16 BOLSA TEMA 15 febrero_MaquetaciÛn 1

15 al 21 de febrero de 2016
16
GUÍA PARA SU DINERO
Ptos.
MERCADOS
MADRID
BARCELONA
BILBAO
VALENCIA
NUEVA YORK
LONDRES
Ptos.
-60,89
-50,80
-99,53
-81,45
-308,38
-146,65
DESTACADOS
BAVIERA
PRIM
LOGISTA
LINGOTES
BO.RIOJANAS
PRISA
€
0,36
0,13
0,09
0,05
0,02
0,02
DIVISAS
€
Dólar
1,13
Dólar canadiense 1,57
Libra
0,78
Franco suizo
1,10
Corona sueca
9,45
Yen
127,07
MATERIAS PRIMAS*
PETRÓLEO BRENT
GAS NATURAL
ORO
PLATA
PLATINO
TRIGO
32,22
1,96
1.239,50
15,64
826,00
458,75
* En el mercado de materias primas
-570,00
12-02-16
7.898,70
IBEX-35
se declara pesimista con ambos valores. Las expectativas pueden ser,
incluso, mucho peores. Según Mirabaud, en el caso de que finalmente
se materializara un Gobierno PsoePodemos, se traduciría, en lo que respecta a los bancos, en "un fuerte
impacto en la valoración".
Así, estos expertos estiman que los
precios de las acciones de la banca
española podrían desplomarse hasta un 56% en este escenario político.
Popular sería el banco que más sufriría en caso de un gobierno de izquierdas ya que estos analistas estiman
que sus títulos caerían hasta los 1,04
Para muchos expertos,
lo que está pasando
en Europa y EE UU es
“un crack bursátil”
en toda regla y nadie sabe
hasta dónde y hasta
cuándo seguirá cayendo
Bolsa Madrid.
El Ibex-35 vive momentos casi de pánico desde que
comenzara el año hasta el punto de profundizar en sus
mínimos de 2013. El mercado está cogido con alfileres
y es incapaz de sostener los rebotes. La creación de
varios bancos malos en Italia para sanear las entidades,
y las pérdidas anunciadas por Deutsche Bank y Société
Générale, entre otras malas noticias, reavivan las sospechas hacia todo el sector bancario europeo y los temores a que se repita la crisis financiera. Los principales
bancos españoles no son inmunes a la situación del sector y, junto a Repsol y Telefónica, tiran del selectivo de la
Bolsa española hacia abajo.
Los problemas de la banca, la exposición a los emergentes y el petróleo tumban
la cotización de BBVA, Santander, Telefónica y Repsol
Los ‘blue chips’ ponen en peligro
los soportes del Ibex
■ M. Tortajada
El Ibex 35 está entre los índices más
castigados de Europa. En la sesión
del pasado jueves llegó a perder un
4,8%, pulverizando de nuevo la cota
psicológica de los 8.000 puntos (se
situó por debajo de los 7.800), y en
las seis semanas que llevamos de año
acumula unas pérdidas del 18%. Para
muchos expertos se trata de “ un
crack bursáti”l en toda regla y nadie
sabe hasta dónde y hasta cuando
seguirá cayendo.
A la ralentización china, la caída
del precio del petróleo, que esta
pasada semana llegó a marcas mínimos anuales por debajo de los 30
dólares, y la recesión en los emergentes como consecuencia de que
ya no ingresan tanto por la venta de
sus materias primas, se une ahora
la duda sobre la situación de la banca europea.
Banco Santander, BBVA, Telefónica, Repsol, Iberdrola e Inditex son
las seis compañías más capitalizadas
del principal índice bursátil español y
las que más mueven el mercado. A
excepción de Inditex, el resto se contagia de los malos augurios respecto
al crecimiento de la economía mundial y tipos de interés en negativo.
Con respecto a los principales bancos de nuestro país, Daniel Pingarrón, estratega de mercados de IG,
Stoxx 600 presenta únicamente 26 valores en positivo
■ El índice europeo Stoxx
600 presenta únicamente
26 valores en positivo en el
año, mientras todos los
sectores caen el 9% como
mínimo, incluidos los
tradicionalmente
considerados defensivos
como alimentación.
Las ventas, en este
escenario, son
indiscriminadas, no
distinguen sectores más o
menos expuestos a los
riesgos. De los 600 valores
que integran el índice
Stoxx, sólo 26 presentan
ganancias en el año. Si hay
un sector del que los
inversores huyen es el
bancario. Esta semana
pasada marcó un mínimo
desde agosto de 2012 ante
las dudas sobre la
solvencia de las entidades,
tras una caída del 6,26%.
En lo que va de año, el
grupo ha llegado a caer
hasta el 30%.
Aunque las caídas entre
los bancos son
generalizadas, las más
abultadas en lo que va de
año corresponden a las
entidades griegas e
italianas. Eurobank
Ergasias pierde más del
70% y Alpha Bank, casi un
55%. Las negociaciones
del Gobierno heleno con la
Troika generan dudas que
se traducen en ventas
masivas en estos valores.
En Italia, Banca Monte dei
Paschi Siena se desploma
el 60% en el año; UBI
Banca, el 52% y Banco
Popolare, el 50%. Seis
entidades italianas están
entre los 10 peores bancos
europeos en Bolsa del año.
El economista y profesor
del Instituto de Estudios
Bursátiles (IEB), además de
socio fundador de China
Capital, Javier Santacruz
Cano, explica que los
desplomes protagonizados
por los bancos se deben a
la unión de los tres
principales focos de
incertidumbre: falta de
modelo de negocio viable a
medio plazo, exposición a
países emergentes,
especialmente
Latinoamérica, y presión
por parte de los
reguladores para aumentar
capital. El economista ha
constatado que la
valoración de banca en
Bolsa es "muy barata", al
cotizar con un descuento
medio sobre su valor en
libros de más del 40%.
Más del 20% caen
también los sectores de
Automóviles, Seguros y
Servicios financieros. Los
expertos explican que la
fuerte exposición al ciclo
del sector automovilístico
es el detonante de las
fuertes caídas, que lidera
Fiat con un desplome anual
del 38,71%. En el sector
asegurador, que pierde en
el año el 23%, Generali y
Unipol caen más del 35%
en el año. Zurich presentó
unas cuentas que
decepcionaron al mercado
y ahondaron la caída anual
al 22%.
Las farmacéuticas,
refugio en algunas crisis,
han perdido este carácter
en los últimos tiempos. El
sector acumula una caída
desde el inicio del año del
17%.
En el sector de
distribución, aguantan con
modestas caídas los
valores relacionados con el
lujo. Hermès, Burberry,
LVMH o Christian Dior caen
menos del 10%.
El miedo se ha
apoderado de los
inversores y pocos activos
escapan al deseo de venta.
euros desde los 2,34 actuales. Tras
éste, las entidades más perjudicadas
serían Caixabank (descenso del
41,9% respecto a los precios actuales), Liberbank (-24,8%) y Banco
Sabadell (-24,3%). Bankinter y Bankia, por su parte, serían las entidades
menos impactadas.
En el caso de Telefónica, Victoria Torre, responsable de desarrollo
de contenidos, productos y servicios
de SelfBank, advierte de que “en sus
últimas cuentas experimentó un retroceso en el beneficio, aunque fue positivo que los ingresos crecieran por primera vez desde 2008: +0,2%”. Otro
factor de incertidumbre es su exposición a Latinoamérica, ya que, según
Torre, “por un lado le afecta la depreciación de las divisas y por otro también la situación de algunos países
(exposición a Brasil) le puede pasar
factura”. Además, se ha conocido la
reticencia del regulador inglés a la
operación de venta de O2, lo cual
sería un contratiempo en los planes
de la operadora, y llegaría a poner en
duda la sostenibilidad del dividendo.
En el caso de Repsol e Inditex,
ambas acciones explican en gran
medida la enorme divergencia que
hay actualmente en los mercados de
activos. Según Gisela Turazzini, cofounder & CEO de BlackBird, por un
lado encontramos a Inditex, una compañía sin deuda, capaz de generar
beneficios de una manera transparente y que además la caída del euro
le permite una mejora en sus exportaciones. “Esto posibilita que Inditex
este cotizando a un PER por encima
de lo habitual, cercano a 30 lo que se
podría calificar como caro, pero que
al mercado no le importa pagar en
esta situación de mercado, pagar un
sobreprecio en los activos que son
capaces de tener caja neta, de no
necesitar endeudamiento y bajo un
modelo de negocio muy estable y predecible”, afirma.
Repsol, ofrece, para esta experta,
“una oportunidad de valor, un activo
infravalorado, que el mercado ha
penalizado claramente su modelo de
negocio”. Turazzini resalta que los
negocios up stream que Repsol tiene debido a la compra de Talismán,
es decir aquellos negocios que se
dedican a la puesta en valor de sus
pozos de petróleo, claramente se han
visto penalizados por el desplome del
petróleo.