Enero 2014 Perspectivas 2014 10 Previsiones de inversión ¿Qué puedes esperar en 2014? Deutsche Bank te ofrece su visión. 1 La economía global probablemente crecerá con mayor dinamismo Mayor crecimiento económico y más equilibrado. Estados Unidos será el motor de crecimiento. En Europa, crecimiento positivo y aproximación de países centrales y periféricos. 2 Aumentarán los beneficios empresariales. China aumentará exportaciones gracias a la fortaleza de la economía norteamericana y la recuperación europea. Los tipos de interés probablemente permanecerán bajos El nivel de los tipos de interés de referencia sigue siendo bajo. Evolución de los tipos de interés en la zona euro (BCE) y en Estados Unidos (Reserva Federal). Debido al moderado crecimiento económico y la baja inflación. 5% 4% 3% Como inversor deberías buscar estrategias de inversión flexibles. 2% 1% 0% No te centres exclusivamente en el importe de dividendos. Valora el potencial de crecimiento. 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Banco Central Europeo (BCE). Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed). Fuente: Deutsche Bank, diciembre de 2013. 3 El dólar americano probablemente se apreciará Probable ascenso de Estados Unidos a primer productor mundial de petróleo debido a nuevos métodos de producción. Por consiguiente, generará una balanza comercial positiva. Esta autosuficiencia energética fortalece al dólar americano frente a las monedas de mercados emergentes y a las vinculadas a materias primas, así como al yen japonés. El diferencial de crecimiento y de tipos de interés también favorece al dólar. Dólar americano: existencia de un potencial de apreciación frente al euro. Evolución del dólar americano frente a las monedas más importantes en el año 2013. 20% 15% 10% USD/Euro USD/Real (Brasil) 5% USD/Yen (Japón) 0% USD/Rupia (la India) -5% Enero Fuente: Deutsche Bank, 29 de noviembre de 2013 Noviembre 4 ¿Inviertes en depósitos? Las inversiones conservadoras sufrirán pérdidas en su valor real Rentabilidades de los bonos bajo mínimos. Media anual del tipo de interés de los bonos del Estado alemán y de la tasa de inflación. Las cuentas de ahorro y depósitos perderán valor real, incluso descontada la inflación, debido a los niveles extremadamente bajos en los que se mantienen los tipos de interés. 4% 4,2 4,0 3,3 3% 2,9 2,7 Tipo de interés de los bonos del Estado alemán a diez años. 2,7 2% 2,1 1,6 1,5 Tasa de inflación en Alemania. Fuente: Deutsche Bank, diciembre de 2013. * Previsión 1,7 1,2 1% 0,2 0% 2007 5 2,5 2,3 2008 2009 2010 2011 2012 2013* Las mayores rentabilidades de los bonos vienen frecuentemente acompañadas de un riesgo superior Los bonos del Estado de los mercados emergentes y los bonos corporativos con una calificación crediticia de baja a media están ofreciendo tipos de interés superiores a la tasa de inflación. Esto conlleva asumir riesgos elevados porque dependen de la evolución de los tipos de interés en los Estados Unidos y son susceptibles a las fluctuaciones. 6 oportunidad Recuerda que debes gestionar de forma dinámica las oportunidades y los riesgos. Riesgo Los títulos que reparten dividendo son interesantes Las rentabilidades por dividendo de las acciones en los mercados desarrollados son superiores en estos momentos a la tasas de inflación previstas para 2014. Las acciones que reparten dividendo son una opción interesante si buscas una alternativa a los bonos. No te centres unicamente en el importe de dividendo, sino valora el potencial de crecimiento. 7 La positiva marcha de la economía favorecerá a los beneficios corporativos También se espera que la media de las cotizaciones siga subiendo. En Estados Unidos esperamos un crecimiento moderado de los beneficios. 8 Si inviertes en acciones, en 2014 debes invertir de forma importante en Estados Unidos. Es improbable que se produzca una burbuja en el mercado inmobiliario alemán El mercado inmobiliario alemán sigue mostrando una evolución de los precios por debajo de la media internacional. 9 El potencial de rentabilidad de los inmuebles alemanes es atractivo. Los precios de las materias primas continuarán bajo presión El precio del oro, moneda refugio de la crisis, sigue bajo presión debido al aumento de los tipos de interés en Estados Unidos en el futuro y a la disminución de los riesgos geopolíticos. Las materias primas, tales como petróleo, cobre y hierro serán poco atractivas en el 2014. 10 Pueden existir oportunidades en los metales preciosos de uso industrial como el paladio y el platino. El mayor riesgo es el de ignorar el riesgo Los riesgos fundamentales para el 2014 son La ausencia de crecimiento de los beneficios por parte de las compañías europeas. Las consecuencias negativas potenciales en los mercados de capitales de una subida rápida y significativa de los tipos de interés. La disminución del ritmo de crecimiento económico en China. No debes asustarte ante los riesgos. Lo importante es no perderlos de vista y gestionar las oportunidades que se presenten. El mundo de un vistazo EUROPA ESTADOS UNIDOS Alemania motor del crecimiento económico. Crecimiento económico provocado por la demanda interna. CHINA JAPÓN El aumento de las exportaciones chinas, además de generar crecimiento, crea un margen de maniobra para implementar amplias reformas estructurales. Principal motor de crecimiento económico. Aumento de producción industrial. Optimismo porque quizás pueda ganar a medio plazo la batalla contra la deflación si consigue aplicar cambios estructurales. Se prevé que la liberalización de los mercados financieros, la reorganización de los derechos de propiedad y la eliminación de las barreras comerciales proporcionen un nuevo impulso a la segunda economía más grande del mundo. Incremento de gastos de capital. Reducción de recortes presupuestarios. Estados Unidos dinámico, China fuerte y Europa en la senda de la recuperación Crecimiento previsto del PIB (Producto Interior Bruto) en porcentaje en comparación con el año anterior. 2013 2014 8,6 7,7 0,5 1,5 1,2 1,8 3,2 3,7 2,7 -0,2 ALEMANIA EUROZONA EE.UU. CHINA MUNDO Fuente: Deutsche Bank, diciembre de 2013 ¿España? Previsiones Riesgos Estimaciones 2014 Deutsche Bank La recuperación: probable crecimiento positivo, en todos los trimestres . Exportaciones: motor del crecimiento gracias al avance mundial y europeo. El objetivo de déficit público (5,8% del PIB en 2014) parece alcanzable. Un crecimiento mundial inferior a lo esperado afectaría a las exportaciones. Ibex 11.500 Reducción del impulso de las reformas debido a las elecciones 2015-16. Prima de Riesgo 150-170 Crecimiento PIB 0,6 Crece la confianza y mejoran las perspectivas de consumo de las familias. Tasa de paro superior al 25% Las reformas estructurales y la reducción de deuda del sector privado deberían permitir alcanzar un crecimiento del 2% en 2018. ¿Podrá la política frenar la economía? Previsiblemente, no será capaz. Ni siquiera en un “super año electoral” como el 2014, con elecciones que afectan a una población superior a los 2.000 millones de personas. local. Sin embargo, la recuperación cíclica parece lo suficientemente estable como para compensarlo. Lo más probable son efectos negativos en mercados emergentes como la India, Sudáfrica, Indonesia, Brasil y Turquía. Quizás podría tener como consecuencia un menor entusiasmo y un retraso en la aplicación de las reformas en algunos países, ralentizando la economía Calendario de fechas clave 1 de febrero de 2014 4-5 de junio de 2014 Lanzamiento del SEPA. Cumbre del G8 en Rusia. Se introducirá la forma única de pago para operaciones en euros. Reunión de los jefes de Estado y gobierno del “Grupo de los Ocho” en Sochi. Janet Yellen asumirá el cargo de manera efectiva. Janet Yellen se convertirá en sucesora del Presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos Ben Bernanke. 5 de mayo de 2014 de noviembre de 2014 Elecciones al Congreso en los Estados Unidos. Las “elecciones de mitad de mandato” renovarán la distribución de los escaños en la Cámara de Representantes y parcialmente en el Senado de los Estados Unidos. de octubre de 2014 Elecciones en Brasil. 22-25 4 Alrededor de 140 millones de brasileños están convocados a participar en las elecciones brasileñas. Elecciones europeas. Elecciones directas al Parlamento Europeo en los 28 estados miembros de la Unión Europea. 15-16 de noviembre de 2014 Cumbre del G20 en Australia. Reunión en Brisbane de los líderes políticos de los 20 países desarrollados y emergentes más importantes del mundo. Perspectivas 2014 Enero 2014 El presente documento contiene únicamente valoraciones de naturaleza general, que han sido realizadas sobre la base de análisis fundamentales y técnicos del Deutsche Bank AG. Estas informaciones representan únicamente la valoración actual de Deutsche Bank, y puede ser modificada de manera inmediata y sin preaviso alguno. Las rentabilidades del pasado, las simulaciones y previsiones para el futuro no constituyen un indicador fiable de cuál pueda ser la evolución futura de las rentabilidades. Deutsche Bank no garantiza la corrección e integridad de los datos contenidos en el presente documento procedentes de terceros, incluso cuando utilice únicamente fuentes que considere fiables. 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