CREA MAGAZINE 8 – OCTUBRE 2005 [ Servicio de Estudios ] ATENTOS A LAS MATERIAS PRIMAS El espectacular aumento del precio del petróleo ha sido uno de los protagonistas destacados de la actualidad económica durante los últimos meses. Tal y como podemos observar en el Gráfico 1, el barril de crudo calidad brent, la referencia europea que se negocia en el mercado de Londres, se ha duplicado desde enero de 2000. Las dificultades en la oferta son ya de sobras conocidas: el retraso en la recuperación de las plantas en Irak, la crisis de la petrolera rusa Yukos, la incertidumbre política en Nigeria y Venezuela, etc. Por una parte, esta subida tiene un impacto directo en el bolsillo de los ciudadanos a través de la carestía experimentada por los carburantes. Por otro lado, en el ámbito empresarial, el sector más afectado está siendo el transporte. En esta actividad, el elevado nivel de competencia impide repercutir por completo esta presión sobre los costes a las tarifas finales aplicadas a los clientes. Por consiguiente, el ajuste en márgenes reduce de forma inevitable la rentabilidad. Algo similar ocurre con las empresas industriales que requieren de esta fuente de energía para producir. Gráfico 1. Precio del petróleo calidad brent ($ por barril) 70,00 60,00 50,00 Contado 2 meses 40,00 30,00 20,00 10,00 jul-05 ene-05 jul-04 ene-04 jul-03 ene-03 jul-02 ene-02 jul-01 ene-01 jul-00 ene-00 0,00 FUENTE: Datastream Pero lo acontecido en el mercado del crudo no es más que la punta del iceberg de una tendencia estructural de encarecimiento de las materias primas a nivel internacional. Así lo constamos en el avance sostenido del Índice de precios CBR (Commodity Research Bureau) recogido en el Gráfico 2. Este indicador sintetiza la trayectoria del coste en dólares estadounidenses en los mercados mundiales de 22 inputs básicos. Igualmente, en el Gráfico 3 observamos la línea ascendente seguida por tres grupos de materias primas elementales, en este caso la información procede del también prestigioso Índice World-DS. El coste del acero y los minerales se 1 CREA MAGAZINE 8 – OCTUBRE 2005 [ Servicio de Estudios ] ha doblado en estos cinco años. Mientras, los materiales de construcción (cemento, yeso, arcilla, etc.) han registrado un crecimiento algo inferior pero considerable, en el entorno del 50%, durante este mismo período. Las conclusiones serían análogas si hubiéramos detallado los alimentos, otros metales, etc. Gráfico 2. Evolución del Índice de precios CBR 350,00 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 jul-05 ene-05 jul-04 ene-04 jul-03 ene-03 jul-02 ene-02 jul-01 ene-01 ene-00 jul-00 0,00 FUENTE: Commodity Research Bureau Gráfico 3. Evolución del Índice de precios World-DS 1.200,00 1.000,00 800,00 Acero 600,00 Materiales construcción Minerales 400,00 200,00 jul-05 ene-05 jul-04 ene-04 jul-03 ene-03 jul-02 ene-02 jul-01 ene-01 jul-00 ene-00 0,00 FUENTE: Índice World-DS La explicación a este fenómeno la encontramos en el momento histórico que vive la economía mundial. El PIB planetario ha crecido a una media anual cercana al 4% desde el año 2000. A este dinamismo han contribuido los países desarrollados, sobre todo Estados Unidos, pero el liderazgo lo han ejercido los 2 CREA MAGAZINE 8 – OCTUBRE 2005 [ Servicio de Estudios ] países emergentes de Europa del Este –entre ellos algunos de los que se incorporaron el año pasado a la Unión Europea- y del Sudeste Asiático. Asimismo, en los últimos dos años se han sumado a esta bonanza las grandes potencias sudamericanas: Argentina y Brasil. Evidentemente, este avance de la economía internacional está impulsando con vigor la demanda de materias primas y, debido a la lógica incapacidad de los proveedores para responder a este incremento a corto plazo, el resultado ha sido el formidable ajuste en precios que acabamos de analizar. Por su relevancia cualitativa y cuantitativa, cabe subrayar el desarrollo acelerado que está teniendo lugar en India y China, con tasas medias de crecimiento del PIB del 5,75% y el 8,50% respectivamente, entre el año 2000 y el primer semestre de 2005. El conjunto de ambos países suma una población de casi 2.400 millones de personas, es decir, uno de cada tres habitantes del planeta vive allí. Las perspectivas de que el progreso de estas potencias orientales se apuntale en los próximos años, permite anticipar que la demanda de materias primas no vaya a ceder en un futuro inmediato, más bien todo lo contrario. Su enorme dimensión supone que cualquier incremento en el consumo, en la construcción o en la producción industrial requiera de un ingente suministro de este tipo de inputs básicos. Tabla 1. Tipo de cambio euro - dólar $ por € 2000 0,897 2001 0,892 2002 1,018 2003 1,229 2004 1,341 Julio 2005 1,210 FUENTE: Banco Central Europeo En este marco, las empresas aragonesas, como todas las españolas, han encontrado un aliado en el euro. La Tabla 1 nos muestra que la revalorización de la divisa europea con respecto al dólar ha sido de gran envergadura en esta etapa, del orden de un 30%, actuando como paraguas frente a este alza de costes. De este modo, la inflación acumulada en las materias primas ha sido mucho menor a este lado del Atlántico, en términos reales. No obstante, parece poco probable que se repita un nuevo proceso de apreciación del euro en los próximos meses, al menos de la misma magnitud. Por lo tanto, hemos de tener en cuenta que el encarecimiento de las materias primas constituye ya un desafío más estructural que coyuntural. Conviene estudiar y aplicar con celeridad iniciativas que permitan abordar este incipiente escenario, en el que la eficiencia en el consumo debe ser una variable clave. Por ejemplo, en el caso del petróleo, habrá que profundizar en la diversificación de las fuentes de obtención de energía que lo sustituyan y, a la par, implementar medidas que favorezcan el ahorro energético. Entre otras cosas, está en juego la competitividad de nuestro tejido productivo, en un contexto de deslocalización industrial inducido precisamente por las diferencias de costes entre los países desarrollados y las economías emergentes. Enrique Barbero Lahoz. Servicio de Estudios de Ibercaja 3