especial 2015

EL ECONOMISTA VIERNES, 2 DE ENERO DE 2015
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ESPECIAL 2015
Todas las claves
de un año para
el optimismo
Las empresas esperan
que sus ingresos mejoren
gracias a la reactivación de la
economía, pese a las tensiones
geopolíticas y la debilidad
de China, mientras que la bolsa
es el activo de inversión
más recomendado por
los analistas para el ejercicio.
La política agitará este año
el mapa europeo, mientras
se activa el plan de inversión
Jorge Valero BRUSELAS.
Europa se despide de un año que prometía ser el de la consolidación de
la recuperación y se cierra como el de la amenaza de un gélido periodo
de estancamiento y deflación. La economía europea ha seguido lastrada
por el enclenque crecimiento, el elevado endeudamiento (94,5 por ciento en la eurozona), las enormes cifras de desempleo (11,6 por ciento en
la zona del euro), y las debilidades estructurales de la Unión, sobre todo
en el campo energético o digital. Sólo el estímulo monetario que ha ido
destapando gradualmente el Banco Central Europeo ha frenado el progresivo deslizamiento hacia la tercera recesión.
El desgaste económico continúa alimentando el malestar ciudadano,
como quedó claramente reflejado durante las elecciones europeas del
pasado mayo. Los partidos en el extremo del espectro, tanto a la izquierda (como los griegos de Syriza) como a la derecha xenófoba (el francés
Frente Nacional o los daneses del Partido Popular) lograron la victoria.
También los euroescépticos británicos de UKIP, lanzaron una seria advertencia a Londres, que ha endurecido su posición con Bruselas. Las
elecciones también marcaron el exitoso arranque político de Podemos.
De las urnas salió el nombre del cristianodemócrata Jean-Claude Juncker,
un veterano de la política europea, para dirigir la Comisión Europea. Tras
la bendición de los líderes, se ganó el apoyo de los socialistas formando
una gran coalición a la alemana, prometiéndoles a cambio un paquete de
inversión que desveló el pasado noviembre. El plan confía en la ingeniería financiera para transformar 21.000 millones en garantías de la UE en
un estímulo fiscal de al menos 315.000 millones y, sobre todo, en la inyec-
ción de confianza que necesita la economía europea. No obstante, la propuesta se ha recibido con muchas suspicacias, principalmente porque
depende en gran medida de un esquivo sector privado.
A lo largo de 2015 se concretarán detalles cruciales, como quién gestionará este fondo inversor, y se empezarán a elegir los proyectos estratégicos que se financiarán, sobre todo en transportes, energía y agenda
digital. Este estímulo fiscal no desviará la atención del control, que tendrá una batalla importante el próximo marzo, cuando la Comisión decida si sanciona a Francia y aprieta más las tuercas a Italia. El comisario de
Economía, Pierre Moscovici, ya ha declarado que prefiere el diálogo a las
sanciones, sobre todo por el impacto político que podría tener en una
ciudadanía cada día más entregada a los partidos antieuropeos.
La rotundidad con la que actúe el BCE será crucial para romper el estrecho vínculo entre los giros políticos y la situación económica, que el próximo año amenazará con agitar todas las economías vulnerables del sur,
dejando en vilo al resto de la eurozona. Los ciudadanos pasarán por las urnas en Grecia, Portugal, España... además de la nominación presidencial
en Italia. Bruselas también mirará con particular atención a Reino Unido,
que podría forzar un referéndum sobre su permanencia en la UE para
2017. Este 2015 es el principio de la batalla final, porque, como advirtió Juncker en su elección, a la UE se le están acabando las oportunidades para recuperar la confianza de los ciudadanos. Él, viejo
zorro de la política, sabe bien cuándo la prórroga se acaba.
VIERNES, 2 DE ENERO DE 2015 EL ECONOMISTA
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ESPECIAL 2015
La batalla electoral
de Reino Unido se
libra en la economía
La Reserva Federal
da alas al optimismo
económico en EEUU
Eva M. Millán LONDRES.
José Luis de Haro NUEVA YORK.
El ambiente preelectoral marca la temperatura al norte del Canal de la
Mancha. Ante la perspectiva de las Generales más impredecibles que se
recuerdan en décadas, Reino Unido hace balance de un 2014 que pasará
a la historia como el año en el que se tambalearon los cimientos estructurales de un modelo acostumbrado al bipartidismo político y al centralismo territorial. El hecho de que el país sea, en términos administrativos, el mismo de hace doce meses es motivo de celebración para el aparato de Westminster, la clase empresarial, la industria financiera y de pensiones e, incluso, la Reina Isabel II. El referéndum de Escocia se decantó
finalmente por mantener el statu quo, pero la incógnita se mantuvo hasta el final y el ajustado resultado ha obligado a Londres a prometer una
revisión integral de la organización del Estado.
Pero si el plebiscito no fuese suficiente para cambiar para siempre la
cara de Reino Unido, este año ha visto cómo el ruido que los eurófobos
del UKIP venían haciendo se traducía en resultados reales: en mayo ganaron las europeas, una extraordinaria evolución en un país acostumbrado a la alternancia entre conservadores y laboristas, y en octubre consiguieron su primer asiento en la Cámara de los Comunes. La progresiva deserción de diputados tories les ha allanado el camino a Westminster y su creciente popularidad en Inglaterra podría convertirlos en una
formación clave en las generales de mayo.
Las proyecciones de la Reserva Federal al fin en la última reunión de política monetaria del Comité de Mercados Abiertos son un triunfo para el
optimismo económico en 2015. El banco central estadounidense espera
que el PIB se expanda el año que viene entre un 2,6 y un 3 por ciento, sin
cambios desde su estimación anterior de septiembre. A ojos de muchos,
esta expansión podría calificarse como leve, pero es un progreso importante si tenemos en cuenta que este año la mayor economía del mundo
crecerá entre un 2,3 y un 2,4 por ciento. Las autoridades de la Fed están
cada vez más seguras de que la expansión económica se fortalecerá en
2015. Es cierto que lo que ocurra fuera de las fronteras estadounidense
podría recrudecer el panorama, pero en el escenario base que barajan los
expertos, el país está listo para empezar el nuevo año con un viento de
cola, que invitará a la expansión de la mayor economía del mundo.
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, señaló implícitamente que un alza en los tipos de interés a mediados de 2015 está casi descontada. Es decir, se acerca el fin del dinero barato que reina sobre los fondos federales
desde 2008. Algunos analistas han especulado con la posibilidad de que
el banco central estadounidense podría retrasar la subida de tasas debido al aumento de los riesgos geopolíticos, sin embargo, Yellen dejó claro
que su hoja de ruta sigue intacta para una primera subida de tipos en los
próximos seis meses. Los contrastes entre EEUU y el resto del mundo
también se manifiestan en el escenario político. Es posible que, el próximo año, se vea caracterizado por una relativa inactividad política en el
país. El Congreso a duras penas logró presentar un proyecto de ley sobre
el financiamiento y evitar otro cierre del gobierno. Hemos comenzado a
ver que la política mundial resurge como factor impulsor de la inversión.
“La economía de E.UU se encuentra en una fase ascendente, y es una
de las pocas grandes economías del mundo de las que se espera un buen
desempeño en 2015”, asegura Russ Koesterich, director mundial de estrategias de inversión de BlackRock. “Un aumento del dólar estadounidense probablemente será la tendencia clave
del mercado financiero de 2015, lo que provocará una limitación real de las condiciones financieras globales debido a que el dólar sigue siendo la moneda de financiación
más importante del mundo. Las empresas europeas y de mercados
emergentes con ventas en Estados
Unidos podrían beneficiarse de un
dólar fuerte”, añade.
El crecimiento constante en el
empleo, la recuperación moderada y el aumento de los gastos de capital apuntan a una recuperación
sostenible.
Sin mayorías absolutas
No en vano, la cita electoral acapara toda la atención en las islas británicas, que se encaminan, con toda seguridad, a un segundo escenario sin
mayorías absolutas, tras el que dejaron los comicios de 2010 por primera vez desde 1974. Junto al UKIP, el tirón en aumento de los nacionalistas escoceses, catalizado por la derrota de la consulta independentista, e
incluso de Los Verdes, apunta a un escenario multipartidista que dificulta seriamente la apuesta sobre quién será el próximo inquilino del 10 de
Downing Street.
La inmigración podría desempeñar un importante papel, después de que finalmente David Cameron aclarase su apuesta por limitar
la entrada de ciudadanos comunitarios. El voto protesta tendrá también su peso, pero lo que sin duda marcará el tono de
la batalla electoral será la economía.
El Gobierno ha logrado reducir el déficit cada año, pero a ritmo notablemente inferior a lo esperado y, de hecho, estos últimos doce meses antes
de la cita con las urnas lo ha hecho en
menor medida de lo previsto en el Presupuesto presentado en marzo.
EL ECONOMISTA VIERNES, 2 DE ENERO DE 2015
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ESPECIAL 2015
Paro, déficit público y
Le Pen complican el
nuevo año a Hollande
Merkel insiste en
la austeridad pese
al frenazo económico
María Elena Bucheli PARÍS.
Marina Forteza BERLÍN.
El presidente galo François Hollande deja un triste balance de 2014: desempleo récord, incumplimiento de sus objetivos de déficit público, crecimiento prácticamente nulo y una caída de popularidad inédita en la
historia de la V República. El mandatario socialista no podrá contar con
que le avale su actual balance para ser reelegido en 2017, ni para pasar la
prueba de las elecciones departamentales y regionales del año venidero.
Desde mayo de 2012, más de medio millón de personas se han sumado a las filas de desempleados, con un saldo de 3,4 millones de parados
(un 10,4 por ciento) a finales de año. Y el futuro pinta nada bien según la
OCDE, que descarta una reducción del paro antes de 2016. En 2015, el
frente del empleo será fundamental para Hollande, quien había pedido
durante la campaña presidencial que su mandato sea juzgado a partir de
las cifras de mercado laboral e incluso anunció hace poco que no repetirá como candidato en 2107 si no arregla el problema del paro. Para el año
próximo, se espera que su famoso Pacto de Responsabilidad, que incluye ventajas para las empresas de 41.000 millones en rebajas fiscales y de
cotizaciones a cambio de crear empleo, brinde resultados. Hasta el momento, ese plan reformista, cuyo objetivo doble es mejorar la competitividad de las empresas y generar puestos de trabajo, no ha dado frutos.
Además, 2015 será el año en el que se jugarán las cuentas de Francia.
Después de haber obtenido, por segunda vez, un plazo de dos años para
equilibrar sus gastos con los criterios comunitarios, París anunció este
año que prevé un déficit de 4,1 por ciento para el próximo año y un regreso al objetivo impuesto por Bruselas de 3 por ciento en 2017. Para alcanzar las metas, París deberá emprender reformas señaladas por la Comisión Europea. En caso contrario, se le podría imponer una multa de
hasta 4.200 millones de euros. Entre las reformas que se prevén, figura
la liberalización del acceso a algunos trabajos reglamentados y la flexibilización de la regulación laboral, en particular en el trabajo dominical.
En el ámbito político, el ultraderechista Frente Nacional podría consolidarse en 2015. No en vano, el pasado fue un
gran año electoral para el partido. Tras su triunfo en los comicios municipales y europeos, y
su histórica entrada en el Senado, la formación de Marine Le Pen se prepara con fuerza
para las departamentales de marzo próximo. Los socialistas, cuyas divisiones
se recrudecieron este año, perdiendo
apoyo entre los franceses, incluso de
izquierda, tendrán que cerrar filas para evitar una nueva ola bleu Marine,
aún más contando con el regreso del
e presidente conservador Nicolas
Sarkozy, que ha comenzado el camino
hacia una posible vuelta al poder.
Angela Merkel supera el primer año de su tercera legislatura sin muchos
motivos para celebrar después de un 2014 inestable que empezó bien,
pero se precipitó al borde de la recesión en otoño. La caída en picado de
la producción industrial y de las exportaciones, principales pilares económicos de la locomotora de Europa, así como las tensiones con Rusia,
obligaron a Berlín y a los principales institutos económicos a rebajar radicalmente sus expectativas de crecimiento. En las últimas semanas se
han lanzado mensajes de recuperación, pero habrá que esperar unos meses para confirmar si el descarrilamiento de otoño fue sólo un bache.
Oposición, sindicatos, economistas e incluso instituciones como el Fondo Monetario Internacional aconsejan a Merkel que aumente la inversión pública para estimular la economía alemana y así seguir tirando de
una zona euro peligrosamente debilitada. Pero la canciller mantiene el
mensaje de austeridad. El Presupuesto federal para este ejercicio, el primero con déficit cero desde 1969, es uno de sus proyectos estrella. Alemania quiere que el resto de Europa siga su ejemplo, lo que le ha enfrentado con Francia e Italia. Merkel y sus ministros de Economía, Sigmar
Gabriel, y de Finanzas, Wolfgang Schäuble, han utilizado repetidamente los ejemplos de España y Portugal para apoyar su receta de ahorro.
Idilio con España
Las buenas relaciones entre España y Alemania quedaron patentes en la
visita de Merkel a Galicia este verano y en el viaje oficial de los Reyes a
Berlín en diciembre. La canciller valora la disposición de Mariano Rajoy
ante sus propuestas de reformas, frente a las rebeldías de Francia e Italia, y ha intercedido para que el Partido Popular Europeo celebre su congreso anual en Madrid el próximo otoño. Así, los máximos dirigentes de
la derecha europea arroparán al presidente español en plena precampaña para las elecciones generales. Esta sintonía choca con la nueva ley que
a partir de 2015 permite expulsar a los ciudadanos de la UE que lleven
más de seis meses en Alemania sin trabajo.
Ahora entra en vigor el salario mínimo,
que pasa a ser de 8,5 euros por hora. Es una
propuesta de los socios de Gobierno de
Merkel, el SDP, que ha generado un fuerte
debate entre quienes advierten de
que se perderán empleos y quienes
defienden la necesidad de proteger a los trabajadores de la precariedad. Otro de los grandes retos
de Alemania en 2015 es su nuevo
Plan de Eficiencia Energética, que
reducirá drásticamente el consumo de energía para cumplir con los
objetivos climáticos de la UE.
VIERNES, 2 DE ENERO DE 2015 EL ECONOMISTA
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ESPECIAL 2015
Italia, pendiente
de ver cumplidas
las promesas de Renzi
Grecia espera
un alivio para un
año muy exigente
Giovanni Vegezzi MILÁN.
Yiannis Mantas ATENAS.
En Italia, para bien o para mal, 2014 ha sido el año de Matteo Renzi. Es
decir, de muchas esperanzas y de pocos resultados, sobre todo en la economía. Hace un año el actual primer ministro italiano resultaba ganador
de las elecciones primarias del Partido Demócrata (PD), imponiéndose
como líder del principal partido que apoyaba al entonces Gobierno de
Enrico Letta.
Sin embargo. la convivencia entre Letta y el impaciente Renzi no duró mucho. En febrero el secretario del Partido Demócrata sustituyó a su
compañero de partido como presidente de Gobierno, dando una esperanza de cambio tras los largos meses de incertidumbre y parálisis política. El flamante primer ministro salió pitando, anunciando una apretadísima agenda de reformas, “una al mes”. Era su plan para que Italia “cambiase de rumbo”. Gracias a esta promesas, Renzi alcanzó, para su partido, un resultado histórico, cosechando el 41 por ciento en las elecciones
europeas de mayo.
Con el tiempo, sin embargo, el joven líder ha tenido que enferntarse a
múltiples obstáculos, tanto en el Parlamento como en las calles. También
con los sindicatos, que acaban de celebrar una huelga general. El resultado es que, a pesar de los anuncios, Italia no tiene todavía una ley electoral que pueda garantizar la estabilidad del país y las grandes reformas
planeadas siguen pendientes. Todo esto mientras las dos Cámaras tienen
que ponerse de acuerdo cuanto antes para elegir el sucesor de Giorgio
Napolitano a la Presidencia de la República.
Se abre el telón del 2015 y Grecia tiene tres frentes abiertos: el financiero, el económico y el político. En el aspecto fiscal, debe concluir una ronda de negociaciones muy difícil con los acreedores para la adaptación a
largo plazo de la deuda pública acumulada, que en 2014 ascendió al 174
por ciento del PIB. En el campo de la economía real, no se puede ignorar que desde 2009 hasta hoy se ha perdido alrededor de una cuarta parte de la renta nacional, mientras que la tasa de paro ha superado el 27 por
ciento (y alcanza un desbordante 60 por ciento para los jóvenes), con incidencia casi completa en el sector privado. Gran parte del dinero recaudado a través de la exhaustiva fiscalidad se canaliza más bien a la perpetuación de la deuda, en lugar de a una inversión productiva que daría impulso al crecimiento y el empleo. Pese a la reducción de los costes laborales, la competitividad de la economía helena sigue siendo bastante baja
mientras que en 2014, y después de una recuperación temporal, las exportaciones han vuelto a caer. De noviembre de 2013 a octubre de 2014,
el valor total de las exportaciones disminuyó en un 5,9 por ciento en comparación con el período correspondiente de 2012-13.
Se espera que éste sea un año extremadamente difícil también en términos de necesidades financieras. Atenas deberá cumplir con préstamos
de unos 22.500 millones (alrededor del 13 por ciento del PIB). Los 8.800
millones que Grecia recibirá como último tramo del rescate en cuanto la
evaluación de la troika concluya no van a ser suficientes para hacer frente a estas obligaciones; harán falta otros 13.700 millones. Y dado que, tal
como está el país, no puede acudir a los mercados, como estaba previsto, está claro que la cobertura de esas necesidades financieras sólo se puede conseguir a través de los 11.400 millones de euros del Fondo de Estabilidad Financiera y, por supuesto, de la reducción de la deuda pública.
La apuesta de Roma
En materia económica, a Renzi no le ha ido mejor. Las previsiones de crecimiento de las fechas en que tomó posesión (un PIB a la alza del 0,8 por
ciento en 2014) son papel mojado: Italia cierra otro año en recesion (-0,4
por ciento) y podrá ver la luz al final del túnel sólo en 2015. De momento, no ha servido la reducción de impuestos a familias y empresas impulsada por el Gobierno, empezando por el recorte
para el IRPF de 80 euros mensuales en la nómina de los trabajadores que ganan menos de
25.000 euros al año.
El primer ministro confía en poder ver algún efecto este año, ya que las estimaciones hacen vislumbrar un tímido crecimiento del PIB del 0,5 por ciento. Su
desafío es concretar las tantas promesas hechas hasta ahora, no sólo a los
electores, sino también a Europa. Bruselas acabar de dar su visto bueno a
una relajación presupuestaria que ayude a relanzar la economía italiana, pero espera resultados ya entrado marzo.
La izquierda podría gobernar por primera vez
Pero el frente quizá más turbulento e impredecible que encara Grecia
parece ser el político, que reúne varias corrientes: la falta de fiabilidad del país en el
extranjero, la devaluación de la política en
el interior y la incertidumbre en torno a las
elecciones del próximo 25 de enero, provocadas por la imposibilidad de nombrar presidente después de tres votaciones. 2015 puede suponer el ascenso de un partido de izquierda,
Syriza, a la mayoría gubernamental por primera vez en la historia
helena. Aunque lo que realmente
espera la calle en Grecia es un alivio económico, independientemente de quien gobierne.
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ESPECIAL 2015
ENERGÍA
TELECOMUNICACIONES
El incierto futuro
de las renovables
El año en que se
popularizará la fibra
España corre el riesgo de incumplir los objetivos de que
el 20% de la energía proceda de sectores ecológicos
Vodafone ofrecerá las primeras ofertas convergentes
con Ono y Orange integrará Jazztel, pendientes de opa
elEconomista MADRID.
L
as energía renovables
vuelven a jugarse el tipo
durante los próximos
meses. La incertidumbre
que acucia al negocio no
parece resolverse, para
disgusto de los productores de energías
limpias. Lo cierto es que esta parte de la
industria ha ganado peso en España respecto al resto del sector energético, al mismo tiempo que se han ido reduciendo las
ayudas públicas a las energías más contaminantes. El caso de España es sobresaliente. Durante mucho tiempo, el sector de las renovables ha sido líder en Europa. En 2001 ya representaron el 15 por
ciento de todo el consumo, pero las nuevas condiciones de juego impuestas al
negocio ha dislocado todas las proyecciones. Ahora las energías renovables se
mueven en un escenario repleto de tram-
pas. El objetivo comunitario de que el 20
por ciento de energía de los estados mimebros proceda de fuentes ecológicas parece lejos de conseguirse. Por otra parte,
el Ministerio de Industria, Energía y Turismo develó días atrás que la factura eléctrica para un consumidor doméstico medio bajó en 2014 alrededor de un 4,9 por
ciento, mientras que la del gas subirá en
torno a un 0,5 por ciento. Pero nadie puede decir que esa tendencia se mantenga
durante los próximos meses.
A. Lorenzo MADRID.
L
a fibra óptica y la banda
ancha se popularizarán
a lo largo de este año de
manera prodigiosa. Los
principales operadores
son conscientes de que
el futuro pasa por la superbanda ancha,
tanto fija como móvil, lo que exigirá importantes inversiones. En este sentido, los
observadores del negocio estarán muy pen-
V.Martínez MADRID.
L
as buenas cifras de llegada de turistas anticipan un buen año para
la industria del turismo.
La confirmación de la
mejora económica del
país impulsará el crecimiento de las compañías del sector, pero siempre con políticas poco intensivas en capital (alquiler o franquicia). 2015 será un año de gran
competencia global, donde muchos de los
grandes grupos turísticos mundiales seguirán cerrando numerosas operaciones
para desembarcar en nuestro país, y donde el posicionamiento online tendrá cada
vez una mayor importancia en los resultados de las empresas.
Las hoteleras españolas seguirán exportando su conocimiento de sol y playa en
el ámbito internacional sin perder de vista las oportunidades que surjan dentro de
España ante la llegada de cadenas tan prestigiosas como Four Seasons en el triángulo de Canalejas o Wanda en el edificio de
Plaza de España de Madrid. Asimismo, el
sector acelerará la reforma de los establecimientos para dotarles de una mayor categoría y calidad. El sector turístico está
convencido de que el segmento urbano
empezará a dar síntomas de recuperación
con el impulso empresarial y con la mejora del consumo.
Á.S. MADRID.
E
l año 2015 supondrá un
punto de inflexión para las cadenas la televisión. El sector estima
que la inversión publicitaria en los canales en
abierto subirá un 4,4 por ciento en 2015
mientras que en la televisión de pago repuntará un 4,6 por ciento. El alza de los
dientes de la reacción de Telefónica, cuya
obligación a compartir fibra óptica en la
mayor parte del país, podría cambiar la hoja de ruta del operador dominante.
Al mismo tiempo, el sector vivirá un apasionante episodio de consolidación. Vodafone lanzará las primeras ofertas convergentes a lo largo del primer trimestre del
próximo curso, mientras que Orange confía en resolver la compa de Jazztel, tras superar los requisitos que a buen seguro impondrá competencia. Los operadores de
la cornisa cantábrica (Euskaltel, Telecable y R) también serán objetos de todo tipo de movimientos, sin que se descarten
fusiones o adquisiciones.
La televisión de pago también dará un
salto de calidad durante los próximos meses. Las telecos asumen que los contenidos
resultarán decisivos para captar y fidelizar clientes, lo que dará origen a nuevas
reglas del juego en la industria de las telecomunicaciones.
ingresos, que se suma al vivido este año
(hasta septiembre la publicidad en la tele
había crecido un 9,9 por ciento) confirma
la recuperación de un sector que está pendiente del Gobierno. A lo largo de 2015, el
Ejecutivo tiene prevista licitar cinco canales y Mediaset y Atresmedia aseguran
que se presentarán al concurso. La otra
pelota que el Gobierno tiene sobre el tejado es el sistema de financiación de RTVE.
Debe asegurar su viabilidad y despejar dudas sobre la posible vuelta de la publicidad a la Corporación. De cara al año que
viene el sector también está pendiente de
que Competencia dé luz verde a la compra de Canal + por Telefónica que supondrá el nacimiento de un gigante de la tele
de pago en España. En cuanto a la prensa, la recuperación será más lenta ya que
sólo crece la publicidad en Internet y las
ventas de los diarios en papel siguen cayendo. A su vez, se espera el nacimiento
de nuevo competidores online.
TURISMO
COMUNICACIÖN
Reactivación del
interés internacional
La publicidad en la
tele crecerá un 4,4%
Grandes grupos extranjeros desembarcan en España
ante el auge del turismo y la recuperación económica
2015 será un año de inflexión para las televisiones. La
inversión repuntará y el Gobierno licitará cinco canales
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ESPECIAL 2015
CONSTRUCCIÓN
DISTRIBUCIÓN
Confianza en una
leve mejora nacional
Este año el comercio
crecerá hasta un 2%
Las empresas de construcción han mantenido su
negocio al participar en las principales obras mundiales
Las empresas de distribución prevén afrontar un
proceso de concentración en el mercado español
A.Brualla MADRID.
E
l sector de la construcción ha logrado mantener su negocio estable
gracias a su penetración
en mercados internacionales, donde las españolas han estado presentes en las principales obras de todo el mundo. Las constructoras esperan seguir consolidando sus
carteras de proyectos en el extranjero a lo
largo de 2015, pero también confían en
que la actividad en el mercado nacional
registre una leve mejora el año que viene.
Este año España ha sido el foco de atención de inversores internacionales, que
sin duda se han interesado también por
el ladrillo español. Grandes fortunas como George Soros o Carlos Slim, que ya
es el principal accionista de FCC, confían en la recuperación del sector de la
construcción en nuestro país. Este interés
llega después de que los principales grupos hayan cerrado reestructuraciones de
deuda y hayan acometido importantes desinversiones para centrarse en su negocio
estratégico. El sector espera que la inversión en infraestructuras se acelere a lo largo del próximo año, pues consideran que
un país como España no puede quedarse
a tras en este aspecto, además de que esta industria ha sido y será clave para activar e impulsar la creación de empleo.
Javier Romera MADRID.
P
or primera vez en los
últmos siete años, el
sector de la distribución comercial vuelve
a crecer. A falta todavía
de cerrar las cifras de
2014, todo apunta a que se podría haber logrado un incremento de las ventas del 0,6
por ciento, que se ha ido acentuando además conforme terminaba el año. Y las per-
A. Vigario MADRID.
E
ste 2015 será el año del
impacto de la subida
del IVA en la sanidad.
Desdeel 1 de enero ha
entrado en vigor la norma reguladora del IVA
que hará que los equipos médicos, aparatos, productos sanitarios y demás instrumental, de uso médico y hospitalario,
con algunas excepciones, pasen a tributar de un 10 por ciento a un 21 por ciento.
Los hospitales y clínicas privadas soportan el IVA de todos los productos y servicios que necesitan, pero no lo pueden repercutir de manera directa a pacientes, aseguradoras o servicios públicos, lo que, en
opinión del sector, significa un agravio comparativo. La subida del IVA sanitario en 11
puntos implicará un incremento de costes
para el sector hospitalario privado de cerca de 83 millones de euros, lo que supone
hasta un 2,6 por ciento de sus compras habituales y aproximadamente un 0,8 por
ciento de sus ingresos.
En total, la subida del impuesto indirecto supondrá una factura de cerca de 500
millones de euros para todo el Sistema Nacional de Salud, incluido los hospitales públicos. Aunque, en este caso, las regiones
podrán recuperar la mitad por la transferencia del 50 por ciento del IVA a través
de la financiación autonómica.
A. Vigario MADRID.
L
as compañías farmacéuticas afrontarán el nuevo año previsiblemente
con un acuerdo sobre la
mesa que puede ofrecerles más estabilidad para
sus planes a medio plazo, algo indispensable en este sector. La patronal Farmaindustria y el Ministerio de Hacienda, con
sepectivas son aún mejores para el nuevo
ejercicio, según aseguran desde la patronal Anged, la Asociación Nacional de Grandes Empresas de Distribución, que defiende los intereses de compañías como El Corte Inglés, Carrefour, Eroski, Cortefiel, Ikea
o Leroy Merlin. La previsión apunta, en este sentido, a un crecimiento de las ventas
de entre el 1 y el 2 por ciento, dependiendo lógicamente de factores externos, como el incremento de la confianza de los
consumidores o la reducción que pueda
haber en los índices de paro.
Distintos directivos han señalado en los
últimos meses que la distribución va a acometer en 2015 un nuevo proceso de concentración, que de momento está protagonizando la cadena Día, con la compra de
Supermercados El Árbol y de 140 establecimientos de Eroski. La industria alimentaria seguirá además avanzando en su proceso de internacionalización, batiendo nuevos récordos de exportación.
el apoyo del Ministerio de Sanidad, llevan
meses buscando un acuerdo para vincular el gasto farmacéutico anual con el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB).
La idea es que todas las comunidades autónomas asuman este incremento del PIB
como un techo de gasto, como un máximo de gasto público en fármacos para un
año completo. Hay que recordar que el
gasto farmacéutico público se encuentra
en nuestro país en niveles del año 2002.
Los laboratorios darán seguramente el
visto bueno a esta limitación siempre y
cuando venga acompañado de un compromiso por parte del Ministerio de Sanidad y de las propios ejecutivos regionales
para que adquieran los últimos medicamentos innovadores que las compañías
llevan al mercado.
Y, sobre todo, que se garantice la igualdad entre comunidades autónomas y no
la disparidad actual en el acceso de los pacientes a los fármacos más avanzados.
HOSPITALES Y SEGUROS DE SALUD
FARMACÉUTICAS
La subida del IVA
golpeará la sanidad
Los laboratorios y su
pacto ligado al PIB
A partir del 1 de enero, las clínicas y hospitales pasarán
a soportar un IVA del 21% en lugar del 10% actual
El gasto farmacéutico público anual tendrá por primera
vez un techo máximo vinculado a este indicador
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ESPECIAL 2015
BANCA
TRANSPORTE
La rentabilidad,
centro de la gestión
Con la vista puesta
en Aena y el AVE
Las entidades se verán envueltas en una guerra por
la captación de clientes a través de créditos a pymes
La privatización del 49 por ciento del gestor y la entrada
de un operador privado en Levante, los hitos para 2015
A. P. B. MADRID.
L
a mejora de la rentabilidad será la clave del sector para 2015. Todas las
entidades pondrán el foco en elevar, por un lado,
sus ingresos a través de
la concesión de nuevos créditos, aprovechando la reactivación económica, y, por
otro, la reducción de los costes operativos.
El sistema financiero, tras haber dejado la
mayor crisis y reestructuración de su historia, se verá envuelta en una guerra por
la captación de clientes a través de los
préstamos, principalmente, en los segmentos de pymes y particulares. La batalla, que comenzó a mediados de 2014,
se avivará con el objetivo de incrementar los márgenes y sentar las bases para
una fidelización de los clientes a medio
y largo plazo. Además, la banca continuará con su estrategia de bajos tipos en los
depósitos y con su apuesta de comercialización de fondos de inversión, pensiones y seguros. El sector prevé que este 2015
sea un ejercicio de transición, en la que
todos los parámetros logren su estabilización y normalización, y en la que se puedan armonizar todos los criterios de supervisión en Europa. Los bancos pretenden que se consiga esta mayor homogeneidad en el trato a todas las entidades
comunitarias, ahora que el BCE ha empezado a ser el supervisor único.
Miguel Ángel Gavira MADRID.
E
n el último tramo de la
actual legislatura, los hitos más esperados del
transporte para 2015 son
la privatización del 49
por ciento del capital de
Aena y la entrada de un operador ferroviario privado en el Corredor de Levante.
Pese al optimismo del Ministerio de Fomento, en ambos casos estos procesos pen-
A. P. B. MADRID.
E
l sector asegurador,
uno de los pocos que
ha sorteado la crisis
con ajustes de resultados y negocio moderados, ganando mayores cuotas de solvencia e, incluso, ampliando plantillas, ve con optimismo 2015.
Se enfrenta a retos exigentes: mayores
requisitos de capital con Solvencia II, indemnizaciones superiores a los lesionados graves en accidentes de tráfico si se
aprueba el Baremo de autos, la necesidad
de fomentar la cultura de la prevención o
la dificultad de ofrecer productos con rentabilidades garantizadas en el escenario
de tipos históricamente bajos. Pero confía en volver a crecer en la facturación en
el ramo de automóviles y empujar otras
líneas de actividad con mayor vigor, como
las pólizas de salud y los productos de aho-
rro, ante la incipiente concienciación de
la ciudadanía en la necesidad de hacer hucha para la jubilación. La estrategia del
sector seguirá focalizada en la multicanalidad, sujetar la rentabilidad si la guerra
de precios no amaina y repunta la siniestralidad, impulsar los productos para la
jubilación y elevar la comercialización de
las pólizas en los segmentos que presentan un mayor potencial de crecimiento
gracias a la reactivación de la economía.
elEconomista MADRID.
L
os dispositivos ponibles
(wereables) tienen todo
a su favor para convertirse en los grandes protagonistas tecnológicos
del próximo años. Ya lo
vienen siendo en el último tercio de 2014
y todo apunta a que extenderán su influencia e importancia durante los próximos
den de un hilo por la cercanía de las elecciones autonómicas y municipales que se
celebrarán en mayo –y las generales en noviembre– y que suponen la paralización de
cualquier gran proyecto meses antes. En el
caso de la privatización parcial de Aena, el
proceso no se podría demorar más de mediados del próximo mes de febrero pero,
hasta la fecha, la evolución de la bolsa española no acompaña, aunque bien es cierto que la mejora de previsiones de ebitda
de la compañía presidida por José Manuel
Vargas hacen que el valor sea cada vez más
atractivo en relación con sus comparables
(como es el caso de Fraport o Swissport).
La liberalización ferroviaria también podría quedar fuera de la legislatura por calendario y por otras razones más estructurales, como es el caso del excesivo canon que
a juicio de los potenciales candidatos privados aplicará Adif al operador que gane la explotación del corredor, junto con la petición
de igualdad de condiciones frente a Renfe.
meses. Los relojes, pulseras, prendas de
vestir y gafas serán inteligentes. Todo estará conectado a Internet y hermanado
con el móvil. El principal foco de atención
se centrará en el Apple Watch que posiblemente desvelará en primavera, sin olvidarse de las Google Glass, que parece
que se han quedado viejas antes incluso
de nacer. En el negocio de imagen, las televisión de 3K (ultra alta definición) serán bienvenidas en miles de hogares, al
tiempo que algunos fabricante pisarán el
acelerador con modelos 4K y pantallas
curvas. La hegemonía mundial se inclinará necesariamente hacia Oriente, donde
Corea del Sur (Samsung y LG) y China
(Lenovo, Huawei) prometen mantener el
ritmo vertiginoso al que tienen acostumbrado al sector. También se puede estar
seguro de la pujanza de conceptos que no
existían hace muy pocos años: el Internet
de las cosas, las smart cities, el cloud computing y el Big Data.
SEGUROS
TECNOLOGIA
Optimismo en el
segmento de autos
El momento de los
dispositivos ponibles
Las compañías pelearán por impulsar las pólizas más
ligadas a la economía y los productos para la jubilación
Los grandes fabricantes tecnológicos diversificarán
su catálogo con relojes, pulseras y gafas inteligentes
VIERNES, 2 DE ENERO DE 2015 EL ECONOMISTA
8
ESPECIAL 2015
AUTOMOCIÓN
INMOBILIARIO
Objetivo: un millón
de turismos vendidos
Operaciones con
más fluidez de crédito
Con esta cifra, el sector confirmará su recuperación
el próximo ejercicio y regresará a niveles de 2008
El sector inmobiliario confía en consolidar en 2015 la
recuperación y en solventar los problemas de deuda
elEconomista MADRID.
T
ras varios años de travesía por el desierto,
el sector de los fabricantes del automóvil
esperan la llegada del
próximo ejercicio con
un objetivo claro y prioritario: alcanzar el
millón de turísmos vendidos.
Cuando se alcance esta cifra, el negocio
confirmará su recuperación en 2015, ya
que volverá a niveles de 2008, año en el
que apenas se notaban los efectos de la
crisis. Paralelamente, el próximo ejercicio también podría ser el año de las buenas noticias de las plantas de fabricación
de coches en España con la adjudicación
de nuevos automóviles para ensamblar.
El primer paso en este terreno ya lo ha
dado PSA Peugeot Citroën, antes de finalizar el ejercicio, ya que su planta de Vigo (una de las más eficientes del grupo a
nivel mundial) va a fabricar la nueva furgoneta con nombre de proyecto K9, lo que
muestra claramente la apuesta del sector
del automóvil en la recuperación económica del país y en la industrialización de
España.
El automóvil es un sector estratégico para España, y la confianza internacional de
las grandes multinacionales del automóvil en los momentos más delicados de la
crisis demuestran que el negocio volverán
a recuperarse a velocidad de crucero.
A. Brualla MADRID.
E
l sector inmobiliario ha
experimentado el pasado ejercicio una gran recuperación, ya que el volumen de inversión alcanza previsiblemente
los 9.000 millones de euros, una cifra que
dobla a la del año pasado y que se sitúa
muy próxima a la que se logró en 2007, el
mejor de esta industria en España. El sec-
A. Muñoz MADRID.
E
ste año va a cambiar
profundamente el sector de la auditoría y de
las firmas de servicios
profesionales. Con la
aprobación de la nueva normativa, todas las compañías del
sector tendrán que hacer cambios y adaptarse a lo que la nueva ley requiere.
Pese a que todas las firmasde este sector coinciden en que la profesión de auditor ya se encuentra ‘sobrerregulada’, el Gobierno ha decidido ir más allá y endurece
las condiciones para evitar que se produzcan nuevos escándalos como el caso Gowex,
Bankia o Pescanova...
En cuanto a los principales puntos de esta nueva ley destaca el periodo de rotación
–que desde el sector apuntan que debe homogeneizarse con el resto de Europa para
que realmente abra el mercado–, la prohi-
bición de determinados servicios –uno de
los puntos que más se teme en el sector es
que se apruebe la denominada ‘facturación
cero’–, reforzar los aspectos de independencia del auditor o endurecer las sanciones.
Por ahora, buena parte de las firmas profesionales no están de acuerdo con lo que
propone el último anteproyecto. Tendremos que esperar unos meses para ver si se
convierte, realmente, en una ley hecha desde el consenso.
V. Martínez MADRID.
E
spaña ni asusta ni es rechazada en el mundo
del capital riesgo. Tras
unos años de auténtica
sequía, el sector continúa con la tendencia de
recuperación vista desde el segundo semestre de 2013. Las oportunidades por
precio y la mejora económica han hecho
tor ha vivido el lanzamiento de las Socimis, que han estado presentes en las principales transacciones y que seguramente
seguirán siendo protagonistas en 2015. Ha
sido clave también para algunas inmobiliarias como Colonial, que logró cerrar una
ampliación de capital de 1.260 millones
con Juan Miguel Villar Mir como principal accionistas y atrayendo a inversores
extranjeros, o Quabit, que ha dejado atrás
los números rojos. Sin embargo, hay otras
que empiezan el año con gran incertidumbre, pues necesitan reestructurar su deuda o están en medio de un proceso de venta complicado. Para estas compañías será
decisivo que el Gobierno renueve por un
año más el real decreto que alivia sus balances y evita en muchos casos que entren
en causa de disolución. El sector confía en
que se consolide la recuperación en 2015,
exista una mayor fluidez de crédito por
parte de la banca y un mayor número de
operaciones.
posible que muchas sociedades hayan levantado fondos y hayan elegido España
para invertir. El sector del capital riesgo
anticipa que la actividad continuará, al haber mucha liquidez en el mercado y al contar con el respaldo del fondo de fondos
público Fond-Ico Global.
Este mecanismo está previsto que movilice hasta 5.000 millones de euros de inversores privados hasta el año 2018 y que
ayude a mantener el dinamismo. A esto se
suma, además, que la industria del capital riesgo cuenta ahora con una nueva ley
que, según fuentes del sector, le dotará de
un mejor marco regulatorio para el desarrollo de la actividad.
Uno de los retos a los que se enfrenta el
sector de cara a este año que ahoras e inicia es la reactivación de la inversión interna. La inversión de fondos nacionales se
situaba en 431 millones al cierre de septiembre, frente a los 1.379 millones de euros inyectados por fondos internacionales.
AUDITORÍA
CAPITAL RIESGO
La nueva legislación
cambiará el negocio
El sector afianzará
su recuperación
La normativa impondrá periodos de rotación, prohibirá
determinados servicios y reforzará la independencia
La actividad del capital riesgo continuará creciendo
gracias a la mayor confianza y al Fond Ico Global