Cuestionario COSRA Mandato PYMES Superintendencia de

Cuestionario COSRA
Mandato PYMES
Superintendencia de Valores y Seguros de Chile
1. ¿Cómo se define el concepto de PYME en su país o ámbito de competencia?
Según el Ministerio de Economía, clasifica a las empresas de acuerdo al nivel de
ventas. Las empresas pequeñas son las que tienen ventas anuales entre UF2.401 y
UF25.000 (al 20/02/2003 equivalía entre US $54.000 y US $560.000
aproximadamente), y las empresas medianas venden entre UF25.001 y UF100.000
(equivale entre US $560.001 a US $2.250.000 aproximadamente).
Los datos del Servicio de Impuestos Internos muestran que el año 2000 existían
648.491 empresas, y de ellas 107.087 eran PYME, es decir, el 16,51% del total de
empresas del país (un 14,48% empresas pequeñas y 2,03% empresas medianas). Si
bien las PYME no son el grupo de empresas más numeroso (las microempresas
representan más del 82% del total), tienen una participación importante en las ventas
totales. Sus ventas representan el 20,2% del total vendido (con una participación
igualitaria de las empresas pequeñas y medianas). Quizás el rasgo más distintivo de la
PYME es su importancia en el empleo. Por ejemplo, en 1997 las PYME representan
cerca del 48% de la fuerza laboral.
2. ¿Cómo se define el concepto de capital de riesgo en su país o ámbito de
competencia?
En términos generales el capital de riesgo consiste en la toma de una participación
minoritaria en compañías que representen un proyecto novedoso en un sector de alto
crecimiento, normalmente a través de una ampliación de capital. La consecuente
inyección de fondos debe aportar el suficiente financiamiento para facilitar su rápido
crecimiento.
La entidad de Capital Riesgo, una vez alcanzados los objetivos de crecimiento, procede
a la venta de su participación en la compañía, mediante una salida a bolsa o la
adquisición por un tercero, esperando una revalorización importante.
3. ¿Con qué medidas cuentan para incentivar la formación de capital a nivel de
PYMES? Indique ejemplos concretos, de haberlos.
En Chile el acceso al capital está segmentado fuertemente entre empresas
consolidadas y emergentes. El costo de acceso que enfrentan éstas últimas tiende a
inhibir su desarrollo. Por lo tanto, el estimulo al capital de riesgo puede llenar la
brecha de financiamiento.
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Un importante incentivo se dio al considerar la exención de las ganancias
de capital en la bolsa emergente p ara que las PYMES busquen capital en
este nuevo segmento
Inversionistas institucionales autorizados para invertir en capital de riesgo
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Instrumento CORFO (Corporación de Fomento de la Producción) para
financiar Sponsor y estudios de apertura en bolsa a las PYMES
4. ¿Existen programas de financiamiento de las PYMES en su país? De ser así,
proporcione un ejemplo y una breve explicación.
El Ministerio de Economía, la Corporación de Fomento de la Producción (CORFO),
organismo del Estado chileno encargado de impulsar la actividad productiva nacional, y
otros ministerios sectoriales asignan fondos que promueven el desarrollo de
investigaciones y capital para iniciativas innovadoras.
Otro de los programas en existencia es el Fondo de Garantía para las Pequeñas
Empresas, FOGAPE administrado por el Banco del Estado de Chile en el cual se
otorgan garantías de hasta un 80% de los créditos solicitados para empresas que no
superen cierto monto de ventas anuales y se encuentre al día en sus compromisos
financieros.
En el caso de los fondos de inversión pública, la Ley de Opas y la última reforma al
mercado de capitales en el año 2001, han entregado mayores grados de flexibilidad a
los fondos de inversión, lo que permite augurar un crecimiento de este sector en los
próximos años. Asimismo, la Ley de Opas incluyó a los fondos privados de inversión
explícitamente en la ley definiendo su figura y autonomía. Por su parte, la reforma al
mercado de capitales configuró la bolsa emergente que es la última etapa de esta
cadena de negocios.
5. ¿Se está dando respuesta uniforme a las necesidades de las PYMES de todos
los sectores de la economía y en todas las etapas de su gestión?
Sí. Por ejemplo CORFO tiene 4 programas de financiamiento que abarcan distintos
sectores de la economía e incluyen diferentes etapas de la gestión. Estos son: a)
Financiamiento de Proyectos de Innovación Tecnológica que sirve para acelerar
procesos de negocio en áreas emergentes e innovadoras, aumentando sus
posibilidades de éxito en el mercado, a través de alianzas tecnológico-empresariales,
con integrantes tanto chilenos como extranjeros. b) Financiamiento de Capital Semilla
que sirve para fomentar la creación de nuevas empresas y negocios que se encuentren
en etapa de incubación y despegue, a través del financiamiento de actividades que son
claves en su proceso de puesta en marcha. Apoya iniciativas provenientes del
desarrollo de proyectos de negocios en general, negocios de base tecnológica, y
productos o servicios con valor agregado, en particular en áreas asociadas a
tecnologías emergentes. c) Financiamiento para Proyectos de Innovación Tecnológica
para apoyar la innovación tecnológica de las empresas, ya sea en el desarrollo de
tecnologías de nuevos productos, bienes y servicios y la incorporación de nuevos
procesos a la producción, incluyendo modelos, prototipos y experiencias piloto. d)
Financiamiento para la Creación de Incubadoras de Negocios que sirve para fomentar
la capacidad emprendedora y la creación de nuevas empresas, aumentando su
probabilidad de éxito y supervivencia en el mercado, mediante el apoyo a incubadoras
de negocios.
6. ¿En qué sectores de la economía de su país existe mayor proporción de
PYMES?
Existe un conjunto de actividades industriales en las que prevalece las PYME: las
panaderías, las fábricas de artículos de cuero, las fábricas de calzados, los aserraderos
y barracas, las imprentas, la fabricación de artículos de plásticos, la fabricación de
productos de arcilla para la construcción y la fabricación de tapices y alfombras.
Existe otros sectores manufactureros en los que coexisten empresas grandes y PYME.
Algunos ejemplos son: la producción de lácteos, el envasado de frutas y legumbres, las
fábricas de jabones y productos de limpieza, la elaboración de pescados y productos
marinos, la elaboración de productos alimenticios, la industria vitivinícola, la destilación
y mezcla de bebidas alcohólicas, la fabricación de textiles y los molinos.
7. ¿Cuáles son los principales objetivos del financiamiento de las PYMES en su
país? ¿Estimular la economía? ¿Crear empleo? ¿Incentivar el ahorro y la
inversión? ¿Otros?
El principal objetivo del financiamiento de PYMES es promover el desarrollo económico
de Chile, a través del fomento de la competitividad y la inversión, contribuyendo a
generar más y mejores empleos e igualdad de oportunidades para la modernización
productiva.
8. ¿Se puede afirmar que la normativa legal sobre valores de su país facilite la
formación de capital?
La Norma de Carácter General Nº118 de la SVS regula la inscripción en el registro de
valores, de las sociedades anónimas y sus acciones, que serán transadas en los
mercados para empresas emergentes que regulen las bolsas de valores. Asimismo,
establece las normas de difusión, colocación y obligaciones de información continua
que tendrán estas empresas.
Esta Norma no es esencialmente diferente de la que regula el mercado tradicional, pero
incorpora algunos elementos adicionales, necesarios para su funcionamiento eficiente.
La información entregada durante el proceso de inscripción será más completa que bajo
un proceso de inscripción normal, ya que se requiere contar con antecedentes
adicionales como los factores determinantes de riesgo, las patentes o licencias, la
posición dentro del mercado, sus principales tendencias, entre otras. Esto en
consideración a que los inversionistas requieren información acerca de los riesgos del
negocio. Sin embargo se simplifican algunos requerimientos de información financiera.
Complementar la información histórica (cuando posee) que entrega la sociedad con
información prospectiva, de factores de riesgo y otras claves para el buen desarrollo del
negocio, busca satisfacer la necesidad natural de los inversionistas cuando invierten en
proyectos más riesgosos. Los inversionistas necesitan mejor información para evaluar
los mayores riesgos, antes de decidirse a invertir.
9. ¿Se incentiva a los inversionistas institucionales a proporcionar capital de riesgo
a pequeños inversionistas? Por ejemplo, ¿existen incentivos para invertir en
PYMES?
En la primera etapa del financiamiento del capital de riesgo (capital semilla), no existen
actualmente incentivos para los inversionistas institucionales. Sin embargo, se está
estudiando una propuesta de ley donde se les permitirá a las compañías de seguros
invertir en la primera etapa de financiamiento.
10. En caso de que cierto tipo de PYMES no cuenten con acceso a capital de riesgo,
¿existen exenciones o estímulos que las incentiven a seguir operando?
Ver respuesta a la pregunta N°5.
11. ¿Se puede afirmar que el mercado sea lo suficientemente competitivo?
No, ya que el mercado accionario chileno es ilíquido, poco desarrollado y además,
durantes los últimos años el mercado se ha estando achicándose en relación a
volúmenes tranzados y al listamiento de nuevas sociedades en bolsa
12. ¿Cuáles son los principales obstáculos que enfrentan las PYMES que recién
comienzan? ¿Falta de capital de riesgo? ¿Costos elevados? ¿Trabas
burocráticas? ¿Otros?
Los principales obstáculos que enfrentan las PYMES son en varios frentes distintos. Por
ejemplo:
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La falta de una cultura empresarial de los jóvenes que estudian en las
universidades. Universidades desligadas de la realidad empresarial
Bajo conocimiento generalizado en la preparación y evaluación de
proyectos por parte de los generadores de ideas
Escasos vínculos establecidos entre empresarios e inversionistas
Estándares bancarios poco favorables para financiamiento a empresas sin
historia