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ECONOMÍA DE LA EMPRESA. 2 BACHILLERATO.
UNIDAD 8.
UNIDAD 8. LAS INVERSIONES EN LA EMPRESA.
8.1. Conceptos y tipos de inversión.
Inversión es toda adquisición de bienes de producción o de bienes de
capital financiero,de los que se espera obtener un rendimiento o beneficio.
Podemos diferenciar entre
- Inversión económica: Adquisición de bienes de producción (capital
productivo de la empresa) con el fin de producir otros bienes.
A su vez las inversiones económicas podemos clasificarlas entre:
a. Inversiones de funcionamiento. Se trata de inversiones a corto
plazo, son realizadas por la empresa para adquirir elementos
necesarios para su proceso productivo (materias primas,
componentes, mercaderías, combustibles, etc) Estas inversiones
se renuevan periódicamente y se recuperan a corto plazo. Por
ejemplo, un fabricante de bicicletas que adquiere los componentes
y materiales que necesita para producirlas.
b. Inversiones permanentes o estructurales; Son las efectuadas para
adquirir bienes que van a ser utilizados por la empresa durante un
período prolongado de tiempo (edificios, maquinaria, flota de
transporte, etc) Se trata por tanto de inversiones permanentes o a
largo plazo, también denominadas inversiones en activos
inmovilizados. Un fabricante de bicicletas, por ejemplo, necesita
cada cierto tiempo renovar su maquinaria o sus instalaciones,
ampliar sus talleres, etc.
Dentro de este tipo de inversiones podemos distinguir a su vez:
inversiones de renovación o de reemplazo, de expansión o de
ampliación, de modernización o innovación, de I+D+i y de carácter
social o medioambiental.
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Inversión financiera: Compra de títulos (acciones, obligaciones, etc)
por parte de un inversor con la finalidad de obtener una renta en un
futuro.
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UNIDAD 8.
PROCESO TEMPORAL DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN.
Una inversión va a contar con los siguientes elementos:
A: Desembolso inicial de la inversión.
Qi :Cuantía de los flujos netos de caja. Se calcula como los cobros producidos
durante el año i como consecuencia de la inversión (Ci) y los pagos originados
por la inversión en el año i (Pi).
n: Duración de la inversión
8.2. Criterios de selección de inversiones.
Para valorar la conveniencia de llevar a cabo una inversión, los economistas
han ideado una serie de criterios que nos ayudan en esta decisión. Estos
criterios se clasifican en dinámicos o estáticos, según tengan en cuenta o no el
factor tiempo.
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Los criterios estáticos de selección de inversiones no tienen en cuenta
los efectos del tiempo sobre la inversión, es decir, ignoran los cambios
en el valor del dinero como consecuencia del paso del tiempo. Los más
utilizados son el PAY BACK o plazo de recuperación y el Criterio de FNT
(Flujos Netos Totales).
Los criterios dinámicos de selección de inversiones sí tienen en cuenta
el tiempo como una variable, es decir, tienen en cuenta que los cobros y
pagos de una inversión se producen en momentos distintos. Los más
utilizados son el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa interna de
Rentabilidad) de una inversión.
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8.2.1. Criterios estáticos de selección de inversiones.
A. PAY BACK O PLAZO DE RECUPERACIÓN
El plazo de recuperación de una inversión es el período de tiempo que
tarda la empresa en recuperar la cantidad invertida. Se calcula sumando
los sucesivos flujos de caja hasta llegar a igualar el desembolso inicial.
Para calcularlo iremos acumulando sucesivamente estos flujos hasta que
su suma coincida con A. Caso de no coincidir con períodos justos anuales
se supone que el último flujo de caja se obtiene gradualmente a lo largo del
año.
Si los flujos de caja son constantes, es decir si Q1= Q2=Q3=Qn, el plazo
de recuperación se obtiene así: P= A/Q.
-
VENTAJAS DEL PAY BACK: Es un criterio muy sencillo para
seleccionar inversiones.
INCONVENIENTES DEL PAY BACK: No tiene en cuenta que los flujos
de caja se producen en distintos momentos del tiempo, es decir, no
considera la pérdida del valor del dinero a lo largo del tiempo y tampoco
considera la totalidad de los flujos de caja de la inversión, ya que se
generan con posterioridad al plazo de recuperación.
B. FLUJO NETO TOTAL POR UNIDAD MONETARIA COMPROMETIDA
(FNT)
Consiste en dividir la suma de los flujos de caja entre el desembolso
inicial.
∑ Qi
FNT=-------------A
-
FNT>1: Inversión realizable.
FNT<1: Inversión no realizable.
VENTAJAS DEL FNT: Es un criterio muy sencillo y que tiene en cuenta
la totalidad de los flujos de caja.
INCONVENIENTES DEL FNT: No tiene en cuenta que los flujos de caja
se producen en distintos momentos del tiempo, es decir, no considera la
pérdida del valor del dinero a lo largo del tiempo y tampoco considera la
totalidad de los flujos de caja de la inversión, ya que se generan con
posterioridad al plazo de recuperación.
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8.2.2. Criterios dinámicos de selección de inversiones.
Los métodos de selección dinámicos consideran que el valor del dinero cambia
con el tiempo. Primero convierten en valores equivalentes los flujos monetarios
con distintos vencimientos mediante un proceso de “ actualización” financiera.
Actualizar es calcular el valor equivalente en el periodo 0 (hoy) de un capital
Q que obtendremos en el periodo n. Es decir, traer al presente capitales
futuros, calcular el equivalente en unidades monetarias actuales de un capital
Q expresado en u.m. futuras. Para ello, (tomando una ley financiera de
capitalización compuesta), se divide por el factor (1+k)n donde k es tipo de
actualización (dato, en tanto por uno) y n es el número de períodos temporales
que dista el flujo futuro Q del instante actual 0
A. EL VAN (Valor actual neto de una inversión)
Este criterio de selección de inversiones nos permite determinar si una
inversión es o no efectuable. Comparamos el desembolso inicial con la suma
de los flujos de caja. Estos flujos de caja se obtienen en diferentes años, no
son valores equivalentes financieramente. No es igual obtener flujos de caja
positivos y elevados durante los últimos años, que durante los primeros años
del proyecto de inversión, ya que la empresa podrá reinvertirlos y obtener
mayores rendimientos a su dinero de los flujos netos de caja generados por la
inversión, durante los períodos de su vida útil. Los flujos de caja se deben
expresar en valores financieramente equivalentes en el periodo inicial de la
inversión. Para hacerlos equivalentes utilizaremos el proceso de actualización.
Sea un proyecto con desembolso inicial de A euros y unos flujos de caja de Q1,
Q2, ………,Qn euros con un vencimiento en distintos períodos de tiempo (1,
2,…..n)
.
Para transformar los flujos de caja obtenidos a lo largo de la inversión en
valores equivalentes en el periodo actual, dividimos cada flujo de caja por un
factor de actualización (1+k) elevado al número de periodos que lo separa del
periodo cero (n) y los sumamos
Q1
Q2
Qn
VAN=-- A + ------------------- + ------------------+ ……………+ --------------------(1+k)2
(1+k) n
(1+k) 1
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VAN>0. Se realiza la inversión.Se espera obtener unos rendimientos
netos actualizados mayores al coste de la inversión.
VAN=0. La inversión es indiferente. El coste de la inversión se
recupera,pero no se obtiene nada más.
VAN<0. No se realiza la inversión. El coste de la inversión es mayor a lo
que se recupera.
Cuando existen varias alternativas con VAN>0 se escogerá la que
tenga un VAN superior.
B. EL TIR. (Tasa Interna de rentabilidad)
Representa la ganancia obtenida por cada euro invertido en un proyecto. Se
obtiene como aquel valor de k o tipo de actualización que hace que el VAN
sea igual a cero. Según este criterio, el requisito para que la inversión sea
factible es que su valor sea superior al coste del dinero o tipo de interés del
mercado. Se calcula igualando el VAN a cero y despejamos r que el tipo
TIR que buscamos:
Q1
Q2
Qn
VAN=-- A + ------------------- + ------------------+ ……………+ ---------------------= 0
(1+r) 1
(1+r)2
(1+r) n
-
r> k: Interesa la inversión. La ganancia por cada euro de la inversión es
mayor a su coste por cada euro invertido.
r=k: Es indiferente realizar o no la inversión. La ganancia por euro
invertido es igual a su coste.
r<k. No interesa la inversión. La ganancia por cada euro invertido es
menor a su coste.
BIBLIOGRAFÍA.
-
Cabrera, Andrés. Economía de la Empresa. Editorial SM.
Seminario de profesores de Economía. Economía de la Empresa.
Gobierno de Aragón.
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