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Departamento de Estudios Económicos
Nº 189, Año 5 | Martes 15 de Marzo de 2016
BANCA INTERNACIONAL ¿REALMENTE EN PROBLEMAS?
En meses recientes se habló mucho de la preocupación referente a la solidez de los bancos
europeos, y en general del sector bancario del mundo desarrollado, llegando incluso a
mencionarse la posibilidad de estar ante una nueva crisis bancaria. Esto se vio reflejado en una
caída marcada de índices accionarios de bancos en Europa y otros países del primer mundo.
Acciones de Bancos Japoneses
(Tokyo SE TOPIX Banks Stock Price Index /
Equity Index)
Acciones de Bancos Europeos
(Euro-Banks / Equity Index / MSCI Inc)
75
260
70
240
220
65
200
60
180
55
160
50
5-mar-16
5-feb-16
5-ene-16
5-dic-15
5-nov-15
5-oct-15
5-sep-15
5-jul-15
5-ago-15
5-jun-15
5-may-15
5-abr-15
5-mar-15
5-ene-15
1-feb-16
1-mar-16
1-ene-16
1-dic-15
1-nov-15
1-oct-15
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1-ago-15
1-jul-15
1-jun-15
1-may-15
1-abr-15
1-feb-15
1-mar-15
100
1-ene-15
120
40
5-feb-15
140
45
Fuente: Reuters EIKON
Fuente: Reuters EIKON
Razones de preocupación
Las razones ante dicha preocupación se ven plasmados en cuatro puntos claves: En primer lugar
está la inquietud de los mercados respecto a los efectos que sobre el sector bancario
(especialmente europeo y japonés) vienen teniendo y tendrán las medidas de política monetaria
adoptadas por sus autoridades en dicha materia, en las que los agresivos recortes de tasas de
referencia presionan los márgenes financieros de bancos, afectando finalmente sus resultados.
Ello, además, tomando en cuenta que las tasas que se pagan por los depósitos en muchos casos
ya están en cero y difícilmente podrán seguir bajando en la práctica (a pesar de que en algunos
casos las tasas que los bancos centrales pagan a los bancos por depósitos –tasa de facilidad de
depósitos- ya están en terreno negativo).
1
Tasa de facilidad de Depósitos (al 14 de marzo de 2016)
0.60%
0.40%
0.20%
0.00%
-0.20%
-0.40%
-0.60%
-0.80%
-1.00%
Banco de
Inglatterra
Reserva Federal
Japón
Banco Central
Europeo
Banco de
Suecia
Banco Nacional
de Suiza
Fuente: FELABAN
Ello se ha visto reflejado también en las cotizaciones de Credit Default Swaps bancarios (seguros
en caso de incumplimiento de pagos de bonos o papeles emitidos), los que han mostrado un
repunte (encarecimiento) desde los últimos meses de 2015, afectando el desempeño de los
índices accionarios en general a nivel internacional, como se puede observar en los siguientes
gráficos.
Sin embargo, la reacción de los mercados podría haber sido excesiva. Según anota Gonzalo
Álvarez, CEO de Tera Advisors, es necesario no traer a la luz la crisis del 2008, en la que el
problema radicaba en balances de bancos que perdían valor en magnitudes importantes y
además difíciles de cuantificar con exactitud. Tal situación puede determinar fácilmente la
insolvencia de una entidad financiera. Por el contrario, el problema actual radica principalmente en
un ajuste de márgenes bancarios que afecta la capacidad para generar ingresos. Son dos
escenarios completamente distintos y no comparables en absoluto. Además, hay que considerar
también que el sector financiero mundial en general continúa generando ganancias.
En segundo lugar, la preocupación por la banca internacional se remonta a los problemas que
tuvo este sector a raíz de la crisis financiera internacional de 2008, y siguieron después con la
2
crisis de deuda Europea, la que tuvo su pico entre el 2011 y 2013, la cual generó serias
repercusiones en la salud del sector bancario de dicha región. Este escenario derivó en ajustes
que incluyeron recortes de costos importantes (particularmente por el lado de la carga laboral) de
muchas entidades, pero también generó el impulso necesario para terminar de gestar una
regulación y supervisión únicas para toda la Eurozona, lo que se concretó finalmente al cierre de
2014.
En tercer lugar, los sectores bancarios europeos siguen expuestos al riesgo soberano, lo que
sumado a una deuda pública aún elevada, bajas tasas de crecimiento y una política monetaria que
aún no logra corregir estos desequilibrios, genera una combinación poco atractiva.
Exposición al riesgo soberano promedio Bancos Europeos (% del activo) (2014)
ESPAÑA
Deuda Bruta como porcentaje del PBI
(estimados 2015)
7.5
FRANCIA
4.2
ITALIA
POLONIA
HUNGRÍA
51.09
106.75
75.27
PORTUGAL
7.5
SUECIA
1.2
5
70.75
HUNGRÍA
13.5
0
133.11
BÉLGICA
7.3
SUECIA
97.09
POLONIA
13.7
PORTUGAL
FRANCIA
ALEMANIA
7.6
BÉLGICA
98.60
ITALIA
10.1
ALEMANIA
ESPAÑA
10
0.00
15
127.80
43.93
50.00
100.00
150.00
Fuente: FMI
Fuente: European Banking Authority
Finalmente, en los últimos años se ha visto también casos de pagos de multas de parte de bancos
importantes por malos manejos en sus ramas de inversión destapados luego de la crisis
financiera, además de un escándalo por manipulación de tasas referenciales (LIBOR).1
Balance y consideraciones finales
Si bien existen razones de preocupación respecto a la situación de bancos internacionales,
también hay factores que brindan tranquilidad ante este problema. Así, por un lado, el sector
bancario internacional como un todo continúa generando ganancias. Además, ante nuevas
regulaciones alineadas a Basilea, la banca se encuentra mejor capitalizada que años atrás, lo que
le da automáticamente una mayor capacidad para soportar un periodo de resultados ajustados.
Esto hace que la posibilidad de que ocurra una recesión a raíz de esta crisis sea remota. No
obstante, ello no quita la necesidad de monitorear de cerca el tema, tomando en cuenta la enorme
relevancia que tiene el sector financiero para la economía real. Y es que tal sector juega un rol
clave al ser el intermediador de los recursos. Como lo hemos mencionado en anteriores
1
Según cálculos de Bloomberg Europa, la banca europea ha pagado multas por cerca de US$ 63,000 millones en los
últimos siete años.
3
publicaciones, haciendo una analogía, los bancos serían las venas que llevan la sangre (el dinero)
a todas las partes del cuerpo humano (el aparato productivo). Es probable que este factor sea el
que exacerbe los temores respecto a una eventual nueva crisis financiera.
Es necesario recordar también que, según señalamos en nuestro ASBANC Semanal N° 104
“Banca Europea: ¿La Unión hace la fuerza?, el logro de consenso y de avances clave para dar
lugar a una Unión Bancaria en Europa, con una supervisión y regulación únicas, y mecanismos
únicos de cierre de bancos y de fondos de seguro de depósitos, marcó un hito importante en el
logro de un fortalecimiento del sector. Este es un factor adicional relevante que debiera otorgar
confianza en la capacidad de la banca europea para soportar problemas o pasar por épocas poco
auspiciosas.
En dicha publicación señalábamos también que en la medida en que se concretara un previsible
aumento de la competencia en el sector bancario europeo y en una mayor confianza en el mismo,
éstos serían finalmente elementos clave para reforzar la tan ansiada pero aún débil recuperación
económica del bloque. Sin embargo, vemos que factores como la complejidad y heterogeneidad
económica que aún existe entre los distintos miembros de la Zona Euro, y la ausencia de un
manejo fiscal unificado, sumados a una política monetaria fuerte pero hasta ahora
insuficientemente expansiva, han derivado en la crisis de confianza en el sector bancario descrita
en el presente artículo.
Finalmente, el jueves 10 de marzo último, el Banco Central Europeo (BCE) anunció más medidas
de estímulo, recortando su principal tasa de refinanciación a 0.0% desde 0.05% y expandiendo su
programa de compras de activos a € 80,000 millones por mes desde el monto previo de € 60,000
millones mensuales. Aparte de la tasa básica, el BCE recortó en diez puntos básicos la tasa de
facilidad de depósito, que ya se hallaba en terreno negativo (-0.30%) y ahora se sitúa en -0.40%,
complementando el anuncio con un programa de préstamos baratos a largo plazo para el sector
bancario a partir de junio. Como es de esperar, fue justamente este último punto el que terminó
respaldando los títulos de los prestamistas de la Zona Euro y generó un repunte en las plazas
bursátiles de la región.
4
Los mercados esperarán con mucha atención los anuncios de las siguientes reuniones de política
monetaria en el mundo desarrollado2, a realizarse en los días próximos, las que seguramente
darán algunas luces importantes para el corto plazo. No obstante, será necesario esperar un poco
más para ver que se disipen definitivamente los temores que se ciernen actualmente sobre el
desempeño bancario internacional.
2
El Banco de Japón sesionará el 15 de marzo, la FED de EE.UU. el 16 de marzo, mientras que el Banco de Inglaterra
(Reino Unido) y el de Suiza lo harán el 17 de marzo. Cabe precisar que la FED, el BCE y Banco de Japón no sesionaron el
mes previo.
5
Gerencia de Estudios Económicos y Estadísticas
Alberto Morisaki
Gerente
Estudios Económicos
Estadísticas
Sergio Urday
Jefe
Maura Rivera
Analista
Arturo Hidalgo
Analista
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Analista
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Practicante
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Analista
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