1 Esquema en el que se concretan o desarrollan algunos apartados

Esquema en el que se concretan o desarrollan algunos apartados de los módulos I y II del programa de Derecho de las
Instituciones Financieras.
Prof. dr. Reyes Palá Laguna. Octubre 2006
I. Introducción.
El mercado financiero integrado
V. art. 2 del Tratado de la Unión Europea (Mastrique, 1992) y los arts. 2, 3 y 4 del Tratado de la Comunidad Europea (Roma, 1957)
El pasaporte comunitario
- V. LMV, esp. art. 71, LDIEC1, esp. arts. 49 y ss. y LOSSP2, esp. arts. 5.5, 49 y 55 y 56.
- Concepto de sucursal: "todo establecimiento secundario dotado de representación permanente y de cierta autonomía de gestión, a
través del cual se desarrollen, total o parcialmente, las actividades de la sociedad" (art. 295 del Reglamento del Registro Mercantil).
II. El Derecho del mercado de valores. Fuentes normativas. Derecho español y comunitario.
Concepto de Derecho del mercado de valores desde el punto de vista material (Sánchez Andrés): el Derecho del mercado de Valores
es aquel sector o rama del ordenamiento jurídico que regule los mercados de valores, esto es, el marco jurídico global que aglutina
todas las reglas públicas y privadas que en el plano subjetivo (el estatuto de los operadores del mercado), en el objetivo
(caracterización y régimen de los valores y otros productos financieros), en el operativo e instrumental (procedimientos y espacios
para su contratación y disciplina de los mercados correspondientes) así como en el más estrictamente funcional (tipología de los
negocios y remedios contra el incumplimiento, componen el entramado normativo, cada día más técnico y prolijo, de este nuevo
sector material del ordenamiento jurídico.
Derecho del mercado de valores. Legislación española
Puede consultarse en http://www.cnmv.es. De entre ella destacamos las siguientes normas
Ley 24/1988, de 28 de julio, del mercado de valores. (LMV) Esta Ley ha sido desarrollada por numerosas disposiciones
reglamentarias, de entre las que se citan las que siguen:
Real Decreto 504/2003, de 2 de mayo por el que se regula el Comité Consultivo de la Comisión Nacional del
Mercado de Valores..
Real Decreto 1333/2005, de 11 de noviembre, por el que se desarrolla la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado
de Valores, en materia de abuso de mercado.
Real Decreto 1310/2005, de 4 de noviembre, por el que se desarrolla parcialmente la Ley 24/1988, de 28 de julio,
del Mercado de Valores, en materia de admisión a negociación de valores en mercados secundarios oficiales, de ofertas
públicas de venta o suscripción y del folleto exigible a tales efectos.
Real Decreto 377/1991, de 15 de marzo, sobre comunicación de participaciones significativas en sociedades
cotizadas y de adquisiciones por éstas de acciones propias.
Real Decreto 726/1989, de 23 de junio, sobre Sociedades Rectoras y miembros de las Bolsas de Valores,
Sociedad de Bolsas y Fianza Colectiva.
Real Decreto 1416/1991, de 27 de septiembre, sobre operaciones bursátiles especiales y sobre transmisión
extrabursátil de valores cotizados y cambios medios ponderados.
Real Decreto 116/1992, de 14 de febrero, sobre representación de valores por medio de anotaciones en cuenta y
compensación y liquidación de operaciones bursátiles
Real Decreto 1197/1991, de 26 de julio, sobre régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores
Real Decreto 1814/1991, de 20 de diciembre, por el que se regulan los mercados oficiales de futuros y opciones.
Real Decreto 867/2001, de 20 de julio, sobre el Régimen Jurídico de las empresas de servicios de inversión.
Real Decreto 948/2001, de 3 de agosto, sobre sistemas de indemnización de los inversores
Real Decreto 629/1993, de 3 de mayo, sobre normas de actuación en los mercados de valores y registros
obligatorios.
Ley 5/2005, de 22 de abril, de supervisión de los conglomerados financieros y por la que se modifican otras leyes del
sector financiero (Desarrollada por RD 1332/2005, de 11 de noviembre)
Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva. (LIIC) (Desarrollada por RD 1309/2005, de 4
de noviembre).
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Ley 26/1988, de 29 de julio, de disciplina e intervención de las entidades de crédito.
Texto Refundido de la Ley de ordenación y supervisión de los seguros privados aprobado por Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29 de octubre.
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Derecho del mercado de valores. Legislación europea
"Para el cumplimiento de su misión, el Parlamento Europeo y el Consejo conjuntamente, el Consejo y la Comisión adoptarán
reglamentos y directivas, tomarán decisiones y formularán recomendaciones o emitirán dictámenes, en las condiciones previstas en el
presente Tratado.
El reglamento tendrá un alcance general. Será obligatorio en todos sus elementos y directamente aplicable en cada Estado miembro.
La directiva obligará al Estado miembro destinatario en cuanto al resultado que deba conseguirse, dejando, sin embargo, a las
autoridades nacionales la elección de la forma y de los medios.
La decisión será obligatoria en todos sus elementos para todos sus destinatarios.
Las recomendaciones y los dictámenes no serán vinculantes" (art. 249 del TCE)
V. las Directivas reseñadas en ad. ex., la web de la CNMV o (www.cnmv.es), o de la Unión Euorpea (http://europa.eu.int/eurlex/lex/es/repert/0620.htm). De entre ellas se destacan las siguientes:
Directiva 2004/109/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de diciembre de 2004 sobre la armonización de los
requisitos de transparencia relativos a la información sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociación en un mercado
regulado y por la que se modifica la Directiva 2001/34/CE.
Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004, relativa a los mercados de
instrumentos financieros, por la que se modifican las Directivas 85/611/CEE y 93/6/CEE del Consejo y la Directiva 2000/12/CE
del Parlamento Europeo y del Consejo y se deroga la Directiva 93/22/CEE del Consejo.
Esta Directiva ha sido desarrollada por las siguientes normas de Nivel 2
- Reglamento (CE) 1287/2006, de la Comisión, de 10 de agosto de 2006, por el que se aplica la Directiva 2004/39/CE del
Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las obligaciones de las empresas de inversión de llevar un registro, la
información sobre las operaciones,la transparencia del mercado, la admisión a negociación de instrumentos financieros, y términos
definidos a efectos de dicha Directiva
- DIRECTIVA 2006/73/CE DE LA COMISIÓN de 10 de agosto de 2006
por la que se aplica la Directiva 2004/39/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo en lo relativo a los requisitos organizativos y las condiciones de funcionamiento de las empresas de inversión, y términos
definidos a efectos de dicha Directiva
Directiva 2004/25/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de abril de 2004 relativa a las ofertas públicas de
adquisición.
Directiva 2003/71/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 4 de Noviembre de 2003, sobre el folleto que debe
publicarse en caso de oferta pública o admisión a cotización de valores y por la que se modifica la Directiva 2001/34/CE.
Desarrollada por el Reglamento (CE) 809/2004 de la Comisión de 29 de abril de 2004 relativo a la aplicación de la Directiva
2003/71/CE del Parlamento y del Consejo en cuanto a la información contenida en los folletos así como el formato, incorporación
por referencia, publicación de dichos folletos y difusión de publicidad
Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 28 de enero de 2003 sobre las operaciones con información
privilegiada y la manipulación del mercado (abuso del mercado).
Esta Directiva ha sido desarrollada por las siguientes normas de Nivel 2
- Reglamento (CE) 2273/2003 de la Comisión de 22 de diciembre de 2003 por el que se aplica la Directiva 2003/6/CE del
Parlamento Europeo y del Consejo en lo que se refiere a las exenciones para los programas de recompra y la estabilización de
instrumentos financieros.
- Directiva 2003/124/CE de la Comisión de 22 de diciembre de 2003 a efectos de la aplicación de la Directiva 2003/6/CE
del Parlamento Europeo y del Consejo sobre la definición y revelación pública de la información privilegiada y la definición
de manipulación del mercado.
- Directiva 2003/125/CE de la Comisión de 22 de diciembre de 2003 a efectos de la aplicación de la Directiva 2003/6/CE
del Parlamento Europeo y del Consejo sobre la presentación imparcial de las recomendaciones de inversión y la revelación de
conflictos de intereses.
- Directiva 2004/72/CE de la Comisión, de 29 de abril de 2004, a efectos de aplicación de la Directiva 2003/6/CE del
Parlamento Europeo y del Consejo en lo relativo a las prácticas de mercado aceptadas, la definición de información
privilegiada para los instrumentos derivados sobre materias primas, la elaboración de listas de personas con información
privilegiada, la notificación de las operaciones efectuadas por directivos y la notificación de las operaciones sospechosas.
Directiva 2002/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 23 de septiembre de 2002 relativa a la comercialización a
distancia de servicios financieros destinados a los consumidores, y por la que se modifica la Directiva 90/619/CEE del Consejo y
las Directivas 97/7/CEE y 98/27/CEE
Directiva 2001/34/CE del Parlamento Europeo y del Consejo de 28 de mayo de 2001, sobre la admisión de valores
negociables a cotización oficial y la información que ha de publicarse sobre dichos valores.
Directiva 97/9/CE del Parlamento europeo y del Consejo, de 3 de marzo de 1997, relativa a los sistemas de indemnización
de los inversores.
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