informe de gestión año 2015 - Comisión Clasificadora de Riesgo
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INFORME DE GESTIÓN AÑO 2015 I.- RESUMEN Fondos Mutuos y Fondos de Inversión Nacionales Durante el año, la Comisión continuó con la revisión de las readecuaciones de los reglamentos internos de los fondos de acuerdo a la LUF por parte de las Administradoras Generales de Fondos. Para ello, desde la Secretaría, se emitieron los informes pertinentes para cada fondo con el fin de verificar que las modificaciones introducidas, con motivo del cambio de Ley, se ajustan también al Acuerdo Nº 31 de la CCR. Al cierre de 2015, la CCR mantiene aprobadas las cuotas de 17 fondos mutuos y de 27 fondos de inversión nacionales. Durante el año fueron aprobados 2 fondos mutuos y 3 fondos de inversión. Por otro lado, se desaprobaron cuotas de 4 fondos de inversión (por no cumplir con los activos mínimos requeridos) y de 6 fondos mutuos, 4 de los cuales fue por solicitud de la Administradora. La Secretaría mantuvo una constante supervisión del cumplimiento de los requerimientos establecidos por la CCR en su Acuerdo, a través de actualizaciones, monitoreos, revisión de modificaciones a sus Reglamentos Internos y de sus clasificaciones de riesgo asignadas. Emisores de Deuda Nacional La CCR monitoreó periódicamente todos los emisores que presentan emisiones de deuda vigentes en el mercado local (con clasificación de al menos BBB), de esta forma revisó en forma especial cerca de 50 emisores, ya sea porque inscribieron nuevos instrumentos o porque ameritaron informes de revisión especiales, debido a su situación financiera o eventos particulares. A raíz de estas revisiones, durante el año la Comisión resolvió solicitar una clasificación de riesgo adicional a 8 emisores, procedió a rechazar las clasificaciones de 3 emisores y le levantó el rechazo de sus clasificaciones a 3 emisores. Fondos Mutuos y ETFs Extranjeros En diciembre de 2015, la Comisión aprobó solicitudes de cuotas de Fondos Mutuos que tienen como país de registro a España, en atención a lo dispuesto en el inciso cuarto del artículo 15 del Acuerdo Nº 32. Este inciso señala que sólo en casos excepcionales, la Comisión podrá aprobar la clasificación de riesgo del país donde esté constituido o sea regulado el fondo mutuo o de inversión, cuando no cumpla con los requisitos de clasificación de riesgo, considerando para ello las características del incumplimiento. En este caso, no obstante España no cuenta con clasificación de riesgo AA, la Comisión ha ponderado el hecho que la normativa aplicable a los fondos españoles que solicitaron su aprobación, del tipo “armonizados”, incorpora íntegramente las normas UCITS de la Unión Europea, clasificada en Categoría AAA por Fitch Ratings y Moody’s, y en AA+ por S&P, las cuales son obligatorias para todos los países miembros que detenten este tipo de fondos. Durante el año, la Comisión resolvió a través de decisiones de aprobación, rechazo o desaprobación sobre un total de 325 instrumentos extranjeros (259 fondos y 66 ETFs), a partir de los procesos de revisión de solicitudes de aprobación de fondos y de actualización de los 1.645 instrumentos aprobados a principios de año. Al 31 de diciembre de 2015, se encuentran aprobados un total de 1.695 vehículos extranjeros (50 más que en dic. ’14) correspondientes a 1.300 fondos mutuos, 1 fondo de inversión y 394 títulos representativos de índices financieros (ETFs). 1 II.- CUOTAS DE FONDOS DE INVERSION Y FONDOS MUTUOS NACIONALES II.1.- Evolución y Características de los Fondos Aprobados Fondos de Inversión Durante el año 2015 se produjeron los siguientes cambios más significativos: i) Se desaprobaron las cuotas de los siguientes Fondos de Inversión por no cumplir con el tamaño Mínimo: BTG Pactual Deuda Total, BTG Pactual High Yield Latín América, Penta Fixed Income Latam y Larraín Vial Brazil Small Cap. ii) Los fondos administrados por Penta Las Américas: Fundación, Raíces y Emergente, cambiaron de nombre y pasaron a ser administrados por Capital Advisors, IMT y BTG, respectivamente. iii) El Fondo Larraín Vial Beagle fue dividido y absorbido por los fondos de pequeñas compañías chilenas de Bice, BTG, Compass y BCI. iv) Por otro lado, se aprobaron las cuotas de los Fondos: Aurus Renta Inmobiliaria, Larraín Vial Deuda Corporativa y BCI Small Cap Chile II. Fondos de Inversion aprobados por la CCR a dic. 2015 # de Fondos aprobados por Administradora 14 Security; 1 CMB; 1 Independ. 1 Aurus; 1 IMT; 2 2 Banchile; 1 Número 1 Cimenta; 1 BCI; 1 3 Bice; 2 Santander; 2 8 6 5 2 0 Acciones Deuda Infraestructura Inmobiliario BTG Pactual; 5 Moneda; 5 Larrain Vial; 2 Chile Global Compass; 1 Latam Capital Advisors; 1 La mayor oferta de Fondos de Inversión se encuentra en acciones chilenas (8 fondos), del tipo pequeña y mediana capitalización, seguido por fondos orientados al área Inmobiliaria (6 fondos). 2 Respecto de los administradores, la mayor oferta es provista por BTG Pactual y Moneda (5 fondos cada uno). Destino de los Fdos. de Pensiones por Clase de Activo 80% Destino de los Fondos de Pensiones por AGF (% del total en FI) Security; 0,6 Independ. 7,5 2,4% 60% Banchile; 3,5 CMB; 1,7 BCI; 0,8 IMT; 1,9 11,1% Bice; 7,0 Cimenta; 5,5 40% Santander; 2,5 20,4% 46,0% 20% 16,2% BTG Pactual; 19,7 3,8% 0% Acciones Deuda Infraestructura Inmobiliario Capital Advisors; 3,6 Moneda; 34,4 Chile Global Latam Compass; 11,3 Respecto de los montos invertidos por los fondos de pensiones, el total a diciembre de 2015 alcanza a US$ 3.059 millones, un 22% menos que el año anterior. De ellos, las acciones chilenas concentran el 46,0% de las preferencias, seguido por un 20,4% en fondos inmobiliarios. En tanto, los Administradores Moneda (34,4%) y BTG Pactual (19,7%) concentran el 54,1% de los fondos invertidos en este tipo de cuotas. Administradora Security AURUS Banchile BCI Bice BTG Pactual Capital Advisors Compass Larrain Vial Moneda Santander # Fdos Administ. 1 1 1 1 2 5 1 1 2 5 2 Cimenta IMT 1 2 CMB Independencia Total 1 1 27 Fondo de Inversión Tipo iFund MSCI Brazil Small Cap Index Acciones Aurus Renta Inmobiliaria (1) Inmobiliario Chile Small Cap Acciones Small Cap Chile II (1) Acciones Chile Small Cap (6) Acciones Siglo XXI Acciones Deuda Corporativa Chile Deuda Deuda Latinoamericana Deuda Small Cap Chile Acciones Infraestructura (3) Infraestructura Global Optimization Acciones Fundacion Parques Cementerios (4) Inmobiliario Small Cap Chile Acciones Deuda Hipotecaria con Subsidio Habitacional (7) Deuda Deuda Corporativa (1) Deuda Deuda Latinoamericana Deuda Pionero Acciones Renta CLP Deuda Small Cap Latinoamerica Acciones Latinoamerica Deuda Local Deuda Small Cap Acciones Mixto Inmobiliario Expansion Inmobiliario Credicorp Capital Raices (5) Inmobiliario Spread Corporativo Local Deuda Prime Infraestructura Infraestructura Rentas Inmobiliarias Inmobiliario (1) Fondo aprobado en el año 2015 (3) Cambió de nombre/AGF, ex Penta Las Americas Infraestructura Uno (4) Cambió de nombre/AGF, ex Las Américas Fundación Parques Cementerios (5) Cambió de nombre/AGF, ex Las Américas Raices (6) Cambió de nombre/AGF, ex Larrain Vial Beagle (7) Cambió de nombre, ex Deuda con Subsidio Habitacional 3 Region Latam Chile Chile Chile Chile Chile Chile Latam Chile Chile Global Chile Chile Chile Chile Latam Chile Chile Latam Latam Chile Chile Chile Chile Chile Chile Chile Millones de US$ Tamaño Monto AFP % Inv. Dic'15 Dic'15 21 19 0,6 136 112 107 3,5 25 23 0,8 214 7,0 0 233 187 32 202 198 6,5 121 65 2,1 11,1 346 341 150 110 3,6 373 346 11,3 80 82 1.245 444 14,5 832 500 16,3 232 108 55 1,8 232 53 1,7 34 19 0,6 148 59 1,9 301 169 5,5 96 57 1,9 95 73 51 1,7 634 229 7,5 6.130 3.059 100,0 Fonds Mutuos Durante el año 2015 se produjeron los siguientes cambios más significativos: i) Se desaprobaron las cuotas del Fondo Mutuo Security Index Fund Chile por no cumplir con el tamaño Mínimo. ii) Se desaprobaron las cuotas de los siguientes Fondos Mutuos por solicitud de la Administradora: Itaú Chile Latam Pacific, Itaú Chile Latam Corporate, Security Liquidez y Larraín Vial Mercado Monetario. iii) El Fondo Security Fixed Income BRL fue desaprobado a raíz de la caída de Brasil bajo grado de inversión, y el Fondo Security Inflation-Llinked Debt pasó a denominarse Local Emerging Debt. iv) Por otro lado, se aprobaron las cuotas de los siguientes Fondos Mutuos: ETF IT NOW IPSA y Security Deuda Corporativa Latinoamericana I.G. Fondos Mutuos aprobados por la CCR a dic. 2015 # de Fondos aprobados por Administradora a dic. 2015 14 Security; 3 Número Santander; 3 BancoEstado; 1 Itaú Chile; 2 11 2 3 BBVA; 2 1 0 IM Trust; 1 Acciones Deuda Chile Latam Liquidez BTG Pactual; 1 Emergentes BCI; 3 Bice; 1 La mayor oferta de fondos corresponde a aquellos de Liquidez-Renta Fija Nacional. Sin embargo, al cierre del período, sólo 5 fondos que cuentan con aprobación de la CCR presentan inversión, 4 de ellos orientados a deuda latinoamericana y/o emergente. Administradora Security # Fdos Administ. 3 BancoEstado BBVA 1 2 BCI 3 Bice BTG Pactual IM Trust Itaú Chile 1 1 1 2 Santander 3 Total Fondo M utuo Tipo Region Local Emerging Debt (2) Deuda Corporativa Latinoamericana I.G. (1) Deuda Corporativa Latinoamericana Solvente Money Market Corporativo Competitivo Latin American Corporate Bonds Depósito Efectivo Manager Money Market Deuda Soberana Multimoneda Select ETF IT NOW IPSA (1) Money Market Monetario Tesorería Deuda Deuda Deuda Liquidez Liquidez Liquidez Liquidez Deuda Liquidez Liquidez Liquidez Deuda Liquidez Acciones Liquidez Liquidez Liquidez Emergentes Latam Latam Chile Chile Chile Chile Latam Chile Chile Chile Emergentes Chile Chile Chile Chile Chile Millones de US$ Tamaño M onto AFP % Inv. Dic'15 17 60 40,8 30 21 14,3 47 32 21,8 29 19,7 5 3,4 147 100,0 1.288 118 544 265 20 443 591 241 32 326 37 1.221 935 289 6.493 (1) Fondo aprobado en el año 2015 (2) Cambió de nombre, ex Inflation-Linked Debt 4 Dic'15 66 III.- INSTRUMENTOS DE DEUDA NACIONAL Los instrumentos y emisores de deuda local son analizados a partir de los siguientes elementos de control: i) Nuevas Emisiones de Líneas de Bonos o Efectos de Comercio registradas en el Mercado Local. Cada una de éstas generan un informe especial de revisión. ii) Monitoreo Mensual de Spread de Mercado de las emisiones vigentes. Una desviación importante respecto de la media correspondiente a su categoría genera una revisión particular de la Empresa. iii) Monitoreo Trimestral de Estados Financieros para: Empresas Corporativas (analizado por riesgo y sector), Empresas Financieras, Empresas Concesionarias de Autopistas y Bancos. Una situación o evolución financiera desfavorable relevante de un emisor genera un informe de revisión particular de la Empresa. iv) Monitoreo Semestral de Bonos Securitizados. v) Revisión de Emisores debido a eventos particulares que lo ameriten. Revisión de Emisiones Nuevas Durante el año se analizaron nuevas emisiones que correspondieron a 24 empresas y 7 bancos. Nº de Emisores con Nuevas Emisiones analizadas en 2015 60 Número 48 8 36 3 16 24 38 12 8 2 18 21 2010 2011 12 30 20 9 27 18 7 24 0 2008 2009 Empresas 2012 2013 2014 2015 Bancos Revisiones Especiales Adicionalmente, como parte de las actividades habituales de esta Secretaría, durante el año se realizaron revisiones especiales o monitoreos en 26 oportunidades, como resultado de éstas la Comisión resolvió: i) ii) iii) iv) Solicitar una tercera clasificación de riesgo para los siguientes emisores: Masisa, SQM, 12° Patrimonio Separado de Banchile Securitizadora, Cap, CCAF la Araucana, Enjoy, CCAF Los Héroes y Tanner Servicios Financieros; Rechazar las clasificaciones de riesgo de: 12° PS de Banchile Securitizadora, CCAF La Araucana y de una nueva Línea de Efectos de Comercio de Enjoy; Solicitar actualización de las clasificaciones de riesgo vigentes de: CCAF la Araucana, CCAF Los Héroes, Masisa, Tanner Servicios Financieros, Enersis, Endesa, 25° PS de BCI y Banco Penta. Se revisó y levantó el Rechazo de las clasificaciones de riesgo de Salfacorp, la serie C del 13° PS de Banchile Securitizadora y de las series D1, D2, y D3 del 9° PS de Security. 5 A continuación se presenta un detalle de los nombres de los emisores a los cuales se les realizó revisiones, el mes en el cual se realizó, su menor clasificación de riesgo vigente a esa fecha y la acción que emprendió la Comisión al respecto: Mes Em presa Rating Revisada Enero Línea de Bonos SM SAAM A+ Línea de Bonos Banco Penta Monitoreo A+ Junio Motivo Acción Revisada Revisión CCR Julio Rev isión Emp. Ing. y Construcción Monitoreo Salfacorp S.A. BBB Rev ision Rechazo Agosto Telefónica Mov iles Chile S.A. AA Líneas de Bonos Solicita Actualización Em presa Rating Enjoy S.A. BBB Línea Ef. Comercio Banco Security AA- Bonos Bancarios Bonos Bancarios Grupo Security A+ Línea de Bonos Banco BICE AA Inv . La Construcción AA+ Líneas de Bonos Empresas Red Salud S.A. A- Monitoreo Inv ersiones Baquio AA- Línea Ef. Comercio BCI 25° PS AA Monitoreo Masisa S.A. BBB+ Monitoreo Solicita Tercera CCAF la Araucana A Línea de Bonos Solicita Antecedentes CCAF La Araucana Sept. Eurocapital S.A. BBB+ Bonos y Ef. Comercio A- Línea Ef. Comercio CCAF Los Héroes A Monitoreo Solicita Antecedentes BICE 26° PS AA Bonos Securitizados CCAF Los Andes A+ Monitoreo Solicita Antecedentes Enjoy S.A. BBB Línea Ef. Comercio CSAV S.A. BBB- Monitoreo Bonos Tanner SSFF A+ Línea Ef. Comercio Masisa S.A. BBB Monitoreo Cap S.A. AA- Monitoreo Santander 6° PS (series AF y BF) A Monitoreo Monitoreo Solicita Antecedentes SQM S.A. AA- Monitoreo Solicita Tercera Solicita Tercera Grupo Penta May o Monitoreo Mes Monitoreo San Jose - Tecnocontrol AAA y A+ Abril CCR AA- Crédito Sector Retail Marzo Acción Empresas Copec B. Securitiz. Hipotecarios Febrero Motivo Revisión Oct. CCAF Los Andes A+ Línea de Bonos Enaex S.A. AA- Líneas de Bonos Línea de Bonos Lev anta Rechazo Solicita Tercera Solicita Actualización Rechaza Clasif. Rechaza Clasif. Banchile 12° PS BBB+ Monitoreo Tanner SSFF A+ Empresas Lipigas AA- Líneas de Bonos CCAF Los Héroes A Monitoreo Masisa S.A. BBB Monitoreo Empresas Hites S.A. BBB Monitoreo Empresa Nacional de Petróleo AA+ Línea de Bonos Enersis AA Monitoreo Solicita Actualización Solicita Actualización SQM S.A. AA- Monitoreo Solicita Antecedentes Cap S.A. AA- Monitoreo Solicita Tercera Nov . Aguas Andinas AA+ Líneas de Bonos Endesa AA Monitoreo Agrosuper A+ Líneas de Bonos Eurocapital S.A. A- Línea de Bonos Parque Arauco AA- Líneas de Bonos Banchile 13° PS (serie C) A Rev ision Rechazo Banco Consorcio A+ L. Bonos Bancarios Cencosud S.A. AA- Línea de Bonos Dic. Solicita Tercera Lev anta Rechazo Banco Crédito e Inv . AA+ Bonos Bancarios Quiñenco S.A. AA Línea de Bonos Banco Santander Chile AAA L. Bonos Bancarios Security 9° PS (series D1, D2 y D3) BBB Rev ision Rechazo Lev anta Rechazo Scotiabank Chile AA L. Bonos Subrodinados Masisa S.A. BBB Monitoreo Solicita Actialización CCAF La Araucana A Monitoreo Solicita Antecedentes Tanner SSFF A+ Monitoreo Actualizac. y Tercera Banchile 12° PS BB+ Bonos Securitizados Rechaza Clasif. CCAF Los Héroes A Monitoreo Solicita Actializacion Esv al S.A. AA Líneas de Bonos BCI 30° PS AA Bonos Securitizados Salfacorp S.A. BBB Monitoreo SQM S.A. AA- Monitoreo CCAF La Araucana A- Monitoreo Solicita Tercera 6 IV.- INSTRUMENTOS DE EMISORES EXTRANJEROS IV.1.- Evolución y Características de los Instrumentos Extranjeros Aprobados A diciembre de 2015, se encontraban aprobados 1.695 instrumentos extranjeros representativos de capital, correspondientes a fondos mutuos, fondos de inversión y títulos representativos de índices financieros (ETFs), lo que representa un incremento de 50 vehículos de inversión respecto al año anterior (+3,0%), siendo los ETFs los que presentan el mayor incremento (+42), siendo éstos principalmente accionarios. Stock Instrumentos Aprobados Fondos Mutuos Fondos de Inversión ETFs Accionarios ETFs de Renta Fija 2015 2014 1.300 1 319 72 1.292 1 285 64 +8 0 +34 +8 +0,6% 0,0% +11,9% +12,5% 3 3 0 0,0% 1.695 1.645 +50 +3,0% ETFs de Commodities TOTAL Fondos Mutuos Solicitudes Aprobadas Nº Inicial (dic'14) 1.292 Enero - Dic. '15 125 Nº Final (dic'15) 1.300 Fondos de Inversion Total Instrumentos Rechazadas Var Nº Desaprobados Resoluciones Solicitudes Aprobadas Instrumentos Rechazadas 1 17 259 117 0 ETFs Nº Inicial (dic'14) 352 Enero - Dic. '15 52 Nº Final (dic'15) 394 0 0 Instrumentos Total 0 1 Solicitudes Aprobadas Total Desaprobados Resoluciones Total Total Instrumentos Rechazadas Desaprobados Resoluciones Solicitudes Aprobadas Rechazadas Desaprobados Resoluciones 1.645 4 66 10 177 21 127 325 1.695 La Comisión tomó decisiones de aprobación y/o rechazo sobre un total de 198 nuevas solicitudes de instrumentos extranjeros presentados, que corresponde a un 26% menos que el año anterior, representando un promedio mensual de 17 nuevos instrumentos revisados. La tasa de rechazo de instrumentos que solicitaron ser aprobados fue de un 11%. Adicionalmente, se monitorearon los instrumentos extranjeros aprobados para garantizar el cumplimiento continuo de los requisitos establecidos por la CCR. Como resultado de esta revisión 127 vehículos fueron desaprobados (117 fondos y 10 ETFs), los que representan un 7% de los fondos que se mantenían aprobados a Diciembre 2014. 7 IV.2.1 Cuotas de Fondos Mutuos Stock de Fondos Aprobados Reino Unido 6,3% Francia Alemania 1,5% 1,2% Irlanda 8,2% España 0,3% Canadá 0,2% EE.UU. 12,9% Fondos Mutuos por pais de registro a Dic. 2015 Luxemburgo 69,2% Al cierre de 2015, la mayor proporción de fondos aprobados sigue correspondiendo a aquellos con domicilio en Luxemburgo con un 69,2%, le sigue Estados Unidos con un 12,9%. Por otra parte, aparece España como domicilio de fondos aprobado por la Comisión. Proceso de aprobación y rechazo de solicitudes De las 142 nuevas solicitudes de aprobación de fondos mutuos analizadas, fueron aprobadas 125, entre las cuales Luxemburgo concentró el mayor porcentaje (63%). Por otro lado, se rechazaron 17 solicitudes de aprobación, siendo la principal causa de rechazo no contar con los activos suficientes en su último estado financiero disponible. Nuevos Administradores Entre los fondos aprobados, los siguientes son nuevos administradores: AQR, el grupo coreano Mirae, el holding japonés Tokio Marine, el grupo financiero ChinaAMC, SAM Investment Holdings Limited subsidiaria de Banco Santander S.A. y Candriam (ex Dexia), que recientemente fue adquirida por New York Life Insurance. Con respecto a ETF’s, los nuevos administradores son: First Trust y PowerShares, este último ligado a Invesco. 8 Este año, mayoritariamente por solicitud del manager, no continúan los siguientes administradores: Reyl, La Banque Postale, Metzler, Schelcher, Oppenheimer, Capital, SEB, Oyster, Harbour, BTG y Raiffeisen. Cuotas de Fondos Mutuos Desaprobadas Durante el año hubo 117 desaprobaciones de fondos mutuos. El principal motivo, 41% de los casos, correspondió a que no cumplían con el tamaño mínimo requerido de US$ 100 millones, las siguientes razones fueron por solicitud del manager y fusiones con otros fondos, mediante las cuales fueron absorbidos. IV.2.2.- Cuotas de Fondos de Inversión Durante el año no se presentaron solicitudes para la aprobación de nuevos fondos de inversión extranjeros ni tampoco se desaprobaron emisores. Por lo tanto, al cierre de 2015, se mantiene el único Fondo aprobado de este tipo: Fondo Aberdeen Latin America Equity Fund, Inc. IV.2.3.- Títulos Representativos de Índices Financieros (ETFs) Stock de ETFs Aprobados Alemania 1,8% Francia 7,9% Hong Kong 0,5% Luxemburgo 1,8% Irlanda 10,7% ETFs por pais de registro a Dic. 2015 EE.UU. 77,4% Al cierre de 2015, la mayor proporción de ETFs aprobados sigue correspondiendo a aquellos registrados en Estados Unidos con un 77,4%, le sigue Irlanda con un 10,7% que desplazó a Francia al tercer lugar. 9 Proceso aprobación y rechazo de solicitudes Desaprobaciones En total se aprobaron 52 solicitudes de ETFs, sólo con domicilios en Irlanda y Estados Unidos. En tanto, se rechazaron 4 solicitudes nuevas, de las cuales 3 no cumplían con verificar el tamaño mínimo requerido de US$ 100 millones en sus últimos estados financieros disponibles. Por otro lado, del proceso de revisión y actualización periódica de fondos y su monitoreo, la Comisión desaprobó 10 ETFs, principalmente por no cumplir con el tamaño mínimo de activos netos requerido. IV.3.- Acciones de Empresas Extranjeras Durante el año se aprobaron las acciones listadas en la Bolsa de Corea del Sur, Korea Exchange (KRX), debido a que, entre otros aspectos, obtuvo la calificación de riesgo país AA. Además, se revisó las características de las bolsas aprobadas manteniendo su aprobación. El listado de bolsas aprobadas a fines de diciembre de 2015 está conformado por las siguientes entidades: America Europa NYSE MKT LLC Nasdaq OMX Copenhagen Stock Exchange A/S New York Stock Exchange LLC (NYSE) Deutsche Börse A.G. - Frankfurter Wertp. The Nasdaq Stock Market LLC Euronext Amsterdam Toronto Stock Exchange (TSX) Euronext Brussels Asia y Oceania Euronext Paris Australian Securities Exchange Limited (ASX) Nasdaq OMX Helsinki Oy Singapore Exchange Limited (SGX) London Stock Exchange Plc (LSE) The Stock Exchange of Hong Kong Limited Oslo Børs ASA Korea Exchange (KRX) SIX Swiss Exchange Nasdaq OMX Stockholm AB 10
