inversión - IES Andrés de Vandelvira

LAS INVERSIONES DE LA
EMPRESA.
TEMA 10
1. LAS DECISIONES DE
INVERSIÓN.
• El concepto inversión se puede ver
desde 2 puntos de vista:
a) En sentido económico: (también se llaman
inversiones reales o productivas).
b) En sentido financiero.
a) En sentido económico:
• Invertir consiste en adquirir bienes de producción
para aumentar la capacidad de la empresa.
• Las instalaciones, máquinas, etc. son el capital
productivo.
b) En sentido financiero:
• Invertir consisten en la compra de títulos
(acciones, bonos, Letras del Tesoro…) para
obtener una renta futura.
• Los mercados financieros canalizan el ahorro de
los inversionistas hacia inversiones económicas de
las empresas.
CLASES DE INVERSIONES ECONÓMICAS.
• Por su temporalidad pueden ser:
a) INVERSIONES DE FUNCIONAMIENTO. (C/P)
– En elementos necesarios para el proceso productivo:
– materias primas
– Mercaderías, etc.
b) INVERSIONES PERMANENTES O
ESTRUCTURALES. (A L/P)
– Son las inversiones propiamente económicas:
– maquinaria
– vehículos, etc.
• Forman el ACTIVO INMOVILIZADO.
EL PROCESO TEMPORAL DE UN
PROYECTO DE INVERSIÓN.
• En toda inversión hay que considerar 3 magnitudes:
• A: El desembolso inicial necesario o “tamaño de la
inversión” (dinero que hay que pagar al inicio de la
inversión)
Como es un pago lleva signo negativo: - A
• Q: Flujos netos de caja = Cobros – Pagos.
(De cada periodo de tiempo, normalmente años)
Q = C – P.
• n: Duración de la inversión (años…)
• Ejemplo: si una inversión requiere un gasto
inicial de 2.000 €, dura 3 años y los flujos de
caja son:
año
Cobros
Pagos
Q=C-P
1
2.000,00 €
300,00 €
1.700,00 €
2
2.500,00 €
300,00 €
2.200,00 €
3
4.000,00 €
500,00 €
3.500,00 €
Se representará así:
-2.000
0
1.700
1
2.200
2
3.500
3
• Actividad pág. 185.
LA EQUIVALENCIA DE CAPITALES
EN EL TIEMPO.
• En las inversiones a l/p se generan flujos
de caja en diferentes años.
• Como el dinero pierde valor con el paso
del tiempo, necesitamos tener en cuenta
el efecto del tiempo.
EL VALOR FUTURO DE UN CAPITAL ACTUAL.
• Si invertimos un capital inicial C0 a un tipo de interés
“i”, al cabo de un año se convierte en:
C1 = C0 + C0 * i = C0 * (1 + i)
• Si la inversión dura 2 años, el capital se convierte en:
C2 = C1 + C1 * i = C0 * (1 + i) 2
• Si la inversión dura 3 años, el capital se convierte en:
C2 = C1 + C1 * i = C0 * (1 + i) 3
• Y si la inversión dura n años:
Cn = C0 * (1 + i) n
• Ejemplo: se invierten 2.000 € al 5% anual
durante 3 años. El capital final será:
• C3 = 2.000 * (1 + 0,05) 3 = 2.315,25 €
EL VALOR ACTUAL DE UN CAPITAL
FUTURO.
• Permite el proceso contrario, obtener el valor
equivalente actual de un capital futuro.
• Si de la expresión anterior: Cn = C0 * (1 + i) n
• Despejamos : C0 = Cn / (1 + i) n
• O de esta otra forma:
C0 = Cn * (1 + i) –n
• Ejemplo: Qué capital se invirtió al 6% anual
durante 3 años si el capital final ha sido
5.000 €:
C0 = 5.000 * (1 + 0,06)- 4 = 3.960,47 €
• Para repasar: actividades resueltas pág.
186-187
• Para clase actividades pág. 197-199:
3, 25.
3. CRITERIOS DE SELECCIÓN DE
INVERSIONES: EL VAN.
• Los criterios de selección de inversiones sirven para
decidir si conviene o no una inversión.
• Se clasifican en:
1. Criterios DINÁMICOS o financieros:
2. Criterios ESTÁTICOS o no
financieros:
1. CRITERIOS DINÁMICOS O FINANCIEROS:
Consideran el efecto del tiempo sobre el
valor del dinero:
• Valor Actual Neto (VAN).
• Tasa Interna de Rentabilidad (TIR).
2. CRITERIOS ESTÁTICOS O NO
FINANCIEROS:
No tienen en cuenta el efecto del tiempo
sobre el valor del dinero:
• Criterio del plazo de recuperación o pay back.
• Criterio del flujo neto de total.
VALOR ACTUAL DE UNA INVERSIÓN.
• Para analizar inversiones es necesario:
• Disponer de toda la información sobre las
distintas opciones.
• Analizar los flujos de cobros y pagos
que genera cada opción.
• Actualizar los flujos de caja para poder
compararlos.
EL CRITERIO DEL VALOR ACTUAL
NETO (VAN).
• Consiste en comparar el coste de la inversión con
los flujos netos de caja actualizados.
• El VAN es el valor actualizado de los rendimientos
netos esperados de una inversión:
VAN = - A + Q1 / (1 + k) + Q2 / (1 + k)2 + …. + Q n / (1 + k)n
VAN = - A + Q1 * (1 + k)-1 + Q2 * (1 + k)-2 + …. + Q n * (1 + k)-n
(Donde “k” es el tipo de actualización = tipo de interés o
coste del dinero)
• Criterios de decisión:
– Si VAN > 0 interesa la inversión. (Beneficios)
– Si VAN < 0 no interesa la inversión. (Pérdidas)
– Si VAN = 0 es indiferente realizar la
inversión. (Beneficios = 0)
Ante varias inversiones con VAN > 0 se
elegirá la de mayor VAN. (Mayores Bº)
• Actividades pág. 188 y 189
• Actividades pág. 197-199:
7, 10, 11, 15, 30.
LA TASA INTERNA DE
RENTABILIDAD (TIR).
• La TIR es aquel valor del “k” (tipo de interés) que
hace igual a cero el VAN.
• Ahora la TIR es la incógnita, lo llamaremos “r” para
distinguirla de “k” que era conocida:
- A + Q1 * (1 + r)-1 + Q2 * (1 + r)-2 + …. + Q n * (1 + r)-n = 0
• “r” se define como la ganancia obtenida por cada
euro invertido en el proyecto.
• Para calcular r debe despejarse de la ecuación.
- A + Q1 * (1 + r)-1 + Q2 * (1 + r)-2 + …. + Q n * (1 + r)-n = 0
• El inconveniente de este método es cuando hay más
de 2 años:
• Hay que despejar una ecuación de grado n
mediante:
Calculadora financiera.
Hoja de cálculo.
Método de la prueba y error (por aproximación).
• Calculado r, siendo k conocido (coste del dinero), el
criterio para seleccionar una inversión es:
• Que la rentabilidad (r) sea mayor que el interés del
dinero (k), es decir:
• Si r > k interesa la inversión.
• Si r < k no interesa la inversión.
• Si r = k es indiferente realizar la inversión.
• Ante varias inversiones con r > k se elegirá la de
mayor r.
5. CRITERIOS ESTÁTICOS DE
SELECCIÓN DE INVERSIONES.
• Son aquellos que no tienen en cuenta los efectos
del tiempo sobre el valor del dinero.
A. EL CRITERIO DEL PAY BACK O PLAZO DE
RECUPERACIÓN.
• Consiste en calcular el tiempo que tarda la empresa
en recuperar el desembolso inicial.
• P (plazo de recuperación) es aquel número de
años que hace que se cumpla:
A = Suma de Qi
• Se elegirá aquella inversión con menor plazo de
recuperación.
• Un caso particular es cuando los flujos de caja
son constantes (iguales todos los años):
– Si Q1 = Q2 = Q3 = … = Qn
P=A/Q
• Ventaja del método:
• Su facilidad.
• Inconvenientes:
• No tiene en cuenta el efecto del tiempo.
• No considera los flujos netos que hay después de
conseguido recuperar el desembolso.
• Por tanto es un método poco riguroso, poco
recomendable.
• Actividades pág. 192 - 193
B. EL CRITERIO DEL FLUJO NETO
TOTAL (FNT).
• Consiste en dividir la suma total de flujos entre el
desembolso inicial.
FNT = Suma de Flujos netos / A
• Sólo se realizarán las inversiones con FNT > 1 (suma de
flujos > desembolso)
• Si FNT < 1 no interesa porque da pérdidas.
• Si hay varias inversiones, se elige la de mayor FNT.
• Inconveniente: No tiene en cuenta el efecto del tiempo.
• Actividad para clase pág. 198: 20
6. LA AMORTIZACIÓN DE LAS
INVERSIONES.
• NO