Introducción a la Balanza de Pagos y a la Posición de Inversión a la

CURSO
“SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES”
Introducción a la Balanza de Pagos y
a la Posición de Inversión
Internacional
Managua Nicaragua.
Managua,
Nicaragua
Del 12 al 23 de marzo de 2012
1
I. ESTRUCTURA DE LAS CUENTAS
1. CUENTAS INTERNACIONALES:
Relaciones económicas entre residentes y
el resto del mundo:
a Posición de inversión internacional (PII):
a.
Activos financieros y pasivos, para una fecha
determinada;
b. Estado
de
balanza
de
pagos
(BP):
Transacciones económicas en un p
período;; y,
c. Otros cambios de los activos financieros y
pasivos: flujos que no son transacciones.
2
II.
TRANSACCIONES ECONÓMICAS
2. Flujos
j
económicos: transacciones y
otros flujos:
i
i.
D bienes
De
bi
y servicios
i i (productos).
(
d t )
ii. Distributivas.
iii. Sobre instrumentos financieros.
iv. Otras partidas de acumulación.
3
I. ESTRUCTURA DE LAS CUENTAS
Transacciones
Cuenta de bienes
y servicios
Cuenta de distribución Cuenta de distribución Cuenta de capital
primaria del ingreso secundaria del ingreso
Tk
ANFnp
Balanza de bienes y servicios
Saldo en cuenta corriente (S/I)
Préstamo neto / endeudamiento neto
Errores y omisiones
Préstamo neto / endeudamiento neto
Saldo de apertura
Cuenta financiera
Otros flujos
económicos
Saldo de cierre
Posición de inversión internacional
II. BALANZA DE PAGOS (BP)
3. La cuenta corriente relaciona los flujos
d recursos orientados
de
i t d
h i ell período
hacia
í d
corriente.
4. Las cuentas de acumulación (capital,
financiera y otros cambios) tratan con el
abastecimiento y financiamiento de
activos y pasivos,
pasivos que son rubros que
afectarán a períodos futuros.
5
II. BALANZA DE PAGOS (BP)
5. Errores y omisiones netos de la BP: en
principio las cuentas de la BP están
principio,
balanceadas; sin embargo, en la
práctica
á ti
l
las
i
imperfecciones
f
i
en las
l
fuentes de datos y en la compilación,
dan lugar a desequilibrios.
6
II. BALANZA DE PAGOS (BP)
6. ¿Deben
analizarse
los
errores
y
omisiones?
?
a. El tamaño y la tendencia p
pueden ayudar
y
a
identificar problemas de información tales
como insuficiencias de cobertura,
cobertura formas
de valoración, momentos de registro y fallas
en la
l entrega
t
d los
de
l datos.
d t
7
II. BALANZA DE PAGOS (BP)
6. ¿Deben
analizarse
los
errores
y
omisiones?
?
b. Sus
tendencias
pueden
p
proporcionar
p
p
información útil sobre problemas de cifras.
Por ejemplo,
ejemplo un valor positivo prolongado
de los errores y omisiones netos sugiere
que se han
h
omitido
itid asientos
i t
d l crédito
del
édit o
que se han sobredimensionado los asientos
del débito.
8
II. BALANZA DE PAGOS (BP)
6. ¿Deben
analizarse
los
errores
y
omisiones?
c. Una
U
t d
tendencia
i
volátil
látil
puede
d
sugerir
i
problemas con el momento de registro.
d. Los errores y omisiones son cantidades
incompletas,
porque
los
valores
en
direcciones opuestas se cancelan entre si.
9
II. BALANZA DE PAGOS (BP)
6. ¿Deben analizarse
omisiones?
los
errores
y
e. Un valor grande y volátil de errores y
omisiones
i i
netos
t
entorpece
t
l interpretación
la
i t
t ió
de los resultados.
f. No existen directrices sobre niveles
aceptables de errores y omisiones; sin
embargo, se pueden evaluar mediante la
relación con el PIB, datos de posiciones y
flujos brutos.
10
II. BALANZA DE PAGOS (BP)
6. ¿Deben analizarse
omisiones?
los
errores
y
g. Medir por separado los componentes de
la PII (valores de apertura + transacciones
netas + otros cambios netos = a valores
de cierre) puede ayudar a identificar
discrepancias como consecuencia de las
imperfecciones de la información.
11
III. OTROS CAMBIOS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS Y
PASIVOS
7. Eventos económicos importantes por
derecho propio y deben mostrarse por
separado
Difieren
de
de
las
las
transacciones.
transacciones
en
términos de su naturaleza económica
y asientos contables.
12
IV. OTROS CAMBIOS EN EL VOLUMEN DE LOS
ACTIVOS FINANCIEROS Y PASIVOS
8. Estos cambios incluyen:
 Apariciones
y
desapariciones
de
activos económicos.
económicos
 Cancelaciones
y
anulaciones
contables de deudas incobrables.
 Reclasificaciones y otras variaciones
que resultan de las entidades que
cambian de residencia económica.
13
V. OTROS CAMBIOS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS Y
PASIVOS POR REVALUACIONES
9. Las revaluaciones se originan por
cambios en el valor monetario de un
activo financiero o pasivo debido a
variaciones en el nivel y estructura de
sus precios.
10 También se denominan ganancias y
10.
pérdidas por tenencia.
14
Visión general de la estructura de las estadísticas macroeconómicas
Transacciones SCN/
Balanza de pagos
Cuenta de bienes y
servicios
Cuenta de producción
Valor agregado/PIB
Cuenta de generación
del ingreso
Superávit de operación
Cuenta de distribución
primaria del ingreso
Ingreso nacional
Cuenta de distribución
secundaria del ingreso
Ingreso disponible
Cuenta utilización del
ingreso
Ahorro
Balance de
apert ra / PII
apertura
Cuentas de
ac m lación
acumulación:
Activos no
financieros
Cuenta de capital
Activos
financieros y
pasivos / PII
Préstamo/Endeudamiento
neto
Cuenta financiera
Préstamo
neto/Endeudamiento neto
Otros flujos
Balance de
cierre / PII
Otros cambios en
Activos no
activos no
financieros
financieros
Ot
Otros
cambios
bi en
Activos
activos
financieros y
financieros y
pasivos / PII
15
pasivos
VI. CUENTAS MACROECONÓMICAS
11. La vinculación adecuada de las
cuentas
t
i t
internacionales
i
l
y ell resto
t de
d
sistemas macro contables, permite
identificar las interrelaciones del
conjunto de datos básicos disponibles.
 Registros administrativos del comercio
de mercancías y de servicios.
servicios
 Estados contables sobre inversión
di t deuda
directa,
d d externa
t
y reservas.
16
VIII. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (PII)
12. La PII es un estado estadístico que
muestra,
t para un momento
t dado:
d d
 Activos financieros de una economía que
son derechos contra no residentes.
 El oro conservado como reserva.
 Pasivos de residentes de esa economía
con no residentes.
17
VIII. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (PII)
13. La diferencia entre los activos y pasivos
(posición neta en la PII),
PII) representa
derechos u obligaciones netas con el
resto
t del
d l mundo.
d
14. La PII es un subconjunto del balance
nacional,
este
último
incluye,
adicionalmente los activos no financieros
adicionalmente,
y las posiciones de los activos financieros
y pasivos
pasi os entre residentes.
residentes
18
VIII. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (PII)
15. La PII, la cuenta financiera y la cuenta
d otras
de
t
variaciones,
i i
utilizan
tili
categorías
t
í
funcionales
para
agrupar
los
instrumentos financieros.
16. Estas categorías toman en cuenta el
tipo de relación entre las partes,
distinguiendo
las
motivaciones
económicas y patrones de conducta de
los agentes económicos.
económicos
19
IX. CATEGORÍAS FUNCIONALES
17. Estas categorías son:
 Inversión directa.
 Inversión de cartera.
 Derivados financieros (distintos de
reservas)) y opciones
i
accionarias
i
i
d
de
los asalariados.
 Otra inversión.
 Activos de reserva.
reserva
20
IX. CATEGORÍAS FUNCIONALES
18. Inversión directa:
 IInversionista
i i t realiza
li
una inversión
i
ió que le
l
otorga el “control o un grado de influencia
significativo”
i ifi ti ” sobre
b
l gestión
la
tió de
d una
empresa.
 Existe control si el inversionista posee
más del 50% del poder de voto;
 Existe un significativo grado de influencia
si el inversionista posee del 10% al 50%
del poder de voto.
21
IX. CATEGORÍAS FUNCIONALES
19. Inversión de Cartera (IC): Involucran
títulos
í l
d participación
de
i i
ió en la
l propiedad
i d d
y títulos de deuda, distintos a los
considerados en la IED y en activos de
reserva.
20. Generalmente existe una relación
anónima entre emisores y tenedores de
los títulos, los cuales son de alta
li id
liquidez.
22
IX. CATEGORÍAS FUNCIONALES
21. Otra Inversión: Categoría residual que
considera los siguientes tipos de
instrumentos financieros:
 Tít
Títulos
l
d propiedad
de
i d d (no
(
IED o IC,
IC p.ej.
j
participación en organismo internacionales).
 Moneda y depósitos
 Préstamos (incluye crédito FMI)
 Crédito comercial
 Otras cuentas por cobrar/pagar
 Asignación/cancelación de DEGs.
DEGs
23
IX. CATEGORÍAS FUNCIONALES
22. Las
categorías
funcionales,
contribuyen a entender las relaciones
financieras transfronterizas:
 Un préstamo puede clasificar como
inversión directa u otra inversión,
pero la relación entre las partes tiene
un significado en cada caso, ya que
el riesgo y motivación de la
transacción pueden ser diferente.
diferente
24
IX. CATEGORÍAS FUNCIONALES
23. La relación entre un inversionista de
cartera y su contraparte es diferente en
el caso de un inversionista directo,
puesto
t
que ell primero
i
d
desempeña,
ñ
comúnmente, una función menos
importante en la toma de decisiones de
la empresa.
25
Vinculos entre la clasificación de activos financieros
y las categorías
g
funcionales
Clasificación según SCN 2008
ID
IC
DF
OI
AR
AF11 Oro monetario:
Oro en lingotes
X
Cuentas de oro no asignado
X
X
X
AF21 Moneda
X
X
AF221 Posiciones interbancarias
X
X
AF12 Derechos Especiales de Giro (DEG).
AF2 Moneda y depósitos:
AF229 Otros depósitos transferibles
X
X
X
AF29 Otros depósitos
X
X
X
AF3 Títulos de deuda.
X
AF5 Préstamos.
X
X
X
X
X
2
6
Vinculos entre la clasificación de activos financieros
y las categorías
g
funcionales
Clasificación según SCN 2008
ID IC DF OI AR
AF5 Participaciones
p
de Capital
p
y en fondos de
inversión:
AF51 Participaciones de capital
AF511 Acciones cotizadas en bolsa
X
X
X
AF512 Acciones no cotizadas en bolsa
X
X
x
AF519 Otras participaciones de capital
X
x
AF52 Participaciones/unidades de fondos de
inversión:
AF521 Participaciones/unidades de fondos del
mercado monetario
x
X
AF522 Otras participaciones/unidades de fondos de
inversión:
x
X
X
x
X2
7
Vinculos entre la clasificación de activos financieros
y las categorías
g
funcionales
Clasificación según SCN 2008
ID IC DF OI AR
AF6 Seguros,
Seguros pensiones y mecanismos
normalizados de garantías :
AF61 Reservas técnicas de seguros no de vida.
x
X
AF62 Seguros de vida y derechos a renta vitalicias.
x
X
X
AF63 Derechos a prestaciones jubilatorias
jubilatorias.
AF64 Derechos de los fondos de pensiones sobre
patrocinadores.
activos de sus p
X
X
AF65 Derechos a prestaciones jubilatorias.
AF66 Provisiones para las peticiones de fondos en
virtud de garantías normalizadas.
X
X
X
2
8
Vinculos entre la clasificación de activos financieros
y las categorías
g
funcionales
Clasificación según SCN 2008
ID IC DF OI AR
AF7 Derivados financieros y opciones
p
de compra
p
de acciones por parte de los asalariados:
AF71 Derivados financieros:
AF711 Contratos de tipo a término.
X
X
AF712 Opciones.
X
X
X
AF72 Opciones de compra de acciones por parte de
los asalariados
AF78 Otras cuentas por cobrar o por pagar:
AF81 Créditos y anticipos comerciales.
X
X
AF89 Otras cuentas por cobrar o por pagar.
X
X
2
9
Cuadro No. 1 Visión de la cuenta de bienes y servicios
Exportaciones Im portaciones
Crédito
Débito
Mercancía general sobre una base de balanza de pagos
de la cual: Reexportaciones
Exportaciones netas de bienes m ediante com praventa
Bienes adquiridos m ediante com praventa (exportaciones negativas)
Bienes vendidos m ediante com praventa
Oro no m onetario
Bienes totales
Balanza de com ercio de bienes
Servicios de m anufactura e insum os físicos de propiedad de otros
Servicios de m antenim iento y reparaciones n.i.o.p
Transportes
Viajes
Servicio de telecom unicaciones,
unicaciones cóm puto e inform ación
Construcción
Servicios de seguros y pensiones
Servicios financieros
Cargos por el uso de propiedad intelectual
Otros servicios em presariales
Servicios personales, culturales y recreativos
Bienes y servicios gubernam entales n.i.o.p
Servicios totales
Balanza de servicios
Bienes y servicios totales
Balanza de bienes y servicios
Cuadro No. 2 Visión de la cuenta de ingreso primario
Cré ditos
Ba l a nza de bi enes y servi ci os
Re m une ración de los as alariados
Re nta de la inve rs ión
Inve rs ión dire cta
Re nta por la participación e n e l capital s ocial y e n los fondos de inve rs ión
Divide ndos y utilidade s dis tribuidas
Utilidade s re inve rtidas
Inte ré s
Inve rs ión de carte ra
Re nta por la participación e n e l capital s ocial y e n los fondos de inve rs ión
Divide ndos s obre la participación e n e l capital s ocial
Re nta s obre la participación e n los fondos de inve rs ión
Divide ndos s obre la participación e n los fondos de inve rs ión
Utilidade s re inve rtidas
Inte ré s
Inte ré s
Tas as s obre pré s tam os de valore s
Otra inve rs ión
Re nta por la participación e n e l capital s ocial y e n los fondos de inve rs ión
Inte ré s
Re nta de la propie dad atribuible a los titulare s de las pólizas de s e guros
Activos de re s e rva
Re nta por la participación e n e l capital s ocial y e n los fondos de inve rs ión
Inte ré s
Otro ingre s o prim ario
Alquile r o arre ndam ie nto
Im pue s tos s obre productos y la producción
S b idios
Subs
idi
s obre
b
productos
d
t
y la
l producción
d
ió
Crédi tos y débi tos del Ingreso pri ma ri o tota l
Ba l a nza del i ngreso pri ma ri o
Ba l a nza de bi enes, servi ci os y del i ngreso pri ma ri o
Dé bitos
Cuadro No. 3 Visión de la cuenta de ingreso secundario
Crédito
Saldo de bienes,, servicios e ingreso
g
primario
p
Impuestos corrientes sobre el ingreso, la riqueza, etc.
Contribuciones sociales
B fi i sociales
Beneficios
i l
Primas de seguros no de vida
Derechos de seguros no de vida
Cooperación internacional corriente
Transferencias personales
Otras transferencias corrientes
TTransferencias
f
i corrientes
i
totales,
l créditos
édi y débitos
débi
Saldo del ingreso secundario
Cambios en las prestaciones de las pensiones
Balanza en cuenta corriente
Débito
Cuadro No. 4 Visión de la cuenta de capital
Crédito
Balanza en cuenta corriente
Adquisición
Adq
isición (Crédito)/disposición (Débito) de activos
acti os no financieros no producidos
prod cidos
Tierra y otros activos no producidos
Contratos, arrandamientos, licencias
Transferencias de capital
Condonación
Co
do ac ó de deudas
Otros
Balanza en cuenta corriente
Préstamo neto/endeudamiento neto (de las cuentas corriente y de capital)
Débito
Cuadro No. 5 Visión de la cuenta financiera
Adquis ición
ne ta de
activos
financie r os
Inve r s ión dir e cta
Inve r s ión de carte ra
D r iivados
De
d
fi
financie
i r os (dis
(di tintos
ti t
d
de
r e s e rvas ) y opcione s accionar ias
de los as alar iados
Otr a inve r s ión
A ti
Activos
de
d r e s e r va
Tota l
De los cuale s :
Capital accionar io y par ticipacione s
e n los fondos de inve r s ión
Ins tr um e ntos de de uda
Otr os activos financie r os y pas ivos
Pr ésta mo neto/endeuda mi ento neto
Em is ión
ne ta de
pas ivos
Cuadro No. 6 Visión de la posición de inversión internacional
(incluye ndo cate gor ías funcionale s , ins tr um e ntos y vínculos con cue ntas financie r as y de otr os cam bios )
PII al inicio
de l
pe r iodo
Activos :
por cate gor ía funcional
Inve r s ión dir e cta
Inve r s ión de car te r a
De r ivados
financie r os (dis tintos
de los
ti
d
de
r e s e r va)
)
&
O
Opcione
i
s
activos
accionar ias de los as alar iados
Otr a inve r s ión
Activos de r e s e r va
por ins tr um e nto
Ca pi ta l a cci ona r i o y pa r ti ci pa ci ones en
l os fondos/uni da des de i nver si ón
Instr umentos de deuda
Der echos Especi a l es de Gi r o
M oneda y depósi tos
Tí tul os de deuda
P r ésta mos
Segur os,
pensi ones
y
si stema s
de
ga r a ntí a s nor ma l i za dos
Otr a s cuenta s por r eci bi r y por pa ga r
Otr os a cti vos fi na nci er os y pa si vos
Or o moneta r i o
Der i va dos
fi na nci er os
y
opci ones
a cci ona r i a s de l os a sa l a r i a dos
Activos totale s
Pas ivos
por cate gor ía funcional
Inve r s ión dir e cta
Inve r s ión de car te r a
De r ivados
financie r os (dis tintos
de los
activos
de
r e s e r va)
&
Opcione s
accionar ias de los as alar iados
Otr a inve r s ión
por ins tr um e nto
Ca pi ta l a cci ona r i o y pa r ti ci pa ci ones en
l os fondos/uni da des de i nver si ón
Instr umentos de deuda
Der echos Especi a l es de Gi r o
M oneda y depósi tos
Tí tul os de deuda
P r ésta mos
Segur os,
pensi ones
y
si stema s
de
ga r a ntí a s nor ma l i za dos
Otr a s cuenta s por r eci bi r y por pa ga r
Otr os a cti vos fi na nci er os y pa si vos
Der i va dos
fi na nci er os
y
opci ones
a cci ona r i a s de l os a sa l a r i a dos
Pas ivos totale s
Pos ición de Inve r s ión Inte r nacional (ne ta)
Cue nta
Otr os cam bios e n la cue nta de activos
financie r a
financie r os y pas ivos
Cam bios e n la pos ición de bidos a:
a
Otr os
V ar iacione s
Otr os
cam bios de
de l tipo de
cam bios
Tr ans accione s
volum e n
cam bio
de pr e cios
PII al final
de l
pe r iodo