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Operaciones auxiliares
de gestión de tesorería
Joan Ortiz Salmerón
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El sistema
financiero
vamos a conocer...
1. El dinero
2. Estabilidad de precios
3. El sistema financiero
4. Órganos del sistema financiero
5. Entidades bancarias públicas
6. Entidades de crédito
7. Otras entidades financieras
8. Activos financieros
PRÁCTICA PROFESIONAL
Creación de dinero bancario
MUNDO LABORAL
La eurozona cerró 2009 con la inflación
interanual más baja de su historia
y al finalizar esta unidad...
Conocerás los diferentes tipos de dinero
y sus funciones.
Diferenciarás los intermediarios financieros
bancarios de los no bancarios.
Conocerás los organismos supervisores de
dirección y control del sistema financiero
español.
Sabrás cuáles son las funciones, los objetivos
y la relación del Banco de España con el Banco
Central Europeo.
Serás capaz de diferenciar la banca comercial
de las cajas de ahorros y de las cooperativas
de crédito.
Identificarás los distintos mercados
e instrumentos financieros.
El oro circula porque tiene valor,
pero el papel moneda tiene valor porque circula
Karl Marx (1818 – 1883)
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CASO PRÁCTICO INICIAL
situación de partida
Fernando compró un número de lotería oficial del Estado, pagando con dinero electrónico (de su tarjeta de crédito). El día de celebración del sorteo resultó agraciado con un importante premio.
El importe del premio se lo han abonado con dinero bancario,
en su cuenta corriente, mediante una transferencia bancaria.
Fernando desea invertir parte del dinero bancario en algún activo
que le ofrezca liquidez, una buena rentabilidad y que no tenga
mucho riesgo. Así, ha decidido invertir una parte en depósitos,
que le garantizan un tipo de interés del 5% anual.
Otra porción de dinero la ha materializado en la compra de un
vehículo, pagando al contado mediante dinero pagaré (cheque
bancario). También le ha entregado a su hijo dinero fiduciario
de curso legal (varios billetes y monedas acuñadas en varios
países de la eurozona) para que celebre el evento con sus amigos. Y, además, le ha proporcionado un vehículo contratado a
través de una empresa de arrendamiento financiero (leasing).
Se ha comprado un apartamento en la playa, abonando una cantidad de entrada, y por el resto del importe la caja de ahorros de
su barrio, una vez estudiada la operación y tras haber presentado
Fernando los avales requeridos, le ha concedido un préstamo hipotecario a un interés que cada año será revisado por el índice
de referencia euríbor.
Ha asegurado el apartamento a través de un banco comercial
que dispone de un departamento de seguros, pagando una
prima algo elevada, pero que le permite tener una cobertura muy
buena.
Ha realizado una inversión en renta variable a través de compras
de acciones que cotizan en Bolsa, pues piensa que son unos activos muy líquidos, que puede obtener una buena rentabilidad
y que el riesgo es moderado. También ha comprado valores de
renta fija a corto y a largo plazo (Letras del Tesoro a tres meses, y
Bonos del Estado a cinco años) que le ha ofrecido la caja de ahorros, pues considera que es una inversión segura, casi sin riesgo.
Prefiere realizar la mayoría de operaciones bancarias a través de
la caja de ahorros, en vez de la banca comercial, porque entiende
que los beneficios netos de los bancos se destinan a los accionistas vía dividendos, mientras que las cajas destinan una parte importante de sus beneficios a obras de carácter social y cultural.
Finalmente, ha contratado un plan de pensiones, pues considera que aunque es un instrumento de ahorro a largo plazo,
cuando llegue el momento de su jubilación será un buen complemento de la pensión pública. La gestora de su fondo de pensiones le ha ofrecido un producto que tiene una parte invertida
en renta variable y otra parte en renta fija y en inmuebles.
estudio del caso
A lo largo de esta unidad encontrarás suficientes argumentos para contestar a las siguientes cuestiones:
1. ¿Ha distribuido Fernando parte de su dinero bancario
inicial en diferentes activos financieros y no financieros
para diversificar el riesgo y además disponer de suficiente liquidez por si desea dinero en efectivo?
2. ¿Sabes la diferencia que existe entre dinero fiduciario,
dinero bancario y dinero pagaré?
3. ¿Cómo le puede repercutir en los activos financieros
que posee la falta de estabilidad en los precios? Fernando piensa que la inflación le perjudica notablemente y este año ha decidido hacer un seguimiento de los
diferentes grupos que componen el índice de precios al
consumo (IPC), publicados por el Instituto Nacional de
Estadística (INE), para conocer si va perdiendo poder adquisitivo en general y en qué grupos principalmente.
4. Puesto que los países de la eurozona tienen mucha
confianza en el control de la política monetaria del
Banco Central Europeo (BCE) y la inflación no superará el 2 o el 3% anual, ¿consideras que los depósitos
que proporcionan a Fernando un 5% de interés anual
no perderán poder adquisitivo?
5. ¿Consideras lógico que haya invertido en el mercado
de valores un 20% en valores con riesgo (acciones) y
un 80% en valores casi sin riesgo, en deuda pública
(Letras del Tesoro y Bonos del Estado)?
6. ¿Sabes cómo funciona el índice de referencia euríbor,
dónde se publica y con qué periodicidad?
7. ¿Conoces las diferentes entidades de crédito que existen en nuestro país?
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Unidad 1
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1. El dinero
1.1. Concepto
a Dinero es todo instrumento (cual-
quier cosa) generalmente aceptado por la sociedad como medio de
cambio y pago.
saber más
Problemas de eficiencia en el intercambio:
• Las necesidades no coinciden.
Hay que encontrar rápidamente
a las personas que necesiten o
deseen lo que les ofrecemos y
que tengan lo que nosotros necesitamos, sin que esta búsqueda produzca una pérdida considerable de tiempo.
• Dificultad de calcular el valor
exacto de las cosas o servicios a
permutar.
• Indivisibilidad de muchos bienes o productos, lo que reduce
el número de bienes que se pueden intercambiar.
• El acto de compraventa es simultáneo.
Podemos decir que el dinero es casi tan antiguo como la propia Historia. En las
sociedades primitivas la forma común de comerciar era el sistema del trueque,
que consiste en intercambiar directamente unos bienes y servicios por otros, sin
utilización de dinero u otro medio de pago. Como veremos a continuación, esto
no resulta sencillo.
Por ejemplo, si un cazador desea adquirir un poco de trigo, como el agricultor no
necesita comida, el intercambio directo entre ellos no es posible. Lo que sí necesita el agricultor es una vasija para guardar grano y se dirige al taller del alfarero
para intercambiar una vasija por trigo. Pero el alfarero le dirá que necesita carne.
Así, para que pueda darse el trueque deben coincidir simultáneamente las necesidades y la valoración de los bienes a intercambiar, lo que implica una serie de
problemas de eficiencia.
Esta falta de unidad de valor y de deseo común que permita el intercambio y la
necesidad de separar las operaciones de compra y venta, tanto en el espacio como
en el tiempo, es el dinero, que facilita las transacciones comerciales de una manera sencilla y permite la expansión del comercio.
Antes de la aparición de las monedas, distintas civilizaciones, en diferentes momentos históricos, utilizaron objetos duraderos, divisibles y escasos como las
conchas marinas y los cocos en algunas islas del Pacífico, las semillas de cacao en
América, el marfil, la sal, el ganado, los metales (principalmente hierro, oro y, sobre todo, plata), etc., como instrumentos de intercambio y medio de pago (dinero mercancía). Con el tiempo comenzaron a emplearse los materiales preciosos,
que eran escasos, atractivos como adornos, no perdían valor y resultaban fáciles
de transportar e intercambiar.
Las mercancías que se emplean como dinero deben reunir las siguientes cualidades:
• Durabilidad: no deben ser perecederas, han de durar un periodo de tiempo razonable.
• Estabilidad en su valor: que no pierda valor con el transcurso del tiempo.
vocabulario
El término salario proviene de la
época romana en la que a los soldados se les pagaba con sal.
Pecuniario: deriva del latín pecus,
ganado, que los romanos también
utilizaron como medio de intercambio.
• Oferta limitada o escasez: deben ser relativamente insuficientes; su disponibilidad limitada garantiza su valor económico. Además, han de ser difíciles de
falsificar.
• Homogeneidad y uniformidad: para ser útil, el dinero debe ser estandarizado.
Sus unidades tienen que ser de igual calidad y no han de existir diferencias físicas entre ellas. Si no, los intercambios serían muy difíciles.
• Divisibilidad: que se pueda fraccionar de forma ilimitada y sin pérdida de valor.
• Portabilidad: de fácil transporte.
• Reconocimiento: debe ser un medio de pago de aceptación general.
Moneda: proviene del latín moneta, apodo de la diosa Juno, cuyo
templo en Roma era usado para
fabricar monedas.
1.2. Clases de dinero
Dinero: los romanos crearon en el
año 268 a. C. el denario (unidad
de plata), de donde proviene la
palabra dinero.
Dinero mercancía. Su valor intrínseco (como mercancía) coincide con su valor
monetario. Es el valor que tiene como mercancía (sal, oro...). Aún hoy en día el
oro posee un valor intrínseco como materia prima en la joyería.
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El sistema financiero
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Dinero papel. Los billetes, el papel moneda, aparecen en China en el siglo
donde surgen los primeros pseudo-bancos.
IX,
saber más
Dinero papel
El dinero papel aparece en Occidente a mediados del siglo XIV. Para minimizar el
riesgo de robo o pérdida durante los viajes, los comerciantes depositaban sus bienes (principalmente metales preciosos) en cajas fuertes custodiadas por cambistas
y orfebres que entregaban a cambio un recibo o billete (papel moneda). Esos billetes, al estar respaldados por un depósito de metales preciosos en una caja fuerte,
pronto fueron admitidos como medio de pago y utilizados por los comerciantes
para saldar sus deudas. Estos emitían un recibo al portador, por el que transmitían
la titularidad, y el acreedor, con su presentación, podía retirar la cantidad de oro o
plata estipulada, evitando de esta forma el desplazamiento físico de los depósitos.
El dinero comienza a ser divisible.
El orfebre fraccionaba los certificados por el valor que recibía. Este
dinero papel (billetes) eran certificados plenamente convertibles en
oro.
Dinero bancario. Posteriormente, los orfebres comenzaron a reconocer deudas
emitiendo dinero papel, teóricamente convertible en oro, por un valor superior
al oro que realmente poseían, puesto que los clientes no retiraban toda la cantidad de metal que tenían depositado. Así, una parte se deja como reserva y el resto se destina al préstamo a otros clientes.
saber más
Con esta labor de prestamistas, los orfebres estaban creando dinero al aumentar
la cantidad de dinero existente. Las reservas tienen como objetivo mantener la
liquidez y la solvencia del prestamista (banco) para poder atender a las retiradas de depósitos (dinero) cuando los clientes lo soliciten. En la actualidad, la
proporción de depósitos que se destina a este fin se denomina coeficiente de
caja o de reservas.
El Banco de Inglaterra emitió los
primeros billetes oficiales en 1694.
Dinero bancario actual
Es el dinero existente en manos del
público (efectivo = billetes y monedas) más los depósitos que tienen
los individuos y empresas en las
entidades financieras, es decir, los
saldos de las cuentas bancarias
(cuentas corrientes, libretas de
ahorro e imposiciones a plazo).
Dinero fiduciario. Un billete o moneda de curso legal actual es una clara representación de dinero fiduciario por cuanto, objetivamente considerado, carece de
valor (el valor del papel del que está compuesto es nulo o casi nulo).
DINERO MERCANCÍA
Apareció cuando el trueque, debido a los inconvenientes que presentaba,
dejó de ser útil para el individuo.
DINERO PAPEL
Basado en la confianza. Emitido por el depositario de bienes valiosos
que se compromete a su devolución (recibo de orfebres). Hoy en día el Estado
garantiza el valor de este dinero.
DINERO BANCARIO
Dinero papel (billetes) formado por los depósitos. Los orfebres empezaron a reconocer
deudas emitiendo dinero papel por un valor superior al del oro que realmente poseían,
convirtiéndose así en banqueros.
DINERO FIDUCIARIO
Su valor intrínseco es inferior a su valor nominal. El dinero fiduciario no posee valor
como mercancía. Su valor se basa en la confianza de quien lo posee y lo emite, y
la creencia en la certeza de que será aceptado para el intercambio por los demás
habitantes de un país. Su nombre procede del latín fiducia, que significa confianza.
vocabulario
Acuñar: fabricar moneda, es decir, imprimir o estampar y sellar
una pieza de metal por medio de
un molde o cuño.
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Unidad 1
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saber más
La característica principal del dinero es su aceptabilidad como medio de cambio comúnmente aceptado por la colectividad para facilitar el comercio o el intercambio.
Cobros (sueldos,
ventas, intereses...)
Bancos,
cajas...
Pagos (recibos de
agua, luz...), tarjetas
de crédito, cheques…
Los diferentes medios de cobro
y pago se complementan y van
reemplazando al dinero tradicional, basado en el efectivo (billetes
y monedas).
saber más
Dinero electrónico
Representa un cambio en el sistema de transferencia del dinero vía
Internet. Se interpreta en el sentido de reducir el dinero disponible, si se ha realizado un pago o
de aumentar el dinero disponible, si se ha hecho un depósito.
Las nuevas tecnologías y la globalización de la economía están
favoreciendo de forma creciente
el uso del dinero electrónico.
1.3. Funciones del dinero
FUNCIÓN
DESCRIPCIÓN
Medio
de cambio
Es universalmente aceptado por compradores y vendedores para el intercambio de bienes, servicios y otros activos. Facilita las transacciones
comerciales.
Medio de valor
Mantiene el valor a lo largo del tiempo, desde que entra hasta que sale
(desde que se ingresa hasta que se paga).
Unidad
de medida
y unidad
de cuenta
Sirve para medir y comparar cuantitativamente los valores de los demás bienes y servicios. Es la unidad contable en la que se fijan los precios de bienes y servicios, es decir, permite asignar un valor específico
(euros, dólares...).
Medio de pago
diferido
Es un instrumento aceptado por todos para cancelar las deudas contraídas (pago a crédito).
Reserva de valor
Es una medida de riqueza y de ahorro. La persona que tiene dinero posee un poder adquisitivo fácil de cambiar por bienes y servicios en cualquier momento.
Instrumento
de la política
económica
Las autoridades monetarias, al controlar y respaldar el dinero, pueden
influir en la economía regulando la cantidad de dinero en circulación,
lo que afecta a las inversiones, créditos, tipos de interés, poder adquisitivo de la población...
1.4. El dinero en la actualidad
El dinero (papel, monedas, electrónico) no tiene hoy en día ningún respaldo de
metales preciosos, sino que su valor se basa en la confianza de cada individuo
de que será aceptado como medio de pago por los demás. Si esta confianza desapareciese, este tipo de dinero sería inservible, tal como sucede, en parte, cuando
se intensifican las crisis de confianza en los pagos internacionales: el oro y los diamantes son la tabla de salvación.
Dinero de curso legal. Emitido por un banco emisor que tiene competencia para
ello. En la zona euro, el responsable de la emisión de dinero de curso legal (monedas metálicas y billetes) es el Banco Central Europeo.
Dinero bancario. El generado por las entidades financieras, formado por los depósitos (cuentas corrientes, libretas de ahorros e imposiciones a plazo fijo).
Dinero pagaré. Medio de pago utilizado para saldar deudas, basado en la confianza
de que será aceptado por los demás: cheques, pagarés, letras de cambio...
Dinero electrónico. Tarjetas de crédito (Visa, Mastercard…), tarjetas de débito,
tarjetas monedero, PayPal (mecanismo usado para enviar y recibir dinero vía Internet), tarjetas comerciales (las que emiten los centros comerciales y algunas
cadenas de tiendas que sirven para comprar exclusivamente en sus establecimientos, como por ejemplo las tarjetas de El Corte Inglés)…
ACTIVIDADES
1. Entra en el portal <http://es.wikipedia.org/wiki/Dinero_es_deuda> y pulsa en el enlace del documental sobre
el funcionamiento de nuestro actual sistema bancario y monetario. De una forma comprensible y amena se explica la historia de la banca y el dinero desde sus orígenes, así como los mecanismos que permiten a las entidades bancarias privadas crear dinero mediante préstamos.
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El sistema financiero
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2. Estabilidad de precios
Decimos que existe estabilidad de precios cuando el promedio ponderado de los
precios de los bienes y servicios no sube ni baja de modo significativo a corto y
medio plazo, es decir, cuando el dinero conserva su valor a lo largo del tiempo.
¿Puede el dinero dejar de cumplir alguna de sus funciones?
Sí, pues no mantiene el valor a lo largo del tiempo. La inflación es el aumento
sostenido y generalizado de los precios. El dinero pierde valor y, por tanto, perdemos poder adquisitivo.
La inflación beneficia a los deudores y perjudica a los acreedores, así como a la exportación (pues se encarece el valor de los productos y resultan menos competitivos), y al poder adquisitivo de las familias. El valor del dinero es inversamente
proporcional al nivel de precios.
saber más
La hiperinflación es una inflación
muy elevada que hace que el valor
del dinero se destruya, al desaparecer la confianza en el mismo.
La deflación es el fenómeno opuesto a la inflación y es muy poco frecuente. Se trata de la caída sostenida y generalizada del nivel de precios de los bienes y servicios de una
economía. Sus efectos en la actividad económica son muy negativos,
temidos y difíciles de corregir.
¿Cómo se mide el nivel general de precios en España?
A través de un indicador o variable estadística mensual llamado IPC (índice de
precios al consumo) o cesta de la compra, que permite conocer las variaciones
de precios, es decir, cuánto se ha encarecido o abaratado en el transcurso del
tiempo la ponderación de un conjunto de artículos que constituyen el consumo
familiar.
Es un dato con cierta dosis de polémica, pues no todos los bienes y servicios que
consumimos son seguidos por el IPC, que se basa en artículos de consumo, pero
no en artículos industriales como maquinaria, herramientas, etc. El IPC no especifica cuál es el precio de los productos que lo conforman, sino cuánto varía el coste de esos artículos en el tiempo.
caso práctico inicial
Mediante el IPC, Fernando puede
saber si su patrimonio sufre una
pérdida de valor y si posee menos
poder adquisitivo.
La inflación es el aumento del IPC y se mide calculando la tasa de crecimiento
del IPC.
IPC año x – IPC año x –1
Inflación año x =
· 100
IPC año x –1
ACTIVIDADES
2. Visita los siguientes enlaces del portal del Instituto Nacional de Estadística (INE):
<www.ine.es/prensa/ipc_prensa.htm> Conoce cómo se elabora la lista de los artículos más consumidos por
los hogares españoles. Una vez confeccionada la lista por sectores, se clasifican en 12 grupos y se hace un seguimiento exhaustivo de sus precios a lo largo del tiempo. Con los datos de los precios y de las proporciones
de gasto de cada grupo se elabora un índice de precios ponderado en %, que sintetizará la información relativa a los precios de esta lista (conocida como cesta de la compra) y que conocemos como IPC.
<www.ine.es/varipc/index.do> Cálculo de variaciones del índice de precios de consumo (general nacional,
por comunidades autónomas, por provincias...).
<www.ine.es/calcula/calcula.do> Actualización de rentas con el IPC general en periodos anuales completos.
<www.ine.es/jaxiBD/tabla.do?per=01&type=db&divi=IPC&idtab=1> Índices nacionales general y de
grupos. Permite descargar el archivo en Excel. Si queremos saber cómo se obtiene la tasa de inflación general
o por grupos de esa tabla (porcentaje de variación de las medias anuales), podemos realizar la comprobación
aplicando la fórmula descrita.
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3. El sistema financiero
El sistema financiero de un país está formado por el conjunto de entidades, mercados e instrumentos especializados en la mediación (llegar a un acuerdo) entre
prestamistas y prestatarios, cuyo fin básico es captar el ahorro y canalizarlo a las
personas y entidades que necesitan financiación para la inversión y, en menor
medida, para el gasto o consumo.
INVERSORES
Pagan intereses
Personas y empresas
con necesidad
de dinero
Reciben dinero
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
Facilitan las relaciones entre
oferentes y demandantes
Reciben intereses
AHORRADORES
Entregan dinero
Personas y empresas
con excedentes
de dinero
SUPERVISORES
Entidades que regulan el funcionamiento del sistema financiero, ofrecen seguridad
y confianza a sus participantes y toman medidas para prevenir problemas.
ELEMENTO
DESCRIPCIÓN
Supervisores
Ejercen el control sobre los intermediarios.
Intermediarios
financieros
Sus pasivos financieros se consideran dinero.
Banca pública: Banco Central Europeo y Banco de España.
Banca privada: bancos comerciales, cajas de ahorros y cooperativas de crédito.
Intermediarios
financieros
no bancarios
Sus pasivos no son dinero. Tienen, entre otras funciones, las de poner en contacto a ahorradores e inversores, establecer el plazo y el precio de los activos, dar liquidez a los activos y reducir los costes y plazos de
intermediación.
Instrumentos
o activos
financieros
Son los activos financieros emitidos por los agentes inversores para captar dinero y comprados por los ahorradores (billetes y monedas, pagarés, Letras del Tesoro, acciones de empresa, depósitos en bancos y cajas
de ahorros...). Son activos negociables que poseen valor de cambio y han sido creados para no tener que
llevar el dinero físico.
Agentes
económicos
Ahorradores que, a cambio de un beneficio (interés), entregan dinero a los intermediarios para que presten
dinero al público cobrando un interés.
Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones especializadas en
la mediación entre ahorradores e inversores mediante la compraventa de activos
en los mercados financieros. Son de dos clases:
• Entidades bancarias: pueden crear dinero legal (los bancos centrales) y el llamado dinero bancario (banca privada), mediante los depósitos a la vista suscritos por los clientes.
• Entidades no bancarias: instituciones sin capacidad para crear dinero (compañías de seguros, bolsas de valores, etc.).
Al frente de todo el sistema financiero español está el Gobierno, que tiene autoridad sobre el Ministerio de Economía y Hacienda, el cual dirige y supervisa el sistema junto al Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), al que pertenece el
Banco de España (BE).
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El sistema financiero
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ESTRUCTURA BÁSICA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
ÓRGANOS
POLÍTICOS
ÁREAS
DE ACTIVIDAD
ÓRGANOS
SUPERVISORES
Sistema Europeo de
Bancos Centrales
(SEBC)
Gobierno
Crédito
PRINCIPALES ENTIDADES
Entidades financieras bancarias privadas: bancos, cajas de
ahorros y cooperativas de crédito.
Entidades financieras no bancarias:
• Establecimientos financieros de crédito (EFC).
• Entidades de pago (EP).
Ministerio
de Economía y
Hacienda (MEH)
Banco
de España (BE)
Valores
Comunidades
Autónomas (CCAA)
Seguros
Comisión Nacional
del Mercado de
Valores (CNMV)
Dirección General
de Seguros y Fondos
de Pensiones (DGSFP)
• Entidades de dinero electrónico.
• Instituto de Crédito Oficial (ICO).
• Empresas de servicios de inversión (sociedades y agencias de valores y sociedades gestoras de carteras).
• Instituciones de inversión colectiva (IIC).
• Entidades aseguradoras.
• Entidades de fondos de pensiones.
4. Órganos del sistema financiero
Las funciones de dirección y control del sistema financiero español dependen de
los siguientes órganos:
4.1. Órganos de la Unión Europea
Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). Está compuesto por el Banco Central Europeo (BCE) y los Bancos Centrales Nacionales de los Estados miembros de
la Unión Europea, independientemente de que hayan adoptado el euro o no.
Banco Central Europeo (BCE). Es la autoridad monetaria de los países de la zona
euro y, por tanto, el responsable de la política monetaria y de la gestión del euro. Su
objetivo básico es mantener la estabilidad de los precios en los países de la zona euro.
saber más
Los intermediarios financieros están
sujetos a unas medidas de regulación y supervisión o control permanente de las normas que han de
cumplir, a través de los diferentes
órganos supervisores, para conseguir dos objetivos básicos:
• La estabilidad del sistema financiero.
• La protección a los consumidores de los servicios financieros.
4.2. Órganos políticos
Gobierno. Es quien define la política económica del país, y constituye el máximo
responsable del funcionamiento de nuestro sistema financiero.
Ministerio de Economía y Hacienda (MEH). Canaliza la política económica del
Gobierno y, por consiguiente, se ocupa de todo lo referente al funcionamiento de
las entidades financieras.
Comunidades Autónomas (CCAA). Las autonomías con competencias en el
área económica de su zona ejercen una función de control centrada principalmente en las cajas de ahorros y en las cooperativas de crédito.
4.3. Órganos supervisores nacionales
Banco de España (BE). Es el banco central de nuestro país y se encarga, bajo la
dependencia del BCE, de supervisar la solvencia y el comportamiento de las instituciones de crédito.
La sede del Banco Central Europeo se encuentra en Frankfurt.
a
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Unidad 1
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Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Es el organismo encargado de la supervisión e inspección de los mercados de valores españoles.
Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. Encargada de regular, controlar y supervisar a las entidades aseguradoras y a las gestoras de fondos de pensiones.
4.4. Otros órganos
Dirección General de Comercio e Inversiones. Es el organismo que promueve
la gestión y seguimiento de la política comercial española en los mercados internacionales.
Dirección General del Tesoro y Política Financiera. Se encarga de la gestión de
la tesorería del Estado y de la coordinación de todos los temas monetarios y financieros en el Comité Económico y Financiero de la Unión Europea.
5. Entidades bancarias públicas
5.1. Banco Central Europeo
caso práctico inicial
El Banco Central Europeo tiene
personalidad jurídica propia y constituye el núcleo del Eurosistema. Su
función prioritaria es el control de
la estabilidad de precios para evitar
un nivel de inflación no deseado.
Los Estados miembros de la Unión Económica y Monetaria Europea (UEM) comparten un mismo mercado, una misma moneda (euro) y ejecutan una política
monetaria única definida por el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC),
también denominado Eurosistema, formado por el Banco Central Europeo (BCE)
y los bancos centrales de todos los países de la zona euro (países que han adoptado
el euro). El Eurosistema y el SEBC seguirán coexistiendo mientras continúe habiendo Estados miembros de la Unión Europea que no pertenezcan a la zona euro.
Funciones principales del Banco Central Europeo
saber más
Desde la creación del euro, el Consejo de Gobierno del Banco Central
Europeo (BCE) decide el volumen
de billetes en euros que se emiten
cada año. Su puesta en circulación
es responsabilidad de los bancos
centrales nacionales.
vocabulario
El euríbor (Euro Interbank Offered Rate) es un índice de referencia que se actualiza cada día y se
publica en el Boletín Oficial del Estado (BOE). Indica el tipo de interés promedio que los bancos cobran por prestarse dinero entre sí
en la zona euro.
El euríbor a un año es el índice o
tipo oficial de referencia más utilizado para préstamos hipotecarios
en España.
• Su objetivo principal es mantener el poder adquisitivo de la moneda única mediante la estabilidad de precios en la zona euro, controlando la oferta monetaria y la evolución de los precios. Para ejecutar la política monetaria, el Eurosistema inyecta o drena liquidez.
• Realizar operaciones en divisas y acordar los tipos de cambio fijo con otras monedas.
• Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas de los países de la zona del euro.
• Promover el buen funcionamiento del sistema de pagos, fundamentalmente
entre entidades financieras.
• Autorizar la emisión de billetes de curso legal. Aprobar el valor total de los billetes y monedas que se emiten y su distribución en la eurozona.
• Órgano de consulta. Debe ser consultado sobre las propuestas comunitarias.
5.2. Banco de España
Su antecesor, el Banco Nacional de San Carlos, considerado como el primer banco moderno de todo nuestro sistema financiero, fue fundado el 2 de junio de 1782
por real cédula de Carlos III. Recibió su nombre actual en el año 1856.
Desde enero de 1999, con la integración en la Unión Económica y Monetaria
Europea (UEM), las funciones que desarrollaban los bancos centrales de cada Estado miembro se han visto modificadas, y quedan unificadas dentro del SEBC.
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El sistema financiero
15
Desde ese mismo año el Banco de España se encuentra integrado dentro del Banco
Central Europeo y sus funciones han pasado a ser las de un mero ejecutor de las
políticas monetarias de la UE.
saber más
Funciones del Banco de
España como banco
central nacional
En la actualidad, la labor principal del BE, además de trasladar las políticas monetarias impuestas por el BCE, consiste en la supervisión del resto de entidades
financieras y la concesión y denegación de autorizaciones de operativa bancaria.
Respetando las funciones que emanan de su integración en el SEBC,
la Ley de Autonomía del BE le otorga al BE las siguientes funciones
principales:
Funciones del Banco de España como miembro del SEBC
En la nueva fase de la Unión Económica y Monetaria Europea, los bancos centrales de cada país participan en el desarrollo de las siguientes funciones básicas
atribuidas al SEBC:
• Poseer y gestionar las reservas
de divisas y metales preciosos
no transferidas al BCE.
• Fomentar el buen funcionamiento y la estabilidad del sistema financiero.
• Definir y ejecutar la política monetaria diseñada por el SEBC. El BCE exige un
coeficiente de reservas mínimas obligatorias (antes denominado coeficiente de
caja) del 2% de los pasivos computables (depósitos recibidos por los ahorradores), que se elevará al 7% a partir de 2015. Esto significa, por ejemplo, que si
un banco tiene un total de depósitos de 500.000.000 euros, deberá tener, en dinero efectivo y en la cuenta del Banco de España, 10.000.000 euros para poder
atender la retirada de dinero de los ahorradores.
• Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus funciones y asistir al BCE en la recopilación de información estadística.
• Prestar los servicios de tesorería
y de agente financiero de la
deuda pública del Estado.
• Emitir y distribuir los billetes y monedas acuñadas, retirar el dinero deteriorado
y garantizar el suministro de efectivo adecuado a las necesidades del comercio,
además de vigilar y perseguir su falsificación y uso fraudulento. La Casa de la
Moneda es el organismo responsable de la fabricación de billetes y monedas.
• Asesorar al Gobierno, así como
realizar los informes y estudios
oportunos.
• Ejecutar las operaciones de cambio de divisa fijadas por el BCE. Publica diariamente los cambios oficiales de divisas en el Boletín Oficial del Estado (BOE)
y gestiona las reservas de divisas y metales preciosos, con los objetivos de seguridad mediante la prevención de riesgos, de liquidez y de rentabilidad.
• Garantizar la solvencia del sistema financiero.
• Diseñar las normas de funcionamiento y supervisar la solvencia y el comportamiento, mediante el control e inspección de tales normas, de las entidades de
crédito, otras entidades y mercados financieros. Puede abrir expedientes y sancionar las irregularidades.
ACTIVIDADES
3. Entra en el portal del Banco de España para conocer los órganos rectores del BCE.
<www.bde.es/webbde/es/secciones/eurosist/inst/rectores.html>
4. Entra en el siguiente enlace para conocer la composición del balance de situación actual del Banco de España.
<www.bde.es/webbde/es/estadis/infoest/htmls/balanbe.pdf>
5. Visita el portal de algún banco comercial, por ejemplo el BBVA <www.bbva.com>, para conocer la composición del balance de situación de un banco comercial privado.
En estos balances se observa que varias partidas, tales como préstamos y depósitos, están en el lado inverso de
los balances de las empresas y las familias. De ahí que las operaciones llamadas de activo, para los bancos son
los préstamos concedidos a los clientes, mientras que los depósitos entregados por los clientes, para el banco
son deudas y, por tanto, cuentas de pasivo.
Empresas, familias
Depósitos
Préstamos
Bancos comerciales
Préstamos a
clientes
Depósitos de
clientes
Bancos centrales
Oro y divisas
Préstamos a entidades de crédito
Depósitos
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Unidad 1
16
6. Entidades de crédito
saber más
Margen de intermediación = Ingresos financieros – Costes financieros.
En el negocio bancario suele ser
la diferencia entre los intereses
que la banca paga a quien le deja
dinero y los que cobra a quien le
presta el dinero.
Su actividad principal consiste en la recepción de depósitos (pagar por el dinero
que depositan sus clientes) y el desembolso de préstamos (cobrar por los créditos
que concede).
Dentro de las entidades de crédito, las únicas que pueden captar fondos del público en forma de depósito son las entidades de depósito, es decir, la banca o entidades bancarias. Por ejemplo, los establecimientos financieros de crédito, aunque están dentro del grupo de entidades de crédito, tienen prohibida la captación
de depósitos, pero sí pueden financiarse mediante préstamos de otras entidades de
crédito o la emisión de valores.
ENTIDADES DE CRÉDITO
Crean dinero
No crean dinero
SISTEMA BANCARIO PRIVADO
ENTIDADES FINANCIERAS
NO BANCARIAS
ENTIDADES DE DEPÓSITO
•
•
•
•
Bancos
Cajas de ahorros
CECA
Cooperativas de crédito
•
•
•
•
ICO
Entidades de pago
Establecimientos financieros de crédito
Entidades de dinero electrónico
6.1. Entidades financieras bancarias privadas.
Entidades de depósito
Banca comercial
saber más
Las entidades de depósito se diferencian entre ellas básicamente
por su forma jurídica y por sus objetivos sociales.
Son sociedades anónimas con ánimo de lucro que tienen que rendir cuentas a sus
accionistas y repartir los beneficios entre ellos vía dividendos. Se dedican de forma habitual y principal a la captación de depósitos con el objetivo de conceder
préstamos y, en segundo lugar, a la prestación de servicios. Podemos mencionar,
entre los bancos más importantes: Banco Santander Central Hispano (BSCH)
y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA).
Clases de operaciones
• Operaciones de pasivo o de captación de dinero. Consisten en la captación de
dinero por las aportaciones de los socios y de recursos ajenos, fondos depositados directamente por los clientes a cambio de una remuneración (intereses).
Ejemplos: depósitos (cuentas corrientes, libretas de ahorro...).
• Operaciones de activo. Los bancos prestan dinero a sus clientes a cambio de
una retribución (intereses). Se denominan así porque la anotación contable se
realiza en el activo del balance de la entidad de crédito. Ejemplos: préstamos,
créditos, descuentos de efectos, etc.
• Operaciones de servicios. Son operaciones complementarias a las operaciones
propias de la intermediación financiera, muy diversas y heterogéneas, y no generan intereses, sino comisiones. Ejemplos: tarjetas de crédito, transferencias,
intermediación bursátil, gestión de cobro, emisión de cheques, alquiler de cajas fuertes, cajeros automáticos...
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El sistema financiero
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Cajas de ahorros
Son instituciones financieras independientes, sin ánimo de lucro, bajo la forma
jurídica de fundaciones de naturaleza privada de interés público, que destina una
parte importante de los beneficios que obtienen a obras sociales (prestación de
servicios culturales, sociales y asistenciales). Su operativa, así como los productos
y servicios que ofrecen son muy similares a los de los bancos, pero su ámbito de
actuación territorial es limitado.
No tienen acciones como los bancos, sino un fondo fundacional en el que poseen
participaciones diferentes entidades (mutualidades, ayuntamientos...) y, por tanto, al no tener accionistas no reparten dividendos, sino que dedican una parte importante de los beneficios obtenidos a revertirlos a la sociedad a través de su obra
social.
Desde la aprobación del Real Decreto-Ley 11/2010, de 9 de julio, que reforma el
sector financiero y modifica la Ley de Órganos Rectores de las Cajas de Ahorros,
estas entidades disponen de múltiples opciones de capitalización:
• Privatización. Se trata de un cambio radical, pues se les permite privatizar hasta un límite del 50% de su patrimonio para acceder a recursos del mercado en
igualdad de condiciones que los bancos. Así, se les da acceso al capital privado, con derechos políticos, voz y voto. Los accionistas tienen una representación proporcional al capital en su consejo de administración. Mantienen la
obra social y su condición de caja.
saber más
SIP (sistema institucional
de protección)
Es un mecanismo de integración,
colaboración y apoyo financiero
entre dos o más entidades de crédito, que les permite mantener su
personalidad jurídica, su identidad,
obra social, los consejos de administración, etc. y reforzar su solvencia, patrimonio y liquidez.
Para ello se crea un organismo central, el corazón del negocio, en el
que se unen recursos y posiciones.
Es decir, un sistema común en el
que se comparten política de riesgos, tesorería, servicios tecnológicos informáticos..., facilitando también el cumplimiento de los requisitos de funcionamiento exigidos por
la autoridad monetaria. La entidad
conjunta tendrá un balance consolidado y será supervisada de forma
única por el Banco de España.
• Bancarización del sector. Pueden ejercer su actividad indirectamente al optar
por el traspaso de su patrimonio a un banco, y transformarse en una fundación
renunciando a su condición de caja.
• Sistema institucional de protección (SIP), también llamado fusión fría o fusión virtual.
Confederación Española de Cajas de Ahorros
La Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA), fundada en 1928,
agrupa a todas las cajas de ahorros españolas.
La CECA es el órgano coordinador de las cajas, es una entidad de crédito y depósito más que, asimismo, presta servicios a las cajas de ahorros y a otras entidades que lo solicitan. Actúa como una empresa de prestación de servicios financieros, tecnológicos y de consultoría.
ACTIVIDADES
6. Entra en el portal del Banco de España, en el siguiente enlace, para conocer los requisitos para la creación de un banco: <www.bde.es/webbde/es/
secciones/prensa/faqs/regu1.html>
7. Entra en el portal de las cajas de ahorros para aprender más sobre su historia, su enfoque social, sus funciones básicas, etc.: <www.cajasdeahorros.es>
8. Visita el portal de la CECA <www.ceca.es/es/home.htm> para obtener información sobre sus servicios, órganos de gobierno, etc.
9. Entra en el portal de la Unión Nacional de Cooperativas de Crédito
<www.unacc.com> para conocer su legislación, entidades asociadas, etc.
saber más
Las cajas que no alcancen los mínimos de solvencia (8 o 10%, según
corresponda) del capital principal
(en esencia, capital más reservas),
según el Real Decreto-Ley 2/2011,
de 18 de febrero, o necesiten ayuda del FROB (Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria) deben
convertirse en banco y traspasar el
negocio financiero, y pueden conseguir capital, por ejemplo, con su
salida a bolsa o dar entrada a inversores privados.
La Caixa ha creado su propio banco, Caixabank, traspasando el negocio bancario, pero manteniendo
su estatus de caja y la obra social.
La fusión fría de Caja Madrid, Bancaja, etc. ha dado origen al banco
Bankia.
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Unidad 1
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Cooperativas de crédito
Son sociedades bajo la forma jurídica de cooperativas, de carácter privado, sin
ánimo de lucro, cuya titularidad corresponde a los socios, que son quienes las administran mediante la elección democrática de sus órganos rectores y del equipo
de dirección profesional.
Esta particular forma jurídica implica que, de una parte, son entidades cooperativas y, de otra, entidades de crédito, y se hallan sometidas en los aspectos sociales
a la Ley de Cooperativas (Ley 27/1999, de 16 de julio), a la Ley de Cooperativas
de Crédito (Ley 13/1989, de 26 de mayo) y a la legislación financiera, en tanto
que son intermediarios financieros.
Realizan las mismas operaciones activas, pasivas y de servicios permitidas al resto
de entidades de crédito, para atender, preferentemente, a las necesidades financieras de sus socios y clientes.
Se someten a los mismos controles que las demás entidades de crédito.
Las cooperativas de crédito se clasifican en dos tipos:
• Cajas rurales o cooperativas de crédito agrícola: son cooperativas de crédito cuyos socios desarrollan actividades de carácter agrícola o rural. Pueden ser locales,
comarcales o provinciales y no se les permite actuar fuera de su ámbito territorial. Su objetivo es financiar a la agricultura, la ganadería, el sector forestal...
• Cooperativas de crédito no agrarias, de carácter industrial y urbano; su origen
está en las asociaciones y cooperativas gremiales y profesionales.
6.2. Entidades financieras no bancarias
El Instituto de Crédito Oficial (ICO)
Es una entidad pública española con categoría de entidad de crédito, dependiente del Ministerio de Economía y Hacienda. Su función principal es impulsar y
apoyar económica y financieramente las iniciativas empresariales que puedan
contribuir al crecimiento económico del país.
Obtiene sus recursos por dotaciones presupuestarias y títulos de renta fija.
El Instituto de Crédito Oficial funciona indistintamente como entidad crediticia
estatal y como agencia financiera del Estado.
FUNCIONES
DESCRIPCIÓN
Entidad
de crédito
especializada
Concede ayudas a través de subvenciones y préstamos a medio y largo
plazo a un tipo de interés preferencial, para financiar proyectos que ayuden al crecimiento y mejora de la economía, donde prima el carácter social, cultural, ecológico e innovador.
Agencia
financiera
del Estado
Posee la capacidad para financiar, por indicación expresa del Gobierno,
proyectos de inversión de las empresas españolas en el exterior.
ACTIVIDADES
10. Entra en el enlace <www.ico.es/web/contenidos/7085/index.html> del Instituto de Crédito Oficial para conocer las diferentes líneas de mediación (financiación).
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El sistema financiero
19
Entidades de pago (EP)
La Ley 16/2009, de 13 de noviembre, de servicios de pago establece, como principal objetivo, estimular la competencia entre mercados nacionales a nivel europeo y asegurar la igualdad de oportunidades para competir, permitiendo la creación de un nuevo intermediario financiero, denominado entidad de pago. Su
ámbito de aplicación es el Espacio Económico Europeo.
Una entidad de pago es una persona jurídica a la que se autoriza para prestar y ejecutar servicios de pago.
Las entidades de pago no pueden realizar captación de depósitos de clientes
(captar ahorro), ni conceder préstamos, incluidos los hipotecarios. Pueden
abrir cuentas de pago en las que sus clientes ingresarán dinero pero, mientras
que un banco puede gestionar estos fondos con plena libertad, las entidades de
pago, al finalizar las operaciones del día, deben depositar el dinero ajeno en la
cuenta de una entidad de crédito o tener cubierto el importe con una póliza de
seguro.
Pueden prestar los siguientes servicios:
• Abrir cuentas de pago en las que el cliente podrá ingresar y retirar dinero en
efectivo.
saber más
¿En qué se diferencian una cuenta
corriente de una entidad financiera bancaria y una cuenta de pago
de una entidad de pago?
Las cuentas corrientes las contratan
exclusivamente las entidades financieras bancarias y las cuentas de
pago, que no pueden devengar intereses, pues tienen prohibida la
remuneración de pasivo, las pueden contratar las entidades de
pago y, por tanto, dichas cuentas
sirven solo para realizar las operaciones de pago autorizadas. Además, no se pueden realizar aportaciones como sucede en las cuentas
corrientes o en cualquier otro tipo
de depósito (cuentas de ahorros,
imposiciones a plazo fijo...).
• Ejecución de operaciones de pago (pago a través de tarjeta, transferencias o
adeudos domiciliados).
• Abrir líneas de crédito, vinculadas directamente a una operación de pago y
cuya duración no podrá superar los 12 meses.
• Emisión y adquisición de instrumentos de pago, por ejemplo, tarjetas de crédito (o débito contra la cuenta de pago), que no sean dinero electrónico.
• Envío de dinero.
• Ejecución de órdenes de pago telemáticas.
• Desarrollar actividades económicas (financieras o no) distintas de la prestación de servicios de pago.
Telefónica ha convertido su remesadora en la primera entidad de pago española.
En un principio, se limitará a gestionar envíos de dinero.
Establecimientos financieros de crédito (EFC)
Los establecimientos financieros de crédito se financian a través de sus accionistas y de créditos bancarios, y no están autorizados a captar depósitos (no pueden
realizar operaciones de pasivo), tal como lo hacen las entidades financieras bancarias, aunque sus operaciones financieras de activo son similares a las de las entidades de crédito.
Tienen como actividad principal una o varias de las siguientes: concesión de préstamos y créditos, factoring, leasing, emisión y gestión de tarjetas de crédito o concesión de avales y garantías.
Empresas de arrendamiento financiero o leasing
Adquieren la propiedad de un bien (maquinaria, vehículos...), cuyo uso ceden
(alquilan), posteriormente, mediante contrato, a cambio de una serie de pagos
periódicos por un plazo determinado, con derecho a opción de cancelación, renovación o de compra del bien por el valor residual, al finalizar el plazo convenido de uso.
saber más
Normativa
Los aspectos básicos de los establecimientos financieros se recogen en la Ley 3/1994, de 14 de
abril y el Real Decreto 692/1996,
de 26 de abril, regula su régimen
jurídico.
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Unidad 1
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saber más
Empresas de cobro o factoring
Sociedades de garantía
recíproca (SGR)
Ofrecen la gestión y administración del cobro de facturas (cuentas a cobrar) en
la forma y plazo establecidos por la empresa y el cliente, y permiten a la empresa
obtener financiación y liquidez mediante un anticipo parcial o total del nominal
de las cuentas a cobrar.
Son entidades financieras (no de
crédito) sin ánimo de lucro al servicio del desarrollo industrial, cuyo
objetivo es facilitar y mejorar el
acceso a la financiación de las
pymes (pequeñas y medianas empresas) por medio de la concesión
de garantías (generalmente por
aval) a los titulares que estén asociados a ella. Su supervisión corresponde al Banco de España.
Son también una garantía frente a la insolvencia de los deudores, ya que al ceder
los derechos de cobro, asumen el riesgo de quiebra, impago, fraude…
Entidades de préstamo y de crédito
Su objetivo principal es la captación de clientes que necesitan préstamos hipotecarios, préstamos personales o créditos al consumo (créditos para financiar automóviles, viajes, electrodomésticos...) fáciles, inmediatos y generalmente con un
coste muy elevado (tipo de interés alto, comisiones...).
No pueden, sin embargo, realizar operaciones de crédito en cuenta corriente,
puesto que no se les permite captar fondos del público.
Emisión y gestión de tarjetas de crédito
Sin ninguna limitación legal. Pueden utilizarse para pagar todo tipo de bienes y
servicios, así como para operaciones diversas desde cajeros automáticos.
vocabulario
Aval es sinónimo de garantía. Una
persona o empresa (avalista) se
compromete al pago del importe
de la deuda, en el caso de que la
otra persona o empresa (avalada)
no pague la deuda.
Concesión de avales y garantías
Facilitan las operaciones comerciales y financieras al reforzar las expectativas de
crédito a los acreedores. Desarrollan esta actividad bajo las mismas condiciones
que los bancos y las cajas de ahorros.
Entidades de dinero electrónico
Las entidades de dinero electrónico están pensadas para favorecer la innovación
tecnológica y la competencia, con la finalidad de beneficiar a los consumidores
con mayores servicios y menores costes.
Las entidades de dinero electrónico están limitadas en sus actividades, pues no
pueden crear dinero, ya que no están autorizadas para captar depósitos, y solo emiten créditos respaldados únicamente por las cantidades recibidas.
La actividad principal de estas empresas es emitir medios de pago en forma de dinero electrónico en los términos previstos en el Real Decreto 322/2008, de 29 de
febrero.
El dinero electrónico es un medio de pago y cambio virtual con soporte electrónico como por ejemplo, una tarjeta inteligente o una memoria de ordenador.
Características que lo diferencian de otros medios de pago:
• No implica necesariamente a la cuenta corriente o a la de ahorro (y eso lo diferencia de las tarjetas de crédito o débito).
• Es aceptado como medio de pago por empresas distintas del emisor.
• Se emite al recibir fondos de un importe cuyo valor no sea inferior al valor monetario emitido.
• Se almacena en un soporte electrónico, que permitirá usar ese dinero y transmitirlo a través de las redes de telecomunicación. En tan solo unos pocos segundos puede dar la vuelta al mundo.
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El sistema financiero
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7. Otras entidades financieras
7.1. Entidades de valores
Empresas de servicios de inversión
La función económica de estas empresas es canalizar el ahorro hacia la inversión,
poniendo en contacto a las empresas y entidades estatales que necesitan dinero
con los ahorradores, y dando liquidez a la inversión mediante la venta de títulos
(acciones...).
saber más
Se dividen en tres grupos:
Intermediación indirecta: cuando
una empresa solicita un préstamo
a un banco, recibe el dinero sin saber de dónde proviene, pues los
ahorradores realizan sus depósitos
sin conocer su destino. El banco
asume el riesgo en ambos casos.
• Sociedades de valores. Operan por cuenta ajena (brokers) o por cuenta propia
(dealers).
• Agencias de valores. Operan exclusivamente por cuenta ajena y tienen limitados algunos servicios.
• Sociedades gestoras de carteras. Realizan únicamente servicios de gestión de
carteras de inversión.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo que
supervisa e inspecciona los mercados de valores españoles. Su objetivo es velar por
la protección de los inversores, la transparencia de los mercados y la correcta formación de precios.
Diferencia entre
intermediación directa
e indirecta
Intermediación directa: en el mercado de valores la empresa capta
el dinero directamente del inversor.
Diversos mercados están regulados por la CNMV:
• El mercado primario se refiere a activos de primera mano, activos de nueva
creación o colocación. Cuando un título es emitido, solo puede ser negociado
una vez en un mercado primario.
Está constituido principalmente por las nuevas emisiones de valores de renta
fija pública y privada (Bonos y Obligaciones del Estado, Letras del Tesoro,
bonos y obligaciones de empresas...) o renta variable (acciones).
• El mercado secundario se refiere a activos de segunda mano, activos que ya
existen o de negociación.
Está formado por las Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, en las
que se negocian (compraventa) las acciones emitidas en el mercado primario de las empresas admitidas previamente a cotización. Es decir, estos activos financieros se compran directamente al propietario y no al emisor del
valor.
Una característica muy importante de este mercado es que la compraventa ha
de ser fácil, es decir, que tenga una alta liquidez para resolver la necesidad de
dinero de los inversores.
• Otros mercados: el mercado de deuda pública, etc.
Instituciones de inversión colectiva (IIC)
Son instituciones financieras que ponen al alcance del inversor una amplia
gama de activos financieros (acciones y obligaciones) o no financieros (inmuebles y otros bienes) que se negocian en los mercados habituales, con el fin
de que puedan alcanzar sus objetivos dentro de los principios de rentabilidad
y riesgo.
saber más
En el mercado primario, los emisores consiguen tesorería, y en el
mercado secundario son los poseedores de los activos financieros
quienes, al realizar la venta, obtienen liquidez.
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Unidad 1
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Partícipes
Fondos
de inversión
Depositario
Sociedad
gestora
Esquema de funcionamiento de
las instituciones de inversión colectiva.
a
Las sociedades de inversión que invierten en activos financieros son las sociedades de inversión mobiliaria (SIM) y las sociedades de inversión mobiliaria de capital variable (SIMCAV). Las podemos dividir en dos grupos:
Fondos de inversión
Emiten participaciones. No tienen personalidad jurídica, por lo que necesitan
del concurso de una sociedad gestora, que cobra una comisión por la gestión de
invertir en una serie de activos (renta fija, renta variable...) el dinero de una pluralidad de personas físicas o jurídicas que han puesto sus ahorros en el fondo (partícipes).
Es obligatoria la existencia de un depositario (entidad bancaria) al que se le encomienda la custodia del efectivo y la vigilancia de la actuación de la sociedad
gestora. La sociedad gestora da órdenes al depositario de comprar o vender valores. Y el depositario las ejecuta y custodia los activos del fondo de inversión.
Sociedades de inversión
Emiten acciones. Operan como sociedades anónimas, pero su capital es variable,
de manera que se pueda modificar con la entrada o salida de las acciones. Es una
alternativa para los ahorradores que buscan opciones más rentables que las basadas en inversiones tradicionales, pues el rendimiento del inversor se fundamenta
en los resultados colectivos.
Las sociedades de inversión que invierten en activos no financieros son las sociedades de inversión inmobiliaria (SII).
7.2. Instituciones aseguradoras
saber más
Estas instituciones acumulan grandes reservas con las primas de seguros, que luego invierten.
Son aquellas entidades relacionadas con la prestación de un servicio a la sociedad
en general, basado en ofrecer protección o seguridad económica frente al posible
riesgo actual o futuro.
Sus pasivos pueden ser convertidos en dinero antes de lo previsto (siniestro, fallecimiento, jubilación, etc.) con restricciones y pérdidas.
Su supervisión y control corresponde a la Dirección General de Seguros y Fondos
de Pensiones.
Entidades aseguradoras
Son un conjunto de entidades que, como contrapartida del pago de una cantidad (prima) por parte de los clientes que contratan un seguro (póliza), quedan
obligadas, dentro de las condiciones pactadas, a pagar una cantidad o a otras
prestaciones convenidas, en el supuesto de que se produzca el evento objeto de
cobertura.
Entidades o sociedades gestoras de fondos de pensiones
Son las entidades encargadas de administrar y rentabilizar el patrimonio integrado en los fondos de pensiones (cartera de valores y demás activos financieros), que
canalizan el ahorro hacia la cobertura de las necesidades económicas de la población retirada.
Los planes de pensiones se constituyen voluntariamente y son un instrumento de
ahorro a medio y largo plazo que suelen ser un complemento a la pensión pública que se recibe en el momento de la jubilación.
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El sistema financiero
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8. Activos financieros
Son todos los títulos, valores o documentos que otorgan al inversor una serie de
derechos económicos. Constituyen los instrumentos financieros que utiliza el sistema financiero para canalizar el ahorro hacia la inversión, y son negociables en
los mercados monetarios y en los mercados de capitales.
Se convierten en un pasivo para unos agentes y en un activo para otros, y no contribuyen a incrementar la riqueza del país, pero sí a una importante circulación
de recursos reales en la economía.
Los activos financieros se caracterizan principalmente por los siguientes aspectos:
liquidez, riesgo y rentabilidad.
• La liquidez se mide por la facilidad y certeza de la rápida conversión del activo en dinero a corto plazo y sin sufrir pérdidas de capital. El activo más líquido es el dinero legal, el dinero en efectivo, en caja. Le siguen el dinero en el
banco (cuenta corriente, cuenta de ahorro) y los activos a corto plazo (efectos
a cobrar, Letras del Tesoro...).
saber más
En el mercado monetario se negocia con dinero o con activos
financieros de renta fija a corto
plazo (con vencimiento inferior a
18 meses), riesgo reducido y elevada liquidez. El bajo riesgo se
debe a que el emisor es el Estado,
una institución pública o una
empresa privada de solvencia contrastada.
En los mercados de capitales se
negocian activos financieros con
vencimiento a medio y largo
plazo (superior a 18 meses), de
menor liquidez y mayor riesgo
que los activos del mercado monetario.
• El riesgo depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor del activo no cumpla con sus obligaciones de pago. Es decir, depende de la solvencia
del emisor y de las garantías que incorpore dicho activo.
• La rentabilidad se refiere a su capacidad de producir intereses u otros rendimientos para el público que los adquiere que, por tanto, asume el riesgo inherente a dicho activo. Es la relación entre el beneficio de la inversión y la cantidad invertida.
En general, un activo obtiene mayor rentabilidad cuanta menor liquidez y mayor
riesgo tiene. De manera inversa, tendrá menor rentabilidad a mayor liquidez y
menor riesgo. También pueden influir las condiciones económicas del país y las
expectativas existentes.
Basándose en estas tres características, los inversores, según su perfil de riesgo
(mentalidad), seleccionarán aquellos activos que cumplan sus expectativas de
liquidez, riesgo y rentabilidad, para conseguir una cartera de valores diversificada y eficiente.
Clases de activos financieros
Activos de renta fija
Son aquellos activos que proporcionan en un plazo prefijado unos rendimientos
fijos sobre el nominal de la emisión y, por tanto, conocidos de antemano, es decir, en el momento de la compra. Son activos de renta fija pública las Letras del
Tesoro y los Bonos y Obligaciones del Estado, y de renta fija privada, los pagarés
y los bonos y obligaciones de las empresas.
Activos o títulos de renta variable
Son aquellos activos cuyo valor puede variar, así como sus rendimientos (beneficio o pérdida), y no se conocen de antemano, ya que dependen, entre otros factores, de los beneficios obtenidos por las empresas. El activo más representativo
de este tipo son las acciones.
caso práctico inicial
El perfil de Fernando es el del
ahorrador típico (conservador), ya
que la mayor parte de su inversión la realiza en activos con mayor liquidez y menor riesgo, además de disponer de una cartera
muy diversificada para minimizar
el riesgo.
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Unidad 1
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ACTIVIDADES FINALES
1. Describe las cualidades que debe tener un bien para que se pueda considerar dinero.
2. Enumera las clases de dinero.
3. ¿Qué es el dinero bancario actual?
4. Describe las funciones del dinero.
5. ¿Qué entiendes por estabilidad de precios y qué indicador mide el nivel general de precios en España?
6. ¿Qué diferencias existen entre inflación, hiperinflación y deflación?
7. ¿Qué elementos componen el sistema financiero español?
8. ¿Cuál es la función prioritaria del Banco Central Europeo?
9. ¿Qué diferencias principales existen entre una cuenta corriente de una entidad financiera y una cuenta de
pago de una entidad de pago?
10. Enumera las entidades de crédito cuya actividad principal consiste en la recepción de depósitos.
11. Describe las clases de operaciones bancarias. Cita algunos ejemplos de cada clase de operaciones.
12. ¿Qué mercado tiene más volumen de contratación, el primario o el secundario? Razona la respuesta.
13. Describe las principales características de los activos financieros.
14. Cita cinco bancos comerciales españoles, cinco cajas de ahorros y tres cooperativas de crédito. Puedes localizarlas buscando en Internet.
15. Si el grupo del IPC de la enseñanza del año pasado fue del 108,60 y este año es del 112,40, y tu centro de
estudios tiene previsto incrementar la cuota a inicios de año, ¿qué incremento realizará?
Solución: 3,50%
16. El Banco Maxdiner tiene un total de depósitos de 800.000.000 euros. ¿Qué cantidad de dinero en efectivo
deberá tener la entidad bancaria en la caja y en la cuenta del Banco de España, si el coeficiente de reservas
mínimas fijado por el Banco de España es del 2%?
Sabiendo que el Banco Central de EE.UU. tiene fijado el coeficiente de caja en un 10% y el Banco Central
de China en un 14%, calcula el dinero que deben tener las entidades bancarias que tengan en depósitos
800.000.000 euros, y cita una ventaja y una desventaja de los bancos chinos y estadounidenses respecto a
los bancos españoles.
Solución: Maxdiner = 16.000.000 ¤
B. estadounidenses = 80.000.000 ¤
B. chinos = 112.000.000 ¤
17. Calcula la cantidad de dinero bancario que se puede crear partiendo de un depósito inicial de 3.000 ¤ y de
un coeficiente de reservas mínimas del 10%. (Consulta la sección de Práctica profesional).
Solución: 27.000 ¤
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El sistema financiero
25
18. En la siguiente tabla se muestran los índices de precios al consumo por grupos, en medias anuales y base
año 2006.
GRUPOS
Año 2009
Año 2008
Año 2007
Año 2006
General
106,7
107,0
102,8
100
Alimentos y bebidas no alcohólicas
108,6
109,8
103,7
100
Bebidas alcohólicas y tabaco
121,1
111,2
107,0
100
Vestido y calzado
100,1
101,7
101,1
100
Vivienda
112,0
110,6
103,7
100
Menaje
106,8
105,2
102,6
100
98,0
98,6
98,5
100
Medicina
101,7
108,0
102,1
100
Comunicaciones
99,5
100,2
100,2
100
Ocio y cultura
98,8
99,2
99,3
100
Enseñanza
112,4
108,6
104,5
100
Hoteles, cafés y restaurantes
111,9
109,8
104,8
100
Otros bienes y servicios
109,4
106,7
103,3
100
Transporte
Tomando los datos de los años 2006 y 2009 determina los tres grupos que más se han encarecido y los tres
que más se han abaratado y en qué porcentajes. Finalmente, indica si hay algún grupo que haya experimentado deflación continuada desde el año base y qué efectos produce ello en la actividad económica.
19. En Europa existen países que no han adoptado la moneda única (el euro). Investiga qué países son, cuál es
su moneda oficial y su cotización al día de hoy con respecto al euro.
20. Partiendo de la actividad anterior, si disponemos de 2.000 ¤ y queremos cambiarlos por libras esterlinas, coronas danesas o francos suizos, ¿qué importe recibiríamos en cada caso?
21. Si disponemos de 2.000 coronas suecas, 3.000 dólares USA y 25.000 yenes, ¿cuántos euros en total recibiremos al cambio de hoy?
22. ¿Qué diferencia fundamental existe entre un banco comercial y una cooperativa de crédito? ¿Qué tipos de
cooperativas de crédito conoces?
23. ¿Cuál es la diferencia básica entre el mercado primario y el mercado secundario? ¿Y cuál es la diferencia
entre una sociedad de valores y una agencia de valores?
entra en internet
24. Visita el portal conversor de divisas <www.finanzas.com/divisas> para conocer las cotizaciones de las distintas monedas y comprueba los resultados que obtuviste en las actividades 20 y 21.
25. Investiga en Internet qué tipo de interés te ofrecen por un depósito bancario de 10.000 ¤ a un año y qué
tipo de interés te cobran por un préstamo personal de 10.000 ¤, a pagar en un año, así como las comisiones y gastos relacionados.
Elabora un cuadro comparativo con las dos entidades que ofrezcan las mejores condiciones en ambos casos.
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Unidad 1
26
PRÁCTICA PROFESIONAL
Creación de dinero bancario
Jorge, alumno de ciclos formativos, le pregunta a su padre, que es banquero, la diferencia entre crear
(emitir/fabricar) dinero y crear dinero bancario, y su padre le explica lo siguiente:
El dinero legal (emisión de billetes y acuñación de monedas) de la zona euro lo crea (autoriza) el Banco Central
Europeo (BCE), que controla y decide la liquidez necesaria y, por tanto, puede inyectar dinero o retirarlo, subir los
tipos de interés, etc. Son los bancos centrales de los países de la zona euro los que ejecutan y fabrican billetes y
monedas. En nuestro país, es el Banco de España, a través de la Casa de la Moneda. Por otra parte, los bancos y cajas de ahorros tienen como actividad principal captar fondos de los ahorradores para prestarlos a quien necesite
financiación.
Los bancos no pueden prestar todo el dinero que reciben de los ahorradores, sino que están obligados a mantener
un porcentaje de sus depósitos en efectivo para hacer frente a las demandas de sus poseedores. Este porcentaje obligatorio del 2%, fijado por el BCE y denominado coeficiente de reservas mínimas, pasará al 7% en el año 2015 (en
otros países, como China, es del 18%). Es decir, los bancos deberán mantener en caja 7 de cada 100 euros depositados, y pueden invertir únicamente 93, reduciendo un poco más su capacidad de prestar dinero.
En este proceso el banco comercial crea dinero bancario, en una cuantía que dependerá, fundamentalmente, del valor del coeficiente de reservas mínimas. Observa el siguiente ejemplo.
Marta ingresa 1.000 ¤ en el Banco A, que está obligado a mantener un 2% de esa cantidad (20 ¤) en reservas y del
resto (980 ¤) puede disponer con entera libertad. Lo emplea en conceder un préstamo a Miguel por 980 ¤, que este
paga a la Empresa Z que le ha vendido un determinado producto. La Empresa Z ingresa ese dinero en el Banco B. De
esta manera, el banco ya ha creado dinero, pues existen 1.000 ¤ en depósitos bancarios en el Banco A (cuya titular es
Marta) y 980 ¤ en el Banco B (de la Empresa Z). En total: 1.000 + 980 = 1.980 ¤, y así sucesivamente, con un decrecimiento de las sumas nuevas en cada operación, de acuerdo con las reservas obligatorias.
Marta
Deposita
1.000 ¤
Reservas
Banco A
20 ¤
Préstamo 980 ¤
Reservas
Miguel
19,60 ¤
Préstamo 960,40 ¤
Banco B
Paga
980 ¤
Empresa Z
Deposita
980 ¤
Podemos observar que cuando un banco le concede un préstamo a un cliente, se pone en circulación un dinero que
no existe; sencillamente, ha convertido dinero legal en dinero bancario. ¡Imagina qué pasaría si los titulares de los depósitos tomaran la decisión de retirar todos sus fondos en efectivo (dinero líquido) en el mismo día o en la misma semana! Tenemos la sensación de que los bancos poseen el 100% de todo nuestro dinero, pero no es así, dado que,
generalmente, solo tienen alrededor de ese 2% (reserva del 2% más el dinero necesario para la operativa ordinaria).
Esto podría producir una quiebra bancaria pues, aunque los bancos convirtieran en dinero activos como acciones, bonos, etc., no dispondrían de dinero suficiente y tendrían que acudir los bancos centrales y los gobiernos en su rescate, como ya ocurrió con la crisis financiera mundial del año 2008.
El banco, al recibir depósitos, puede aumentar sus préstamos. Cuando concede un préstamo a un cliente, automáticamente crea un dinero que no existía y que solo podrá recuperar una vez venza y se cancele dicho préstamo.
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El sistema financiero
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El cliente, por su parte, puede disponer del dinero prestado, que se suma a la masa monetaria. El Banco A le concede
un préstamo a Miguel, que paga con un cheque a la Empresa Z. Esta empresa cobra el cheque y deposita el efectivo
en el Banco B. Restando la reserva establecida por el Banco de España del 2% de los depósitos, el Banco B ha incrementado su capacidad de otorgar préstamos en 960,40 ¤ (2% de 980 = 19,60 ¤ a reservas; 980 – 19,60 = 960,40 ¤).
Esto se denomina efecto o factor multiplicador. El banco abona el préstamo, constituye un nuevo depósito en la cuenta del cliente y crea dinero adicional que no existía. Y al final del proceso, la suma de los 1.000 ¤ depositada inicialmente se habrá multiplicado por 50 con los nuevos depósitos, es decir, habrá creado dinero por 49.000 ¤. ¡El banco
no crea, pero multiplica!
PROCESO DE CREACIÓN DE DINERO BANCARIO
Operaciones
Captación ahorro
o nuevos depósitos
Coeficiente de reserva
(2%)
Nuevos préstamos
o inversiones
1
1.000,00
20,00
980,00
2
980,00
19,60
960,40
3
960,40
19,20
941,20
…
…
…
…
Total conjunto del sistema
bancario
50.000,00
1.000,00
49.000,00
1.000,00 + 980,00 + 960,40 +..., equivale a la siguiente progresión geométrica decreciente, cuya suma es el producto del primer término por la inversa de la razón (coeficiente de reserva):
⎡ ⎛ 100 − 2 ⎞ 1 ⎛ 100 − 2 ⎞ 2 ⎛ 100 − 2 ⎞ 3
⎤
⎡
⎤
1
1
⎥ = 1.000 ⎢
+
+
+
...
1.000 ⋅ ⎢1 + ⎜
⎥ = 1.000 ⋅ 0,02 = 50.000
⎟
⎜
⎟
⎟
⎜
−
100
2
100
100
10
0
⎠
⎠ ⎝
⎠
⎝
⎢⎣ ⎝
⎥⎦
⎢1 −
⎥
⎢⎣
100 ⎥⎦
El multiplicador del dinero bancario (m = 1 / r) será mayor cuanto menor sea el coeficiente de reserva (r), y viceversa,
a mayor coeficiente de reserva, menor expansión de los depósitos. Este multiplicador es bastante limitado porque no
tiene en cuenta, entre otras variables, la posibilidad de que el individuo mantenga dinero en efectivo.
El crecimiento de la cantidad de dinero es el mejor indicador anticipado de inflación, mientras que el control monetario
es la mejor estrategia de política monetaria, y el coeficiente de reserva es la herramienta que tiene el Banco Central
Europeo para aumentar o disminuir la masa monetaria. Si aumenta el coeficiente, los bancos deben guardar más dinero, lo que garantizará una mayor solvencia, pero implica menos dinero en circulación; si lo reduce, habrá más dinero en circulación y los bancos podrán prestar más dinero (mayor endeudamiento de la sociedad).
¿Cuánto dinero se puede crear como máximo? Aplicando el efecto multiplicador del dinero, el máximo que se puede crear será:
Total depósitos = Depósito inicial · m = Depósito inicial · 1 / r = 1.000 · 1 / 0,02 = 50.000 ¤
Como máximo, se pueden crear 50.000 – 1.000 = 49.000 ¤
El proceso termina cuando la dinámica de creación de nuevos depósitos de todos los bancos del sistema ha cubierto
una reserva igual al 2% de los depósitos generados.
El banquero, el padre de Jorge, está contento, pues a mayor cantidad de operaciones, más dinero en circulación y,
por tanto, más dinero para trabajar, lo que implica más cobro de intereses, comisiones (más beneficios). Excepto el
dinero en reserva (2% = 1.000 ¤) que, al ser intocable, no produce intereses, pero es signo de solvencia y liquidez.
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Unidad 1
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MUNDO LABORAL
La eurozona cerró 2009 con la inflación interanual
más baja de su historia
El IPC se situó en el 0,9% en diciembre
Los países de la zona del euro registraron en diciembre de 2009 una tasa de inflación interanual del 0,9%,
la más baja de su historia, mientras que en el conjunto de la Unión Europea (UE) fue del 1,4%, la menor en
once años.
Los precios en la zona euro subieron en diciembre un
0,9% en tasa anual, frente al 0,5% registrado el mes
anterior, lo que representa el nivel más bajo de la historia del bloque del euro, mientras que en términos
mensuales registraron un avance de tres décimas, el
mismo porcentaje de la subida media de la inflación
en 2009, según los datos publicados por Eurostat.
En el conjunto de la Unión Europea, la inflación anual
cerró 2009 con un alza del 1,4%, frente al 1% de noviembre y el 2,2% de diciembre de 2008, mientras
que la subida mensual de precios fue del 0,2% y la
tasa media de inflación para el conjunto del año fue
del 1%, frente al 3,7% registrado el año anterior.
En el caso de España, la inflación armonizada se situó
en diciembre en el 0,95% en términos anuales, frente
al 0,4% de noviembre, mientras que los precios bajaron una media de tres décimas en el conjunto de 2009.
Entre los países de la UE, las menores tasas de inflación
anual correspondieron a Irlanda (–2,6%), Estonia
(–1,9%) y Letonia (–1,4%), mientras que las más elevadas se observaron en Hungría (5,4%), Rumanía
(4,7%) y Polonia (3,8%). Por su parte, la tasa media de
inflación para 2009 más baja se registró en Irlanda
(–1,7%), Portugal (–0,9%) y España (–0,3%), Mientras que las mayores se observaron en Rumanía
(5,6%), Lituania (4,2%), Hungría y Polonia (4%).
Los componentes del IPC de la eurozona con mayores
subidas anuales de precios en diciembre fueron el alcohol y el tabaco (4,8%) y el transporte (3,5%), mientras que las menores se registraron en alimentos
(–1,3%), comunicaciones (–0,8%) y vivienda (–0,3%).
Fuente: Cinco Días 15/01/2010
Trabajo a realizar
1. Reflexiona sobre las ventajas en la estabilidad de precios, y las desventajas de la inflación y la deflación.
2. Observa que el artículo habla de la tasa de inflación anual general, así como de algunos grupos en la eurozona. Al ser la media ponderada de los 12 grupos, es posible que haya bastante variación de un grupo a otro. Indaga a través del portal del Instituto Nacional de Estadística (INE) qué grupos son los que menos inflación han
experimentado en España. Si compramos estos artículos, hemos perdido menos poder adquisitivo que si compramos los que han experimentado mayor inflación.
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El sistema financiero
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EN RESUMEN
SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
Sistema Europeo
de Bancos
Centrales (SEBC)
Gobierno de la nación
Ministerio de Economía
y Hacienda (MEH)
Banco de España
(BE)
Comisión Nacional del
Mercado de Valores
(CNMV)
Dirección General
de Seguros y Fondos
de Pensiones (DGSFP)
Mercado bancario
Mercado de valores
Mercado de seguros
Banca pública
Banca privada
ICO
Otras entidades
Empresas de servicios
de inversión
Instituciones
de inversión colectiva
Entidades
aseguradoras
Entidades gestoras
de fondos de pensiones
EVALÚA TUS CONOCIMIENTOS
Resuelve en tu cuaderno
o bloc de notas
1. El control del dinero en circulación corresponde a:
a) La Casa de la Moneda.
b) El Banco de España.
c) El Gobierno.
d) La banca privada.
3. Son entidades financieras bancarias:
a) Las entidades aseguradoras.
b) Las cajas de ahorros.
c) El Instituto de Crédito Oficial.
d) La Comisión Nacional del Mercado de Valores.
2. El órgano supervisor de las entidades financieras
españolas es:
a) La Comisión Nacional del Mercado de Valores.
b) La Asociación Española de Banca.
c) El Banco de España.
d) El Gobierno.
4. En el mercado monetario:
a) Se negocia con activos de riesgo reducido.
b) Se negocia con activos de riesgo elevado.
c) Los activos suelen tener poca liquidez.
d) Los activos suelen tener alta liquidez.
Soluciones: 1. b); 2. c); 3. b); 4. a) y d).