Politica Monetaria y Desigualdad

Politica Monetaria y Desigualdad
Willy Zapata
CEPAL
Política Monetaria y Desigualdad
• Existe cierto consenso sobre que una política
monetaria que contribuya a reducir la
inflación a un nivel optimo es la mejor
contribución del Banco Central al desarrollo
económico.
• Las preguntas son:¿Cual es ese nivel optimo?
Y ¿Cual es el impacto de los shocks de política
monetaria en la desigualdad?
Política Monetaria y Desigualdad
• Responder esas preguntas requiere
• Importancia de determinar la evolución de la
desigualdad
• Identificar los Choques de política monetaria
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• Un rasgo característico de las economías
modernas es la magnitud y persistencia de la
desigualdad y mas preocupante aun que en
algunas de ellas esta desigualdad esta
aumentando
• Existe evidencia empírica de que la política
monetaria incide significativamente en la
desigualdad (Coibion 2012)
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• Siguiendo la metodología de Romer y
Romer (2004) Olivier Coibion y otros IMF
WP (2012), encontraron que un proceso
persistente de reducción de la inflación
tiene un efecto positivo sobre la
desigualdad. Es decir choques continuados
de política monetaria aumentan la
desigualdad en los Estados Unidos.
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• Otro trabajo interesante sobre el tema
• Walsh y Jiangyan (2012) IMFWP
• Se enfocan en los efectos de la inflación en la
desigualdad y encuentran que la inflación en
bienes (no alimentos) aumenta la desigualdad
• Pero La Inflación en el rubro alimentos en
regiones rurales reduce la desigualdad
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• En México el Banco Central orienta su política
monetaria en el esquema de metas de
inflación
• Un trabajo de investigación en proceso de
Francisco Villarreal, economista de la Unidad
de Desarrollo Económico presenta resultados
preliminares
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• Para México se utilizó información disponible
de la encuesta Nacional de Empleo Urbano y
de la Encuesta Nacional de Ocupación y
empleo para 29 zonas urbanas
• Individuos que trabajan y tienen un ingreso
de entre 1 y 2000 pesos la hora
• Integrando los ingresos del hogar y
ponderando esos ingresos por edad del
integrante del hogar
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• Utilizando el modelo de Lubik y Schorfheide
(2007) se identificaron los shocks de política
monetaria. Un método alterno sería Romer y
Romer 2004
• Los choques de política monetaria se disipan
entre 4 y 8 trimestres (período de
transmisión)
• Un aumento de i de 0,5% reduce inflación
mas de 1% e induce alguna apreciación del
TC
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• Un mayor crecimiento reduce la desigualdad
• La inflación incrementa la desigualdad
• Pero los choques de política monetaria también
incrementan la desigualdad
• Hay evidencia de que en México la política
monetaria afecta la desigualdad
• ENTONCES LA PREGUNTA RELEVANTE ES ¿QUE
AUMENTA MAS LA DESIGUALDAD: LA INFLACION O
EL SHOK DE LA POLITICA MONETARIA ?
MUCHAS
GRACIAS