VALOR TEÓRICO DEL DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE

Unidad 3:
VALOR TEÓRICO DEL DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE
Ampliación simple sin diferencias económicas
Las acciones nuevas tendrán los mismos derechos económicos que las ya existentes en el
mercado.
Para el cálculo del valor teórico se tendrá en cuenta lo siguiente:
A: Número de acciones antiguas.
C: Valor de la acción antigua al inicio de la ampliación (cotización ex-ante).
N: Número de acciones nuevas.
E: Precio de emisión de las acciones nuevas.
Vtd: Valor del derecho de suscripción (valor teórico del derecho).
El valor de las acciones antiguas es: A x C
El valor de las acciones nuevas es: N x E
El valor de la empresa después de la ampliación es: A x C + N x E
La relación A/N determina la proporción de la ampliación
Puesto que todos los títulos, antiguos y nuevos, tienen los mismos derechos, el mercado
hará que sus cotizaciones sean iguales, por lo que el valor teórico de una acción cualquiera
después de la ampliación (C') será el precio medio ponderado de la mezcla que se ha
hecho de acciones antiguas a precio ex-ante (A x C) con acciones nuevas a precio de
emisión (N x E), es decir:
Como la diferencia que hay entre el valor de la acción antes de la ampliación y el valor
teórico de ésta después de la ampliación se debe a la pérdida del derecho, podemos
calcular el valor teórico del derecho de suscripción por diferencia entre la cotización exante y la cotización ex-post de una acción antigua, es decir:
resultando:
Por tanto, el valor teórico del derecho es:
Ejemplo.
La sociedad «NERVIÓN S.A.» constituida por 400.000 acciones de 1 euro de nominal
anuncia una ampliación de capital a la par, siendo la proporción 1 acción nueva por
cada 4 viejas y con un nominal de 1 euro cada una. La cotización en bolsa de estas
acciones antes de la ampliación era del 140%.
Se pide:
a) Calcular el valor teórico de los derechos de suscripción.
b) Número de acciones después de la ampliación.
c) Fondos obtenidos por la sociedad en la ampliación.
Solución:
a)
b)
c)
Fondos obtenidos por la ampliación = N.º acciones nuevas x Precio emisión
Financiación obtenida = 100.000 x 1 = 100.000 €