El Observatorio Financiero - Universidad Externado de Colombia

El
INObservatorio
FORMATIVOFinanciero
• Página 1
E L O B SE R V A T O RI O
FINANCIERO
Edición No. 0011
Octubre 17 de 2006
I NDI CE
UNIVERSIDAD EXTERNADO
DE COLOMBIA
DEPARTAMENTO DE
DERECHO
ECONÓMICO
PROGRAMA DE DERECHO
FINANCIERO Y BURSÁTIL
Nota Editorial del Director del Informativo ........................................ 2
Contenido .............................................................................................. 4
Director Especialización en
Derecho Financiero y Bursátil:
Dr. Luis Fernando López Roca
Coordinadora de la
Especialización:
Dra. Samira Gamboa S.
OBSERVATORIO DE DERECHO
FINANCIERO Y DEL MERCADO
DE VALORES
INFORMATIVO EL
OBSERVATORIO FINANCIERO
Director del Informativo:
Dr. Mauricio Baquero Herrera
Noticias del Mercado de Crédito ......................................................... 8
Noticias del Mercado de Valores ........................................................ 20
Noticias del Mercado Cambiario ........................................................ 28
Noticias Institucionales – Ministerio de Hacienda ...........................34
Coordinador en Jefe:
Sandra Jimena Parra Salgado
Subcoordinadores:
Cristina Arrieta Mendoza
Jorge Mario Bueno Ruge
María Paula Niño Cortés
Diana Carolina Prada Jurado
Investigadores:
Adam Wajcrech Zajac
Alejandro Goyes Viteri
Alessandro Rivano
Andrés Felipe Gutierrez
Andrés Felipe Namen
Angela Maria Medina
Camilo Andrés Criales T.
Denysee Vargas P.
Diego Rodríguez B.
Edith Pescador Trejos
Edwin Fernando Gutierrez C
Elizabeth Ruiz G.
Jorge Diego Forero
Ma. Del Pilar Gómez Q.
Ma. Isabel Valencia Martínez
Manuel Santiago Mattos
Mónica Piedrahita López
Natalia Carolina Mendez
Oscar Nicolás Gómez R
Vanesa Soto
Yoan Alexander Pinzón
Noticias Institucionales – Banco de la República ............................35
Noticias Institucionales – Establecimientos de Crédito ................. 37
Noticias Institucionales – Mercado de Valores ................................ 45
Noticias Institucionales – Inversionistas Institucionales .............. 48
Noticias Internacionales ..................................................................... 50
Artículos de Interés ............................................................................. 55
Bibliografía de Interés ......................................................................... 58
El Observatorio Financiero
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EDITORIAL
N O T A E D I T O RI A L
Dr. Mauricio Baquero Herrera (∗)
Las últimas semanas han estado acompañadas de noticias trascendentales para el
sector financiero entendido como un todo tanto a nivel doméstico como internacional.
En primer lugar, como ya lo hiciéramos por medio de flash informativo, queremos
resaltar el otorgamiento del Premio Nobel de la Paz a Muhammad Yunus y el Banco
Graneen. En la Edición No. 12 enviaremos una separata especial al respecto.
Ciertamente, la decisión de los sabios de la Academia ha dejado desconcertados a
muchos, optimistas a otros y sorprendidos a todos.
De entre las tantas
interpretaciones posibles, queremos acoger la importante implicación que evidencia
este premio entre mejoramiento de condiciones económicas a través de acceso al
sistema financiero y la construcción de la paz. A veces, bajo ropajes de supuesta
ortodoxia se esconden la falta de imaginación y la voluntad para lograr profundas
transformaciones sociales. Desde este editorial somos optimistas y entendemos sin
dudar que la paz en Colombia va de la mano con el acceso de todos al sistema
financiero, el mejor tratamiento para los clientes financieros y una mayor
competencia entre instituciones que produzca mejores productos variados y baratos
para la totalidad de los ciudadanos.
En segundo lugar, tal como también lo comunicamos en su momento a través de
flash informativo, es importante detenerse a considerar la adquisición de Bancafé por
parte de Davivienda. Este es un hecho trascendental en el sector financiero
colombiano. No sólo por el valor de adquisición sino porque representa el final de
una página del triste capítulo de la más reciente crisis bancaria del país. De igual
manera, evidencia una recomposición de las entidades financieras que no parece
terminar. Ciertamente, esta noticia así como la de la fusión de Megabanco con el
Banco de Bogotá y de las fiduciarias Occidente y Unión, demuestran que el sector
financiero sigue acomodándose.
De otra parte, el tema de las tasas de interés para créditos de vivienda sigue
agitándose. Muchos culpan la decisión de la Junta Directiva del Banco comentada en
el editorial anterior, como la causante de la transformación al alza de las tasas de
interés para vivienda. Simplemente queremos recordar que mucho antes de la
intervención de la Junta, veníamos escuchando por diferentes fuentes que los
bancos estaban evaluando la posibilidad de subir las tasas de interés. Esperamos
que sea el mercado el que dicte las pautas en la materia y no una decisión gremial
que de nuevo perjudique a los usuarios del sistema, quienes depositamos nuestros
ahorros sin mayor retribución y a elevados costos y que, a la vez, nos vemos
enfrentados al difícil panorama de pagar un alto costo por el uso del dinero de otros
ahorradores.
(∗) Profesor de Derecho Financiero y de Sistemas de Integración de la Universidad Externado
de Colombia. Associate Executive Director SMU Law Institute of the Americas USA. Head of
the Global Secretariat London Forum for International Economic Law and Development.
Miembro Académico Asociado en el Exterior Centro Argentino de Estudios Internacionales
El Observatorio Financiero
• Página 3
N O T A E D I T O RI A L
De igual manera, es importante resaltar la noticia del aplazamiento de la introducción
de la reforma financiera para el año entrante, lo cual no deja de ser intrigante. Los
últimos meses nos han mostrado al gobierno enfrentando múltiples desplantes
originados en sus propias bancadas e innumerables dificultades en el seno del
congreso. El proceso de transformación estructural de la intervención del estado en
el sector financiero se comenzó con una metodología sui generis en la materia. Para
los entendidos es claro que la supervisión sigue a la regulación, una supervisión sin
regulación está vacía. El gobierno fusionó las superintendencias sin tener en cuenta
esta relación principal - accesorio, modificando primero lo accesorio para luego hacer
lo propio con lo principal. En otras palabras, fusionó las superintendencias para llevar
a cabo una supervisión por riesgos unificada sin modificar la regulación que
ciertamente está escindida, quizás por una falta de método unificado y sistematizado
que la modernice y la ponga a tono con sistemas financieros del siglo XXI. Esto
evidencia la necesidad de la reforma financiera.
Adicionalmente, a nivel internacional vale la pena tener en cuenta la reciente
intervención de Agustín Carstens, Deputy Managing Director del FMI, (disponible en
http://www.imf.org/external/np/speeches/2006/100406.htmente) según el cual es
urgente reforzar la supervisión financiera en América Latina especialmente en las
áreas de la independencia, protección legal y recursos adecuados para los
supervisores. Si bien en Colombia se han adoptado decisiones fundamentales en la
materia, la reciente fusión de las Superintendencias es un tema que aún requiere una
continua evaluación. Si bien la decisión se adoptó e implementó casi de manera
unilateral por el gobierno, esta realidad no implica que la evaluación sobre sus
efectos así como del cumplimiento de las finalidades buscadas con la misma, no se
deba llevar a cabo por el sector privado y la academia.
En sexto lugar, es preciso resaltar la transformación que ha operado en el sistema de
negociación de la bolsa de Nueva York a través de la implementación del
denominado “Hybrid Market”, que busca convertirla en una bolsa más competitiva
dentro de las instituciones de su género que realizan transacciones completamente
electrónicas.
Finalmente, como también se diera a conocer por medio de un reciente flash
informativo, el Comité de Basilea ha proferido el documento oficial contentivo de los
principios básicos para una supervisión bancaria efectiva así como la metodología
para evaluar la implementación de los mismos. Básicamente, este trabajo contiene
una actualización de tales principios originalmente proferidos a finales de los 1990 e
implementados a nivel global bien de manera unilateral o a través de la
condicionalidad del FMI. Como quiera que su importancia es incuestionable, es
preciso continuar de manera juiciosa y rigurosa con su estudio y la evaluación de las
implicaciones de su correcta implementación en nuestro país. Ciertamente, como de
manera reiterada lo hemos indicado en este editorial, el sector financiero entendido
como un todo es una fuente muy fecunda de información trascendental para el país.
Esta edición sigue evidenciándolo.
El Observatorio Financiero
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NO T I CI A S CO NT E NI DA S E N
E S T E I N F O RMA T I VO
C ON T EN ID O
ME RC A D O D E C RÉ D I T O
-
LOS BANCOS SÍ LES PUEDEN PRESTAR A LOS MÁS POBRES
LA REFORMA FINANCIERA YA SE VA PARA EL PRÓXIMO AÑO
“SÓLO LOS BANCOS QUE ESTÉN MEJOR PREPARADOS GANARÁN”
REAJUSTAN MONTO DE AHORROS QUE NO PUEDEN SER
EMBARGADOS
BANCA PUBLICARÁ LAS TARIFAS DE TARJETAS DÉBITO Y CRÉDITO
LA DTF YA NO REFLEJA MERCADO: CORFICOLOMBIANA
FIJARÁN UNA TASA DE USURA PARA CADA LÍNEA DE CRÉDITO
TASAS PARA VIVIENDA, SIN MÁS REBAJAS
LA MOROSIDAD DEL CRÉDITO DE VIVIENDA SIGUE BAJANDO
LA EXPANSIÓN DEL CRÉDITO EN CONTEXTO DE BAJAS TASAS
EN UN AÑO LAS GANANCIAS DE LOS BANCOS CAYERON 6,71%
BANCA TERMINÓ DE ABSORBER VOLATILIDAD DE TES, ASOBANCARIA
CITIBANK, CON CUENTA DE NÓMINA SIN CUOTA
EN PELIGRO DEVOLUCIÓN DEL IVA POR COMPRAS CON TARJETAS
ME RC A D O D E VA LO RE S
-
DEFINIDA CANASTA IGBC PARA EL ÚLTIMO TRIMESTRE
CAMBIOS EN TARIFAS DE LA BVC PARA RENTA VARIABLE Y OPAS
MODIFICACIÓN DE TARIFAS POR SERVICIOS DE MEC PLUS
TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA SERÁ PROTAGONISTA DE LA BVC
EN SEPTIEMBRE NO SE HICIERON TANTOS NEGOCIOS CON ACCIONES
MISTERIOSA OPA CON ACCIONES DE AIRES
TRES NUEVAS EMPRESAS VINCULADAS AL PROGRAMA DE
CAPACITACIÓN DE COLOMBIA CAPITAL
FRENO EN LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
SUPERFINANCIERA ORDENA DISOLUCIÓN DE ASESOR DE
INVERSIONES
ME RC A D O C A MB I A RI O
-
SIN UNIDAD EN LOS GREMIOS DE CAMBISTAS
EL FIN DE AÑO SERÁ CON TENDENCIA AL ALZA MODERADA DEL
DÓLAR Y LAS TASAS DE INTERÉS
MULTAN AL BANK OF AMERICA POR LAVAR DINERO
El Observatorio Financiero
-
• Página 5
SUPERFINANCIERA AUTORIZA LA CONSTITUCIÓN DE LA CÁMARA DE
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE DIVISAS
DINERO QUE SALE DE COLOMBIA SUPERA LOS INGRESOS POR
REMESAS
I NS T I T UCI O NE S
A. MI N I S T E RI O D E H A C I E N D A
-
CÉSAR PRADO, EL PODER DETRÁS DEL SECTOR FINANCIERO LA TASA
B. BANCO DE LA REPÚBLICA
C ON T EN IDO
-
ALZA EN LAS TASAS DE INTERÉS POR PARTE DEL EMISOR
EL BANCO DE LA REPÚBLICA SUBIÓ DE NUEVO LAS TASAS
EMISOR AUMENTÓ EN 25 PUNTOS BÁSICOS LAS TASAS DE
INTERVENCIÓN
RESERVAS INTERNACIONALES SUBEN 1,17 POR CIENTO
SALDO EN TES EN PODER DEL EMISOR ASCENDIÓ A $ 2,3 BILLONES
C. ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO
-
ELIMINACIÓN DEL 4 POR MIL NO ES VIABLE : BANREPÚBLICA
“EL 4 POR MIL EFECTO PERVERSO”: SARMIENTO
SOLO DAVIVIENDA Y BOGOTÁ HICIERON OFERTA POR BANCAFÉ
LISTA FUSIÓN DEL BANCO DE BOGOTÁ Y MEGABANCO
BANCO HSBC PASO A PASO EN COLOMBIA
GE MONEY, FILIAL BANCARIA DE GENERAL ELECTRIC, QUIERE ENTRAR
AL NEGOCIO FINANCIERO COLOMBIANO
RUMORES DE VENTA DE BANCOLOMBIA
BANCO BANVIVIENDA DE PANAMÁ COMPRARÁ A GIROS Y FINANZAS
BANCO ANDINO TERMINA SU EXISTENCIA LEGAL PORTAFOLIO
CONCLUYE LA EXISTENCIA LEGAL DEL BANCO ANDINO
ADIÓS A LA ABEJITA CONAVI, FIN DE LA FUSIÓN CON BANCOLOMBIA
CONTRA LOS BANCOS, LA MAYOR CANTIDAD QUEJAS
LIBERTY Y SERVIBANCA, CON SEGURO AUTOMÁTICO
D. MERCADO DE VALORES
-
AUTORREGULADOR FINANCIERO CERTIFICARÁ A LOS OPERADORES
CONTROLES A LOS OPERADORES CADA VEZ SON MÁS ESTRICTOS
IMPONEN MÁS EXIGENCIAS A LAS CALIFICADORAS DE VALORES
LA REFORMA FINANCIERA YA SE VA PARA EL PRÓXIMO AÑO
SUPERFINANCIERA EXPIDIÓ CIRCULAR EXTERNA 032
SUPERFINANCIERA AUTORIZA LLEGADA DE INVERSIONISTAS
EXTRANJEROS
El Observatorio Financiero
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E. I N V E R S I O N I S T A S I N S T I T U C I O N A L E S
-
-
INVERSIONES EN TES DE LAS AFP SUBEN 40 POR CIENTO
SECTOR ASEGURADOR RECIBIÓ GOLPE POR PORTAFOLIO, PERO
CRECIÓ EMISIÓN DE PRIMAS
FORMALIZAN FUSIÓN DE FIDUCIARIAS OCCIDENTE Y UNIÓN
N O T I C I A S I N T E RN A C I O N A LE S
-
C ON T EN IDO
-
PRINCIPAL BOLSA DE NUEVA YORK AHORA ES ELECTRÓNICA
LA FED CONTINÚA PREOCUPADA POR LA INFLACIÓN
ESTADOUNIDENSE
POOLE MANIFESTÓ QUE APOYARÍA REBAJA DE TASA DE LA FED
BANCO CENTRAL EUROPEO SUBE LAS TASAS A 3,25%
BCE SUBE TASA DE INTERÉS Y ANUNCIA CONTROL DE INFLACIÓN EN
LA ZONA EURO
INSTAN A LAS ENTIDADES FINANCIERAS A MEJORAR SUPERVISIÓN EN
LATINOAMÉRICA
A RT Í C U LO S D E I N T E RÉ S
-
EL ÍNDICE DE COSTOS BANCARIOS ANIF (ICBA): RECÁLCULO PARA LAS
CUENTAS DE AHORRO.
LAS RESERVAS INTERNACIONALES Y LA DEVALUACIÓN DEL DÓLAR.
EL COSTO DEL FONDEO Y LOS CANALES DE TRANSMISIÓN DE LA
POLÍTICA MONETARIA.
LAS REMESAS DEL EXTERIOR Y SU EFECTO DE “DOBLE-VÍA” SOBRE LA
REDISTRIBUCIÓN DEL INGRESO
¿EN QUÉ CONSISTE EL MERCADO OTC?
FIN DE AÑO CON ALZAS EN EL DÓLAR Y LAS TASAS
CAMBIOS EN PORTAFOLIOS DE LOS INVERSIONISTAS
LOS ADMINISTRADORES ESPERAN AUMENTOS EN LAS TASAS DE
INTERÉS EN LOS PRÓXIMOS MESES
B I B LI O G RA F Í A D E I N T E RÉ S
-
PRINCIPIOS BÁSICOS PARA UNA SUPERVISIÓN BANCARIA EFECTIVA
DEL COMITÉ DE BASILEA
A. D I S C U RS O S D E I N T E RÉ S
-
BANKING AND FINANCIAL SECTOR REFORMS – STATUS AND
PROSPECTS
BANKING SUPERVISION IN A CHANGING FINANCIAL ENVIRONMENT
THE COMING DEMOGRAPHIC TRANSITION –WILL WE TREAT FUTURE
GENERATIONS FAIRLY?
El Observatorio Financiero
-
• Página 7
MARRYING THE MICRO- AND MACROPRUDENTIAL DIMENSIONS OF
FINANCIAL STABILITY: SIX YEARS ON
B. IMF WORKING PAPERS RECIENTES
-
WHEN DOES INCREASED FISCAL DISCIPLINE WORK?
THE LIMITS OF MARKET-BASED RISK TRANSFER AND IMPLICATIONS
FOR MANAGING SYSTEMIC RISKS.
C. ARTÍCULOS DE INTERÉS ANTERIORES
C ON T EN ID O
-
WHAT DO WE REALLY KNOW?
THE REGULATION OF OTC DERIVATIVES
El Observatorio Financiero
• Página 8
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
NOTA: Como es de público conocimiento Muhammad Yunus y el Banco Graneen
fueron galardonados con el Premio Nobel de la Paz. La Edición No. 12 del
Informativo incluirá una separata especial con noticias relacionadas con tan
trascendental decisión de la Academia.
LOS BANCOS SÍ LES PUEDEN PRESTAR A LOS MÁS POBRES
Empresarios de negocios sociales es la solución, dice Muhammad Yunus.
Prestarles a los más pobres de los
pobres sí es posible, sin correr el
riesgo de perder el dinero. Muhammad
Yunus, economista y gestor del
denominado Banco de los Pobres (el
Banco
de
Grameen)
lo
ha
comprobado.
Hace más de 20 años creó en
Bangladesh este banco que ofrece
‘minúsculos’ préstamos, sin garantías,
sin amarres, y en algunos casos con
cero intereses (a los indigentes), lo que
ha ayudado a muchos a salir de la
extrema pobreza.
Yunus presentó ayer su experiencia en
Bogotá en el marco del Foro Nacional
'Colombia Desafía la Pobreza', evento
organizado por la Fundación Desafío
Colombia y con el apoyo de varias
empresas.
derecho al crédito, con
requisitos para prestarle.
tantos
Dijo que la banca convencional se
preocupa por prestarle a quien tiene
capacidad crediticia. Y dos terceras
partes de la población del mundo, no
llenaría las condiciones para acceder a
un crédito.
Yunus cuestionó que la banca
tradicional exige arrumes de papeles
para prestarle, incluso a un analfabeta.
La banca convencional sí puede
‘meterse’ en este cuento de prestarles
a los más pobres.
El asunto está en el concepto de servir
y no en hacer dinero. Pero ello
requiere de empresarios de negocios
sociales.
Para el profesor Yunus implementar
este modelo de prestarle a los más
pobres puede ser posible aquí y en
cualquier parte del mundo.
Yunus recomendó a los bancos
tradicionales
implementar
esta
estrategia a través de subsidiarias de
ellos mismos.
No es una tarea que sea exclusiva de
los gobiernos o de las instituciones sin
ánimo de lucro.
Es decir, podrían constituir subsidiarias
especializadas en microcrédito. Los
bancos también podrían destinar un
porcentaje de sus portafolios a
programas de microcrédito.
Es una tarea que debe involucrar a
todos,
individuos,
organizaciones,
gobiernos e incluso la misma banca
convencional.
Yunus hizo un fuerte llamado a la
banca comercial o tradicional, que les
ha negado a muchos ciudadanos el
“Dentro de la banca convencional, la
idea es ganar dinero. Cobran altos
intereses.
Los
programas
de
microcréditos están orientados a ganar
dinero”, dijo.
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
El Observatorio Financiero
• Página 9
En algunos países el Gobierno a través
de regulación ha orientado esto para
apoyar a los más desprotegidos.
Yunus recuerda que GB nació en 1983
y no ha perdido plata por prestarle a
los pobres.
Dijo que el Gobierno puede participar
con políticas que apoyen estas
estrategias.
En 1995, el GB decidió no recibir más
fondos de donantes. El banco no toma
dinero de los gobiernos, ni de
donaciones, sus fondos son de sus
depositantes.
Yunus señaló que entregar estos
pequeños montos de dinero a los más
pobres no es caridad. De hecho en el
Banco de Grameen ellos cobran por
los préstamos. La tasa de interés para
los préstamos es del 20 por ciento,
para los créditos de vivienda es del 8
por ciento.
Los créditos educativos tienen un
interés del 5 por ciento y para los
indigentes no se cobran intereses.
El fondeo para conseguir recursos para
atender los créditos se hace a través
de captaciones. En este caso las tasas
de interés que pagan por las
captaciones oscilan entre 8,5 y 12 por
ciento. Yunus señala que las utilidades
que obtiene el banco se dirigen a
nuevos préstamos.
Un ejemplo de la vida real
El Banco de Grammen (GB) es un
ejemplo de que se puede prestar a los
más pobres sin perder el dinero.
Alrededor de 6,5 millones de personas
tienen algún crédito con este banco.
El préstamo promedio es de 130
dólares. Para los indigentes se les
prestan montos de 12 dólares.
El Banco tiene 2.200 sucursales y
cerca
de
20.000
empleados.
La tarifa de la recuperación de
préstamo es 98,85 por ciento.
El Banco de Grameen financia 100 por
ciento de su préstamo excepcional de
sus depósitos.
Los depósitos ascienden a 123 por
ciento de los préstamos excepcionales.
Fuente: Diario Portafolio. Martes 3 de
octubre de 2006
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LA REFORMA FINANCIERA YA SE VA PARA EL PRÓXIMO AÑO
El Gobierno tiene claro que la agenda legislativa del 2006 no permite avanzar.
Pese a que la reforma financiera había
clasificado en la agenda de prioridades
económicas del Gobierno para este
año, el tema quedó aplazado para
desarrollarlo en el 2007.
El Gobierno prefiere, por ahora,
trabajar en los aspectos generales que
incluirá el proyecto de ley que, según
dijo ayer el asesor del Ministerio de
Hacienda,
Arturo
Galindo,
se
presentará
a
consideración
del
Congreso en el primer semestre del
próximo año.
De acuerdo con el asesor oficial, la
reforma financiera vista como un todo
está en marcha desde el año pasado
cuando se expidió la Ley del mercado
de valores y se complementó con la
integración de las Superintendencias
Bancaria y de Valores en una sola
entidad de vigilancia y control.
El Observatorio Financiero
Frente a la reforma que está en
camino, el Gobierno está trabajando en
temas centrales como los derechos de
acreedores y la estructura que debe
tener el sistema financiero.
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
El propósito final es facilitar una mayor
profundidad del mercado financiero,
teniendo en cuenta que Colombia tiene
uno de los niveles más bajos de
penetración financiera del mundo,
entendida ésta como el acceso de la
población a los servicios de la banca.
En un foro organizado ayer por
Fedesarrollo y la Fundación Konrad
Adenauer, se analizaron las pautas
centrales de la reforma y hubo
coincidencia en que se debe crear un
ambiente más atractivo para aumentar
el acceso a crédito por parte de la
población.
• Página 10
Profundización bancaria, el gran reto
Los expertos en temas bancarios
advierten que la próxima reforma del
sector debe crear un ambiente que
permita aumentar el acceso de más
colombianos a los servicios que presta
la banca.
El codirector del Banco de la
República, Leonardo Villar, dice que el
grado de profundización financiera
existente hoy en Colombia es
prácticamente el mismo que había
hace 30 años. (Ver gráfico).
Por eso, tanto el Gobierno como los
académicos están convencidos de la
necesidad de darle al sistema
financiero nuevas armas para estimular
la colocación de crédito entre los
usuarios.
Leonardo Villar, codirector del Banco
de la República, apoyó la idea de
establecer tasas de interés de usura
diferenciales por tipo de crédito.
Por su parte, Federico Rengifo,
presidente de la Asociación de
Fiduciarias, dijo que estas entidades
deben mantener su independencia y
no ser otra unidad de negocios de los
bancos.
A su vez, Natalia Salazar, analista de
Fedesarrollo advirtió que es necesario
mejorar la eficiencia de la banca.
Fuente: Diario Portafolio. Jueves 5 de
octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
“SÓLO LOS BANCOS QUE ESTÉN MEJOR PREPARADOS GANARÁN”
En la banca sólo ganarán aquellos
jugadores que cuenten con un modelo
de
negocio
apalancado
en
competencias de gestión como son el
dominio del riesgo, la capacidad de
transformación o la forma de aplicar la
tecnología al negocio.
Esto es, según el consejero delegado
de Bbva José Ignacio Goirigolzarri, la
clave del éxito del negocio en los
próximos años.
Afirmó que en el actual entorno
cambiante y mucho más competitivo,
“sólo las entidades que sean capaces
de diferenciarse triunfarán. Ello implica
retos muy importantes, por lo que las
entidades financieras debemos hacer
los deberes con determinación”.
El Observatorio Financiero
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
El consejero delegado de Bbva se
refirió, en un foro en España, a los
grandes cambios que se están
produciendo a nivel mundial en la
banca. Goirigolzarri apuntó a la
tecnología como uno de los factores
clave de la globalización.
A pesar del crecimiento registrado en
los últimos años, dijo, “el financiero no
es un sector maduro y así, los ingresos
se multiplicarán por 3 de aquí al 2020 y
su peso en el PIB mundial ascendiera
al 10 por ciento desde el 6 por ciento
actual”.
En este entorno, algunos de los
motores del cambio en la industria
financiera se producirán tanto en el
segmento de los particulares como en
el de las empresas.
• Página 11
En el primero se registrarán cambios
relacionados con el envejecimiento de
la población, y surgirán oportunidades
para abordar nuevas necesidades:
salud,
movilización
de
activos,
generación de ingresos y protección
del capital frente al aumento de la
inflación, entre otros.
Además, la oferta bancaria pasa por
ofrecer soluciones financieras más
sofisticadas.
Estas
oportunidades
no
las
aprovecharán todos los jugadores, si
no los que estén mejor preparados.
Fuente: Diario Portafolio.
de septiembre de 2006
Jueves 28
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REAJUSTAN MONTO DE AHORROS QUE NO
PUEDEN SER EMBARGADOS
La Superintendencia Financiera expidió la Carta Circular 49 mediante la cual
incrementa de 21 millones 97 mil pesos a 22 millones 64 mil pesos, el monto de los
depósitos de ahorro colocados en las secciones de ahorro de los bancos que no
pueden ser embargados por las autoridades judiciales. El organismo regulador
resolvió también incrementar de 35 millones 773 mil pesos a 35 millones 163 mil
pesos, los dineros que los establecimientos de crédito podrán entregar directamente
al compañero, compañera o cónyuge sobreviviente sin necesidad de juicio de
sucesión. Según la Superfinanciera, que está encabezada por Augusto Acosta, el
mismo beneficio se aplicará a los hijos herederos.
Fuente: Diario La República. Martes 10 de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
BANCA PUBLICARÁ LAS TARIFAS DE
TARJETAS DÉBITO Y CRÉDITO
La
Superintendencia
Financiera
expidió la Circular Externa 033,
mediante la cual se impone a las
entidades administradoras de tarjetas
de crédito y débito la obligación de
publicar de forma trimestral la comisión
por adquisición, la tarifa interbancaria
de intercambio y la cuota de manejo de
este servicio.
La información debe discriminarse por
cada establecimiento de crédito y para
cada categoría de comercio, pero
El Observatorio Financiero
separando los datos correspondientes
a las tarjetas débito y crédito.
La Junta Directiva de las entidades
administradoras de sistemas abiertos
de tarjeta débito y crédito deberán
definir y aprobar, a más tardar dentro
• Página 12
los veinte días calendario, siguientes a
cada trimestre, la información que
deben publicar
Fuente: Diario La República. Lunes 2
de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
LA DTF YA NO REFLEJA MERCADO: CORFICOLOMBIANA
Por considerar que la tasa DTF no está
reflejando la realidad de lo que sucede
en
el
mercado
financiero,
la
Corporación Financiera Colombiana,
Corficolombiana propuso un nuevo
indicador o cambios en la metodología
para su medición.
Según el gerente de investigaciones
económicas de la entidad, Andrés
Restrepo, un ejemplo de esta situación
se muestra en el hecho de que hoy la
tasa DTF se encuentra en el mismo
nivel de hace un año, a pesar de que
por ejemplo el Banco de la República
ha aumentado cuatro veces las tasas
de interés.
Corficolombiana consideró que la tasa
de cambio cerrará este año en 2.447
pesos, con una devaluación anual del
7,1 por ciento y del 9,8 por ciento en el
2007, mientras que para los tres años
siguientes cerrará cercana al 2 por
ciento.
Fuente: Diario Portafolio. Miércoles 11
de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
FIJARÁN UNA TASA DE USURA PARA CADA LÍNEA DE CRÉDITO
La eliminación o flexibilización de los
topes a los préstamos comerciales,
hipotecarios,
de
consumo
y
microcrédito se convirtió en una
obsesión
para
las
autoridades
económicas: antes de terminar el año
el Gobierno Nacional expedirá un
decreto en el que establece una tasa
de usura diferencial para cada línea de
crédito.
Durante el debate de coyuntura
económica“¿Cuál es la reforma
financiera que necesita Colombia?, el
asesor del Ministerio de Hacienda,
Arturo Galindo, afirmó que la tasa de
usura tal y como opera en el país es
una limitante para la profundización de
la banca, pero en especial de las
microfinanzas.
“Administrar microcréditos con topes
en los intereses se hace muy costoso e
impide el desarrollo de estas líneas,
pero con un agravante que tiene
implicaciones
negativas
en
la
economía y es que provoca que la
población de ingresos bajos se
traslade a los agiotistas”, dijo.
Estos cambios a la regulación del
sistema hacen parte de la reforma
financiera, que está compuesta de una
serie de proyectos que ya hacen
trámite en el Congreso o que serán
presentados en los próximos meses
para
la
discusión
legislativa.
Adicionalmente a la aplicación de una
tasa de usura para las diferentes líneas
de crédito, que se suma a la
ampliación de la vigencia del tope de
mensual a trimestral, el Ministerio de
Hacienda
también
analiza
la
posibilidad de tener un interés máximo
El Observatorio Financiero
diferente para los préstamos vigentes,
como para los moratorios.
Agregó Galindo que “para la Banca de
la Oportunidades se permitirá crear
cuentas de ahorro con cargos
• Página 13
reducidos, sin cobro de inversiones
forzosas, exentas del cuatro por mil y
con transaccionalidad gratuita”.
Fuente: Diario La República. Jueves 5
de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
TASAS PARA VIVIENDA, SIN MÁS REBAJAS
Un
sondeo
realizado
por
la
Asobancaria
entre
entidades
hipotecarias permite anticipar que si
bien se espera un aumento en las
tasas de interés para vivienda, éste
podría ser moderado, por la coyuntura
de liquidez y por la competencia.
El gremio compara la medida del
Emisor como si un supermercado que
otorgue un descuento sobre un
producto, un día se viese obligado a
devolverle dinero a aquellos que lo
compraron con anterioridad a un precio
mayor.
El gremio financiero analizó el impacto
de la decisión del Banco de la
República de reducir las tasas de
interés para los créditos de vivienda
(con un límite del 12,7 por ciento
adiciona a la UVR).
“No hay duda del enorme perjuicio que
se le causa a un negocio de largo
plazo, cuyo adecuado funcionamiento
requiere de la estabilidad de las reglas
del juego”.
La decisión, prácticamente le puso un
piso a las tasas de interés, pues en
horizonte de mediano plazo no se
anticipan caídas adicionales de las
tasas.
“El riesgo de que se revisen a la baja
esas tasas, crea un potencial riesgo
que implicará el cobro de una prima de
riesgo mayor por parte de las
entidades financieras”, señaló la
Asobancaria. Igualmente, la reacción
que ha producido la decisión del
Emisor coincide en que se producirá
un estancamiento de la actividad
hipotecaria y un aumento en el costo
de las nuevas operaciones.
De acuerdo con la banca, la medida
del Emisor tendrá un efecto moderado
en el P&G de la banca. “Sin embargo,
hay un costo inmenso por la
incertidumbre que se introduce a los
contratos de largo plazo y por los
efectos negativos que esto puede
acarrear”.
Al riesgo de crédito, de mercado y
jurídico propios de la actividad
hipotecaria se le agregó uno nuevo: la
intervención administrativa de las
tasas. Por otro lado, el superintendente
Financiero, Augusto Acosta, dijo ayer
que se está analizando al interior del
Gobierno de qué manera pudiera
dársele seguridad a los niveles de tasa
de interés hipotecario de mediano y de
largo plazo.
El gremio recopiló la información sobre
las entidades hipotecaras y encontró
que de los 543.531 créditos de
vivienda, cerca de 59.000 se
encontraban por encima del límite
fijado por el Emisor (12,7 por ciento).
Que la tasa promedio a la que estaban
colocados ascendía a 13,84% y que el
plazo promedio de vencimiento era de
79 meses, con un saldo a capital de 2
billones de pesos.
Fuente: Diario Portafolio. Martes 10 de
octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 14
LA MOROSIDAD DEL CRÉDITO DE VIVIENDA SIGUE BAJANDO
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
El crédito de vivienda ha presentado
una mejoría tanto en el volumen de
recursos destinados a los usuarios,
como en la morosidad.
Así lo reflejan cifras oficiales, donde se
demuestra que, al cierre del segund o
trimestre del año, el saldo de la cartera
vencida de vivienda sumaba 2,7
billones de pesos, indicando una
reducción importante si se compara
con los 3,4 billones de pesos que
estaban en mora en junio del 2005 y
con los 4,3 billones de pesos del
mismo período del 2004.
De igual manera, se encuentra que el
55 por ciento de los créditos de
vivienda con por lo menos una cuota
en mora corresponde a las entidades
financieras hipotecarias, el 33 por
ciento a la Central de Inversiones S.A.
(Cisa) y un 12 por ciento al Fondo
Nacional de Ahorro, y el 0,01 por
ciento corresponde a fondos, cajas y
cooperativas.
Según el DANE, en este período el
87,27 por ciento del capital de una o
más cuotas vencidas correspondía a
financiación con créditos en UVR y el
restante 12,73 por ciento a préstamos
en pesos.
En el tema del crédito para vivienda, al
cierre del período evaluado el saldo de
la cartera de vivienda ascendía a 13,1
billones de pesos corrientes, de los
cuales, 4,9 billones estaban destinados
a Vivienda de Interés Social (VIS) y 8,2
billones de pesos a no VIS.
Los 13,1 billones de pesos de saldo de
capital registrado en el segundo
trimestre es inferior a los 13,7 billones
que existían en el mismo período del
2005 y a los 14,7 billones de junio del
2005. El saldo más bajo de esa cartera
se presentó al cierre del primer
trimestre del 2006 cuando sumó 13
billones de pesos. En el primer
trimestre del 2004, el saldo de capital
de los créditos de vivienda ascendía a
14,9 billones de pesos, registrándose
después una tendencia a la baja que
ahora parece revertirse, según lo
demuestran las cifras oficiales.
Reactivación pero con temores en la
Banca
La recuperación que se ha reflejado en
el mercado hipotecario en lo corrido del
año, obedece al ofrecimiento de
nuevas líneas de crédito por parte de
las entidades financieras, además de
las tasas de interés favorables para los
usuarios.
A pesar de este panorama, en el sector
aún hay temor debido a la decisión
tomada por el Junta Directiva del
Banco de la República, según la cual,
se reduce la tasa de interés máxima
para los créditos de vivienda. Esta
coyuntura obliga a las entidades
bancarias a reliquidar los créditos que
estaban pactados a 13,9 por ciento
sobre la UVR para ajustarlos a la
nueva tasa máxima de 12,7 puntos
porcentuales, generando elevados
costos para estas instituciones, los
cuales se tasan aproximadamente en
160.000 millones de pesos.
Fuente: Diario Portafolio. Miércoles 11
de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 15
LA EXPANSIÓN DEL CRÉDITO EN CONTEXTO
DE BAJAS TASAS
Los intereses han bajado en todas las modalidades de crédito,
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
destaca la banca
La mayor dinámica que ha tenido el
crédito este año ha estado asociada a
la disminución en las tasas de interés.
Prácticamente, toda la estructura de
tasas del mercado ha caído, pese al
alza que ha decretado este año el
Banco de la República para sus
intereses.
En todas las modalidades de crédito se
ha observado una disminución en las
tasas. La caída llegó también al crédito
hipotecario que había tenido una
dinámica más lenta en Colombia, tras
la crisis de finales de los 90.
Este año las tasas para créditos de
vivienda han permitido mover este
segmento del mercado.
El sector financiero ofrece tasas cada
vez más bajas para la compra de
vivienda de interés social. Actualmente
la tasa de interés para la adquisición
de VIS se ubica en 8,8 por ciento
(adicional a la UVR).
En no VIS la reducción que practicaron
los bancos a comienzos de año
permitió tener tasas de hasta 7,5 y 8
por ciento (más UVR).
En los últimos días los bancos
hipotecarios han advertido que podrían
comenza a subir las tasas de interés,
tras la decisión de la junta directiva del
Banco de la República de baja el tope
máximo para vivienda (12,7 por ciento,
adicional a la UVR).
Pero en general, destaca la Asociación
Bancaria, la expansión crediticia se
está dando en un contexto de bajas
tasas de interés.
Mientras en la tercera semana
septiembre del 2005, la tasa real
crédito de consumo era del orden
18 por ciento, en igual período
2006 fue de 13,88 por ciento.
de
de
del
del
De
igual
forma,
los
créditos
preferenciales y ordinarios siguen con
esta tendencia de ubicarse con valores
de
4,8
y
10,5
por
ciento,
respectivamente.
El promedio ponderado de tasas de
interés este año ha estado en 9,68 por
ciento, señala el gremio financiero.
La dinámica de los desembolsos al 15
de septiembre ratifica el repunte del
crédito.
Los desembolsos han crecido 39,9 por
ciento, destacándose la modalidad de
consumo.
Según las cifras de la Asobancaria, los
desembolsos en consumo han crecido
60 por ciento anual. En tarjetas de
crédito han crecido 25 por ciento.
Esta dinámica del crédito se está
reflejando en la composición de los
activos.
Las cifras a agosto muestran que la
cartera sigue recuperando su peso
dentro del activo. La cartera participa
del 58,7 por ciento de los activos y las
inversiones representan el 26,6 por
ciento.
En agosto del presenta año, la cartera
aumentó en 20,09 billones de pesos,
uno de los crecimientos más altos de
los últimos años.
El Observatorio Financiero
• Página 16
Fuente: Diario Portafolio. Lunes 2 de
octubre de 2006.
Otras fuentes:
Informe de la Superintendencia
Financiera de Colombia tomado de
Bolsa de Valores de Colombia, viernes
29 de septiembre de 2006. Diario
Portafolio, viernes 29 de septiembre de
2006
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
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EN UN AÑO LAS GANANCIAS DE LOS BANCOS CAYERON 6,71%
La volatilidad de los mercados se sintió
en los balances de las entidades
financieras a agosto, que registraron
un descenso en los beneficios de
$151.217 millones frente al año
pasado.
Según
el
reporte
de
la
Superintendencia Financiera, a agosto
pasado las ganancias llegaron a 2,09
billones de pesos (sin cooperativas),
frente a 2,25 billones de pesos
registrados en igual período de 2005.
En un año la desvalorización de los
títulos de deuda pública interna (TES)
en su referencia más líquida es de 6,6
por ciento, casi la misma cifra en que
cayeron las ganancias en ese lapso de
tiempo.
Según
cálculos
de
especialistas, los bancos han venido
reduciendo la participación de las
inversiones en tesorería en los
ingresos totales, previendo que el
comportamiento en los precios de
estos activos no será tan atractivo
como en otros tiempos.
De acuerdo con la Superintendencia
Financiera, en agosto el Bancolombia
fue la entidad que mayor volumen de
ganancias
obtuvo
con
368.487
millones de pesos, frente a 321.504
millones acumulados a julio pasado, lo
que representa un incremento de 14,
61 por ciento.
Le siguieron el Banco de Bogotá con
291.153 millones de pesos y el BBVA
se destacó en el tercer lugar con
182.446 millones de pesos, lo que
representa un crecimiento de 14,80 por
ciento frente al acumulado a julio.
Si los bancos privados fueron testigos
de una leve recuperación frente al mes
anterior, los públicos hicieron lo propio:
el Banco Agrario registra utilidades
acumuladas por 110.481 millones de
pesos frente a 92.427 millones de
pesos del mes anterior, lo que significa
un incremento de 19,5 por ciento frente
al reporte a julio.
La caída que presentó la actividad
financiera en el segundo trimestre del
año, originada en la desvalorización de
las inversiones, comenzó a revertirse a
partir del mes de julio.
Después de los meses críticos de
mayo y junio, cuando las entidades
financieras se vieron afectadas por la
desvalorización de sus inversiones en
bolsa y en los títulos de deuda pública,
la recuperación parece consolidarse.
La generación de utilidades por parte
de los establecimientos de crédito
aceleró el ritmo en los últimos dos
meses.
En
agosto
los
establecimientos
hicieron utilidades cercanas a los
400.000 millones de pesos, reflejando,
entre otras, la recuperación en las
inversiones de sus portafolios.
El Observatorio Financiero
La generación de utilidades se explica
también en la dinámica del crédito que
se mantiene alta.
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
Con cifras hasta agosto, la cartera de
los
establecimientos
de
crédito
presenta un crecimiento del 24,2 por
ciento en términos reales, lo que
muestra que este año el crédito ha
tenido un crecimiento explosivo.
Según la Asociación Bancaria, la
dinámica de los desembolsos al 15 de
septiembre ratifica el repunte global del
crédito.
• Página 17
El crecimiento de los desembolsos ha
sido significativo del 39,9 por ciento.
"La expansión crediticia se está dando
en un contexto de bajas tasas de
interés. Mientras en la tercera semana
de septiembre de 2005 la tasa real de
crédito de consumo era del orden del
18,08 por ciento, en igual período de
2006 fue de 13,88 por ciento", dijo la
presidenta de la Asobancaria, Patricia
Cárdenas.
Fuente: Diario La República, viernes
29 de septiembre de 2006. Diario
Portafolio, viernes 29 de septiembre de
2006
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BANCA TERMINÓ DE ABSORBER VOLATILIDAD DE TES, ASOBANCARIA
Las utilidades de la banca en agosto
sumaron 2,1 billones de pesos,
registrando una caída de 6,7 por ciento
frente a los 2,25 billones de pesos de
2005. Para la Asociación Bancaria
(Asobancaria), lo anterior se explica
principalmente por una estabilización
en la valoración de inversiones a
precios de mercado.
de crecimiento real positiva (1,6 por
ciento) con lo cual mantiene su ritmo
de recuperación.
De otra parte, la cartera total crece a
una tasa real anual de 24,2 por ciento.
El crédito de consumo registra uno de
los mayores crecimientos reales de los
últimos once años (42 por ciento), y la
cartera comercial crece a tasas
anuales de 20,9 por ciento.
Las cifras, al quince de septiembre de
la
Superintendencia
Financiera,
muestran que la expansión crediticia
se esta dando en un contexto de bajas
tasas de interés. Mientras que en la
tercera semana de septiembre de 2005
la tasa real de crédito de consumo era
del orden de 18,08 por ciento, en igual
periodo de 2006 fue 13,88 por ciento.
El microcrédito, por su parte, presenta
una dinámica estable con un
crecimiento anual del orden de 30,2%
real. Por segundo mes consecutivo, la
cartera hipotecaria muestra una tasa
La dinámica de los desembolsos al 15
de septiembre ratifican el repunte
global del crédito. Observando un
crecimiento significativo de 39,9 por
ciento en el total de desembolsos.
Fuente: Diario La República.
28 de septiembre de 2006
Jueves
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El Observatorio Financiero
• Página 18
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
CITIBANK, CON CUENTA DE NÓMINA SIN CUOTA
De acuerdo con el desarrollo del programa Citibank at Work, Citibank Colombia
ofrece una alternativa a través de la cual con el pago de su nómina, bien sea en sus
cuentas de ahorros, corriente o CitiOne Plus, el cliente no paga cuota de manejo.
Con este nuevo programa, el cliente tiene la opción de acceder a préstamo personal
de libre inversión con tasa preferencial. Adicionalmente al cliente se le obsequia una
suscripción por seis meses a la revista que prefiera.
Fuente: Diario Portafolio. Jueves 5 de octubre de 2006
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EN PELIGRO DEVOLUCIÓN DEL IVA POR COMPRAS CON TARJETAS
Además de los desmontes a los
regímenes tributarios especiales, el
proyecto de reforma tributaria, que fue
presentada al Congreso, contempla la
eliminación de los estímulos a las
compras con tarjeta débito y crédito,
estrategia que se implementó a
comienzos de 2004.
De acuerdo con un grupo de analistas
esta propuesta afecta a las personas
naturales y pone en peligro el interés
nacional de formalización de la
economía.
Según Diego Guevara, miembro
comité de Investigación Contable y
Tributaria de la firma, la Ley 863 de
diciembre de 2003 adicionó al Estatuto
Tributario el artículo 850-1, que
estimula a las personas naturales a
utilizar como medio el llamado dinero
plástico, con reintegro de 2 puntos
para los productos gravados con el 10
por ciento y 16 por ciento de IVA.
publicitarias para que más personas se
animen a usar las tarjetas.
"Con ello también ganan los bancos ya
que al utilizar el crédito, los usuarios
tienen que cancelar intereses de
financiación y hasta el establecimiento
que recibe las tarjetas les debe
reconocer una comisión al respectivo
banco", dijo.
Beneficios
Para Guevara, lo más importante de la
medida adoptada en la reforma de
2003 era que también se lograba
formalizar muchos sectores de la
economía y disminuir la evasión
tributaria, pues los establecimientos
que reciben los pagos con tarjetas
débito y crédito no pueden ocultar tales
ventas ni en sus declaraciones de IVA,
ni posteriormente en sus declaraciones
de renta.
La idea en ese momento era impulsar
las compras con tarjetas, en lugar del
uso de cheques y efectivo, como una
forma de apoyar el sector comercial.
Esto porque los bancos emisores le
reportan a la Dian en medios
magnéticos las transacciones que se
hicieron a favor de determinado
establecimiento.
Destacó el investigador que hasta los
bancos emisores de las tarjetas han
venido utilizando dicho estímulo
vigente como parte de sus campañas
“Hasta a la persona natural que usa su
tarjeta se le hace un control tributario
importante, pues estos consumos son
un referente que las puede obligar a
El Observatorio Financiero
presentar declaración de renta al final
del año, si supera los montos
estipulados”, dijo.
M E RC A D O D E C RÉ D I T O
De acuerdo con el investigador, esta
medida llevó también a que la Dian
detectara a unas 800.000 personas
naturales como "omisas" por no haber
presentado
oportunamente
su
declaración de renta por el año
gravable 2005.
Por eso afirmó que los beneficios
obtenidos por la norma deberían
continuar, teniendo en cuenta la
importancia en la formalización de la
economía y control de la evasión,
además de ser un incentivo a las
compras por lo que implica la
devolución de 2 puntos del IVA.
• Página 19
mayo de este año, según cifras
presentadas por el Gobierno Nacional.
La devolución de los 2 puntos pagados
de IVA se hizo mediante el abono a las
cuentas corrientes o de ahorro, o al
saldo de la tarjeta de crédito, por parte
de
los
mismos
bancos
o
establecimientos financieros previa
autorización y comprobación de la
Dian.
Las cifras indican que en 29 meses la
Dian registró 349 millones de
transacciones que se efectuaron con
tarjetas débito y crédito con un total de
compras de 31.9 billones de pesos.
Con ello se devolvió en IVA 236.0000
millones de pesos a un total de 10.9
millones de personas.
Balance
La Dirección de Impuestos y Aduanas
Nacionales ha devuelto 236.304
millones de pesos por concepto de los
dos puntos de IVA pagados por los
contribuyentes que compraron con
tarjetas débito y crédito, desde que se
implementó la norma hasta el mes de
“Las estadísticas muestran que el
estímulo sí ha servido para que los
consumidores se animen a hacer sus
compras con tarjetas”, dijo el
investigador.
Fuente: Diario La República. Martes 3
de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
El Observatorio Financiero
• Página 20
DEFINIDA CANASTA IGBC PARA EL ÚLTIMO TRIMESTRE
M E RC A D O D E V A L O RE S
SURAMINV será el título con mayor
peso en el Índice General de la Bolsa
de Colombia para el trimestre octubrediciembre
La Bolsa de Valores de Colombia
definió la nueva composición del Índice
General de la Bolsa de Colombia para
el trimestre comprendido entre octubre
y diciembre de 2006. Conocida como
la canasta del IGBC, está compuesta
por
las
26
acciones
más
representativas.
El comportamiento de estas especies
determina el crecimiento diario del
IGBC. Para la nueva canasta,
SURAMINV se convierte en la acción
más
representativa
con
una
participación del 19,08%, por encima
de BCOLOMBIA, la especie más
representativa del periodo anterior. La
acción de Bancolombia tiene, para el
nuevo trimestre, un porcentaje del
14,16%.
Otras especies con una participación
significativa dentro de la canasta para
el tercer trimestre de 2006 son
CORFICOLCF (8,87%), INVERARGOS
(8,42%), COLINVERS (8,01%) y
CHOCOLATES (5,20%).
En
la
anterior
BCOLOMBIA tenía una
del 16,36%, SURAMINV
CORFICOLCF
del
INVERARGOS
del
PFBCOLOM del 7,15%.
composición
participación
del 13,42%,
8,58%,
7,27%
y
Qué es la “canasta” del IGBC
Es el grupo de acciones que
determinan diariamente el valor del
Índice General de la Bolsa de
Colombia (IGBC), el cual se calcula
trimestralmente. Es por ello, que en la
“canasta” se encuentran las acciones
más representativas del mercado.
Cada acción tiene una participación
diferente en el cálculo del IGBC según
su rotación (acciones en circulación
sobre
acciones
transadas)
y
frecuencia (número de ruedas en las
que ha participado). El porcentaje de
participación puede cambiar de
acuerdo a la variación en el precio de
la acción.
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
Lunes 2 de octubre de 2006
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CAMBIOS EN TARIFAS DE LA BVC PARA RENTA VARIABLE Y OPAS
Así se desprende de la reforma a la Circular Única de la Bolsa de Valores de
Colombia.
De conformidad con lo previsto en el
artículo 1.1.2.1. del Reglamento
General de la Bolsa de Valores de
Colombia S.A. y con el propósito de
modificar el cargo fijo por la utilización
del sistema transaccional de renta
variable, y modificar la tarifa para
ofertas públicas de adquisición, se
procede a modificar la Circular Única
de la Bolsa de Valores de Colombia en
los siguientes puntos:
Artículo Primero.- Modifíquese el
numeral 1 del artículo 6.1.1. del
Capítulo I de la Parte VI, de la Circular
Única de la Bolsa de Valores de
Colombia - Cargo fijo, el cual quedará
así:
El Observatorio Financiero
“6.1.1. CARGOS OPERACIONALES
DE RENTA VARIABLE.-
• Página 21
2. Un cargo variable según el monto
comprado,
que
se
determinará
conforme a la siguiente tabla:
1. Cargo fijo:
M E RC A D O D E V A L O RE S
Se cobrará a las Sociedades
Comisionistas de Bolsa una tarifa de
cero pesos ($0) fijos mensuales por la
utilización del sistema transaccional de
renta variable”.
Artículo Segundo.- Modifíquese el
artículo 6.5.1. del Capítulo V de la
Parte VI, de la Circular Única de la
Bolsa de Valores de Colombia - Tarifa
para ofertas públicas de adquisición, el
cual quedará así:
“6.5.1. TARIFA PARA OFERTAS
PÚBLICAS DE ADQUISICIÓN.La tarifa para ofertas públicas de
adquisición, a cargo del comprador,
tendrá los siguientes componentes:
1. Un cargo básico de $18.100.000,oo
(valor vigente para el año 2006) que
deberá ser indexado anualmente con
el IPC.
*Se entiende como porcentaje total de
la empresa comprada y no como
porcentaje de las ofrecidas en OPA.
3. Un cargo adicional calculado sobre
el patrimonio del emisor, conforme lo
establecido en la siguiente tabla:
4. El precio no incluye la publicación
del aviso, ni incluye IVA.
5. En cualquier caso, la tarifa a cobrar
no podrá ser superior a $400.000.000”.
Artículo
Tercero.Vigencia.
La
presente modificación de la Circular
Única de la Bolsa de Valores de
Colombia rige a partir de la fecha de su
publicación y aplica a las operaciones
realizadas a partir del primero (1º) de
septiembre de 2006.
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
Martes 3 de octubre de 2006
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MODIFICACIÓN DE TARIFAS POR SERVICIOS DE MEC PLUS
De conformidad con lo previsto en los
artículos 1.1.8.7 y 1.1.8.11 del
Reglamento del Sistema Centralizado
de Operaciones de Negocios y
Registro MEC Mercado Electrónico
Colombiano y considerando:
1. Que de acuerdo con el artículo
1.1.3.14., Capítulo III, Titulo I, Libro
Primero, del Reglamento del Sistema
Centralizado de Operaciones de
Negociación y Registro – MEC, las
tarifas que el Administrador del
Sistema cobrará por la utilización del
mismo a los Afiliados, serán las fijadas
por el Consejo Directivo de la Bolsa,
mediante Circular, en la que se
indicarán los conceptos sobre los
cuales se aplicarán.
2. Que el Consejo Directivo de la Bolsa
en su sesión del 28 de septiembre de
2006 aprobó modificar el artículo 14.1,
parte XIV, de la Circular Única del
MEC, en lo relativo a las tarifas del
cargo por punta por millón operado en
operaciones compra/venta y repos, y
del cargo por punta por millón en
operaciones simultáneas (operación de
ida).
3. Que de acuerdo con lo previsto en el
mismo
artículo
1.1.3.14.
del
Reglamento del MEC, el Administrador
debe presentar al Comité Técnico las
tarifas antes de su entrada en vigencia,
en cumplimiento de lo cual las nuevas
tarifas fueron expuestas al Comité
Técnico del MEC su sesión del 28 de
septiembre de 2006.
Se procede a informar a los Afiliados
del
Sistema
Centralizado
de
Operaciones de Negocios y Registro
El Observatorio Financiero
M E RC A D O D E V A L O RE S
MEC Mercado Electrónico Colombiano,
la modificación del artículo 14.1, parte
XIV, de la Circular Única del MEC, en
los siguientes términos:
Artículo primero.- Modifíquese el
artículo 14.1, parte XIV, de la Circular
Única del MEC, en lo relativo a las
tarifas del cargo por punta por millón
operado en operaciones compra/venta
y repos, y del cargo por punta por
millón en operaciones simultáneas
(operación de ida). Los demás cargos
previstos en el mismo artículo 14.1
permanecen sin modificación alguna.
En consecuencia el artículo 14.1 de la
Circular Única del MEC quedará así:
“Artículo 14.1 Tarifas por los servicios
del Sistema.De conformidad con lo establecido en
el artículo 1.1.3.14 del Reglamento del
MEC, las tarifas que el Administrador
del Sistema cobrará por la utilización
del mismo a los Afiliados, son las
siguientes, sin perjuicio de lo previsto
en el numeral 2º del artículo 4.2.4.6. de
la presente Circular
Artículo segundo.- Vigencia: La
presente modificación de la Circular
Única del MEC entrará a regir a partir
de su publicación. No obstante lo
anterior, las tarifas del cargo por punta
por millón operado en operaciones
compra/venta y repos, y del cargo por
punta por millón en operaciones
simultáneas (operación de ida), serán
aplicables a las operaciones realizadas
a partir del primero (1º) de septiembre
de 2006.
Fuente: De conformidad con lo previsto
en los artículos 1.1.8.7 y 1.1.8.11 del
Reglamento del Sistema Centralizado
de Operaciones de Negocios y
Registro MEC Mercado Electrónico
Colombiano y considerando:
1. Que de acuerdo con el artículo
1.1.3.14., Capítulo III, Titulo I, Libro
Primero, del Reglamento del Sistema
Centralizado de Operaciones de
Negociación y Registro – MEC, las
tarifas que el Administrador del
Sistema cobrará por la utilización del
mismo a los Afiliados, serán las fijadas
por el Consejo Directivo de la Bolsa,
mediante Circular, en la que se
• Página 22
indicarán los conceptos sobre los
cuales se aplicarán.
2. Que el Consejo Directivo de la Bolsa
en su sesión del 28 de septiembre de
2006 aprobó modificar el artículo 14.1,
parte XIV, de la Circular Única del
MEC, en lo relativo a las tarifas del
cargo por punta por millón operado en
operaciones compra/venta y repos, y
del cargo por punta por millón en
operaciones simultáneas (operación de
ida).
3. Que de acuerdo con lo previsto en el
mismo
artículo
1.1.3.14.
del
Reglamento del MEC, el Administrador
debe presentar al Comité Técnico las
tarifas antes de su entrada en vigencia,
en cumplimiento de lo cual las nuevas
tarifas fueron expuestas al Comité
Técnico del MEC su sesión del 28 de
septiembre de 2006.
Se procede a informar a los Afiliados
del
Sistema
Centralizado
de
Operaciones de Negocios y Registro
MEC Mercado Electrónico Colombiano,
la modificación del artículo 14.1, parte
XIV, de la Circular Única del MEC, en
los siguientes términos:
Artículo primero.- Modifíquese el
artículo 14.1, parte XIV, de la Circular
Única del MEC, en lo relativo a las
tarifas del cargo por punta por millón
operado en operaciones compra/venta
y repos, y del cargo por punta por
millón en operaciones simultáneas
(operación de ida). Los demás cargos
previstos en el mismo artículo 14.1
permanecen sin modificación alguna.
En consecuencia el artículo 14.1 de la
Circular Única del MEC quedará así:
“Artículo 14.1 Tarifas por los servicios
del Sistema.De conformidad con lo establecido en
el artículo 1.1.3.14 del Reglamento del
MEC, las tarifas que el Administrador
del Sistema cobrará por la utilización
del mismo a los Afiliados, son las
siguientes, sin perjuicio de lo previsto
en el numeral 2º del artículo 4.2.4.6. de
la presente Circular
Artículo segundo.- Vigencia: La
presente modificación de la Circular
Única del MEC entrará a regir a partir
El Observatorio Financiero
de su publicación. No obstante lo
anterior, las tarifas del cargo por punta
por millón operado en operaciones
compra/venta y repos, y del cargo por
punta por millón en operaciones
simultáneas (operación de ida), serán
• Página 23
aplicables a las operaciones realizadas
a partir del primero (1º) de septiembre
de 2006.
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
Miércoles 4 de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
M E RC A D O D E V A L O RE S
TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA SERÁ PROTAGONISTA DE LA BVC
Al cumplir cinco años de operaciones
en el mercado Colombiano, la
Titularizadora Colombiana anuncia una
nueva
colocación
de
títulos
hipotecarios (TIP´s) por un valor
aproximado de 800 mil millones de
pesos para el próximo miércoles,, lo
que se constituye como la más grande
operación de este tipo en el mercado
de capitales en América Latina.
Los TIP´s están respaldados con
31.719 créditos hipotecarios adquiridos
a los Bancos Bancolombia (73,4 por
ciento) y Davivienda (26,6 por ciento) y
la cartera adquirida tiene una
composición del 21,7 por ciento en
préstamos VIS y 78,3 por ciento en
diferentes de VIS.
Aunque la operación se realiza en
medio de la polémica generada por la
decisión del Banco de la República de
disminuir los límites a los intereses de
los créditos hipotecarios diferente a
VIS, el superintendente financiero,
Augusto Acosta, afirmó que la medida
le da seguridad de mediano y largo
plazo a los niveles de tasas de interés
para créditos hipotecarios.
Agregó que la nueva titularización se
convertirá en una medida importante,
debido a que le permitirá a los
inversionistas manejar, por la vía de
coberturas
o
de
precios,
la
incertidumbre que existe por el hecho
de que hacia el futuro se puedan
presentar nuevas disminuciones sobre
la tasa de interés hipotecarios del
Emisor.
La emisión está compuesta por títulos
clase A (privilegiados) con series a 5,
10 y 15 años cuyas duraciones
estimadas son de 1.34, 3.5 y 6 años
respectivamente. Los títulos están
estructurados
con
tasas
cupón
máximas indexadas a UVR.
En estos primeros cinco años de
operaciones,
la
Titularizadora
Colombiana ha generado recursos
para la financiación de vivienda por un
monto de cinco billones de pesos, lo
que redunda en un sistema de
financiamiento más estable, pero sobre
todo a menores costos para los
compradores gracias a que el beneficio
tributario ha facilitado que existan
menores tasas de interés en los
créditos hipotecarios y a su vez ha
generado un incremento significativo
en el nivel de desembolsos de créditos
de vivienda.
Los títulos están estructurados con
tasas cupón máximas indexadas a
UVR. Estos papeles serán colocados
mediante subasta holandesa por medio
de la Bolsa de Valores de Colombia
(BVC). La emisión incluye también
títulos subordinados clases B y MZ, lo
que le otorga cobertura a los títulos
clase A (privilegiados).
Alberto Gutiérrez Bernal, presidente de
la entidad destacó la excelente
calificación obtenida para los TIP´s
clase A (privilegiados) la cual es AAA
(Triple A), lo que refleja que los
factores de riesgo son prácticamente
inexistentes.
También resaltó que los títulos ya
fueron evaluados por las dos entidades
especializadas en el país en otorgar
calificaciones de riesgo a este tipo de
emisiones, como son, Duff and Phelps
de Colombia y BRC Investor Services.
El Observatorio Financiero
La emisión cuenta al igual que las
anteriores, con los beneficios de
exención tributaria y excelentes niveles
de rentabilidad y solidez.
M E RC A D O D E V A L O RE S
Así
mismo,
la
operación
de
titularización ha fortalecido el mercado
de capitales con el ingreso de nuevos
• Página 24
activos a largo plazo para la
diversificación de los portafolios, según
lo confirmó Alberto Gutierrez.
Fuente: Diario La República, lunes 9 y
miércoles 11 de octubre de 2006.
Diario Portafolio, martes 10 de octubre
de 2006
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EN SEPTIEMBRE NO SE HICIERON TANTOS NEGOCIOS CON ACCIONES
En Septiembre, la inversión en
acciones disminuyó considerablemente
en comparación con el mismo mes del
año anterior. Se hicieron negocios por
1,33 billones de pesos en acciones,
cuando un mes atrás la cifra ascendió
a 2,07 billones de pesos, lo que
representa un descenso de 56 por
ciento, debido a la volatilidad de los
mercados, según los analistas del
mercado al ser los precios tan
desfavorables, lo cual se refleja en el
descenso del Indice General de la
Bolsa de Valores de Colombia del 2,6
por ciento, pasando de 9.497 a 9.249
unidades.
La acción que más se valorizó en ese
período fue Bavaria (11,11 por ciento)
como consecuencia de las noticias de
la Oferta Pública de Adquisición (OPA)
sobre 2,22 por ciento de las acciones
en circulación de la compañía. Le
siguió Colpatria, con 8,46 por ciento,
que también fue un título objeto de
especulación como consecuencia del
posible interés de un inversionista
extranjero en la compra del banco.
Por su parte, la Bolsa de Valores de
Colombia informó que la acción que
más
“mueve
mercado”
es
Suramericana de Inversiones y por eso
hará parte de las elegidas de la
canasta que trimestralmente integra el
Índice General.
Esta acción tuvo un crecimiento en su
participación al pasar de 13,43 por
ciento a 19,09 por ciento, mientras que
Cemargos aumentó su cuota de 3,13
por ciento a 4,46 por ciento. Fabricato
no se quedó atrás y amplió su
ponderación de 2,94 por ciento a 4,17
por ciento.
Las holdings de inversión y el sector
comercio ganaron participación a costa
de una disminución de la ponderación
de los sectores financiero e industrial.
Por el lado de los bonos,
ocho
compañías acudieron a la emisión de
títulos que se transan a través de la
BVC como mecanismo alternativo de
financiación para sus proyectos
corporativos. Con plazos entre uno y
siete años, la distribución de las
emisiones se concentró en bonos
ordinarios, bonos subordinados y
papeles comerciales.
Los bonos ordinarios fueron la
alternativa preferida por las compañías
si se observa que del total del volumen
este instrumento presentó un monto
total de 671.640 millones de pesos.
Los subordinados sumaron 100.000
millones de pesos mientras los papeles
comerciales
alcanzaron
83.600
millones de pesos.
Aunque en la mayoría de los casos las
emisiones presentan una calificación
destacada por parte de la firma
calificadora
(AAA),
también
se
observa, en menor proporción, el
interés por papeles con menor grado
de
inversión
pero
de
mayor
rentabilidad para los interesados (AA).
También se observa mayor diversidad
en la naturaleza de las compañías
emisores. Así por ejemplo, se destacan
empresas del sector financiero y
compañías prestadoras de servicios
públicos.
El Observatorio Financiero
Para las tasas de interés de estas
emisiones se utilizaron dos parámetros
de referencia: tanto el valor del Índice
de Precios al Consumidor (IPC) como
la DTF. En el plazo más corto por
ejemplo, se observó una tasa de DTF
• Página 25
+ 2 por ciento mientras a cinco años
fue de IPC + 5,05 por ciento efectivo
anual.
Fuente: Diario La República. Marte 3 y
Miércoles 4 de octubre de 2006.
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M E RC A D O D E V A L O RE S
MISTERIOSA OPA CON ACCIONES DE AIRES
La petición a la Superfintendencia
Financiera generó la suspensión de la
negociación de la acción en la Bolsa
de Valores. El solicitante de la
transacción bursátil ofrece comprar a
18.700 pesos cada acción de la
compañía
de
transporte
aéreo
colombiana.
Uno de los secretos mejor guardados
en la Bolsa es el nombre de quien pidió
a la Superfinanciera una Oferta Pública
de Adquisición (OPA) sobre acciones
de Aerovías de Integración Regional,
Aires.
Ello en razón de que la venta de un
paquete accionario representativo de la
firma siempre ha estado sobre el
tapete desde hace unos dos años
cuando circularon versiones sobre el
interés
de
grupos
aéreos
latinoamericanos
Posteriormente, los fundadores de la
empresa, inversionistas de Tolima,
Huila y Cundinamarca agrupados en el
Fideicomiso Magdalena, le entregaron
en administración el 51,4 por ciento de
las acciones de la empresa a
Fiduciaria Alianza. El otro accionista
representativo de Aires es el Grupo
Santo Domingo, con 41, 04 por ciento,
sobre el cual también se ha rumorado
que quiere salir de los negocios con
alas. Sin embargo, se conoció que por
lo menos PrimeAir, una filial de
Valorem, no está interesada en vender
su parte en la reconocida aerolínea. No
se sabe si Invernac, propiedad
directamente del Grupo, y poseedora
del 32,7 por ciento de Aires, también
quiera quedarse quieta.
También es accionista de Aires, con el
4,93 por ciento, la Federacafé, que
aunque salió de sus inversiones
aeronáuticas en Avianca tampoco ha
dado señales allí.
Así, habrá que esperar a que el trámite
se encuentre ajustado a la ley, pues de
lo contrario el nombre del oferente de
las acciones de Aires seguirá en la
reserva, aún si es un movimiento
interno en la empresa o que el
Fideicomiso quiere comprar el 2,59 por
ciento flotante.
El oferente ofreció por cada acción de
Aires 18.700 pesos. La empresa tiene
en circulación 1.135.512 títulos de ese
tipo.
41,04% de la propiedad de Aires está
en manos de empresas del Grupo
Santo Domingo, que no tiene intención
de vender.
$18.700 está dispuesto a pagar el
oferente por cada acción de Aires. La
empresa tiene en circulación 1.135.512
títulos.
Fuente: Diario El Tiempo.
27 de septiembre de 2006
Miércoles
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El Observatorio Financiero
• Página 26
TRES NUEVAS EMPRESAS VINCULADAS AL PROGRAMA
DE CAPACITACIÓN DE COLOMBIA CAPITAL
M E RC A D O D E V A L O RE S
Con estos ingresos el grupo de compañías se amplía a quince.
El Comité Directivo del Convenio
Colombia Capital en su reunión aprobó
el ingreso de tres empresas que están
interesadas en llevar a cabo políticas
de financiamiento a través de la
emisión de bonos o acciones, para lo
cual, manifestaron su intención de
participar del programa de capacitación
de emisores por primera vez.
Las
compañías
aceptadas
son
Inversiones Mundial, la Empresa
Colombiana de Petróleos (Ecopetrol) y
la
Fundación
Oftalmológica
de
Santander-Clínica Carlos Ardila Lülle
(Foscal). Estas tres compañías se
agregas a la lista de la empresas que
ya participaban en el programa, tales
como Alianza Team, Marval, Mimo´s,
Disan, MAC, Alquería, Fundación
Mundial de la Mujer, Colombina,
Hoteles Estelar, Bodytech, Colanta y
Homecenter.
La agenda de la que participan estas
entidades incluye temas referentes a la
forma en que se lleva a cabo esta
financiación y las ventajas que acarrea
a la organización la financiación a
través del mercado de capitales y
gobierno corporativo.
El proceso de información dura ocho
meses, la participación en el mismo no
implica una decisión vinculante en el
sentido que obligue a las empresas a
participar en la emisión de bonos o
acciones y cuenta con la participación
de representantes de empresas que
poseen experiencia reconocida en la
emisión de valores, además de la
asesoría
de
dos
consultores
internacionales expertos en el tema.
La intención es que al final del
programa, las empresas estén en la
posibilidad de decidir si participan o no
en la Bolsa de Valores de Colombia,
acogiéndose a la alternativa que más
se adecue a sus necesidades.
Nuevo socio estratégico
El programa “Colombia Capital” fue un
plan diseñado por la Bolsa de Valores
de Colombia con el apoyo del Banco
Interamericano de Desarrollo (BID), en
noviembre de 2005. Además de los
patrocinadores
conocidos:
Superintendencia
Financiera
de
Colombia,
la
Andi,
Asofondos,
Proexport, la BVC y las Cámaras de
Comercio de Cali, Bogotá, Medellín y
Bucaramanga,
adhiere
a
este
importante grupo el Depósito Central
de Valores (Deceval), dando más
solidez al proyecto.
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
Septiembre 29 de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 27
FRENO EN LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
M E RC A D O C A M B I A RI O
La Inversión Extranjera Directa (IED) en Colombia se redujo en el primer semestre
del año y fue de 2.448 millones de dólares frente a 2.551 millones en el mismo
periodo del 2005, informó el Banco de la República. El Emisor presentó ayer el
informe sobre la balanza de pagos al finalizar junio.
Fuente: Diario El Tiempo. Lunes 2 de octubre de 2006
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SUPERFINANCIERA ORDENA DISOLUCIÓN DE
ASESOR DE INVERSIONES
La Superintendencia Financiera ordenó
la disolución y consiguiente liquidación
de la sociedad Británica Internacional
de Inversiones, Asesor de Inversiones
por ser un captador ilegal de recursos.
Esto implica la suspensión inmediata
de las operaciones financieras y la
devolución de los dineros recibidos en
desarrollo de tales actividades.
Así mismo, ordenó la suspensión
inmediata de las actividades realizadas
por la sociedad Británica Internacional
de Seguros, Agencia de Seguros, que
tienen por objeto el recaudo de los
dineros que son trasladados a Asesor
de Inversiones y que no tienen origen
en el desarrollo del objeto social de la
sociedad.
Ordena a las entidades financieras que
tengan depósitos de ahorro o
depósitos en cuenta corriente, CDT o
dineros en fondos comunes ordinarios
o especiales o cualquier clase de
inversión o modalidad de ahorros, a
nombre de Asesor de Inversiones, la
congelación inmediata de los mismos.
Estas operaciones deberán quedar a
disposición del juez civil del circuito
especializado o civil del circuito que
asuma la liquidación de la misma, y la
liquidación rápida y progresiva de las
operaciones de captación masiva y
habitual de los recursos captados del
público.
Así mismo se ordena la congelación de
los recursos que bajo cualquier
modalidad tengan las entidades
financieras a nombre de la sociedad
Británica Internacional de Seguros ,
Agencia de Seguros, que sean
producto de las captaciones que recibe
de
los
soldados,
oficiales
y
funcionarios del Ministerio de Defensa,
por descuento de nómina en virtud del
convenio suscrito con dicho organismo,
con destino al mecanismo de captación
instrumentado
con
la
sociedad
anteriormente mencionada".
Fuente: Diario La República. Martes 3
de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 28
SIN UNIDAD EN LOS GREMIOS DE CAMBISTAS
M E RC A D O C A M B I A RI O
Las quejas que expresan las
asociaciones
de
cambistas
profesionales sobre las restricciones
para desarrollar su actividad, no son
compartidas por todo el sector.
Algunas de esas limitaciones, las
ventilaron la Unión de Profesionales
del Cambio donde mencionaban la
negativa de los bancos al “servicio
público de la cuenta corriente” y la
imposibilidad de pagar remesas pues
no cuentan “con la autorización
necesaria
para
operar
como
intermediarios del mercado cambiario”.
Para Rubén Muñoz, de la Asociación
Colombiana de Profesionales del
Cambio, estas entidades ya pueden
abrir cuentas en Bancolombia y el
Banco Agrario, aunque aceptó que el
negocio ya no es atractivo.
Alfonso
Garzón,
presidente
de
Asocambiaria, que agremia a las 12
casas de cambio vigiladas por la
Superfinanciera
dijo
que
la
competencia al mercado de remesas
es bienvenida pero en igualdad de
condiciones, pues el sector tiene altas
exigencias de capital, infraestructura y
control de riesgos.
Fuente: Diario Portafolio.
de octubre de 2006
Jueves 28
... Volver a Contenido ...
EL FIN DE AÑO SERÁ CON TENDENCIA AL ALZA
MODERADA DEL DÓLAR Y LAS TASAS DE INTERÉS
En eso coinciden analistas ante las
preguntas de los colombianos sobre
¿para dónde van el dólar, las tasas de
interés y las acciones?, pues quieren
orientar sus negocios en lo que queda
de 2006.
encarecerá los créditos de vivienda.
Esto contrasta con la baja de tasas que
aplicó la banca a mediados del año
para ganar participación en el mercado
hipotecario.
Mercado recalentado
En el caso del dólar, se espera que
termine el año alrededor de los 2.450
pesos aunque hay quienes le apuestan
a niveles superiores a los 2.500. La
divisa está por debajo de los 2.400
pesos. Por el lado de las tasas de
interés, también se prevé tendencia
alcista, con una DTF en torno al 7 por
ciento efectivo anual.
Los banqueros han advertido que el
alza de tasas por parte del Banco de la
República, que el viernes pasado
aumentó de 6,75 a 7,0 su tasa básica
de interés en el mercado monetario,
En el tema de las acciones, no hay
consenso entre los analistas. Mientras
unos esperan alzas el último trimestre,
otros prevén bajas con el argumento
de que el mercado está 'recalentado'
como el crecimiento de la economía.
El presidente de la Asociación
Nacional de Instituciones Financieras
(Anif), Sergio Clavijo, dice que ante las
expectativas de aumento de la
inflación, el alza de las tasas de interés
no se hará esperar en los próximos
El Observatorio Financiero
meses. Señala que el dólar oscilará en
un rango de 2.400 y 2.450 pesos.
Por su parte, el consultor financiero
Javier Fernández Riva, coincide en la
proyección alcista de las tasas de
interés y estima una DTF de 7,1 por
ciento para el final del año.
M E RC A D O C A M B I A RI O
Los analistas esperan aumentos en las
tasas de interés de la deuda pública
interna,
lo
que
significará
la
desvalorización de esas inversiones.
Fernández Riva estima que los Títulos
de Tesorería (TES) cerrarán el año con
una tasa de 10,1 por ciento efectivo
anual ¿en el caso de los papeles del
2020¿ frente a un nivel actual que
ronda el 9,5 por ciento. En el dólar,
Fernández prevé alzas y señala que
cerrará el 2006 en 2.450 pesos.
Verónica Navas, directora de análisis
económico de Corredores Asociados,
coincide en que el dólar cerrará el año
en ese mismo nivel, mientras que la
tasa DTF rondará el 7 por ciento y los
TES del 2020 el 9,8 por ciento efectivo
anual. A su vez, la firma comisionista
Profesionales de Bolsa también espera
leves aumentos en las tasas de
interés, pero un dólar superior al
promedio: 2.520 pesos.
E.U. todo un misterio
Las proyecciones de los analistas y los
operadores
de
los
mercados
financieros
se
enfrentan
a
incertidumbres,
especialmente
internacionales como la desaceleración
de la economía de Estados Unidos.
Las proyecciones para las variables
nacionales se han desfasado este año,
caracterizado por noticias buenas y
malas. No es sino mencionar la crisis
de los mercados del segundo trimestre
y el crecimiento del Producto Interno
Bruto (PIB) en ese mismo período, de
6 por ciento.
El reto es tratar de proyectar para
dónde van las cosas en el fin de año,
cuando el dólar, las acciones y las
tasas de interés dependen de lo que
sucede en el mundo.
• Página 29
Es más, puede que la situación
económica en Colombia esté tranquila,
pero si en otra parte del planeta se
presentan
hechos
relevantes,
inmediatamente se siente en los
mercados. El hecho concreto es que
este año arrancó con un grado elevado
de optimismo que se reflejó en un auge
de las inversiones en el mercado de
capitales, en las acciones y en los
Títulos de Tesorería (TES).
Entre enero y marzo, el mercado
accionario mostró aumentos que
rompieron niveles récord y se sumaron
a las ganancias del 2005. El año
pasado, el Índice General de la Bolsa
de Colombia (Igbc) subió casi 120 por
ciento y la euforia continuó en el
arranque del 2006. Una tendencia
similar se presentó en el mercado de
TES cuyos precios arrancaron el año
con valorizaciones, aprovechando las
bajas tasas de interés de ese
momento.
El dólar mostraba comportamiento a la
baja porque los inversionistas le tenían
más ¿fe¿ a los negocios en pesos
colombianos. Sin embargo, la ¿fiesta¿
de las ganancias pronto terminó y
entre abril y junio las pérdidas fueron
multimillonarias.
En el segundo trimestre los precios de
las acciones de y los TES se
desplomaron y el dólar comenzó a
subir fuertemente para superar el
cierre de junio los 2.630 pesos luego
de caer a los 2.245 pesos en marzo
cuando la euforia por el peso
colombiano estaba en pleno auge.
El cierre del año será entonces, según
los analistas, con una corrección
alcista aunque sin llegar a extremos
inquietantes para los negocios.
No hay revaluación
Contrario a lo ocurrido en los últimos
años, en los que la baja del dólar fue la
nota característica, este año cerrará en
alza, según los analistas. Así, el peso
colombiano tendrá en el 2006 una
pequeña devaluación que oscilará
entre el 5 y el 7 por ciento.
Esto contrasta con la revaluación del
4,4 por ciento del 2005 y del 14 por
El Observatorio Financiero
ciento del 2004. De todas maneras, un
precio del dólar estimado por los
analistas cercano al 2.450 para el
cierre del 2006 seguirá muy por debajo
del nivel máximo alcanzado por la
divisa en febrero del 2003, cuando tocó
los 2.970 pesos.
M E RC A D O C A M B I A RI O
Las acciones un caso especial
El mercado accionario es por su propia
naturaleza demasiado volátil. Estas
inversiones de renta variable vivieron
en el 2005 un mundo de fantasía con
ganancias tan elevadas que la Bolsa
de Valores de Colombia (BVC) fue una
de las más rentables del mundo, con
una valorización cercana al 120 por
ciento anual.
Este año las cosas no han sido muy
buenas y, por el contrario, el Índice
General de la Bolsa de Colombia, Igbc,
registraba hasta el viernes pasado un
nivel de 9.250,98 puntos, con baja de
2,75 por ciento.
Esa caída ha bordeado en los últimos
días el 6 por ciento en lo corrido del
• Página 30
año. Pero los analistas del mercado
accionario son optimistas y esperan un
Igbc para el cierre del año en un rango
de 9.500 a 11.000 puntos. Ese índice
arrancó el 2006 en 9.318,98 puntos.
Comisionistas de bolsa dicen que hay
proyecciones de valorización en
acciones de entidades financieras
debido al aumento de las utilidades del
sistema y a que se espera el ingreso
de
inversionistas,
especialmente
extranjeros.
Dicen que
perspectivas
comercio.
también hay buenas
en
empresas
del
"Los resultados de las compañías a
septiembre tendrán un impacto positivo
sobre el mercado. Se espera una
mejora en los valores patrimoniales",
según análisis de la firma comisionista
Correval.
Fuente: Diario El Tiempo. Domingo 1
de Octubre de 2006
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MULTAN AL BANK OF AMERICA POR LAVAR DINERO
Bank of America Corp., el segundo
banco más grande de Estados Unidos,
pagará 7,5 millones de dólares para
resolver una investigación sobre
lavado de dinero de cerca de 2.000
millones de dólares procedentes de
Suramérica, según dice el fiscal del
distrito de Manhattan.
La vocera del banco Shirley Norton
dijo: “Cooperamos ampliamente con la
oficina de la fiscalía y después de tres
años
de
investigación
estamos
complacidos de haberla resuelto”.
El fiscal del distrito de Manhattan
Robert Morgenthau ha dicho que el
banco movió alrededor de 2.000
millones de dólares de clientes de
Suramérica a través de sus agencias
de Nueva York.
La mayoría de las transferencias
estaban dirigidas a una compañía
uruguaya que opera en las fronteras de
Paraguay, Argentina y Brasil. Esa
región es un reducto de actividades
ilegales, incluyendo tráfico de drogas y
de armas y el financiamiento de grupos
terroristas islámicos, según un estudio
realizado el año 2003 por la Biblioteca
del Congreso de Estados Unidos.
Morgenthau dijo que su oficina
presentó cargos contra 34 personas y
16 compañías registradas en la Islas
Vírgenes como resultado de la
investigación sobre la utilización de
entidades financieras de Nueva York
para lavar dinero de Suramérica y
financiar acciones terroristas.
El Observatorio Financiero
Sancionados
El año pasado el banco Israel Discount
Bank Ltd., el tercero de Israel en
préstamos, accedió al pago de 25
millones de dólares frente a las
acusaciones
de
participar
en
transferencias ilegales de 2.200
millones de dólares desde Brasil.
• Página 31
En el 2004, Hudson United Bancorp.,
un
banco
con
sede
en
Mahwah, Nueva Jersey, aceptó pagar
5 millones de dólares por cargos
similares
relacionados
con
transferencias de dinero, la mayoría de
las
cuales
se
originaron
en
Suramérica.
Fuente: Diario Portafolio.
de septiembre de 2006
Viernes 29
M E RC A D O C A M B I A RI O
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SUPERFINANCIERA AUTORIZA LA CONSTITUCIÓN DE LA
CÁMARA DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE DIVISAS
El aval esta contenido en la Resolución 1536 de 2006 expedida por la entidad.
Como primer aspecto la Superfinaciera
determina que para la creación de las
sociedades
administradoras
de
sistemas
de
compensación
y
liquidación de divisas, al ser entidades
sometidas a la inspección y vigilancia
de la Superintendencia Financiera de
Colombia, se deberá aplicar el
procedimiento a que alude el artículo
53 del Estatuto Orgánico del Sistema
Financiero y será al Superintendente
Financiero a quien le corresponderá
autorizar
la
constitución
y
el
funcionamiento de las mismas
Igualmente la resolución menciona
que el señor Juan Pablo Córdoba
Garcés obrando en calidad de
Presidente de la Bolsa de Valores de
Colombia S.A. y en representación de
los potenciales inversionistas solicitó la
autorización de que trata el citado
artículo 53, para constituir una
sociedad que se denominará Cámara
de Compensación de Divisas de
Colombia S.A.
La resolución menciona los pasos que
se siguieron para la constitución de
dicha sociedad, cumpliendo todos los
requisitos y presupuestos legales
procedimentales, como por ejemplo la
revisión y análisis en cuanto a las
políticas de gobierno corporativo, de
mecanismos para la administración de
riesgos de mercado y para la
prevención de lavado de activos, así
mismo, la infraestructura tecnológica,
los planes de contingencia, los
manuales internos y la existencia de
vínculos accionario. Dichos análisis
fueron realizados por la Delegatura
para Riesgo Operativo, la Delegatura
para Riesgo de Mercado e Integridad,
la Delegatura para Riesgo de Lavado
de Activos y la Delegatura para Riesgo
de
Conglomerados
y
Gobierno
Corporativo.
Por lo expuesto anteriormente la
Superfinanciera resolvió autorizar la
constitución de la sociedad Cámara de
Compensación de Divisas de Colombia
S.A. y le otorga un plazo de 2 meses
para acreditar ante esa entidad la su
constitución regular remitiendo copia
auténtica de la escritura pública y el
certificado expedido por la Cámara de
Comercio respectiva, en el que conste
la inscripción de la misma en el registro
mercantil
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia.
Viernes 6 de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 32
DINERO QUE SALE DE COLOMBIA SUPERA
LOS INGRESOS POR REMESAS
La inversión de la cervecera SABMiller disparó los registros de la
M E RC A D O C A M B I A RI O
inversión foránea en el tramo final del año pasado.
En el segundo trimestre de este año,
empresas extranjeras enviaron a sus
países 1.056 millones de dólares de
ganancias; los colombianos que viven
en el exterior enviaron 1.020 millones a
sus familias.
Durante toda la primera mitad del año,
Colombia recibió 1.875 millones de
dólares enviados por sus emigrantes,
contra 1.858 millones de dólares
girados al extranjero por las empresas
foráneas.
La inversión extranjera en Colombia
sufrió una reducción de 4 por ciento,
mientras
que
la
inversión
de
nacionales en el resto del mundo
aumentó 747 por ciento. Fueron 471
millones de dólares invertidos por
Colombia afuera, con un fuerte impulso
de Cementos Argos, que cerró la
compra de Ready Mixed Concrete, de
Estados Unidos, por 435 millones.
Sin embargo, el dinero que traen las
empresas nacionales con operaciones
en el resto del mundo aún está lejos de
compensar
lo
que
sacan
las
multinacionales, pues recibieron en el
primer semestre 150 millones de
utilidades en el exterior, el 12 por
ciento de lo que envían las firmas
extranjeras desde Colombia.
Además, la tendencia de los giros de
ganancias al exterior parece mostrar
que no sólo están sobrepasando el
monto de las remesas familiares que
se reciben, sino que se van a alejar.
Así, entre el 2001 y el 2003, los giros
de ganancias de empresas extranjeras
eran alrededor de la mitad de las
remesas de los trabajadores recibidas
en el país, pero desde el 2004
empezaron a acercarse gradualmente
y
hoy
representan
sumas
prácticamente iguales.
Inversión extranjera
Ante la caída de 4 por ciento en la
inversión
extranjera
directa
en
Colombia,
Federico
Jimeno,
vicepresidente
de
inversión
de
Proexport, la entidad encargada de
promover este tema, asegura que el
resultado del primer semestre es
relativo, pero no debe generar
preocupación
ni
anticipar
un
replanteamiento de la meta trazada
para este año.
El Gobierno se fijó en 6.000 millones
de dólares la meta en inversión
extranjera para el 2006. Según Jimeno,
esta se cumplirá dadas las buenas
perspectivas que hoy existen.
Para
lograr
este
objetivo,
ha
desplegado una estrategia que ha
implicado traer al país cerca de 50
inversionistas extranjeros que estarían
interesados en proyectos. También, la
presencia en eventos internacionales y
reforzamiento
de
las
oficinas
comerciales para cumplir con este
objetivo.
En el tema de inversión, los resultados
no se pueden ver de manera lineal,
aseguró el directivo, al poner como
ejemplo el comportamiento de todo el
2005, cuando el último trimestre fue el
que dio la sorpresa con la negociación
de la venta de Bavaria al grupo
anglosurafricano
SABMiller
que
'disparó' los registros.
A esto se suma que en el primer
semestre no se incluyeron algunos de
los negocios más grandes en los que
ha
habido
participación
de
inversionistas extranjeros, entre ellos la
venta de Carulla al grupo Éxito y a la
francesa Casino; la participación de
empresas extranjeras en la refinería de
El Observatorio Financiero
Cartagena y la concesión
Aeropuerto Eldorado, entre otros.
• Página 33
del
M E RC A D O C A M B I A RI O
También la entidad promotora de
inversión considera que la venta de
Acerías Paz del Río y de Ecogás
podría atraer nuevos flujos de capital
extranjero al país.
Pero, a pesar de una cierta fiebre que
se ha despertado entre algunos grupos
internacionales,
por
buscar
oportunidades de negocios en el país,
algunas condiciones de política
económica han generado un ambiente
adverso a la inversión.
El vicepresidente de Analdex, Santiago
Pardo, aseguró que para Colombia
cada vez es más difícil la competencia
por capital externo no sólo porque
otros países son mucho más agresivos
en sus ofertas sino también porque
internamente se están cambiando las
reglas de juego y esto 'espanta' a los
potenciales inversionistas.
"Proexport ha hecho una tarea buena
pero se requiere además un marco
político y económico idóneos, con
reglas de juego claras", aseguró
Pardo. En su opinión, en otras
regiones como Centroamérica y
algunos asiáticos, las ofertas son
mucho más llamativas pues a los
pedidos de los inversionistas de contar
con buena infraestructura, capacitación
y tecnología, estos países están
respondiendo de manera inmediata
mientras que en Colombia estamos
pensando en cambiar las normas
tributarias y reducir la competitividad
en las zonas francas, por ejemplo.
Fuente: Diario El Tiempo. Jueves 5 de
octubre de 2006. Otras fuentes de
información: Diario El Tiempo, martes
3 de octubre de 2006 y Diario La
República Miércoles 4 de octubre de
2006
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El Observatorio Financiero
• Página 34
A. MINISTERIO DE HACIENDA
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
CÉSAR PRADO, EL PODER DETRÁS DEL SECTOR FINANCIERO
César Prado Villegas llegó a la oficina
de Regulación Financiera del Ministerio
de Hacienda hace 8 meses y desde
entonces es el “cerebro” de los
cambios en las normas del sector
financiero.
Por sus manos pasan todas las
resoluciones, decretos o proyectos de
ley que se tramitan en el Congreso de
la República relacionados con el sector
financiero, incluidos bancos, seguros,
fiducia,
pensiones,
valores
y
cooperativas.
Prado Villegas es abogado de la
Universidad del Rosario especializado
en temas financieros con una maestría
en derecho en el London School of
Economics. Desde que salió de la
universidad se dedicó ejercer el
derecho financiero.
La carrera profesional de Prado es
ascendente. Trabajó durante varios
años en la firma de abogados
Rodríguez Azuero Asociados, luego
fue
vicepresidente
jurídico
de
Colfondos, de donde saltó a la
Superintendencia
Delegada
para
Emisores en la Supervalores.
Habeas Data, la Ley de Acreedores,
cambios a inversiones de los fondos de
pensiones, ley de insolvencia, entre
otros.
“Hay mucho trabajo, tenemos una
agenda abultada en esta época, pero
yo diría que es estratégica y positiva
para el sistema financiero”.
En medio de ese cúmulo de trabajo,
Prado saca tiempo para dictar un curso
especializado denominado Contratos
Financieros en la Universidad de los
Andes y para estar junto a sus dos
pequeños hijos de 2 y 4 años.
Este caleño, amante del rock clásico y
la música salsa y tercero entre 4
hermanos, llegó a Bogotá en 1990, en
la
capital
hizo
sus
estudios
universitarios
y
se
quedó
definitivamente.
Se considera acelerado y aunque trata
de mantenerse de buen genio se
desespera cuando aparecen trabas
que impiden el cumplimiento de los
objetivos. “Soy muy impaciente”,
asegura.
Banca de Oportunidades
Conoce “al dedillo” el sector y tiene la
ventaja de haber sido superintendente
financiero (encargado) por dos meses
durante la transición generada por la
fusión de las superintendencias de
Valores y Bancaria.
El funcionario ha vivido de cerca los
cambios en la superintendencia y
estuvo al tanto de la expedición de la
Ley de Valores, experiencia que le
facilitó asumir la responsabilidad de la
Dirección de Regulación Financiera.
Hoy está al frente de la reforma
financiera y de los proyectos que
hacen parte de ésta como el de
Durante 2006 Cesar Prado le ha
dedicado buena parte de su tiempo a
diseñar la política de Banca de
Oportunidades, en conjunto con otras
entidades, proyecto en el que está
empeñado el presidente Álvaro Uribe.
Al funcionario le gusta lo que hace,
cree que seguirá en esa línea y como
la mayoría de funcionarios se ha
“movido” en cargos del sector privado y
público.
El sector privado está orientado a
resultados con retos de corto plazo
interesantes desde el punto de vista
profesional y personal –asegura-, y
El Observatorio Financiero
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
desde el público es posible tomar
decisiones de política para encausar el
buen funcionamiento del sistema
financiero. “Es una virtud que una
persona llegue a la administración
pública luego de un paso por el sector
privado porque es difícil ser un buen
• Página 35
regulador o supervisor si uno no
conoce la industria por dentro”, señala
Prado Villegas.
Fuente: Diario La República. Miércoles
4 de octubre de 2006
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B. BANCO DE LA REPÚBLICA
ALZA EN LAS TASAS DE INTERÉS POR PARTE DEL EMISOR
Las proyecciones de los analistas de
las firmas que operan en el mercado
de valores indican que el Indice de
Precios al Consumidor (IPC) de
septiembre tendrá un aumento inferior
al registrado en el mismo mes del año
pasado.
Según una encuesta de la agencia de
información económica Bloomberg, los
operadores
de
los
mercados
colombianos esperan un aumento de la
inflación de septiembre de 0,31 por
ciento frente al 0,43 por ciento del
mismo mes del 2005.
Las proyecciones de inflación hicieron
pensar a los analistas que la Junta
Directiva del Banco de la República no
decidiría aumentar sus tasas de interés
De hecho las apuestas estaban muy
divididas: había un número importante
de expertos que esperaban un
aumento de las tasas del Emisor, otros
creían que la autoridad monetaria
preferirá
esperar
los
resultados
oficiales de la inflación del DANE
Quienes le apostaban al aumento de
las tasas del Emisor creían que el alza
sería de por lo menos 25 puntos
básicos. Con ello la tasa básica de
referencia quedaría en 7 por ciento.
Y efectivamente así lo determinó La
Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del día 2 de
octubre decidió aumentar sus tasas de
interés de intervención en 25 p.b., con
lo cual la tasa base para las subastas
de expansión pasará de 6,75% a 7.0%.
Esta decisión se enmarca dentro de la
estrategia de normalización de la
política monetaria anunciada por la
Junta en comunicados anteriores.
Intereses de la deuda vuelven a bajar
Luego de registrar la semana pasada
una tendencia alcista debido a la
agitación internacional, el mercado
interno de deuda muestra ahora bajas
en las tasas de interés. Los Títulos de
Tesorería (TES) del 2020, que
amenazaban con romper el techo del
10 por ciento, están ahora en torno al
9,5 por ciento.
Los operadores de ese mercado
comentan que hay suficiente liquidez
en el sistema para esperar bajas
adicionales de los intereses. Por su
parte, el dólar bajó ayer más de 12
pesos y registró un valor promedio de
2.399,13 pesos. A su vez, el Indice
General de la Bolsa de Colombia (Igbc)
subió 0.15 por ciento.
Fuente: Diario Portafolio. Tomado de
Bolsa de Valores de Colombia. Jueves
28 de septiembre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 36
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
EL BANCO DE LA REPÚBLICA SUBIÓ DE NUEVO LAS TASAS
La junta del Emisor decidió elevar del 6,75 al 7,0 por ciento la tasa básica de interés
en el mercado monetario. Directivos del Banco expresaron además su interés de
lograr un control de la inflación acorde con el crecimiento de la economía.
Fuente: Diario El Tiempo. Lunes 2 de octubre de 2006
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EMISOR AUMENTÓ EN 25 PUNTOS BÁSICOS
LAS TASAS DE INTERVENCIÓN
Así lo determinó el Banco de la República.
La Junta Directiva del Banco de la
República en su sesión del día de hoy
decidió aumentar sus tasas de interés
de intervención en 25 p.b., con lo cual
la tasa base para las subastas de
expansión pasará de 6,75% a 7.0%.
Esta decisión se enmarca dentro de la
estrategia de normalización de la
política monetaria anunciada por la
Junta en comunicados anteriores.
comportamiento de la inflación acorde
con el cumplimiento de la meta de este
año. Frente a estos desarrollos, la
Junta considera prudente continuar
reduciendo el impulso monetario, con
el fin de consolidar la sana dinámica de
crecimiento en un contexto donde la
inflación se dirige hacia su meta de
largo plazo, establecida en el rango de
2% a 4%.
Los datos más recientes muestran una
aceleración
del
crecimiento
del
producto a un nivel cercano a 6% y un
Fuente: Comunicado de Prensa.
Tomado de Bolsa de Valores de
Colombia. Lunes 2 de octubre de 2006
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RESERVAS INTERNACIONALES SUBEN 1,17 POR CIENTO
Según el informe presentado en la primera semana de octubre por parte del Banco
de la República, las reservas internacionales netas en Colombia alcanzaron un nivel
de 15.178 millones de dólares al 27 de septiembre, presentando un incremento frente
al saldo existente a la penúltima semana del mes de septiembre. El aumento que
presentó este rubro fue de 1,67 por ciento en comparación con los 14.928 millones
de dólares registrados en la misma fecha de 2005.
De igual manera, fue informada la proyección del saldo de las reservas para finales
del año de 12.700 millones de dólares.
Fuente: Diario La República. Lunes 2 de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 37
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
SALDO EN TES EN PODER DEL EMISOR ASCENDIÓ A $ 2,3 BILLONES
El Banco de la República informó que en septiembre no intervino en el mercado
cambiario ni en el mercado de deuda pública.
Así mismo, en su más reciente informe señaló que el acumulado en compras al
noveno mes del 2006 alcanzó los 1.590.5 millones de dólares, de los cuales en
opciones PUT se ejercieron 393.8 millones y en intervención discrecional 1.196.7
millones de dólares.
Por su parte se han efectuado ventas por 1.944.3 millones de dólares, de las cuales
en opciones Call se efectuaron 944.3 millones y se realizaron al Gobierno Nacional
1.000 millones.
Fuente: Diario La República. Lunes 9 de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
C. ESTABLECIMIENTOS DE CRÉDITO
ELIMINACIÓN DEL 4 POR MIL NO ES VIABLE : BANREPÚBLICA
El subgerente de Estudios Económicos
del Banco de la República, Jorge Toro,
advirtió hoy en un foro sobre la reforma
tributaria, organizado por el Polo
Democrático que la eliminación del
gravamen
a
los
movimientos
financieros ó 4 por 1.000 no es viable
en el corto plazo.
A su juicio si se eliminara el 4 por
1.000 el déficit del Gobierno Nacional
Central crecería de 5 por ciento a 5,9
por ciento del Producto Interno Bruto
en el año 2007.
Según Toro, si la eliminación del 4 por
1.000 se compensara con otro
impuesto como el IVA, la tarifa general
de este tendría que aumentarse en tres
puntos porcentuales, pues cada punto
de la tarifa general del IVA genera 900
mil millones de pesos.
Fuente: Diario La República. Jueves 5
de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
“EL 4 POR MIL EFECTO PERVERSO”: SARMIENTO
El presidente del Grupo Aval Acciones
y Valores, Luis Carlos Sarmiento
Gutiérrez, afirmó que de mantenerse
vigente el 4 por mil, llevará al fracaso
el proceso de bancarización en que
está empeñado el gobierno, pues es
El Observatorio Financiero
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
una barrera para que los servicios
financieros lleguen a un mayor número
de personas e incluso lleva a
desestimular el ahorro y el uso de
medios electrónicos.
“Es evidente la distorsión ocasionada
por este impuesto. A junio de 2006, el
efectivo en circulación en poder del
público representaba casi 50 por ciento
de todo el dinero en la economía del
país, mientras que hace diez años era
34 por ciento”, dijo.
Reconoce la dificultad del gobierno
para reemplazar los 2,4 billones de
pesos anuales de recaudo que genera
este tributo, pero advierte que debería
aprovechar el momento en que se
discute una reforma tributaria, de
carácter estructural, para encontrar
nuevas fuentes de financiación que
permitan eliminar este obstáculo.
• Página 38
Proyecciones
En cuanto a la curva de rentabilidad de
los TES, después de un agitado primer
semestre, Sarmiento Gutiérrez confía
en una estabilidad en los niveles
actuales, apoyada en el equilibrio de
las
variables
económicas
fundamentales.
Agregó que el sector financiero
continuará con una fuerte competencia
y probablemente con tasas más
agresivas, para penetrar nuevos
nichos, especialmente en los estratos
de menor capacidad adquisitiva, para
atraer los mejores clientes corporativos
y para expandir sus colocaciones en
cartera de consumo.
Fuente: Diario La República. Lunes 2
de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
SOLO DAVIVIENDA Y BOGOTÁ HICIERON OFERTA POR BANCAFÉ
Tal como se indicara en reciente flash
informativo, Bancafé fue finalmente
adquirido por Davivienda por un precio
que alcanzo niveles históricos.
dice, la puja por el Bancafé el próximo
jueves será entre los Grupos Aval y
Bolívar, sin banca extranjera.
Con sorpresa se cerró ayer la
recepción de ofertas por el GranbancoBancafé.
El director de Fogafín, Andrés Flórez,
afirmó que se siente satisfecho con las
ofertas recibidas. “Nos habíamos
propuesto vender el banco. Con dos
ofertas ya hemos cumplido”, dijo tras
destacar la importancia de los dos
grupos financieros que se verán las
caras el próximo jueves.
A las 5 de la tarde, sólo dos sobres con
las propuestas y documentación
respectiva habían sido depositados en
las urnas triclaves, dispuestas por
Fogafín.
Señaló que el hecho de que dos
bancos estén dispuestos a pagar un
billón 100.000 millones de pesos por
un banco, ya de por sí es algo
destacable para el Gobierno.
Aunque siete bancos, entre nacionales
y extranjeros, pagaron por revisar la
documentación del Bancafé, y habían
expresado su interés por participar en
la
operación,
finalmente
cinco
desistieron.
Lo cierto de todo es que quedó un gran
interrogante en el mercado y entre los
inversionistas,
pues
la
banca
extranjera no se hizo presente.
Siete bancos habían entrado al cuarto
de datos. Ningún extranjero se le
midió.
Pasado el medio día llegó la oferta del
Banco de Bogotá y bien entrada la
tarde la de Davivienda. Como quien
¿Qué los pudo desestimular a última
hora
de
participar?
Andrés Flórez señala que la respuesta
solo la tienen ellos, pero destacó el
hecho de que se hayan interesado por
El Observatorio Financiero
la operación, así, al final tomarán su
propia decisión.
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
En el sector llamó particularmente la
atención que Citibank y el Banco
Santander no hicieran sus ofertas.
“Los dos bancos invirtieron mucho
tiempo y dinero en este negocio”,
comentó un analista del sector, al
destacar que alrededor de 40 personas
destinó el Citbank para evaluar la
operación, o el Santander que destinó
un grupo importante a conocer al
Bancafé en Colombia y en Panamá.
Para algunos, en la decisión de estos
dos bancos extranjeros pesó el hecho
de que si bien el Bancafé tiene el 6 por
ciento de los activos del sistema
bancario, solo posee el 2 por ciento de
la cartera. “Un banco extranjeros
quiere crecer su cuota de mercado en
cartera, pero no comprar un banco
para aumentar su tesorería”, anotó un
banquero al margen del negocio.
Una consideración similar podría haber
tenido Sudameris. Mientras que en el
caso de Colpatria y GE Money se
especula en el mercado que estarían
más interesados en su propio negocio.
• Página 39
¿Una puja menos dura?
Como solo hay dos ofertas para la
subasta por el Granbanco- Bancafé, el
próximo jueves, el mecanismo que
operará sufrirá una variación.
Tanto Davivienda como Bogotá,
tendrán la oportunidad de hacer su
última y máxima oferta sobre el precio
que ayer propusieron en sus
respectivos sobres.
Algunos consideran que el hecho de
que no este participando la banca
extranjera haga menos dura la puja.
Otras, en cambio, opinan que son los
bancos locales los que podrían pujar
más duro porque las sinergías que
logren con la compra del Bancafé son
más significativas.
Fuente: Diario Portafolio, Martes 10 de
octubre de 2006.
Otras fuentes
relacionadas: Diario Portafolio, Lunes 9
de octubre y Martes 10 de octubre de
2006. Diario La República, Lunes 9 de
octubre y martes 10 de octubre de
2006.
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LISTA FUSIÓN DEL BANCO DE BOGOTÁ Y MEGABANCO
Así lo aprobó la Asamblea General de Accionistas de la entidad absorbente.
En comunicación enviada a la
Superintendencia Financiera, el Banco
de Bogotá se informó al mercado a
través del mecanismo de información
eventual lo siguiente:
La Asamblea General de Accionistas
del Banco de Bogotá, en su reunión
extraordinaria celebrada en el día de
hoy, aprobó el Compromiso de Fusión
entre el Banco de Bogotá S.A. y
Megabanco S.A.
De conformidad con tal compromiso la
fusión se someterá a lo dispuesto en el
Estatuto
Orgánico
del
Sistema
Financiero y demás
aplicables a la misma.
disposiciones
La fusión entre el Banco de Bogotá
S.A. y Megabanco S.A. será una fusión
por absorción, en la cual el primero
tiene la condición de entidad
absorbente y el segundo de entidad
absorbida.
Para todos los fines legales, en
concordancia con lo establecido por los
artículos 60 del EOSF y 172 y 178 del
Código de Comercio, la fecha de la
fusión será la misma del otorgamiento
El Observatorio Financiero
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
de la escritura pública mediante la cual
se formalice el Compromiso de Fusión.
Los efectos de la fusión se producirán
desde la fecha de la citada escritura
pública de fusión, la cual se otorgará
ante un notario de la ciudad de Bogotá,
dentro de los plazos establecidos en la
Ley, previo pronunciamiento de no
objeción
por
parte
de
la
Superintendencia Financiera. La fusión
será oponible frente a terceros a partir
de su inscripción en el registro
mercantil.
A partir de la fecha de la fusión,
Megabanco S.A. se disuelve sin
liquidarse y sus accionistas pasan a
ser accionistas del Banco de Bogotá
S.A., de acuerdo con la relación de
intercambio
determinada
de
conformidad con el estudio técnico
independiente realizado por la firma
Estrategias Corporativas S.A. Por
tanto, el Banco de Bogotá S.A. emitirá
e intercambiará acciones ordinarias sin
sujeción al derecho de preferencia a
favor de quienes tengan la calidad de
• Página 40
accionistas de Megabanco S.A., en las
condiciones
establecidas
en
el
compromiso de fusión, a razón de
0,0108841059601595 acciones del
Banco de Bogotá S.A. por cada 1.000
acciones de Megabanco S.A.
Por tratarse de una fusión entre
instituciones financieras, no procede el
derecho de retiro de que trata la Ley
222 de 1995. Adicionalmente, al haber
sido
aprobada
la
relación
de
intercambio para la fusión determinada
en el estudio técnico elaborado por la
firma Estrategias Corporativas, no hay
lugar al ejercicio del derecho de retiro
establecido en el Estatuto Orgánico del
Sistema Financiero.
Una vez realizada la fusión, el Banco
de Bogotá S.A. cumplirá con los
requisitos de capital y margen de
solvencia establecidos por la ley.
Fuente: Superintendencia Financiera
de Colombia. Tomado de Bolsa de
Valores de Colombia. Martes 3 de
octubre de 2006.
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BANCO HSBC PASO A PASO EN COLOMBIA
El banco londinense HSBC Holdings
está incursionando en el mercado
bancario colombiano, a través de
diferentes operaciones que se han
permitido en el país desde principios
de este año.
En primer lugar, la entidad inició
operaciones en Colombia a través de
la compra de Banistmo, un banco
panameño que tiene varias sucursales
en el país.
De igual manera, el jefe ejecutivo de
HSBC Michael Goegheagan dijo que
esperan continuar comprando bancos
en Colombia.
Es así como, se
escuchó el nombre de la institución
como uno de los posibles compradores
de Bancafé en los días preliminares a
su venta.
Y este comportamiento solamente
refleja que el crecimiento económico
colombiano y la implementación de las
políticas de gobierno han permitido que
entidades como el HSBC Holdings, JP
Morgan Chase & Co. Y el BBVA vean
atractivas
las
posibilidades
de
inversión en nuestro país.
Fuente. Diario El Tiempo, miércoles 4
de octubre de 2006. Diario Portafolio,
jueves 5 de octubre de 2006.
... Volver a Contenido ...
El Observatorio Financiero
• Página 41
GE MONEY, FILIAL BANCARIA DE GENERAL ELECTRIC,
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
QUIERE ENTRAR AL NEGOCIO FINANCIERO COLOMBIANO
La multinacional GE le apuntará a quienes no están en el sistema financiero.
GE es la séptima mayor empresa de
Estados Unidos según la lista Fortune
500. Su interés en el país está en los
servicios para los más pobres.
obligaciones de pago de deuda externa
y lleva varios trimestres de crecimiento
continuo y sostenido en los últimos
años", dijo.
En los últimos días, el nombre de GE
Money ha comenzado a sonar con
fuerza como uno de los potenciales
compradores de Bancafé, y la
multinacional afirma que le apuntaría a
"la base de la pirámide", aquellas
personas que aún no acceden a los
servicios financieros.
"GE Money tiene una gran fortaleza en
atender lo que denominados la base
de la pirámide, es decir el grupo de
gente de un país que está menos
bancarizada y tiene menos acceso al
crédito", aseguró Serra.
Justamente esa es la idea de la
estrategia
de
'banca
de
las
oportunidades' que promueve el
Gobierno para que haya crédito para
los pobres.
La estrategia GE la ha desarrollado
con éxito en países como China, India
y Brasil.
El director de GE para Colombia y
Venezuela, José Luis Serra, reconoce
que efectivamente hay un gran interés
de parte de la multinacional, y en este
contexto, vienen evaluando varias
opciones con potenciales socios ya
establecidos en el mercado financiero.
De hecho, Serra explicó que la
estrategia que han utilizado en otros
países, ha sido llegar a través de
alianzas o join venture con jugadores
locales.
Esta estrategia la han aplicado en
países como China, Brasil, India,
donde se han complementado con
socios locales. Para GE, Colombia es
un país con estabilidad política, con
leyes y reglas de juego para
inversionistas.
"El país ha tenido un cumplimiento
prácticamente intachable en sus
Un punto a favor para expandir el
negocio en Colombia es que advierten
que la actitud del Gobierno es abierta
para atraer las inversiones y darles la
bienvenida
a
los
jugadores
internacionales.
"Existe una apertura y una invitación
del Gobierno al inversionista extranjero
para que entre a competir en todos los
renglones y sectores de la economía
colombiana", anota Serra.
"En la flota de Avianca tenemos 17
aviones. En la flota de los helicópteros
Black Hawk, que son 60 aparatos, más
de 100 motores son nuestros tanto
para la Policía como para el Ejército",
destaca Serra.
En el sector de la salud, GE tiene un
33 por ciento del mercado local.
En el segmento de consumo industrial,
área en el que es muy familiar para los
colombianos, la compañía atiende el
mercado de la iluminación, páneles de
distribución,
tomacorrientes,
entre
otros.
En este segmento participan con el 30
por ciento del mercado.
La parte de electrodomésticos se
maneja a través de Mabe, en donde
GE es dueña del 49 por ciento a nivel
El Observatorio Financiero
mundial. En Colombia en la línea de
electrodomésticos, GE tiene 40 por
ciento del mercado.
• Página 42
Fuente: Diario El Tiempo. Jueves 5 de
octubre de 2006
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
... Volver a Contenido ...
RUMORES DE VENTA DE BANCOLOMBIA
Por un informe presentado por
Correval S.A. el pasado 5 de octubre,
en el cual se mencionaba un
incremento en el valor de las acciones
de Bancolombia (su cotización se
incrementó 3 puntos, culminando su
negociación en 16.480 pesos y las
acciones preferenciales terminaron el
17.800 pesos), debido al rumor de
venta de la entidad financiera más
grande
de
Colombia,
la
Superintendencia Financiera requirió a
los accionistas de esta institución para
que informaran, como deber que les
compete, las eventuales transacciones
que
se
hagan
con
entidades
extranjeras.
Por su parte, los accionistas sostienen
que no poseen la intención de enajenar
las acciones de la entidad, no existen
conversaciones en curso ni la intención
de venta de del control de la entidad
por parte de estos.
Sin embargo, en la publicación del
Diario La República se hace mención a
las posibles instituciones que pueden
pretender la compra de acciones de
Bancolombia, entre las cuales se
encuentran: el banco asiático HSBC, el
Citibank y el Deutsche Bank.
Fuente: Resumen de noticias del Diario
La República, viernes 6 de octubre de
2006.
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BANCO BANVIVIENDA DE PANAMÁ COMPRARÁ A GIROS Y FINANZAS
La compañía de financiamiento
comercial Giros y Finanzas inició
negociaciones para vender 51 por
ciento de sus acciones al Banco
Banvivienda de Panamá.
Esta
entidad
financiera
centroamericana, perteneciente al
Grupo Mundial de Panamá, cuenta con
una amplia trayectoria en subsectores
de la banca porque tiene inversiones
en compañías de la industria
aseguradora, fondos de pensiones, un
puesto de bolsa y en una fiduciaria.
La intención es cerrar el negocio antes
de terminar el año y según analistas
demuestra el interés que tienen los
grandes conglomerados financieros
internacionales por llegar al país como
lo demuestra otro pez grande como es
JP Morgan, que anunció la apertura de
una compañía
comercial.
de
financiamiento
El presidente de Giros y Finanzas,
Juan Pablo Cruz, explicó que el interés
de Banvivienda por la compañía se
explica porque el portafolio de servicios
está diversificado y por la amplia red
de sucursales que supera las 115 en
más de 45 ciudades del país.
“Somos fuertes en la recepción de las
remesas provenientes del exterior, cifra
que supera los 350 millones de dólares
al año. Esto nos ha permitido
convertirnos en agentes de Western
Union en Colombia”, dijo.
Contexto - Principales accionistas
Las utilidades de Giros y Finanzas a
agosto de 2006 ascendieron a 2.773
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
El Observatorio Financiero
millones de pesos, los activos llegaron
a 88.085 millones de pesos y el
patrimonio a 25.199 millones de pesos.
Los principales accionistas de la
compañía, con sede en Cali, son
Carlos Ernesto Lora Rengifo (1,33%);
Jaime Otoya Domínguez (5,70%);
Rodrigo Otoya Domínguez (7,04%);
• Página 43
Beatriz Mejia De Otoya (1.52%); Diana
Casasfranco De Otoya (7.04%);
Procoa Ltda (16.72%); Lome S.A.
(32%); y Quinque S.A. (28.65%), entre
otros.
Fuente: Diario La República. Lunes 2
de octubre de 2006
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BANCO ANDINO TERMINA SU EXISTENCIA LEGAL PORTAFOLIO
El Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín) anunció la terminación
de la existencia legal del Banco Andino en Liquidación luego de más de siete años
del proceso que se inició en mayo de 1999. La liquidación canceló todas las
acreencias de la no masa que integraban los dineros del público en las que se
incluían recursos pertenecientes a Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales
(Dian) por 116.570 millones de pesos por recaudo de impuestos.
Fuente: Diario Portafolio. Martes 3 de octubre de 2006
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CONCLUYE LA EXISTENCIA LEGAL DEL BANCO ANDINO
Mediante Resolución 279 del 23 de
agosto de 2006, el agente liquidador
declaró la terminación de la existencia
legal del Banco Andino Colombia en
liquidación.
Durante el proceso, la liquidación
canceló la totalidad de las acreencias
clasificadas en dineros del público
(cuentas corrientes y de ahorro, CDT,
recaudos por impuestos y CDAT, entre
otros)
y
obligaciones
laborales
pendientes, impuestos propios de la
entidad.
Dentro de estas acreencias hacían
parte recursos de la Dirección de
Impuestos y Aduanas Nacionales
(Dian), correspondientes a recaudos
de impuestos por valor de 116.570
millones de pesos, igualmente pagó
cerca de 13 por ciento de deudas
correspondientes
a
arriendos,
suministros e insumos adquiridos por
la entidad antes de entrar en
liquidación.
Agotados los activos el liquidador
declaró la terminación de la existencia
legal del Banco Andino Colombia,
registrándola en la Cámara de
Comercio de Bogotá, el 28 de
septiembre de 2006.
Fuente: Diario La República. Lunes 2
de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 44
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
ADIÓS A LA ABEJITA CONAVI, FIN DE LA FUSIÓN CON BANCOLOMBIA
Desde finales del 2004, las entidades
Bancolombia, Conavi y Corfinsura
iniciaron un largo camino de fusión
bancaria que se ya está en su etapa
final. Así, en el mes de noviembre del
presente año se dará por terminado el
proceso, el cual dará como resultado la
desaparición de las imágenes de
Conavi y Corfinsura.
El cambio ha sido vivido por los
usuarios de los servicios financieros de
las entidades mencionadas, dado que,
desde hace un tiempo han recibido una
nueva clave para el manejo de sus
tarjetas electrónicas y además han
tenido que realizar los trámites para el
cambio de las cuentas que manejaban
en Conavi hacia Bancolombia.
Finalmente las instituciones quedarán
unificadas
bajo
el
nombre
Bancolombia, decisión que fue tomada
tras un largo estudio por parte de la
entidad. Adicionalmente, es pertinente
mencionar que la entidad aún puede
continuar utilizando el nombre Banco
de Colombia, por lo que se espera un
relanzamiento del banco con una
nueva
imagen
y
una
nueva
organización.
Fuente: Diario Portafolio. Miércoles 4
de octubre de 2006
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CONTRA LOS BANCOS, LA MAYOR CANTIDAD QUEJAS
En septiembre los clientes de las entidades vigiladas por la Superintendencia
Financiera colocaron 1.682 quejas por diferentes temas en materia de prestación de
servicio. De esta cifra 1.268 solicitudes se presentaron contra los bancos, 42 contras
las compañías de financiamiento comercial, 27 contra las sociedades fiduciarias, 83
contra compañías de seguros, otras 82 contra Administradoras de Fondos de
pensiones y Cesantías y 101 contra entidades públicas.
Fuente: Diario Portafolio . Miércoles 11 de octubre de 2006
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LIBERTY Y SERVIBANCA, CON SEGURO AUTOMÁTICO
Liberty Seguros y Servibanca firmaron una alianza con la que los colombianos entre
18 y 65 años podrán comprar vía cajero automático, seguros para cubrirse en caso
de muerte accidental. El usuario en cualquier cajero verde deberá teclear datos como
el número de la cédula, la fecha de nacimiento y el teléfono para quedar cubierto a
partir del momento en el que realiza el pago, puesto que el recibo de la transacción
hará las veces de póliza.
Fuente: Diario Portafolio. Miércoles 11 de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 45
D. MERCADO DE VALORES
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
AUTORREGULADOR FINANCIERO CERTIFICARÁ A LOS OPERADORES
A partir del primero de enero del 2008
todos los profesionales que actúen en
mesas de dinero o tesorerías de
entidades públicas y privadas deberán
haber presentado un examen de
aptitudes y conocimientos y recibir la
certificación del Autorregulador del
Mercado de Valores, AMV.
La entidad, que desde julio adelanta su
proceso de montaje, cuenta con 132
miembros afiliados entre bancos,
fondos de pensiones y cesantías,
fiduciarias, corporaciones financieras,
comisionistas de bolsa, compañías de
seguros, compañías de financiamiento
comercial y otros intermediarios.
Ayer, en la primera asamblea general
de miembros de la entidad se puso a
consideración una reforma de los
estatutos a través del que las
corporaciones
financieras
se
convierten en miembros clase B, junto
con los bancos, fiduciarias, fondos de
pensiones y cesantías y comisionistas
de bolsa para que puedan participar en
la elección del Consejo Directivo.
Según el presidente del AMV, Mauricio
Rosillo, otros intermediarios como
mesas de dinero o firmas que realizan
corretaje deberán estar inscritos en la
entidad y para ello se tomará en
cuenta el número de operaciones de
compra y venta y el monto de dichos
negocios.
Recordó que el AMV hará la
certificación de los miembros que
actúan en el mercado. Para ello se
realizará se montará la estructura para
la realización de exámenes, que
estarán a cargo de una institución de
educación superior.
Fuente: Diario Portafolio. Miércoles 11
de octubre de 2006
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CONTROLES A LOS OPERADORES CADA VEZ SON MÁS ESTRICTOS
El control a los operadores del
mercado de valores es realizado, por
mandato legal, por la Superintendencia
Financiera
de
Colombia
y
el
Autorregulador del Mercado de Valores
(AMV).
Este control tiene como
finalidad garantizar la transparencia en
las operaciones y preservar el interés
de los inversionistas.
Uno
de
los
mecanismos
implementados para ejercer este
control es a través de la grabación de
las
comunicaciones
de
los
intermediarios del Mercado de Valores
con los inversionistas, de tal forma que
se puedan evitar las prácticas
fraudulentas,
defraudatorias
o
preacuerdos que perjudiquen la
participación de los inversionistas en el
mercado bursátil.
Según el autorregulador del mercado
de valores, Mauricio Rosillo Rojas,
estos controles son una herramienta
necesaria para el control del mercado,
pero, a la vez, permiten a las empresas
comisionistas llevar un registro más
detallado de las operaciones que
realizan con sus clientes, a fin de evitar
posteriores conflictos relacionados con
los parámetros de negociación.
El Observatorio Financiero
Con esta medida, se obliga al
intermediario del mercado de valores
llevar un registro histórico de lo que se
hizo en una negociación, y estos
archivos, aunque los conserva la
• Página 46
empresa
intermediaria,
están
disposición de las autoridades.
a
Fuente: Diario La República. Miércoles
4 de octubre de 2006
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
... Volver a Contenido ...
IMPONEN MÁS EXIGENCIAS A LAS CALIFICADORAS DE VALORES
Con el propósito de elevar la calidad
de las evaluaciones de compañías y
las emisiones de valores, el Gobierno
impondrá mayores exigencias a las
firmas calificadoras que hay en el
mercado colombiano.
Un proyecto de resolución que
expedirá
la
Superfinanciera
establecerá que estas compañías
deberán poner en marcha un Comité
Técnico con un número plural e impar
de miembros principales, con sus
suplentes que acrediten por lo menos
10 años de labores en actividades del
mercado de capitales, o cuando
acredite por lo menos 5 años de
calificación de valores y/o riesgos.
Así mismo, se establece que las firmas
deberán contratar un especialista
jurídico y otro sectorial que participen
como asesores externos del Comité
Técnico.
Los miembros del Comité Técnico, que
participarán en la asignación de
calificaciones, no podrán hacer parte
de la junta directiva de la calificadora ni
de la empresa, que sea objeto de
valoración.
Según Rafael Gozález, presidente de
la calificadora BRC Investor Services,
la puesta en marcha de estos nuevos
requerimientos le hará recurrir en
costos adicionales a las dos firmas
dedicadas a la actividad en Colombia,
aunque aceptó que se le dará un
mayor valor a la actividad.
Fuente: Diario Portafolio. Jueves 5 de
octubre de 2006
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LA REFORMA FINANCIERA YA SE VA PARA EL PRÓXIMO AÑO
El Gobierno tiene claro que la agenda
legislativa del 2006 no permite el
avance de este proyecto.
Pese a que la reforma financiera había
clasificado en la agenda de prioridades
económicas del Gobierno para este
año, el tema quedó aplazado para
desarrollarlo en el 2007.
El Gobierno prefiere, por ahora,
trabajar en los aspectos generales que
incluirá el proyecto de ley que, según
dijo ayer el asesor del Ministerio de
Hacienda,
Arturo
Galindo,
se
presentará
a
consideración
del
Congreso en el primer semestre del
próximo año.
De acuerdo con el asesor oficial, la
reforma financiera vista como un todo
está en marcha desde el año pasado
cuando se expidió la Ley del mercado
de valores y se complementó con la
integración de las Superintendencias
Bancaria y de Valores en una sola
entidad de vigilancia y control.
Frente a la reforma que está en
camino, el Gobierno está trabajando en
temas centrales como los derechos de
acreedores y la estructura que debe
tener el sistema financiero.
El Observatorio Financiero
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
El propósito final es facilitar una mayor
profundidad del mercado financiero,
teniendo en cuenta que Colombia tiene
uno de los niveles más bajos de
penetración financiera del mundo,
entendida ésta como el acceso de la
población a los servicios de la banca.
En un foro organizado ayer por
Fedesarrollo y la Fundación Konrad
Adenauer, se analizaron las pautas
centrales de la reforma y hubo
coincidencia en que se debe crear un
ambiente más atractivo para aumentar
el acceso a crédito por parte de la
población.
Leonardo Villar, codirector del Banco
de la República, apoyó la idea de
• Página 47
establecer tasas de interés de usura
diferenciales por tipo de crédito.
Por su parte, Federico Rengifo,
presidente de la Asociación de
Fiduciarias, dijo que estas entidades
deben mantener su independencia y
no ser otra unidad de negocios de los
bancos.
A su vez, Natalia Salazar, analista de
Fedesarrollo advirtió que es necesario
mejorar la eficiencia de la banca.
Fuente: Diario Portafolio. Jueves 5 de
octubre de 2006
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SUPERFINANCIERA EXPIDIÓ CIRCULAR EXTERNA 032
Superfinanciera
expidió
Circular
Externa 032 en la cual da información
para efecto de los reportes de
información trimestral e información
relevante a los emisores de valores.
En ella se encuentra que todo emisor
debe mantener permanentemente
actualizado el Registro Nacional de
Valores y Emisores remitiendo a la
Superintendencia
Financiera
de
Colombia las informaciones periódicas
y relevantes de que tratan los artículos
1.1.2.15, 1.1.2.16 y 1.1.2.18 de la
Resolución 400 de 1995.
En cuanto a la información de que trata
el
artículo
1.1.2.16
Ibidem,
correspondiente al corte al mes de
septiembre de 2006, deberá radicarse
en esta superintendencia a más tardar
dentro de los treinta (30) días
calendario siguientes a la fecha del
corte respectivo.
Las entidades emisoras de bonos de
riesgo inscritos en el Registro Nacional
de Valores y Emisores, además,
deberán enviar un informe sobre la
evolución
del
acuerdo
de
reestructuración, suscrito por el
representante legal, el revisor fiscal y
el
promotor
del
acuerdo
de
conformidad con lo exigido en el
parágrafo 2º del articulo 1.1.2.16 de la
Resolución 400 de 1995.
Los emisores de valores deberán
remitir
sus
informes
periódicos
utilizando los formatos y los medios
dispuestos para el reporte de la
información con corte al segundo
trimestre de 2006. Sin embargo aclara
que los emisores de valores que se
encuentren sometidos a la vigilancia de
la Superintendencia Financiera de
Colombia continuarán remitiendo la
información
financiera
a
la
Superfianciera por los mismos medios
y con la periodicidad con que se ha
venido haciendo hasta la fecha.
Y finalmente para efectos de los
reportes de información relevante de
que trata el artículo 1.1.2.18 de la
Resolución 400 de 1995, los emisores
de valores deberán utilizar los formatos
y los medios dispuestos para el reporte
de la información eventual, y en todo
caso cuando en tales formatos o
medios
se
haga
mención
a
“información
eventual”
deberá
entenderse “información relevante”.
Fuente: Superintendencia Financiera
de Colombia. Tomado de Bolsa de
Valores de Colombia. Viernes 29 de
septiembre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 48
SUPERFINANCIERA AUTORIZA LLEGADA DE
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
INVERSIONISTAS EXTRANJEROS
La Superintendencia Financiera autorizó la apertura de una oficina de representación
en Colombia de Commercebank National Association, cuyo domicilio es Florida,
Estados Unidos, y de Multi Credit Bank, con sede en Panamá.
La actividad en el país de estas oficinas se limita exclusivamente a promover o
publicitar los productos y servicios que constituyen el objeto social de la entidad
representada.
Advirtió que la oficina de representación no podrá operar hasta tanto su
representante legal se haya posesionado ante la Superintendencia Financiera.
Fuente: Diario La República. Martes 10 de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
E. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
INVERSIONES EN TES DE LAS AFP SUBEN 40 POR CIENTO
Las inversiones en títulos de deuda
pública interna (TES) parecen ser uno
de los platos favoritos de los portafolios
de los fondos de pensiones locales.
Tanto así que mientras sus inversiones
aumentaron 17 por ciento del valor del
portafolio en 2001 a 2 billones de
pesos, en el 2006 equivale a 40 por
ciento, es decir, 15 billones de pesos.
Según la serie “cuadernos de
economía” del Banco de la República,
revela:
“el
incremento
de
las
inversiones en títulos TES estuvo
acompañado de una reducción de las
inversiones en títulos de deuda externa
colombiana, las cuales pasaron de
representar
22
por
ciento
en
septiembre de 2003 a 5 por ciento en
junio de 2006”.
El saldo en TES en circulación en
diciembre de 2000 era de 26 billones
de pesos, equivalente a 15 por ciento
del Producto Interno Bruto (PIB) y hoy
la cifra asciende a 85 billones de
pesos, algo así como 30 por ciento del
PIB.
Según el documento, la deuda interna
del
Gobierno
Nacional
Central
representa 64 por ciento del total frente
al 50 por ciento frente al observado
antes. “El desarrollo del mercado de
deuda interna también se ha reflejado
en el incremento del promedio diario
de negociación, el cual pasó de ser un
billón de pesos en el 2002 a ser siete
billones en el 2006”, dice.
Además de que los fondos de
pensiones han aumentado su cuota de
poder en los mercados y de hecho,
según los especialistas del Banco de la
República, su portafolio está asociado
con los cambios en el precio del dólar y
en las tasas de los TES de largo plazo
denominados en pesos.
Según el estudio, el impacto de los
fondos es de 1,07 pesos en el precio
del dólar, frente a 70 centavos de los
El Observatorio Financiero
N OT IC IA S IN S T IT UC ION A LES
bancos y 64 centavos del sector real.
En materia de promedios diarios de
negociación con la divisa, se detectó
un impacto de 9,1 pesos en el precio
del dólar en el caso de estos fondos,
comparado
con
8,3
pesos
correspondiente a las empresas y 4,7
pesos para el sector bancario.
• Página 49
Fuente: Diario La República. Viernes 6
de octubre de 2006. Otras fuentes de
información
disponibles:
Diario
Portafolio, miércoles 4 de octubre y
Lunes 9 de octubre de 2006
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SECTOR ASEGURADOR RECIBIÓ GOLPE POR PORTAFOLIO,
PERO CRECIÓ EMISIÓN DE PRIMAS
Hasta julio del año pasado, el portafolio
de inversiones le aportó a las
ganancias 1,2 billones de pesos. Este
año, al mismo corte, le agregan sólo
516.000 millones de pesos. La
disminución refleja lo ocurrido con la
Bolsa de Valores. Al mismo tiempo, la
caída de los rendimientos de los títulos
de
deuda
implicó
una
menor
rentabilidad
de
las
inversiones,
considerando que el portafolio es de
mayor tamaño.
El mayor ritmo de crecimiento lo
presentaron las compañías de Vida.
Las primas emitidas en este sector
ascendieron a 1,8 billones de pesos,
hasta agosto, frente a 1,6 billones al
mismo corte del 2005. Esto representó
un crecimiento del 14 por ciento en el
negocio de Vida. En total las
compañías vendieron 2,8 billones de
pesos, frente a 2,5 billones del año
pasado.
Preocupaciones
Pero mientras las inversiones le
jugaron un mal momento a las
compañías de seguros, el negocio
propiamente de vender seguros fue
más positivo.
De acuerdo con la Fasecolda, las
primas emitidas entre enero y agosto
del 2006, ascendieron a 4,6 billones de
pesos, frente a 4,0 billones de igual
período del año pasado. Esto
representó un crecimiento del 12,9 por
ciento en la producción de primas.
En carta enviada al ministro de
Hacienda, Alberto Carrasquilla, el
gremio
asegurador
expresó
su
preocupación por el proyecto de
reforma tributaria y Fasecolda solicita
excluir el IVA sobre los seguros de
vida, pues, afirma, ello constituiría una
inequidad horizontal en el tratamiento
de
mecanismos
de
ahorro
comparables.
Fuente: Diario Portafolio. Lunes 9 de
octubre de 2006
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FORMALIZAN FUSIÓN DE FIDUCIARIAS OCCIDENTE Y UNIÓN
El representante legal de Fiduciaria de
Occidente, Luis Eduardo Arbeláez,
informó
a
la
Superintendencia
Financiera sobre la formalización el
pasado 2 de octubre de la fusión entre
las fiduciarias Occidente y Unión.
El compromiso se selló en la Notaría
29 del Circuito de Bogotá y explica que
Fiduoccidente
será
la
emtidad
absorbente en el proceso, al adquirir la
totalidad de bienes, derechos y
obligaciones de Unión, firma que se
disolvió sin liquidarse.
Fuente: Diario La República. Jueves
56 de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 50
PRINCIPAL BOLSA DE NUEVA YORK AHORA ES ELECTRÓNICA
N O T I C I A S I N T E RN A C I O N A L E S
El Nyse estrena el ‘mercado híbrido’ para volver a subir volumen de negocios.
El mayor mercado de valores del
mundo, el New York Stock Exchange,
Nyse, completó el pasado fin de
semana un período de prueba de su
nuevo
sistema
de
negociación,
acercándose más a su objetivo de
convertirse en una bolsa más
competitiva frente a las completamente
electrónicas.
Nyse Group, que opera el mercado,
dijo que la Gran Pizarra -como se lo
conoce- manejó 6.000 millones de
acciones en una sesión fingida de dos
horas que probó el denominado Hybrid
Market (mercado híbrido) y que deberá
comenzar a operar este viernes.
La cifra es más del triple del número de
acciones que cambian de mano en un
día típico del Nyse.
El nuevo sistema enlazará el regateo
cara a cara que ha caracterizado a la
bolsa desde su fundación hace 214
años
con
la
negociación
computarizada en la cual las acciones
pueden comprarse y venderse en
milésimas de segundo. El máximo
responsable del Nyse Group, John
Thain, apuesta al Hybrid Market para
atraer negociaciones y ayudar a la
Gran Pizarra a recuperar la cuota de
mercado que le arrebataron los rivales
electrónicos encabezados por el
Nasdaq Stock Market.
Para
los
3.000
operadores
y
empleados que se apiñan en el recinto
del Nyse, el Hybrid Market es una de
las mayores transformaciones en tres
decenios desde que el mercado
introdujo
el
encaminamiento
automático de los pedidos. El nuevo
sistema automatiza algunas tareas hoy
realizadas
por
los
llamados
especialistas
que
conectan
a
compradores con vendedores en el
recinto.
Ayer el índice Dow Jones llegó a su
tercer récord en alza consecutivo
después de que los inversionistas
respondieron a un panorama positivo
en las ventas al por menor y a las
cifras de solicitudes de ayuda por
desempleo.
El Dow cerró en 11.866,69 unidades,
según
cálculos
preliminares,
sobrepasando la marca de 11.850,61
establecida el miércoles.
Ahora va por bolsas europeas
La Bolsa de Valores de Nueva York
está abierta al aporte de otros
mercados
accionarios
europeos,
principalmente a la Bolsa de Frankfort
(Deutsche Boerse) y la Bolsa de Milán
(Borsa Italiana), en el marco de su
fusión con el grupo paneuropeo
Euronext.
Según la entidad, la idea es agregar
otros mercados bursátiles al NyseEuronext, lo que será posible en el
cuadro de la fusión.
Sin embargo, todavía no se han dado
las conversaciones para lograr ese
objetivo con Borsa Italiana ni con
Deutsche Boerse y toda negociación
tendría lugar a través de Euronext
como intermediario.
Fuente: Infobolsa. Tomado de Bolsa
de Valores de Colombia. Viernes 6 de
octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 51
LA FED CONTINÚA PREOCUPADA POR LA
N O T I C I A S I N T E RN A C I O N A L E S
INFLACIÓN ESTADOUNIDENSE
El presidente de la Reserva Federal,
Ben Bernanke, dijo hoy que la FED
sigue preocupada por el alza de
precios y que considera que la inflación
se
desacelerará,
pero
necesita
vigilarse.
El funcionario también estimó que la
caída en la construcción inmobiliaria
podría reducir el crecimiento del
Producto Interno Bruto en 1,0 punto
porcentual en el segundo semestre del
año.
"Estimaría que la desaceleración en la
construcción
de
viviendas
probablemente recortará 1,0 punto
porcentual del crecimiento en la
segunda
mitad
del
año
y
probablemente algo en el próximo año
también", dijo el presidente de la Fed.
Fuente: Diario La República. Miércoles
4 de octubre de 2006
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POOLE MANIFESTÓ QUE APOYARÍA REBAJA DE TASA DE LA FED
El presidente del banco de la Reserva
Federal de San Luis, William Poole,
dijo que la inflación debe ser
contenida, pero que si el crecimiento y
las presiones de los precios son
débiles, él respaldaría un recorte de las
tasas.
Por su parte, el presidente de la
Reserva Federal de Dallas, Richard
Fisher, manifestó que se siente
cómodo con la actual política
monetaria del banco central, pero que
apoyaría un alza de las tasas de
interés en caso de ser necesario para
reducir la inflación.
Mientras que en la reunión de la
Reserva
Federal,
celebrada
en
septiembre, los funcionarios de la
entidad
continuaron
"bastante
preocupados" sobre los riesgos
inflacionarios,
aunque
finalmente
decidieron mantener las tasas estables
por segunda vez consecutiva.
Las minutas de la reunión del Comité
Federal del Mercado Abierto de la Fed,
señalaron que los funcionarios optaron
por dejar las tasas en 5,25 por ciento y
renovar su compromiso con mantener
bajo
control
las
presiones
inflacionarias.
Fuente: Diario La República. Viernes
29 de septiembre, martes 10 y
miércoles 11 de octubre de 2006
... Volver a Contenido ...
El Observatorio Financiero
• Página 52
N O T I C I A S I N T E RN A C I O N A L E S
BANCO CENTRAL EUROPEO SUBE LAS TASAS A 3,25%
El quinto incremento desde el pasado diciembre, pese a que la inflación en la zona
euro se ha desacelerado debido a un petróleo más barato.
El Banco Central Europeo subió ayer
su tasa de interés a su nivel más alto
en casi 4 años, y envió señales de que
probablemente habrá otras alzas. El
BCE subió su tasa de interés en 25
puntos básicos, a 3,25%.
Al ser consultado sobre el panorama
de las tasas para 2007, Trichet evitó
contestar, lo que generó una breve
subida en los futuros de los bonos
europeos.
Panorama favorable
El quinto incremento desde el pasado
diciembre, pese a que la inflación en la
zona euro se ha desacelerado debido
a un petróleo más barato.
Tras
esta
subida,
esperada
ampliamente por el mercado, las tasas
están ahora en su nivel más alto desde
comienzos de diciembre de 2002.
El presidente del BCE, Jean-Claude
Trichet, dijo en la conferencia de
prensa posterior al encuentro del
Consejo de Gobierno del banco en
París, que no podría descartarse una
nueva alza en el precio del petróleo y
que estimaba que la inflación se
aceleraría hacia fines de este año.
"El Consejo de Gobierno (...) seguirá
supervisando muy de cerca todos los
acontecimientos para asegurar la
estabilidad de precios en el mediano y
largo plazo", dijo Trichet.
El funcionario reiteró una frase clave
de los últimos comunicados: "Si
nuestras estimaciones y escenario
base se confirman, se mantiene
asegurado un mayor retiro de la
expansión monetaria".
Los mercados esperan ahora otra alza
de un cuarto de punto en diciembre.
Trichet dijo que el Consejo de
Gobierno había votado en forma
mayoritaria por un incremento de 25
puntos básicos y que consideró que un
aumento de 50 puntos no sería
apropiado.
En general, Trichet dijo que el
panorama
de
crecimiento
era
favorable. La tasa de desempleo de la
zona euro ha caído, el consumo
debería repuntar más y un crecimiento
económico global favorable impulsaría
las exportaciones del bloque.
Las cifras para el tercer trimestre de
2006 sugieren que el crecimiento de la
economía se mantendría robusto,
aunque podría haber una moderación.
Pero Trichet indicó que el impulso de la
economía podría conducir a un
aumento en las demandas salariales y
a un avance de la inflación, también
bajo amenaza por la incertidumbre
sobre la evolución de los precios del
crudo.
"Aunque las perspectivas de los
precios de la energía son inciertas
según los precios actuales y las
cotizaciones al alza en los mercados
de futuros, es probable que las tasas
generales de inflación suban de nuevo
hacia el final de año y el inicio de
2007", afirmó.
"Como consecuencia, esperamos un
grado considerable de volatilidad en la
tasa anual de inflación armonizada,
mientras que la tasa de inflación
seguirá elevada a niveles superiores al
dos por ciento como promedio en el
2006, lo que es probable que se
mantenga en 2007", agregó.
El BCE ha venido subiendo las tasas
en forma gradual desde comienzos de
El Observatorio Financiero
N O T I C I A S I N T E RN A C I O N A L E S
diciembre, cuando el costo del dinero
se encontraba en un mínimo histórico.
"El alza es una confirmación de que
hay una recuperación sostenida en la
zona euro y que el BCE ve un alza en
los riesgos de inflación. Es un nuevo
paso en la normalización de las tasas",
consideró
Rainer
Guntermann,
economista de Dresdner Kleinwort en
Francfort.
Los 80 economistas consultados por
Reuters esperaban la decisión desde
que Trichet preparara el escenario
para la medida al decir en el encuentro
anterior del organismo que se
mantendría una "fuerte vigilancia"
frente a la inflación.
El euro bajó debido a que el mercado
consideró que las declaraciones de
Trichet recortaron las probabilidades
de otra alza de tasas a corto plazo, que
reduciría el diferencial entre Europa y
los Estados Unidos.
• Página 53
ciento. Con este incremento, las tasas
de interés de la zona euro reducen su
diferencial con los Estados Unidos,
donde se encuentran en 5,25 por
ciento.
El BCE estima que la economía de la
zona euro crecerá 2,5 por ciento este
año, anotando su tasa de expansión
más rápida desde la burbuja de las
"puntocom" en 2000, pero que en 2007
se desacelerará a 2,1 por ciento.
La inflación se ubicaría en 2,4 por
ciento en ambos años, por encima de
la meta oficial de 2 por ciento.
Por su parte, se conoció que el
desempleo en los doce países que
comparten el euro subió en agosto
desde un nivel mínimo récord, porque
los indicios de una desaceleración en
la economía mundial hicieron que las
empresas frenaran las contrataciones.
"El (Trichet) definitivamente está
dejando las puertas abiertas para alzas
de tasas adicionales", dijo Tim
Mazanec, de Investors" Bank & Trust
en Boston. "Pero como ahora hay
algunas dudas sobre cuántas subidas
más hay que prever, eso podría
empezar a poner presión sobre el
euro".
La tasa de desempleo subió por
primera vez desde noviembre de 2003,
a 7,9 por ciento desde 7,8 por ciento
en julio, dijo la oficina de estadísticas
de la Unión Europea en Luxemburgo.
El alza de agosto estuvo encabezada
por Alemania, la mayor economía de
Europa, en donde la confianza de las
empresas y los inversionistas ha
disminuido por temor a que el
crecimiento se enfríe el año entrante.
La decisión del BCE se conoce horas
después de que el Banco de Inglaterra
mantuviera estable su tasa en 4,75 por
Fuente: Diario La República . Tomado
de Bolsa de Valores de Colombia.
Viernes 6 de octubre de 2006
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BCE SUBE TASA DE INTERÉS Y ANUNCIA CONTROL
DE INFLACIÓN EN LA ZONA EURO
El Banco Central Europeo decidió subir
su tasa de interés de referencia en 25
puntos básicos, a 3,25 por ciento y
anunció que supervisará muy de cerca
los riesgos inflacionarios, causados por
fuertes alzas salariales y por un
aumento de los créditos en el sector
privado y un petróleo que, aunque en
baja desde hace varias semanas,
sigue triplicando sus precios de 2002.
"El Consejo de Gobierno seguirá
supervisando muy de cerca todos los
acontecimientos para asegurar la
estabilidad de precios en el mediano y
largo plazo", dijo el presidente de la
entidad, Jean-Claude Trichet, a su
salida de la junta del banco central.
Con este incremento, el BCE sumó su
quinta alza en las tasas desde
El Observatorio Financiero
N O T I C I A S I N T E RN A C I O N A L E S
diciembre del año pasado, dentro de
su estrategia por controlar las
presiones inflacionarias ante una
aceleración del crecimiento de la
economía.
• Página 54
Fuente: Diario El Tiempo, martes 3 de
octubre de 2006. Diario La República,
jueves 5 de octubre.
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INSTAN A LAS ENTIDADES FINANCIERAS A MEJORAR
SUPERVISIÓN EN LATINOAMÉRICA
La supervisión en los bancos de Latinoamérica debe mejorar para evitar crisis y
sacar provecho de un fuerte sistema financiero, dijo hoy el subdirector gerente del
Fondo Monetario Internacional, Agustín Carstens.
"Es necesario que los bancos mejoren su administración de riesgo y que sea
mejorada la supervisión", dijo Carstens.
Fuente: Diario La República. Miércoles 4 de octubre de 2006
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BOLSA DE LONDRES PREVÉ UN EXCELENTE AÑO DE NEGOCIACIÓN
La London Stock Exchange (LSE), la
tercera mayor bolsa de Europa por
volumen de negocio, espera un
“excelente
rendimiento
de
la
negociación” para el ejercicio fiscal por
el
aumento
del
número
de
operaciones.
El número total de operaciones
bursátiles subió 34 por ciento a 44,7
millones
en
los
cinco
meses
completados a agosto, desde los 33,4
millones en el mismo período del
ejercicio previo, dijo la empresa en un
comunicado. El número medio de
operaciones en el mercado electrónico
de la LSE, el Sets, aumentó 58 por
ciento a 315.000.
“Los intercambios están aumentando”,
dijo la responsable ejecutiva, Clara
Furse. “El valor estratégico que surge
de nuestra plaza y la continuación del
fuerte crecimiento de nuestro negocio
básico refuerza nuestras expectativas
de un excelente rendimiento de la
negociación en este ejercicio fiscal”,
agregó.
La demanda de acciones está
ayudando a Furse a ganar clientes y a
aumentar la negociación en medio de
la lucha por el dominio entre bolsas
europeas que han lanzado una serie
de ofertas de compras sobre LSE.
Icap, el mayor broker mundial de
transacciones entre bancos, dijo que
“las conversaciones exploratorias”
sobre una fusión con LSE habían
terminado.
Durante el período de cinco meses, las
nuevas emisiones en el principal
mercado de LSE cayeron a 33 desde
46 en 2005. Las empresas que
empezaron a cotizar o emitieron
acciones en el mercado de pequeñas
empresas
del
LSE,
Alternative
Investment Market, se redujeron a 177
desde 226 en 2005.
Fuente: Diario La República. Lunes 2
de octubre de 2006
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El Observatorio Financiero
• Página 55
EL ÍNDICE DE COSTOS BANCARIOS ANIF (ICBA):
A RT Í C U L O S D E I N T E RÉ S
RECÁLCULO PARA LAS CUENTAS DE AHORRO.
Reseña: El Índice de Costos Bancarios Anif (ICBA), es calculado por esta entidad
con base en la información reportada por las instituciones financieras sobre el valor
de los costos financieros a la Superintendencia Financiera de Colombia. En el
artículo se menciona la conclusión a la que llega ANIF al estudiar el comportamiento
de dicho índice en los diferentes servicios bancarios que han sido estudiados.
Fuente: ANIF.
Martes 10 de octubre de 2006.
Disponible
http://www.anif.org/contenido/articulo.asp?chapter=14&article=2010
en:
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LAS RESERVAS INTERNACIONALES Y LA DEVALUACIÓN DEL DÓLAR.
Reseña: En el artículo se hace referencia a la composición de las reservas
internacionales de las economías emergentes, sobre todo la colombiana, y las
grandes modificaciones que se han logrado gracias a los movimientos de dólar en los
últimos meses. Adicionalmente, se refleja el destino que se le ha dado a dichas
reservas por parte del Banco de la República, sobre todo, la distribución en los
diferentes portafolios de inversión.
Fuente: ANIF.
Jueves 28 de septiembre de 2006.
Disponible
http://www.anif.org/contenido/articulo.asp?chapter=14&article=2001
en:
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EL COSTO DEL FONDEO Y LOS CANALES DE TRANSMISIÓN
DE LA POLÍTICA MONETARIA.
Reseña: en el artículo se hace un análisis acerca del comportamiento de la tasa repo
central del Banco de la República (BR) y los efectos que esta decisión puede tener
en los dineros de los usuarios de los servicios crediticios de las entidades. Se realiza
el estudio de la tasa de fondeo, estableciendo que, no necesariamente el incremento
de la tasa repo central conlleva al incremento de la tasa de fondeo, haciendo
consideraciones finales acerca de la necesidad de revisar la forma de operación del
canal monetario y del canal crediticio.
Fuente: ANIF.
Miércoles 4 de octubre de 2006.
Disponible
http://www.anif.org/contenido/articulo.asp?chapter=14&article=2006
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en:
El Observatorio Financiero
• Página 56
LAS REMESAS DEL EXTERIOR Y SU EFECTO DE “DOBLE-VÍA”
A RT Í C U L O S D E I N T E RÉ S
SOBRE LA REDISTRIBUCIÓN DEL INGRESO
Reseña: En el artículo se comenta la importancia que tienen las remesas en las
economías emergentes, dando lugar al incremento del ingreso y del consumo, pero a
la vez, la contrariedad que producen estos rubros en los países que son destino de
los migrantes. Específicamente se estudia la influencia de estos dineros en la
economía colombiana y la forma en que este dinero puede beneficiar tanto a la
economía de los dos países, generando se una compensación en los intereses de
los dos gobiernos.
Fuente: ANIF.
Jueves 12 de octubre de 2006.
Disponible
http://www.anif.org/contenido/articulo.asp?chapter=14&article=2013
en:
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¿EN QUÉ CONSISTE EL MERCADO OTC?
Reseña: OTC proviene del término en Inglés Over The Counter, y es utilizada para
los mercados que no se encuentran centralizados, como una bolsa de valores o
Exchange Market.
Las acciones que se transan en estos mercados son,
generalmente, aquellas que no cumplen los requisitos mínimos para circular en el
mercado de la bolsa de valores centralizada.
En el artículo se hace referencia a la forma en que se comercian estas acciones a
nivel mundial y particularmente en Colombia, demostrando las posibilidades que se
pueden presentar para la transacción con diversos títulos y la facilidad que conllevan
para los demandantes de estos servicios.
Fuente: Diario Portafolio. Jueves 5 de octubre de 2006.
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FIN DE AÑO CON ALZAS EN EL DÓLAR Y LAS TASAS
Reseña: En el artículo se menciona la expectativa que hay entre los agentes de la
actividad financiera y de valores por los movimientos de la divisa y su influencia en
los valores de la tasa de interés y las acciones. De igual manera, se muestra la
reacción y posición de las entidades que participan en esta actividad y la
incertidumbre que guía sus actuaciones hasta finales de este año.
Fuente: Diario El Tiempo.
Lunes 2 de octubre de 2006.
Disponible en:
http://www.eltiempo.com/tiempoimpreso/edicionimpresa/economicas/2006-1002/ARTICULO-WEB-NOTA_INTERIOR-3266572.html
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El Observatorio Financiero
• Página 57
A RT Í C U L O S D E I N T E RÉ S
CAMBIOS EN PORTAFOLIOS DE LOS INVERSIONISTAS
Reseña: En este artículo se evidencia la significativa disminución de las inversiones
en títulos de deuda, como consecuencia del proceso en que se encuentran los
intermediarios financieros de redistribución del portafolio, destinando la mayoría de
sus activos a suplir la demanda de créditos en el mercado financiero, entre otras
razones. Así, se plantean unas consecuencias, sobre todo en el financiamiento de la
deuda externa colombiana, y la necesidad de una evaluación, por parte del Gobierno
Nacional, para la financiación a través de la emisión de TES.
Fuente: Diario Portafolio. Miércoles 4 de octubre de 2006
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LOS ADMINISTRADORES ESPERAN AUMENTOS EN
LAS TASAS DE INTERÉS EN LOS PRÓXIMOS MESES
Reseña: El artículo menciona la expectativa y diferentes posiciones acerca de los
movimientos de la tasa de inflación en los últimos meses, la posibilidad de
cumplimiento de la inflación esperada para el año 2006 y la influencia de esta
expectativa y el resultado en las diferentes variables monetarias y crediticias que
determinan el mercado financiero.
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia. Viernes 6 de octubre de 2006. Disponible
en:
http://www.bvc.com.co/bvcweb/mostrarpagina.jsp?tipo=2&codpage=2322
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El Observatorio Financiero
• Página 58
B I B L I O G RA F Í A D E I N T E RÉ S
La Actualización de los Principios Básicos para una Supervisión Bancaria Efectiva
del Comité de Basilea, Octubre de 2006
Basel Committee, Core Principles for Effective Banking Supervision, October
2006, El texto complete de los "Core Principles” está disponible en
http://www.bis.org/publ/bcbs129.pdf
Basel Committee, Core Principles Methodology. October 2006 El texto complete de
"Core
Principles
Methodology”
está
disponible
en
http://www.bis.org/publ/bcbs130.pdf
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D I S C U RS O S D E I N T E RÉ S
Dr Y V Reddy, Banking and Financial Sector Reforms – Status and Prospects ,
Governor of the Reserve Bank of India, at the Panel Discussion on '15 Years of
Reforms and the Road Ahead' convened on the occasion of 'The Economic Times
Awards for Corporate Excellence 2006-07', Mumbai, 6 October 2006., disponible en
http://www.bis.org/review/r061011d.pdf
Dr Nout Wellink,Global Banking Supervision in a Changing Financial
Environment, President of the Netherlands Bank and Chairman of the Basel
Committee on Banking Supervision, at the 14th International Conference of Banking
Supervisors,
Mérida,
Mexico,
4
October
2006,
disponible
en
http://www.bis.org/review/r061006d.pdf
Ben S Bernanke, The Coming Demographic Transition –Will We Treat Future
Generations Fairly? Chairman of the Board of Governors of the US Federal
Reserve System, before the Washington Economic Club, Washington DC, 4 October
2006, disponible en http://www.bis.org/review/r061009a.pdf
Malcolm D Knight, Marrying the Micro- and Macroprudential Dimensions of
Financial Stability: Six Years On, General Manager of the BIS, at the 14th
International Conference of Banking Supervisors, Mérida, 4-5 October 2006,
disponible en http://www.bis.org/speeches/sp061005.htm
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El Observatorio Financiero
• Página 59
B I B L I O G RA F Í A D E I N T E RÉ S
I MF W O RK I N G P A P E RS RE C I E N T E S
Pritha Mitra, Post-Crisis Recovery: When Does Increased Fiscal Discipline Work?
Working Paper No. 06/219, September 1, 2006
Summary: Emerging market financial crises during the late 1990s were marked by
sudden withdrawals of funds by foreign creditors, resulting in production declines. The
IMF favored positive signals to potential foreign creditors and initially recommended
disciplined fiscal policy during the height of crisis, countering standard Keynesian
recommendations of expansionary fiscal stimulus. This paper formulates an openeconomy general equilibrium model for resolving this policy conundrum and analyzing
the impact of disciplined fiscal policy on post-crisis recovery. The model demonstrates
via simulations that disciplined fiscal policy will improve (worsen) post-crisis recovery
in the presence (absence) of appropriately defined production flexibility. Disponible
en http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=19404.0
Groome, Todd ; Blancher, Nicolas R. ; Haas, Francois ; Kiff, John ; Lee, William;
Mills, Paul S. ; Nakagawa, Shinobu ; Ramlogan, Parmeshwar ; Khadarina, Oksana ;
Kim, Yoon Sook, The Limits of Market-Based Risk Transfer and Implications for
Managing Systemic Risks. Working Paper No. 06/217, October 1, 2006.
Summary: The paper discusses the limits to market-based risk transfer in the financial
system and the implications for the management of systemic long-term financial risks.
Financial instruments or markets to transfer and better manage these risks across
institutions and sectors are, as yet, either nascent or nonexistent. As such, the paper
investigates why these markets remain "incomplete." It also explores a range of
options by which policymakers may encourage the development of these markets as
part
of
governments'
role
as
a
risk
manager.
Disponible
en:
http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.cfm?sk=19916.0
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A RT Í C U LO S P A S A D O S D E I N T E RÉ S :
Barry Eichengreen and Donald Mathieson , Hedge Funds: What Do We Really
Know? International Monetary Fund, September 1999. Información disponible en
http://www.imf.org/external/pubs/ft/issues/issues19/index.htm#4.
Reseña: Los autores hacen una descripción detallada e ilustrativa sobre lo que son
los Hedge Funds, sus características, efectos en los mercados y la manera como han
sido regulados junto con posibles políticas a seguir dadas las capacidades operativas
y económicas de estas operaciones dentro del mercado.
Testimony of Chairman Alan Greenspan: The regulation of OTC derivatives, before
the Committee on Banking and Financial Services, U.S. House of Representatives,
El Observatorio Financiero
• Página 60
B I B L I O G RA F Í A D E I N T E RÉ S
July
24,
1998.
Disponible
http://www.federalreserve.gov/Boarddocs/testimony/1998/19980724.htm
en
Reseña: Intervención del antiguo presidente de la FED Alan Greenspan ante la
Cámara de Representantes de Estados Unidos en la que defiende la existencia de
una regulación mínima, incluso nula, para el Mercado OTC Derivados. A grandes
rasgos, la intervención del Greenspan hace alusión a que la regulación, en muchos
casos, puede servir más como obstáculo que como maximizador de la eficiencia del
mercado. Dada la naturaleza de los negocios OTC, el riesgo debe ser asumido por
las partes implicadas en cada negocio bajo el supuesto de la experiencia y
conocimiento de quienes acuden a este tipo de mercado. Cosa muy diferente a lo
que pasa entre oferentes y demandantes de servicios bancarios donde son más
evidentes las asimetrías. A lo largo de los argumentos de Greenspan se observa una
interesante descripción histórica del origen regulatorio para los mercados de futuros y
derivados de productos agrícolas e incluso la probabilidad de que aspectos
normativos de estos mercados sean aplicados en las operaciones OTC de derivados.
Sin embargo persiste en la tendencia inapropiada de proteger normativamente a las
partes, siendo que la experiencia demuestra la capacidad histórica de estas para
plantear estrategias ante los diferentes escenarios de riesgo que puedan surgir de
este tipo de operaciones.
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