ActiNew Marzo 2015

Invierte de manera inteligente
Actinews
Año VII • No. 03 • Marzo 2015
Estrategia de Fondos
ORIÓN - fondo en instrumentos de
deuda de gobierno y empresas.
Por Alonso Madero Rivero • Director de Inversiones
E-mail: almadero@actinver.com.mx
Consejos financieros
FONDOS Y CAJAS DE AHORRO:
UNA ESPECIALIDAD DE
ACTINVER
La “Previsión Social” es un
concepto de gran importancia para
la vida laboral...
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El tema del mes
ENTRE DOS FUERZAS
CONTRARIAS
Los mercados globales se
encuentran expuestos a dos
fuerzas que chocan entre sí,
produciendo volatilidad. Por una
parte debe considerarse...
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El mundo de las
inversiones financieras
Fondo de inversión en deuda de mediano plazo, gobierno y empresas, que
invierte primordialmente en instrumentos a tasa revisable y con una participación preponderante en bonos corporativos de alta calidad crediticia y calificación AAA.
Una de las principales características del fondo será su estabilidad y constancia en los rendimientos, con una expectativa de rendimiento similar a la tasa de
referencia de deuda de corto plazo, TIIE a 28 días y por arriba de CETES a 28
días (tasas netas).
> Sigue en la página 2
En esta Sección queremos
presentarle de una manera gráfica
la evolución de los mercados
financieros en términos
comparativos, tomando como base
una inversión de $100 pesos al
cierre del 2012.
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Rendimientos de los
fondos de inversión
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Actinews • Invierte de manera inteligente
¿Por qué invertir en el fondo?
• El fondo invierte en papeles de corporativos que pagan tasas más altas que la
deuda del gobierno de corto plazo e instrumentos de mercado de dinero.
• Riesgo de crédito limitado, el fondo invierte primordialmente en papeles con
calificación AAA.
• Estrategia defensiva, el fondo tenderá a sobre invertirse en papeles revisables
cuando considere que las tasas subirán y desinvertirse cuando estas bajen, lo
que le permite al fondo ser defensivo en momentos de alza en tasas.
Mayor valor agregado
Rendimientos por arriba tasas de fondeo
Mayor valor agregado
Protección contra la inflación
≥ CETES
≥ TIIE
≥ INFLACIÓN
PROTECCIÓN
& LIQUIDEZ
4.00%
BRUTA
3.30%
BRUTA
3.00%
3.00%
ISR
1.24%
2.67%
2.42%
NETA
2.70%
NETA
2.40%
ACTIGOB
CETES
INFLACIÓN
3.50%
ISR
2.80%
ACTIMED
ALTERNA
AGOB+
TIIE 28
ORIÓN
MÁXIMO
Fuente: Actinver
Rendimientos serie B3 en el año al cierre del 31 de diciembre de 2014.
El fondo está dirigido a personas físicas y la disponibilidad de liquidez es de
forma mensual.
De esta forma Actinver continúa ampliando su oferta de fondos, con valor
agregado, capitalizando su experiencia en el mercado de deuda corporativa,
donde mantiene una participación de 6% en bonos corporativos (tasa flotante),
con un valor total de aproximadamente US$2.5 billones. Donde, a pesar del
entorno actual, tasas reales negativas de los instrumentos de deuda de corto
plazo y la expectativa de un alza de tasas durante el año de 2015, el fondo
buscará mantener una alta rentabilidad con baja volatilidad.
México - Mercado Bonos Corporativos
(en dólares)
Actinver - Tenencia Bonos Corporativos
Europesos
US$40.6 Bn
US$23.1 Bn
Tasa Flotante 46%
UDIS 26%
Banking
Promissory Notes
AAA 1%
Obligations
Structured Notes
AAA/BBB 2%
Commercial Paper
7%
AAA 9%
Floating Rate TIIE
A 7%
Actinver
Tenencia Total
Bonos Corp.
US $2.5 Bn
Total
$89.9 Bn
Floating Rate TIIE
AA 19%
US$25.1 Bn
Tasa Fija 28%
Floating Rate TIIE
AAA 56%
Invierte de manera inteligente • Actinews
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3
El tema del mes
ENTRE DOS FUERZAS CONTRARIAS
Por Ernesto O´Farrill Santoscoy • Director de Estrategia
E-mail: eofarril@actinver.com.mx
Los mercados globales se encuentran
expuestos a dos fuerzas que chocan
entre sí, produciendo volatilidad. Por
una parte debe considerarse la fuerte
inyección de liquidez que están generando los bancos centrales del Euro y de
Japón. Por el otro lado, se tiene la
amenaza de que las tasas de interés en
dólares emprendan el retorno a la
normalidad.
La inyección de liquidez programada
por los bancos centrales del Euro y de
Japón suma un monto aproximado de
USD$1.45 billones de dólares al año.
Lo que supera en 45% a la inyección de
dólares que realizaba la Reserva Federal, hasta octubre del año pasado
mediante sus programas monetarios
cuantitativos.
Todo en economía tiene un lado
positivo y uno negativo. Con esto, la
buena noticia es que sigue habiendo
liquidez. La mala es que la liquidez
distorsiona los mercados. Adicionalmente hay que considerar el hecho de
que la fuente de la liquidez no provenga
del dólar, sino de otras divisas, genera
un patrón de comportamiento distinto
en los mercados globales, al que observamos los últimos 5 años.
En los últimos años, al crearse dólares en exceso, teníamos una tendencia
del dólar a debilitarse contra todas las
monedas, lo que hacía subir los precios
de las materias primas, metales preciosos y petróleo. Vimos al petróleo
cotizar a más de USD$110 dólares, al
oro en USD$1,800 por onza o al cobre
arriba de los USD$450 dls. Las tasas
en dólares a corto plazo se fueron a
mínimos históricos por debajo de
1.40% anual a 10 años y las bolsas
americanas llegaron a dar rendimientos de 30% anual.
Desde el pasado mes de junio, el
BC€ anunció que pensaba lanzar su
programa de creación de Euros, el cual
arrancó apenas el primero de marzo
pasado. En Octubre del año pasado el
Banco de Japón anunció que saldría a
crear Yenes por un 30% más que lo
contemplado en su programa original.
Estos anuncios han despertado un
nuevo patrón de comportamiento de
los mercados que consiste en un fortalecimiento del dólar contra todas las
monedas, baja en los precios de las
materias primas, metales e hidrocarburos, nueva reducción en las tasas de
interés y alza de las bolsas.
La liquidez excesiva de Euros y
Yenes buscará comprar bonos alemanes
y japoneses. Las tasas de los bonos a 10
años de Alemania y del Japón han
bajado al 0.35% anual, mientras que las
tasas de los Bonos del Tesoro a 10 años
se ubican por arriba del 2%. Esto es
algo absurdo. La tasa más baja debería
de ser la del Gobierno de los Estados
Unidos ya que estamos dentro del Sistema Monetario del Patrón Dólar. Entonces se dará una demanda natural sobre
estos bonos y también sobre los bonos
M del Gobierno mexicano que pagan
rendimientos del 5.60%. Los recursos
en exceso también buscarán acciones
europeas, japonesas, americanas y en
un tramo menor en bolsas de mercados
emergentes.
Frente a este factor de la liquidez
> Sigue en la página 6
Actinews • Invierte de manera inteligente
El Mundo de las Inversiones Financieras
En esta Sección le presentamos de una manera gráfica la evolución de los mercados financieros en
términos comparativos, tomando como base una inversión de $100 pesos al cierre del 2012.
Monedas en Pesos Mexicanos
Base 100 Dic 2012
120
115
110
105
Axis Title
100
95
90
85
Euro/Pesos
Yen/Pesos
Dólares/Pesos
Real Bra/Pmx
42055
42013
42034
41992
41971
41950
41929
41908
41887
41866
41845
41803
41824
41782
41761
41740
41719
41698
41677
41656
41639
41593
41572
41614
41551
41530
41509
41488
41467
41446
41425
41397
41376
41355
41313
41334
75
41292
80
41274
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UDI/Pesos
El rally del dólar contra todas las monedas le permite registrar un rendimiento del 17% en dos años. Le sigue el UDI con un 8.4% de
rendimiento. El Euro se ha recuperado ligeramente, y ha generado una modesta utilidad en pesos del 0.9%. El Yen japonés lleva una
pérdida de -14.7% y el Real Brasileño acumula una baja del -16.3% en el periodo.
Rendimientos Netos comparativos de Bolsas en dólares
175
155
135
US Dólares
4
115
95
75
55
41274
41341
Nasdaq
41418
41488
S&P 500
41558
41628
41698
41768
41838
Dow Jones
IPC de la BMV
Bovespa
41908
Dax
41978
42048
Nikkei
La Bolsa NASDAQ continúa en primer lugar en rentabilidad y tomando ventaja con 64% de rendimiento acumulado, seguida del
Standard & Poors (48.8%), y el Dow Jones (37.5%). Alemania y Japón presentan rendimientos menores por la devaluación de sus
monedas, de alrededor del 25% en dólares. México y Brasil continúan en zona negativa.
Invierte de manera inteligente • Actinews
Evolución de precios de Metales en Pesos
Base 100 diciembre de 2012
110
105
Valor de $100 pesos de inversión
100
95
90
85
80
75
70
Oro
Plata
42055
42013
41992
42034
41971
41950
41929
41908
41887
41866
41845
41803
41824
41782
41761
41740
41719
41698
41677
41656
41639
41593
41614
41572
41551
41530
41509
41488
41467
41446
41425
41397
41376
41355
41313
41292
41334
60
41274
65
Cobre
La inversión en metales no ha sido rentable en pesos. El cobre ha regresado a zona de debilidad, al igual que la plata. El rally reciente
del oro ha disminuido sus pérdidas.
Evolución de las Tasas de interés en pesos
Rendimiento anual a vencimiento %
7.5
6.5
5.5
4.5
Cetes 91 días
Cetes 360 días
M3A
MDic24
42055
42034
42013
41992
41971
41950
41929
41908
41887
41866
41845
41824
41803
41782
41761
41740
41719
41698
41677
41656
41639
41614
41593
41572
41551
41530
41509
41488
41467
41446
41425
41397
41376
41355
41334
41313
41292
2.5
41274
3.5
MNov38
En la primer trimestre 2013 observamos una caida exagerada en las tasas en pesos a distintos plazos. Luego tuvimos un movimiento alcista
que tocó su máximo en diciembre del año 2013. Posteriormente se observó una segunda fase de menores tasas, apoyadas en la reducción
que hizo el Banco de México en su tasa de Referencia a lo largo del 2014. En los últimos dos meses estamos observando de nuevo una
tendencia de baja que se atribuye a la muy reducida inflación mundial y al anuncio del Banco del Euro de emisión masiva de Euros. Buenos
datos en Eu hacen subir la Tasa de los Bonos del Tesoro y a las tasas en pesos.
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Actinews • Invierte de manera inteligente
El tema del mes |
de la página 3
global excesiva que proviene de fuentes
distintas al dólar, hemos visto que el
otro factor que va ganando peso es la
posibilidad de que la Reserva Federal
empiece a incrementar sus tasas de
referencia. La deflación provocada por
el efecto de caída en los precios de las
materias primas permite que los miembros del Comité Monetario de la FED
puedan diferir por más tiempo la
decisión de iniciar el proceso de normalización de tasas, pero los buenos datos
de la economía de los Estados Unidos
se traducen en reacciones inmediatas en
los mercados ante la percepción de que
las tasas de interés subirán pronto.
Hemos visto subir recientemente las
tasas en dólares a 10 años por arriba del
2.10%, fortaleciendo al dólar aún más,
y reduciendo los precios de las materias
primas, de los bonos y de las acciones
en los mercados emergentes.
¿Y en México como se refleja el
choque de estas dos fuerzas? El efecto
es que también tenemos volatilidad,
con ciertas tendencias definidas. El
dólar tiende a subir. No hay ninguna
razón fundamental que justifique un
tipo de cambio arriba de $15 pesos. La
debilidad del peso mexicano es en
realidad una tendencia generalizada de
fortalecimiento del dólar. Las tasas en
pesos tienden a bajar, pero ante buenos
datos en Estados Unidos suben, reaccionando al alza que se da en las tasas
en dólares. Los precios de las acciones
tienden a subir,
¿Como aprovechar o proteger su
portafolio de inversiones en este entorno? Mediante un portafolio diversificado. Un tramo en instrumentos de
deuda, que puede estar concentrado en
bonos de empresas de tasa revisable y
de buena calidad crediticia, otro tramo
en instrumentos udizados, otro tramo
en acciones, que a su vez pueden
diversificarse en acciones europeas
americanas y mexicanas, y por último
otro tramo en fibras.
Consejos Financieros
FONDOS Y
CAJAS DE
AHORRO: Una
especialidad de
Actinver
La “Previsión Social” es un concepto de gran importancia para la vida laboral, así
como la oportunidad de otorgar a los trabajadores prestaciones adicionales que le
permitan tener una mejor calidad de vida.
Algunas empresas de nuestro país, les otorgan a sus trabajadores prestaciones
adicionales a su salario con la intención de darles un mayor bienestar económico,
social y cultural, dichas prestaciones adicionales forman parte de la previsión social.
Las leyes mexicanas contemplan la previsión social , pudiendo distinguir dos
tipos (por mencionar algunos): Fondos de Ahorro y Cajas de Ahorro..
El Fondo de Ahorro es una prestación que las empresas otorgan a los trabajadores
y la cual es deducible para la empresa y no acumulable para el trabajador, teniendo
como objetivo primordial el hábito del ahorro de los trabajadores y con la opción del
otorgamiento de préstamos.
Las Cajas de Ahorro, es un mecanismo permanente de ahorro voluntario y de
acceso a créditos que se constituye exclusivamente por recursos de los empleados,
y que por la naturaleza del ahorro que se realiza a más largo plazo, pueden otorgar
también créditos a un mayor plazo.
Ambos vehículos deben cubrir algunos requisitos, mismos que resumimos a
continuación:
> Sigue en la página 7
Invierte de manera inteligente • Actinews
Fondos de Ahorro
Caja de Ahorro
El fondo de ahorro es una prestación
en efectivo que otorga la empresa a
sus empleados. Consiste en descontar al empleado un porcentaje de su
sueldo mientras la empresa entrega
una aportación por el mismo importe que el empleado. Art. 27 Fracc.
XI Parrafo V de la LISR.
Las cajas de ahorro son sistemas de
ahorro voluntario entre los trabajadores de alguna empresa. Consiste
en la aportación voluntaria del
empleado, sin que la empresa tenga
el compromiso de alguna aportación
y cuya finalidad es el ahorro y
otorgar préstamos a los empleados
La prestación debe de estar contemplada dentro del plan de previsión
social de la empresa.
Debe contar con un comité técnico
conformado por representantes de
los trabajadores o empleados de la
empresa.
Debe contar con un comité técnico
conformado por personas que preferentemente representen a los trabajadores y a la empresa.
Debe contar con un reglamento o
estatutos.
Debe reunir los requisitos de ley.
Si en su reglamento o estatutos se
contemplan los créditos, los empleados pueden disponer de sus préstamos una vez al año de acuerdo al
Art. 42 Frac. III del RLISR.
La tasa de interés de los préstamos
será fijado siempre en común acuerdo del comité del mismo y quedará
estipulado en el reglamento del
fondo.
Los recursos que no se han invertido
en créditos deben invertirse en
instrumentos inscritos en el Registro
Nacional de Valores o en instrumentos emitidos por Instituciones
Nacionales de Crédito, como bancos
o uniones de crédito
Debe contar con un reglamento o
estatutos, en donde pueden contemplarse Asambleas Generales de
socios.
La ventaja de las cajas de ahorro es
que es un medio de financiamiento
para los participantes más económico que los tradicionales (prestamista, bancos, aboneros, etc.).
Prácticamente todas las cajas de
ahorro emiten uno o varios préstamos a sus empleados y cobran un
interés por ello.
Los intereses son fijados en común
acuerdo con los participantes de la
caja.
Las políticas y reglamento definen
la operación de la caja de ahorro y
son fijadas por el Comité Técnico.
Los recursos no invertidos en la
cartera de crédito deben invertirse
en instrumentos financieros inscritos en el Registro Nacional de Valores o en títulos de crédito emitidos
por Instituciones Nacionales de
Crédito.
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La Administración Integral
de Actinver:
La tecnología actual permite
ofrecer a las empresas y a las Cajas
de Ahorro un servicio de administración integral. Actinver cuenta
con un área especializada en la
asesoría, implementación, seguimiento y control de los planes de
previsión social de las empresas en
horizontes de corto mediano y largo
plazo.
La clave de este servicio es nuestro
sistema vanguardista que permite
la individualización de las cuentas
de cada empleado, y que se adecua
a las necesidades específicas de
nuestros clientes. Nuestros sistemas nos permiten manejar sencillamente grandes volúmenes de información, por lo que hace la operación de la caja o fondo algo más
sencillo.
Presentamos la información individual de cada trabajador en un estado
de movimeintos que se envía a la
empresa, además de que el empleado lo puede consultar a través de la
página de Internet de Actinver.
Enviamos información de acumulados de saldos y movimientos, para
que la empresa pueda llevar un
mejor control del fondo o la caja de
ahorro.
Estamos orientados al servicio de
nuestros clientes, por lo que cada
empresa cuenta con un operador,
quién lleva el fondo desde su inició
hasta su liquidación.
8
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Actinews • Invierte de manera inteligente
Rendimientos de los Fondos de Inversión
Fondos
ACTIREN
ACTIMED
ACTIGOB
AGOB+
ALTERNA
MÁXIMO
ORIÓN****
Rendimiento 2015*
0.32%
1.73%
0.99%
-0.52%
0.77%
0.79%
6.26%
Rendimiento 2014
0.35%
2.42%
1.24%
2.80%
2.67%
2.21%
NA
Últimos 12 meses*
0.34%
2.25%
1.13%
2.13%
2.17%
NA
NA
Fondos
ACTICOB
En Pesos
En Dólares
Rendimiento 2015*
Rendimiento 2014
Últimos 12 meses*
7.96%
-0.11%
12.94%
0.21%
12.67%
0.05%
Fondos
ACTIVCR
ACTIVPA
ACTIVCO
DINAMO**
En Pesos
En Dólares
Rendimiento 2015*
2.02%
2.12%
2.41%
Rendimiento 2014
0.65%
0.81%
1.45%
Últimos 12 meses*
1.75%
1.48%
1.61%
3.71%
2.65%
20.42%
6.84%
22.58%
8.68%
Fondos
ACTIVAR
ACTICRE
ACTIPAT
MAYA
ÓPTIMO
QUETZAL***
ACTI500
En Pesos
En Dólares
ACTIUS
En Pesos
En Dólares
ACTINEM
En Pesos
En Dólares
Rendimiento 2015*
1.67%
-0.89%
1.51%
1.92%
-0.07%
-0.67%
Rendimiento 2014
-0.23%
1.00%
1.95%
0.14%
9.67%
-7.01%
Últimos 12 meses*
9.27%
1.86%
9.20%
5.68%
10.59%
NA
3.99%
2.74%
24.39%
10.37%
27.91%
13.41%
4.62%
3.37%
23.03%
9.16%
25.20%
11.00%
3.38%
2.14%
3.34%
-8.31%
10.15%
-2.35%
Fondos
ACTINMOB
ACTCOMM
En Pesos
En Dólares
Rendimiento 2015*
0.57%
Rendimiento 2014
11.78%
Últimos 12 meses*
11.87%
-0.16%
-1.35%
-6.29%
-16.85%
-8.10%
-18.53%
Rendimientos acumulados al 25 de Febrero de 2015. Serie B3. * Rendimiento anualizado. ** Rendimiento anualizado serie A. *** Fecha de inicio del fondo 17/10/2014. **** Rendimiento serie FF para el mes de Febrero.
Rendimientos pasados no garantizan rendimientos a futuro.
Centro de Atención Telefónica:
1103-6699 en el D.F. y 01-800-705-5555 lada sin costo
actinver.com
Guillermo González Camarena No. 1200 Piso 9 y 10
Col. Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, México, D.F.
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