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REPORTE ECONÓMICO DE INDUSTRIA
MANUFACTURERA DE EXPORTACIÓN
Junio 2016
Análisis Económico Banco BASE
Durante mayo se continuó observando evidencia de una desaceleración económica a nivel global, lo que indica que el inicio de la recuperación
económica no se presentará en el corto plazo. En Estados Unidos, la primera revisión del PIB del 1T del 2016 indicó que la economía estadounidense
creció a una tasa anual de 0.8%, por encima del dato previo de 0.5%.
Por otra parte, la Eurozona indicó en su primera revisión del PIB que en el 1T del año había crecido a una tasa anual del 1.5%. En México, INEGI
publicó la revisión del crecimiento del PIB, indicando que la economía mexicana había crecido en el 1T del 2016, a una tasa anual de 2.6%.
ANÁLISIS MACROECONÓMICO
A pesar de que la economía global comenzó a mostrar pequeños signos de
recuperación durante abril y mayo, no se descarta que el deterioro económico
previamente observado persista durante los próximos meses.
En Estados Unidos, la Reserva Federal decidió mantener su tasa de interés de
referencia sin cambios de acuerdo a su último anuncio de política monetaria del 27 de
abril. Tras el anuncio, los participantes del mercado no previeron un nuevo
incremento en tasas durante la próxima reunión del 15 de junio. Sin embargo, la
publicación de las minutas del FOMC (Federal Open Market Committee) provocó que
los participantes del mercado cambiarán su percepción.
PUNTOS RELEVANTES
La economía global continuó mostrando
desaceleración durante el mes de mayo.
signos
de
En su anuncio de política monetaria de marzo, la Fed decidió
mantener sin cambios su tasa de interés de referencia. Sin
embargo, la información contenida en las minutas indicó una
postura menos acomodaticia.
En el 1T de 2016, México creció a una tasa anual de 2.6% de
acuerdo a la primera revisión del PIB.
De acuerdo a la información de las minutas, los miembros del comité coincidieron en que existe la probabilidad de que se realice un nuevo incremento
en la tasa de fondos federales dependiendo del crecimiento económico del país durante el segundo trimestre, del fortalecimiento del mercado laboral
así como de niveles de inflación cercanos al 2%. Además, las minutas señalaron que el comité estaba preocupado por la percepción del mercado con
respecto al proceso de normalización de tasas, argumentando que los participantes del mercado se encontraban subestimando la posibilidad de que
éste continúe.
De forma breve, a continuación se presentan los datos macroeconómicos de Estados Unidos más relevantes publicados en mayo:
 La primera revisión del PIB del 1T mostró que la economía estadounidense creció a una tasa trimestral anualizada de 0.8%, en una revisión al
alza del 0.5% publicada previamente.
 La tasa de inflación correspondiente al mes de abril fue de 0.4% en términos mensuales, la más alta desde febrero de 2013; mientras que en
términos anuales, mostró un incremento de 1.1%.
 La nómina no agrícola del mes de abril se encontró por debajo de las expectativas del mercado al registrar la creación de únicamente 160,000
posiciones laborales. Por su parte, la tasa de desempleo se mantuvo estable en 5.0%.
Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) anunció mantener sin cambios sus tasas de interés, luego de que los datos de inflación del mes de marzo
volvieran a mostrar presiones deflacionarias. De acuerdo a las declaraciones de Mario Draghi, presidente del BCE, el Banco Central espera mantener
los tipos de interés en sus niveles actuales o más bajos por un largo período de tiempo. Entre los puntos más importantes que abordó durante el
anuncio de política monetaria, destacan principalmente: la extensión del plan de compras de deuda a las obligaciones de empresas, la cual estará
vigente desde junio; y el aumento de 20 mil millones de euros en el programa de distenciones monetarias. Cabe notar que a pesar de las críticas que el
Banco Central Europeo ha recibido por parte del Ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schäuble, Draghi aseguró que el BCE está determinado a
utilizar todos “los instrumentos disponibles” para estimular la inflación de la Eurozona, la cual mostró resultados negativos en su lectura más reciente.
A nivel nacional, el Banco de México también optó por mantener su política monetaria, declarando que seguirá de cerca la evolución de todos los
determinantes de la inflación y sus expectativas de mediano y largo plazo. Cabe destacar que durante la publicación del Reporte de Inflación del 1T,
Agustín Carstens señaló que Banxico planea intervenir en el mercado cambiario únicamente bajo condiciones extraordinarias. En conjunto con lo
anterior, la información de las minutas reveló que la Junta de Gobierno de Banxico no ha descartado contar con espacio suficiente para realizar un
nuevo incremento en la tasa de interés, ya que considera que, a pesar del nerviosismo de los mercados internacionales sobre las diferentes posturas de
política monetaria, las condiciones económicas del país lo permiten.
Hacia adelante, se espera que junio sea un mes en el que acontecerán eventos clave para los mercados financieros globales. En primer lugar, el día 2
de junio se reunirán representantes de países miembros de la OPEP, reunión en donde es poco probable que se trate el tema de la actual sobreoferta
petrolera. Por otra parte, el 15 de junio se realizará el siguiente anuncio de política monetaria de la Reserva Federal, en donde la probabilidad implícita
de que la Fed opte por subir su tasa de referencia es de casi 30%. Finalmente el 23 de junio será el referéndum para definir la permanencia o salida de
Reino Unido de la Unión Europea.
INDUSTRIA MANUFACTURERA GLOBAL
El índice PMI (Purchasing Managers Index)1 es un indicador sobre el sector manufacturero basado en indicadores de nuevas órdenes,
niveles de inventarios, producción, entregas de proveedores y empleo. Niveles sobre 50 indican expansión y por debajo de 50, contracción.
Para Estados Unidos, el índice ISM manufacturero es un indicador del PMI publicado por el Instituto of Supply Management.
Para México, el índice IMEF manufacturero es un indicador basado en el entorno económico que ayuda a anticipar la dirección de la
actividad manufacturera y no manufacturera. Niveles sobre 50 indican expansión y por debajo de 50, contracción.
ESTADOS UNIDOS
La industria manufacturera de Estados Unidos
registró en mayo un índice ISM manufacturero de
51.3 puntos, lo que refleja que la industria
continuó mostrando signos de fortaleza, ya que
este es el tercer mes consecutivo en el que dicho
índice se coloca dentro de la zona de expansión.
De las 18 industrias manufactureras consideradas
en la construcción del índice, 12 reportaron haber
percibido
mejores condiciones de negocio
durante el mes de mayo.
EUROZONA
El índice PMI de la eurozona manufacturero se posicionó
en 51.5 puntos durante mayo, lo que indica que el
crecimiento de la industria continúa desacelerándose.
Los mejores desempeños del mes lo tuvieron los sectores
manufactureros de los Países Bajos e Italia, los cuales
exhibieron índices PMI de 52.7 y 52.4 puntos.
Por el contrario, Francia y Grecia continuaron siendo los
principales países que generan motivos de preocupación
para la Eurozona, debido a la tendencia a la baja que han
mostrado en las últimas lecturas.
.
CHINA
En China, el índice PMI manufacturero
de mayo se posicionó en 49.2 puntos,
cifra que mantiene a la industria
manufacturera dentro de la zona de
contracción por más de quince meses.
Cabe notar que al interior del índice
todos los subcomponentes reflejaron
peores condiciones para el sector
manufacturero chino durante mayo.
JAPÓN
MÉXICO
En abril, el IMEF manufacturero en series
desestacionalizadas fue de 51.9 puntos,
resultado que revela la tendencia hacia la
evolución moderada de la actividad
manufacturera mexicana.
Al interior del indicador, los subíndices de
nuevos pedidos, producción y entrega de
productos continuaron mostrando un
crecimiento moderado, lo que incrementa
la probabilidad de que la industria
continúe
mostrando
señales
de
fortalecimiento económico.
BRASIL
La situación de la industria manufacturera de Brasil
empeoró en mayo, agravando la actual recesión
económica al registrar un índice PMI manufacturero
de 41.6 puntos, cifra que refleja las señales de
debilidad de la economía brasileña.
Hacia adelante, se espera que la actividad
manufacturera del país continúe empeorando como
resultado de la crisis económica y política de Brasil, la
cual ha generado que miedo en los inversionistas y
recortes en la nómina laboral manufacturera,
afectando principalmente a la demanda doméstica.
El
deterioro
de
la
industria
manufacturera se intensificó en mayo ya
que su índice PMI manufacturero cayó de
48.2 a 47.7 puntos.
Debido a que los recientes terremotos que
se registraron en Japón afectaron una de
las principales regiones manufactureras,
hacia adelante se espera que la industria
continúe
mostrando
signos
de
contracción, derivado de la caída de los
componentes de producción y nuevas
órdenes.
PANORAMA DE MÉXICO
Fig. 1 Actividad Industrial en México (Serie desestacionalizada)
120
Al analizar específicamente a las industrias manufactureras, éstas
exhibieron una caída marginal mensual en el índice de producción
industrial de 0.06% en marzo, mientras que en términos anuales,
mostraron un crecimiento del 2.31%.
 Los resultados del mes podrían indicar que la industria continuará
mostrando señales de recuperación durante la primera parte del año.
 En general, las lecturas del índice de actividad industrial y sus
componentes internos durante el mes de marzo podrían indicar que
el ritmo de crecimiento del sector económico secundario de México
continuará mostrando un mejor desempeño durante el segundo
trimestre del año.
Al interior de la manufactura, las industrias que exhibieron los mejores
desempeños de la producción industrial en el mes de febrero fueron:
 Otras industrias manufactureras (subsector 339) con un incremento
mensual de 2.90%.
 El subsector 322 de la Industria del papel con un aumento en términos
mensuales de 1.94%.
Por otro lado, las industrias manufactureras con el peor desempeño en el
mes fueron:
 La Impresión e industrias conexas (subsector 323), que mostraron una
caída mensual de 3.85% durante marzo.
 La Fabricación de muebles, colchones y persianas (subsector 337), la
cual disminuyó mensualmente en 5.83% su producción industrial.
La inversión fija bruta –compuesta por inversión en construcción y por
inversión en maquinaria y equipo– en cifras desestacionalizadas para el
mes de febrero, mostró una caída marginal de 0.14% en términos
mensuales, lo que representó también un aumento anual de 5.16%.
Al interior del indicador:
 El componente de inversión en maquinaria y equipo, tanto de origen
nacional como extranjero, registró una caída mensual del 2.0%
mientras que en términos anuales reportó un incremento del 6.44%.
 En términos anuales, el sub-componente de equipo de transporte de
origen nacional continuó mostrando una tendencia al alza,
registrando un aumento de 5.58%, mientras que el de origen
extranjero registró una contracción marginal de 0.85%.
En marzo, las exportaciones manufactureras mostraron una recuperación
mensual notable al registrar un incremento del 8.10% con respecto a
febrero de este año. Sin embargo, en términos anuales, las exportaciones se
contrajeron a una tasa del 6.5%.
Al interior del indicador:
 Todas las industrias manufactureras exhibieron recuperaciones
mensuales en sus exportaciones, excepto por la industria siderúrgica,
que continuó con su tendencia a la baja, registrando una disminución
mensual del 1.76%.
 La industria automotriz mexicana registró en el mes de marzo un
incremento mensual en sus exportaciones de 7.3%.
110
105
100
95
90
85
mar.-10
jul.-10
nov.-10
mar.-11
jul.-11
nov.-11
mar.-12
jul.-12
nov.-12
mar.-13
jul.-13
nov.-13
mar.-14
jul.-14
nov.-14
mar.-15
jul.-15
nov.-15
mar.-16
En marzo, el índice de producción industrial de México, ajustado por
estacionalidad, disminuyó 0.21% respecto al mes anterior, pero registró un
incremento de 0.30% en términos anuales.
115
Total
Minería
Construcción
Manufactura
Fuente: Banco BASE con información del INEGI.
Fig. 2 Variación anual de la inversión fija bruta en México
(series desestacionalizadas)
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%
-20.00%
feb.-10
may.-10
ago.-10
nov.-10
feb.-11
may.-11
ago.-11
nov.-11
feb.-12
may.-12
ago.-12
nov.-12
feb.-13
may.-13
ago.-13
nov.-13
feb.-14
may.-14
ago.-14
nov.-14
feb.-15
may.-15
ago.-15
nov.-15
feb.-16
 Las cifras revisadas para el crecimiento de México en el 1T
mostraron una expansión anual del PIB de 2.6%, ligeramente por
debajo de la estimación preliminar de 2.7%.
 La inflación de abril se ubicó por debajo de lo esperado por el
mercado, cayendo a 2.54% en términos anuales.
 La tasa de desocupación ajustada por estacionalidad
correspondiente al mes de marzo se mantuvo en 4.2%.
Inversión Fija Bruta Total
Inversión fija bruta en maquinaria y equipo
Fuente: Banco BASE con información del INEGI.
Fig. 3 Variación anual de exportaciones manufactureras de México
20.0%
15.9%
15.0%
11.2%
9.2%
10.0%
5.0%
4.4%
4.0%
-2.2%
8.8%
5.5%
3.7% 3.2%
6.5%
-3.9%
2.0% -0.7%
0.8%
0.9%
0.0%
-5.0%
-10.0%
ago.-14
sep.-14
oct.-14
nov.-14
dic.-14
ene.-15
feb.-15
mar.-15
abr.-15
may.-15
jun.-15
jul.-15
ago.-15
sep.-15
oct.-15
nov.-15
dic.-15
ene.-16
feb.-16
mar.-16
Indicadores macroeconómicos de interés:
-5.2%
Fuente: Banco BASE con información del INEGI.
-6.1%
-6.5%
-3.9%
ANÁLISIS IMMEX
La industria maquiladora continuó mostrando un desempeño positivo en febrero, de acuerdo a las cifras en el programa
IMMEX (Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación), al observarse una expansión anual de 4.97%
en el personal total ocupado en dichos establecimientos, avanzando 0.68% con respecto al mes anterior. Esto equivale a una
contracción de 16,211 empleos durante el mes, reflejando una aceleración en el componente de personal total ocupado por la
industria. En febrero, se registró un total de 2, 373,205 empleos. A nivel Entidad Federativa, resalta el hecho de que la gran
mayoría de los Estados exhibieron un crecimiento moderado del empleo en el sector maquilador, a excepción únicamente del
Distrito Federal y los estados de México, Puebla y Yucatán, que mostraron una caída en el personal ocupado a tasas anuales
de 6.6%, 2.4%, 1.8% y 1.4%, respectivamente.
En el mes de febrero el número de establecimientos del programa IMMEX registró un aumento neto de 6 establecimientos.
Con esto, existen 5,008 establecimientos en el programa, cifra que aún se encuentra lejana del alto número de establecimientos
registrados en el 2013.
Fig. 5 Indicador de Pedidos Manufactureros
Fig. 4 Personal Ocupado Total IMMEX
feb.-16
oct.-15
feb.-15
jun.-15
oct.-14
jun.-14
oct.-13
feb.-14
jun.-13
oct.-12
feb.-13
feb.-16
ago.-15
feb.-15
ago.-14
feb.-14
ago.-13
feb.-13
ago.-12
feb.-12
ago.-11
feb.-11
ago.-10
feb.-10
1,500,000
jun.-12
1,700,000
oct.-11
1,900,000
51.3
feb.-12
2,100,000
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
40
jun.-11
2, 373,205
2,300,000
feb.-11
2,500,000
INDICADORES IMMEX
Número de
Establecimientos
Remuneraciones Totales
Sueldos y Salarios
Reales
Personal Ocupado
Personal Subcontratado
Entidad
Total
Cambio %
Anual
Total**
Cambio %
Anual
Total
Cambio %
Anual
Total**
Cambio %
Anual
Total**
Cambio %
Anual
Aguascalientes
80
-4.76%
756,857
9.07%
9,271
2.16%
50,817
2.81%
3,348
-9.59%
Baja California
910
1.45%
3,482,067
15.26%
8,040
4.89%
286,007
5.50%
16,088
2.44%
Coahuila
393
3.15%
2,466,125
9.73%
8,872
2.24%
242,259
4.99%
72,653
7.58%
Chihuahua
487
2.10%
3,650,034
15.26%
6,873
2.79%
348,353
9.43%
54,196
8.08%
Distrito Federal
105
-3.67%
665,665
5.74%
13,993
17.15%
39,827
-6.64%
11,731
5.67%
Durango
64
6.67%
299,879
19.67%
5,524
11.46%
41,149
9.16%
9,131
13.40%
Guanajuato
270
4.65%
883,274
19.72%
7,713
10.77%
124,035
10.35%
52,454
16.61%
Jalisco
274
-2.84%
1,327,477
17.62%
10,297
4.85%
120,709
10.89%
38,082
16.69%
México
289
-2.36%
1,479,450
-2.45%
10,512
-2.32%
130,050
-2.44%
44,416
0.52%
Nuevo León
631
-1.71%
2,812,400
8.11%
9,715
1.80%
260,568
4.39%
83,452
6.18%
Puebla
184
-1.60%
1,125,271
0.28%
10,062
0.20%
74,662
-1.83%
16,291
-13.23%
Querétaro
207
-3.27%
895,775
4.36%
9,944
-0.29%
82,207
2.98%
29,047
12.08%
San Luis Potosí
151
2.72%
679,350
17.27%
9,032
11.81%
71,389
6.55%
24,285
15.30%
Sonora
219
0.92%
1,268,864
12.00%
7,598
4.85%
117,334
3.27%
16,210
-3.53%
Tamaulipas
353
-0.28%
2,276,261
7.82%
7,093
0.86%
206,666
4.17%
17,872
0.16%
Veracruz
60
-1.64%
307,889
1.36%
13,767
-1.50%
20,559
0.38%
6,562
2.74%
Yucatán
66
-4.35%
127,539
-0.29%
4,184
-2.37%
20,134
-1.49%
1,145
-14.74%
Otras
265
-1.49%
1,250,785
16.63%
7,053
1.86%
136,691
4.26%
35,290
1.47%
Cambios anuales.
Datos actualizados a febrero 2016.
MODELOS ESTRUCTURALES DEL TIPO DE CAMBIO
Como parte del análisis del tipo de cambio, en el presente reporte se presentan los resultados obtenidos a través del modelo del poder de
la paridad de compra (PPP, por sus siglas en inglés) con el fin de estimar el valor que el tipo de cambio FIX, de acuerdo a un análisis
estadístico y econométrico, tendrá al final del 2016.
Durante los últimos años, la variabilidad del tipo de cambio ha aumentado considerablemente, a tal grado que durante algunas sesiones
del 2016, se han registrado sesiones con cambios de más de 20 centavos, situación que hace evidente la sensibilidad del tipo de cambio pesodólar a shocks externos.
Como parte importante de este análisis, derivado del modelo final, se incluye la versión gráfica comparativa entre el tipo de cambio FIX
estimado y el tipo de cambio FIX real, donde este último hace referencia al precio relativo que existe entre los bienes de los diferentes países
ya que se define como el producto entre la relación entre el nivel de precios de dos países y el tipo de cambio existente entre ellos.
Con el objetivo de conocer cuál debería ser el valor al que el tipo de cambio FIX debería cotizar al cierre del 2016, se seleccionaron las
siguientes variables para estimar el modelo PPP: Tipo de cambio FIX (fix), índice de precios al consumidor de México (pmx) y el índice de
precios al consumidor de Estados Unidos (pus).
El primer modelo calculado encontró que una variación positiva del 1% en la razón correspondiente a la inflación de México/inflación en
Estados Unidos lograría provocar que el tipo de cambio FIX se ajustara al alza en 1.62%, manteniendo una desviación estándar de +/0.082%. Sin embargo, se procedió a calcular un nuevo modelo con el fin de eliminar los problemas de correlación entre variables que dicho
modelo tenía.
En respuesta al problema anterior, se modeló una segunda propuesta, en donde se incluyó el logaritmo rezagado del FIX. Para este caso,
se utilizaron los datos mensuales desde marzo 2008 y hasta enero 2016. Los resultados de este modelo indicaron que un cambio del 1% en
el logaritmo de la razón de inflación entre México y Estados Unidos provocará un aumento de 0.126321 centavos en el tipo de cambio FIX.
Los resultados anteriores se ajustan con un nivel de confianza del 95%, y mantiene una bondad de ajuste de 0.9544, cifra que supera a las
estimaciones previamente realizadas por otros autores.
Derivado de lo anterior, se procedió a realizar una estimación sobre el valor final que tendrá el tipo de cambio FIX hacia finales del 2016
con base en los pronósticos de inflación de Banco BASE para el año 2016 (ver fig. 6). Es importante agregar que para este caso, se utilizaron
las lecturas disponibles de la inflación de los primeros 3 meses del año para ambos países.
Los resultados obtenidos a través del modelo corregido (derivado de la segunda propuesta), indican que de acuerdo a los pronósticos de
inflación elaborados, el tipo de cambio FIX de diciembre podría concluir este año en un nivel de 16.2147 pesos por dólar.
A partir de este tipo de cambio FIX, se calculó el tipo de cambio real que tendría que existir dependiente de las condiciones previamente
expuestas. Asimismo, se incluye una versión gráfica comparativa entre el tipo de cambio FIX estimado y el tipo de cambio FIX real, donde
este último hace referencia al precio relativo que existe entre los bienes de los diferentes países ya que se define como el producto entre la
relación entre el nivel de precios de dos países y el tipo de cambio existente entre ellos. En este caso, es posible observar como el tipo de
cambio nominal y el tipo de cambio real han logrado ampliar su diferencial con respecto al tiempo.
Fig. 7 Pronósticos del tipo de cambio FIX y real
TC_fix
18
17
16
15
14
13
12
11
10
TCR
16.2147
2013/01
2013/04
2013/07
2013/10
2014/01
2014/04
2014/07
2014/10
2015/01
2015/04
2015/07
2015/10
2016/01
2016/04
2016/07
2016/10
Pesos por dólar
Fig. 6 Pronósticos de inflación
Fecha
Inflación Mx Inflación USA
2016-1
2.61%
1.4%
2016-2
2.87%
1.0%
2016-3
2.75%
0.9%
2016-4
2.88%
1.1%
2016-5
3.05%
0.9%
2016-6
3.15%
0.8%
2016-7
3.30%
0.8%
2016-8
3.32%
1.0%
2016-9
3.26%
1.2%
2016-10
3.19%
1.2%
2016-11
3.25%
1.2%
2016-12
3.21%
1.4%
TIPO DE CAMBIO
Expectativa del Tipo de Cambio (Pesos por Dólar)
Durante las primeras tres semanas de mayo, el mercado de futuros de
Chicago mostró que las posturas netas a la espera de una depreciación del
peso pasaron de -12,420 a -47,460 contratos, cada uno de 500 mil pesos,
reflejando un incremento de 282.1% en las apuestas en contra del peso.
Cabe destacar que el debilitamiento de la moneda nacional ha sido más
ordenado que en ocasiones anteriores, probablemente como resultado de la
estrategia adoptada por las autoridades monetarias de México, que el
pasado 17 de febrero sorprendieron al mercado con un incremento a la tasa
de referencia y la adopción de subastas discrecionales de dólares.
Aunque no se ha vuelto a implementar ninguna medida fuera de
calendario, los mercados han sido cautelosos de no llevar al tipo de cambio
a niveles cercanos a 19.00 pesos por dólar en poco tiempo, ya que Banxico
podría castigar, a través de una subasta o alza de tasas, a los inversionistas
con posturas en dólares. Hacia la parte alta, el nivel de 18.60 pesos por dólar
se convirtió en una resistencia difícil de superar, permitiendo que durante
la segunda mitad de mayo, el tipo de cambio se mantuviera en un canal
entre 18.40 y 18.50 pesos por dólar la mayor parte del tiempo.
Hacia adelante los riesgos para el peso son mayores. Al igual que en años
pasados, la posibilidad de una salida de capitales nuevamente representa
una amenaza para la estabilidad financiera de México, pero el riesgo no se
limita a un incremento a la tasa de referencia. En mayo, Donald Trump,
aspirante a la presidencia de Estados Unidos, se convirtió en el candidato
virtual del Partido Republicano, lo cual se hará oficial en julio. Cabe
recordar que Trump ha liderado una campaña con fundamento en un
nacionalismo y proteccionismo no visto en décadas, cimentado en
promesas como la deportación masiva de connacionales en Estados Unidos,
la construcción de un muro fronterizo que argumenta será pagado por
México y el rompimiento del TLCAN, para reanimar la actividad
manufacturera de algunas regiones de Estados Unidos que le darán su
respaldo en las elecciones.
$18.10
Tercer Trimestre 2016
$17.97
Cuarto Trimestre 2016
$18.10
Primer Trimestre 2017
$17.50
Expectativa del Tipo de Cambio (Pesos por Euro)
Segundo Trimestre 2016
$20.27
Tercer Trimestre 2016
$19.94
Cuarto Trimestre 2016
$19.73
Primer Trimestre 2017
$18.75
Expectativa del Tipo de Cambio (Dólares por Euro)
Segundo Trimestre 2016
$1.1200
Tercer Trimestre 2016
$1.1100
Cuarto Trimestre 2016
$1.0900
Primer Trimestre 2017
$1.0700
Elaborado con información disponible al 17 de mayo de 2016.
Fig. 8 Rendimiento de las principales divisas en el
mercado cambiario frente al peso en mayo
Libra
7.75%
Dólar
7.58%
Dólar de Taiwán
6.34%
Corona Danesa
4.69%
Dólar de Singapur
4.69%
Euro
4.61%
Franco Suizo
3.95%
Corona Noruega
3.72%
Corona Sueca
3.61%
Dólar Canadiense
3.51%
Dólar Neozelandés
3.21%
Yen
3.10%
Won Surcoreano
2.86%
Real Brasileño
2.78%
Dólar Australiano
1.66%
Rand Sudafricano
-3.29%
Libra
7.75%
Elaborado con información disponible a las 11:57 horas del 30 de mayo de 2016
Dólar
7.58%
.
Dólar de Taiwán
16-may.
9-may.
Real Brasileño
Dólar Australiano
2-may.
Yen
Won Surcoreano
25-abr.
desconcentración a través del tiempo.
18-abr.
30-may.
23-may.
16-may.
9-may.
2-may.
25-abr.
18-abr.
11-abr.
4-abr.
28-mar.
21-mar.
18.60
18.40
18.20
18.00
17.80
17.60
17.40
17.20
17.00
11-abr.
PM 20 días
4-abr.
PM 10 días
28-mar.
PM 5 días
6.34%
EUROCorona
/ DÓLAR
Danesa PM 5 días
PM 10 días
PM 20 días
4.69%
Dólar de Singapur
1.17
4.69%
1.16
Euro
4.61%
1.15 Franco Suizo
3.95%
1.14Corona Noruega
3.72%
1.13
Corona Sueca
3.61%
1.12
Dólar Canadiense
3.51%
1.11
Al igual
que Nuevo León, el subsector 333-336 reveló
un proceso de
Dólar
Neozelandés
3.21%
1.10
21-mar.
PESO/ DÓLAR
3.10%
2.86%
2.78%
1.66%
30-may.
Asimismo, se redujo significativamente la correlación entre el tipo de
cambio y los precios del petróleo. Al inicio del año, una caída de los precios
del petróleo ocurría a la par de una depreciación del peso, por eso cuando
el WTI tocó un mínimo desde 2003 de 26.05 dólares por barril el 11 de
febrero, la paridad peso-dólar tocó un máximo histórico de 19.4448 pesos
por dólar. No obstante, durante mayo, el WTI se recuperó 6.60%, mientras
que el peso se depreció 7.44%, cerrando en 18.45 pesos por dólar, luego de
alcanzar un máximo en el mes de 18.5985 pesos. De esta manera, en los
siguientes meses, una recuperación del petróleo no necesariamente
implicará una recuperación del peso, ya que los inversionistas siguen
apostando en contra.
Segundo Trimestre 2016
23-may.
Después de que en marzo y abril se observara una calma relativa en el
mercado cambiario, en mayo se observó un regreso de la especulación en
contra de las divisas de economías emergentes y a favor del dólar, en un
escenario de aversión al riesgo similar al observado en las primeras
semanas del año. Esta ocasión, el principal determinante de la debilidad del
peso fue la posibilidad de que la Reserva Federal reanude su proceso de
normalización de tasas de interés en junio.
Indicadores Macroeconómicos de México
Periodo
Actual (%)
Periodo
Actual (%)
Tasa de Crecimiento PIB Trimestral
31/03/2016
2.70
Cambio Anual en la Producción de Vehículos (%)
30/04/2016
-4.87
Tasa de Inflación Anual
30/04/2016
2.54
Cambio Anual en la Exportación de Vehículos (%)
30/04/2016
-15.63
Tasa de Inflación Mensual
30/04/2016
-0.32
Índice de Manufactura IMEF
30/04/2016
53.4
Tasa de Inflación Subyacente
30/04/2016
0.22
Saldo Mensual en las Finanzas Públicas (mmdp)
31/03/2016
8.53
Cambio Anual en IGAE (Indi. Global de la Act. Econ.)
29/02/2016
4.1
Cambio Anual en las Remesas (%)
31/03/2016
-2.40
Cambio Anual en la Actividad Industrial
31/03/2016
-2.0
Precio en la Mezcla de Petróleo (dpb)
16/05/2016
39.87
Tasa de Desempleo (General)
31/03/2016
3.74
Saldo en las Reservas Intl. (mdd)
06/05/2016
177,731
Tasa de Desempleo (Hombres)
31/03/2016
3.82
EMBI+ (puntos base)
15/12/2010
218
Tasa de Desempleo (Mujeres)
31/03/2016
3.6
Saldo en la Balanza Comercial (mdd) Mensual
31/03/2016
155
Política Monetaria (Tasa de Interés Banxico)
17/05/2016
3.75
Cambio Anual en las Exportaciones (%)
31/03/2016
-7.54
Tasa de Descuento Cetes 28 días Subasta Primaria
10/05/2016
3.77
Cambio Anual en las Importaciones (%)
31/03/2016
-6.71
Cambio Anual en Inversión Fija Bruta
29/02/2016
5.2
Saldo Trim. en la Cuenta Corriente (mdd)
31/12/2015
-7697.9
Cambio Anual en las Ventas Minoristas
29/02/2016
9.6
Confianza del Consumidor
30/04/2016
88.9
Tasa de Interés Interbancaria en Equilibrio a 28 días
16/05/2016
4.07
Monto Trim. de Inversión Extranjera Directa (mdd)
31/12/2015
4,891
Indicadores Macroeconómicos de EU
Periodo
Actual (%)
Periodo
Actual (%)
Tasa de Crecimiento PIB Trimestral
31/03/2016
0.50
Saldo Mensual en las Finanzas Públicas (mmdd)
30/04/2016
106.45
Tasa de Inflación Anual
30/04/2016
1.10
Índice de Manuf. ISM
30/04/2016
50.80
Tasa de Inflación Subyacente Anual
30/04/2016
2.10
Índice de Manuf. de NY
31/05/2016
-9.02
Cambio en los Precios al Productor
30/04/2016
0.20
Índice de Manuf. de Richmond
30/04/2016
14.00
Tasa de Crecimiento en la Actividad Industrial
30/04/2016
0.66
Índice Manuf. Dallas
30/04/2016
-13.90
Tasa de Desempleo
30/04/2016
5.00
Índice Manuf. Filadelfia
30/04/2016
-1.60
Política Monetaria (Tasa de la Fed)
17/05/2016
0.50
Saldo en la Balanza Comercial (mmdd)
31/03/2016
-40.44
Cambio en las Ventas Minoristas
30/04/2016
1.30
Cambio Anual en las Exportaciones (%)
31/03/2016
-5.42
Cambio en los Pedido de Bienes Duraderos
31/03/2016
0.80
Cambio Anual en las Importaciones (%)
31/03/2016
-9.15
Cambio en los Indicadores Líderes
31/03/2016
0.20
Saldo Trimestral en la Cuenta Corriente (mmdd)
31/12/2015
-125.31
Cambio en las Órdenes de Fabrica
31/03/2016
1.10
Confianza del Consumidor
30/04/2016
94.20
Cambio en el Nivel de Inventarios Mayoristas
31/03/2016
0.40
Índice Gerencial Compras de Chicago
30/04/2016
50.40
Gabriela Siller Pagaza, PhD
Directora de Análisis EconómicoFinanciero
Banco BASE
gsiller@bancobase.com
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