IBERDROLA RENOVABLES D. Xabier Viteri, Consejero Delegado D. José Ángel Marra, Director Económico Financiero Agenda Resumen Ejecutivo Guías Estratégicas para el período 2011-2012 Oportunidades de crecimiento a medio plazo Conclusiones 2 1 Resumen Ejecutivo El sector renovable, gran crecimiento en el periodo 2005-2009 … Mercados con gran potencial como España, Estados Unidos y R.U. Regulación estable e incentivos robustos IBR desarrolla estrategia pionera para alcanzar 12.532 MW … pero prevemos un escenario de consolidación para periodo 2012-13 La crisis económica ha afectado demanda y precios � Necesaria definición regulatoria más allá de 2012 en algunos mercados importantes � 3 Resumen Ejecutivo IBR ha liderado el sector desde sus inicios hasta alcanzar los 12.532 MW de capacidad… IBR IB R capacidad instalada anualmente MW 1.811 MW/año 12.532 Capacidad In Insstalada cierre 2010 12.532 10.752 8.298 9.302 7.469* 7.099 6.438 2.663 2007 2008 2009 1º * Capacidad a cierre del tercer trimestre de 2010 2010 IBR 1º FPL 2º ANA EDPR EEN 1º … instalando más de 1.800 MW/año en los últimos 3 años 4 2 Resumen Ejecutivo Cartera de activos muy diversificada geográficamente… Desglose de capacidad instalada 2010 por zonas % Desglose de capacidad instalada por triibuti tivvo tip ti po de régimen retr % 8% 8% 3% 12% 8% 45% � 36% � España EE.UU. 80% R.Unido RdM Minihidro y Otros Contratos Tarifa Fija Spot + Certificados … y con un 88% de su producción en 2011 cubierta en precio 5 Resumen Ejecutivo La evolución reciente de los fundamentales del negocio presenta incertidumbres a corto plazo… La pérdida de correlación gas-petróleo presiona los precios de energía EEUU La producción de “shale gas” ha afectado a los resultados del negocio de gas Pendiente de definir la regulación para inversiones a partir de 2012 España … debido en gran parte a la crisis macroeconómica 6 3 Resumen Ejecutivo La menor inversión en EE.UU y España, principalmente, limita las adiciones de potencia en 2012 a 750 MW 2011 2011--2012 nueva capacidad instalada Desglose geográfico capacidad instalada % MW 42% 3% ~ 1.450 10% 2010 8% 37% ~ 750 38% 3% 2011e 2012e 13% Eólico España Eólico EEUU 2012 Eólico RU Eólico RdM MiniH. & Otras Ren. 9% 37% 7 Resumen Ejecutivo Adoptamos las siguientes Guías Estratégicas � para el período 2011-2012… � Selectivos en el crecimiento Eficiencia en operaciones � Racionalización � del gas … con el objetivo de maximizar la evolución del Beneficio Neto 8 4 Agenda Resumen Ejecutivo Guías Estratégicas para el período 2011-2012 Oportunidades de crecimiento a medio plazo Conclusiones 9 Agenda Guías Estratégicas para el período 2011-2012 Selectivos en el crecimiento Eficiencia en operaciones � Racionalización � del gas 10 5 Inversión selectiva Europa y RdM: Planes 2012 España y R.U. disminuyen su aportación en 2012… 2011 2011--2012 Europa y RDM, nueva capacidad instalada Adiciones de MW en 2012 MW ~ 800 <100 ~ 400 2011e 2012e ~250 España ~100 Reino Unido RdM … aunque prevemos una aceleración de estas regiones en 2013, y resto del mundo mantendrá su aportación entre 200 y 300 MW 11 Inversión selectiva en EEUU: Posición Con 4.634 MW, IBR ocupa la segunda posición � en el mercado de EEUU… � Algunos estados próximos a cumplir objetivos intermedios de RPS PTC-Grants expiran a finales de 2012 Una demanda y precios eléctricos afectados por el “shale gas” … donde hemos firmado 743 MW de PPA a pesar de la ralentización del crecimiento en el país en 2010 � 12 6 Inversión selectiva en EEUU: Planes 2012 Para asegurar nuestros objetivos de rentabilidad, vamos a limitar la inversión en 2012 a 350 MW 2011 2011--2012 nueva capacidad instalada Estado MWs Año Tecnología MW ~ 650 WA 94 2011 Eólica OR 27 2012 Biomasa 2012 Estado MWs Año Tecnología MA NH VT 29 48 30 2012 Eólica 2012 Eólica 2012 Eólica 2011 2011 2012 ~ 350 Estado MWs Año Tecnología 2011e Estado MWs Año Tecnología CO 30 2011 Solar PA 46 AZ 20 2011 Solar IA 100 2011 2011 Eólica Eólica CA 246 2012 Eólico OH 304 2011 Eólica 2012e Concentrando las nuevas inversiones en California y NE del país 13 Agenda Guías Estratégicas para el período 2011-2012 � Selectivos en el crecimiento Eficiencia en operaciones Racionalización del gas 14 7 Eficiencia en Inversiones Todas las nuevas inversiones deben proporcionar un mínimo de 300 pb de creación de valor… Aspectos influyentes en la TIR Coste de capital (WACC) Perfil de creación de valor de IBR IBR TIR Coste deuda CAPEX Spread >300pb Riesgo país TIR de proyecto Valor terminal Factor carga WACC Moneda Plazo Estrategia de precios IBR … aplicando WACCs diferentes por región y moneda 15 Eficiencia en CAPEX El coste de las turbinas ha descendido durante los últimos 3 años… Turbina UE (Índ Índice 2008=100 2008=100)) Turbina EEUU (Ín Índ dice 2008= 2008=100 100)) 105 105 103 103 101 101 99 99 97 97 95 95 93 93 91 91 89 89 87 87 85 85 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011 … y adicionalmente, el CAPEX/MWh en 2011 se verá favorecido por turbinas más eficientes 16 8 Eficiencia en O&M Lanzados proyectos para la mejora de EBITDA Análisis de indisponibilidades Disponibilidad � - Detección de causas comunes y acciones correctoras - Especial foco en parques con mayores indisponibilidades - Centralización y homogeneización de información y análisis Sistema propio de análisis curva de potencia Curva de potencia � Optimización “performance” a largo plazo 0,5 % - Implantación en toda la flota IBR - Establecimiento de distintos niveles de alarma - Gestión diaria integrada en el Negocio Mejora de la eficiencia en la explotación Operación y Mantenimiento � Aumentar disponibilidad 1,0 % Ahorrar 2-3 €/kW en parques fuera de garantía - Mejores prácticas en mantenimiento - Sinergias en la operación - Estandarización de prácticas de mantenimiento 17 Agenda Guías Estratégicas para el período 2011-2012 � Selectivos en el crecimiento Eficiencia en operaciones Racionalización del gas 18 9 Racionalización negocio de gas “Shale gas” Nuevos Pozos El “Shale gas” ha incrementado su participación en la producción de gas muy por encima de lo esperado… … afectando a los precios de gas y a sus “spreads” estacionales 19 *Fuente: Energy Information Administration (EIA) Racionalización negocio de gas � Escenarios 2011 negocio Gas � Las previsiones de consenso para 2011-2012 son muy similares a las del año pasado… � … alta nivel de producción de “shale gas”… … menor necesidad de almacenamiento… … sin previsión de una meteorología adversa… Escenario 2011-12 Sensibilidad de los Resultados de IBR a los Spreads de Gas Spread ($/MM BTU) EBITDA (MM€) Pesimista ~0,5 ~5 Neutral ~0,75 ~55 Optimista ~1,0-1,5 > 100-150 Media 2006-09 ~1,6 20 10 Racionalización negocio de gas � Objetivos � IBR está considerando diferentes alternativas para los activos de gas… Eliminar la volatilidad de resultados Objetivos Reducir riesgo de crédito y circulante …que se definirán a lo largo del año 21 Agenda Guías Estratégicas para el período 2011-2012 Selectivos en el crecimiento Eficiencia en operaciones Racionalización del gas Optimizar los Resultados 22 11 Guías Estratégicas: Inversión y Cash Flow Cash Flow Libre positivo en 2012… MM Eur 2008 2009 2010 2011e 2012e FCF -2.930 -863 -1.512 -1.300 540 418 300 ~440 Grants FFO* ~1.460 ~1.260 1.123 1.008 873 ~400 Inversión de caja bruta** � ~1.320 2.289 2.935 3.803 ~3.000 … gracias a la creciente base de activos operativos y menores inversiones * FFO= Beneficio Neto + Amortizaciones – Puesta en Equivalencia – Resultados No Recurrentes ** Incluye variación del circulante. 23 Guías Estratégicas: Posición financiera El ratio Deuda Neta/EBITDA a fin de 2012 se situará en torno a 3x … 2010 - 2012e Net Debt/E t/EBITD ITDA tizzaciones “Deuda + TEI” Calendario amorti 2010 2012e Net Debt/EBITDA sin TEI 3, 3,3x 3x 3, 3,1x 1x Net Debt/EBITDA con TEI 3, 3,8x 8x 3, 3,5x 5x MM Eur 100 2010 * Excluye TEI ~5.000 300 350 330 2011 2012 2013 …con un cómodo calendario de amortizaciones sin vencimientos significativos anteriores a 2014 2014> 24 12 Guías Estratégicas: Resultados Crecimiento de Resultados 2010-2012 a doble dígito EBIT ITD DA 2010 - 2012 MM Eur Doble dígito � Resultado Neto 2010 - 2012 MM Eur 1.456 Doble dígito 360 2010 2012e 2010 2012e 25 Agenda Resumen Ejecutivo � Guías Estratégicas para el período 2011-2012 � Oportunidades de crecimiento a medio plazo Conclusiones 26 13 Oportunidades de crecimiento a medio plazo Nuestra posición en países más desarrollados en capacidad eólica, de menor riesgo, nos asegura en el medio plazo: � Mantener un estable nivel de inversión… � … generando un importante nivel de cash-flow recurrente � Los países menos maduros nos dan la oportunidad de: Crecimiento adicional, ampliando la diversificación… � … mediante inversiones que aportan valor � 27 � Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE Se mantienen las perspectivas a largo plazo, especialmente en la Unión Europea… � Europa Oeste* eólico onshore GW Europa Este** eólico onshore GW x2 133 x 3 62 � 23 � 71 � 2010 33 � 10 � 10-20 adic. 2020e 2010 10-20 adic. 2020e � … que dispone de planificación hasta el año 2020 � derivada de la Directiva de Renovables * El oeste de Europa incluye: Alemania, España, Francia, Italia, RU, Holanda, Luxemburgo, Belgica, Portugal e Irlanda ** El este, norte y centro Europa incluye: Grecia, Polonia, Suecia, Rumanía, Dinamarca, Austria, Finlandia, Bulgaria, Hungría, Chequia, Lituania, Estonia, Eslovaquia, Chipre, Letonia, Eslovenia y Malta. 28 � 14 Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE Perspectivas de crecimiento sostenido a largo plazo en los países del oeste de Europa… � IBR País Países 2010 MW 20.700 España Obj. 2020 MW 2010 MW Pipeline* 35.000 5.303 2.920 954 1.130 (CAGR 5,4%) Francia, Grecia, Alemania, Portugal, Hungría e Italia 45.000 82.000 (CAGR 6,2%) … donde IBR dispone de más de 4.000 MW de cartera de proyectos en avanzado grado de desarrollo 29 * Pipeline “Highly Confident” y “Likely” Oportunidades de crecimiento a medio plazo: UE y Otros En otras zonas como R.U. , Este de Europa y LATAM se prevén elevadas tasas de crecimiento… País Países RU onshore 2010 MW 4.000 IBR Obj 2020 MW 14.800 2010 MW Pipeline* 932 1.050 (CAGR 14%) Polonia 1.000 6.000 161 � (CAGR 18%) � 405+ 400 rápido desarrollo Rumanía 500 4.000 0 (CAGR 22%) Méjico y Brasil 1.500 20.000 155 250 (CAGR 30%) … donde IBR dispone de “pipeline” de rápida maduración * Pipeline “Highly Confident” y “Likely” 30 15 Oportunidades de crecimiento a medio plazo: EEUU 29 estados con RPS en vigor (obligación de compra producción renovable)… � Detalle de RPS a nivel estatal Uniidos Capacidad instalada en Estados Un >100 GW X 2,5 40 GW 2010 2020e …que fijan objetivos para 2020 que suponen superar 100 GW de capacidad instalada 31 Oportunidades de crecimiento a medio plazo: EEUU La propuesta del gobierno americano para una nueva política energética fija un objetivo del 80% de “clean energy” para 2035… Nuclear: largo período de tramitación e inversión Pipeline de IB IBR R en EEUU por categorías GW 9,6 16,0 25,6 Poten Total Captura y almacenamiento de CO2: en desarrollo 8,8 La eólica tendrá un papel relevante en la consecución del objetivo 0,8 Prac Seg Prob … e IBR dispone de una cartera de proyectos amplia y diversificada 32 16 Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore Y se prevé el desarrollo de la tecnología Eólica “Offshore” en esta década… Offshore GW x 15 45 42 West of Duddon 390 MW 2 Argyll Array hasta 1.800 MW 3 North of Europe > 1.000 MW 4 Round 3 en UK 7.200 MW 5 Spain > 1.500 MW 2 3 1 3 2010 1 4 5 10-20 adic. 2020 …segmento en el que IBR dispone de cartera de proyectos en las áreas clave: R.U. y norte de Europa 33 Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore El proyecto de West of Duddon � cumple la rentabilidad mínima exigida… � Factor de carga 3.500 - 3.900 horas � (~40% loadf) Precios 2 ROCs por MWh Capex/MW* 3,0 – 3,4 MM£/MW TIR Cumple WACC + 300 pb … con las hipótesis de inversión actuales * Incluye el CAPEX para la construcción de la línea de transmisión que será devuelto por el operador del sistema 34 17 Oportunidades de crecimiento a medio plazo: Offshore El desarrollo offshore de la Compañía ofrece una opción de inversión… Proyectos MW Potencial Decisión Inversión West of Duddons 390* Junio 2011 Wikinger 400 Round 3 7.200** Argyll Array Hasta 1.800 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 >2020 constr. Pendiente estudio rentabilidad constr. constr. constr. … que se ejecutará sujeta a estrictos requerimientos de rentabilidad * Joint Venture con Dong. ** Joint Venture con Vattenfall. 35 Agenda Resumen Ejecutivo � Guías Estratégicas para el período 2011-2012 � Oportunidades de crecimiento a medio plazo � Conclusiones 36 18 Conclusiones Estrategia para el período 2011-2012 � centrada en la optimización de inversiones y activos… � IBR adapta su estrategia de inversión en 2012 a las circunstancias del mercado… INVERSIONES SELECTIVAS MEJORA EFICIENCIA … alcanzando un Cash Flow Libre positivo � superior a 500 MM Eur en 2012 � 37 Conclusiones El sector renovable sigue ofreciendo � un gran potencial de crecimiento a largo plazo… � Oportu tun nidades Fortalezas Crecimiento sostenido UE CRECIENTE GENERACIÓN DE CAJA Política Energética EEUU largo plazo SÓLIDO BALANCE Mercado “Offshore” CARTERA AMPLIA Y DIVERSIFICADA … y las fortalezas de IBERDROLA RENOVABLES la sitúan en posición de optimizar las oportunidades de crecimiento rentable 38 19