Instrumentos del análisis económico y financiero

8
Instrumentos del
análisis económico
y financiero
Esta unidad didáctica persigue los
siguientes objetivos:

Conocer, las diferentes unidades de medida, en
un análisis económico-financiero.

Saber tanto los objetivos de un análisis
económico-financiero como la forma de
estudiarlo.

Obtener, tanto analíticamente como gráficamente,
así como comentar las ratios, más usuales del
análisis económico-financiero.
Economía
1
y
org
de
empresas
Introducción
Unidades de Para realizar un análisis económico y financiero se utilizan diferentes
unidades de medida. Ratios, porcentajes, diferencias, índices, etc.
medida
Objetivos
El análisis financiero debe ser orientado en función de los objetivos
perseguidos, que dependerán de la finalidad establecida por el analista o
usuario de la información: el accionista estará interesado esencialmente
por la rentabilidad y el riesgo de sus capitales, en tanto que el acreedor
considerará en particular la solvencia, la liquidez y la estructura financiera
de la empresa.
Como cada usuario de la información tiene unos objetivos determinados,
creemos en la necesidad de un diagnóstico global que recoja la realidad de
la empresa a través del conocimiento de los recursos financieros y de la
adecuación de las inversiones.
Etapas del
análisis
128
Para realizar un diagnóstico global el análisis que haremos constará de tres
etapas:
a) análisis
económico:
Se ocupa principalmente de la medición de la rentabilidad,
informándonos de la eficacia de los resultados de las
operaciones de aprovisionamiento, producción, distribución y administración.
b) análisis
financiero
Se ocupa de estudiar los desequilibrios producidos por las
fuentes financieras utilizadas.
c) análisis
empresarial:
Estudia la adecuación entre la inversión y la financiación.
Los instrumentos más usados para este análisis son: fondo
de maniobra, estado de origen y aplicación de fondos y
cash-flow (flujos de caja).
Tema 8
2
Instrumentos del análisis económico-financiero
Análisis económico
BN
CP
BN
AT
BN
V
V
AT
V
AF
R
Rotación de
ventas
V
AC
R2
Rotación de
MP
R3
Rotación de
P en curso
R4
Rotación de
Clientes
Período medio de maduración
BN = beneficio neto
CP = Capitales propios
AT = Activo total
BAT = Beneficios antes de impuestos
BAIT = Beneficios antes de inter e impuest
Finalidad
empresarial
V = Ventas
re = rentabiliad económica
AF = Activo fijo
AC = Activo circulante
MP = Materias primas
Desde el punto de vista empresarial uno de los objetivos más conocidos y
antiguos, dentro de la literatura empresarial, es la maximización de la
rentabilidad de los capitales propios.
129
Economía
ROE
y
org
de
empresas
Es la ratio más representativo de la rentabilidad e indica la parte de
remuneración que puede ofrecerse a los capitales propios de la empresa.
BN
CP
ROE =
Capitales
propios
Hay que considerar que los capitales propios pueden variar durante el
ejercicio. Si es así, consignaremos en el denominador el capital propio
medio anual puesto que no es cierto que el último saldo haya estado
invertido durante todo el período.
Beneficio
En relación con el numerador de la ratio, se plantea el problema de cual es
el beneficio que hay que considerar. Es decir, si se considera el beneficio
antes de deducir el impuesto sobre sociedades y los intereses pagados por
la utilización del capital ajeno o el beneficio neto después de deducidos
estos conceptos. Si lo que se pretende es determinar la rentabilidad neta
obtenida por los capitales propios invertido, el beneficio que debe tomarse
es el beneficio después de deducidos el impuesto sobre sociedades y los
intereses, con los que se ha remunerado el capital ajeno que haya podido
utilizarse.
La rentabilidad financiera o de los capitales propios , también se puede
expresar de la siguiente manera:
BN
CP
Rentabilidad
financiera
Ejemplo
=
V
AT
X
X
Rentabilidad económica
(re)
BAT
BAIT
X
AT
CP
Efecto apalancamiento
(estrategia financiera)
BN
BAT
X
Efecto
impositivo
Los datos extraídos de una empresa, en euros, son:
AÑOS
DATOS
BENEFICIO
CAPITALES PROPIOS
Se pide:
130
BAIT
V
N-2
N-1
3.000
15.000
N
5.000
20.000
Comentar la rentabilidad empresarial.
6.000
25.000
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
Solución
AÑOS
N-2
DATOS
BENEFICIO (1)
tendencia
CAPITALES PROPIOS (2)
tendencia
(1) : (2) x 100
tendencia
N-1
3.000
100
15.000
100
20%
100
N
5.000
167
20.000
133
25%
125
Año N-2
De cada 100 ∈ invertidos, se ha obtenido 20 ∈ de beneficio.
Año N-1
100 ∈ de recursos propios, han producido 25 ∈ de beneficio.
Año N
100 ∈ de capitales propios han generado 20 ∈ de beneficio.
6.000
200
25.000
167
24%
120
El mejor ratio se da en el año N-1 , y se debe a que el beneficio ha crecido
más que lo que ha aumentado la cantidad destinada a recursos propios.
$
ROI
recomendación:
Realizar ejercicio 1
La rentabilidad de los capitales totales (ROI), mide la capacidad efectiva
de la empresa para remunerar a todos los capitales puestos a su
disposición, sean propios o ajenos.
La expresión matemática de esta rentabilidad vendrá dada por el siguiente
cociente:
ROI =
BN
AT
x
100
Significa el beneficio que obtiene la empresa por cada 100 ∈ de capital
invertido.
En el numerador se presenta el problema de cual es el beneficio que se
debe considerar:
a) Antes de deducir el impuesto sobre sociedades y los intereses pagados
por la utilización del capital ajeno
b) O por el contrario, el beneficio después de deducidos estos conceptos.
A este respecto, hemos de tener presente los distintos objetivos que
pueden perseguirse.
131
Economía
y
org
de
empresas
Se expresa también:
BN
AT
ROI =
=
BN
V
x
V
AT
V
AT
Donde la rotación:
mide la eficacia en el uso de los activos. Puede dividirse en rotación de
activos:
a) Inmovilizados o fijos.
b) Circulante que puede expresarse a partir de los períodos de
maduración de sus componentes, así, el período de maduración de las
existencias o tiempo medio de permanencia de las mismas en
almacén, el período medio de cobro de los clientes y el período medio
de pago a los proveedores, son indicadores de la gestión del circulante
y permiten determinar sus efectos sobre la rentabilidad económica a
través de su repercusión en la rotación.
$
recomendación:
Período
medio de
inventarios
Realizar ejercicios 2, 3 Y 4
Se refiere al número de veces que inventario <<da la vuelta>>, esto es, se
vende y es repuesto durante el período contable.
R1. Período medio
de almacén
Coste del consumo anual de MP
Coste de las existencias medias de MP
=
Indica el número de veces que en un año se consume el stock medio de
materias primas en almacén (rotación de MP).
Al conocimiento del número de días que tarda la empresa en consumir el
stock medio de materias primas en almacén (E1) se llega de la forma
siguiente:
E1 =
R2. Período medio
de fabricación
132
=
360
R1
Coste de los PT en el período
Coste de las Ex medias de P en curso
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
Indica el número de veces que en un año se consume el stock medio de
productos en curso (rotación de productos en curso).
Al conocimiento del número de días que tarda la empresa en consumir el
stock medio de productos en curso (E2) se llega de la forma siguiente:
E2 =
R3. Período medio
de venta
360
R2
Coste de los Productos vendidos
Coste de las Ex medias de P T
=
Indica el número de veces que en un año se consume el stock medio de
productos terminados (rotación de productos terminados).
Al conocimiento del número de días que tarda la empresa en consumir el
stock medio de productos en curso (E3) se llega de la forma siguiente:
E3 =
Ejemplo
360
R3
Los datos extraídos de una empresa, en euros, son:
AÑOS
DATOS
Coste de las mercaderías vendidas
Coste de las ex medias de mercaderías
Rotación media del sector
Se pide:
N-2
90.000
10.000
18
N-1
N
100.000
9.000
17
120.000
8.000
16
Comentar la rotación de las ventas.
Solución
AÑOS
DATOS
Coste de las mercaderías vendidas (1)
Coste de las ex medias de mercaderías (2)
Rotación de ventas (3) = (1) : (2)
Rotación en días 360: (3)
Rotación media del sector
Rotación en días de la media del sector
N-2
90.000
10.000
9
40
18
20
N-1
N
100.000
9.000
11.1
32.4
17
21.2
120.000
8.000
15
24
16
22.5
133
Economía
y
org
de
empresas
Al estar la media de rotación del sector en el año N entorno a 16, el período medio de
ventas se sitúa en 22.5 días (360 : 16 = 22.5 días).
La empresa investigada aunque ha mejorado su frecuencia de rotación de las mercaderías
(9 en N-2, 11.1 en N-1 y 15 en N) y con ello reducido su período medio de ventas en el
último ejercicio, que desde esta óptica es el mejor.
Su inventario da 15 vueltas al año, 1 menos que la media del sector en el que actúa,
tardando este año en vender 24 días sus mercaderías medias, cuando en el sector este
período es 22.5 días.
R4. Período medio
de cobro
Valor anual de las ventas netas
Deuda media de los clientes
=
Indica el número de veces que en un año los clientes pagan su deuda
media (rotación de clientes).
Al conocimiento del número de días que, por término medio, tarda la
empresa en cobrar a los clientes (E4) se llega de la forma siguiente:
E4 =
E. Período
medio de la
empresa
360
R4
El período medio total o período de maduración de la empresa viene
determinado por el número de días que median entre el momento de pago
de una unidad monetaria, en materias primas, hasta el momento de su
recuperación por la venta de productos y su cobro a clientes.
Viene determinado por la expresión:
E = E1 + E2 + E3 + E4
Ejemplo
Los datos extraídos de una empresa, en euros, son:
AÑOS
DATOS
Venta netas
Deuda media de los clientes
Rotación media del sector
Se pide:
134
N-2
N-1
N
150.000
50.000
3
200.000
65.000
3.5
220.000
70.000
3.7
Comenta la rotación de los clientes.
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
Solución
AÑOS
DATOS
Venta netas (1)
Deuda media de los clientes (2)
Rotación de clientes (3) = (1) : (2)
Rotación en días 360 días : (3)
Rotación media del sector
Rotación en días media del sector
N-2
N-1
N
150.000
50.000
3
120
3
120
200.000
65.000
3.1
116
3.5
103
220.000
70.000
3.14
114.6
3.7
97.3
El año más favorable, en cuanto a gestión de cobros, a clientes es N. Pues
mientras que en éste se tardan 114.6 días en cobrar una deuda de clientes
por término medio, en N-2 se tardaban 120, y en N-1, 116 días. No
obstante el año que más nos aproximamos al sector es en N-2, se tardan
los mismos días en cobrar a clientes.
$
3
recomendación:
Realizar ejercicios 5, 6 Y 7
Análisis financiero
3.1
Metodología del análisis financiero
metodología La metodología clásica del análisis financiero se fundamenta en las reglas
clásicas de financiación, las cuales buscan la concordancia entre las masas
clásica
patrimoniales de activo y pasivo en cuantía y plazo.
Este análisis está centrado en las situaciones del pasado, que difícilmente
se repiten, y la utilización de la técnica de las ratios. La información es aportada básicamente por el balance, con la limitación de su consideración
de estado estático, de estructura de fondos (recursos y empleos).
Ratios
El análisis financiero tradicional utiliza las ratios como base fundamental.
Ratio significa cociente entre dos fenómenos económicos, ligados por una
relación característica; cociente entre dos elementos característicos de la
situación actual o potencial, actividad, rendimiento o rentabilidad de la
empresa.
El estudio de las ratios constituye un método de análisis sistemático y
expresivo de la situación, de la estructura, actividad y rendimiento de las
empresas. El valor de cada ratio es estimado en sí mismo y por
135
Economía
y
org
de
empresas
comparación con los demás ratios para una empresa o un conjunto de
empresas - análisis sectoriales. Igualmente su utilización se ve favorecida
por la facilidad para el análisis temporal, tanto en la evolución del pasado
como en la elaboración de previsiones, singularmente facilitadas por la
exploración de la posición y tendencia de las ratios que, en definitiva,
expresan a través de simples cifras las relaciones entre diversos aspectos
de la empresa.
No debemos olvidar a la hora de analizar los índices o ratios que la
empresa viene conformada por una serie de elementos que tienen sentido
al actuar de forma combinada. Es decir, de los índices sólo se pueden
obtener conclusiones si se analizan relacionando todas las categorías en
que se han dividido para su estudio y su evolución en el tiempo y se evita
su utilización normativa. Las ratios deben permitir un enjuiciamiento
global. Cuando un solo ratio contradice el resto de las conclusiones, existe
un error en el calculo o la información de que se dispone está
distorsionada, o aquél tiene muy poca significación; las ratios rara vez dan
respuestas a los problemas, dado que no es su misión identificar las
causas.
Otros instrumentos
Además es necesario completar la información aportada por los ratios
calculados a partir del balance con la información aportada por los estados
de flujos económicos y financieros: La cuenta de resultados, el cuadro de
financiación y estado de tesorería (cash-flow).
Con el análisis de flujos se pueden detectar las perturbaciones que afectan
a la empresa (variación de ventas, de existencias, políticas de cobros y
pagos, etc.), comprender y apreciar la lógica de las políticas seguidas y, a
partir de los nexos de flujos, las evoluciones previsibles. Este análisis,
estudia mejor las consecuencias de los cambios en la rentabilidad, costes
financieros, rendimiento, crecimiento, etc., que el análisis en términos de
situación o stocks (balance) que deja de ser indicador del futuro al ser
menos sensible a los cambios en el entorno y en las variables de la
empresa.
3.2
Objetivo y ratios más usuales
Objetivo
El análisis financiero, también conocido como análisis de solvencia,
estudia las fuentes de financiación utilizadas.
Ratios
Este análisis lo realizaremos mediante el estudio de tres ratios:
Autonomía
financiera
136
=
Deudas totales
Capitales propios
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
Nos informa de la relación existente entre el Capital Ajeno o Pasivo
Exigible y el Patrimonio Neto.
Coeficiente de garantía o
=
solvencia a largo plazo
Activo Total
Deudas totales
Pone de manifiesto la totalidad de los Activos de que dispone la firma par
hacer frente a su Pasivo Exigible íntegro.
La cuantía del coeficiente indicará la seguridad o incertidumbre que existe
para que los acreedores puedan cobrar sus créditos. Cuanto mayor sea el
ratio mayor garantía y solvencia ofrecerá la firma a los acreedores.
Activo circulante
Pasivo circulante
Índice de liquidez o
solvencia a corto plazo
Informa del valor de los bienes a los que la firma puede recurrir para hacer
frente a sus deudas a corto plazo.
Cuanto mayor sea la ratio, menos problemas tendrán nuestros acreedores a
corto plazo en cobrar. No obstante, a la hora de valorarlo, hay que tener
dos cosas en cuenta:

Que el numerador no esté sobre valorado como consecuencia de las
valoraciones de los elementos que los componen.

Estudio detallado de las fechas o vencimientos, tanto deudoras como
acreedoras.
Por tanto, se pude decir que la ratio es función no solo de las relaciones
cuantitativas, sino también de las cualitativas.
Ejemplo
Los datos extraídos de una empresa, en millones de euros, son:
BALANCE
ACTIVO
Inmovilizado
Activo circulante
TOTAL
N
N-1
51
35
PASIVO
30 Fondos propios
20 Acreedores L/pl
Acreedora C/pl
86
50
Se pide:
TOTAL
N
N-1
55
11
20
10
15
25
86
50
Comenta la solvencia de la firma.
137
Economía
y
org
de
Solución
AÑOS
DATOS
Autonomía
=
financiera
Coeficiente de
=
garantía
Liquidez =
Deudas totales
Capitales propios
Activo total
Deudas totales
Activo circulante
Pasivo circulante
N-1
N
31
55
85
31
35
20
=
0.56
=
2.7
=
1.75
40
10
50
40
20
25
=
4
=
1.25
=
0.8
Autonomía
financiera
Los datos que nos suministra la ratio de autonomía financiera es que en el
año N-1, la deuda de la empresa era 4 veces superior a los capitales
propios. Mientras que en el año N, se pasa a 0.56 veces. Lo que supone un
cambio radical.
Coeficiente
de garantía
Al observar el coeficiente de garantía o solvencia a largo plazo, nos damos
cuenta que la ratio en el año N, es el doble (pues pasa de 1.25 a 2.7) que en
el N-1, lo cual significa que la relación entre el activo real , respecto a las
deudas totales, se han multiplicado por dos. O lo que es lo mismo, que
ahora tenemos el doble de solvencia que en el N-1, debido
fundamentalmente al aumento del activo real.
Liquidez
Al fijarnos en la ratio de liquidez, observamos que pasamos de una
situación de suspensión de pagos a otra donde, en principio, podemos
responder de las deudas a corto plazo, debido a un aumento del activo
circulante.
Conclusión
•
•
•
4
empresas
La relación de deudas totales-capitales propios se ha invertido. Debido
a un aumento en fondos propios.
Se ha incrementado la solvencia a largo plazo por un aumento del
activo circulante.
De una situación de insolvencia, se ha pasado a una situación de
solvencia.
Fondo de maniobra
Denominación
El fondo de maniobra, también denominado, capital circulante, capital
trabajo, capital en giro, constituye un instrumento fundamental para el
análisis financiero.
Definición
De las múltiples definiciones que existen del fondo de maniobra, hemos
creído interesante citar las siguientes:
138
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
•
•
Es la parte del activo circulante financiada por recursos a largo plazo.
Desde la óptica de la financiación a corto plazo, el fondo de
maniobra, será igual al exceso del activo circulante sobre el pasivo
circulante.
AF
AC
PF
FM
PC
•
Desde la perspectiva de financiación a largo plazo, el fondo de
maniobra, se define como la diferencia entre capitales permanentes e
inmovilizado neto.
ACTIVO
PASIVO
PF
AF
FM
AC
PC
•
•
•
Desde el punto de vista económico, el fondo de maniobra, está
constituido por activos sujetos a transformaciones cíclicas en cortos
período de tiempo, es decir, por activos sometidos a un proceso
continuo de rotación
Desde una concepción dinámica, el fondo de maniobra, es el
conjunto de valores que están sometidos a transformaciones cíclicas
en un plazo corto y cuyo destino normal al final de cada ciclo de
explotación (en el momento de su conversión en disponibilidades), es
volver a utilizarse en el circuito de explotación (de ahí la idea de
<<rotación>>), con exclusión pues, de los valores que necesariamente,
transitan por tesorería, pero cuyo destino normal es ajeno al fondo de
maniobra.
Desde una perspectiva analítica: El fondo de maniobra es la
139
Economía
y
org
de
empresas
diferencia entre el activo y el pasivo circulante.
FM = AC -PC
1
AF
AC
PF
PC
El FM = 0. Pues el AC = PC
2
AF
PF
AC
FM
PC
El FM > 0. Pues el AC > PC
3
PF
AF
FM
PC
AC
El FM < 0. Pues el AC < PC
Conclusión
140
•
Si el fondo de maniobra fuese igual a cero (FM = 0), todo el activo
circulante, estaría financiado por el pasivo circulante. La estructura
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
financiera de la empresa sería defectuosa.
Si el fondo de maniobra fuese inferior a cero (FM <0), los capitales
permanentes serían menores que el inmovilizado. La estructura
financiera de la entidad sería defectuosa.
Si el fondo de maniobra fuese mayor que cero (FM>0), los capitales
permanentes excederían al valor del inmovilizado. Situación idónea,
siempre que la diferencia responda a las necesidades del capital
circulante mínimo necesario.
•
•
Se entiende por capital circulante mínimo, el compuesto por:
 El nivel de stoks mínimo.
 La tesorería indispensable.
 El plazo de pago a los proveedores es máximo.
 El plazo de cobro a los clientes es mínimo.
ACTIVO
AF
Inmovilizado
neto
PASIVO
Capital
Reservas
Obligaciones
L/Pl
AC
Realizable
Exigible
Obligaciones
C/Pl
Capitales
permanentes
Par estudiar la relación entre créditos y débitos en la empresa, es
aconsejable ordenar las partidas de activo de menor a mayor liquidez y
las de pasivo de menor a mayor exigibilidad (como las ordena el
PGCE):
R.
propios
o
Recursos ajenos
Consejo
Disponible
o
El equilibrio financiero viene definido por la posibilidad de dar
respuestas con la liquidez de la activos a la exigibilidad de las deudas.
Al conocimiento de este equilibrio a corto plazo se puede llegar si
establece el cálculo del fondo de maniobra como diferencia entre el
activo y el pasivo circulante.
FM = AC -PC
Ejemplo
Una empresa presenta la siguiente situación, en miles de euro:
ACTIVO
PASIVO
141
Economía
Inmovilizado
Activo circulante
y
org
de
empresas
15.000 Fondos propios
6.000 Acreedores a L/Pl
Acreedores a C/Pl
TOTAL...................
Se pide:
21.000
TOTAL ........................
Calculo del fono de maniobra.
Solución
FM = AC – PC = 6.000.000 – 5.500.000 = 500.000
Cuestionario
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
142
¿Cuál es la finalidad de los análisis económico-financieros?.
¿Qué estudia el análisis económico?.
¿Qué estudia el análisis financiero?.
¿Qué estudia el análisis empresarial?.
¿De qué nos informa la rentabilidad de los capitales propios (ROE)?.
¿Qué se entiende por <<efecto apalancamiento>>( estrategia financiera)?.
¿Qué se entiende por efecto impositivo?.
¿De qué nos informa la rentabilidad de los capitales totales?.
¿Qué expresión mide la eficacia de la totalidad de activos?.
¿De qué nos informa el período medio de inventarios?.
¿De qué nos informa el período medio de almacén?.
¿De qué nos informa el período medio de fabricación?.
¿De qué nos informa el período medio de ventas?.
¿De qué nos informa el período medio de cobro?.
¿De qué nos informa el período total de la empresa?.
¿Qué es una ratio?.
¿De qué nos informa la ratio de autonomía financiera?.
¿De qué nos informa el coeficiente de garantía?.
¿De qué nos informa el índice de liquidez?.
Explica el fondo de maniobra, desde una óptica gráfica.
8.000
7.500
5.500
21.000
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
Ejercicios
1
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
AÑOS
DATOS
BENEFICIO
CAPITALES PROPIOS
Se pide:
2
9.000
90.000
N
10.000
150.000
15.000
160.000
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
DATOS
BENEFICIO
ACTIVO TOTAL
Se pide:
N-2
1.000
20.000
N-1
N
1.000
10.000
2.000
20.000
Calcula y comenta la rentabilidad de los capitales totales (ROI).
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
AÑOS
DATOS
BENEFICIO
CAPITALES PROPIOS
ACTIVO TOTAL
Se pide:
4
N-1
Calcula y comenta la rentabilidad de los capitales propios (ROE).
AÑOS
3
N-2
N-2
5.000
50.000
50.000
N-1
N
8.000
50.000
100.000
10.000
100.000
120.000
Calcula y comenta la rentabilidad de los capitales propios (ROE) y la de
los capitales totales (ROI).
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
AÑOS
DATOS
Beneficio neto (BN) ...............................................................................
Capital propio (CP)...............................................................................
Ventas (V) ..............................................................................................
Activo total (AT) ...................................................................................
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT)................................
Beneficio antes de impuestos (BAT) ....................................................
N
30.000
150.000
300.000
250.000
38.000
35.000
143
Economía
Se pide:
5




y
org
de
empresas
Rentabilidad financiera.
Rentabilidad económica.
Efecto apalancamiento.
Efecto impositivo.
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
AÑOS
DATOS
Coste del consumo anual de materias primas
Coste de existencias iniciales de MP.
Coste de existencias finales de MP.
Rotación media del sector
Se pide:
6
N-1
N
5.000
300
500
14
Comenta la rotación de las materias primas.
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
AÑOS
DATOS
Rotación de materias primas ...............................................................
Rotación de productos en curso...........................................................
Rotación de productos terminados......................................................
Rotación de clientes...............................................................................
Se pide:
7
5.400
500
1.300
20
N
20
15
10
30
Período medio de maduración de la empresa (E).
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
AÑOS
DATOS
Coste del consumo anual de materias primas ....................................
Coste de los productos terminados del período..................................
Coste de los productos terminados vendidos......................................
Valor de las ventas netas ......................................................................
Coste de las existencias iniciales de materias primas.........................
Coste de las existencias finales de materias primas ...........................
Coste de las existencias iniciales de productos en curso ....................
Coste de las existencias finales de productos en curso.......................
Coste de las existencias iniciales de productos terminados ...............
Coste de las existencias finales de productos terminados..................
Saldo de clientes al 01/01 ......................................................................
Saldo de clientes al 31/12 ......................................................................
144
N
200
300
800
1.500
50
30
5
7
100
50
250
400
Tema 8
Instrumentos del análisis económico-financiero
Se pide:
8
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
ACTIVO
N
Balance
N-1
PASIVO
Inmovilizado material
Inversiones financ L/Pl.
Activo corriente
35.000

1.500
5.000 Fondos propios
500 Deudas a L/Pl
1.000 Deudas a C/Pl
5.500
30.000
1.000
5.500

1.000
TOTAL ..............
36.500
6.500
36.500
6.500
Se pide:
9
Período medio de maduración de la empresa(E).
TOTAL............
N
N-1
Comenta la solvencia.
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
BALANCE
ACTIVO
N
Inmovilizado material..........
Activos p/ impuestos dif.......
Existencias ............................
Deudores ...............................
Tesorería ...............................
TOTAL .................
Se pide:
10
200.000
10.000
8.000
22.000
3.500
PASIVO
Deudas a C/Pl .........................
Subvenciones ..........................
Fondos propios .......................
Provisiones a C/Pl ..................
243.500
TOTAL ...................
N
15.000
100.000
100.000
28.500
243.500

Ordena el balance según el PGC. (las partidas de activo, de menor
a mayor liquidez y las de pasivo de menor a mayor exigibilidad.

Cálculo gráfico y analítico del fondo de maniobra.
Los datos extraídos a una empresa, en miles de euros, son:
BALANCE
ACTIVO
Activo corriente....................
Inmovilizado intangible .......
Inversiones financ L/Pl ........
Inmovilizado material..........
TOTAL .................
N
PASIVO
30.000 Provisiones a L/Pl...................
5.000 Acreedores comerciales .........
2.500 Fondos propios .......................
90.000
127.500
TOTAL ...................
N
7.500
20.000
100.000
127.500
145
Economía
Se pide:
y
org
de
empresas

Ordena el balance según el PGC. (las partidas de activo, de menor
a mayor liquidez y las de pasivo de menor a mayor exigibilidad.

Cálculo gráfico y analítico del fondo de maniobra.
Actividades
De las cuentas anuales, de una empresa previamente visitada, extrae y explica las
siguientes magnitudes:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
146
Rentabilidad de los capitales propios (ROE).
Rentabilidad de los capitales totales (ROI).
Período medio total de la empresa.
Autonomía financiera.
Coeficiente de garantía.
Índice de liquidez.
Fondo de maniobra.
Representación gráfica del fondo de maniobra.