Inflación de Noviembre Permite Bajar Expectativas para Diciembre

Coyuntura Económica
al Instante
Nº 392
7 de diciembre de 2012
www.lyd.org
ISSN 0719-0786
Inflación de Noviembre Permite Bajar
Expectativas para Diciembre en Doce Meses
La inflación de noviembre de 2012 anotó una variación mensual de -0,5 puntos
porcentuales, debido principalmente a una disminución en el precio del transporte y
de alimentos y bebidas no alcohólicas, y se traduce en un alza anual del IPC de 2,1%.
El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio
a conocer la tasa de variación del Índice de
Precios al Consumidor (IPC) para noviembre
de 2012, que registró una variación mensual
negativa de 0,5 puntos porcentuales con
respecto a un año atrás, debido a efectos
puntuales del mes. Esta cifra es 1,1 puntos
porcentuales menor que la del mes anterior y
permite obtener una inflación anual del IPC de
2,1% y acumula un 1,5% en lo que va del año.
El registro se ubica bajo las expectativas del
mercado, ya que el mejor postor esperaba una
variación
mensual
de
-0,2
puntos
porcentuales, debido principalmente a una
baja de la división transporte.
INFLACIÓN
Var. % 12 meses
5,0
4,4 4,4
4,2
3,8
3,5
2,9
3,1
2,8
2,6 2,6
2,5
2,1
3,9
3,7
3,4
3,4
3,3
3,23,3
3,0
3,2
2,9
2,7 2,7
2,6
2,5
2,2
2,0
1,9
4,0
3,0
2,0
1,0
1,5
1,2
0,9
0,3 0,3
0,0
-1,0
Informe preparado por Natalie Kramm, Investigadora del Programa Económico, Libertad y Desarrollo.
Fono 3774812, e-mail: nkramm@lyd.org
nov
jul
sep
may
mar
ene-12
sep
jul
mar
may
nov
ene-11
jul
sep
mar
may
ene-10
nov
-1,3
En el señalado registro mensual del IPC total -2,0
de noviembre, siete de las doce divisiones de
la canasta presentaron alzas en sus precios y
cinco bajaron. Las divisiones que influyeron
principalmente en la tasa de forma positiva
fueron el alza de precios de restaurantes y hoteles con una incidencia de
0,037 puntos porcentuales. Las alzas de precios de los grupos restantes
inciden en menos de 0,020 puntos porcentuales cada uno, contribuyendo en
conjunto en 0,046 puntos en el índice en general. Se agrega además que
cinco grupos tuvieron una incidencia negativa, contrarrestando de gran
manera las alzas mencionadas anteriormente, destacándose transporte,
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división que se esperaba que tuviera una baja importante, y alimentos y
bebidas no alcohólicas con incidencias de -0,322 y -0,151 respectivamente.
Esta descomposición de la inflación pareciera indicar que no existieron
importantes presiones inflacionarias para las distintas mediciones de inflación
subyacente, y la de transables y no transables.
En concreto, el IPC subyacente o IPCX, que excluye combustibles, frutas y
verduras frescas, tuvo una variación negativa de 0,2 puntos porcentuales con
respecto al mes anterior y el IPCX1, que corresponde al IPCX menos carne y
pescados frescos, tarifas reguladas de precios indexados y servicios
financieros no tuvo variación mensual. Como resultado de lo anterior, la
inflación subyacente, IPCX, en doce meses disminuyó en comparación al mes
previo en 0,4 puntos porcentuales, pasando desde un 2,1% a un 1,7% y el
IPCX1 aumentó marginalmente, alcanzando una variación en doce meses de
2,1% desde el 2,0% alcanzando el mes anterior.
INFLACIÓN SUBYACENTE
(Var. % 12 meses)
4,0
3,33,23,5
3,1
2,7
2,8
2,5
2,6 2,5
2,5
2,5
2,42,4 2,4 2,3
2,4 2,22,1
2,2
2,0
2,0 2,02,1
2,0
1,9
1,7
1,4 1,51,5
3,0
2,0
1,0
0,1
0,0
-1,0
-0,1
-0,6
-0,8
-1,0
-2,0
2
nov
sep
jul
may
mar
ene-12
nov
sep
jul
may
mar
ene-11
nov
sep
jul
may
mar
-2,2
ene-10
-3,0
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económica
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La inflación de transables fue de -0,9% en términos mensuales y, medida en
doce meses, disminuyó 1,4 puntos porcentuales, alcanzando un 0,4%. En el
caso de no transables, el registro mensual tuvo una variación de
0,2% y en términos de doce meses, disminuyó 0,1 puntos porcentuales,
pasando de un 4,4%, a un 4,3%.
Si a la baja que se vio en la inflación, reflejada también en la leve variación
positiva de las remuneraciones, se agrega el dinamismo de la demanda
interna y la estrechez del mercado laboral, se hace factible un escenario en
que el Banco Central opte por una nueva pausa en su Tasa de Política
Monetaria (TPM) para diciembre de 2012, alcanzando un 5,00%, no olvidando
la debilidad del escenario externo.
Esperamos que para el próximo mes la variación mensual sea marginalmente
positiva debido al alza que tendrá transporte por el efecto puntual de un
aumento en el precio en los pasajes en las fiestas de fin de año. La división
alimentos y bebidas alcohólicas seguirá afectando el próximo mes de manera
negativa, debido a la baja en el precio de los tubérculos y las hortalizas,
levemente contrarrestado por el precio de las frutas.
Se ve que economía muestra sólido crecimiento aún cuando en el margen
velocidad haya disminuido, lo que se respalda por inflación de no transables,
que es la inflación asociada a la demanda interna. Dicho lo anterior, es que
proyectamos una inflación en doce meses a diciembre en torno al 2%.
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IPC NOVIEMBRE 2012
(Base Anual 2009=100)
Alimentos
Var. %
mensual
121,53
Bebidas alcohólicas y tabaco
132,10
0,002
Prendas de vestir y calzado
Alojamiento, agua, Electricidad,
gas y otros combustibles
Muebles, artículos para el hogar
64,10
-0,052
108,83
0,004
101,13
0,005
Salud
109,30
0,017
Transporte
112,74
-0,322
Comunicaciones
91,79
-0,004
Recreación y cultura
86,21
-0,004
Educación
115,24
0,001
Restaurantes y hoteles
120,78
0,037
Bienes y servicios diversos
120,03
0,017
Total
4
Incidencia
-0,151
-0,450