precios, reduciendo beneficios empresariales, alimentando la inflación y deteriorando la capacidad de compra de las familias. Para evitar una depresión profunda el Fed llevaría los tipos de interés a sus niveles más bajos, incluso entrando en el terreno de los tipos reales negativos. Un deterioro de las expectativas de crecimiento en EEUU y un presupuesto equilibrado pudiera causar una salida de capitales, provocando una elevación de tipos de interés a largo, sostenida por expectativas de inflación al alza. El euro podría apreciarse respecto al dólar Escenario BW1 (alternativa optimista) ACCIÓN RÁPIDA CON ÉXITO A.- Rasgos característicos - La Administración Bush pone en marcha una amplia coalición antiterrorista y elimina a Osama bin Laden rápidamente. EEUU no sufre nuevos ataques. Retorna la confianza. B.- Implicaciones económicas - Los elevados gastos públicos y los bajos tipos de interés estimulan la economía de EEUU y el crecimiento retorna a mediados de 2002 con una recuperación del ciclo. La I+D militar al alza estimula el proceso de innovación (Internet es un hijo de la guerra fría). Retornan los altos beneficios quizá no a los niveles de los 90 pero a un nivel elevado. Suben las bolsas de valores. CEPREDE Centro de Predicción Económica 36 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Escenario BW2 (alternativa 2- pesimista) CONFLICTO AMPLIFICADO A.- Rasgos característicos Las fuerzas armadas no consiguen localizar a bin Laden o lo hacen pero encuentran detrás a Saddam Hussein y se enzarzan en una larga guerra. Se derrumba la confianza de consumidores e inversores. Los terroristas atacan ciudades americanas. El coste económico en seguridad se eleva hasta constituir una pesada carga. Una variante geopolítica es que los anteriores acontecimientos alteren las relaciones, llevando a Rusia más cerca de EEUU, retornando Irán a los mercados democráticos occidentales, abriendo Egipto a los mercados globales,... B.- Implicaciones económicas El crecimiento retorna pero se mantiene bajo durante años. Los beneficios se estancan y los valores caen. Las bolsas languidecen. Una variante económica del mismo escenario político-militar es que los países se acostumbren a convivir con el terrorismo al cabo de pocos años (como en Israel) e incluso se reavive el apetito de los inversores por el riesgo. Escenario EIU 2 (alternativo 15%) ACCIÓN MILITAR EXTENDIDA A IRAK A.- Rasgos característicos La compaña inicial podría añadir una segunda fase incorporando ataques sobre Irak, en particular si se encuentran evidencias que relacionen a Saddam Hussein con los ataques del 11 S. Irak podría responder militarmente o a través de una escalada terrorista. Los gobiernos árabes podrían abandonar la coalición antiterrorista. Incluso algunos países de tradicional apoyo a Irak (como Rusia, China o Francia) podrían debilitar la coalición limitando sus ayudas en control financiero e inteligencia político-militar. B.- Implicaciones económicas Vo latilidad de los precios del petróleo con movimientos al alza en las fases de mayor deterioro en la zona, que compensarían una demanda débil. Escenario EIU 3 (alternativo 5%) CONFLICTO EN EL ORIENTE MEDIO A.- Rasgos característicos Progresivamente podría ampliarse el conflicto incluyendo algunos objetivos antiterroristas en Libia, Líbano, Siria, Yemen, Territorios Palestinos e Irán. Alternativamente, es posible pensar en la existencia de una versión no militar, que utilizase diversas formas de presión política y económica frente a estos países El riesgo previsible es que se produzca un amplio frente anti-EEUU, aparte de países como Rusia y China que tomarían una posición crítica a estas acciones, que incluso podría terminar afectando a países de la OTAN como Francia, Italia o Grecia. La posición de Arabia Saudita, el mayor exportador mundial de petróleo, puede ser muy delicada, con fuertes presiones internas y del mundo islámico para que se rompa la alianza con EEUU, incluso poniendo en peligro la continuidad de la familia reinante. El efecto podría ampliarse a otros regímenes conservadores del mundo árabe, hoy día favorables a EEUU. Todo ello llevaría a posibles dificultades en el suministro de petróleo. B.- Implicaciones económicas Incremento de la volatilidad del precio del crudo y tendencia al alza. CEPREDE Centro de Predicción Económica 37 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro 5.- La recuperación en EEUU se aplaza hasta mediados del año próximo. La progresiva desaceleración de la economía de EEUU parece que va a culminar inevitablemente en recesión (dos trimestres sucesivos de crecimiento negativo). De hecho, ya estaría en estos momentos en recesión y continuaría hasta finales de año o principios del 2001. El retorno a tasas de crecimiento por encima del 3% no se espera hasta finales del 2002. Para la UE el ciclo puede ser similar, aunque algo más suave en la caída y con un desfase de uno o dos trimestres. Gráfico 5.1. Perfil temporal de la crisis en EEUU (tasa intertrimestral anualizada de variación del PIB real) 9 Abril 2001 8 Septiembre 2001 Post 11-S 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 2002,4 2002,3 2002,2 2002,1 2001,4 2001,3 2001,2 2001,1 2000,4 2000,3 2000,2 2000,1 1999,4 1999,3 1999,2 1999,1 -2 Fuente: Datos históricos del BEA y predicciones de Consensus Forecast para las previas al 11-S y promedio cuadro 5.1 (nueve instituciones) para la posterior. Las tasas de Consensus han sido reconvertidas de interanuales a intertrimestrales. Desde pocos días después del 11-S ya existía un acuerdo, prácticamente general entre los principales centros mundiales de predicción, en que lo peor de la presente crisis se traduciría en crecimientos negativos del PIB durante el tercer trimestre (ahora ya sabemos que el dato es –0,4%) y el cuarto trimestre del presente año. El perfil temporal de la CEPREDE Centro de Predicción Económica 38 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro desaceleración en EEUU y de su posible recuperación a futuro según las predicciones actuales y sus precedentes inmediatamente antes del 11-S y seis meses atrás, puede verse en el gráfico 5.1. de la página anterior. El cambio de perfil resulta evidente: la caída prosigue durante dos trimestres más de lo que se pensaba pocos días antes del 11-S, pero se sigue apostando por una recuperación rápida en V. Para evitar confusiones en que caen muchos analistas es fundamental entender que nos estamos refiriendo a tasas intertrimestrales anualizadas (es decir, cuánto crecería el país si durante un año se mantuviese el crecimiento, depurado de estacionalidad, del último trimestre conocido). Esta información es la que habitualmente maneja el BEA en sus estimaciones de crecimiento y tiene un alto valor informativo, ya que señala con rapidez cambios de ritmo. Gráfico 5.2. Perfil temporal de la crisis en EEUU según las tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 tasa intertrimestral anualizada tasa interanual -1 2002,4 2002,3 2002,2 2002,1 2001,4 2001,3 2001,2 2001,1 2000,4 2000,3 2000,2 2000,1 1999,4 1999,3 1999,2 1999,1 -2 Fuente: BEA y predicciones cuadro 5.1 (promedio nueve instituciones). CEPREDE Centro de Predicción Económica 39 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Sin embargo, la mayoría de analistas fuera de EEUU utilizan tasas de variación interanual (es decir, cuánto crece el país entre dos trimestres iguales de dos años consecutivos, lo que equivale a la media de los últimos cuatro trimestres). El perfil temporal de ambas líneas es muy distinto. En épocas de caída de ritmo, la tasa interanual muestra una menor desaceleración del crecimiento y, en épocas de recuperación, una más lenta aceleración, con un mínimo desplazado unos trimestres. 1 Cuadro 5.1. Perfiles trimestrales de las predicciones de crecimiento en EEUU I.- Tasas de variación interanual 2001.1 2001.2 2001.3 2001.4 2002.1 2002.2 2002.3 2,5 1,2 0,8 Consensus Forecast 1,2 1,4 1,8 2,5 3,0 (8 octubre) Merrill Lynch 0,6 -0,2 -0,3 0,3 1,8 (19 octubre) University of Pennsylvania 0,8 -0,0 .. .. .. (15 octubre) Promedio II.- Tasas de variación intertrimestral desestacionalizadas y anualizadas 2001.1 2001.2 2001.3 2001.4 2002.1 2002.2 2002.3 1,3 0,2 0,4 Bank One -1,1 -2,6 1,6 4,2 .. (12 octubre) University of Michigan -1,1 -1,3 2,7 .. .. (11 octubre) Scotiabank Group -0,5 -3,0 0,5 2,0 4,5 (octubre) Standard & Poor’s -0,5 -0,5 .. .. .. (13 septiembre) Merrill Lynch -1,0 -1,5 1,0 3,0 4,8 (19 octubre) University of Pennsylvania -0,5 -1,2 .. .. .. (15 octubre) Dresdner Bank -3,4 0,3 2,5 2,8 2,9 (octubre) First Union -0,5 -1,0 0,0 2,2 4,2 (18 septiembre) Proyecto Link -0,4 -1,9 1,3 .. .. (5 noviembre) Promedio -1,2 -1,3 1,4 2,8 4,1 2002.4 3,1 3,4 .. 2002.4 .. .. 5,0 .. 4,8 .. 3,6 4,0 .. 4,3 Fuente: Elaboración propia a partir de las publicaciones o páginas web de las instituciones y fechas indicadas. 1 La relación entre tasas intertrimestrales anualizadas (QT) e interanuales (QA) es aproximadamente QA t =1/4 (QTt +QTt-1 +QTt-2 +QTt-3 ), y por tanto QTt =QTt-4 +4(QA t -QA t-1 ) CEPREDE Centro de Predicción Económica 40 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro En otras palabras, en términos europeos (tasa interanual ) EEUU estaría en recesión (dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo) durante toda la primera mitad del próximo año y su efecto sobre el crecimiento de la UE (también en tasa interanual) se notaría progresivamente a lo largo de, prácticamente, todo el próximo año. En términos de tasa media anual de crecimiento (media de las tasas interanuales de los cuatro trimestres del año), el año 2002 parece que puede ser bastante similar al actual, con crecimientos medios, en ambos casos, del 1% o algo superiores (véase cuadro 5.2.), aunque su composición sea muy diferente, con ritmos especialmente bajos en la segunda mitad del 2001 y en la primera mitad del 2002. Cuadro 5.2. Predicciones alternativas sobre el crecimiento en EEUU, UE y Japón (% de variación del PIB real) 2001 2002 EEUU UE Japón EEUU UE Japón Consensus Forecast (9 Oct.) 1,1 1,7 -0,5 1,2 1,8 -0,4 The Economist Intelligence Unit (Oct.) 1,2 1,8 -0,8 2,3 2,3 0,2 Bank One (25 Sept.) 0,9 .. .. 1,4 .. .. University of Michigan (11 Oct.) 1,0 .. .. 1,6 .. .. Scotiabank Group (Oct.) 1,0 1,5 -0,7 0,8 0,9 -0,6 Standard & Poor’s (13 Sept.) 1,5 .. .. 1,7 .. .. Merrill Lynch (19 Oct.) 1,0 .. .. 1,3 .. .. Dresdner Bank (Oct.) 0,8 1,7 -0,5 1,4 2,0 0,6 First Union ( 18 Sept.) 1,1 1,7 -0,5 0,9 2,4 0,7 The Economist Pool (Nov.) 1,0 1,5 -0,6 0,8 1,2 -0,5 1,1 1,7 -0,6 1,3 1,8 0,0 FMI (10 Oct.) 1,3 1,8 -0,5 2,2 2,2 0,2 OCDE (avance Oct.) 1,0 1,7 -0,6 1,3 1,5 -1,5 Banco Mundial (20 Oct.) 1,1 1,5 -0,8 1,0 1,3 0,1 Naciones Unidas (10 Oct.) 1,0 1,8 -0,5 2,0 1,7 0,5 Promedio 1,1 1,7 -0,6 1,6 1,7 -0,2 Promedio Fuente: Elaboración propia a partir de las publicaciones o páginas web de las instituciones y fechas indicadas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 41 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Para Japón se espera ahora un 2002 en el que continúe la recesión o, como mucho, un crecimiento cero y para Europa un mantenimiento de ritmos promedios ligeramente por encima del 1,5% y un perfil temporal similar al de EEUU, posiblemente con uno o dos trimestres de retraso. Esto significa que es previsible una desaceleración continuada al menos hasta mediados del año próximo. Como referencia en el gráfico 5.3. adjunto incluimos los perfiles temporales de la crisis (tasas interanuales) correspondientes a Alemania y Francia. Gráfico 5.3. Los perfiles de evolución del crecimiento en Alemania y Francia (% de variación interanual) Alemania Francia UE 4 3 2 1 2002,4 2002,3 2002,2 2002,1 2001,4 2001,3 2001,2 2001,1 0 Fuente: Consensus Forecast y Dresdner Bank para el conjunto de la UE (octubre 2001).. CEPREDE Centro de Predicción Económica 42 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro 6.- Lo más previsible es que la desaceleración en España continúe durante el primer semestre del próximo año. El actual proceso de desaceleración puede alcanzar su punto más álgido a principios del próximo año, con crecimientos por debajo del 2% que, sin ser excesivamente bajos en términos históricos, suponen reducir a menos de la mitad el ritmo de crecimiento del período expansivo 1997-2000. Esta es la previsión en el entorno que consideramos más probable (65%), pero el impacto podría ser bastante superior en escenarios más pesimistas, principalmente por las circunstancias político-militares que rodean la crisis después del 11-S. Situar el punto mínimo de un ciclo es siempre arriesgado y más aún en situaciones perturbadas y con fuerzas depresivas y expansivas encontradas, como en el caso presente. Gráfico 6.1. El perfil temporal de la crisis y la recuperación en EEUU, UE y España (tas a d e v ariació n in tertr imes tral an u alizad a d el PI B real) 6 5 EEUU UE España 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2000.I 2000.II 2000.III 2000.IV 2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I 2002.II EEUU 2,3 5,6 1,3 1,9 1,3 0,2 -0,5 -2,0 1,0 2,5 2002.III 2002.IV 3,0 3,5 UE 3,4 3,3 2,5 2,3 1,9 1,3 0,8 0,6 0,5 0,9 1,5 2,1 España 4,2 3,8 3,2 2,8 3,0 2,7 2,1 1,6 1,6 2,0 3,1 3,3 Fuente: Datos de Contabilidad Nacional de los diferentes países para el período conocido y predicciones CEPREDE. CEPREDE Centro de Predicción Económica 43 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Sin embargo, el escenario básico de predicción parece situar ese mínimo en el último trimestre del presente año en EEUU y desplazado en uno o dos trimestres en la UE en conjunto y también en España. Nuevamente es importante aquí diferenciar entre tasas intertrimestrales e interanuales ya que, en términos de estas últimas (las habitualmente difundidas en toda Europa) la caída puede desplazarse algún trimestre adelante y la recuperación ser menos sensible. Véanse al respecto los gráficos 6.2 y 6.3 que recogen ambas tasas, tanto en predicciones Ceprede como en el consenso de Funcas. Gráfico 6.2. Perfil temporal de la economía española según el consenso de predicciones (% variación del PIB real) 5 Tasa interanual Tasa intertrimestral anualizada 4 3 2 1 0 Tasa interanual Tasa intertrimestral anualizada 00.1 00.2 00.3 00.4 01.1 01.2 01.3 01.4 4,5 4,4 4 3,6 3,3 3 2,6 4,4 3,6 3,2 2,8 3,2 2,8 1,6 02.1 02.2 02.3 02.4 2,3 2,2 2,2 2,5 2,8 1,6 2,8 2,8 2,8 2,8 Fuente: Datos históricos ciclo-tendencia de Contabilidad Trimestral. Predicciones según el Panel de previsiones de la economía española de Funcas (cuestionario a finales de septiembre 2001) CEPREDE Centro de Predicción Económica 44 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Gráfico 6.3. Perfil temporal de la economía española según CEPREDE y consenso de predicciones (% variación del PIB real) 4 3 2 1 0 01.1 CEPREDE (interanual) CEPREDE (intertrimestral) Consenso interanual Consenso intertrimestral 01.2 01.3 01.4 02.1 02.2 02.3 02.4 3,3 3 2,7 3 3,3 2,7 3 2,1 2,6 2,4 2 1,8 2,1 2,5 1,6 2,3 1,6 2,2 2 2,2 3,1 2,5 3,3 2,8 3,2 2,8 1,6 1,6 2,8 2,8 2,8 2,8 Fuente: Predicciones de consenso del panel FUNCAS y CEPREDE. En el caso de un empeoramiento de la situación, especialmente por el desarrollo político- militar de la crisis, tanto los mínimos de crecimiento como el ritmo de recuperación podrían ser bastante distintos. Una visión rápida, de conjunto, puede obtenerse del gráfico 6.4 en que se presenta en los escenarios alternativos 1 y 2, el perfil temporal de la desaceleración/aceleración del crecimiento en comparativa con el escenario básico para EEUU, UE y España. En resumen, la actual crisis económica puede reducir a la mitad el ritmo de crecimiento de la economía española en el 2002 respecto a las tasas precedentes del período expansivo 1997-2000, con una desaceleración ya parcialmente apuntada durante el presente año. Pero debemos contar con el riesgo de que el impacto pueda aumentar si el entorno político- militar empeora. CEPREDE Centro de Predicción Económica 45 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Gráfico 6.4. Perfil temporal de crecimiento en EEUU, UE y España (tasas de variación intertrimestrales anualizadas del PIB real) EEUU UE 4,0 4,0 3,0 3,0 2,0 2,0 1,0 1,0 0,0 0,0 Escenario básico Alternativa 1 Alternativa 2 -1,0 Escenario básico Alternativa 1 Alternativa 2 -1,0 -2,0 -2,0 01.1 01.2 01.3 01.4 02.1 02.2 02.3 02.4 03.1 03.2 03.3 03.4 01.1 01.2 01.3 01.4 02.1 02.2 02.3 02.4 03.1 03.2 03.3 03.4 España 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 Escenario básico Alternativa 1 Alternativa 2 -1,0 -2,0 01.1 01.2 01.3 01.4 02.1 02.2 02.3 02.4 03.1 03.2 03.3 03.4 Fuente: Elaboración propia. CEPREDE Centro de Predicción Económica 46 Perspectivas, diciembre 2001 Antonio Pulido Escenarios de futuro Gráfico 6.5. La desaceleración de la economía española según los tres escenarios considerados (% variación del PIB real) 4 3 2 1 0 Escenario básico Alternativa 1 Alternativa 2 1996 1997 1998 1999 2000 2001p 2002p 2003p 2004p 2005p 2,4 4 4,3 4,1 4,1 4,1 4,1 2,8 2,7 2,7 2,1 1,2 0,7 3,4 2,3 0,9 3,5 3,3 1,8 3,1 2,9 1,6 Fuente: INE, Contabilidad Nacional de España, Base 1995 y predicciones propias. Cuadro 6.1. Evolución de los mercados de consumo, inversión fija, construcción y exportaciones según los diversos escenarios (% de variación a precios constantes) 2000 Mercado de consumo 7,4 2001 Básica A1 2,6 2,5 2002 Básica A1 2,2 1,4 A2 2,5 A2 1,0 (gasto en consumo final de los hogares) Mercado de inversión 9,5 0,8 0,7 0,7 1,3 -0,6 -1,0 15,8 5,4 5,3 5,3 3,8 2,6 2,0 17,4 5,3 5,2 5,1 3,7 0,8 -1,0 (FBC en bienes de equipo) Mercado de construcción (FBC en construcción) Mercado de exportación (exportación de bienes y servicios) Fuente: INE, Contabilidad Nacional de España, Base 1995 y predicciones propias. CEPREDE Centro de Predicción Económica 47 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Nueva Economía El sector de las TIC 1.1 El sector de las Tecnologías de la Información y la Comunicación (TIC) q DELIMITACIÓN DE LA DEFINICIÓN TIC. Según la organización Working Party on Indicators for the Information Society (WPIIS), la definición agregada del sector TIC se basa en los siguientes principios: Para las empresas manufactureras: los productos de una industria candidata deben desempeñar la función de procesamiento de la información y comunicación incluyendo la transmisión y visualización. Para las empresas de servicios, los productos deben permitir la función de procesamiento de la información y comunicación por medios electrónicos. q DEFINICIÓN DEL CONTENIDO DEL SECTOR TIC. Según la International Standard Industrial Classification (ISIC), las clases incluidas en la definición del sector TIC son las siguientes: Industria Manufacturera: 3000.- Maquinaria de oficina, contabilización e informática. 3130.- Hilo y cable aislante. 3210.- Válvulas electrónicas y tubos y otros componentes eléctricos. 3220.- Transmisores de radio y televisión y aparatos para línea telefónica y telegráfica. 3230.- Receptores de radio y televisión, aparatos de reproducción de sonido o video y otros bienes asociados. 3312.- Instrumentos y dispositivos para la medición, chequeo, análisis , navegación y otros fines, excepto equipos de proceso industrial. 3313.- Equipos de control del proceso industrial. Servicios: 5150.- Ventas de maquinaria, equipamiento y consumibles. 7123.- Alquiler de máquinas de oficina y equipamiento, incluido ordenadores. 6420.- Telecomunicaciones. 72.- Actividades. Otra clasificación adicional es la que sigue el Departamento de Comercio de los Estados Unidos: Empresas productoras de TIC según la clasificación utilizada por el U.S. Department of Commerce Productores de equipo TI Ordenadores, Máquinas de oficina, Semiconductores, Instrumentos de medida, Otros diversos Productores de Software / Servicios TI Programación ordenadores, Software «preempaquetados», Servicios de búsqueda y proceso de datos, Servicios de mantenimientos, Otros diversos Productores de equipo TC Productores de servicios TC Productores de equipo TC, Equipo de video y audio, Equipo de telefonía y telégrafo, Equipo de radio y TV Productores de servicios TC, Comunicaciones telefónicas y telegráficas, Radio y televisión, Servicios de TV por cable y otros con pago Fuente: U.S. Department of Commerce, The Emerging Digital Economy II, junio 1999. N-economia, diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 50 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía q El sector de las TIC CLASIFICACIÓN DEL SECTOR DE ALTA TECNOLOGÍA SEGÚN INE. Los datos obtenidos para la definición del sector de alta tecnología son los suministrados por el INE a partir de las definiciones de la OCDE y Eurostat. De esta forma, lo que obtenemos es una enumeración de las ramas del sector productivo que se podrían incluir en el apartado de alta tecnología y que ofrecemos en el siguiente cuadro. La alta tecnología queda finalmente caracterizada por el INE por “una rápida renovación de conocimientos, muy superior a otras tecnologías, y por su grado de complejidad, que exige un continuo esfuerzo de investigación y una sólida base tecnológica”. Clasificación del sector de alta tecnología según INE (CNAE-93) CNAE Sectores CNAE Sectores Sectores manufactureros de tecnología alta Sectores manufactureros media-alta de tecnología excepto industria 244 Industria farmacéutica 24-244 Industria química farmacéutica 30 Maquinaria de oficina y material informático 29 Maquinaria y equipos 321 Componentes electrónicos 31 Maquinaria y aparatos electrícos 32-321 Aparatos de radio, TV y comunicaciones 33 Instrumentos médicos de precisión, óptica y relojería 353 Construcción aeronáutica 34 Industria automóvil Servicios de alta tecnología o de punta 35-353 Otro material de transporte 64 Correos y telecomunicaciones 72 Actividades informáticas 73 Investigación y desarrollo Fuente: INE, 2001 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 51 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Nueva Economía en España 1.2 La Nueva Economía en España q EL MERCADO INTERIOR NETO TI HA FACTURADO 1,372 BILLONES DE PESETAS EN 2000. La mayoría de los indicadores de Nuevas Tecnologías ponen de manifiesto el incremento de la penetración de la Nueva Economía en España. Así, el mercado interior neto TI ha alcanzado 1,372 billones de pesetas en 2000. El gasto en I+D sobre el PIB era de un 0,9% en 1999, el número de trabajadores en el sector TI superó el millón de personas y el porcentaje de empresas con página web ha crecido notablemente, llegando al 32,4% sobre el total de empresas. q LOS HOGARES ESPAÑOLES CADA VEZ MÁS CONECTADOS. La presencia de las Nuevas Tecnologías en los hogares españoles es cada vez más común. De hecho, el porcentaje de hogares con PC es casi un 27% y el acceso a Internet es posible en un 7% de ellos. Destaca la penetración de la telefonía móvil, ya que un 62,5% de los hogares de nuestro país cuentan al menos con un teléfono móvil. Este último indicador es el que alcanza los niveles más elevados en España. q ADMINISTRACIÓN ON-LINE. La Administración española va incorporando las tecnologías en todos sus ámbitos de actuación, por lo que cuenta ya con 143.300 equipos informáticos. El gasto informático representa el 1% del presupuesto total. q EN ESPAÑA HAY MÁS DE 7 MILLONES DE INTERNAUTAS. El acceso a Internet en España ha crecido en el período abril/mayo de 2001 un 79,6% con respecto al mismo período del año anterior, de tal forma que, en la actualidad, el número de usuarios alcanza los 7,079 millones de personas. q EL SECTOR TI HA CRECIDO UN 15,6% EN EL TERCER TRIMESTRE DE 2001. Por componentes del sector de las Tecnologías de la Información, destaca el crecimiento que se ha producido en el tercer trimestre del año en los servicios con una tasa anual interanual acumulada del 20,6%, seguido del software (19,1%). Los consumibles, con un 9,2%, han experimentado el menor incremento. q 1,986 BILLONES DE PESETAS SE INVIERTEN EN ESPAÑA EN TI. Los Equipos TI concentran la mayor inversión tecnológica con 1.013 mil millones de pesetas, mientras que la menor inversión corresponde al software (272 mil millones de pesetas). Se prevé que en 2002 la inversión TI crezca un 7,8%, de forma tal que supere los 2 billones de pesetas. La cuota de inversión TIC sobre el PIB en 2001 es de un 1,8%. q MADRID Y CATALUÑA, DOS REGIONES A LA CABEZA. El índice global de penetración regional elaborado por N-Economia, que ha sido elaborado con una selección de indicadores relacionados con las tecnologías, refleja que la Comunidad de Madrid y Cataluña presentan el mejor comportamiento en la penetración regional de la Nueva Economía, con índices globales que superan con amplitud la media española. En el extremo opuesto, se encuentran las comunidades de Extremadura, Canarias y Castilla la Mancha, cuya penetración puede cifrarse en el orden de dos tercios del conjunto nacional. CEPREDE Centro de Predicción Económica 52 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Nueva Economía en España Indicadores de penetración de la nueva economía en España Innovación tecnológica Gasto en I+D (miles de millones ptas., 1999) Gasto en I+D (% sobre el PIB, 1999) Hogares 831,2 % Gasto hogares en tratamiento de información (1998) 0,3 0,9 % Hogares con teléfono móvil (2000) 62,5 102,2 Hogares con PC (miles, 2000) 3.289,9 Gasto empresarial en innovación 1.010,7 Porcentaje de hogares con PC tecnológica (m.millones ptas., 1998) (2000) 26,9 Trabajadores en I+D (miles, 1999) Patentes (2000) 2.404,0 Acceso a Internet (% hogares, 2000) Acceso a Internet (% población, 2000) Compras en Internet (% población >14 años, 2000) Empresas Mercado Interior Neto TI (m.millones ptas., 2000) 7,0 12,6 1,5 AA.PP. 1.372,0 Equipos informáticos AA.PP (miles, 2000) 143,3 % Exportaciones + importaciones TIC sobre total (2000) 6,0 Gasto informático AA.PP. (m.millones ptas., 2000) 56,3 % Empresas TIC (1999) 1,1 Terminales por 100 empleados (2000) 21,9 PC’s (miles de unidades, 2000) 3.601,3 % Gasto informático sobre presupuesto total (2000) % Empresas con comercio electrónico en 2000 10,8 Gasto informático por habitante (ptas./hab., 2000) % Empresas con página web en 2000 32,4 Trabajadores TIC (miles, 2000) 1.098,5 1,0 1.543,0 Fuente: N-economía a partir de INE, SEDISI, AECE, AIMC, Mº Ciencia y Tecnología, Comisión del mercado de Telecomunicaciones, MAP. N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 53 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Nueva Economía en España Evolución trimestral del sector de Tecnologías de la Información (TI) en España (tasas de variación interanual acumuladas en pesetas corrientes) 2000,1 Hardware 3,9 Mantenimiento Hardware 6,5 Software 9,6 Servicios 26,1 Consumibles 18,0 Total Tecnologías de la 13,7 Información (TI) Empleo TI 12,4 2000,2 7,2 8,8 12,2 19,1 46,6 2000,3 6,5 3,1 5,9 10,0 47,4 2000,4 13,2 2,3 11,7 16,3 30,9 2001,1 17,9 2,2 17,1 18,2 27,5 2001,2 18,9 11,5 20,7 17,3 15,6 2001,3 10,4 13,2 19,1 20,6 9,2 12,9 8,9 14,2 17,1 17,8 15,6 8,7 8,5 13,5 17,1 11,5 8,8 Fuente: N-economía a partir de datos de SEDISI. N-economia diciembre 2001. Algunos indicadores de seguimiento del sector TIC en España Julio 2001 Agosto 2001 Medios digitales visitados (dominios, miles visitantes) Número de hogares conectados a internet (miles) Usuarios de internet (miles) (% cto. s/a.a.) Usuarios de ordenador (miles) (% cto. s/a.a.) 4.222 4.327 Septiembre 2001 4.318 2.616 2.689 2.739 Oct/Nov 00 Feb/Mar 01 Abr/May 01 5.486 6.894 7.079 93,9 96,3 79,6 10.731 11.447 1.149 13,5 12,7 13,1 Fuente: N-economia a partir de Jupiter MMXI, Net Value, AUI, EGM. N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 54 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Nueva Economía en España Evolución de la inversión en Tecnologías de la Información y Comunicaciones (TIC) en España (miles de millones de pesetas corrientes) 1999 2000 2001 2002 Equipo TI 834 945 1.013 1.073 Software 212 238 272 313 Equipo TC (sólo redes) 540 601 701 754 1.585 1.784 1.986 2.140 18,2 12,6 11,3 7,8 6.846 7.499 7.902 8.230 9,3 9,5 5,4 4,1 Producto Interior Bruto 94.088 101.294 108.058 113.861 Tasa variación PIB (%) 7,1 7,7 6,7 5,4 23,2 23,8 25,1 26,0 Cuota inversión TIC s/ PIB (%) 1,7 1,8 1,8 1,9 Cuota inversión TIC s/ PIB privado no agrario (%) 1,8 1,8 1,9 1,9 Total Inversión TIC Tasa variación Inversión TIC (%) Inversión en equipo Tasa variación Inversión en equipo (%) Cuota TIC s/ inversión en equipo (%) Fuente: N-economía a partir de las estimaciones en euros de EITO y datos de CEPREDE. N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 55 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Nueva Economía en España Penetración regional de la nueva economía en España CC.AA. % de % de empresas empresas con con página comercio web electrónico % de hogares con PC % de % de población ÍNDICE población CONJUNTO que con acceso compra en N-economia a Internet Internet Andalucía 10,5 30,9 26,2 10,1 1,2 78 Aragón 9,6 42,3 22,5 12,2 1,4 106 Asturias 11,9 32,8 23,3 10,7 1,2 74 Baleares 16,5 39,4 30,2 13,7 2,2 78 Canarias 8,2 20,1 23,3 11,7 1,9 69 Cantabria 8,6 29,1 25,9 9,3 0,3 76 Castilla y León 2,2 27,0 20,5 8,8 1,5 75 Castilla-La Mancha 5,1 17,8 22,9 8,3 0,7 69 Cataluña 10,1 33,2 33,9 18,6 1,8 124 Com.Valenciana 9,6 33,5 26,3 12,5 1,3 85 Extremadura 7,8 18,9 23,7 6,9 1,2 59 Galicia 9,3 36,8 22,4 8,2 1,0 71 Madrid 20,4 44,3 34,7 16,3 2,5 163 Murcia 13,7 26,8 21,1 8,0 1,5 75 Navarra 4,9 26,3 28,0 13,8 0,3 98 País Vasco 4,9 24,0 23,9 14,0 1,2 109 La Rioja 5,6 22,1 21,1 17,3 1,1 80 Total España 10,8 32,4 26,9 12,6 1,5 100 Fuente: N-economía, SEDISI, AIMC, AECE. Nota: El indicador conjunto N-Economia de penetración regional contiene información referida a una selección de catorce indicadores relacionados con la innovación tecnológica, empresas, hogares y AA.PP. (ver informe “Penetración Regional de la Nueva Economía”, octubre 2001, N-Economia) N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 56 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Nueva Economía en España El mercado español de electrónica y telecomunicaciones (miles de millones de pesetas) 1999 cuota 2000 2000 s/total % 00/99 Electrónica de consumo (audio, video, tvc) 277 293 4,5 5,8 Componentes electrónicos 394 480 7,4 21,8 Electrónica profesional 303 350 5,4 15,3 Equipos de telecomunicaciones 862 1.062 16,3 23,1 Equipos informáticos 532 626 9,6 17,6 1.665 1.989 30,5 19,4 990 1.363 20,9 37,7 97 120 1,8 24,1 8 9 0,1 22,9 160 229 3,5 42,9 5.289 6.522 100 23,3 Servicios portadores y telefonía Servicios móviles Trans/com. de datos Servicios de telecomunicaciones por cable Servicios de valor añadido Total sector Fuente: ANIEL.www.aniel.es N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 57 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado mundial TIC 1.3.1 Mercado TIC: Situación y perspectivas mundiales q EL MERCADO MUNDIAL TIC PUEDE MOVER MÁS DE 2.000 MILLONES DE EUROS ESTE AÑO. Con una facturación de 2.204,664 millones de euros, prevista para finales del año 2001, el mercado de las Tecnologías de la Información y las Comunicaciones continúa la tendencia expansiva de los últimos años. Con un incremento de un 11,3%, el continente europeo presenta la mayor tasa interanual de variación respecto al año 2000. El mercado TIC de EE.UU. representa el mayor porcentaje de participación con respecto al total mundial (35,7%). q EL MERCADO TI CRECERÁ A UNA MEDIA ANUAL DEL 10%, UN PUNTO POR ENCIMA DEL MERCADO DE TELECOMUNICACIONES. Destaca la media anual de crecimiento del mercado de las Tecnologías de la Información (10%), respecto al mercado de las Telecomunicaciones en todo el mundo (9%), salvo en Japón, donde este último presenta incrementos del 6,6% frente al 5,5% del mercado TI. q LOS PRODUCTOS DE SOFTWARE CRECERÁN A UNA MEDIA ANUAL CONSTANTE DEL 15,1%. Por productos, los servicios de mantenimiento son los que más peso tienen en el total del volumen de negocio del mercado TIC, ya que alcanza los 774,409 millones de euros, seguidos de los equipamientos TI, cuya facturación rebasa los 667 millones de euros en 2000. Las previsiones arrojadas por EITO para el año 2002 se mantienen en la línea. Es conveniente resaltar, por otra parte, que el mayor porcentaje medio anual de crecimiento en el mercado de las Tecnologías de la Información y las Telecomunicaciones corresponde a los productos software con una cifra del 15,1%. % Media anual de crecimiento en el mercado TIC por grandes regiones, 2000-2002 9 7,9 Mundo 10 10,4 8,8 Resto del Mundo 13,4 6 Japón 6,6 5,5 8 Estados Unidos 5,5 9,4 10,1 9,5 Europa 11 0 2 4 TI 6 8 Telecomunicaciones 10 12 14 Total N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 58 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado mundial TIC % Medio anual de crecimiento en el mercado mundial TIC por productos 2000-2002 Europa Occidental Europa del Este Estados Unidos Japón Resto Mundo Mundo 10,7 14,8 12,2 7,2 10,0 4,7 14,2 15,7 16,3 12,5 4,6 16,1 10,7 5,3 8,0 7,5 5,6 5,2 5,0 6,0 14,7 17,7 15,2 4,3 10,4 9,5 15,1 11,1 5,9 9,0 Equipamiento TIC Software Servicios TI Servicios de Mantenimiento Total TIC Fuente: EITO 2001 N-economia, diciembre 2001. Distribución del mercado TIC por grandes regiones, 2001 Resto del Mundo 24,6% Europa 29,1% Japón 10,6% Estados Unidos 35,7% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 59 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado mundial TIC Mercado mundial TIC (millones de euros ctes, base 1999) 1998 1999 2000 2001 2002 Europa (incl. Europa del Este) 453,537 508,342 575,805 641,004 698,331 Estados Unidos 622,177 672,269 727,488 787,865 847,993 Japón 200,978 207,689 221,557 234,549 248,954 Resto del Mundo 392,026 433,892 487,506 541,247 593,714 1.668,718 1.822,191 2.012,355 2.204,664 2.388,992 Total % de Crecimiento Europa (incl. Europa del Este) 12,7 12,1 13,3 11,3 8,9 Estados Unidos 6,9 8,1 8,2 8,3 7,6 Japón -2,6 3,3 6,7 5,9 6,1 Resto del Mundo 10,2 10,7 12,4 11,0 9,7 Total 8,6 9,2 10,4 9,6 8,4 % de Participación Europa (incl. Europa del Este) 27,2 27,9 28,6 29,1 29,2 Estados Unidos 37,3 36,9 36,2 35,7 35,5 Japón 12,0 11,4 11,0 10,6 10,4 Resto del Mundo 23,5 23,8 24,2 24,6 24,9 Total 100 100 100 100 100 Fuente: EITO 2001 N-economia, diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 60 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado mundial TIC Distribución mundial mercado TIC por productos (millones de euros ctes, base 1999) Europa Occidental 2000 Equipamiento TIC Software Servicios TI Servicios de mantenimiento Total 182,438 49,890 88,399 217,001 537,728 Europa Occidental 2002 Equipamiento TIC Software Servicios TI Servicios de mantenimiento Total 223,738 65,771 111,266 249,364 650,138 Europa del Este 12,481 1,325 2,666 21,605 38,077 Europa del Este 13,675 1,729 3,566 29,222 48,192 Estados Unidos Japón Resto Mundo Mundo 210,591 93,002 186,419 237,475 727,488 80,348 17,118 46,894 77,197 221,557 181,696 32,342 52,337 221,131 487,506 667,555 193,677 376,715 774,409 2.012,355 Estados Unidos Japón Resto Mundo Mundo 230,597 125,355 228,521 263,520 847,993 92,807 19,101 51,933 85,113 248,954 238,951 44,804 69,492 240,466 593,714 799,768 256,760 464,778 867,686 2.388,992 Fuente: EITO 2001 N-economia, diciembre 2001. % Mercado mundial TIC por productos, 2000 T o tal S e rv ic io s de M antenimiento E u ro pa O c c ide n tal E u ro pa del E s te S e rv ic io s T I E s tado s Unido s J a pó n R e s to del M undo S o ftware E q u ipa m ie n to T IC 0% 20% 40% 60% 80% 100% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 61 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado europeo TIC 1.3.2 Mercado TIC: Situación y perspectivas europeas q LOS MERCADOS TIC DE ALEMANIA Y REINO UNIDO DESTACAN A NIVEL EUROPEO. En la actualidad, los mercados TIC de Alemania y Reino Unido alcanzan los mayores volúmenes de negocio de toda Europa, con 127,123 y 112,125 millones de euros, respectivamente. EITO estima que estos dos países encabezarán el ránking europeo de facturación en los próximos años. A pesar de esto, el mercado de las Tecnologías de la Información y las Comunicaciones se ha incrementado en España un 14,2% respecto al año 2000, convirtiéndose así en el país de Europa donde más ha crecido este mercado. q EL MERCADO TIC DE SUECIA SUPONE UN 8,27% DEL PIB DEL PAÍS. Aunque Estados Unidos tiene el mayor porcentaje de participación del mercado TIC respecto al PIB, un 8,75%, un país europeo, Suecia, le sigue de cerca con un 8,27%. El Reino Unido ocupa la segunda posición europea (7,4%). Los mercados de Portugal y España tienen un elevado peso sobre el Producto Interior Bruto con porcentajes del 7,01% y el 6,82%, respectivamente. Tasas interanuales de variación del mercado TIC europeo, 2001/00 16 14 12 10 8 6 4 2 Europa Occidental Suiza Suecia Reino Unido Portugal Países Bajos Noruega Italia Irlanda Grecia Francia Finlandia Dinamarca España Bélgica/Luxemburgo Austria Alemania 0 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 62 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado europeo TIC Mercado europeo TIC por países (millones de euros) País 1998 1999 2000 2001 2002 1999/98 2000/99 2001/00 2002/01 % % % % Alemania 94,758 104,254 115,069 127,123 138,576 10,0 10,4 10,5 9,0 Austria 9,232 10,633 12,000 12,945 13,746 15,2 12,9 7,9 6,2 Bélgica/Luxemburgo 11,656 13,121 14,725 16,262 17,610 12,6 12,2 10,4 8,3 España 27,346 32,574 38,335 43,797 47,608 19,1 17,7 14,2 8,7 Dinamarca 8,778 9,555 10,610 11,656 12,625 8,9 11,0 9,9 8,3 Finlandia 6,440 7,268 7,932 8,621 9,338 12,8 9,1 8,7 8,3 Francia 67,044 75,017 85,311 95,339 104,839 11,9 13,7 11,8 10,0 Grecia 5,103 6,251 7,273 8,082 8,711 22,5 16,4 11,1 7,8 Irlanda 3,779 4,249 4,849 5,455 5,891 12,4 14,1 12,5 8,0 Italia 46,786 53,896 61,432 67,471 73,071 15,2 14,0 9,8 8,3 7,.69 7,891 8,490 9,209 9,959 11,6 7,6 8,5 8,1 Países Bajos 20,392 23,074 26,278 29,120 31,338 13,2 13,9 10,8 7,6 Portugal 5,843 6,455 7,440 8,112 8,824 10,5 15,3 9,0 8,8 Reino Unido 79,286 87,756 100,219 112,125 123,049 10,7 14,2 11,9 9,7 Suecia 14,867 16,535 18,289 20,211 22,040 11,2 10,6 10,5 9,0 Suiza 15,835 17,296 19,474 21,460 22,915 9,2 12,6 10,2 6,8 Europa Occidental 424,213 475,826 537,728 596,989 650,138 12,2 13,0 11,0 8,9 Noruega Fuente: EITO 2001 N-economia, diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 63 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado europeo TIC % Mercado TIC sobre el PIB por países País 1997 1998 1999 2000 Alemania 4,50 4,96 5,32 5,71 Austria 4,43 4,87 5,44 5,89 Bélgica/Luxemburgo 4,94 4,95 5,41 5,75 España 5,00 5,53 6,21 6,82 Dinamarca 5,56 5,62 5,90 6,20 Finlandia 5,54 5,83 6,29 6,43 Francia 4,82 5,25 5,70 6,22 Grecia 4,00 4,84 5,59 6,08 Irlanda 5,66 5,45 5,45 5,35 Italia 3,92 4,49 5,04 5,49 Noruega 4,88 5,46 5,72 5,14 Países Bajos 5,85 6,10 6,56 6,94 Portugal 5,39 6,16 6,43 7,01 Reino Unido 6,37 6,38 6,81 7,40 Suecia 6,49 7,36 7,83 8,27 Suiza 6,28 6,74 7,23 7,80 Europa Occidental 5,00 5,42 5,87 6,33 Estados Unidos 8,28 8,47 8,69 8,75 Japón 5,65 5,95 6,10 6,49 Fuente: EITO 2001 N-economia, diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 64 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Mercado europeo TIC % del Mercado TIC sobre el PIB por países, 2000 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 65 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Innovación Tecnológica 1.4 Innovación Tecnológica q EUROPA MENOS DISTANCIADA DE ESTADOS UNIDOS QUE DE JAPÓN EN MATERIA DE INNOVACIÓN TECNOLÓGICA. La Unión Europea aventaja a Estados Unidos en tres indicadores de innovación: titulados superiores en Ciencia y Tecnología (10,4 frente a un 8,1‰) gasto público en I+D (0,66% frente a un 0,56%) e inversiones en TIC (6% frente a un 5,9% estadounidense). Los Estados Unidos superan a la UE sobre todo en: gasto privado en I+D (1,98% frente a un 1,19% europeo), nuevos capitales obtenidos (1,9% frente a un 1,1%), hogares conectados a Internet (47% frente al 28% europeo) y solicitudes de patentes de alta tecnología. La posición de Europa con respecto a Japón presenta mayores diferencias. Así, tan sólo el porcentaje de hogares conectados a la Red es el mismo (28%). El resto de indicadores muestran un claro liderazgo del país nipón. q LIDERES EUROPEOS. Cabe destacar que, los países mejor posicionados en la Unión Europea en materia de innovación son, asimismo, los primeros del mundo. Sorprende especialmente, que los países líderes sean los más pequeños de nuestro continente. q ALEMANIA DESTACA, A NIVEL EUROPEO, EN CUANTO A GASTO EN I+D COMO PORCENTAJE DEL PIB CON UN 2,38%. La seria histórica que recoge la evolución de los gastos en Investigación y Desarrollo, revela que, desde 1990, Alemania es el país europeo que más porcentaje de PIB dedica a los gastos de I+D (superando siempre el 2%). El último dato disponible, correspondiente a 1999, es de un 2,38%. En esta evolución le sigue de cerca Francia, rondando los mismos valores en torno al 2%. España, por su parte, realiza gastos en I+D que no superan el 1% del PIB nacional. Índice provisional europeo de la innovación1 8 6,5 5,6 6 4,7 4,4 3,8 4 3,5 2,9 2 1,2 0,6 -2 P GR IRL E L B A FIN DK IRL NL DK J UK FIN EE.UU. S 0 -0,6 -2,5 -2,5 -4 -4,4 -6 -5,9 -5,9 -8 -7,9 -8,7 -10 N-economia, diciembre 2001. 1 El índice puede variar de +10 (todos los indicadores de innovación se sitúan por encima de la media de la UE) a –10 (todos los indicadores se sitúan por debajo de la media) CEPREDE Centro de Predicción Económica 66 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Innovación Tecnológica Cuadro de indicadores de la innovación, 2001 Indicador Media UE Mejores UE Titulados Superiores en Ciencias y Tecnología/20-29 años 10,4‰ 17,8 (UK) 15,8 (F) Población con educación superior 21,2% 34,2 (FIN) 29,7 (S) Participación en actividades de aprendizaje permanente 8,4% 21,6 (S) Empleo en industria de alta y media tecnología 7,8% 10,9 (D) 8,3 (S) 7,6 (I/UK) Empleo en servicios de alta tecnología 3,2% 4,8 (S) 4,5 (DK) 4,3 (FIN) Gasto Público en I+D/PIB 0,66% 0,95 (FIN) 0,87 (NL) Gasto Privado en I+D/PIB 1,19% 2,85 (S) EE.UU. Japón 15,6 (IRL) 8,1 11,2 28,1 (UK) 34,9 30,4 0,86 (S) 0,56 0,70 2,14 (FIN) 1,63 (D) 1,98 2,18 21,0 (UK) 20,8 (DK) Patentes OEP de alta tecnología/población 17,9 80,4 (FIN) 35,8 (NL) 29,3 (D) 29,5 27,4 Patentes USPTO de alta tecnología/población 11,1 35,9 (FIN) 29,5 (S) 19,6 (NL) 84,3 80,2 PYME con innovación interna 44,0% 62,2 (IRL) 59,1 (A) 59,0 (DK) Cooperación de PYME en innovaciones 11,2% 37,4 (DK) 27,5 (S) 23,2 (IRL) Gasto en innovación/ventas totales 3,7% 7,0 (S) 4,8 (DK) 4,3 (FIN) Capital-riesgo en alta tecnología/PIB 0,11% 0,26 (UK) 0,20 (S) 0,17 (B) Nuevos Capitales obtenidos/PIB 1,1% 5,6 (NL) 4,5 (DK) 4,4 (E) Ventas nuevas en el mercado 6,5% 13,5 (I) 9,5 (E) 8,4 (IRL) % Hogares conectados a Internet 28,0% 55 (NL) 54 (S) 52 (DK) 47 28 Gasto en TIC/PIB 6,0% 7,4 (S) 6,6 (NL) 6,6 (P) 5,9 4,3 Valor añadido de la alta tecnología en la industria 8,2% 20,5 (IRL) 18,8 (S) 12,5 (FIN) 25,8 13,8 1,9 Fuente: Comisión Europea, Cuadro de indicadores de la innovación, 2001 N-economia, diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 67 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Innovación Tecnológica Gasto total en I+D para algunos países europeos (% sobre el PIB) Año Alemania España Francia Italia Reino Unido 1990 2,75 0,85 2,41 1,30 2,18 1991 2,61 0,87 2,41 1,24 2,11 1992 2,48 0,91 2,42 1,20 2,13 1993 2,35 0,91 2,40 1,13 2,12 1994 2,26 0,85 2,34 1,05 2,07 1995 2,26 0,81 2,31 1,00 1,98 1996 2,26 0,83 2,30 1,01 1,91 1997 2,29 0,82 2,21 0,99 1,83 1998 2,31 0,90 2,18 1,02 1,83 1999 2,38 0,90 - 1,04 - Fuente: Main S&T Indicators, OCEDE, 2001 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 68 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Innovación Tecnológica Evolución europea del gasto en I+D (% sobre el PIB) 3 2,5 2 Alemania España Francia 1,5 Italia Reino Unido 1 0,5 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 N-economia, diciembre 2001. Evolución del gasto en I+D en España (% sobre el PIB) 0,92 0,9 0,88 0,86 0,84 0,82 0,8 0,78 0,76 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 N-economia, diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 69 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: venta de ordenadores 1.5.1 Indicadores penetración mundial TIC: Venta de ordenadores q DISMINUCIÓN MUNDIAL DE LAS VENTAS DE PC´S. Desde mediados del año 2000, el fuerte crecimiento que habían experimentado, en períodos precedentes, las ventas de PC´s en el mundo se vio reducido. La desaceleración del ritmo expansivo es atribuida, principalmente, a la saturación temporal del mercado. Hasta el segundo trimestre de 2001 la situación se mantenía, pero a partir de esta fecha el mercado ha comenzado a decrecer alcanzando tasas negativas (-11,6% en el tercer trimestre de 2001). Destaca la importante reducción del mercado estadounidense. En el segundo trimestre de 1999, las ventas de ordenadores se incrementaban un 32% más que en el mismo período del año 1998, cifra que contrasta notablemente con el –18,6% correspondiente al tercer trimestre de 2001. q EE.UU. LÍDER EN EL MERCADO MUNDIAL DE PC´S. A pesar de la importante reducción de las ventas de equipos informáticos en Estados Unidos, este país continúa siendo líder en cuanto a número de PC´s por cada 100 habitantes con 58,52 unidades. El continente europeo le sigue de cerca con casi 32 unidades por cada 100 habitantes. Latinoamérica, Asia y África presentan una distancia mucho mayor. Si atendemos a la distribución mundial de las ventas de ordenadores podemos observar que Estados Unidos acapara la mayor parte del mercado con una cuota del 37%, seguido de Europa con un 26%. El mayor peso que EE.UU. y nuestro continente tienen en el reparto mundial, provoca que las tasas de crecimiento negativas de estas dos grandes regiones (-18,6% y –11,0%), bajen la media mundial, de tal forma que el incremento global también sea negativo (-11,6%). q LATINOAMÉRICA MANTIENE TASAS DE CRECIMIENTO POSITIVAS QUE SUPERAN EL 12%. Mientras en EE.UU. y Europa las tasas de crecimiento son negativas (6,1% y –4,0%, respectivamente), en Latinoamérica las ventas de ordenadores personales crecen al 12,4%. No obstante, el mercado latino alcanzó su máxima expansión en el cuarto trimestre de 2000 con una tasa interanual de variación del 53%. La desaceleración de la economía mundial y la saturación del mercado de PC´s ocasiona la disminución de las ventas de ordenadores en la mayoría de los países. CEPREDE Centro de Predicción Económica 70 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: venta de ordenadores Venta de ordenadores personales (tasas interanuales de variación en número de unidades) Mundo EE.UU. Europa 1999 23,5 22,5 17,8 30,0 1er Trimestre 2000 17,0 14,1 5,6 47,8 2º Trimestre 2000 18,0 11,5 8,9 50,6 3er Trimestre 2000 15,2 12,2 9,9 47,0 4º Trimestre 2000 10,1 6,4 2,0 53,0 1er Trimestre 2001 3,5 -3,5 -0,2 23,8 2º Trimestre 2001 -1,9 -6,1 -4,0 12,4 3er Trimestre 2001 -11,6 -18,6 -11,0 Latinoamérica - Fuente: GartnerGroup’s Dataquest, . (www.dataquest.com) N-economia diciembre 2001. Distribución mundial de venta de ordenadores personales Resto 19% EE.UU. 37% Asia 13% Latinoamérica 5% Europa 26% N- economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 71 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: venta de ordenadores Evolución trimestral de las ventas de ordenadores en el Mundo y USA (tasas de variación interanual en unidades) er 1 Trimestre 1998 2º Trimestre 1998 3er Trimestre 1998 4º Trimestre 1998 1er Trimestre 1999 2º Trimestre 1999 3er Trimestre 1999 4º Trimestre 1999 1er Trimestre 2000 2º Trimestre 2000 3er Trimestre 2000 4º Trimestre 2000 MUNDO USA 14,9 11,2 16,4 19,4 22,6 26,9 24,5 20,1 15,0 18,0 15,2 19,4 13,1 17,8 23,4 21,4 32,6 21,7 14,3 14,5 11,5 12,2 6,4 10,1 3,5 -1,9 -11,6 er 1 Trimestre 2001 2º Trimestre 2001 3er Trimestre 2001 -3,5 -6,1 -18,6 Fuente: GartnerGroup’s Dataquest. (www.dataquest.com) N-economia diciembre 2001. Evolución trimestral del crecimiento de las ventas de PC´s en el mundo (tasas de variación interanual en unidades) 30 25 20 15 10 3 Trim 2001 2 Trim 2001 1 Trim 2001 4 Trim 2000 3 Trim 2000 2 Trim 2000 1 Trim 2000 4 Trim 1999 3 Trim 1999 2 Trim 1999 1 Trim 1999 4 Trim 1998 -10 3 Trim 1998 -5 2 Trim 1998 0 1 Trim 1998 5 -15 N- economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 72 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: venta de ordenadores Media de PC´s por cada 100 habitantes 1999 2000 África 0,90 1,06 Asia 2,53 2,88 Estados Unidos 51,71 58,52 Europa 15,04 16,33 Latinoamérica 3,56 4,04 Fuente: International Telecommunication Union (www.itu.int) N-economia diciembre 2001. Evolución del nº de PC´s cada 100 habitantes 60 50 40 1999 30 2000 20 10 0 África Asia Estados Unidos Europa Latinoamérica N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 73 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: Telefonía móvil 1.5.2 Indicadores penetración mundial TIC: Telefonía móvil q EL NÚMERO DE LÍNEAS FIJAS SUPERA AL DE MÓVILES EN EL MUNDO. En la actualidad, y según estimaciones de EITO, el número de líneas telefónicas fijas es de casi 1.040 millones, mientras que el número de líneas de telefonía móvil es de 717,3 millones, aproximadamente. Las previsiones apuntan que la tendencia cambiará a nivel mundial y el número de líneas móviles superará al de líneas fijas en los próximos años. q LA PENETRACIÓN DE LA TELEFONÍA MÓVIL ES MAYOR EN EUROPA QUE EN ESTADOS UNIDOS. Las estimaciones de JP Morgan señalan que, en la actualidad, Europa cuenta con 319,71 millones de líneas de teléfonos móviles, mientras que Estados Unidos no supera los 130 millones. Por lo tanto, este indicador de telefonía celular revela que este mercado está más desarrollado en nuestro continente. q ALEMANIA ES EL PAÍS EUROPEO DONDE MÁS HA CRECIDO POR TERMINO MEDIO LA TELEFONÍA MÓVIL. Si bien la media europea de crecimiento del número de líneas móviles es de un 24%, Alemania encabeza el ranking europeo con un 29%, seguida muy de cerca por España con un 27%, Francia (26%) y Reino Unido (25%). En general, el crecimiento de la telefonía móvil en el mundo (27%) es superior al de la telefonía fija (6%). Comparación mundial de la telefonía fija y móvil (millones de líneas telefónicas) Mundo EE.UU. Europa Occidental Reino Unido moviles Italia fijas Francia España Alemania 0 200 400 600 800 1000 1200 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 74 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: Telefonía móvil Evolución del número de líneas telefónicas básicas (fijas) (millones) Alemania España Francia Italia Reino Unido Europa Occidental EE.UU. Mundo 2000 ∆(00/99) 2001 ∆(01/00) 2002 ∆(02/01) 50,8 3,7 52,2 2,9 53,4 2,2 18,6 34,6 4,6 4,7 19,5 35,1 4,8 1,4 20,2 35,7 2,7 1,6 27,0 1,9 27,5 2,0 28,1 1,4 34,7 2,8 35,8 3,2 37,0 2,6 239,5 3,0 246,9 3,1 253,8 2,3 201,9 4,4 208,7 4,1 214,6 1,9 980,5 7,2 1.039,5 6,0 1.094,8 4,4 Fuente: EITO, 2001 N- economia diciembre 2001. Evolución del número de líneas de telefonía móvil (miles) Alemania España Francia Italia Reino Unido Europa Occidental EE.UU. Mundo 1998 1999 2000 2001 2005 Cto. medio anual 13.980 23.250 48.171 62.690 83.620 29% 7.051 11.159 15.005 20.619 24.324 29.132 28.820 38.890 37.600 57.640 27% 26% 20.300 30.068 42.381 47.070 63.420 18% 13.001 23.944 40.065 50.100 63.520 25% 91.965 154.349 251.406 319.712 420.493 24% 69.209 85.988 108.097 129.579 215.144 18% 311.000 467.000 717.311 930.330 1.683.662 27% Fuente: EMC, JP Morgan N- economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 75 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: Internet 1.5.3 Indicadores de penetración mundial TIC: Internet q EL NÚMERO DE USUARIOS DE INTERNET EN TODO EL MUNDO ALCANZA LOS 513,4 MILLONES DE PERSONAS. Según la información recogida por Nua Internet Surveys, 513,4 millones de personas están conectadas a la Red a nivel mundial. Estos datos se refieren al mes de agosto, de forma que el crecimiento anual acumulado es del 26,1%. Cabe destacar el crecimiento de Oriente Medio (93,8%), seguido por América Latina (54,5%). q CANADÁ Y USA SIGUEN CONCENTRANDO EL MAYOR PORCENTAJE DE USUARIOS DE INTERNET. Con 180,7 millones de usuarios conectados a la Red (un 35% de la población que accede a Internet), Canadá y Estados Unidos ocupan la primera posición en cuanto a número de internautas. Europa cuenta ya con cerca de 155 millones de usuarios de Internet (30,1% de la población con acceso) y en el bloque Asia/Pacífico se contabilizan 144 millones (28% de la población conectada). África y Oriente Medio son los que tienen menor número de población online (0,8% y 1%, respectivamente). Por lo tanto, se observa una reducción de la penetración de Internet en Estados Unidos a favor del continente europeo y asiático, que, según diferentes previsiones, serán los mercados tecnológicos más dinámicos en el próximo decenio. q EL NÚMERO DE USUARIOS DE INTERNET PODRÍA SUPERAR LOS 738 MILLONES EN 2003. Las estimaciones realizadas por EITO confirman un importante crecimiento del número de usuarios de la Red en todo el mundo, rebasando la cuota de los 738 millones en 2003. En el continente europeo, el número de internautas alcanzará los 234,24 millones de personas (un 31,7% de la población conectada a nivel mundial), cifra que supera los cerca de 184 millones previstos para Estados Unidos (24,9% de la población on-line). Número de usuarios de Internet en el mundo por grandes zonas geográficas (millones de personas) * Total mundo África Asia/Pacífico Europa Oriente Medio Canadá y USA América Latina 2001 513,41 4,15 143,99 154,63 4,65 180,68 25,33 2000 407,1 3,1 104,8 113,1 2,4 167,1 16,4 Cto. anual acumulado 26,1% 33,9% 37,4% 36,7% 93,8% 8,1% 54,5% Fuente: elaboración propia a partir de los datos de Nua Internet Surveys * datos acumulados hasta agosto 2001 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 76 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: Internet Evolución de los usuarios de Internet en el mundo (millones de personas) Alemania España Francia Italia Reino Unido Otros E. Occidental Europa Occidental Europa del Este Total Europa USA Japón Resto del mundo Mundo 1998 1999 2000 2001 2002 2003 Crecimiento 1998-2003 9,639 12,263 22,900 30,194 35,685 40,461 32,2 1,889 3,460 5,500 9,477 12,574 15,453 52,3 4,144 6,508 10,283 16,396 21,003 25,015 43,3 2,099 3,605 11,000 16,881 22,178 26,597 66,2 8,552 12,918 17,00 24,942 29,527 33,850 31,7 10,039 13,779 27,718 37,946 46,190 53,949 40,0 36,362 52,532 94,401 135,835 167,158 195,325 40,0 3,359 6,698 14,149 21,483 29,953 38,920 63,2 39,721 59,230 108,550 157,318 197,111 234,245 42.6 78,845 106,135 132,374 153,262 169,500 183,985 18,5 13,372 18,295 26,386 40,221 50,658 59,754 34,9 28,120 51,050 105,143 145,897 195,338 260,071 56,0 160,058 234,711 372,453 496,698 612,607 738,055 35,8 Fuente: EITO 2001 N-economia diciembre 2001. Distribución mundial del número de usuarios de Internet Latinoamérica 5% Africa 1% Asia 28% Canadá y USA 35% Europa 30% Oriente Medio 1% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 77 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: Comercio electrónico 1.5.4 Indicadores de penetración mundial TIC: Comercio Electrónico q AUGE MUNDIAL DEL COMERCIO ELECTRÓNICO. El crecimiento del comercio electrónico, considerando conjuntamente el comercio entre empresas y hacia particulares, superará los 8 billones de dólares en el año 2004, según indican las previsiones realizada por Forrester. En la actualidad, Estados Unidos lidera el mercado de las transacciones electrónicas, donde las ventas on-line alcanzan los 864,1 mil millones de dólares. Europa Occidental le sigue con un volumen de negocio de 194,7 miles de millones de dólares, y Asia con 117,2 miles de millones de dólares. Aunque EE.UU. seguirá encabezando el comercio electrónico en el ámbito mundial, el crecimiento del mismo será exponencial en Europa y Asia en los próximos años. q SEGURIDAD ON-LINE. Una de las principales razones que motivan la expansión del sector es el continuo esfuerzo que se está llevando a cabo en materia de seguridad en la Red, con el objetivo de ofrecer al usuario la confianza necesaria para efectuar sus compras en Internet con el menor riesgo posible. Distribución mundial del comercio electrónico en 2001 Asia/Pacífico 9,9% Latinoamérica 0,57% Europa Occidental 16,4% EE.UU. 73% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 78 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración mundial: Comercio electrónico Previsiones de comercio electrónico por áreas geográficas (miles de millones de dólares USA) 2000 2001 2002 2003 2004 Norteamérica 509,3 908,7 1495,2 2969,1 3456,3 EE.UU. 488,7 864,1 1411,3 2817,2 3189,0 Canadá 17,4 38,0 68,0 109,6 160,3 Méjico 3,2 6,6 15,9 42,3 107,0 Asia/Pacífico 53,7 117,2 313,6 771,9 1666,5 Japón 31,9 64,4 146,8 363,6 880,3 Australia 5,6 14,0 36,9 96,7 207,6 Corea 5,6 14,1 39,3 100,5 205,7 Taiwán 4,1 10,7 30,0 80,6 175,8 Resto 6,5 14,0 60,6 130,5 197,1 Europa Occidental 87,3 194,7 422,2 853,2 1533,2 Alemania 20,6 46,4 102,0 211,1 386,5 Reino Unido 17,2 38,5 83,2 165,6 288,8 Francia 9,9 22,1 49,1 104,8 206,4 Italia 7,2 15,6 33,8 71,4 142,4 Holanda 6,5 14,4 30,7 59,5 98,3 25,9 57,7 123,4 240,8 410,8 Latinoamérica 3,6 6,8 13,7 31,8 81,8 Resto mundo 3,2 6,2 13,5 31,5 68,6 657,1 1233,6 2258,2 4657,5 6806,4 Resto Total MUNDO Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Forrester, (www.forrester.com). N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 79 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Ordenadores personales 1.6.1 Indicadores de penetración europea TIC: Ordenadores personales q EL MERCADO EUROPEO DE PC´s CRECE A UN RITMO DE UN 22,15%. A pesar de la ralentización económica mundial y la saturación del mercado de PC´s, el número de ordenadores personales que se contabilizan en el año 2000, en nuestro continente ha crecido un 22,15%. Si en 1999 el número de unidades equivalía a 93,18 millones, en 2000 la cifra se eleva a 103,82 millones de unidades. Si bien es cierto que la reducción del cómputo global de equipos será más patente a partir de 2001, período en el que se ha producido la importante disminución en las ventas de equipos informáticos . q ALEMANIA ES EL PAÍS EUROPEO CON MAYOR NÚMERO DE PC´S. Según estimaciones de ITU (International Telecommunication Union), Alemania encabeza el ranking europeo en cuanto a número total de PC´s con 27,64 millones de unidades. Francia y Reino Unido ocupan las siguientes posiciones con 17,9 y 20,19 millones de ordenadores personales, respectivamente. q ITALIA HA EXPERIMENTADO EL MAYOR CRECIMIENTO. Si bien Alemania ocupa la primera posición si atendemos a la totalidad de equipos informáticos, Italia ocupa la posición líder en cuanto a crecimiento de este mercado en el año 2000 con respecto al año anterior, con un 63,55%. El caso italiano destaca sobre el resto, ya que los siguientes en la lista son Francia (con una tasa cercana al 38%) y España, que ha alcanzado tasas que rondan el 21%. Dinamarca ocupa el último lugar con un crecimiento del 4,55%. Número de PC´s en Europa en 2000 (millones) 30 25 20 15 10 Suecia Reino Unido Portugal Países Bajos Luxemburgo Italia Irlanda Grecia Francia España Dinamarca Bélgica Austria Alemania 0 Finlandia 5 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 80 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Ordenadores personales Número de PC´s en Europa (millones) Alemania Austria Bélgica Dinamarca España Finlandia Francia Grecia Irlanda Italia Luxemburgo Países Bajos Portugal Reino Unido Suecia Total Unión Europea 1996 1997 1998 1999 2000 ∆(00/99) 17,10 19,60 22,90 24,40 27,64 13,28 1,40 1,70 1,90 2,10 2,27 8,10 2,20 2,50 2,90 3,20 3,50 9,37 1,60 1,90 2,00 2,20 2,30 4,55 3,10 3,80 4,30 4,80 5,80 20,83 1,40 1,60 1,80 1,86 2,05 10,22 8,80 9,50 11,30 13,00 17,92 37,85 0,37 0,47 0,55 0,64 0,75 17,19 0,76 0,88 1,00 1,18 1,36 15,25 5,30 6,50 10,00 11,00 7,99 -27,36 0,16 0,16 0,17 0,17 0,20 17,65 3,60 4,40 5,10 5,70 6,30 10,53 0,67 0,74 0,81 0,93 1,05 12,90 12,70 14,10 15,90 18,00 20,19 12,17 2,60 3,00 3,50 4,00 4,5 12,50 61,76 70,85 84,13 93,18 103,82 22,15 Fuente: elaboración propia a partir de los datos de ITU (www.itu.int) N-economia diciembre 2001. Distribución del crecimiento del número de PC´s en Europa 70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% Media UE 20,00% 10,00% Suecia Reino Unido Portugal Países Bajos Luxemburgo Italia Irlanda Grecia Francia Finlandia España Dinamarca Bélgica Austria Alemania 0,00% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 81 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Telefonía móvil 1.6.2 Indicadores de penetración europea TIC: Telefonía móvil q ALEMANIA CUENTA CON EL MAYOR NÚMERO DE SUSCRIPTORES DE TELEFONÍA MÓVIL EN EUROPA. Con 48,14 millones de clientes de telefonía móvil, Alemania ocupa la primera posición europea. Reino Unido e Italia cuentan con 43,45 y 42,24 millones de suscriptores, respectivamente. Si bien Francia ocupa muy buena posición en el mercado de PC´s, la telefonía móvil no ha alcanzado elevados niveles de penetración con respecto a la totalidad de la población, en relación con otros países del continente. q ALEMANIA Y ESPAÑA DESTACAN EN CUANTO A CRECIMIENTO. Aunque España cuenta con, aproximadamente, 23,5 millones de clientes menos que Alemania (24,73 frente a 48,14 millones), en nuestro país se ha alcanzado una tasa de crecimiento del 101,06%, sólo superada por Alemania. q EL CONJUNTO DE LA UE CRECE A UN RITMO DEL CASI EL 59%. Si se tiene en cuenta que en 1999 el número de suscriptores de telefonía móvil en la UE era de 150,5 millones y en 2000 superó los 239 millones, se puede confirmar que el mercado ha crecido en el conjunto europeo a una tasa del 58,87%. Este dato refleja el buen momento atravesado por este sector tecnológico en el Viejo Continente. Suscriptores europeos de telefonía móvil en 2000 (Millones) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 82 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Telefonía móvil Clientes de telefonía móvil en Europa (millones) Alemania Austria Bélgica Dinamarca España Finlandia Francia Grecia Irlanda Italia Luxemburgo Países Bajos Portugal Reino Unido Suecia Total Unión Europea 1996 1997 1998 1999 2000 5,51 8,27 13,91 23,47 48,14 0,59 1,15 2,29 4,21 6,45 0,48 0,97 1,75 3,19 5,57 1,31 1,44 1,93 2,62 3,25 2,99 4,33 7,05 12,3 24,73 1,50 2,16 2,94 3,36 3,76 2,46 5,81 11,21 21,43 29,05 0,53 0,93 2,04 3,90 5,95 0,28 0,53 0,94 1,65 2,49 6,42 11,73 20,48 30,29 42,24 0,04 0,07 0,13 0,21 0,38 1,02 1,71 3,35 6,90 10,71 0,66 1,51 3,07 4,67 6,66 7,25 8,84 14,88 27,18 43,45 2,49 3,16 4,11 5,16 6,33 33,53 52,61 90,08 150,54 239,16 ∆(00/99) 105,11 53,21 74,61 24,05 101,06 11,90 35,56 52,56 50,91 39,45 80,95 55,22 42,61 59,86 22,67 58,87 Fuente: elaboración propia a partir de los datos de ITU (www.itu.int) N-economia diciembre 2001. Distribución del crecimiento de la telefonía móvil en Europa 120,00% 100,00% Media UE 80,00% 60,00% 40,00% Suecia Portugal Países Bajos Luxemburgo Italia Irlanda Grecia Francia Finlandia España Dinamarca Bélgica Austria Alemania 0,00% Reino Unido 20,00% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 83 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Internet 1.6.3 Indicadores de penetración europea TIC: Internet q LA UE HA REBASADO LOS 86 MILLONES DE USUARIOS DE INTERNET. Frente a los 56 millones de internautas que se contabilizaban en la Unión Europea en 1999, en 2000 la cifra ha alcanzado los 86,69 millones de usuarios. El crecimiento del conjunto de países europeos es de un 54,75%. q ALEMANIA CUENTA CON 24 MILLONES DE NAVEGANTES. Nuevamente, Alemania encabeza la lista europea en cuanto a número de usuarios de la Red (24 millones de personas), revelando que este país presenta elevados niveles de penetración de las TIC. Reino Unido dispone de una población on-line de 15,4 millones de personas, e Italia, por su parte, cuenta con 13,2 millones. El resto de países del grupo no superan los 10 millones de internautas. q DESTACAN EL CRECIMIENTO EXPERIMENTADO EN ITALIA Y ESPAÑA. Con incrementos del 164% y 90,1%, respectivamente, en Italia y España el volumen de internautas ha sufrido un fuerte impulso en el período 99-00. Si bien estos países destacan sobre el resto, el análisis conjunto revela la buena situación de Internet a nivel europeo. Usuarios de Internet en Europa en 2000 (millones) 30 25 20 15 10 Suecia Portugal Países Bajos Luxemburgo Italia Irlanda Grecia Francia Finlandia España Dinamarca Bélgica Austria Alemania 0 Reino Unido 5 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 84 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Internet Usuarios de Internet en Europa (millones de personas) 1999 14,40 1,25 1,20 1,50 2,83 1,66 5,37 0,75 0,68 5,00 0,07 3,00 2,15 12,50 3,66 56,02 Alemania Austria Bélgica Dinamarca España Finlandia Francia Grecia Irlanda Italia Luxemburgo Países Bajos Portugal Reino Unido Suecia Total Unión Europea 2000 24,00 2,10 2,00 1,95 5,38 1,93 8,5 1,00 0,78 13,20 0,10 3,80 2,5 15,4 4,05 86,69 Crecimiento 66,67% 68,00% 66,67% 30,00% 90,11% 16,27% 58,29% 33,33% 14,71% 164,00% 42,86% 26,67% 16,28% 23,20% 10,66% 54,75% Fuente: elaboración propia a partir de los datos de ITU (www.itu.int) N-economia diciembre 2001. Distribución del crecimiento de internautas en Europa 180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 100,00% 80,00% Media UE 60,00% 40,00% Suecia Portugal Países Bajos Luxemburgo Italia Irlanda Grecia Francia Finlandia España Dinamarca Bélgica Austria Alemania 0,00% Reino Unido 20,00% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 85 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Comercio electrónico 1.6.4 Indicadores de penetración europea TIC: Comercio electrónico q EL COMERCIO ELECTRÓNICO EN EUROPA PUEDE LLEGAR A MOVER 228 MILLONES DE EUROS EN 2001. El esfuerzo continuo que se está llevando a cabo en materia de seguridad en Internet puede materializarse en los buenos resultados del e-commerce en Europa, donde puede llegar a mover 228 millones de euros este año. Las previsiones apuntan que, con un crecimiento del 23,68%, el volumen de transacciones europeas on-line podrán alcanzar los 282 millones de euros el próximo año. q REINO UNIDO Y ALEMANIA ENCABEZAN EL MERCADO EUROPEO DE COMERCIO ELECTRÓNICO. En la actualidad, las actividades relacionadas con el comercio a través de Internet mueven 48 millones de euros en el Reino Unido. La segunda posición es ocupada por Alemania con un montante de 41 millones de euros. Si bien España es el país europeo con menor facturación on-line (9 millones de euros), las estimaciones señalan que podrá llegar a los 11 millones en 2002 (22% de crecimiento). Distribución del comercio electrónico en Europa en 2001 Resto Europa 9% España 4% Francia 16% Países Nórdicos 7% Alemania 18% Holanda 8% Bélgica 6% Italia 11% Reino Unido 21% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 86 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración europea: Comercio electrónico Comercio electrónico en Europa (millones de euros) 1999 2000 2001 Francia Alemania Reino Unido Italia Bélgica Holanda Países Nórdicos España Resto Europa Total 31 37 43 22 12 14 14 8 16 197 39 44 54 27 15 20 17 10 20 246 2002 37 41 48 25 14 18 18 9 18 228 45 51 59 30 17 23 21 11 25 282 Fuente: EITO, 2000. N-economia diciembre 2001. Evolución del comercio electrónico en Europa (millones de euros) 300 250 200 150 100 50 0 1999 2000 2001 2002 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 87 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración en Estados Unidos 1.7 Indicadores de penetración TIC en EE.UU.: Internet y Comercio electrónico q EL NÚMERO DE INTERNAUTAS EN ESTADOS UNIDOS SUPERA LOS 166 MILLONES. Según estimaciones de Nua Internet Surveys, en 1998 el 27,8% de la población estadounidense estaba conectada a la Red (73 millones de personas). Los últimos datos ponen de manifiesto que, en la actualidad, este dato se ha multiplicado por más de dos, alcanzando los 116,14 millones de usuarios (59,75% de la población). Es interesante señalar que los grandes cambios en el número de internautas se produjeron en 1999 y 2000. Las estadísticas recogen la creciente penetración de Internet en la sociedad, gracias a las enormes oportunidades que ofrece. q LAS VENTAS ON-LINE ASCIENDEN A 7.458 MILLONEs DE DÓLARES EN EE.UU.. Por todos es conocido el liderazgo de la primera potencia mundial en lo que a comercio electrónico se refiere. Los datos facilitados por el Departamento de Comercio de este país, revelan que, en el segundo trimestre de 2001, el montante correspondiente a las ventas e-commerce alcanza los 7.458 millones de dólares (un 0,92% de la totalidad de las ventas estadounidenses). El máximo hasta ahora se alcanzó en el cuarto trimestre de 2000 con 8.881 millones de dólares (casi un 1,1% del total de ventas). Las consultoras mantienen previsiones optimistas, aunque algo rebajadas con respecto a las estimaciones iniciales debido a los acontecimientos del 11 de septiembre de este año. Evolución trimestral del comercio electrónico en EE.UU. (millones de dólares) 2º Trimestre 2001 1º Trimestre 2001 4º Trimestre 2000 3º Trimestre 2000 2º Trimestre 2000 1º Trimestre 2000 4º Trimestre 1999 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 88 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración en Estados Unidos Número de internautas en Estados Unidos (millones de personas) Internautas 73 101 164,4 165,18 166,14 1998 1999 2000 Julio 2001 Agosto 2001 % sobre la población 27,8 39,37 59,86 59,4 59,75 Fuente: elaboración propia a partir de los datos de Nua Internet Surveys N-economia diciembre 2001. Evolución del comercio electrónico en Estados Unidos (millones de dólares) 4º Trimestre 1999 1º Trimestre 2000 2º Trimestre 2000 3º Trimestre 2000 4º Trimestre 2000 1º Trimestre 2001 2º Trimestre 2001 Vtas. totales 785.869 714.425 777.819 772.796 817.715 728.662 807.467 Vtas. e-commerce 5.266 5.526 5.982 6.898 8.881 7.592 7.458 Porcentaje 0,67 0,77 0,77 0,89 1,09 1,04 0,92 Fuente: elaboración propia a partir de los datos facilitados por el Departamento de Comercio de EE.UU. N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 89 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración en Latinoamérica 1.8 Indicadores de penetración TIC en Latinoamérica: Internet q EL NÚMERO DE USUARIOS DE INTERNET EN AMÉRICA LATINA PUEDE CRECER A UN RITMO DEL 36% HASTA EL AÑO 2003. Las estimaciones llevadas a cabo por la consultora Jupiter Research establecen que el número de usuarios de Internet en Latinoamérica crecerá desde los 5,8 millones en 1999 hasta los 37,6 millones en 2003, de tal forma que la tasa de crecimiento sería de un 36%. Hasta el momento, en América Latina el uso de las Nuevas Tecnologías no ha alcanzado los niveles de desarrollo que presentan EE.UU. o Europa, pero es ahora cuando este fenómeno comienza a penetrar de forma importante en la sociedad de estas regiones. Buena prueba de ello es la creciente tendencia expansiva del número de conectados a la Red, así como el fuerte impulso que el mercado de PC´s está experimentando ya como consecuencia de la escasa saturación del mercado. q BRASIL OCUPA EL PRIMER PUESTO EN EL RÁNKING DE LATINOAMÉRICA. Los datos referidos al número de usuarios de Internet en 2001 posicionan a Brasil a la cabeza de los países de América Latina (11,94 millones de usuarios, un 6,8% de la población del país). Por número de usuarios, le siguen, Argentina (con 3,88 millones de usuarios) y, muy de cerca, México (con 3,42 millones de internautas). Por el contrario, si se calcula la cifra en relación a la población del país, la primera posición la alcanza Chile con un 11,6% de la población on-line. Las previsiones arrojadas por Jupiter Research para el año 2003 mantienen como líder a Brasil. Argentina y Chile reducirán cada vez más las distancias con Brasil, convirtiéndose estos tres países en los principales motores de la Nueva Economía en Latinoamérica. Evolución del número de usuarios de Internet en Latinoamérica (millones de usuarios) 14 12 10 8 1999 2001 6 4 Otros Países Perú Venezuela Chile Argentina México Brasil 0 Colombia 2 N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 90 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Penetración en Latinoamérica Número de usuarios y % respecto a la población de cada país (millones de personas) País 2001* 1999 5,8 1,0 0,7 0,6 0,3 0,3 0,2 0,4 9,3 Brasil México Argentina Colombia Chile Venezuela Perú Otros Países Total 3,3% 1,0% 1,8% 1,4% 1,9% 1,4% 0,7% 0,4% 1,8% 11,94 3,42 3,88 0,88 1,75 0,95 0,4 2,1 25,33 2003 6,8% 3,4% 10,4% 2,2% 11,6% 4,0% 1,5% 2,0% 4,4% 20,1 4,8 4,0 2,5 1,4 1,4 1,0 2,5 37,6 11,1% 4,4% 10,3% 5,8% 9,1% 5,5% 3,4% 2,2% 6,8% Fuente: N-economia a partir de datos de ITU y Jupiter Research * Los datos corresponden al mes de agosto N-economia diciembre 2001. Concentración geográfica de los usuarios de Internet en Latinoamérica 11,60% 12,00% 10,40% 10,00% 8,00% 6,80% 6,00% 4,00% 3,40% 4,00% 2,20% 1,50% 2,00% Otros Países Perú Venezuela Chile Colombia Argentina México 0,00% Brasil 2,00% N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 91 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Fichas grandes regiones: EE.UU. 1.9 Fichas indicadores TIC por grandes regiones: Algunos indicadores del sector TIC en Estados Unidos Número total de líneas telefónicas fijas (millones) Número de líneas telefónicas fijas por cada 100 habitantes Suscriptores de telefonía móvil (millones) Suscriptores de telefonía móvil por cada 100 habitantes % de suscriptores de telefonía móvil sobre el total de telefonía Número total de hosts Hosts por cada 10.000 habitantes Usuarios de Internet (millones) Número total de PC´s (millones) PC´s por cada 100 habitantes % Titulados Superiores en Ciencias y Tecnología/20-29 años % Población con educación superior Gasto público I+D/ PIB Gasto privado I+D/PIB Patentes OEP de alta tecnología/población Patentes USPTO de alta tecnología/población Nuevos capitales obtenidos/PIB % Hogares conectados a Internet Gasto en TIC/PIB Valor añadido de la alta tecnología en la industria Tasa de Crecimiento de las ventas de PC´s Comercio electrónico (billones de dólares) 192,52 69,97 109,48 39,79 36,3 80.566.947 2.928,32 166,14 161 58,52 8,1 34,9 0,56 1,98 29,5 84,3 1,9 47 5,9 25,8 -18,7 0,86 Fuente: elaboración n-economia N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 92 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Fichas grandes regiones: Europa Algunos indicadores TIC en Europa Número total de líneas telefónicas fijas (millones) Número de líneas telefónicas fijas por cada 100 habitantes Suscriptores de telefonía móvil (millones) Suscriptores de telefonía móvil por cada 100 habitantes % de suscriptores de telefonía móvil sobre el total de telefonía Número total de hosts Hosts por cada 10.000 habitantes Usuarios de Internet (millones) Número total de PC´s (millones) PC´s por cada 100 habitantes % Titulados Superiores en Ciencias y Tecnología/20-29 años % Población con educación superior % Participación en actividades de aprendizaje permanente % Empleo en industria de alta y media tecnología % Empleo en servicios de alta tecnología Gasto público I+D/ PIB Gasto privado I+D/PIB Patentes OEP de alta tecnología/población Patentes USPTO de alta tecnología/población % PYME con innovación/ventas totales % Cooperación de PYME en innovaciones % Gasto en innovaciones/ventas totales Capital-riesgo en alta tecnología/PIB Nuevos capitales obtenidos/PIB % Ventas nuevas en el mercado % Hogares conectados a Internet Gasto en TIC/PIB Valor añadido de la alta tecnología en la industria Tasa de Crecimiento en las ventas de PC´s Comercio electrónico (millones de euros) 315,26 39,51 291,88 36,58 48,10 12.528.765 157,01 104,98 127,65 16,33 10,4 21,2 8,4 7,8 3,2 0,66 1,19 17,9 11,1 44 11,2 3,7 0,11 0,11 6,5 28 6,0 8,2 - 4,0 228 Fuente: elaboración n-economia N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 93 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Fichas grandes regiones: Latinoamérica Algunos indicadores TIC en Latinoamérica Número total de líneas telefónicas fijas (millones) 76,86 Número de líneas telefónicas fijas por cada 100 habitantes 14,80 Suscriptores de telefonía móvil (millones) 62,87 Suscriptores de telefonía móvil por cada 100 habitantes 12,10 % de suscriptores de telefonía móvil sobre el total de telefonía 44,99 Número total de hosts 1.965.850 Hosts por cada 10.000 habitantes 37,86 Usuarios de Internet (millones) 25,33 Número total de PC´s (millones) 21,00 PC´s por cada 100 habitantes 4,04 % Hogares conectados a Internet 15 Gasto Publicidad on-line (millones de dólares) 230 Gasto I+D/PIB 0,59 Tasa de Crecimiento en las ventas de PC´s 12,4 Fuente: elaboración n-economia (www.n-economia.com) N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 94 Perspectivas, diciembre 2001 Nueva Economía Fichas grandes regiones: Asia Algunos indicadores TIC en Asia Número total de líneas telefónicas fijas (millones) Número de líneas telefónicas fijas por cada 100 habitantes Suscriptores de telefonía móvil (millones) 348,04 9,54 240,22 Suscriptores de telefonía móvil por cada 100 habitantes 6,59 % de suscriptores de telefonía móvil sobre el total de telefonía 40,8 Número total de hosts 7.100.597 Hosts por cada 10.000 habitantes 19,48 Usuarios de Internet (millones) 143,99 Número total de PC´s (millones) 100,36 PC´s por cada 100 habitantes 2,88 Mercado de las telecomunicaciones (millones de dólares) 152.000 Comercio Electrónico (millones de dólares) 57.700 Fuente: elaboración n-economia (www.n-economia.com) N-economia diciembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 95 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento Macroeconómico Crecimiento macroeconómico Perspectivas a corto plazo 2.1 Crecimiento: Situación q EL RITMO DE CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA CONTINÚA SU MODERACIÓN. Los últimos datos oficiales de crecimiento referidos al segundo trimestre de 2001 reflejan una continuación de la moderación del ritmo de crecimiento de la economía española. La estimación del Banco de España para el tercer trimestre apunta una reducción del producto interior bruto hasta valores próximos al 2,5%, resultados que se enmarcan dentro del proceso de desaceleración de la actividad económica mundial en un contexto de creciente incertidumbre. De hecho, los atentados terroristas del 11-S en Estados Unidos aparte de acentuar la crisis de la economía americana han propagado una escalada de pesimismo en los diferentes mercados, poniendo en serias dificultades a numerosas economías emergentes y atenuando los ritmos de crecimiento de la zona europea. q EXPORTACIONES E INVERSIÓN EN BIENES DE EQUIPO, LAS PARTIDAS MÁS AFECTADAS. La economía española coincide en la desaceleración del crecimiento de la zona euro, aunque mantiene diferencias positivas en las tasas de variación. De igual modo, las principales partidas macroeconómicas que se han visto más afectadas has sido las exportaciones y la inversión en bienes de equipo, que han mostrado una mayor sensibilidad al deterioro del panorama económico internacional, disminuyendo sus ritmos de crecimiento. q DESACELERACIÓN EN EL CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA HASTA EL PRIMER SEMESTRE DE 2002. En estos momentos, lo más previsible es que la desaceleración en España continúe durante el primer semestre del próximo año. El actual proceso de desaceleración puede alcanzar su punto más álgido a principios del próximo año, con crecimientos por debajo del 2% que, sin ser excesivamente bajos en términos históricos, suponen una reducción a la mitad del ritmo de crecimiento del periodo expansivo 1997-2000. PIB Y CONSUMO FINAL (tasas trimestrales de crecimiento interanual) 6 5 4 3 2 1 0 1997 1998 1999 PIB 2000 2001 2002 2003 CONSUMO FINAL CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 98 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Perspectivas a corto plazo Crecimiento trimestral 1997.1 / 2002.4 (tasas reales de crecimiento interanual) PIB Consumo Final Nacional Formación Bruta Capital Exportaciones bienes y servicios Importaciones bienes y servicios 1997.I 3,3 1,9 4,7 14,5 11,2 1997.II 3,8 2,6 4,6 15,8 12,8 1997.III 4,3 3,5 4,6 16,2 14,0 1997.IV 4,7 4,4 5,4 14,8 14,9 1998.I 4,7 4,6 7,5 12,0 14,5 1998.II 4,5 4,4 9,8 8,9 13,5 1998.III 4,2 4,2 11,6 6,6 12,8 1998.IV 4,0 4,1 12,0 5,7 12,7 1999.I 3,9 4,3 11,0 6,2 13,0 1999.II 4,0 4,5 9,5 7,2 13,2 1999.III 4,2 4,8 8,2 8,1 12,9 1999.IV 4,4 4,9 7,4 8,7 12,3 2000.I 4,5 4,7 6,7 9,2 11,5 2000.II 4,4 4,3 5,9 9,7 10,7 2000.III 4,0 3,8 4,4 10,1 9,4 2000.IV 3,6 3,2 3,1 9,4 7,7 2001.I 3,3 2,9 2,9 7,7 6,1 2001.II 3,0 2,7 3,9 5,9 5,3 2001.III(*) 2,7 2,6 4,5 4,2 4,8 2001.IV(*) 2,4 2,4 4,1 3,5 4,4 2002.I(*) 2,0 2,1 3,1 3,1 4,0 2002.II(*) 1,8 2,1 2,2 3,2 3,7 2002.III(*) 2,1 2,2 2,8 3,8 4,3 2002.IV(*) 2,5 2,5 4,5 4,6 5,7 Trimestre Fuente: Contabilidad Nacional Trimestral, INE. * Estimaciones y predicciones CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 99 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento: perspectivas a medio y largo plazo. 2.2 Crecimiento: Perspectivas q EL ESCENARIO BÁSICO DE LA PREDICCIÓN CEPREDE (65% PROBABILIDAD) SEÑALA UN IMPACTO Y RESPUESTA REDUCIDAS EN INTENSIDAD Y DURACIÓN. La guerra contra el terrorismo se extiende a lo largo del tiempo pero las acciones visibles se limitan a un período corto. EEUU acierta en la gestión político-militar de la crisis, manteniendo amplios apoyos a escala mundial, entra en crecimientos negativos durante el segundo semestre del presente año y se recupera con fuerza en la segunda mitad de 2002. Retorna la confianza de inversores y consumidores a lo largo de este final de año. Europa sigue su tendencia hacia la desaceleración, al menos hasta la primavera y, posiblemente, hasta la segunda mitad de 2002. Políticas monetarias y fiscales expansivas para contrarrestar las tendencias actuales. q UN ESCENARIO ALTERNATIVO (PROBABILIDAD DEL 25%), PESIMISTA, INCIDE EN MAYORES INCERTIDUMBRES Y RIESGOS. La respuesta al terrorismo se prolonga a lo largo de 2002 e incluso la parte más visible del conflicto directo (Afganistán) se retrasa con el paréntesis del invierno. Dificultades para la coalición con intereses contrapuestos en varios países (Rusia, Israel, India,...) y reacciones internas hostiles en algunos países de apoyo (como Arabia Saudita y Pakistán). Los países productores de petróleo se ven implicados en las hostilidades y el precio del barril sufre diversos impactos al alza a pesar de la debilidad de la demanda, lo que complica el panorama con una mayor tensión inflacionista. La incertidumbre se amplia en el tiempo y la recuperación se retrasa algunos trimestres aunque no pierde demasiado en intensidad. q UN ESCENARIO DE MENOR PROBABILIDAD (10%) PLANTEA UN PANORAMA MUY PESIMISTA BASADO EN UNA ESCALADA TERRORISTA. Los terroristas realizan nuevos atentados de cierta importancia, que debilitan la alianza. El coste económico en seguridad se dispara en los países occidentales y pasa a constituir una carga considerable. Se derrumba la confianza de consumidores e inversores, especialmente en EE.UU. que retrasa su recuperación económica hasta el 2003 e incluso entonces con un ritmo lento. Europa acusa en menor grado los efectos, pero su crecimiento en el 2002 sería poco significativo en caso de existir. La elevación del gasto público, como consecuencia de una política expansiva más intensa podría terminar afectando a los tipos de interés a largo y desestimular a medio plazo la inversión. CONTRIBUCIÓN AL CRECIMIENTO DEL PIB (tasas reales de crecimiento) 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 50 PIB CONTRIBUCION DEMANDA INTERNA CONTRIBUCION DEMANDA EXTERNA CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 100 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento: perspectivas a medio y largo plazo. Previsiones macroeconómicas de CEPREDE. Modelo Wharton-UAM Escenario básico: Impacto y respuestas reducidas (miles de millones de pesetas constantes base 1995 y tasas reales de variación anual) PIB real a precios de mercado % cto. s/a.a Consumo final (hogares+ISFLSH) % cto. s/a.a Consumo final de las AAPP % cto. s/a.a Formación Bruta de Capital Fijo % cto. s/a.a Demanda Interna % cto. s/a.a Exportaciones bienes y servicios % cto. s/a.a Importaciones bienes y servicios % cto. s/a.a 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 84.332,0 87.787,4 90.255,8 92.173,5 95.300,5 98.690,6 101.740,4 4,1 4,1 2,8 2,1 3,4 3,6 3,1 50.239,6 52.244,5 53.619,2 54.811,9 56.562,8 58.250,1 59.963,0 4,7 4,0 2,6 2,2 3,2 3,0 2,9 14.800,3 15.398,3 15.692,0 15.988,1 16.334,4 16.721,8 17.037,8 4,2 4,0 1,9 1,9 2,2 2,4 1,9 20.476,4 21.635,9 22.374,8 23.053,1 24.612,8 26.328,3 27.711,6 8,8 5,7 3,4 3,0 6,8 7,0 5,3 85.899,3 89.548,8 92.062,2 94.269,6 98.028,5 101.922,3 105.340,8 5,6 4,2 2,8 2,4 4,0 4,0 3,4 24.401,6 26.747,4 28.164,1 29.202,9 31.365,5 34.340,9 37.348,3 7,6 9,6 5,3 3,7 7,4 9,5 8,8 25.968,9 28.508,8 29.970,5 31.299,1 34.093,5 37.572,6 40.948,7 12,8 9,8 5,1 4,4 8,9 10,2 9,0 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 101 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento: perspectivas a medio y largo plazo. Escenario alternativo 1: Mayores incertidumbres y riesgos (miles de millones de pesetas constantes base 1995 y tasas reales de variación anual) PIB real a precios de mercado % cto. S/a.a Consumo final (hogares+ISFLSH) % cto. S/a.a Consumo final de las AAPP % cto. S/a.a Formación Bruta de Capital Fijo % cto. S/a.a Exportaciones bienes y servicios % cto. S/a.a Importaciones bienes y servicios % cto. S/a.a 2000 2001 2002 2003 2004 2005 87.787,4 90.181,6 91.255,4 93.330,7 96.417,8 99.200,4 4,1 2,7 1,2 2,3 3,3 2,9 52.244,5 53.565,5 54.318,6 55.884,1 57.434,6 59.063,6 4,0 2,5 1,4 2,9 2,8 2,8 15.398,3 15.692,0 15.988,1 16.203,7 16.437,5 16.611,9 4,0 1,9 1,9 1,3 1,4 1,1 21.635,9 22.352,5 22.692,7 24.094,7 25.699,0 27.090,1 5,7 3,3 1,5 6,2 6,7 5,4 26.747,4 28.135,9 28.356,0 29.734,5 32.932,9 35.854,4 9,6 5,2 0,8 4,9 10,8 8,9 28.508,8 29.940,5 30.516,6 33.104,8 36.708,4 40.047,9 9,8 5,0 1,9 8,5 10,9 9,1 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 Resumen de evolución en el 2002 de algunas variables clave de entorno Escenario Básico Crecimiento PIB de EE.UU. Crecimiento PIB de UE Inflación EE.UU. Inflación UE Euribor a 3 meses Tipo de cambio dólar/euro (Apreciación / Depreciación euro) 0,8 0,9 2,0 2,0 4,3 0,964 (-2,2%) Escenario Alternativo 1 Escenario Alternativo 2 -0,7 0,1 2,5 2,4 4,3 0,956 (-2,2%) -1,2 -0,4 3,0 2,6 4,2 0,958 (-2,1%) Fuente: CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 102 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento: perspectivas a medio y largo plazo. Escenario alternativo 2: Escalada terorrista. (miles de millones de pesetas constantes base 1995 y tasas reales de variación anual) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 87.787,4 90.165,0 90.837,8 91.628,7 93.245,8 94.732,0 4,1 2,7 0,7 0,9 1,8 1,6 52.244,5 53.565,5 54.099,3 55.205,3 56.502,6 57.684,4 4,0 2,5 1,0 2,0 2,3 2,1 15.398,3 15.692,0 15.988,1 16.187,4 16.253,6 16.151,9 4,0 1,9 1,9 1,2 0,4 -0,6 21.635,9 22.349,1 22.550,5 23.674,1 25.070,8 26.222,9 5,7 3,3 0,9 5,0 5,9 4,6 26.747,4 28.107,7 27.830,4 27.852,6 29.739,2 32.044,9 9,6 5,1 -1,0 0,1 6,8 7,8 28.508,8 29.925,5 30.047,1 31.809,2 34.942,5 38.000,4 9,8 5,0 0,4 5,9 9,9 8,8 CEPREDE Centro de Predicción Económica 103 PIB real a precios de mercado % cto. s/a.a Consumo final (hogares+ISFLSH) % cto. s/a.a Consumo final de las AAPP % cto. s/a.a Formación Bruta de Capital Fijo % cto. s/a.a Exportaciones bienes y servicios % cto. s/a.a Importaciones bienes y servicios % cto. s/a.a Fuente: CEPREDE, noviembre 2001. Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento comparado con países de la UE. 2.3 Crecimiento comparado con países de la UE q EUROPA ARRASTRADA EN LA FASE DE DESACELERACIÓN MUNDIAL. La fase de declive en EE.UU. coincide con un Japón en estancamiento y arrastra en la desaceleración a la economía europea. Incluso parece conducir rápidamente a la paralización de la economía alemana, en una sincronía cíclica preocupante. No obstante, y para tranquilizar los ánimos, el sano equilibrio de precios y presupuestario en gran número de países ha posibilitado la adopción de medidas expansivas tanto de tipo monetario como fiscal, con el paraguas de una situación excepcional tras los ataques terroristas. q REVISIÓN GENERALIZADA DE EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO EN LA ZONA EURO. Las reducciones más acusadas se han manifestado en Holanda y Alemania, tanto para el año en curso como para el próximo, rondando el punto y medio de porcentaje, es decir, reduciéndose a la mitad, aproximadamente, el ritmo de crecimiento. Prácticamente, todos los países ceden del orden de un punto de porcentaje el próximo año, aunque para el presente las expectativas han empeorado menos en países como Italia y España. q CORRECCIÓN INTENSA A LA BAJA EN LAS PREVISIONES DE CRECIMIENTO DE LA ZONA EURO. El ritmo de crecimiento en la zona euro, que ya había manifestado síntomas de desaceleración en el primer semestre del año, continúa acentuando su desaceleración, aún más plausible en el tercer trimestre de 2001. Aunque esta desaceleración no es consecuencia directa de los acontecimientos del mes de septiembre en Estados Unidos, sí es cierto que las tendencias a la baja que ya se habían manifestado anteriormente se ha visto reforzadas por el clima de incertidumbre general, descenso de expectativas y peor comportamiento del sector exterior. Con este panorama, las previsiones de crecimiento se sitúan por debajo del 2% para los años 2001 y 2002. Incluso, las últimas estimaciones de noviembre del Fondo Monetario Internacional han revisado nuevamente a la baja la previsión para el año 2002, del 2,2% al 1,5% en la zona euro. CRECIMIENTO DEL PIB POR PAÍSES (2001) (tasas reales de crecimiento interanual) 7 6 5 4 3 Media UE 2 1 GR EC IA IR LA ND A SU EC IA IT RE A LI IN A O UN ID O FR A N C FI NL IA AN DI A A LE M A DI NA NIA M A R HO CA LA ND PO A RT UG AL AU ST RI A 0 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 104 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento comparado con países de la UE. Crecimiento del PIB en la UE (tasas reales de crecimiento anual) Comisión Europea FMI PAÍS 2000 2001 2002 2000 2001 2002 ALEMANIA 3,0 2,2 2,6 3,0 0,8 1,8 AUSTRIA 3,2 2,5 2,6 3,3 1,6 2,6 BÉLGICA 3,9 3,0 3,1 4,0 1,7 2,0 DINAMARCA 2,9 2,1 2,4 3,2 1,4 2,0 ESPAÑA 4,1 2,8 2,1 4,1 2,8 2,1 FINLANDIA 5,7 4,0 3,6 5,7 2,0 2,6 FRANCIA 3,2 2,9 2,8 3,4 2,0 2,1 GRECIA 4,1 4,4 4,8 4,3 4,3 3,8 HOLANDA 3,9 3,4 3,1 3,5 1,4 2,2 IRLANDA 10,7 7,5 7,1 11,5 6,3 4,9 ITALIA 2,9 2,5 2,7 2,9 1,8 2,0 PORTUGAL 3,3 2,6 2,6 3,4 1,6 1,7 REINO UNIDO 3,0 2,7 3,0 3,1 2,0 2,4 SUECIA 3,6 2,7 3,0 3,6 1,7 2,5 UE 3,4 2,8 2,9 3,4 1,8 2,2 ZONA EURO 3,4 2,8 2,9 3,5 1,8 1,5 Fuentes: Comisión Europea. Abril 2001. FMI. octubre 2001 y noviembre 2001. Para España. CEPREDE, mayo 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 105 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento comparado con países de la UE. Diferentes previsiones de crecimiento para la UE 2000 2001 2002 2003 OCDE (junio 2001) FMI (noviembre 2001) Panel Consensus Forecast (octubre 2001) CEPREDE (noviembre 2001) Promedio 2004 3,3 2,6 2,7 -- -- 3,4 1,8 1,5 -- -- 3,3 1,7 1,8 -- -- 3,4 1,7 0,9 2,5 3,0 3,3 2,0 1,9 2,5 3,0 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, a partir de las Instituciones señaladas. Diferentes predicciones de crecimiento para la UE Promedio 3.3 2.0 CEPREDE 3.4 1.7 OCDE 3.3 FMI 3.4 Panel Consensus Forecast 3.3 0 1.9 0.9 3.0 2.7 1.5 1.8 1.8 1.7 4 2000 3.0 2.5 2.6 2 2.5 6 2001 2002 8 2003 10 12 14 2004 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 106 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento comparado con países de la UE. Perspectivas de cambio de ritmos de crecimiento 2000-2001 Para los países miembros de la UE Situación País Cambio previsto 2001 (anterior) 2002 5,5 (7,5) 4,8 3,7 (4,0) 3,7 Intervalo de predicción para el 2002 .. .. Expansión Irlanda Grecia Aceleración Crecimiento medio Dinamarca 1,1 (2,7) 2,1 .. Mantenimiento crecimiento medio Francia Finlandia España Austria Bélgica Reino Unido Portugal Suecia Holanda Italia Alemania 3,2 (2,8) 2,1 (4,0) 2,7 (3,0) 1,8 (2,7) 1,8 (2,7) 2,1 (2,4) 1,9 (2,7) 1,6 (2,7) 1,3 (3,1) 1,9 (2.4) 0,9 (2,1) 2,8 2,7 2,3 2,3 2,2 2,1 2,1 2,0 1,6 1,5 1,5 1,0/2,4 .. 1,8/2,8 .. .. 1,7/2,6 .. 1,1/2,8 0,8/2,7 0,7/2,2 0,8/2,3 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 a partir de estimaciones de Consensus Forecast. CEPREDE Centro de Predicción Económica 107 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento y entorno internacional 2.4 Crecimiento y entorno internacional q REVISIÓN DE EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO: ACUSADO DETERIORO INCLUSO ANTERIOR AL 11-S. Las predicciones internacionales de hace seis meses han resultado claramente optimistas, incluso prescindiendo de los efectos posteriores del 11 de septiembre. Los datos que se han ido conociendo a lo largo del año, reducían ya el crecimiento de Japón en cerca de un punto y el del área euro en más de medio punto de porcentaje. Para el próximo año, el ritmo de crecimiento esperado se reduce a una tercera parte en EE.UU. y a casi la mitad en la UE, mientras que en Japón se abandonan las esperanzas de salir de la prolongada recesión. q DESACELERACIÓN EN EL RITMO DE CRECIMIENTO MUNDIAL. En conjunto la economía mundial, ya con dificultades antes de los fatídicos acontecimientos del 11 de septiembre, sigue su desaceleración durante varios trimestres pero sin caer en una profunda recesión. El ritmo de crecimiento mundial podría incluso situarse en crecimientos inferiores al 2%. q NUEVA REVISIÓN A LA BAJA DEL CRECIMIENTO MUNDIAL. Por segunda vez, en tan sólo dos meses, el Fondo Monetario Internacional revisa a la baja las estimaciones de crecimiento mundial, nada menos que 1,1 puntos menos de crecimiento previsto para el año próximo. Las nuevas perspectivas de crecimiento para la economía mundial se sitúan en un 2,4% para 2001 y 2002, mientras que las anteriores perspectivas, revisadas a finales de septiembre, fijaban un 2,6% para este año y un 3,5% para 2002. Según el FMI, las tres principales economías del mundo están en pleno retroceso, y aún van a deprimirse más en 2002. Estados Unidos crecerá este año el 1,1%, mientras que la tasa prevista para el año que viene será del 0,7%. La Unión Europea aumentará un 1,7% en el actual ejercicio y un 1,4% en 2002. Finalmente, la revisión de cifras en Japón señala una crisis profunda, pues el crecimiento negativo del 0,9% en 2001 se agravará hasta el -1,3% en 2002. ENTORNO INTERNACIONAL DE CRECIMIENTO (tasas reales de crecimiento interanual) 10 8 6 4 2 0 -2 70 72 74 76 78 80 82 84 86 Mundo 88 UE 90 92 94 96 98 00 02 04 España CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 108 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Crecimiento y entorno internacional Entorno internacional de crecimiento (tasas reales de variación del PIB) Período Años Crecimiento Crecimiento Mundial UE Crecimiento mundial Crecimiento España ponderado Expansión 1970-1973 5,5 4,7 5,1 6,8 Crisis 1974-1981 3,2 2,2 2,7 1,9 Recuperación 1982-1985 2,9 1,9 2,0 2,0 Expansión 1986-1989 3,5 3,3 3,3 4,7 Crisis 1990-1993 2,4 1,6 1,2 1,4 Recuperación 1994-1996 4,0 2,4 2,6 2,4 Expansión 1997-2000 3,1 2,8 2,9 4,1 Desaceleración 2001-2002 1,4 1,3 1,2 2,5 Recuperación 2003-2005 3,3 2,8 2,6 3,3 Fuente: Elaboración propia a partir de estimaciones de CEPREDE, noviembre 2001. El crecimiento mundial ponderado se ha calculado según la importancia para España de cada país. Medido por su participación en nuestras exportaciones de bienes y servicios. CEPREDE Centro de Predicción Económica 109 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Ciclo económico mundial por grandes áreas 2.5 Ciclo económico mundial por grandes áreas q LA FASE DE DESACELERACIÓN DEL PRESENTE CICLO EN EE.UU. PODRÍA EXTENDERSE A UN TOTAL DE SEIS TRIMESTRES, contando los dos últimos del 2000 en que se inició la desaceleración y el año 2001 completo. Para la economía americana, esto supone la fase de declive más duradera de los últimos 30 años. En el presente ciclo la media de variación del PIB real en la fase expansiva ha tenido su punta en el año 1997, con un crecimiento cercano al 4,5%. Los riesgos latentes se centran en una posible caída similar a la del ciclo precedente, que llevaría a apostar por tasas negativas para el 2002, después de la fuerte desaceleración del año en curso. q LA SINCRONÍA CÍCLICA PUEDE AGUDIZAR LA DESACELERACIÓN. La marcada desaceleración de la economía norteamericana coincide con una economía japonesa estancada y parece haber conducido a la mayor economía europea, Alemania, a acercarse a crecimientos típicos de períodos de crisis y cercanos a la recesión. El riego de una sincronía cíclica, en una fase de declive en las principales potencias mundiales, puede agudizar aún más la desaceleración generalizada. q IMPACTOS MODERADOS DE LOS ÚLTIMOS ACONTECIMIENTOS EN LAS ECONOMÍAS DE LOS PAÍSES INDUSTRIALIZADOS. El inicio de la caída de ritmos de crecimiento y el impacto adicional de los ataques terroristas, llega en tiempos de un sano equilibrio en la mayoría de las economías de los países industrializados, con reducidos ritmos de inflación y reducidos déficit públicos (o incluso superávit) que permiten políticas expansivas tanto de tipo monetario como fiscal. CRECIMIENTO ECONOMICO POR GRANDES AREAS Desaceleración (01-02) Expansión (97-00) Recuperación (94-96) Crisis (90-93) Expansión (86-89) 0 1 ECONOMÍAS DESARROLLADAS 2 3 4 ECONOMÍAS EN DESARROLLO 5 6 TOTAL MUNDIAL CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 110 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Ciclo económico mundial por grandes áreas Crecimiento por grandes áreas (tasas reales de crecimiento del PIB) EXPANSIÓN CRISIS RECUPERAC. EXPANSIÓN DESACELERAC. 1986-1989 1990-1993 1994-1996 1997-2000 2001-2002 ECONOMÍAS DESARROLLADAS 3,4 1,4 2,3 2,8 1,7 Norteamérica 3,2 1,3 2,9 4,4 1,8/0,9 Este Desarrollado 4,5 2,5 1,9 0,2 -0,2/-1,1 Unión Europea 3,2 1,1 2,0 2,7 2,0/1,6 ECONOMÍAS EN DESARROLLO 3,7 4,5 5,6 4,1 4,8/4,2 Latinoamérica 2,1 2,6 2,4 2,8 2,7/1,4 África 2,2 1,0 3,3 3,3 4,1/3,5 Sudeste Asiático 7,3 7,0 7,3 3,9 6,0/5,6 Europa del Este 3,3 -8,4 0,3 2,9 4,2 TOTAL MUNDIAL 3,5 1,7 2,8 3,0 3,1/2,4 Los ciclos han sido determinados en función de la evolución de la Unión Europea. Norteamérica: EE.UU. y Canadá; Este Desarrollado: Japón; Sudeste Asiático: Hong-Kong. Indonesia. Corea. Malasia. Filipinas. Singapur. Taiwán. Tailandia. India. Pakistán y otros; Europa del Este: Bulgaria. República Checa. República Eslovaquia. Hungría. Polonia. Rumania. CIS. Estados Bálticos. Fuente: Proyecto LINK. Abril 2001 y FMI octubre/noviembre 2001 para 2001-2002. CEPREDE Centro de Predicción Económica 111 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: situación 2.6 Consumo e inversión: situación q FASE DE DECLIVE EN EL CRECIMIENTO ESPAÑOL. La desaceleración en la economía española parece que se inicia en la inversión empresarial más que en el consumo, comparativamente con otras fases de declive cíclico. Lo habitual es que la desaceleración se inicie con una demanda débil que se traduce posteriormente en una corrección a la baja de la inversión de las empresas, lo que incide sobre el empleo, la menor generación de renta y una nueva realimentación del proceso. En este caso, sin embargo, primero se ha producido una fuerte desaceleración inversora. q MENOR DINAMISMO DE LA DEMANDA INTERNA. En el periodo transcurrido del año 2001, algunos agregados macroeconómicos han reflejado un menor dinamismo como consecuencia de la propia evolución cíclica de la economía española dentro del contexto de deterioro económico internacional. En particular, la demanda interior sigue ralentizándose, debido principalmente a la caída de la inversión en bienes de equipo, mientras que en el sector exterior se han visto especialmente afectadas las exportaciones con una desaceleración progresiva. El consumo también ha moderado su ritmo de crecimiento, aunque el grado de desaceleración que presenta es menos intenso que el de las partidas comentadas, pues aún muestra una cierta fortaleza. q PERFIL INDUSTRIAL MUY NEGATIVO. La fuerte desaceleración que registra la inversión, se hace especialmente patente en los indicadores industriales, que muestran un perfil claramente negativo, a pesar de las ligeras mejoras en el índice de producción industrial, pues las encuestas de coyuntura reflejan un tono muy decaído. Incluso la construcción, aunque mantiene un ritmo de crecimiento elevado, empieza a mostrar ciertos síntomas de desaceleración que sugieren una pérdida de ritmo para los próximos trimestres. DETALLE TRIMESTRAL DEL CONSUMO PRIVADO Y FORMACION BRUTA DE CAPITAL FIJO (tasa reales de crecimiento interanual) 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 81 84 87 90 93 Consumo Privado 96 99 02 Formacion Bruta de Capital Fijo CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 112 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: situación Detalle trimestral del consumo privado e inversión real (tasas reales de crecimiento interanual) 2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV CONSUMO PRIVADO REAL 2,9 2,7 2,6 2,4 2,1 2,1 2,2 2,5 DEFLACTOR DEL CONSUMO PRIVADO 3,5 3,4 3,3 3,1 3,0 2,8 2,7 2,6 EMPLEO TOTAL 2,8 1,8 1,5 1,4 1,5 1,5 1,7 2,0 SALARIOS POR PERSONA 3,4 3,6 3,6 3,7 3,9 3,8 3,2 3,1 RENTA SALARIAL REAL 2,7 1,9 1,9 2,0 2,4 2,5 2,2 2,5 FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO REAL 2,9 3,9 4,5 4,1 3,1 2,2 2,8 4,5 INVERSIÓN EN CONSTRUCCION 5,4 5,8 5,6 4,6 3,7 3,0 3,6 4,7 INVERSIÓN EN BIENES DE EQUIPO -0,8 1,0 1,2 1,7 0,7 -0,5 1,4 3,6 TIPO DE INTERES INTERBANCARIO A 3 MESES(*) 4,7 4,6 4,3 3,5 3,2 3,1 3,3 3,3 ( ) * dato en niveles Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 113 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: perspectivas 2.7 Consumo e inversión: perspectivas q LA DEMANDA INTERNA CONTINÚA COMO PRINCIPAL IMPULSORA DEL CRECIMIENTO DEL PIB. Como consecuencia de la desaceleración en este apartado está en sintonía con la desaceleración del crecimiento económico total y el crecimiento previsto para 2001 se sitúa en el 2,8%. Sólo en 2003 la demanda interna volverá a crecer a tasas del 4%, acercándose a los niveles previos a la recesión internacional actual. q MODERACION EN EL CONSUMO PRIVADO. El crecimiento del consumo fue del 2,6% en 2001, 1,4 puntos por debajo del dato obtenido en 2000. Pese al buen comportamiento del sector automovilístico resulta significativa la caída de la tasa de crecimiento del apartado de consumo en bienes duraderos. La disminución de la renta real disponible de las familias, a causa de la reducción en la creación de empleo, y la perdida de confianza de los consumidores, entre otras, esta detrás de esta caída en el ritmo de crecimiento del consumo privado. Sin embargo, las rebajas en los tipos de interés y la moderación en los precios pueden frenar en parte la desaceleración en los niveles de consumo. q FUERTE CAÍDA EN LA INVERSIÓN EN BIENES DE EQUIPO. El crecimiento para este apartado de la inversión será de sólo un 0,8% en 2001 frente al dato de 4,8% de 2000. Por su parte, la construcción mantiene un resultado aceptable en el periodo actual (14,2% del PIB total) que permite situar el crecimiento de la formación bruta de capital fijo en 3,4%, caracterizándose como el componente de la demanda interna que crece a mayor ritmo. La inversión pública protagoniza un espectacular incremento en 2001, cifrado en un 5,6% y que se concreta en un gran aumento en las obras de infraestructuras y en el interés mostrado por el ejecutivo en alcanzar el equilibrio presupuestario. Para el 2002 se espera un nuevo descenso en el ritmo de crecimiento de la inversión total. EVOLUCIÓN DEL CONSUMO FINAL (% varación real anual) 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 CONSUMO FINAL (HOGARES + ISFLSH) CONSUMO EN NO ALIMENTACIÓN CONSUMO EN ALIMENTACIÓN CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 114 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: perspectivas Consumo privado real (tasas reales de crecimiento anual) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 CONSUMO FINAL (HOGARES + ISFLSH) 4,5 4,7 4,0 2,6 2,2 3,2 3,0 2,9 CONSUMO FINAL ISFLSH 4,3 4,7 3,0 2,4 2,1 3,2 3,0 2,9 CONSUMO EN ALIMENTACIÓN 1,4 3,7 1,8 1,6 1,4 1,8 1,6 1,2 CONSUMO EN NO ALIMENTACIÓN 5,4 5,0 4,6 2,9 2,4 3,5 3,3 3,4 SALARIOS NOMINALES POR PERSONA 2,5 0,5 1,6 3,1 3,9 3,3 2,6 2,8 POBLACIÓN OCUPADA TOTAL 3,4 4,6 4,7 1,9 1,7 2,3 2,0 1,7 PRESTACIONES SOCIALES 2,9 4,6 6,7 6,8 7,3 6,9 6,3 5,2 RENTA FAMILIAS E ISFLSH DISPONIBLE 5,6 6,0 7,2 6,3 5,2 5,8 6,4 5,5 DEFLACTOR DEL CONSUMO 2,2 2,4 3,2 3,3 2,8 2,5 2,0 1,9 % AHORRO SOBRE RENTA DISPONIBLE 12,3% 11,5% 11,4% 11,6% 11,8% 11,9% 13,1% 13,5% RENTA REAL DISPONIBLE 3,3 3,4 3,9 2,9 2,4 3,3 4,4 3,5 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 115 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: perspectivas Formación bruta de capital (tasas reales de crecimiento anual) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO REAL 8,8 5,7 3,4 3,0 6,8 7,0 5,3 INVERSIÓN CONSTRUCCIÓN 9,0 6,2 5,4 3,8 5,8 6,8 5,4 INVERSIÓN EN BIENES DE EQUIPO 7,7 4,8 0,8 1,3 8,1 7,2 5,4 INVERSIÓN PUBLICA 1,4 1,3 5,6 6,7 7,3 6,3 5,2 INVERSIÓN PRIVADA 10,0 6,4 3,1 2,5 6,7 7,1 5,3 Componentes de la inversión: Financiación propia de la inversión: AHORRO FAMILIAR -0,3 6,4 8,2 6,5 6,6 17,1 9,4 AHORRO EMPRESARIAL -4,0 2,5 10,1 7,2 5,2 6,2 5,9 130,0 38,9 27,1 5,7 15,1 11,2 12,0 5,6 9,3 9,1 7,6 5,9 4,3 3,6 5,3 5,7 5,8 5,6 5,7 5,8 6,1 TIPO DE INTERÉS NOMINAL A C/P 3,0 4,4 4,3 3,2 3,5 4,0 4,1 TIPO DE INTERÉS INTERN. A C/P 3,4 4,1 4,0 3,4 3,7 4,2 4,6 AHORRO ADMINISTRACIÓN PÚBLICA EXCEDENTE BRUTO EXPLOTACIÓN EMPRESARIAL Financiación adquirida de la inversión: CRÉDITOS BANCARIOS A L/P COSTE DEL CAPITAL: Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 116 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: perspectivas Componentes de la inversión (billones de pesetas corrientes) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 INVERSIÓN TOTAL 20,4 23,0 26,0 28,1 29,8 32,7 36,0 38,7 INVERSIÓN CONSTRUCCIÓN 10,6 12,1 14,0 15,4 16,3 17,7 19,5 21,0 INVERSIÓN EN BIENES DE EQUIPO 6,3 6,8 7,5 7,9 8,2 9,1 9,9 10,6 INVERSIÓN PUBLICA 2,9 3,1 3,4 3,7 4,1 4,5 4,9 5,3 INVERSIÓN PRIVADA 17,2 19,6 22,3 23,9 25,2 27,6 30,3 32,7 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 Componentes de la inversión (porcentaje del PIB) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 INVERSIÓN TOTAL 23,2 24,5 25,6 26,0 26,1 27,1 28,1 28,7 INVERSIÓN CONSTRUCCIÓN 12,1 12,8 13,8 14,2 14,3 14,7 15,2 15,6 INVERSIÓN EN BIENES DE EQUIPO 7,1 7,3 7,4 7,3 7,2 7,5 7,7 7,8 INVERSIÓN PUBLICA 3,3 3,3 3,3 3,4 3,6 3,7 3,8 3,9 INVERSIÓN PRIVADA 19,5 20,8 22,0 22,2 22,1 22,9 23,7 24,2 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 117 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: perspectivas INVERSION EN CONSTRUCCION Y EN BIENES DE EQUIPO (tasas de variación interanual) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 71 73 75 77 79 81 83 85 87 89 Inversión en Bienes de Equipo 91 93 95 97 99 01 03 05 Inversión en Construcción CEPREDE, noviembre 2001 PARTICIPACION DE LA INVERSIÓN EN EL PIB (2001) 30,0 26,0 INVERSIÓN TOTAL 25,0 20,0 INVERSIÓN CONSTRUCCIÓN 14,2 15,0 10,0 INVERSIÓN EN BIENES EQUIPO 7,3 INVERSIÓN PUBLICA 3,4 5,0 0,0 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 118 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Consumo e inversión: perspectivas Financiación propia de la inversión (billones de pesetas corrientes) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 AHORRO FAMILIAR 7,2 7,2 7,7 8,3 8,8 9,4 11,0 12,1 AHORRO EMPRESARIAL 11,3 10,8 11,1 12,2 13,1 13,8 14,6 15,5 AHORRO ADMINISTRACIÓN PUBLICA 1,1 2,4 3,4 4,3 4,5 5,2 5,8 6,5 EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACIÓN EMPRESARIAL 15,1 15,9 17,4 19,0 20,4 21,7 22,6 23,4 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 Financiación propia de la inversión (porcentaje del PIB) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 AHORRO FAMILIAR 8,2 7,7 7,6 7,7 7,8 7,8 8,6 9,0 AHORRO EMPRESARIAL 12,8 11,5 11,0 11,3 11,5 11,4 11,4 11,5 AHORRO ADMINISTRACIÓN PÚBLICA 1,2 2,6 3,3 4,0 4,0 4,3 4,5 4,8 EXCEDENTE BRUTO DE EXPLOTACIÓN EMPRESARIAL 17,2 16,9 17,2 17,6 18,0 18,0 17,6 17,3 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 119 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector público: situación y perspectivas 2.8 Sector público: Situación y perspectivas q EL DÉFICIT DEL ESTADO ALCANZA EL 0,5% DEL PIB EN 2001. Según el avance de la liquidación de ingresos y gastos, en términos de caja, para el año 2001 que incorpora el proyecto de Presupuestos Generales del Estado para el año 2002, el Estado ingresará y gastará un 1,9% más de lo presupuestado inicialmente. El exceso de recaudación se debe, principalmente, al IRPF, pues la recaudación por impuestos indirectos será menor que la inicialmente presupuestada. Los gastos corrientes aumentan más de lo previsto, especialmente las transferencias corrientes y los pagos por intereses, cuya desviación se debe a las operaciones de canje de deuda. q MEJORA EN EL SALDO NEGATIVO DE LAS AA.PP. EN 2001. En el ejercicio actual, la disminución el consumo público ha supuesto una mejora en el saldo deficitario previsto para 2001 a pesar del incremento de la inversión publica De esta forma, la necesidad de financiación del sector público quedará en 2001 en un 0,1% del PIB. Por su parte, las previsiones de ingresos han tenido que ser revisadas a raíz de los acontecimientos de septiembre, en consonancia con la disminución en los datos de crecimiento, por lo que se prevé una reducción de los ingresos en el último trimestre como consecuencia, principalmente, de la disminución de las ganancias por impuestos indirectos y el comportamiento de los activos financieros. q DIFICULTAD PARA ALCANZAR EL DÉFICIT CERO EN LOS DOS PRÓXIMOS AÑOS. En este sentido, los presupuestos presentados para 2002 no parecen asumir esta nueva situación de desaceleración dando una previsión de crecimiento del 2,9%. Esto hace poco probable que se alcance el objetivo de déficit nulo asociado ese ritmo de crecimiento. La predicción de CEPREDE considera más adecuado, dada la situación actual, posponer hasta el 2003 la posibilidad de que el saldo presupuestario en porcentaje del PIB sea nulo. INGRESOS Y GASTOS DE LAS AA.PP. (tasas de crecimiento interanual) 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 1997 1998 1999 2000 2001 INGRESOS 2002 2003 2004 2005 GASTOS CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 120 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector público: situación y perspectivas Estructura de los ingresos y gastos de las AA.PP. en 2001 (porcentaje sobre los ingresos) Concepto % Concepto % Ingresos corrientes 100,0 Gastos corrientes 92,9 Impuestos s/ producción e importación 32,6 Consumo público 47,8 Subvenciones de explotación netas 3,1 Impuestos s/ rentas y patrimonio 28,5 Pagos por intereses 8,0 Cotizaciones sociales 36,7 Prestaciones sociales 34,0 Transferencias corrientes netas -1,1 Inversión pública 9,6 Rentas de la propiedad 3,3 Transferencias capital netas de imp. s/ capital -0,3 Participación CE -1,7 Capacidad (+). Necesidad (-) de financiación -0,2 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 121 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector público: situación y perspectivas Crecimiento del consumo de las administraciones públicas (tasas de crecimiento anual) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Consumo AA. PP. Real 3.7 4.2 4.0 1.9 1.9 2.2 2.4 1.9 Consumo AA. PP. Nominal 6.4 7.0 7.5 5.0 4.4 4.5 4.4 4.0 Crecimiento PIB nominal 6.8 7.1 7.7 6.7 5.4 5.9 6.1 5.4 Presión fiscal 0.8 1.6 0.6 -0.1 -0.3 0.4 -0.1 0.1 Empleados del S. Público -1.5 1.3 3.8 1.1 1.4 0.8 0.7 0.5 Deflactor consumo AA. PP. 2.6 2.7 3.3 3.0 2.5 2.3 2.0 2.1 17.5% 17.4% 17.4% 17.1% 17.0% 16.8% 16.5% 16.3% Porcentaje s/ PIB PRO MEMORIA: ESTRUCTURA DEL CONSUMO PÚBLICO. Compra de bienes y servicios... 30,7 % (Incluye inversión en defensa) Remuneración a asalariados..... 60,8 % Consumo de capital fijo............ 8,5 % Fuente: CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 122 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector público: situación y perspectivas Crecimiento de la inversión pública (tasas de crecimiento anual) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Inversión pública real 13,5 1,4 1,3 5,6 6,7 7,3 6,3 5,2 Inversión pública nominal 15,2 5,5 9,8 10,1 9,1 10,1 9,2 7,7 Deflactor FBCF 1,6 3,7 7,3 4,3 2,6 2,6 2,6 2,4 Crecimiento PIB nominal 6,8 7,1 7,7 6,7 5,4 5,9 6,1 5,4 3,4% 3,3% 3,2% 3,3% 3,4% 3,6% 3,7% 3,7% Porcentaje s/ PIB Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 INVERSIÓN Y CONSUMO DE LAS AA.PP. (tasas de variación real) 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 1998 1999 2000 2001 Inversión pública 2002 2003 2004 2005 Consumo público CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 123 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector exterior: situación y perspectivas 2.9 Sector exterior: Situación y perspectivas q LAS EXPORTACIONES, AFECTADAS POR EL DETERIORO INTERNACIONAL. Las exportaciones mantuvieron ritmos de crecimiento relativamente elevados hasta que la desaceleración en los mercados abarcó a la zona euro, principal destino de las exportaciones españolas. Como resultado de la caída de la demanda mundial, las exportaciones han registrado una creciente debilidad, que incluso ya se extiende al sector turístico, aunque todavía con menor intensidad, de modo que se reducirán con especial intensidad durante el año 2002. q MALOS TIEMPOS PARA EL SECTOR EXTERIOR. Tras un año de excepcional comportamiento en el ritmo de crecimiento del comercio mundial, los últimos acontecimientos han intensificado una creciente desaceleración que afectará a la evolución del sector exterior, que se corregirá progresivamente a medida que vuelvan a recuperarse los niveles de actividad. La estimación de CEPREDE contempla una significativa reducción en las exportaciones, hasta situarse en tasas inferiores al 4% en el año 2002, con una progresiva recuperación a finales de ese año para volver a registrar ritmos de crecimiento similares a los presentados a finales de la década de los noventa. q CONTENCIÓN EN EL RITMO DE LAS IMPORTACIONES. En paralelo con la evolución prevista para la demanda interna, las importaciones están sufriendo un proceso de contención que, previsiblemente, se prolongará hasta el segundo trimestre del próximo año. En términos medios, la tasa de crecimiento de las importaciones se reducirá hasta el 5% durante el presente año y algo menos en el año 2002. Aunque a medio plazo, y una vez que se recupere la demanda interna, las compras al exterior se verán incentivadas por la contención de precios mundiales y la ligera apreciación estimada de la divisa europea. DETALLE TRIMESTRAL DEL COMERCIO EXTERIOR (tasas reales de crecimiento interanual) 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 EXPORTACIONES IMPORTACIONES CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 124 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector exterior: situación y perspectivas Exportaciones de bienes y servicios (tasas de variación interanual) EXPORTACIONES 2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV Exportaciones Reales de Bienes y Servicios 7,7 5,9 4,2 3,5 3,1 3,2 3,8 4,6 Indicador de Actividad Mundial 2,5 1,7 1,2 0,7 0,5 0,6 0,8 1,3 Precios de Exportación 5,2 3,5 3,2 3,1 3,1 2,5 2,1 1,8 Tipo de cambio EURO/dólar 6,9 6,9 1,3 -4,9 -1,3 -8,4 -8,0 -8,8 % Precios Exportaciones Ponderados 2,4 2,9 2,4 2,2 2,0 1,9 1,8 1,7 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 Importaciones de bienes y servicios (tasas de variación interanual) IMPORTACIONES 2001.I 2001.II 2001.III 2001.IV 2002.I 2002.II 2002.III 2002.IV Importaciones Reales de Bienes y Servicios 6,1 5,3 4,8 4,4 4,0 3,7 4,3 5,7 Demanda Interna Real 2,8 2,8 2,9 2,7 2,3 2,0 2,3 2,9 Deflactor del Consumo Privado 3,5 3,4 3,3 3,1 3,0 2,8 2,7 2,6 Precios de Importación 5,5 2,4 2,2 1,7 1,7 1,1 0,5 0,7 Tipo de cambio EURO/dólar 6,9 6,9 1,3 -4,9 -1,3 -8,4 -8,0 -8,8 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 PRO MEMORIA: % Exportaciones con destino la UE en 2001 66,9 % % Importaciones procedentes de la UE en 2001 61,4 % CEPREDE Centro de Predicción Económica 125 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector exterior: situación y perspectivas Exportaciones de bienes y servicios (tasas de crecimiento anual) Exportaciones 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Exportaciones de Bienes y Servicios 8,2 7,6 9,6 5,3 3,7 7,4 9,5 8,8 Crecimiento del PIB mundial 1,6 2,8 4,0 1,5 1,4 2,9 3,3 3,5 Precios mundiales de Exportación -1,5 -0,8 3,0 1,2 1,0 0,8 1,2 1,3 Precios de Exportación 0,6 0,5 7,1 3,7 2,4 1,6 1,9 1,7 Tipo de cambio Euro/dólar 1,2 5,1 15,6 2,4 -6,6 -2,4 0,0 -0,3 Tipo de cambio Pta./dólar 2,5 4,4 15,6 2,4 -6,6 -2,4 0,0 -0,3 Pérdidas (+) o ganancias (-) de competitividad vía precios 1,2 -0,6 5,3 3,6 -0,2 0,5 0,3 0,0 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 COMERCIO EXTERIOR: SALDO DE LA BALANZA DE BIENES Y SERVICIOS 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 04 02 00 98 96 94 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 70 -4000 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 126 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Sector exterior: situación y perspectivas Importaciones de bienes y servicios (tasas de crecimiento anual) Importaciones 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Importación de Bienes y Servicios 13,3 12,8 9,8 5,1 4,4 8,9 10,2 9,0 Demanda Interna 5,7 5,6 4,2 2,8 2,4 4,0 4,0 3,4 Defl. Consumo final (hogar e ISFLSH) 2,2 2,4 3,2 3,3 2,8 2,5 2,0 1,9 Precios de las Importaciones -0,3 0,5 9,8 2,9 1,0 1,9 1,3 1,5 Tipo de cambio Euro/dólar 1,2 5,1 15,6 2,4 -6,6 -2,4 0,0 -0,3 Tipo de cambio Pta./dólar 2,5 4,4 15,6 2,4 -6,6 -2,4 0,0 -0,3 Pérdidas (+) o ganancias (-) de competitividad vía precios 1,2 -0,6 5,3 3,6 -0,2 0,5 0,3 0,0 Fuente: CEPREDE, mayo 2001 Distribución geográfica del comercio exterior español en 2001* País % FRANCIA 19,5 ALEMANIA 11,9 ITALIA 9,0 REINO UNIDO 9,0 PORTUGAL 9,6 RESTO DE LA UE 12,1 TOTAL UE 71,1 EE.UU. 4,5 LATINOAMÉRICA 6,2 JAPÓN 1,0 RESTO MUNDO 17,2 DISTRIBUCION GEOGRAFICA DEL COMERCIO EXTERIOR ESPAÑOL Latinoame rica Japón 6% 1% EE.UU. 5% Resto mundo 17% UE 71% Fuente: Elaboración propia, CEPREDE, noviembre 2001 *enero-agosto 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 127 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Los cuadros macroeconómicos de los G7 2.10 Los cuadros macroeconómicos de los G7 q LOS NUEVOS SUCESOS TERRORISTAS Y CONTRATERRORISTAS PUEDEN RESTAR ALGUNAS DÉCIMAS ADICIONALES EN MUY DIVERSOS PAÍSES. No hay duda que los últimos acontecimientos acaecidos en el panorama internacional suponen una profunda caída de las expectativas existentes con anterioridad al 11 de septiembre para el próximo año: del orden de un punto y medio menos para EE.UU., y reducción de un punto para Japón y para el conjunto de la zona euro. En tan sólo seis meses, una gran parte de los países de la UE han visto reducidas sus expectativas de crecimiento para el 2002 en el entorno de un punto y medio. q LA RECUPERACIÓN EN EEUU SE APLAZA HASTA MEDIADOS DEL AÑO PRÓXIMO. La progresiva desaceleración de la economía de EEUU parece que va a culminar inevitablemente en una profunda recesión (dos trimestres sucesivos de crecimiento negativo). De hecho, ya estaría en estos momentos en recesión y continuaría hasta finales de año o principios del 2001. El retorno a tasas de crecimiento por encima del 3% no se espera hasta finales del 2002. q PREVISIBLE DESACELERACIÓN GENERALIZADA HASTA MEDIADOS DEL PRÓXIMO AÑO. Para Japón se espera ahora un 2002 en el que continúe la recesión o, como muy optimista, un crecimiento cero (las últimas estimaciones del FMI no dudan en pronosticar un año 2002 peor que el actual para la economía nipona) y para Europa un mantenimiento de ritmos promedios ligeramente por encima del 1,5% y un perfil temporal similar al de EEUU, posiblemente con uno o dos trimestres de retraso. Esto significa que es previsible una desaceleración continuada al menos hasta mediados del año próximo. PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO EN EL G-7 (FMI octubre 2001) (tasas reales de crecimiento interanual) REINO UNIDO CANADÁ FRANCIA ITALIA EE.UU. ALEMANIA JAPÓN -1 0 1 2001 2 3 2002 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 128 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Los cuadros macroeconómicos de los G7 Cuadros macroeconómicos básicos (tasas reales de crecimiento anual) 2001 PIB CONSUMO(*) FBCF EXPORT. IMPORT. EE.UU. 1,7 2,8 0,9 4,3 4,8 CANADÁ 2,3 2,7 3,7 4,0 4,7 JAPÓN 1,0 0,5 1,1 3,4 5,7 ALEMANIA 2,2 2,2 2,1 8,7 8,4 REINO UNIDO 2,5 3,0 3,3 6,6 7,7 FRANCIA 2,6 2,6 5,0 7,4 8,7 ITALIA 2,3 2,3 3,0 8,2 7,7 2002 PIB CONSUMO(*) FBCF EXPORT. IMPORT. EE.UU. 3,1 3,1 2,7 7,6 6,7 CANADÁ 3,2 2,7 5,8 6,8 7,0 JAPÓN 1,1 1,2 -1,4 8,3 5,3 ALEMANIA 2,4 2,2 2,9 7,4 6,4 REINO UNIDO 2,6 2,6 3,0 7,0 7,0 FRANCIA 2,7 3,0 3,8 6,5 7,5 ITALIA 2,5 2,5 4,2 6,1 7,1 (*) Consumo Privado Fuente: OCDE junio 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 129 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Cuadros de señales de crecimiento 2.11 Cuadros de señales de crecimiento q CRECIMIENTO ECONÓMICO: SITUACIÓN REGULAR EN EL AÑO 2001 Y TENDENCIA NEGATIVA. La desaceleración generalizada en el ritmo de crecimiento de las distintas economías, también se ha notado en el caso de la española. Las últimas revisiones a la baja de CEPREDE cifran el crecimiento en 2001 en un 2,8%, marcando así una tendencia negativa respecto al crecimiento del año anterior. Los ritmos de crecimiento anteriores a este periodo de incertidumbre actual podrían recuperase a partir del año 2003, donde los pronósticos de evolución para la economía española marcan ritmos que superan el 3%. q MODERADA REVISIÓN PARA 2001 Y ACUSADA PARA 2002. Respecto a las previsiones de crecimiento para el año 2001 apuntadas hace seis meses, la revisión actual, que no supera el medio punto, puede calificarse de estable. Sin embargo, el panorama para el año 2002 marca una evolución más incierta, que condiciona la revisión de predicciones hacia la baja, con una intensidad notable respecto a las estimaciones previas, de mayo de 2001, que marcaban un crecimiento del PIB del 3,3% para 2002 y ahora, noviembre de 2001, se sitúan en tan sólo un 2,1%, lo que implica una reducción de 1,2 puntos en el crecimiento pronosticado para el próximo año. VALORACIÓN DE LAS EXPECTATIVAS DE CRECIMIENTO (% real de variación anual) SITUACIÓN TENDENCIA REGULAR NEGATIVA REVISIÓN DISCREPANCIA ESTABLE NORMAL ELEVADA 2001 REGULAR NEGATIVA BAJA BUENA POSITIVA ESTABLE BUENA ESTABLE ESTABLE SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN 2002 2003 2004 DISCREPANCIA Fuente: Elaboración Propia CEPREDE , noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 130 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Cuadros de señales de crecimiento Valoración de las expectativas de crecimiento 2000-2004 (tasas reales de crecimiento anual del PIB) 2001 2002 2003 2004 SITUACIÓN (1) TENDENCIA (2) REVISIÓN (3) DISCREPANCIA (4) REGULAR NEGATIVA ESTABLE NORMAL 2,8 -1,3 -0,4 (2,5 a 3,0) REGULAR NEGATIVA BAJA ELEVADA 2,1 -0,7 -1,2 (1,8 a 2,9) BUENA POSITIVA ESTABLE 3,4 1,3 -0,3 BUENA ESTABLE ESTABLE 3,6 0,2 0,1 Fuente: Elaboración propia a partir de información de CEPREDE y de diversas Instituciones. (1) Tasa de variación media anual del PIB real. Predicción actual CEPREDE (noviembre 2001); (2) Diferencia entre tasas con respecto al año anterior; (3) Predicción actual CEPREDE (noviembre 2001) menos predicción anterior (mayo 2001); (4) Rango de predicciones según capitulo 2.13. Criterios utilizados SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN DISCREPANCIA Buena > 3% Positiva ∆ >1/2 punto Alza ∆ >1/2 punto Elevada ∆ > 1 punto Regular 2-3% Estable |∆| <1/2 punto Estable |∆|<1/2 punto Normal ½≤∆≤1 punto Mala < 2% Negativa -∆ >1/2 punto Baja -∆ > 1/2 punto Reducida ∆ < ½ punto CEPREDE Centro de Predicción Económica 131 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Revisión de predicciones de crecimiento 2.12 Revisión de predicciones de crecimiento q RETORNO A LAS ESTIMACIONES INICIALES DE HACE TRES AÑOS. La predicción actual de CEPREDE de noviembre de 2001 para el conjunto de la economía española cifra un crecimiento real del 2,8% para el producto interior bruto. Esta tasa de crecimiento coincide con la pronosticada hace tres años (en mayo de 1998) para el año 2001, cuando este año era el último en el horizonte de predicción y, por tanto, las incógnitas de evolución eran más acentuadas. Lo paradójico de la comparación es que en aquel momento, el escenario internacional se movía tras los efectos de la crisis asiática y se pronosticaba una ligera corrección a la baja de las tasas de crecimiento de la economía mundial. Ahora, tres años después, el panorama internacional vuelve a verse sacudido por los efectos de una temible crisis, en este caso, con orígenes muy distintos a los de entonces. q LA CORRECCIÓN EN LOS RITMOS DE CRECIMIENTO ES MÁS INTENSA EN LA UNIÓN EUROPEA. La estimación de CEPREDE sobre el crecimiento de la Unión Europea para el año 2001 es de 1,7%, un punto menos que la previsión realizada hace seis meses. En este caso, se agudizan aún más los efectos de descenso de las expectativas mundiales de crecimiento. Aún más, esta corrección elevada del ritmo de crecimiento está en línea con las realizadas por otras instituciones, en un momento en el que una de las principales economías europeas, Alemania, bordea la recesión y no alcanzará el 1% de crecimiento en el año 2001, según las estimaciones oficiales del gobierno alemán. REVISION DE PREDICCIONES DE CRECIMIENTO PARA ESPAÑA 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 nov-01 may-01 nov-00 may-00 2001 nov-99 may-99 nov-98 may-98 2002 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 132 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Revisión de predicciones de crecimiento Predicciones previas referidas a 2001 y 2002 (tasas reales de crecimiento anual del PIB) ESPAÑA 2001 2002 Noviembre 2001 2,8 2,1 Mayo 2001 3,2 Noviembre 2000 UE 2001 2002 Noviembre 2001 1,7 0,9 3,3 Mayo 2001 2,7 2,9 3,2 3,6 Noviembre 2000 3,1 3,8 Mayo 2000 3,4 3,8 Mayo 2000 3,0 2,7 Noviembre 1999 3,4 3,6 Noviembre 1999 2,6 2,3 Mayo 1999 3,1 3,4 Mayo 1999 2,5 3,2 Noviembre 1998 2,9 3,0 Noviembre 1998 2,3 3,1 Mayo 1998 2,8 2,9 Mayo 1998 2,3 2,3 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 e informes anteriores. REVISIÓN DE PREDICCIONES DE CRECIMIENTO PARA LA UE nov-98 may-99 nov-99 may-00 nov-00 may-01 nov-01 0 0,5 1 1,5 2 2001 2,5 3 3,5 4 2002 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 133 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Discrepancias entre perspectivas de crecimiento 2.13 Discrepancias entre perspectivas de crecimiento q EL GOBIERNO ESPAÑOL MANTIENE SU OPTIMISMO EN EL 2001. La previsión de crecimiento para el año 2001 del Gobierno es, sin duda, muy optimista, a la vista de las estimaciones alternativas recogidas en el cuadro de la página siguiente. Para el año 2002, el crecimiento tan sólo se reduciría en una décima, aunque el ministro de Economía, Rodrigo Rato, ha manifestado que el Gobierno esperará a diciembre para decidir, en función de las previsiones internacionales, una posible modificación de las expectativas de crecimiento. Precisamente, a finales de año España debe presentar la revisión del Plan de Estabilidad en Bruselas y, en ese contexto, es cuando pueden cambiarse las grandes cifras, como el crecimiento, el déficit o la creación de empleo. En esta línea, según el Banco de España, la desaceleración que atenaza la economía mundial va a reducir el crecimiento español por debajo de lo que ahora prevé el Gobierno para el año próximo, de forma que la previsión de crecimiento del PIB español para 2002 podría cifrarse entre un 2% y un 2,5%. q DISCREPANCIA SIGNIFICATIVA PARA EL AÑO 2001 E INCERTIDUMBRE TOTAL EN EL 2002. En las fechas actuales, a algo más de un mes del cierre del ejercicio económico de 2001, es significativa la elevada discrepancia que presentan los analistas a la hora de cuantificar el crecimiento de la economía española en el año 2001. De hecho, la horquilla de variación oscila entre las previsiones más pesimistas de algunas instituciones que marcan un crecimiento de PIB del 2,5% hasta la más optimista del gobierno del 3%, que aunque sólo se refleja medio punto de diferencia, es significativa para el momento actual. El promedio se sitúa en un 2,7%, una décima menos de la estimación de CEPREDE, que coincide en su valoración con otras seis instituciones. El panorama es aún más incierto para el año 2002, sin duda, donde el promedio de estimación del crecimiento de PIB se cifra en un 2,4% y la horquilla de variación es más amplia. Así, partimos de una estimación más baja del 1,8% hasta la tasa más alta del 2,9%. DISCREPANCIAS EN CRECIMIENTO PARA ESPAÑA EN 2001 (% de crecimiento del PIB real) Gobierno Caixa Catalunya ICAE OCDE BANEST O BBVA BSCH CEPREDE Caja Madrid J.P.Morgan Morgan Stanley AFI Consensus Economic Inc. FMI Goldman-Sachs ICO IEE La Caixa The Economist IFL-Univ. Carlos III FUNCAS Merrill Lynch UBS Warburg 3,1 3 2,9 2,8 2,7 2,6 2,5 2,4 2,3 2,2 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 134 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Discrepancias entre perspectivas de crecimiento Perspectivas de crecimiento económico para España según diversas instituciones (tasas reales de crecimiento anual del PIB) 2001 2002 2,8 2,1 OCDE (2001.06) 2,9 2,9 FMI (2001.10) 2,7 2,8 Gobierno (2001.10) 3,0 2,9 IEE (2001.10) 2,7 2,5 BSCH (2001.10) 2,8 2,0 Banco Español de Crédito (2001.10) 2,8 2,7 AFI (2001.10) 2,7 2,5 ICAE (2001.10) 2,9 2,3 Caixa Catalunya (2001.10) 2,9 2,8 The Economist (2001.10) 2,7 2,2 ICO (2001.10) 2,7 2,8 Merrill Lynch (2001.10) 2,5 2,0 Morgan Stanley (2001.10) 2,8 1,8 BBVA (2001.10) 2,8 2,5 Caja Madrid (2001.10) 2,8 2,3 Goldman-Sachs (2001.10) 2,7 2,0 Consensus Economic Inc. (2001.10) 2,7 2,3 La Caixa (2001.10) 2,7 2,4 J.P.Morgan (2001.10) 2,8 2,3 FUNCAS (2001.10) 2,5 2,3 UBS Warburg (2001.10) 2,5 2,0 IFL-Univ. Carlos III (2001.10) 2,6 1,9 2,7 2,4 CEPREDE (2001.10) Instituciones oficiales: Otras instituciones: Promedio Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, a partir de las Instituciones reseñadas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 135 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Discrepancias entre perspectivas internacionales 2.14 Discrepancias entre perspectivas internacionales q REVISIÓN GENERALIZADA A LA BAJA DEL DATO DE CRECIMIENTO PARA EL PERIODO 2001-2002 TRAS EL 11 DE SEPTIEMBRE. El comportamiento de las más importantes economías mundiales ya hacía prever una ralentización en el ritmo de crecimiento, que se ha visto reforzada por la agudización de la inestabilidad económica de los últimos días. De esta forma, todas las instituciones muestran, en sus previsiones posteriores al 11-S, crecimientos inferiores al 2,0% en 2001 para los países mas ricos del mundo y la UE. Según la ultima modificación del FMI el dato de crecimiento mundial en el presente ejercicio queda fijado en el 2,4%. q FUERTE DESACELERACION DE LA ECONOMIA NORTEAMERICANA. Como cabía esperar, Estados Unidos ha sido el país más perjudicado por los atentados que provocaron la inestabilidad económica actual. En este sentido, todas las predicciones de crecimiento para EE.UU. rondan el 1,0% en 2001, siendo la más pesimista la ofrecida por J.P. Morgan (0,9%). El Reino Unido será la economía que crezca a un ritmo mayor entre los países del G-7, otorgándoles todas las instituciones consultadas un aumento del PIB del 2,0%. Japón, por su parte, continua ofreciendo datos negativos que dependiendo de la fuente consultada oscilan del –0,8% al –0,5%. q SE MANTIENEN LOS NIVELES DE CRECIMIENTO PARA 2002. No se prevé que los datos correspondientes a los países mas industrializados se alteren de manera significativa en el próximo año, aunque si se observa una muy leve mejora en los datos tanto de EE.UU. como de la UE. Alemania confirma su recuperación económica para 2002 creciendo para algunas instituciones a niveles que superan en más de medio punto el dato del 2001. DISCREPANCIAS EN PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO PARA LA UE (% de crecimiento anual) 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 FMI OCDE Consensus Forecasts 2001 M errill Lynch 2002 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 136 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Discrepancias entre perspectivas internacionales Perspectivas de crecimiento económico internacional según diversas instituciones (tasas reales de crecimiento anual del PIB) FMI OCDE THE ECONOMIST 2001 2002 2001 2002 2001 2002 EE.UU. 1,3 2,2 1,7 3,1 1,0 1,0 CANADÁ 2.0 2,2 2,3 3,2 1,6 1,8 JAPÓN -0,5 0,2 1,0 1,1 -0,5 -0,4 ALEMANIA 0,8 1,8 2,2 2,4 0,8 1,2 REINO UNIDO 2,0 2,4 2,5 2,6 2,0 1,9 FRANCIA 2,0 2,1 2,6 2,7 1,9 1,6 ITALIA 1,8 2,0 2,3 2,5 1,8 1,5 ZONA EURO 1,8 1,6 2,6 2,7 1,6 1,5 UE 1,8 2,2 2,6 2,7 -- -- OCDE -- -- 2,0 2,8 -- -- TOTAL MUNDIAL 2,6 3,5 -- -- -- -- CONSENSUS FORECASTS MERRIL LYNCH J. P. MORGAN 2001 2002 2001 2002 2001 2002 EE.UU. 1,0 1,2 1,0 1,3 0,9 0,7 CANADÁ 1,4 1,7 1,4 1,6 -- -- JAPÓN -0,5 -0,4 -0,8 0,2 -0,7 -1,4 ALEMANIA 0,9 1,5 0,5 1,0 0,8 1,1 REINO UNIDO 2,1 2,1 1,9 2,0 2,2 2,1 FRANCIA 2,0 1,8 1,9 1,5 1,9 1,5 ITALIA 1,9 1,5 1,5 1,1 1,9 1,4 ZONA EURO 1,7 1,8 1,3 1,2 -- -- UE 1,7 1,8 1,7 1,6 -- -- -- -- 0,9 1,2 -- -- 1,2 1,6 1,1 1,6 -- -- OCDE TOTAL MUNDIAL Fuente: CEPREDE, noviembre 2001; FMI octubre 2001; OCDE junio 2001; CE. Abril 2001; The Economist. Octubre 2001; Consensus Forecasts. Octubre 2001; Merril Lynch. Octubre 2001; J. P. Morgan. Octubre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 137 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Cuadros macroeconómicos para España 2.15 Cuadros macroeconómicos para España q CONSENSO EN LA DESACELERACIÓN DE LA DEMANDA INTERNA EN EL AÑO 2001 PERO NO EN LA CUANTÍA. Los diferentes cuadros macroeconómicos para España referidos al año 2001 señalan una clara desaceleración de la demanda interna respecto al año 2001, que de ritmos superiores al 4% pasaría a crecer más de un punto menos según CEPREDE. En lo que no coinciden las distintas instituciones contempladas es en el ritmo de crecimiento de los componentes de la demanda interna, con variaciones en torno al medio punto de diferencia. Igualmente, es significativa la diversidad de opiniones en la evolución del sector exterior, presentando el Gobierno la opción que más se desmarca, hacia el optimismo infundado o no. q CEPREDE PRESENTA EL CUADRO MACROECONÓMICO MÁS MODERADO PARA EL AÑO 2002. De las cinco alternativas de evolución recogidas en los cuadros macroeconómicos para el año 2002, CEPREDE presenta el escenario más moderado, por no decir el más pesimista, con una tasa de crecimiento real del PIB del 2,1%, motivada por una desaceleración de la demanda interna y una contribución negativa de sector exterior. Con mayor optimismo, posiblemente en exceso según la percepción actual sobre la evolución del próximo año, se encuentran las estimaciones del Gobierno que prevén un mayor crecimiento de la economía, del 2,9%, y una contribución positiva del sector exterior. APORTACION AL CRECIMIENTO POR COMPONENTES DEL PIB (2001) 2 1,6 1,6 0,8 1 0,3 0,0 0 -1 -1,7 -2 C.PRIVADO C.PUBLICO FBC VE EXPORT IMPORT CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 138 Perspectivas, diciembre 2001 Crecimiento macroeconómico Cuadros macroeconómicos para España Cuadros macroeconómicos alternativos para España en 2001 (tasas reales de crecimiento anual) CEPREDE (2001.11) OCDE (2001.06) Gobierno (2001.10) JP Morgan (2001.10) La Caixa (2001.10) PIB p.m. 2,8 2,9 3,0 2,8 2,7 Consumo final (hogares e ISFLSH) 2,6 2,9 2,5 2,9 2,6 Consumo final AA. PP. 1,9 2,3 2,3 -- 2,4 Formación Bruta Capital Fijo 3,4 4,1 3,6 3,5 3,4 Exportaciones b. y s. 5,3 8,2 7,8 -- 5,5 Importaciones b. y s. 5,1 8,0 6,9 -- 5,3 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, e informes de las instituciones reseñadas. Cuadros macroeconómicos alternativos para España en 2002 (tasas reales de crecimiento anual) CEPREDE (2001.11) OCDE (2001.06) Gobierno (2001.10) JP Morgan (2001.04) La Caixa (2001.10) PIB p.m. 2,1 2,9 2,9 2,3 2,4 Consumo final (hogares e ISFLSH) 2,2 2,9 2,4 2,5 2,4 Consumo final AA. PP. 1,9 1,7 2,0 -- 2,4 Formación Bruta Capital Fijo 3,0 3,9 4,1 3,7 4,2 Exportaciones b. y s. 3,7 7,4 7,1 -- 6,1 Importaciones b. y s. 4,4 7,3 6,4 -- 6,7 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, e informes de las instituciones reseñadas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 139 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios Macroeconómicos Desequilibrios macroeconómicos Inflación: situación y perspectivas 3.1 Inflación: situación y perspectivas q MODERACIÓN DE LAS PRESIONES INFLACIONISTAS. En un contexto de incertidumbre creciente donde las condiciones económicas han empeorado significativamente, el menor crecimiento de la actividad ha venido acompañado de una evolución favorable de los datos correspondientes a los distintos indicadores de precios, especialmente los relativos al deflactor del consumo final y al índice de precios al consumo. Asimismo, se observa el cambio de tendencia experimentado en el deflactor de las importaciones como consecuencia de la desaceleración de los precios internacionales, en especial de la energía y las materias primas. Las perspectivas de estos indicadores para el 2002 mantienen el comportamiento positivo de la segunda parte del año 2001. q SE MANTIENE LA TENDENCIA DE LA INFLACIÓN SUBYACENTE. Al contrario que la energía y los alimentos frescos, componentes que no entran dentro de la inflación subyacente, otros productos menos volátiles, fundamentalmente los alimentos elaborados, han provocado cierta resistencia a que se desacelere la inflación subyacente. No obstante, para el 2002 se prevé cierta contención en este indicador provocado por diversos factores como la caída de los precios de los servicios turísticos, la desaceleración de los precios del sector de las telecomunicaciones así como de los precios de los bienes industriales no energéticos. q LOS COSTES LABORALES UNITARIOS SE HAN ACELERADO EN EL 2001, y el repunte de la productividad no ha podido compensar dichos incrementos. Este comportamiento ha venido provocado en gran parte por la subida salarial experimentada a lo largo del 2001 como consecuencia de los pactos llevados a cabo en la ronda de convenios colectivos y de la entrada en vigor de la cláusula de salvaguardia del año 2000. EVOLUCION DE COSTES Y PRECIOS (tasas reales de crecimiento interanual) 14 12 10 8 6 4 2 0 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 DEFLACT.CONS.PRIV SALARIOS/PRODUCTO SALARIOS/PERSONA CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 142 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Inflación: situación y perspectivas Tasas de Inflación Interanuales Deflactor del consumo final IPC Inflación Subyacente 2000.I 3,0 2,9 2,2 2000.II 3,2 3,2 2,3 2000.III 3,3 3,6 2,6 2000.IV 3,4 4,0 2,9 2001.I 3,5* 3,8 3,2 2001.II 3,4* 4,1 3,5 2001.III 3,3* 3,6 3,6** 2001.IV 3,1* 3,5** 3,6** 2002.I 3,0* -- -- 2002.II 2,8* -- -- 2002.III 2,7* -- -- 2002.IV 2,6* -- -- Trimestre Fuente: CEPREDE, noviembre 2001; INE, Contabilidad Nacional Trimestral; Boletín de Indicadores Económicos, D.G. de Política Económica y Defensa de la Competencia, S.G. Previsión y Coyuntura, Ministerio de Economía y Hacienda. * Estimaciones CEPREDE, noviembre 2001 ** Estimaciones BBVA septiembre 2001 Evolución de costes y precios (tasas de variación) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Salarios por persona asalariada 2,5 0,5 1,6 3,1 3,9 3,3 2,6 2,8 Productividad media 0,9 -0,5 -0,6 0,9 0,4 1,0 1,5 1,4 Coste salarial por unidad de producto 2,7 3,0 3,6 3,1 3,4 2,5 1,9 2,2 Precios de importación -0,3 0,5 9,8 2,9 1,0 1,9 1,3 1,5 Precios importación productos energéticos -29,8 27,2 87,7 -7,4 -5,2 -0,4 3,6 3,7 2,2 2,4 3,2 3,3 2,8 2,5 2,0 1,9 Deflactor consumo privado Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 143 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Inflación comparada con la UE 3.1.1 Inflación comparada con la UE q MODERACIÓN EN LA TASA DE INFLACIÓN ESPERADA EN LA UE. La menor presión de la demanda, la reducción en los precios del petróleo junto al final de la crisis en el sector cárnico, son factores que han provocado un cambio de escenario económico modificando a la baja el crecimiento de la inflación en el área euro. Este comportamiento ha sido común al conjunto de países que forman la UE a excepción de Reino Unido que en los últimos meses ha visto inesperadamente acelerada su tasa de inflación. q EXPECTATIVAS DE LA INFLACIÓN FAVORABLES PARA EL 2002. La previsión estimada para el deflactor del consumo privado en la UE, probablemente, se situará en valores cercanos al 2,0%, dos décimas por debajo del valor alcanzado en el 2001. Factores relacionados tanto con la oferta como la demanda permiten pronosticar una progresiva convergencia en las cotas de estabilidad establecidas en la zona euro. q FORTALECIMIENTO DE LA MONEDA UNICA EUROPEA, por tanto, su apreciación frente al dólar previsiblemente condicionan a la baja los posibles efectos inflacionistas. El riesgo alcista relacionado con el euro podría venir del efecto redondeo de la conversión de precios al euro, cuando en el 2002 se pongan en circulación las monedas y los billetes en la nueva moneda. DEFLACTOR DEL CONSUMO PRIVADO POR PAISES (2001) (tasa de crecimiento interanual) 6 5 4 3 Media UE 2 1 AL EM AN BÉ IA LG I FR CA LU AN XE CI M BU A R AU GO RE ST RI IN A O UN ID O S UE DI NA C I M A A Zo RC na A FI EUR NL O AN DI A IT AL I GR A EC ES IA PA IR ÑA LA PO ND RT A U HO GA LA L N D A 0 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 144 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Inflación comparada con la UE Deflactor del consumo privado (tasas medias de variación anual) PAÍS 1991-95 1996-02 1999 2000 2001 2002 ALEMANIA 3,3 1,4 0,3 1,4 1,4 1,2 AUSTRIA 3,0 1,4 0,7 1,8 1,7 1,5 BÉLGICA 2,3 1,7 1,2 2,5 1,5 0,9 DINAMARCA 2,3 2,3 2,6 3,1 2,1 2,1 ESPAÑA 5,6 2,8 2,4 3,2 3,3 2,8 FINLANDIA 3,0 1,8 1,3 3,2 2,3 1,7 FRANCIA 2,5 1,3 0,8 1,2 1,5 1,4 GRECIA 13,8 2,8 0,3 3,6 3,1 3,0 HOLANDA 2,5 2,5 1,9 2,8 4,8 2,7 ITALIA 5,8 2,6 2,1 2,9 2,4 2,0 IRLANDA 2,7 3,9 3,3 5,9 4,2 3,7 LUXEMBURGO 3,0 2,0 1,4 3,1 1,5 1,5 PORTUGAL 7,7 2,9 2,3 2,8 4,2 3,1 REINO UNIDO 4,2 1,9 1,6 0,8 1,9 3,0 SUECIA 4,7 1,3 0,8 0,9 1,9 1,8 Zona EURO 3,9 1,9 1,3 2,2 2,2 1,8 UE 4,2 2,0 1,4 1,9 2,2 2,0 Fuente: Para 1991-2000 Comisión Europea: “Économie Européenne”, abril 2001 Para 2001 y 2002, FMI, octubre 2001 Para España, CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 145 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en inflación 3.1.2 Cuadro de señales en inflación q REDUCCIÓN DEL DIFERENCIAL DE INFLACIÓN ENTRE ESPAÑA Y LA ZONA EURO. Tras una primera parte del año en la que se mantuvo el diferencial de inflación entre España y la UEM, la segunda mitad de 2001 ofrece un comportamiento de la inflación más positivo para la economía española. Así, la desaceleración del índice armonizado de precios al consumo (IAPC) fue más intensa en España que en el conjunto del área euro. Esta reducción se reveló claramente superior en el ámbito de los hoteles y restaurantes, enseñanza y vestido. Por el contrario, los precios de los transportes, tabaco y bebidas alcohólicas, ocio y cultura crecían a una tasa inferior a la zona del euro. Aunque en la mayor parte de los países se han producido mejoras en el comportamiento de los precios, en los últimos meses del 2001, el diferencial de inflación entre los países con mayor y menor inflación ha aumentado. q PREVISIONES OPTIMISTAS DE LA INFLACIÓN DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA A MEDIO PLAZO Y LARGO PLAZO. En un contexto de incertidumbre sobre la intensidad y duración de la desaceleración, así como de las condiciones económicas, la desaparición de los shocks de oferta derivados del aumento de los precios del petróleo y de los alimentos, elementos arrastrados desde el año 2000, presenta un panorama positivo de desaceleración de precios en el corto plazo y de estabilidad a largo plazo. CUADRO DE SEÑALES EN INFLACIÓN (% de variación real del deflactor del consumo privado) SITUACIÓN REGULAR TENDENCIA ESTABLE REVISIÓN ESTABLE REGULAR ESTABLE ESTABLE BUENA ESTABLE ESTABLE BUENA ESTABLE ESTABLE SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN DISCREPANCIA NORMAL 2001 ELEVADA 2002 2003 2004 DISCREPANCIA CEPREDE Fuente: Elaboración Propia CEPREDE Centro de Predicción Económica 146 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en inflación Cuadro de señales en inflación (% de variación del deflactor del consumo privado) 2001 2002 2003 2004 (1) SITUACIÓN (2) TENDENCIA (3) REVISIÓN (4) DISCREPANCIA 0,7 0,1 0,1 0,2 REGULAR ESTABLE ESTABLE REDUCIDA 0,8 -0,5 0,3 1,1 REGULAR ESTABLE ESTABLE ELEVADA 0,4 -0,3 0,4 BUENA ESTABLE ESTABLE 0,0 -0,5 -0,3 BUENA ESTABLE ESTABLE Fuente: Elaboración propia a partir de información de CEPREDE y de diversas Instituciones, (1) Deflactor consumo privado en España menos media de la zona euro (2) Inflación del año menos inflación año anterior en España (3) Predicción Ceprede actual (noviembre 2001) menos predicción anterior (mayo 2001) (4) Intervalo entre predicciones más baja y más alta del deflactor del consumo privado CRITERIOS UTILIZADOS SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN DISCREPANCIA Buena < 0,5% s/ UE Mejora -∆ > 0,5 puntos Alza ∆ > 0,5 punto Elevada ∆ > 1 punto Regular 0,5-1,5% s/ UE Estable |∆| < 0,5 puntos Estable |∆| < 0,5 punto Normal 0,5 ≤ ∆ ≤ 1 punto Mala > 1,5% s/ UE Empeora ∆ > 0,5 puntos Baja -∆ > 0,5 punto Reducida ∆ < 0,5 punto CEPREDE Centro de Predicción Económica 147 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas en inflación 3.1.3 Discrepancias entre perspectivas de inflación q CONSENSO EN LA REVISIÓN AL ALZA DE LAS DISTINTAS ESTIMACIONES DE CRECIMIENTO esperado de los precios al consumo para el 2001. Las estimaciones de las distintas instituciones recogidas sobre los precios de consumo muestran una revisión al alza en el crecimiento esperado situándose el promedio en torno al 3,6%. Probablemente, estas predicciones no muestran las consecuencias del atentado terrorista perpetrado en Estados Unidos y su incidencia indirecta positiva en los distintos indicadores de precios. CEPREDE, junto a la OCDE y la Comisión Europea, forman un grupo de estimaciones más optimistas al posicionar el deflactor del consumo en valores cercanos al 3%. q PREVISIONES FAVORABLES PARA LA INFLACIÓN ESPAÑOLA EN EL 2002. Al contrario del 2001, las estimaciones recogidas sobre el crecimiento de precios de consumo, coinciden en mostrar un optimismo generalizado al reducir en casi un punto su crecimiento y alcanzando el promedio un 2,7%. Estas predicciones más positivas posiblemente respondan a diversos factores, tanto de naturaleza externa como la caída de los precios de energía y materias primas así como de los productos manufacturados, como de naturaleza interna relacionados con la desaceleración del consumo y moderación salarial. DISCREPANCIAS EN INFLACIÓN (diferencias para 2002) 3.5 3 Promedio 2.5 2 1.5 IE E BS CH BB VA L UB a C S aix W a U ni v, arbu Ca rg rlo sI II A FI Co J,P , m M isi o ón rga Go Eu n r ld m ope an a T h e -S a c Ec on h s om FU ist N M Co er CA ril ns S en Ly s u n Ba sE ch nc co o n F Es o p a mi MI ñ o cs. ld In Go e C c. ré bi er dit no o – CE M PR E ED E O CD E IC O 1 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 148 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas en inflación Crecimiento de precios de consumo (Tasas de variación anual) 2001 2002 3,3 2,8 Gobierno – MEH (01.10) 3,6 2,8 FMI * (01.10) 3,5 2,6 OCDE (01.06) 3,2 2,8 Comisión Europea (01.05) 3,1 2,2 Univ, Carlos III (01.10) 3,8 3,1 BBVA (01.10) 3,8 3,0 AFI (01.09) 3,8 3,2 La Caixa (01.10) 3,7 3,0 FUNCAS (01.10) 3,7 2,5 ICO (01.10) 3,7 2,9 Consensus Economics. Inc.(01.10) 3,7 2,7 IEE (01.10) 3,7 2,9 BSCH (01.09) 3,7 2,9 J,P, Morgan (01.10) 3,7 2,1 Banco Español de Crédito (01.10) 3,7 2,7 UBS Warburg (01.10) 3,7 3,0 Goldman-Sachs (01.10) 3,7 2,2 The Economist (01.11) 3,7 2,4 Merril Lynch (01.10) 3,7 2,5 PROMEDIO 3,6 2,7 CEPREDE (01.11) INSTITUCIONES OFICIALES: OTRAS INSTITUCIONES: Fuente: Elaboración propia a partir de las Instituciones reseñadas, * Deflactor del PIB CEPREDE Centro de Predicción Económica 149 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit exterior: situación y perspectivas 3.2 Déficit exterior: situación y perspectivas q INCREMENTO DEL DÉFICIT COMERCIAL EN EL AÑO 2001. El comercio exterior junto a las inversiones son los agregados macroeconómicos que mayor sensibilidad han mostrado al nuevo entorno económico. En los últimos meses de 2001, se observa un debilitamiento tanto de las importaciones como de las exportaciones. Estas últimas han experimentado una reducción más intensa. Como causas que explican este comportamiento se encuentran, entre otras, la ralentización de los intercambios comerciales mundiales y la pérdida de competitividad que reflejan los precios y costes de los productos españoles. q MEJORA DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE RESPECTO AL AÑO 2000 a pesar de la desaceleración de las exportaciones de los bienes. Asimismo, los servicios, y concretamente el turismo, en el nuevo escenario mundial, tras compensar positivamente la balanza por cuenta corriente, está reflejando una contracción importante de los ingresos. En la misma línea se están comportando los servicios financieros como consecuencia del menor vigor que están teniendo los flujos de las inversiones. Se mantiene el saldo positivo de la balanza de transferencias reflejo de los avances en los ingresos procedentes de la UE. SALDO DE BIENES Y SERVICIOS Y SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE (Billones de pesetas) 1 0,5 0 -0,5 -1 -1,5 -2 -2,5 -3 -3,5 -4 1985 1988 1991 1994 Bienes y Servicios 1997 2000 2003 Cuenta Corriente CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 150 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit exterior: situación y perspectivas Balanza por Cuenta Corriente (billones de ptas,) Año Balanza Comercial Balanza bienes y servicios Balanza cuenta corriente Export. Import. Saldo Export. Import. Saldo Ingres. Gast. Saldo 1992 6,8 9,8 -3,1 10,2 12,0 -1,8 12,8 14,9 -2,2 1993 7,9 9,8 -1,9 11,8 12,2 -0,5 14,4 15,1 -0,7 1994 9,9 11,9 -2,0 14,4 14,4 0,0 16,8 17,6 -0,9 1995 11,6 13,9 -2,3 16,6 16,6 0,0 19,9 19,8 0,1 1996 13,0 15,7 -2,7 18,6 18,7 -0,1 21,8 22,4 -0,5 1997 15,6 17,6 -2,0 22,1 21,2 1,0 25,8 25,4 0,4 1998 16,7 19,8 -3,1 24,1 23,9 0,2 28,2 28,6 -0,4 1999 17,6 22,3 -4,8 26,0 27,1 -1,2 30,0 32,2 -2,2 2000 20,8 26,7 -5,9 30,5 32,3 -1,9 35,2 38,4 -3,2 2001 22,4 28,7 -6,3 33,1 34,9 -1,8 37,5 49,9 -2,5 Fuente: Boletín Estadístico del BE, octubre 2001. Para el año 2001, CEPREDE, noviembre 2001. Datos de Balanza de Pagos. CEPREDE Centro de Predicción Económica 151 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit exterior: situación y perspectivas Saldo balanza por cuenta corriente (Porcentaje del PIB) Año Balanza Comercial Balanza Bienes y Servicios Balanza Cuenta Corriente 1995 -3,1 0,0 0,1 1996 -3,4 -0,1 -0,7 1997 -2,4 1,2 0,5 1998 -3,5 0,2 -0,5 1999 -5,1 -1,2 -2,3 2000 -5,9 -1,8 -3,1 2001* -5,8 -1,6 -2,3 Fuente: Boletín Estadístico del Banco de España, octubre 2001. * CEPREDE, noviembre 2001. Datos de Balanza de Pagos SALDO DE BIENES Y SERVICIOS Y SALDO DE LA CUENTA CORRIENTE (en % del PIB ) 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 1985 1988 1991 1994 Bienes y Servicios 1997 2000 2003 Cuenta Corriente CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 152 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit exterior: situación y perspectivas Perspectivas de evolución del comercio exterior de bienes y servicios (Billones de pesetas) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Tasa variación nominal 8,1 17,4 9,2 6,2 9,1 11,6 10,6 Tasa variación real 7,6 9,6 5,3 3,7 7,4 9,5 8,8 Tasa variación precios 0,5 7,1 3,7 2,4 1,6 1,9 1,7 Tasa variación nominal 13,4 20,5 8,2 5,5 11,0 11,6 10,7 Tasa variación real 12,8 9,8 5,1 4,4 8,9 10,2 9,0 Tasa variación precios 0,5 9,8 2,9 1,0 1,9 1,3 1,5 Balanza bienes y servicios (billones de pesetas) -1,0 -2,0 -1,8 -1,7 -2,6 -2,9 -3,2 Balanza por cuenta corriente (billones de pesetas) -2,0 -3,2 -2,5 -2,3 -3,4 -3,7 -3,8 Balanza por cuenta corriente (% del PIB) -2,1% -3,2% -2,3% -2,0% -2,8% -2,9% -2,8% Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, Los datos de exportación e importación de bienes son de Contabilidad Nacional y los de balanzas son de Balanza de Pagos. CEPREDE Centro de Predicción Económica 153 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit exterior: situación y perspectivas Las grandes cifras del déficit exterior según Balanza de Pagos (Billones de pesetas) INGRESOS: 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Exportaciones de bienes 16,7 17,3 20,8 22,4 23,8 26,0 29,3 32,9 Exportaciones de servicios 7,4 8,4 9,5 10,7 11,6 12,6 13,7 14,7 Turismo y viajes 4,5 5,1 5,6 6,1 6,6 7,1 7,8 8,4 Resto 2,9 3,3 3,9 4,6 5,0 5,5 5,9 6,4 Exportaciones totales 24,1 25,7 30,3 33,1 35,4 38,6 43,1 47,6 PAGOS: 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Importaciones de bienes 19,8 21,9 26,7 28,7 30,3 33,6 37,6 41,7 Importaciones de servicios 4,1 4,8 5,5 6,2 6,7 7,5 8,3 9,2 Turismo y viajes 0,7 0,9 1,0 1,1 1,2 1,3 1,4 1,6 Resto 3,3 3,9 4,5 5,1 5,6 6,2 6,9 7,6 Importaciones totales 23,9 26,7 32,2 34,9 37,1 41,2 45,9 50,8 SALDOS: 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Balanza de bienes -3,1 -4,6 -6,0 -6,3 -6,5 -7,7 -8,3 -8,8 Balanza de servicios 3,3 3,6 4,0 4,5 4,8 5,1 5,4 5,6 Balanza de bienes y servicios 0,2 -1,0 -2,0 -1,8 -1,7 -2,6 -2,9 -3,2 Balanza de rentas -1,1 -1,5 -1,5 -1,3 -1,3 -1,4 -1,4 -1,1 Balanza de transferencias 0,5 0,5 0,3 0,6 0,7 0,6 0,6 0,5 Balanza por cuenta corriente -0,4 -2,0 -3,2 -2,5 -2,3 -3,4 -3,7 -3,8 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 154 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit exterior: situación y perspectivas Las grandes cifras del déficit exterior según Contabilidad Nacional (Billones de pesetas) INGRESOS: 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Exportaciones de bienes 16,1 17,1 18,6 19,4 20,0 21,6 23,9 26,4 Exportaciones de servicios 6,6 7,3 8,1 8,7 9,2 9,7 10,4 11,0 Turismo 4,1 4,5 4,8 5,1 5,3 5,7 6,1 6,4 Servicios excepto turismo 2,5 2,8 3,3 3,7 3,8 4,1 4,3 4,6 Bienes y servicios excluido turismo 18,6 19,9 21,9 23,1 23,9 25,7 28,3 30,9 Exportaciones totales 22,7 24,4 26,7 28,2 29,2 31,4 34,3 37,3 PAGOS: 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Importaciones de bienes 19,3 21,7 23,8 24,9 26,0 28,3 31,3 34,2 Importaciones de servicios 3,7 4,2 4,7 5,0 5,3 5,8 6,3 6,8 Turismo 0,7 0,8 0,8 0,9 0,9 1,0 1,0 1,1 Servicios excepto turismo 3,0 3,4 3,9 4,2 4,4 4,8 5,3 5,7 Bienes y servicios excluido turismo 22,3 25,2 27,7 29,1 30,4 33,1 36,5 39,8 Importaciones totales 23,0 26,0 28,5 30,0 31,3 34,1 37,6 40,9 SALDOS: 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Bienes -3,3 -4,7 -5,2 -5,5 -5,9 -6,7 -7,3 -7,8 Servicios 2,9 3,2 3,4 3,7 3,8 3,9 4,1 4,2 Turismo 3,4 3,8 4,0 4,2 4,4 4,7 5,0 5,3 Servicios excepto turismo -0,5 -0,6 -0,6 -0,5 -0,6 -0,8 -0,9 -1,1 Bienes y servicios excepto turismo -3,8 -5,3 -5,8 -6,0 -6,5 -7,4 -8,3 -8,9 Saldo total -0,3 -1,6 -1,8 -1,8 -2,1 -2,7 -3,2 -3,6 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 155 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos El déficit exterior comparado con la UE 3.2.1 El déficit exterior comparado con la UE q SALDO NEGATIVO EN LA CUENTA CORRIENTE DE LA UNIÓN EUROPEA PARA EL 2001, SEGÚN LA OCDE. Se han producido alteraciones en las relaciones comerciales internacionales que han llevado al cambio de signo en la estimación de la cuenta corriente europea para 2001. En un escenario de disminución de las relaciones comerciales, el comportamiento del euro frente al dólar y la rebaja de los precios energéticos en los últimos meses se presentan como causas principales para que el déficit por cuenta corriente previsto para este año se sitúe en niveles cercanos a la estimación OCDE. Sin embargo, cabe la posibilidad de un escenario alternativo, como el propuesto por el FMI, que en predicciones más recientes sitúa la cuenta corriente europea en niveles próximos a cero. Para 2002, la cuenta corriente de la UE podría continuar en al nivel del año precedente, ya que se estima un mantenimiento en la debilidad en la demanda de EE.UU. y en consecuencia en las ventas de productos europeos fuera de las fronteras de la UE. q EL DEFICIT POR CUENTA CORRIENTE ALEMÁN DISMINUYE EN 2002. Se rompe así la tendencia de los años anteriores, apoyando la percepción actual de mejora de la economía alemana en los últimos meses. Esto no se traduce en un cambio de signo en la cuenta corriente comunitaria, ya que en el próximo año países de gran peso como Francia o Reino Unido obtendrán resultados comerciales peores a los de 2001. A esto hay que sumar el hecho de que los datos para la UE no recogen los efectos de los acontecimientos de septiembre en el comercio mundial y que podrían suponer un empeoramiento en las previsiones de la OCDE. Por su parte, Portugal o Grecia son los que aportan un dato negativo mayor entre los miembros de la Unión Europea, situación que se repite en 2002. En lo que respecta a los datos para la Zona Euro, los resultados son más favorables que en la UE en su conjunto, aunque también se encuentra en una situación deficitaria por cuenta corriente. DEFICIT DE LA CUENTA CORRIENTE POR PAISES (2001) (en porcentaje del PIB) 10 5 Media UE 0 -5 -10 PO RT UG A GR L EC AU IA ST RI ES A PA RE Ñ IN A O UN I IR DO LA N A LE DA M A Zo NI na A EU RO I T DI A NA LI M A A RC A SU EC FR IA A N C BÉ IA LG HO ICA LA N FI NL DA A N D IA -15 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 156 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos El déficit exterior comparado con la UE Saldo de la balanza por cuenta corriente (en porcentaje del PIB) 1990-95 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 ALEMANIA -0,1 -0,3 -0,1 -0,3 -0,9 -1,0 -0,8 -0,5 AUSTRIA -0,1 -2,3 -3,2 -2,5 -2,8 -2,9 -2,9 -2,6 BÉLGICA* 3,5 4,2 4,8 4,1 3,9 4,8 4,6 4,8 DINAMARCA 2,0 1,5 0,4 -0,9 1,5 1,7 2,2 2,5 ESPAÑA -2,6 0,1 0,5 -0,5 -2,1 -3,2 -2,3 -2,0 FINLANDIA -3,0 4,0 5,6 5,6 5,9 7,4 5,9 5,3 FRANCIA 0,1 1,3 2,7 2,6 2,6 1,8 2,5 2,6 GRECIA -4,1 -4,0 -4,1 -3,2 -4,2 -6,8 -6,5 -6,4 HOLANDA 3,4 5,5 6,7 3,3 4,3 4,4 4,8 4,6 ITALIA -0,8 3,2 2,8 1,8 0,7 -0,5 -0,1 -0,1 IRLANDA 1,4 2,8 2,4 0,9 0,7 -0,7 -1,2 -2,2 PORTUGAL -0,7 -3,7 -5,7 -7,1 -9,0 -10,1 -9,4 -8,7 REINO UNIDO -1,7 -0,1 0,8 -0,0 -1,1 -1,7 -1,7 -2,0 SUECIA -1,5 2,8 3,4 2,9 3,5 2,6 2,2 2,1 Zona EURO -0,2 1,1 1,5 1,0 0,4 -0,1 -0,2 -0,1 UE -0,5 1,0 1,4 0,8 0,3 -0,3 -0,4 -0,4 * Hasta 1994 incluye Luxemburgo, Fuente: Para 1990-99, Perspectives Économiques de l'OCDE, junio 2001. Para 2000-02 FMI, octubre 2001, excepto UE y Zona Euro. Para España a partir de 1995, CEPREDE, noviembre, 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 157 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en déficit exterior 3.2.2 Cuadro de señales en déficit exterior q SE MANTIENE EL VALOR DEL SALDO NEGATIVO EN EL AÑO 2001. A pesar del buen comportamiento que desde principios de años mostraron las exportaciones de bienes, y especialmente los servicios concretados en el sector turístico, la nueva coyuntura internacional ha favorecido el declive de las exportaciones tanto a la UE como a Estados Unidos por lo que se estima que el déficit exterior mejore menos de lo que inicialmente se tenía previsto. Pese a todo se espera una mejora de casi un punto situándose el déficit por cuenta corriente en un 2,3% del PIB. La tendencia se mantiene para el año 2002 donde el déficit exterior queda en un 2,0% del producto interior bruto. q TENDENCIA ESTABLE A MEDIO PLAZO. Aunque para el año 2003 se espera cierta contracción de los ingresos del sector exterior, estos volverán a estabilizarse en el 2004. El signo negativo de la balanza por cuenta corriente se espera que continúe en los próximos años resultado del nuevo entorno económico y concretamente de la pérdida de dinamismo en la demanda externa. En lo que respecta a la revisión de los datos no han variado en gran medida las previsiones de déficit para los próximos cuatro años, en el transcurso de los seis meses que separan las predicciones de CEPREDE. CUADRO DE SEÑALES EN DÉFICIT EXTERIOR (% de déficit por cuenta corriente sobre el PIB) SITUACIÓN REGULAR TENDENCIA MEJORA REVISIÓN ESTABLE DISCREPANCIA REDUCIDA REGULAR ESTABLE ESTABLE ELEVADA REGULAR EMPEORA ESTABLE REGULAR ESTABLE ESTABLE SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN 2001 2002 2003 2004 DISCREPANCIA CEPREDE Fuente: Elaboración Propia CEPREDE Centro de Predicción Económica 158 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en déficit exterior Cuadro de señales en déficit exterior (% de déficit por cuenta corriente sobre PIB) (1) SITUACIÓN (2) TENDENCIA (3) REVISIÓN (4) DISCREPANCIA REGULAR MEJORA ESTABLE REDUCIDA -2,3 0,9 0,1 0,2 REGULAR ESTABLE ESTABLE ELEVADA -2,0 0,2 0,2 1,3 REGULAR EMPEORA ESTABLE -2,8 -0,8 -0,1 REGULAR ESTABLE ESTABLE -2,9 -0,1 -0,3 2001 2002 2003 2004 Fuente: Elaboración propia a partir de información de CEPREDE y de diversas Instituciones, (1) Déficit c/c sobre PIB (%) (2) Diferencia entre dos años consecutivos del déficit/PIB (el signo positivo indica reducción del déficit) (3) Predicción Ceprede actual (noviembre 2001) menos predicción anterior (mayo 2001) en puntos de porcentaje sobre PIB (4) Intervalo entre predicciones (cuadro de discrepancias) CRITERIOS UTILIZADOS SITUACION TENDENCIA REVISION DISCREPANCIA Buena > -1% s/ PIB Mejora ∆> 0,5 puntos Alza ∆ > 0,5 punto Elevada ∆ > 1 punto Regular -3 a -1% s/ PIB Estable |∆| < 0,5 puntos Estable |∆|< 0,5 punto Normal 0,5≤∆≤1 punto Mala < -3% s/ PIB Empeora ∆ < -0,5 puntos Baja ∆ < -0,5 punto Reducida ∆ < 0,5 punto CEPREDE Centro de Predicción Económica 159 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas de déficit exterior 3.2.3 Discrepancias entre perspectivas de déficit exterior q REVISIÓN A LA BAJA DEL DÉFICIT POR CUENTA CORRIENTE EN EL AÑO 2001. La aportación neta positiva de la demanda exterior al crecimiento del PIB en los tres primeros trimestres del año 2001, probablemente haya influido en la revisión positiva que las distintas instituciones recogidas en el informe CEPREDE han hecho sobre las cifras del déficit comercial español. No obstante, el promedio de las previsiones del déficit corriente se sitúa en valores próximos al 3% y resulta coherente con el nuevo entorno exterior caracterizado por la intensa desaceleración del comercio internacional que está retrayendo las exportaciones y moderando las expectativas de demanda. q REDUCCIÓN DEL SALDO DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE EN PORCENTAJE DEL PIB. Las previsiones recogidas para el 2002 estiman, de forma generaliza, un optimismo en el resultado del déficit por cuenta corriente. CEPREDE junto a Goldman – Sachs se encuentra entre las instituciones más optimistas al situar el déficit en valores en torno al 2%. El promedio alcanza un valor más alto (2,7%) aunque estas estimaciones se tienen que tomar con la debida cautela dado la incertidumbre dominante en el panorama general. DISCREPANCIAS EN EL DEFICIT EXTERIOR (Diferencias en 2001) 1 0 -1 -2 -3 Promedio -4 IE La E s E Ca ix co a Th nom eE ic co s no m ist M er AF I ril Ly U ni nch v. Ca r CE los G P ol R dm ED E an -S ac hs su en ns IC O Co Co m isi ón Eu ro p G FU ea O BI ER NC A N S O – M EH O CD E FM I -5 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 160 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas de déficit exterior Saldo de la balanza por cuenta corriente (Porcentaje sobre el PIB) 2001 2002 -2,3 -2,0 Comisión Europea (01.04) -3,2 -3,0 OCDE (01.06) -3,2 -3,2 -3 -3,0 -3,2 -3,1 FUNCAS (01.10) * -3,2 -3,1 ICO (01.10) * -3,0 -2,9 La Caixa (01.10)* -2,9 -2,3 IEE (01.10) * -2,9 -2,8 Consensus Economics. Inc. (01.10) * -2,8 -2,6 The Economist (01.11) -2,7 -2,7 Merril Lynch (01.10) * -2,6 -2,5 AFI (01.09) * -2,6 - Univ, Carlos III (01.09) * -2,4 -2,3 Goldman-Sachs (01.10) * -1,9 -1,9 PROMEDIO -2,8 -2,7 CEPREDE (01.11) INSTITUCIONES OFICIALES: FMI (01.10) GOBIERNO – MEH (01.10) INSTITUCIONES NO OFICIALES: Fuente: CEPREDE, noviembre, 2001, elaboración propia a partir de las Instituciones reseñadas. * Calculado a partir del saldo corriente en miles de millones de pesetas y las predicciones sobre PIB nominal de CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 161 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público: situación y perspectivas 3.3 Déficit público: situación y perspectivas q FUERTE CORRECCIÓN EN EL RITMO DEL SANEAMIENTO DE LAS CUENTAS PÚBLICAS. La previsión CEPREDE resta algunas décimas a los ingresos públicos, al tiempo que corrige muy significativamente, al alza, el apartado de gastos públicos, 4 puntos porcentuales para 2001 y más de 3 para 2002, lastrado por el crecimiento del consumo público. La moderación de las expectativas para la economía española, implica un frenazo en el propósito de alcanzar los números negros de las cuentas públicas, pero no parece apuntarse la posibilidad de una inversión de tal tendencia hacia el superávit. q DIFICULTADES PARA CUMPLIR EL OBJETIVO PRESUPUESTARIO. Los datos conocidos a lo largo del año, junto a los acontecimientos de los últimos meses, proyectan sombras sobre la capacidad de la economía española para cumplir con el objetivo de equilibrio presupuestario. Las nuevas previsiones, ampliamente corregidas, ponen de manifiesto la dificultad que tendrá la economía española para alcanzar el objetivo de equilibrio presupuestario. El superávit esperado para el ejercicio 2002 se transforma en un ligero déficit, retrasando en dos años, hasta 2004, la consecución de tal superávit, y en niveles no especialmente significativos. q INCERTIDUMBRES SOBRE EL DÉFICIT PÚBLICO. El déficit público se ha constituido en el eje de discusión de una situación en la que confluyen la intención gubernamental de rebajar los impuestos y la ralentización de la economía mundial y, por ende, nacional. Ambos aspectos no son fácilmente conciliables con el objetivo de equilibrio presupuestario, y exigirán de una ordenación de objetivos. En el caso particular español, la culminación de la última reforma del sistema de financiación autonómica, introduce incertidumbres adicionales. DEFICIT PUBLICO (billones de pesetas y porcentaje del PIB) 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 71 73 75 77 79 81 83 85 87 DEFICIT PUBLICO 89 91 93 95 97 99 01 03 05 DEFICIT PUBLICO/PIB CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 162 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público: situación y perspectivas Déficit público (Porcentaje del PIB) ESTADO AA.TT. SS. TOTAL AA.PP. 1991 -2,4 -1,6 -0,3 -4,3 1992 -2,7 -1,1 -0,1 -4,0 1993 -6,0 -1,2 -0,5 -6,7 1994 -5,0 -0,9 -0,2 -6,1 1995 -5,7 -0,6 -0,3 -6,6 1996 -3,9 -0,6 -0,4 -4,9 1997 -2,7 -0,3 -0,2 -3,2 1998 -2,1 -0,3 -0,1 -2,6 1999 -1,1 -0,2 0,1 -1,2 2000 -0,6 -0,3 0,5 -0,3 2001* -1,0 -- -- -- Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, elaboración propia a partir de “Cuentas Financieras de la Economía Española”, Banco de España, 2001. Los datos anteriores a 1995 son en base 86 * estimación. CEPREDE Centro de Predicción Económica 163 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público: situación y perspectivas Capacidad (+) ó necesidad (-) de financiación (billones de pesetas) ESTADO AA.TT. SS. TOTAL AA.PP. 1991 -1,4 -0,9 -0,2 -2,5 1992 -1,7 -0,7 -0,1 -2,5 1993 -3,8 -0,8 0,3 -4,3 1994 -3,4 -0,6 -0,2 -4,1 1995 -4,1 -0,5 -0,2 -4,8 1996 -3,0 -0,5 -0,3 -3,8 1997 -2,2 -0,3 -0,2 -2,6 1998 -1,9 -0,3 -0,1 -2,2 1999 -1,0 -0,2 0,1 -1,1 2000 -0,6 -0,3 0,5 -0,3 2001* -0,2 -- -- -- Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, elaboración propia a partir de “Cuentas Financieras de la Economía Española”, Banco de España, 2001 Los datos anteriores a 1995 son en base 86 * estimación. INGRESOS Y GASTOS DE LAS AA.PP. (billones de pesetas) 60 50 40 30 20 10 INGRESOS CORRIENTES 20 05 20 03 20 01 19 99 19 97 19 95 19 93 19 91 19 89 19 87 19 85 19 83 19 81 0 GASTOS CORRIENTES CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 164 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público: situación y perspectivas Componentes de las necesidades de financiación de las AA.PP. (billones de pesetas) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1.- Ingresos corrientes de las AA.PP.* 32,4 35,0 37,8 40,3 42,3 44,9 47,5 50,2 2.- Gastos corrientes de las AA.PP.(incluido consumo público) 31,3 32,5 34,5 36,0 37,7 39,7 41,7 43,7 2.1. Prestaciones sociales 11,2 11,7 12,4 13,2 14,1 15,1 16,0 16,8 2.2. Subvenciones de explotación 1,0 1,1 1,2 1,2 1,3 1,4 1,3 1,3 2.3. Consumo público 15,3 16,4 17,6 18,5 19,3 20,2 21,1 21,9 2.4. Pago por intereses 3,8 3,4 3,3 3,1 3,0 3,0 3,3 3,6 3.- (1-2) Ahorro público 1,1 2,5 3,3 4,3 4,6 5,2 5,8 6,5 4.- Inversión pública 2,9 3,1 3,4 3,7 4,1 4,5 4,9 5,3 5.- Rentas netas de capital (incluido variaciones terrenos) -0,4 -0,4 -0,4 -0,5 -0,5 -0,5 -0,5 -0,5 6.- Capacidad (+) o necesidad () de financiación de las AA.PP. -2,2 -1,3 -0,6 -0,1 -1,2 0,0 0,1 0,4 7.- % Déficit público s/ PIB -2,6 -1,3 -0,6 -0,1 -0,2 0,0 0,1 0,3 * Incluye amortizaciones de capital para homogeneizar con CNE. Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 165 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público: situación y perspectivas Presupuestos Generales del Estado (porcentaje sobre el total y tasas de variación anual) 2001 2002 ∆ I. Impuestos directos y cotizaciones sociales 62,9 66,0 2,3 II. Impuestos indirectos 26,4 22,5 III. Tasas y otros ingresos 2,3 IV. Transferencias corrientes 2001 2002 ∆ I. Gastos de personal 12,2 13,2 5,6 -17 II. Gastos corrientes en bienes y servicios 3,8 4,2 9,4 2,3 -2,9 III. Gastos financieros 8,3 8,8 4 4,1 4,3 2,7 IV. Transferencias corrientes 68,5 65,9 -5,9 V. Ingresos patrimoniales 3,0 3,5 15 OPERACIONES CORRIENTES 98,6 98,6 -2,6 OPERACIONES CORRIENTES 92,7 92,1 -2,9 0,2 0,2 17,1 VI. Inversiones reales 4,4 4,8 7,1 1,2 1,2 -5,4 VII. Transferencias de capital 2,9 3,1 4,2 1,4 1,4 -2,7 7,3 7,9 5,9 100,0 100,0 -2,3 Ingresos VI. Enajenación inversiones reales VII. Transferencias de capital OPERACIONES DE CAPITAL TOTAL OPERACIONES NO FINANCIERAS 100,0 100,0 -2,6 Gastos OPERACIONES DE CAPITAL TOTAL OPERACIONES NO FINANCIERAS Fuente: Ministerio de Hacienda Presupuesto de Ingresos y Gastos para el año 2002 1.4 2.3 3.5 4.3 22.5 66.0 Operaciones de capital Tasas y otros ingresos Ingresos patrimoniales Transferencias corrientes Gto. corr. bienes. y serv. 4.2 Operaciones de capital 7.9 Impuestos indirectos Impuestos directos y cotizaciones Sociales. CEPREDE Centro de Predicción Económica Gastos financieros 8.8 Gasto de personal 13.2 Transferencias corrientes 166 65.9 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público: situación y perspectivas Escenario macroeconómico 1999-2002 (Tasas medias de variación anual a precios constantes de 1995, en %) 1999 2000 2001 2002 4,3 4,0 2,5 2,3 - Gasto en consumo final de los hogares e ISFLSH 4,7 4,0 2,5 2,4 - Gasto en consumo final de las AA.PP. 2,9 4,0 2,3 2,0 8,9 5,7 3,6 4,1 - Bienes de equipo y otros productos 8,7 5,1 1,0 4,0 - Construcción 9,0 6,2 5,9 4,2 Demanda Interna 5,5 4,2 2,8 2,8 Exportación de bienes y servicios 6,6 9,6 7,8 7,1 Importación de bienes y servicios 11,9 9,8 6,9 6,4 Saldo exterior (contrib. al crec. del PIB) -1,5 -0,2 0,1 0,1 Producto Interior Bruto 4,0 4,1 3,0 2,9 Deflactor del PIB 2,9 3,4 3,8 2,9 Deflactor del gasto en consumo final de los hogares 2,5 3,2 3,6 2,8 3,6 3,1 2,1 1,8 507,9 452,3 324,2 277,3 15,9 14,1 12,7 11,5 -1,1 -2,6 -2,0 -2,0 PIB Y AGREGADOS Consumo final nacional Formación Bruta de capital fijo PRECIOS Y COSTES MERCADO DE TRABAJO (a) Empleo: -variación en % -variación en miles Tasa de paro (% población activa) OTRAS VARIABLES (en % sobre el PIB) Cap. (+) nec. (-) financ. Resto del mundo (b) (a) En términos de puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo (b) En porcentaje respecto al PIB Fuente: Ministerio de Economía, octubre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 167 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público comparado con la UE 3.3.1 El déficit público comparado con la UE q EMPEORAMIENTO DE LAS PERSPECTIVAS DE DÉFICIT PÚBLICO EN LA UE. Ligera corrección en la buena marcha del saneamiento de las cuentas públicas en Europa en 2001 y 2002, y ello causado, fundamentalmente, por el significativo empeoramiento de países clave como Reino Unido o Alemania. De esta forma el déficit público para la UE en 2001 alcanzara el 0,5% del PIB. La tendencia generalizada en la Unión Europea es hacia un mayor equilibrio en la cuentas publicas, ya que los países que presentaban resultados positivos en años anteriores se aproximan al déficit cero, mientras que la mayor parte de los estados deficitarios consiguen moderar su saldo negativo. Sólo Portugal, Italia y Alemania rompen esta tendencia. q INCERTIDUMBRE POST 11-S. La repercusión de los atentados del 11-S en la economía y en la política mundial influirá en el déficit público europeo, al menos, de dos maneras: por una parte podría aumentar el gasto público por unos mayores costes en seguridad pública interior y en operaciones militares exteriores en las que varios países europeos parecen implicarse. Pero además, los atentados vienen a empeorar las expectativas económicas. La más mínima percepción de crisis motivará, sin duda, el uso de políticas fiscales expansivas adicionales por parte de los gestores políticos, máxime si tenemos en cuenta que el saneamiento público llevado a cabo en los últimos años permite la existencia de un margen para las mismas. La evolución del déficit dependerá, pues, de la imprevisible gestión y magnitud de la crisis militar y política. DEFICIT PUBLICO POR PAISES (2001) (en porcentaje del PIB) 5 3 Media UE 1 -1 A LE M A PO NI RT A UG A L IT A LI Zo A na EU FR RO A N C AU IA ST RI ES A PA Ñ BÉ A LG IC A GR E HO CIA LA DI NA ND A M A R IR CA LA N D A SU EC FI IA NL A N D IA -3 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 168 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Déficit público comparado con la UE Déficit público: necesidades netas de financiación de las AA.PP. europeas. (en porcentaje del PIB) PAÍS 1990-95 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Deuda Pública viva en el 2002 (% PIB)** ALEMANIA -2,7 -3,4 -2,7 -2,1 -1,4 1,2 -2,2 -1,8 57,7 AUSTRIA -3,6 -3,8 -1,7 -2,2 -2,1 -1,1 -0,7 -- 59,1 BÉLGICA -6,5 -3,8 -1,9 -0,9 -0,7 0,1 0,1 -- 98,9 DINAMARCA -2,2 -1,0 0,4 1,1 3,1 2,5 1,9 2,0 42,0 ESPAÑA -5.7 -4,9 -3,2 -2,6 -1,3 -0,6 -0,1 -0,2 64,3 FINLANDIA -3,0 -3,2 -1,5 1,3 1,8 6,9 3,8 2,4 35,4 FRANCIA -4,3 -4,1 -3,0 -2,7 -1,6 -1,4 -0,8 -1,6 63,2 GRECIA -12,4 -7,4 -4,0 -2,5 -1,8 -1,0 0,3 1,0 96,7 HOLANDA -4,2 -1,8 -1,1 -0,7 1,0 2,2 0,8 0,4 48,7 ITALIA -9,4 -7,1 -2,7 -2,8 -1,8 -0,3 -1,3 -0,9 103,9 IRLANDA -2,6 -0,1 0,7 2,2 2,1 4,5 2,9 1,6 21,9 PORTUGAL -5,1 -4,0 -2,6 -2,3 -2,0 -1,5 -2,0 -2,0 51,8 REINO UNIDO -5,2 -4,4 -2,0 0,4 1,3 4,0 0,7 0,2 50,2 SUECIA -5,8 -3,4 -1,8 1,7 1,8 3,1 3,3 2,4 51,0 Zona EURO -4,9 -4,3 -2,6 -2,2 -1,3 0,2 -1,0 -1,0 68,1 UE * -5,2 -4,3 -2,5 -1,6 -0,7 0,9 -0,5 -0,7 65,7 Fuente: Para 1990-99, “Perspectives économiques de l’OCDE”, junio 2001; para 2000-02 FMI, octubre 2001; para España, salvo deuda pública, CEPREDE, noviembre 2001. * Se excluye Luxemburgo ** Son datos de deuda pública bruta según la definición de Maastricht en porcentaje del PIB CEPREDE Centro de Predicción Económica 169 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en déficit público 3.3.2 Cuadro de señales en déficit público q REVISIÓN DEL RITMO DE MEJORA DEL DÉFICIT PÚBLICO. Tal y como puede comprobarse, los recientes acontecimientos y la propia dinámica de la economía mundial han provocado una revisión del ritmo de saneamiento del sector público, revisión ésta que, aún sin ser abultada, sí es de significativa magnitud. La predicción de CEPREDE resta medio punto porcentual a las cuentas públicas en los próximos ejercicios. Ello no obsta para que la tendencia siga siendo estable, en torno al equilibrio presupuestario. q LIGERA DESVIACIÓN DEL OBJETIVO DE EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO. Aunque el Gobierno mantiene su estimación-objetivo en torno al 0 % para 2001 y 2002, la mayor parte de las instituciones han efectuado correcciones en sus estimaciones sobre el déficit público español. En conjunto, no parece probable que las cuentas públicas alcancen el equilibrio, ni mucho menos el superávit, hasta, al menos, el ejercicio 2003. Ello supone que, aun en el caso de que la situación política mundial permita mantener la voluntad de sanear el sector público, este proceso se retrasará al menos en dos años, y aún en tal caso se evidenciarán dificultades para alcanzar superávits de cierta significación. q NO OBSTANTE, LA SITUACIÓN AÚN PUEDE CALIFICARSE DE POSITIVA. No podría ser de otra manera, cuando incluso en el caso de situaciones tan excepcionales como las que se ciernen sobre la economía mundial, las cuentas públicas pueden mantener una proximidad al equilibrio presupuestario. CUADRO DE SEÑALES EN DÉFICIT PÚBLICO (% de déficit público sobre el PIB) SITUACIÓN BUENA TENDENCIA ESTABLE REVISIÓN ESTABLE DISCREPANCIA REDUCIDA BUENA ESTABLE ESTABLE REDUCIDA BUENA ESTABLE ESTABLE BUENA ESTABLE BAJA SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN 2001 2002 2003 2004 DISCREPANCIA CEPREDE Fuente: Elaboración Propia CEPREDE Centro de Predicción Económica 170 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en déficit público Cuadro de señales en déficit público (% de déficit público sobre PIB) (1) SITUACIÓN 2001 2002 2003 2004 (2) TENDENCIA (3) REVISIÓN (4) DISCREPANCIA BUENA ESTABLE ESTABLE REDUCIDA -0,1 0,5 -0,1 0,3 BUENA ESTABLE ESTABLE REDUCIDA -0,2 -0,1 -0,5 0,3 BUENA ESTABLE ESTABLE 0,0 0,2 -0,5 BUENA ESTABLE BAJA 0,1 0,1 -0,6 Fuente: Elaboración propia a partir de información de CEPREDE y de diversas Instituciones. (1) Déficit público sobre PIB (%) (2) Diferencia entre dos años consecutivos del déficit/PIB. El signo positivo indica reducción del déficit (3) Predicción CEPREDE actual (noviembre 2001) menos predicción anterior (mayo 2001) en puntos de porcentaje sobre PIB (4) Intervalo de predicciones (cuadro 3.3.3.) CRITERIOS UTILIZADOS SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN DISCREPANCIA Buena > -1% s/ PIB Mejora ∆ > 0,5 puntos Alza ∆ > 1/2 punto Elevada ∆ > 1 punto Regular –3% a -1% s/ PIB Estable |∆| < 0,5 puntos Estable |∆| < 1/2 punto Normal ½≤∆≤1 punto Mala < -3% s/ PIB Empeora ∆ < -0,5 puntos Baja ∆ < -1/2 punto Reducida ∆ < 1/2 punto CEPREDE Centro de Predicción Económica 171 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas de déficit público 3.3.3 Discrepancias entre perspectivas de déficit público q NO SE ALCANZARÁ EL EQUILIBRIO PRESUPUESTARIO EN 2001. Ante los recientes acontecimientos el promedio de los analistas consultados parece apuntar un leve déficit presupuestario para el ejercicio 2001, con un escaso rango de predicción de 0’2 puntos, excepción hecha de la estimación del Fondo Monetario Internacional, que realiza la previsión más pesimista. También es de destacar que la previsión oficial del Gobierno, que, sorprendentemente, no ha sufrido modificación tras los atentados del 11-S (ni para 2001 ni para 2002), es compartida también por un cierto número de instituciones no oficiales. q EMPEORAMIENTO DEL DÉFICIT PARA EL EJERCICIO 2002. Así lo pronostican la mitad de los analistas no oficiales recogidos en este informe. La práctica unanimidad colocan a las cuentas públicas en números rojos para el próximo año. La posición gubernamental, que salvando a la estimación de la OCDE pre 11-S se sitúa nuevamente en el límite más optimista, apenas es compartida. La estimación más pesimista corresponde, nuevamente, al FMI. En todo caso podría suponer un significativo cambio en la tendencia de mejora del déficit iniciado en España con motivo de los planes de convergencia y del pacto de estabilidad, en el contexto del proceso de unificación económica y monetaria europea. DISCREPANCIAS EN EL DEFICIT PUBLICO (diferencias en 2002) % de déficit sobre PIB 0.2 0 Promedio -0.2 OC DE IC O IE E A FI FU NC IF LA U. S Ca r lo Go sI bi II er no – M E M ad rid CE PR ED E Ca ja BB VA SC H La Ca ixa FM I -0.4 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 172 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas de déficit público Déficit público (Porcentaje sobre el PIB) 2001 2002 -0,1 -0,2 Gobierno – ME (09.01) 0,0 0,0 OCDE (06.01) 0,0 0,1 FMI (10.01) -0,3 -0,3 AFI (10.01) -0,1 -0,1 BBVA (10.01) 0,0 -0,2 Caja Madrid (10.01) -0,1 -0,2 FUNCAS (10.01) 0,0 -0,1 IEE (10.01) 0,0 0,0 ICO (10.01) -0,1 0,0 La Caixa (10.01) 0,0 -0,3 SCH (10.01) -0,2 -0,2 IFL-U. Carlos III (10.01) -0,1 -0,1 Promedio -0,1 -0,1 CEPREDE (11.01) Instituciones oficiales: Otras instituciones: Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, elaboración propia a partir de las Instituciones reseñadas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 173 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Empleo: situación y perspectivas 3.4 Empleo: situación y perspectivas q FUERTE CAÍDA EN EL RITMO DE CREACIÓN DE EMPLEO. La tasa de creación de empleo, que había alcanzado el máximo del presente ciclo en el primer trimestre de 2000, y que desde entonces había sufrido una cierta ralentización, se ha desplomado desde el primer trimestre de 2001. Las predicciones de CEPREDE sobre la misma, a la luz de los acontecimientos del 11-S y del estancamiento de la economía mundial, no son, en absoluto, favorables, ya que no se prevé que el decrecimiento en la tasa interanual de creación de puestos de trabajo haya alcanzado su mínimo hasta el cuarto trimestre de 2001, logrando una cifra de 1’4 %. Lejos de recuperarse, en el ejercicio de 2002, continuará la tendencia de debilidad, con datos muy por debajo del 2% anual, manteniéndose en estos niveles hasta 2005. Con todo ello, la creación neta de empleo se reducirá en el presente y próximo ejercicio a un 40 % sobre los resultados obtenidos en 2000. q MODERACIÓN EN LA REDUCCIÓN DE LA TASA DEL DESEMPLEO. Lo anterior no obsta para que la economía española vaya a continuar viendo cómo se reduce su tasa de desempleo, pero, eso sí, a un ritmo mucho más moderado. En contraste con predicciones anteriores podríamos afirmar que los datos y circunstancias económicas y políticas conocidas a lo largo del año, en España y en el mundo, van a hacer perder a la economía española casi dos años en su camino hacia un hipotético pleno empleo en el 2010, fijado con los demás países de la UE en la cumbre de Lisboa, dejándose de crear unos 200.000 empleos entre el presente y próximo ejercicio. q SE MANTIENE LA ESTRUCTURA SECTORIAL DEL EMPLEO. Continua el crecimiento negativo del empleo en el sector de la agricultura en los próximos años. A este se une, en la obtención de tasas negativas, la industria, impulsada en esta tendencia por el subsector de bienes de equipo. Se prevé que continúe el descenso en el ritmo de creación de empleo en la construcción al menos hasta 2003. EVOLUCION DEL EMPLEO Y TASA DE PARO T asa de crecimiento interanual del empleo T asa de paro en % 6 30 4 25 2 20 0 15 -2 10 -4 5 -6 1990.1 0 1991.1 1992.1 1993.1 1994.1 1995.1 1996.1 1997.1 EMPLEADOS 1998.1 1999.1 2000.1 2001.1 2002.1 TASA DE PARO CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 174 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Empleo: situación y perspectivas Empleo y paro Trimestre Empleo (tasa de var. Interanual) Tasa de paro 1997.I 3,3 21,5 1997.II 3,0 20,9 1997.III 2,7 20,5 1997.IV 3,0 20,3 1998.I 3,3 19,6 1998.II 3,6 18,9 1998.III 3,6 18,6 1998.IV 3,3 18,2 1999.I 3,9 17,0 1999.II 4,7 15,6 1999.III 4,7 15,4 1999.IV 5,2 15,4 2000.I 5,3 15,0 2000.II 4,9 14,0 2000.III 4,8 13,7 2000.IV 4,1 13,6 2001.I 2,8 13,4 2001.II 1,8 13,0 2001.III* 1,5 12,9 2001.IV* 1,4 13,0 2002.I* 1,5 12,9 2002.II* 1,5 12,7 2002.III* 1,7 12,5 2002.IV* 2,0 12,3 Fuente: Elaboración propia con datos de CEPREDE * Estimaciones CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 175 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Empleo: situación y perspectivas Empleo asalariado y Tasa de actividad Trimestre 99 I 99 II 99 III 99 IV 00 I 00 II 00 III 00 IV 01 I 01 II Empleo asalariado (tasa de var. Interanual) 5,5 6,5 7,1 7,6 7,1 6,6 6,1 5,0 3,3 1,8 Tasa de actividad* 49,8 50,0 50,4 50,7 51,0 51,2 51,6 51,4 51,3 -- Afiliados a la Seguridad Social (tasa de var. Trimestral) 0,5 2,7 1,4 0,7 0,4 2,4 1,3 0,3 0,6 2,1 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, elaboración propia con series de empleo homogeneizadas por la D. G. De Política Ec. y Defensa de la Competencia Coyuntura, S.G. de Previsión y Coyuntura. * La tasa de actividad se ha obtenido dividiendo los Activos Totales entre Población mayor de 16. EVOLUCIÓN DE POBLACIÓN ACTIVA Y POBLACIÓN OCUPADA (millones de personas) 18 16 14 Desempleo 12 10 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 Población activa Población ocupada CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 176 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Empleo: situación y perspectivas Perspectivas de evolución del empleo (Miles de personas y porcentajes) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 16.265,2 16.422,9 16.844,2 16.956,4 17.153,6 17.398,0 17.537,3 17.639,2 144,2 157,8 421,2 112,3 197,2 244,5 139,3 101,9 0,9 1,0 2,6 0,7 1,2 1,4 0,8 0,6 13.204,8 13.817,5 14.473,7 14.742,3 14.988,4 15.337,9 15.644,4 15.907,3 440,3 612,6 656,3 268,6 246,1 349,5 306,5 262,9 Tasa de variación 3,4 4,6 4,7 1,9 1,7 2,3 2,0 1,7 Población parada 3.060,3 2.605,5 2.370,4 2.214,1 2.165,1 2.060,1 1.893,0 1.732,0 Nuevos parados netos -296,1 -454,9 -235,1 -156,3 -49,0 -105,0 -167,2 -161,0 Tasa de variación -8,8 -14,9 -9,0 -6,6 -2,2 -4,8 -8,1 -8,5 Tasa de paro 18,8 15,9 14,1 13,1 12,6 11,8 10,8 9,8 Población activa total Nuevos activos netos Tasa de variación Población ocupada total Generación neta de empleo Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 177 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Empleo: situación y perspectivas Empleo sectorial ( población ocupada) (tasas reales de crecimiento anual) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 AGRICULTURA -4,3 -2,5 -1,8 -3,0 -0,4 -2,9 -4,6 INDUSTRIA (sin energía) 3,0 3,3 0,8 -0,4 1,8 0,9 0,3 BIENES DE EQUIPO 3,5 4,1 1,3 0,2 2,3 1,2 0,6 BIENES INTERMEDIOS 3,6 4,8 1,8 0,6 2,2 1,5 0,8 BIENES DE CONSUMO 2,4 2,4 0,1 -1,0 1,2 0,5 0,0 ENERGÍA -0,4 5,1 0,2 1,2 1,9 0,9 1,0 CONSTRUCCIÓN 12,0 8,8 4,6 2,5 4,5 5,3 4,1 SERVICIOS 5,2 5,4 1,3 1,9 2,4 2,2 2,2 SERVICIOS VENTA 6,6 5,9 1,4 2,0 2,9 2,7 2,7 Transportes Y Comunicaciones Otros Servicios Venta 5,9 6,7 5,4 6,0 0,8 1,5 1,8 2,1 2,5 3,0 2,2 2,7 0,9 3,0 SERVICIOS NO VENTA 1,3 3,8 1,1 1,4 0,8 0,7 0,5 TOTAL 4,6 4,7 1,9 1,7 2,3 2,0 1,7 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CRECIMIENTO DEL EMPLEO SECTORIAL (tasas reales de crecimiento) 8 6 4 2 0 -2 -4 1999-2001 2002-2005 Agricultura Energía Industria Serv. Venta Serv. No Venta Empleo Total Construcción CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 178 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Empleo: situación y perspectivas Estructura sectorial del empleo (porcentaje del empleo total) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 AGRICULTURA 8,0 7,3 6,8 6,6 6,3 6,1 5,8 5,5 INDUSTRIA (sin energía) 19,5 19,2 19,0 18,8 18,4 18,3 18,1 17,9 BIENES DE EQUIPO 7,2 7,1 7,1 7,1 7,0 7,0 6,9 6,8 BIENES INTERMEDIOS 2,5 2,5 2,5 2,5 2,4 2,4 2,4 2,4 BIENES DE CONSUMO 9,8 9,6 9,4 9,2 9,0 8,9 8,8 8,6 ENERGÍA 1,0 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 CONSTRUCCIÓN 9,9 10,6 11,0 11,3 11,4 11,6 12,0 12,3 SERVICIOS 62,5 62,8 63,2 62,9 63,0 63,0 63,2 63,5 SERVICIOS VENTA 45,7 46,5 47,0 46,9 47,0 47,3 47,6 48,1 Transportes y comunicaciones 6,1 6,1 6,2 6,1 6,1 6,1 6,1 6,1 Otros servicios venta 39,6 40,4 40,9 40,7 40,9 41,2 41,5 42,0 SERVICIOS NO VENTA 16,9 16,3 16,2 16,0 16,0 15,8 15,6 15,4 TOTAL 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 179 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos El empleo comparado con la UE 3.4.1 El empleo comparado con la UE q EMPEORAMIENTO DE LAS PERSPECTIVAS EN EL EMPLEO EUROPEO. La toma en consideración de la gravedad de los resultados de crecimiento en los EEUU y su indudable repercusión en la actividad económica mundial, era motivo suficiente para proyectar sombras de duda sobre la posibilidad de que la Unión Europea pudiera continuar con un ritmo de creación de puestos de trabajo del 2 %. Ya se preveía una seria corrección en tal ritmo para 2001 y 2002, pero los ataques terroristas y la previsible recesión mundial tendrán una clara y significativa incidencia en términos de empleo, máxime cuando alguno de los países más generadores de empleo, sin ir más lejos España, presentan importantes correctivos en las estimaciones post 11-S. q CONTINUA LA CONVERGENCIA EN TÉRMINOS DE EMPLEO. La incertidumbre existente sobre la gestión político-militar de la crisis dificulta cualquier análisis sobre la mayor o menor influencia en la creación de empleo de unos u otros países. No obstante, sigue apuntándose una cierta convergencia interna, ya que entre los países que más aportan al crecimiento del empleo de la Unión siguen encontrándose algunos de los de mayor tasa de desempleo, como España, Finlandia o Italia. q ESPAÑA REDUCE SU RITMO DE CONVERGENCIA EN EMPLEO. Nuestro país continuará con una tasa de crecimiento de ocupados todavía superior a la media de la Unión Europea, pero el importante frenazo en la creación española de empleo va a provocar un acercamiento entre las tasas de crecimiento de empleo de España y del conjunto de la Unión, hasta situarse en 0,5 puntos. En este sentido, la Comisión Europea está reclamando al gobierno español un mayor esfuerzo en el programa nacional de empleo, con cambios en la proporción de trabajos eventuales o en la baja tasa de trabajadores a tiempo parcial. POBLACIÓN OCUPADA POR PAÍSES (2001) (tasa de crecimiento interanual) 5 4 3 2 Media UE 1 A LE M A N AU IA ST RI A IT A LI Zo na A EU R BÉ O L FI GIC NL A A N D FR IA A N CI A GR DI NA ECI M A A RC A SU RE EC IN IA O UN ID ES O PA HO ÑA LA ND PO RT A UG IR A L LA N D A 0 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 180 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos El empleo comparado con la UE Población ocupada (tasas de variación anual) 1998 1999 2000 2001 2002 Tasa de actividad en 2002 Tasa de paro en 2002 ALEMANIA 0,9 1,1 1,5 0,9 0,8 75,2 6,8 AUSTRIA 0,8 1,4 1,0 0,3 0,6 77,6 4,4 BÉLGICA 1,2 1,3 1,7 1,1 0,9 64,6 6,5 DINAMARCA 0,4 0,9 0,8 0,6 0,5 81,2 4,8 ESPAÑA* 3,4 4,6 4,7 1,9 1,7 67,7/50,9 12,6/12,6 FINLANDIA 2,4 3,3 1,7 1,7 1,6 75,7 8,6 FRANCIA 1,4 1,4 2,4 1,6 1,5 69,0 8,1 GRECIA 3,4 -0,7 1,2 1,1 1,4 62,0 10,0 HOLANDA 3,3 3,0 2,5 1,7 1,3 68,0 2,3 ITALIA 1,1 1,2 1,9 1,6 1,7 61,4 9,2 IRLANDA 10,2 6,3 4,7 3,7 3,1 71,9 3,9 LUXEMBURGO 2,0 2,5 2,9 1,8 1,6 65,1 2,5 PORTUGAL 2,5 1,9 1,7 1,0 1,0 76,0 4,2 REINO UNIDO 1,1 1,3 1,0 0,6 0,4 76,4 5,5 SUECIA 1,5 2,2 2,2 1,6 1,0 76,9 3,9 Zona EURO 1,7 1,8 2,2 1,5 1,3 69,3 7,8 UE 1,6 1,7 2,0 1,3 1,2 70,7 7,3 PAÍS Fuente: Perspectives Économiques de l'OCDE, junio 2001; para España, CEPREDE, noviembre 2001. * Se ofrecen para España (en este orden) la tasa de actividad proyectada por la OCDE y la estimada por CEPREDE. CEPREDE divide los Activos Totales entre la "Población total > de 16 años", mientras que la OCDE descuenta la población que realiza el servicio militar. CEPREDE Centro de Predicción Económica 181 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en desempleo 3.4.2 Cuadro de señales en desempleo q SENSIBLE PARÓN EN LA CREACIÓN DE EMPLEO. La ralentización de la economía española y mundial se está manifestando en forma de drástica caída de la tasa de variación de ocupados, por debajo ya del 2 %, desde el 4,7% de 2000, mostrándose el empleo asalariado como el más perjudicado. En grandes cifras, cabe decir que en el presente ejercicio se crearán 400.000 empleos menos que en el año 2000. Ello implicará la importante ralentización en la disminución de la tasa de desempleo, en una tendencia que, por su lentitud, sólo puede ser calificada de estable. q SIGNIFICATIVA REVISIÓN DE LA TASA DE DESEMPLEO. La gravedad de la situación económica mundial, arrastrada por el comienzo del estancamiento en los EEUU a principios de año, y acosada por la recesión tras los ataques del 11-S, ha provocado una fuerte caída en el ritmo de crecimiento del empleo en España, y por tanto una significativa revisión al alza de la tasa de desempleo. De hecho la última predicción añade 1 punto porcentual a la tasa de desempleo para 2002, 2 para 2003 y casi 2’5 para 2004. q ESPAÑA DISMINUYE SU RITMO DE CONVERGENCIA CON EUROPA. A pesar de que se continuará creando empleo, el ritmo será sólo ligeramente superior, en medio punto, al de la Unión Europea. España continuará siendo, de largo, el país de la Unión con la mayor tasa de desempleo, por encima de 13% en 2001, y sólo medio punto menos para 2002, con una diferencia de cinco puntos con la media europea, y ello a pesar de los importantes avances de los últimos años. CUADRO DE SEÑALES EN DESEMPLEO (% de población parada sobre población activa) SITUACIÓN MALA TENDENCIA ESTABLE REVISIÓN ESTABLE DISCREPANCIA NORMAL MALA ESTABLE ALZA ELEVADA ESTABLE ALZA ESTABLE ALZA TENDENCIA REVISIÓN 2001 2002 2003 2004 SITUACIÓN DISCREPANCIA CEPREDE Fuente: Elaboración Propia CEPREDE Centro de Predicción Económica 182 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Cuadro de señales en desempleo Cuadro de señales en desempleo (% población parada sobre población activa) 2001 2002 (1) SITUACIÓN (2) TENDENCIA MALA (5,8) ESTABLE ESTABLE NORMAL 13,1 -1,0 0,0 0,6 MALA (4,4) ESTABLE ALZA ELEVADA 12,6 -0,5 1,0 1,5 ESTABLE ALZA -0,8 1,9 ESTABLE ALZA -1,0 2,4 2003 11,8 2004 10,8 (3) REVISIÓN (4) DISCREPANCIA Fuente: Elaboración propia a partir de información de CEPREDE y de diversas Instituciones. (1) Desempleo en tasas de paro. (DESEMPLEADOS/ACTIVOS). La definición de la situación se determina como diferencia entre la tasa de desempleo española y la de la UE (Comisión Europea, mayo 2001) (2) Diferencia entre dos años consecutivos de desempleo (3) Predicción CEPREDE actual (noviembre 2001) menos predicción anterior (mayo 2001) en tasa de paro. (4) Intervalo de predicciones (ver cuadro de discrepancias 3.4.3) CRITERIOS UTILIZADOS SITUACIÓN TENDENCIA REVISIÓN DISCREPANCIA Buena < 3% s/ UE Mejora ∆ < -1 punto Alza ∆ > 0,5 punto Elevada ∆ > 1 punto Mala > 3% s/ UE Estable |∆| < 1 punto Estable |∆| < 0,5 punto Normal 0,5 ≤ ∆ ≤1 punto Empeora ∆ > 1 punto Baja ∆ < -0,5 punto Reducida ∆ < 0,5 punto CEPREDE Centro de Predicción Económica 183 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas de empleo 3.4.3 Discrepancias entre perspectivas de desempleo q CONSENSO EN LAS ESTIMACIONES DE LA TASA DE DESEMPLEO. En especial para 2001 se observa la alta convergencia en las predicciones, máxime si descontamos la previsión del Gobierno, de largo la más optimista para ambos ejercicios, pero que no ha sufrido revisión alguna desde comienzos de año. En tal caso, el intervalo de predicciones tiene un rango de sólo 0’4 puntos. Para el ejercicio 2002 la previsión del Gobierno es, al menos, 0’8 puntos más baja que la de cualquier otro analista. Descontando nuevamente esta estimación el rango del intervalo se sitúa en unos razonables 0’7 puntos. El promedio de las instituciones, que en ambos casos coincide con la previsión CEPREDE, se sitúa en el 13’1 por ciento para 2001 y en 12’6 para 2002. q EL DESCENSO DEL DESEMPLEO SE RALENTIZA SIN VISOS DE MEJORA. Así parecen apuntarlo el conjunto de instituciones. Tras los años pasados de fuertes crecimientos en el empleo, con tasas incluso cercanas al 5 por ciento en 2000, la moderación en la misma parece que será la tónica durante los próximos años, pues no parece en absoluto factible a alcanzar semejante ritmo de creación de empleo. De hecho será necesario esperar al año 2005 para que la tasa de desempleo española se sitúe por debajo del diez por 100, desde el 13,1 previsto como media de las instituciones para 2001. LA CURVA DEL DESEMPLEO (discrepancias en 2002) 14 13 Promedio 12 11 SC H IE E La Ca ix FU a NC A S OC DE CE PR ED E BB VA FM I M IF Lad U. r Ca id rlo sI II FI A IC O ja Ca Go b ie rn o – M E 10 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 184 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Discrepancias entre perspectivas de empleo Tasa de paro (porcentaje sobre población activa) 2001 2002 13,1 12,6 Gobierno – ME (10.01) 12,7 11,5 FMI (09.01) 13,3 12,6 OCDE (06.01) 13,2 12,6 AFI (10.01) 13,0 12,3 BBVA (10.01) 13,1 12,7 FUNCAS (10.01) 13,3 13,0 IEE (10.01) 13,1 12,8 ICO (10.01) 13,0 12,3 Caja Madrid (10.01) 13,0 12,5 La Caixa (10.01) 13,2 12,8 SCH (10.01) 13,3 13,0 IFL-U. Carlos III (10.01) 12,9 12,5 Promedio 13,1 12,6 CEPREDE (11.01) Instituciones oficiales: Otras instituciones: Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, elaboración propia a partir de las Instituciones reseñadas. CEPREDE Centro de Predicción Económica 185 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación entre tipos de interés 3.5 Comparación entre tipos de interés q EL TIPO DE INTERES A CORTO PLAZO SE SITUA EN EL 2,0% EN EE.UU. EN NOVIEMBRE DE 2001. La ultima reducción ha supuesto el décimo recorte en lo que va de año. La Reserva Federal había conseguido con su política de disminución del precio del dinero la recuperación de las expectativas de crecimiento durante los meses anteriores a septiembre. Sin embargo, los ataques terroristas del 11-S han provocado el aumento de la incertidumbre económica y política, deteriorando la confianza y haciendo necesaria la revisión a la baja de las predicciones de crecimiento. Con las nuevas reducciones de tipos, nulos en términos reales y el aumento del gasto público las instituciones económicas norteamericanas pretenden una nueva reactivación de la economía en los próximos meses. Esto dependerá en gran medida de las amenazas de seguridad interna que pueda sufrir EE.UU. y del desarrollo del conflicto bélico en el que se encuentra involucrado. q EL BANCO CENTRAL EUROPEO BAJA LOS TIPOS DE INTERES EN NOVIEMBRE HASTA SITUARLOS EN EL 3,25% . Esto supone una bajada, en línea con la actuación de la Reserva Federal americana, de medio punto con respecto al dato anterior, lo que hace que el diferencial de tipos a corto plazo siga siendo favorable a la UE. No parece, sin embargo, que vaya a haber nuevas rebajas del tipo europeo, más aún tras el anuncio del BCE de modificar los tipos de interés sólo una vez al mes. La relajación de las presiones inflacionistas debidas al buen comportamiento del euro y del precio del petróleo, han permitido la disminución de los tipos por parte del BCE. Con ello ha conseguido reactivar el crecimiento de las economías europeas tras los acontecimientos del 11 de septiembre sin perder de vista su objetivo principal de control de la inflación. q LOS TIPOS DE INTERES VOLVERAN A LOS NIVELES DEL 4% TRAS EL 2003. Una vez superado este periodo de desaceleración económica se prevé que los tipos de interés en la UE y EE.UU. ronden el 4% (2004). Japón continuará con tipos de interés por debajo del 1% como medida contra la deflación y la crisis económica. TIPOS DE INTERES A CORTO PLAZO EN EL G7 Y ESPAÑA (2001) (media anual) CANADÁ REINO UNIDO ESPAÑA ITALIA FRANCIA ALEMANIA EE.UU. JAPÓN 0 1 2 3 4 5 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 186 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación entre tipos de interés Tipo de interés a corto plazo (media anual) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Situación actual* (noviembre. 2001) EE.UU. 5,4 5,5 6,5 3,9 2,7 4,0 4,5 2,1 CANADÁ 5,0 4,9 5,7 4,7 4,6 -- -- 2,4 JAPÓN 0,6 0,2 0,3 0,1 0,1 0,5 0,9 0,0 ALEMANIA 3,5 3,0 4,4 4,3 3,2 3,5 4,0 -- REINO UNIDO 7,3 6,0 5,3 4,6 4,0 4,1 4,2 4,1 FRANCIA 3,4 3,0 4,4 4,3 3,2 3,5 4,0 -- ITALIA 4,9 3,0 4,4 4,3 3,2 3,5 4,0 -- ESPAÑA 4,2 3,0 4,4 4,3 3,2 3,5 4,0 3,5 Tipos de interés a largo plazo (media anual) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Situación actual* (noviembre. 2001) EE.UU. 5,3 6,4 5,1 4,8 4,9 5,2 5,5 4,3 CANADÁ 5,5 5,7 5,9 5,4 5,3 -- -- 4,9 JAPÓN 1,5 1,6 1,6 1,2 1,3 1,6 1,9 1,3 ALEMANIA 4,6 4,6 5,1 4,8 4,6 3,7 4,5 -- REINO UNIDO 5,6 5,5 5,4 4,6 4,5 4,5 5,2 4,5 FRANCIA 4,7 4,8 5,0 4,6 4,3 3,8 4,6 -- ITALIA 4,9 4,7 5,6 5,1 5,0 -- -- -- ESPAÑA 4,8 4,7 5,5 5,1 4,8 5,1 5,1 5,0 Fuente: Tipos de interés a corto plazo: CEPREDE, noviembre 2001; para Canadá, OCDE junio 2001. (A partir de 1999 es el EURIBOR) Tipos de interés a largo plazo: CEPREDE, noviembre 2001; para Canadá e Italia OCDE junio 2001. Para la "situación actual", "The Economist", noviembre 2001y para España Banco de España. CEPREDE Centro de Predicción Económica 187 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación entre tipos de cambio 3.6 Comparación entre tipos de cambio q PERDIDA DE VALOR DEL DÓLAR RESPECTO AL EURO. El descenso en las bolsas de Estados unidos provocado por la incertidumbre económica ha afectado negativamente a la moneda americana. A pesar de eso, el tipo de cambio medio anual para 2001 refleja una mejora del dólar con respecto al euro en ese periodo, tendencia que cambia a partir del 2002. Por tanto la apreciación del euro, pese a continuar en los próximos años, se verá condicionada por la capacidad de recuperación de la economía norteamericana. En las monedas europeas que se encuentran fuera de la zona euro destaca la depreciación de la libra esterlina con respecto al euro en 2001 (-0,6%). q EL YEN FRENA SU APRECIACION CON RESPECTO A EURO Y DÓLAR EN 2001. El Yen japonés se deprecia en el 2001 con respecto al euro y dólar aunque en las últimas semanas ha recuperado en parte su posición con respecto a la moneda americana. El yen ha servido junto con monedas como el franco suizo como valores refugio para los inversores internacionales tras la crisis financiera y económica iniciada tras los atentados del mes de septiembre en EE.UU. El banco central japonés, sin embargo, continua interviniendo con el fin de evitar la apreciación de su moneda que supondría un freno a la expansión comercial y económica del país. TIPOS DE CAMBIO EURO-DOLAR USA Y EURO- YEN 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 1985 1987 1989 1991 1993 1995 EURO/DÓLAR 1997 1999 2001 2003 2005 EURO/100 YENES CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 188 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación entre tipos de cambio Tipo de cambio moneda local/dólar-USA (Unidades por dólar y tasa de variación media anual) JAPÓN ALEMANIA REINO UNIDO FRANCIA ITALIA EURO ESPAÑA 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 130,81 113,83 107,70 121,42 119,72 117,32 111,51 +8,3 -13,0 -5,4 +12,7 -1,4 -2,0 -5,0 1,76 1,85 2,12 2,17 2,02 1,98 1,97 +1,5 +5,2 +14,4 +2,4 -6,6 -2,4 0,0 0,60 0,61 0,66 0,68 0,62 0,59 0,590 -1,7 +1,7 +8,2 +3,0 -9,4 -4,2 0,0 5,89 6,20 7,11 7,28 6,79 6,63 6,63 +0,9 +5,2 +14,8 +2,4 -6,6 -2,4 0,0 1736,8 1826,2 2101,7 2151,4 2008,1 1960,7 1960,1 +2,0 +5,2 +15,1 +2,4 -6,6 -2,4 0,0 0,893 0,939 1,085 1,111 1,037 1,013 1,012 +1,2 +5,1 +15,6 +2,4 -6,6 -2,4 0,0 149.6 156.2 180.6 184.9 172.6 168.5 168.5 +2,5 +4,4 +15,6 +2,4 -6,6 -2,4 0,0 Situación actual (nov. 2001) 122 2,17 0,69 7,28 2.150 1,11 185 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001; Para “Situación actual”, “The Economist”, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 189 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación entre tipos de cambio Tipo de cambio peseta/moneda (Pesetas por unidad y tasa de variación media anual) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 LIBRA ESTERLINA 247,4 255,8 273,63 271,87 280,13 285,41 285,41 +3,1 +3,4 +7,0 -0,6 +3,0 +1,9 0,0 CORONA DANESA 22,12 22,30 22,32 23,67 23,13 23,65 24,75 -0,2 +0,8 +0,1 +6,0 -2,3 +2,2 +4,7 DRACMA GRIEGO (100) 50,25 50,60 50,41 48,83 48,83 48,83 48,83 -6,3 +0,7 -0,4 -3,1 0,0 0,0 0,0 167,50 166,39 166,39 166,39 166,39 166,39 166,39 +1,3 -0,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 149,63 156,18 180,60 184,87 172,58 168,51 168,46 +2,5 +4,4 +15,6 +2,4 -6,6 -2,4 0,0 113,45 137,09 167,69 152,26 144,15 143,63 151,07 -6,4 +20,8 +22,3 -9,2 -5,3 -0,4 +5,2 EURO DÓLAR EEUU YEN (100) Fuente: CEPREDE, noviembre 2001. CEPREDE Centro de Predicción Económica 190 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación entre tipos de cambio Tipos de cambio bilaterales de los once países que integran el euro. Tipos de cambio irrevocables de cada moneda con el euro Franco belga* Marco alemán Peseta Franco franc. Libra irl 100 liras Florín Escudo Chelín Marco finl Dracma EURO Franco belga* 1,000 20,625 0,242 6,150 51,220 2,083 18,305 0,201 2,932 6,785 0,118 40,34 Marco alemán 0,048 1,000 0,011 0,298 2,483 0,101 0,887 0,010 0,142 0,329 0,006 1,95 Peseta 4,125 85,072 1,000 25,365 211,26 8,593 75,503 0,830 12,092 27,984 0,488 166,4 Franco francés 0,163 3,354 0,039 1,000 8,329 0,339 2,977 0,033 0,477 1,103 0,019 6,55 Libra irlandesa 0,019 0,403 0,004 0,120 1,000 0,040 0,357 0,004 0,057 0,132 0,002 0,78 100 Liras italianas 48,000 990,00 11,630 295,18 2458,5 100,00 878,64 9,658 140,71 325,65 0,057 19,36 Florín holandés 0,0550 1,127 0,013 0,336 2,800 0,114 1,000 0,011 0,160 0,371 0,006 2,2 Escudo portugués 4,970 102,50 1,206 30,563 254,56 10,354 90,974 1,000 14,570 33,719 0,588 200,4 Chelín austriaco 0,341 7,035 0,082 2,098 17,472 0,710 6,244 0,069 1,000 2,314 0,040 13,76 Marco finlandés 0,147 3,040 0,035 0,906 7,550 0,307 2,700 0,030 0,432 1,000 0,017 5,94 Dracma 8,45 174,74 2,05 52,02 436,86 17,60 154,89 1,70 24,76 57,37 1,000 340,75 EURO 0,024 0,511 0,006 0,152 1,269 0,051 0,453 0,004 0,072 0,168 0,003 1,000 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001 * También franco luxemburgués CEPREDE Centro de Predicción Económica 191 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación de costes salariales 3.7 Comparación de costes salariales unitarios en la UE q AUMENTO EN EL RITMO DE CRECIMIENTO DE LOS COSTES SALARIALES EN 2001. La tasa de crecimiento de los costes salariales unitarios aumenta tanto en la Zona Euro como en la Unión Europea, aunque en la primera el ritmo continúa siendo menor. Irlanda con un 5,5%, Portugal, España y Holanda crecen a tasas superiores al tres por ciento, situándose a la cabeza de los países miembros de la UE. q SE MANTIENE EL NIVEL DE CRECIMIENTO DE LOS COSTES SALARIALES DEL 1,9% EN LA UE PARA 2002. La aceleración de las tasas de crecimiento de costes salariales unitarios de algunos países de la UE parece frenarse, especialmente las que habían evolucionado de manera mas rápida en los últimos años. En 2002 Irlanda (3,9%) se mantendrá como el país donde el crecimiento de los costes salariales es mayor, mientras que en el extremo opuesto se sitúa Alemania con una tasa del 0,6 %. q LOS COSTES SALARIALES UNITARIOS CRECERAN EN ESPAÑA UN 3,6% EN 2001. Esto supone un descenso en el ritmo de crecimiento con respecto al año anterior, en el que se alcanzó una cifra superior al 4% en sintonía con el crecimiento de los precios. De esta forma, se podría esperar la disminución del dato de inflación correspondiente a 2001 con respecto a 2000, no estando justificado un incremento del mismo por la evolución de los costes salariales. La tendencia continuará en 2002 (3,2%), produciéndose además un acercamiento al valor medio de los países de la UE (1,9%). COSTES SALARIALES UNITARIOS POR PAÍSES (2001) (tasas de crecimiento interanual) 6 5 4 3 Media UE 2 1 A LE M A N AU IA ST Zo RIA na EU FR RO A N CI A IT A L BÉ IA L FI GIC NL A DI AN NA DI M A A RC A GR EC IA S RE UE CI IN A O UN HO IDO LA ND ES A P PO AÑ RT A UG IR A L LA N D A 0 CEPREDE, noviembre 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 192 Perspectivas, diciembre 2001 Desequilibrios macroeconómicos Comparación de costes salariales Costes salariales unitarios (tasas de variación) 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 ALEMANIA 0,2 -1,0 -0,1 0,8 0,0 0,5 0,6 AUSTRIA -1,0 0,2 0,7 0,8 0,2 0,6 0,8 BÉLGICA 0,3 0,5 1,4 1,2 0,9 2,0 1,7 DINAMARCA 2,3 1,9 2,7 2,7 1,8 2,6 2,5 ESPAÑA 3,2 2,3 2,7 3,4 4,1 3,6 3,2 FINLANDIA 0,3 -0,9 2,1 0,7 0,2 2,2 2,3 FRANCIA 1,8 0,9 0,5 0,7 1,1 1,7 1,9 GRECIA 5,7 9,9 9,0 2,6 3,5 2,6 2,3 HOLANDA 0,8 1,7 2,4 2,6 2,9 3,1 2,7 IRLANDA 0,4 -0,2 3,2 1,9 2,1 5,5 3,9 ITALIA 5,2 2,7 -2,0 2,0 1,5 1,7 2,0 PORTUGAL 1,2 3,0 6,0 5,3 4,9 3,6 3,4 REINO UNIDO 2,4 3,3 4,3 4,0 2,7 2,8 2,6 SUECIA 5,1 0,5 1,0 -0,4 2,0 2,6 2,4 Zona EURO 1,3 0,5 0,4 1,4 1,2 1,6 1,7 UE 2,1 1,4 1,2 1,9 1,6 1,9 1,9 Fuente: CEPREDE, noviembre 2001, a partir de “Perspectives Économiques de l'OCDE”, OCDE, junio 2001 CEPREDE Centro de Predicción Económica 193 Perspectivas, diciembre 2001