~ A N C OCENTRAL DEL URUGUAY BIBLIQXECB Iip-c .d Banco Central del Uruguay Fundado en 1967 Memoria 1983 ;mLo Y.LL URUGUAY BIBL&QTBEA LI~~AL-L . - .- A -.- SUMARIO A. Principales rasgos de la situación económica internacional B. Panorama EconómiceFinanciemNacional Capítulo I Prcducción y empleo Capítulo II Precios, salarios y tipo de cambio Capítulo C. III Dinero y ciédito Capítulo IV Sector Externo Capítulo V Finanzas Públicas Capítulo VI Mercado Bursátil Gesti6n del Banco Central del Umguay Capítulo VI1 Principales medides financieras dictadas CapítuloVIII Otras actuaciones del Banco Cenizal del Umguay Capítulo Balances de S i a c i ó n y Resultados IX Página A. Principales rasgos de la situación económica internacional en 1983 1. Situación económica internacional La recesión económica en los países industrializados iniciada en 1980 virtualmente ha finalizado en 1983 Luego de haber alcanzado en 1982 un crecimiento negativo en el PNB real (-0.1%). en 1983 se ha logrado un aumento del PNB real del 2.3 por ciento Los países de economía cenlralmente planificada mostraron un crecimiento de su producto material neto real (PMNI del 3.1 por ciento. A pesar de estos resultados subsisten graves problemas en la economía mundial, básicamente en las economías de países en desarrollo, cuyas tasas de crecimiento (0.9%) han sido absolutamente insatisfactorias para compensar las tasas de crecimiento de la población. La recuperación económica que se inició en los EE.UU. (3.3% ds aumento del PNBI, se ha reflejado moderadamente en los demás países industrializados, y con menos intensidad en los países en desarrollo TASAS ANUALES DE CRECIMIENTO DEL PNB REAL (En porcentaje) 1981 Países 1982 1983 "' Mundo 11 Países Industrializados De los cuales. Alemania Canadá Estados Unidos Francia Italia Japón Reino Unido 1.1 III Países en desarrollo Exportadores de petróleo No petroleros 1111 Países de economia centralmente planificada "' '" 111 c ~ f r a sprel~minarer PB! a precios de mercado Fuente F M I ('1 La fase de expansión se ha iniciado en algunos de los principales países en base a una inesperada fuerza de la demanda interna prigada de bienes de consumo durable y nuevas viviendas, facilitadas por balas en las tasas nominales de interés ocurridas en la segunda mitad de 1982 Las tasas de desempleo, históricamente elevadas desde 1980, han vuelto a aumentar en 1983, a una tasa ponderada del 8.3 por ciento de la fuerza de trabajo Ello se ha constituido en uno de los principales problemas de los países industrializados y es factor determinante de la acentuación de políticas proteccionistas. Nuevos éxitos fueron obtenidos respecto al abatimiento de las tasas de inflación en los principales países industrializados. Para los siete mayores países industrializados, y medido por el índice de precios de consumo, la inflación bajó del 7.0 por ciento en 1982 a 4.5 por ciento en 1983 Los resultados fueron significativos en el Reino Unido, Canadá y los EE.UU. y de menor cuantía en Francia e Italia, países que se han destacado por tener los mayores aumentos de precios internos. Alemania y Japón han mantenido sus bajas tasas de inflación. TASAS ANUALES DE INFIACION (En porcentaje) Países Paises Industrializados Alemania Canadá Estados Unidos Francia Italia Japón Reino Unido Total siete ~ í s e s Míes miembros de OCDE lll Meddo por e Indice de Fuente OCUE precios "' 1981 1982 1983 5.9 12.5 10.4 5.3 10.8 6.1 3.0 5.9 3.2 10.0 10.5 de consumo Debido a los esfuerzos de ajuste de balanza de pagos realizados por los paises en desarrollo y a las acentuadas corrientes proteccionistas, el volumen del comercio mundial permaneció casi estacionario en 1983 En tales circunstancias, se constató un aumento de sólo 2 por ciento, luego que en 1982 había ocurrido una disminución del 2.5 por ciento. Igual que en 1982, el valor unitario en dólares del comercio mundial descendió 4.0 poi ciento, en vistas al descenso operado en el precio del petróleo y otras materias primas La relación de términos de intercambio ha beneficiado a los países industrializados 12.1 por ciento1 y perjudicado a los países en desarrollo (-2 9 por ciento). Los resultados de a cuenta corriente del balance de pagos indican que en tanto los paises industrializados tuvieron un saldo negativo de UCS 1.200 millones, los países en desarrollo mostraron un déficit de UCS 72.600 millones de los cuales UCS 56.400 millones correspondieron a los países no petroleros y UCS 16.200 a los paises petroleros. COMERCIO MUNDIAL Y TERMINOS DE INTERCAMBIO (Variaciones porcentuales interanualesl Volumen Valor Unitario en UCS III Relación de Intercambio - P a í s e s l ~ i - Países en desarrollo Exportadores de Petróleo No Petroleros Fuente F.M I lil Cifrar Prelimlnarer 1983 "' 1981 1982 - 1.5 1.5 1.8 -2.3 2.1 -2.9 11.6 - 5.1 -0.4 -3 5 9 . 0 1.1 Il Coman50 mundial 2. Finanzas internacionales a ) Tasas de interés de corto plazo Luego del significativo descenso operado en 1982 en las tasas de interés nominales, durante el transcurso de 1983 fue posible observar una relativa estabilidad no exenta de pequeños altibajos, e inclusive en algunos países, a fin del año, una tendencia al alza. Ante la baja de las tasas de inflación, las tasas de interés reales permanecieron como en años anteriores inusualmente elevadas, especialmente en los EE.UU. y Japón. Las tasas de interés reales de las economías europeas fueron más bajas pero aún así, estuvieron bien por encima de las tasas históricas. TASAS DE INTERES DE CORTO P W O (Tasas promedio a Diciembre de cada año) Mercados Monetarios da: EE.UU. Alemania Federal Reino Unido Francia Japón Tasa LlsOR (8 meses) Tasa PRIME [Nueva York) 1981 1982 1983 11.30 10.96 8.20 6.71 9.35 6 57 6 91 14.11 15.75 7.19 6.38 9.84 11.50 10.38 11.00 b) Tasas de Cambio As' como i r cs 03s ai3s ;r?cencnt~s. OS 2tjarrn 7s camu ai os cit.. . e r l r u o r rt,aoj poi 3c.ecac~n iie a,: ar rn,rezi?er :~I.L' r ~ o i t 03 n ca O ¿ t n f - e n i d u t 3s .t s: .aner':e a':a5 :=sis ~t interés en los EE.UU También el yen se apreció durante 1983, aunque en este caso la causa se debió al significativo y favorable resultado de la cuenta corriente del balance de pagos 2 Inversamente, las monedas fuertes de Europa, especialmente las que integran el Sistema Monetario Europeo, se debilitaron. "CASASDE CAMBIO "1 (Respecto al dólar de los EE.UU.) 31.1281 Chelín Austrlaco Franco Belga Dólar Canadiense"' Corona Danesa Marco Alemán Franco Francés Lira Italiana Yen Japonés Gilder Holandés Corona Noruega Libra Esterlina Corona Sueca Franco Suizo "' 15.88 38.85 0.8447 7.32 2.2505 5.7225 1206.50 219.65 2.4725 5.8125 1.S135 5.55 1.8025 111 Coizacones para transferencias en el mercada de Nuava Yark 1'1 Dólares por undad de moneda del pair Fuente F M l Wra 1981182 y FEO para 1983 8 31.12.82 16.7250 46.90 0.8132 8.38 2.3780 6.74 1375. 234.70 2.6250 7.06 1.6180 7.31 2.0075 31.1283 19.19 55.71 0.8035 9.88 2.7250 8.3350 1656. 231.70 3.0620 7.71 1.4551 8.01 2.1790 c l Oro Al finalizar el año 1983, el precio de la onza troy en Londres fue de UCS 382.50, lo que representó una pérdida de UCS 65.50 (14.6 por ciento) respecto a los valores del fin del año 1982 Los valores máximos y mínimos fueron UCS 511.50 en febrero y UCS 374 25 en noviembre Luego de una tendencia a alza en el inicio del año, en la segunda quincena de febrero se produjo un verdadero desplome que llevó la cotización de UCS 511 50 a 408.50 A partir de ese momento, se produjeron altibajos con tendencia depresiva Hasta el mes de setiembre, e precio mantuvo un piso de USS 400. Con posterioridad y hasta fin de año, el citado precio se convirtió prácticamente en un techo ocasionalmente superado. PRECIO DEL ORO EN LONDRES"' (USS por Onza Troy) Dic.11982 Año 1983 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Aaosto setiembre Octubre Noviembre Diciembre Precio a fin de mes 448.00 Precio más bajo 435.25 Precio más Promedio de alto mes 460.50 444.55 (11 Fuente F M I l.1 vaares m a x i m s y minlmoi 3. Deuda Extema Los años 1982 y 1983 han sido de gran tensión en la economía mundial y muchos países en desarrollo, especialmente los países latinoamericanos, han experimentado grandes problemas de pagos externos. Los agudos desequilibrios de balance de pagos y la crisis de la deuda externa han tenido como principal causa la situación excepcionalmente difícil de la economía mundial en los últimos años y la adopción de erróneas políticas internas. Ante los graves problemas se pusieron en marcha mecanismos de ajuste, encaminados a reducir el desequilibrio externo, y de estabilización, tendientes a atenuar el ritmo de inflación. En la práctica, estas políticas se encuadraron en un entorno fijado por acuerdos de créditos suscritos con el FMI y complementados por la acción refinanciadora de la banca privada internacional. PAISES EN DESARROLLO - DEUDA EXTERNA (Saldo en miles de millones de UCSI Saldo a fin del año 1981 Países en Desarrollo Deuda de Corto Plazo Deuda de Largo Plazo Por Tipo de Aueedor Acreedores Oficiales Gobierno Instituciones Internacionales Acreedores Privados Deuda no Garantizada Deuda Garantizada Instituciones Financieras Otros Acreedores Privados Deuda Total de: Paises E x ~ o r t .Petróleo Países importad. Petróleo Otros 434 2 86 9 1982 1983 "' 111 c,<ras preliminares Fuente F M 1 4. América Latina La América Latina ha experimentado su crisis económica más larga y profunda desde los años treinta En 1983 se ha agudizado el proceso de detenoro económico acentuado por los problemas de la deuda externa. El Producto Bruto Interno de la región cayó 3.3 por ciento y el PBI por habitante descendió en 5.6 por ciento. El retroceso fue generalizado en todos los países con alguna excepción. Se acentuó el problema de la desocupación que en algunas ciudades alcanzó al 20 por ciento de la fuerza de trabajo. La situación se agravó considerablemente en muchos países al producirse una baja en los salarios reales A pesar de estos efectos (aumento de la desocupación y baja de los salarios), el aumento de los precios internos continuó desarrollándose a niveles jamás aicanzados en la región. La tasa de aumento de precios ponderada por la población se elevó de 86% en 1982 a más de 130% en 1983. La relación de precios de intercambio fue negativa en 7.2% perjudicando tanto a los países exportadores de petróleo, como a los paises productores de materias primas básicas que ya venían experimentando pérdidas desde el año 1979. El valor de las exportaciones de bienes también mostró u n descenso de 1.3% pero más pronunciado fue el valor de las importaciones de bienes que bajó 28.7% luego que en 1982 el descenso había sido de 19.9%. En vista a la sianificativa disminución de los inoresos netos de ca~italesestimada en una qiie ar,cnas alcanzó a JSS 5 cM nii 'ones ) co,isiJerab e aumen:c ae os pagos neios ue intereses ti idaoes ~ s t i m a a oeti -5'5 37.000 m : oncs. Amér :a I at na aeoió transier r rec-rsos rca es naca e 'i r 2 \ exterior en un monto que oscila entre UCS 10.000 y 20.000 millones de dólares La realidad continuó mostrando u n moderado crecimiento de la deuda externa Latinoamericana y que una sustancial parte de los intereses adeudados han sido efectivamente financiados con nuevos préstamos La flexibilidad aolicada en los orocesos de reestructuración v reoroararnación de la deuda ha sido limitada por las condiciones poco favorables en que se han deSarrbllaio los mercados internacionales de capitales especialmente referido a tasas de interés, diferenciales y plazos. AMERICA LATINA: PRINCIPALES INDICADORES ECONOMICOS Producto interno bruto a precios de mercado (miles de millones de dólares de 19701 Población (millones de habitantes1 Producto interno bruto por habitante (dólares de 19701 Ingreso nacional bruto por habitante idólares de 19701 TASAS DE CRECIMIENTO Producto interno bruto Producto interno bruto por habitante Ingreso nacional bruto por habitante Precios al consumidor Relación de precios del intercambio de bienes Valor corriente de las exportaciones de bienes Valor corriente de las importaciones de bienes MILES DE MILLONES DE DOLARES Exportaciones de bienes Importaciones de bienes Saldo del comercio de bienes Pagos netos de utilidades e intereses Saldo de la cuenta corriente Movimiento neto de capitales Balance global Deuda externa global bruta Fuente CEPAL. sobre la base de cifras oficialer B. Panorama económico-financiero nacional Producción y Empleo URUGUAY: PRINCIPALES INDICADORES ECONOMICOS A. lndicadores económicos básicos Producto interno bruto a costo de factores (millones de dólares de 1970) 13' Población (millones de habitantes) Producto interng bruto por habitante (dólares de 1970) TASAS DE CRECIMIENTO B. lndicadores económicos de corto plazo Producto interno bruto Producto interno bruto por habitante Ingreso bruto121 Relación de precios del intercambio de bienes y servicios Valor corriente de las exportaciones de bienes y servicios Valor corriente de las importaciones de bienes y servicios Precios al consumidor Diciembre a diciembre Variación media anual Dinero: M. Sueldos y salarios - Var. media anual Sueldos y salarios - Var. Diciembre a Diciembre Ingresos corrientes del gobierno Gastos totales del gobierno Déficit fiscal/gastos totales del gobierno (en porcentaje) MILLONES DE DOLARES C. S e r externo Saldos del comercio de bienes y servicios Saldos de la cuenta corriente Variación de las reservas internacionales netas 111 ClfraS pre1iminarer 121 Producto ir.rerna bruta mbs efecto de la relac86n de precios de iniercamiita 131 Esflmado con i o o de cambo de paridad INO 0.19865 por USSI (41 M 2 m b dep6rltos ~ en moneda exrranlera Aunque en 1983 se produjo una nueva caída de la actividad productiva, los indicadores disponibles parecen indicar que la tendencia declinante que se había iniciado hacia la segunda mitad de 1981, se ha revertido. El producto interno bruto descendió 4.7 por ciento con relación a 1982 Como en ese año, la caída respectoal anterior había sido de 9 7 por ciento, la reducción en los dos años alcanzó al 14 por ciento, lo que da la medida de la profundidad de la crisis que afectó la producción y el empleo. Los índices trimestrales desestacionalizados de volumen físico muestran que el punto más bajo se situó en el segundo trimestre del año, a partir del cual se inició una leve recuperación. Similares conclusiones se extraen del análisis de las cifras de desempleo, que luego de haber alcanzado su punto máximo en el segundo trimestre (16 1 por ciento), descendió en los siguientes en forma continua. La citada ceversión de la tendencia recesiva de la actividad económica siguió con cierto rezago al conjunto de medidas sancionadas hacia fines del año anterior, cuyo efecto principal en el campo real fue un vuelco sustancial en los precios relativos. Esto favoreció la competitividad de las actividades de producción de bienes internacionales transables. PRODUCTO BRUTO INTERNO INDICE DESESTACIONALIZADO (1978 = 100) INDICE 110 - TRIMESTRE 1 2 3 1982 4 1 2 3 4 1983 - Entre éstas, presentaron incrementos en su producción los sectores que directa o indirectamente vuelcan la mavor Darte de la misma a la exoortación iaarowecuario. Desca e industrias u , exportadorasi. La recuperacidri de los niveles de act¡vidad.de estos sectores no fue'más acentuada debido a las crecientes dificultades de diversa índole que enfrentaron los exportadores para penetrar en ciertos mercados externos, particularmenteen países del área. Los sectores que orientan su producción al mercado interno en cambio, no mostraron aún signos de recuperación debido a la flojedad que siguió mostrando la demanda interna ante la reducción del ingreso y las altas tasas pasivas de interés. La debilidad y lentitud del proceso de reactivación no ha'posibilitado aún que estos $ectores perciban los efectos inducidos del aumento de actividad de los sectores exportadores La reducción fue sensible en todos los agregados de la demanda interna. El consumo final se contrajo en 9.5 por ciento, a raíz de una reducción de 5.2 por ciento en el sector público y de 10.3 por ciento en el privado. La contención del gasto público -que se manifestó en menores compras de bienes v servicios- responde a los Iineamientos de estabilización acordados en esta nueva etapa de la política económica. Por su parte. el consumo privado se ha visto afectado por la menor capacidad de compra de las familias, consecuencia de los menores niveles de su ingreco real. El gasto en inversiones también se redujo 1-29 4%). tanto en maquinaria y equipo (-31 4%). como en construcciones (-25.1%l.Con relación al producto, la inversión alcanzó una tasa de sólo 10.5 por ciento, mientras que en el periodo 1975181. la tasa media había ascendido a 15.7 por ciento TASA DE DESEMPLEO EN MONTEVIDEO 1 TRIMESTRE ANO 1 2 1982 3 4 1 2 3 1983 4 1 Si se consideran los sectores institucionales, se observa una disminución de orden similar para la inversión pública y privada. La evoluc,ón de la inversión pública se explica, al igual que la reducción del consumo del gobierno. por la implementación de la política de estabilización. La disminución de la inversión privada se ha visto afectada por el citado efecto de altos niveles de la tasa de interés y por la situación de recesión que autoalimenta el proceso. 2. Empleo La tasa de desempleo del departamento de Montevideo, que había crecido desde la segunda mitad de 1981 hasta alcanzar su punto máximo en el segundo trimestre de 1983 116.1 por ciento), declinó durante el resto del año, situándose en el cuarto trimestre en 14.6 por ciento. Los sectores más afectados fueron la industria manufacturera y la construcción. Las tasas respectivas, que eran de 18.6 y 18.2 por ciento en el segundo trimestre del año, se habían reducido a 15.9 y 14.3 por ciento en e cuarto. El indice de obreros ocupados en la industria manufacturera, elaborado a partir de la encuesta industrial del Banco Central, muestra que en 1983 la ocupación en las ramas que exportan por lo menos el 25 por ciento de su producción había aumentado 13.2 por ciento con respecto a 1982, mientras que en las restantes se había reducido en 18 por ciento. Las cifras del cuarto trimestre del año, mostraban, con relación al mismo período de 1982, un crecimiento de la ocupación global del sector de 9.3 por ciento, mientras en las ramas exportadoras, el personal obrero había aumentado 29.8 por ciento. En el comercio en cambio, la evolución del desempleo en 1983 mostró cierto rezago con relación a los sectores antes mencionados, alcanzando el máximo (14.4 por ciento) en el tercer trimestre, para luego declinar en el cuarto, cuando se ubicó en 13.4 por ciento. 3. Análisis sectorial Los sectores Agropecuario, Pesca, Electricidad, Gas y Agua, Comunicaciones y Propiedad de Vivienda tuvieron índices positivos con relación al año anterior, mientras los demás sectores vieron decrecer su nivel de actividad. Los sectores secundaños, en conjunto, fueron los más afectados, destacándose la contracción experimentada por la Construcción 1-26.5%), luego de declinar más de 13 por ciento en el año anterior En el otro extremo, los sectores primarios incrementaron su producción, constatándose crecimientos de maanitud en la oroducción de aanado vacuno (15.6%) v de leche (2.7%). así como en algunos rubros agrícolas y en el'sector pesquero (15.5%) Los servicios caen en conjunto 3.5 por ciento, siendo el sector comercio el más afectado, con una tasa negativa de 11.8 por ciento. Si se consideran los índices trimestrales desestacionalizados se puede observar que, en general, en los sectores productores de bienes se operó una reactivación en la segunda mitad del año, mientras las actividades de servicios mantuvieron la tendencia declinante hasta fines del año. La Industria Manufacturera es el sector que presenta más claramente indicios de recuperación, con índices que crecen sostenidamente desde el segundo trimestre. a) Sector Agropecuario El nivel de actividad del sector agropecuario se incrementó 2.1 por ciento, sostenido por un aumento del 3.9 por ciento en el subsector pecuario, mientras el subsector agrícola disminuyó 1.3 por ciento - Subsecror Agdcoia En el subsector agrícola es muy importante la disminución registrada en la Inversión en Plantaciones y Cultivos Permanentes 1-31.4%), principalmente a través de una sensible reducción en la implantación de praderas, en tanto los cultivos anuales en conjunto, mantuvieron prácticamente los niveles productivos del año anterior (-0 2%) Dentro de los cultivos anuales se destacan los incrementos registrados en los cereales (4.3%) y la remolacha azucarera (2.5%). mientras que disminuyeron los oleaginosos 1-38 5%). la producción de papa 1-1.4%), y uva para vino (-4.0%) La evolución de los precios parece haber influido en la mejora operada en la producción cerealera, en particular la de trigo, que registra un incremento del 11.0 por ciento Cabe recordar que la comercialiración de este cereal ha sido iiberalizada, habiéndose colocado un porcentaje apreciable de la producción en el exterior. También se destaca por su magnitud, el incremento en la producción de cebada cervecera 1 + 14.7%1, que responde básicamente a las perspectivas de mayores exportaciones de cebada malteada La producción de arroz se vio afectada por condiciones climáticas que retrasaron la siembra y redujeron los rendimientos. En la producción de oleaginosos ha venido incidiendo la desfavorable tendencia de los precios, lo que se reflejó en bajas cosechas de girasol, soja y lino Con respecto a este último cultivo, sin embargo, en 1983 se operó un incremento en la producción (23 5%). que respondió a la mejor situación de rentabilidad derivada de la política cambiaria implementada a fines del 82, dado que se trata de un rubro básicamente exportable La disminución de la producción de uva para vino se explica principalmente por la vigencia de precios desestimulantes. como consecuencia de la contracción de la demanda. - Subsector Pecuario Dentro del subsector pecuario se destaca la evolución favorable del rubro vacuno 115.6%) y de la producción lechera (2.7%); por su parte, disminuyó la producción porcina (-6 1%) y la del sector avicola-apícola (-20 2% en conjunto), mientras que la producción lanera mantuvo prácticamente el alto nivel alcanzado en la zafra anterior (-0.4%). En el incremento de la producción vacuna influyó principalmente el mayor peso promedio del ganado terminado que se llevó a faena durante el año, obtenido como resultado de una estructura de matanza notoriamente diferente a la de 1982, donde se destaca una mayor participación de novillos en el total (41.4% frente a 37.6% del año anterior). Al mismo tiempo se redujeron las existencias especialmente en aquellas categorías que registran mayor peso, en tanto la desacumulación de 1982 se había producido en categorías más livianas. principalmente terneros como reflejo de las decisiones de menor procreo del año anterior (19811. La favorable evolución de los precios del ganado en pie resultante de la nueva política cambiaria vigente y la buena colocación externa (las exportaciones de carne bovina aumentaron más de 30% en valor, aunque se redujo alrededor de 5 por ciento el precio en dólares por tonelada exportada) posibilitaron un crecimiento del precio del ganado vacuno del orden del 234.6 por ciento en los trece meses que van de diciembre de 1982 a diciembre de 1983, frente a un aumento de precios industriales de 102.1 por ciento y al por menor de 64.6 por ciento. Todo ello derivó en un cambio de actitud de los productores pecuarios, quienes hacia el final del año decidieron reducir el envío de vientres a matanza a efectos de proceder a una reconstitución de existencias. Sin embargo el alto porcentaje de extracción de vacas registrado en los dos últimos años permiten prever una importante disminución de las existencias para próximos periodos. La producción de leche continúa la tendencia ascendente de los últimos años. Cabe señalar que este sector también se ha visto beneficiado por los cambios en los precios relativos ocurridos durante el año 1983, ya que la industria láctea coloca más de 30 por ciento de su producción en el exterior Por otro lado, si bien el precio de la leche para consumo líquido es fijado administrativamente, se ha tenido en cuenta para su fijación la evolución del tipo de cambio. La reducción de la demanda interna y una marcada disminución de la exportación que estaba dirigida principalmente hacia Argentina, serían factores explicativos de la reducción en a producción de ~ o l l o scon destino a faena (-29 6%) El primero de los factores señalados explicaría además la disminución de la producción de huevos, estimada en 7.8 por ciento, y la de la porcina (-6.1%). b) Industrias manufactureras Durante el año 1983 el sector industrias manufactureras experimentó respecto a 1982, una nueva reducción del nivel de actividad, registrándose descensos de los índices de volumen físico de producción (-7.0%). de horas trabajadas por obreros (-2.3%) y del número de obreros ocupados (-7 4%). Sin embargo, en el transcurso del año la producción siguió una evolución ascendente. El índice de volumen físico de producción desestacionalizado muestra un crecimiento a partir del segundo trimestre de 1983, en el que superó en 1 4 por ciento al del trimestre anterior, en el cual la producción se había situado en el nivel más bajo desde que se iniciara el ciclo descendente a fines de 1981. En el último trimestre de 1983, la producción alcanza su nivel más alto, superando en 13.4 por ciento a la del primer trimestre. El cambio de precios relativos que se operó a raíz de las medidas sancionadas en noviembre de 1982, determinó una mejora en a competitividad de las actividades de producción de bienes internacionalmente comerciabies, y en particular de las de carácter trabajo-intensivo. En efecto, entre 1982 y 1983 el costo unitario de la mano de obra para el sector, se redujo 25.3 por ciento en términos reales y 51.5 por ciento en términos de dólares. Las industrias exportadoras se vieron relativamente más favorecidas, logrando superar la severa contracción sufrida en el año anterior y alcanzar en 1983 una clara reactivación. INDUSTRIAS MANUFACTURERAS Indices de Volumen Físico de Producción, Horas Trabajadas y Ocupación según la participación de las exportaciones en las ventas totales de cada rama en 1982 Tasas de variación con relación al año anterior Participación de Las exporia5wnes en las ventas (%) Entre 75 y 100 " 50 v 75 '' 25 50 ; Subtotal Entre O y 25 Total Volumen físico de pmducaón 1982 1983 - 6.1 3.5 -10.1 22.5 1 (%) Horas t~abajadas 1982 ( 1983 -25.1 -1.8 - 14.6 26.0 Oblwos 1982 -12.5 -124 ( 1983 0.6 26.6 - Como se puede apreciar en el cuadro siguiente, las ramas industriales que vuelcan más de 25 por ciento de sus ventas a los mercados externos, expandieron los volUmenes de producción, las horas trabajadas y el número de obreros ocupados en 13.7, 12 6 y 13.2 por ciento respectivamente, con relación a 1982. Las ramas que abastecen preferente o exclusivamente al mercado interno sufrieron las dificultades derivadas de la contracción de la demanda interna, que en muchos casos impidió el traslado a los precios de venta de los aumentos en el costo de sus insumos, con la consiguiente reducción de rentabilidad. En conjunto, estas industrias sufrieron en 1983 una nueva caída de su actividad, que redujo los volúmenes producidos en 14 por ciento, las horas trabajadas en 9.8 por ciento y la ocupación de personal obrero en 18 por ciento. No obstante la magnitud de estas cifras, que corresponden a la comparación de flujos o promedios anuales, cabe destacar que en el curso del año la tendencia descendente se revirtió, lo que indicaría que este grupo de industrias ya ha comenzado a percibir los efectos inducidos de la expansión de los sectores exportadores. El valor de las principales exportaciones de origen industrial en el año 1983 creció con respecto al anterior 4.7 por ciento, operándose un incremento de 17.1 por ciento en los rubros tradicionales y una caída de 3.5 por ciento en los no tradicionales. En términos físicos, hubo también una expansión en estos últimos, ya que sus precios sufrieron una reducción de 8.7 por ciento. A nivel de productos se destacan los incrementos en las exportaciones de carnes y derivados, lanas lavadas, blousses, manteca, quesos, hilados de lana, tejidos de algodón, ropa exterior, papel y cartón, cinturones de cuero, etc. y los descensos en las colocaciones de tops de lana, caseína, pescado, arroz, prendas de cuero, detergentes. etc Del análisis de la actividad por ramas industriales, y relacionando la producción de 1983 con la del año anterior, se observan incrementos en las industrias de lavaderos de lana (26.9%). hilandería y tejeduría de lana (50 2%1, hilandería y tejeduría de algodón y sintéticos 154.3%). de vestimenta textil 144.8%). de artículos de cartón (27.8%). del caucho (21.6%) etc. Se destacó el crecimiento de la industria frigorífica (12.3%1, que superó el buen nivel alcanzado en 1982 debido a la abundante oferta de ganado y a las mayores exportaciones. Algunas ramas, aunque mostraron un crecimiento respecto a 1982 siguieron presentando niveles productivos bajos respecto a anos anteriores; tal es el caso de las hilanderías y tejedurías de algodón y sintéticos, industria de ropa interior, del caucho, de marroquinería, etc. Por su parte. se observa respecto a 1982. descensos en la producción de fertilizantes y otros productos químicos (-35.6%). fábricas de ladrillos (-32.4%). de envases y tapas corona (-28.3%). de arts. electrodomésticos (-50 2%). de bebidas sin alcohol (-23 S%), de aceites comestibles (-22.5%). de cervezas (-22.5%). etc. Son aún más significativos los descensos de la producción de la industria automotriz 1-63.6%) y en la industria de vestimenta de cuero (-26.0%) pues la disminución se mide respecto al año anterior donde el nivel de actividad ya era reducido C) Construcción El nivel de la actividad en este sector descendió 26.5 por ciento en 1983 con respecto al año anterior. Las construcciones públicas se contrajeron en mayor medida que las privadas, con tasas de-32.0 por ciento y-21.1 por ciento respectivamente. Entre las obras públicas, las que más incidieron en la baja fueron la construcción de viviendas del sistema público del Banco Hipotecario del Uruguay, que disminuyó 51.8 por ciento debido a que se llegó a las últimas etapas del importante conjunto habitacional Euskal Erría, y las obras canalizadas a través del Ministerio de Transporte y Obras Públicas que se contrajeron en 21.7 por ciento siguiendo la política de contención del gasto público. Por SU parte, la actividad en la construcción privada se vió afectada principalmente por el descenso que se produjo en las obras financiadas por el Banco Hipotecario del Uruguay, donde se restringieron las principales líneas de crédito. También descendieron su nivel las restantes obras privadas de Montevideo, que debido a la situación económica general ven afectadas sus posibilidades de financiamiento. En la zona balnearia de Punta del Este continuó descendiendo la actividad, al no ingresar capitales argentinos para ser aplicados a nuevos proyectos Cuadro I 1 OFERTA Y DEMANDA GLOBALES (En millones de N$ a precios de 1978) l., l. Oferta Giobai 1. Producto Bruto Interno 2 Importaciones 43.043 34.808 8.235 43.787 35.469 8.318 39.304 32.028 7.2E 35.927 30.532 5.395 Il. Demanda Globl 1. Demanda Interna a) Inversión Bruta Interna i Inversión Bruta Fija - (Construcción) - (Plant. y Cult. Perm.) - (Maquinaria y equipo) ii) Variación de Existencias b) Consumo Total - (Consumo de Gobierno) - (Consumo Privado) 2. Exportaciones 43.043 36.937 6.461 6.255 ( 3.757) ( 91) ( 2.407) 206 30.476 4.244 26.232 6.106 43.787 37 304 5.888 6.067 ( 3.840) ( 54) ( 2.173) - 179 31.416 4.562 26.854 6.483 39.304 33.503 4.528 4.878 ( 3.262) ( 54) ( 1.562) - 350 28.975 4.486 24.489 5.801 35.927 29.408 3.196 3.551 ( 2.442) ( 37) 1 1.072) - 355 26.212 4.253 21.959 6.519 Cifras Prelim,narer~ Cuadro l. 2 OFERTA Y DEMANDA GLOBALES Tasas anuales de crecimiento (%) VOLUMEN FISICO TASAS ANUALES 1982 1981 .- "' 1.7 1.S 1O -10.2 - 9.7 -12.5 - 8.6 1.7 1.O - 8.9 - 3.0 2.2 -40 7 - 9.7 3.1 7.5 2.4 62 -10.2 1 02 -23 1 -19.6 -15.1 -28.1 - 7.8 - 1.7 - 88 -10 5 - 8.6 I Oferta Global 1. Producto Bruto Interno 2. Importaciones I l. Demanda Global 1. Demanda Interna a) Inversión Bruta Interna i 1 Inversión Bruta Fila - (Construcción) - (Plant y Cult.Perm.i - (Maquinaria y equipo) bi Consumo Total - (Consumo de Gobierno) - (Consumo Privado) 2. Exportaciones 1983 - 4.7 -25.9 -12.2 -29.4 -27.2 -25.1 -31.5 -31 4 - 9.5 - 5.2 -10.3 12.4 Cuadro 1.3 P.B.I. POR SECTORES ECONOMICOS DE ORIGEN (En millones de N$ a precios de 1978) SECTORES Agropecuario Pesca IndustriasManufactureras Electricidad, Gas y Agua Construcción Comercio Transportes y Almacenamiento Comunicaciones Propiedad de Vivienda otros Sectores P.B.I. Costo de Factores P.B.I. Precios de M e d o 197i 3.102 54 6019 338 1015 4.063 1978 2.865 81 6.363 366 1.326 4.359 1979 2.816 117 6.815 379 1.490 4.677 1980 3.275 133 6.980 408 1.546 5.183 1981 3.439 157 6.662 430 1593 5.327 1982 3.051 134 5.536 435 1.377 4.182 1983'-' 3.114 155 5.148 446 1.012 3.689 1.539 173 1.764 6.907 1.531 178 1.789 7.434 28.292 30.930 1 695 190 1.798 7.937 1.838 203 1 830 8.204 29.600 34.808 1.819 206 1.848 8.692 30.173 1.593 218 1.861 8.838 27.225 32.028 1.493 231 1.874 8.792 25.954 30.532 24.974 29.384 27.914 32.838 35.469 Cuadro 1. 4 NOLUCION DEL P.B.I. Y DE LA TASA DE EMPLEO P.B.I. lndice de volumen íísiw desestacimnalio (base 1978 = 1W) Tasa de desempleo en Montevideo 10.7 11.3 11.7 13.8 1982 ler. 2do. 3er. 4to. trimestre 108.8 104.3 100.7 101.6 1983 ler. trimestre 98.6 15.9 PRODUCTO BRUTO INTERNO E INGRESO BRUTO INTERNO (En miles de millones de N$ de 1978) 1970 -- PBI -Y61 1975 1980 1983 Precios, salarios y tipo de cambio Las modificaciones introducidas a fines de 1982 en la instrumentación de la política económica no incluyeron cambios de significación en la política de precios, ya que éstos, con unas pocas excepciones, fueron fijados libremente, en el marco de una economía abierta al comercio exterior. El conjunto de medidas sancionadas en aquella oportunidad debía traer aparejada una mejora del tipo de cambio real que estimularía la actividad productiva, si bien implicaba al mismo tiempo el abandono de la prioridad que hasta entonces se había otorgado al objetivo antiinflacionario. un oroceso No obstante. las autoridades exmesaron su orooósito de evitar aue se aenerara " r i f ~c m 3 1 o a.ios rrenr.)do \ at,.tici?ron (11.2 t aJmerro oc pr;c JS se s t~sr'aarl el 40 por c ~ n r ocn 1933 rsio S-non:a . . i i so=r misn:s dc r rtno i r í 1: c.ior'i 1-eqo i e !riiuat.i> nica den uo a la corrección cakbiaria. ~ ~ -a ae.5 ..ar 611de ? tr.on:.-la iircion.~l4.': S (1- o a '. s.isr ri.:icn jel sistema dc?preari:iicios c ar '.S por el ue iorac c n se irstism t:ó a OS I)rec1os. cons'l'u,P~ a,xe en e prirc pa aererm nan'e del cambio en la tendencia que éstos habían mostrado en los años inmediatamente anteriores. . oráfico adiunto.. durante 1981 v 82 los índices de En efecto. como se ,ouede observar en el ~" precios al Consumo al por mayor habían aumentado a un ritmo sostenidamente decreciente, hasta alcanzar en noviembre de 1982 tasas anuales de 11 v 5.4 Dor ciento resoectivamente. Pero a oartir de diciembre esta tendencia se revirtió bruscamente y 1 ~ ~ EVOLUCION DE LOS INDICES DE PRECIOS AL CONSUMO Y AL POR MAYOR (Variaciones porcentuales sobre 12 meses) % M ES ANO IPC .-- ---. IPM M J S D M J S D M J S D 1981 1982 1983 El impacto inicial de las medidas de noviembre de 1982 sobre los precios se tradujo en una fuerte variación de los índices en los meses de diciembre y enero, en los que se registraron tasas de 8 6 y 15.4 por ciento respectivamente en los precios del consumo y de 22.1 y 18.2 por ciento a nivel mayorista. En los meses siguientes se registraron tasas fluctuantes de magnitud muy inferior a las anteriormente citadas. A fin de año, los índices registraban aumentos de 51.5 por ciento en los precios del consumo y 73 8 en los precios al por mayor. Si bien la incidencia preponderante en este comportamiento de los precios es atribuible a la depreciación cambiaria, cabe señalar que se presentaron ciertas rigideces que quitaron fluidez a algunas importaciones Este fenómeno afectó particularmente a ciertos productos agrícolas, cuyos precios quedaron sujetos a las fluctuaciones de la oferta doméstica. Hubo también factores que impidieron que el impacto de la devaluación sobre los precios fuera más intenso. Uno de estos factores, de origen externo, fue la tendencia declinante de los precios internacionales de los bienes importados y exportados. Entre las causas internas cabe destacar la contracción de la demanda. determinada Dor la reducción del inareso v Dor la vinencia de altas tasas pasivas de interés, así como la aplicaciónde políticas monetarias acordes con elprograma de ajuste. El análisis de los índices de precios a nivel desagregado permite destacar la alteración que se produjo en los precios relativos, en favor de los bienes internacionalmente comerciables, y dentro de éstos de los exportables. En el índice de precios del consumo se destaca que los rubros Alimentación e Indumentaria, que desde 1980 habían evolucionado por debajo del nivel general, en 1983 registraron tasas de crecimiento por encima del promedio. El rubro Vivienda, en cambio, cuyo principal componente es el alquiler que se ajusta en función de los salarios, se situó muy por debajo de la media, mientras en los tres años anteriores había tenido un comportamiento inverso. El índice de Drecios al por mayor de Droductos nacionales, aue se intenra fundamentalmente enes rr?nssoes, reg j r ~ c.n ncretrerio oaiat-1.; nid\3i q..c CIde nrecos ce coi1s.rr.o. ei E 3-6 ienel- rrútor ponasrjc ón os r c'iies uon$si ros (73.8 ) 51.5 pc, :ieri:c respeci \amcrre ron D A nivel de sus distintos componentes se observa también un comportamiento diferente al de años anteriores. El índice correspondiente a los productos agropecuarios. en el que tienen mayor ponderación los bienes de exportación, creció muy por encima del promedio (118.6 por ciento), a diferencia de lo acontecido en el período 1979182. El de productos manufacturados en cambio, se situó por debajo del nivel general (62.9 por ciento). Pero si se desagrega este índice a nivel de ramas industriales, se observa que los productos elaborados por las actividades exportadoras tuvieron aumentos mayores que el promedio del grupo. Es el caso de los productos alimenticios (71.1 por ciento), textiles (86.6 por ciento) y calzado, artículos de cuero, etc. (69 por ciento). El índice de precios al por mayor de productos importados, que durante todo el período enero-noviembre registró tasas anuales de aumento superiores al 100 por ciento, mostraba a fin de año un crecimiento de 78.2 por ciento. El índice del costo de la construcción se elevó 38.8 por ciento en el año, destacándose un comportamiento disímil entre los rubros que lo componen: mientras el costo de la mano de obra creció 22.9 por ciento, el de los materiales aumento 45.7 por ciento. 2 Salarios En enero de 1983, se decretó un incremento salarial de 15 por ciento que abarcó la actividad pública y la privada A partir de esta fecha, se introdujo una modificación de importancia en la política salarial, ya que la fijación de las remuneraciones en el sector privado quedó liberada y el Poder Ejecutivo sólo determina el incremento en el salario mínimo nacional. En setiembre hubo un nuevo ajuste en el salario mínimo nacional de 33.5 por ciento y en la actividad pública se incrementaron los sueldos en una cantidad fija (N$ 700) a cuenta de futuros aumentos. E salario real registró una bala de 10 8 por ciento, más acentuada en el sector público 112.7 por ciento) que en el privado (8.5 por ciento). 3. Tipo de Cambio El tipo de cambio tuvo una variación anual de diciembre a diciembre de 49.9 por ciento y un aumento de 148.3 por ciento si se consideran promedios anuales. LOS efectos del pasaje a la flotación libre sin intervención de la Autoridad Monetana en noviembre de 1982 se extendieron hasta enero, registrándose en ese mes un crecimiento del tipo de cambio de 6.7 por ciento. En febrero se dio un movimiento contrario que hizo descender la cotización 1-2.0 por ciento). A partir de marzo, el valor del dólar fluctuó durante el aiio, pasando de tasas positivas de crecimiento (7.8 y 5.1 en marzo y abril) a tasas negativas (-2 7 y 1 . 7 en mayo y junio), siguiendo los movimientos de la oferta y la demanda en el mercado cambiario. Entre julio y noviembre, la tasa mensual de devaluación se situó entre 2.6 y 4.5 por ciento, para crecer nuevamente en diciembre a 11.6 por ciento. EVOLUCION DELTIPO DE CAMBIO (Promedios mensuales) N$ M ES ANO D M J 1982 S D M J S 1983 D Cuadro 11.1 INDICES DE PRECIOS Tasas anuales de crecimiento a diciembre de cada año (En %1 INDICE DE LOS PRECIOS DEL CONSUMO Nivel General Alimentación Indumentaria Vivienda Varios INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR DE PRODUCTOS NACIONALES Nivel General Productos Manufacturados Productos Agropecuarios Pecuarios Agrícolas INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR DE PRODUCTOS IMPORTADOS Nivel General Nivel General (excluido Petróleo1 Petróleo INDICE DEL COSTO DE IA CONSTRUCCION Nivel General 77 1 82.7 63.4 78.0 39.3 28 6 32 9 16 7 -7.9 68.3 14.9 18.1 5.2 -2 7 14.2 33.5 37.9 17.9 41 9 -5.5 73.8 62.9 118.6 123.8 1111 Cuadro 11.2 INDICES DE PRECIOS Variación porcentual en los últimos doce meses (En % ) Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Set Oct Nov. Dic. INDICE DE LOS PRECIOS DEL CONSUMO Nivel General Alimentación Indumentaria Vivienda Varios 377 40.8 42.9 46.1 45.9 47.2 46.6 48.9 55.1 618 62.8 51.5 36.4 41.5 44.9 47.0 43.9 48.2 50.2 58.0 62.0 75.7 77.4 59.7 18.9 26.2 36.0 43.1 47.9 52.9 54.9 58.3 65.4 67.2 71.9 64.7 INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR DE PRODUCTOS NACIONALES 55.9 55.7 56.8 68 9 42.6 Nivel General Productos Manufacturados Productos Agropecuarios Pecuarios Agrícolas 578 576 58 6 73 7 42 1 60.0 59.3 62 6 69.5 537 67.4 65 1 76.3 76.8 75.5 69.5 68.9 72.0 79 8 62.1 670 67.0 67 1 76.7 55 2 67.7 73.9 84.1 963103.0 73.8 64.9 66.7 81.0 88.4 91.8 62.9 78 4 100.5 95.3 124 4 145.7 118.0 81 5 101 2 91.3 110.4 145 O 123.8 74.3 99.7 100.8 141 7 146.5 111.1 INDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR DE PRODUCTOS IMPORTADOS Nivel General Nivel General (excluido Petróleo) Petróleo 166.9 114.1 165.4 154.2 144.3 145.8 118.9 121.8 119 7 130.7 1294 78.2 175.2 96.7 137 4 150 7 142.7 142 1 117 3 126.9 134.9 136 5 140.4 75 3 1593 123.9 186.1 150.1 138 9 142.5 1142 111.7 99.5 118.7 113.2 76 0 INDICE DEL COSTO DE LA CONSTRUCCION Nivel General 41.6 43.7 45.0 448 45.8 441 442 43.6 507 57.5 567 38.8 Cuadro 11 3 INDJCES DE SALARIOS (Variaciones porcentuales) Diciembre 19831Diciembre 1982 Promedio 19831Promedio 1982 Salarios Nominales lndice General Sector piivado Sector público Salarios Reales lndice General Sector privado Sector público -10.8 -20.7 - 8.5 -19.7 -21.6 -12.7 Cuadro 1 1 4 EVOLUCION DEL TIPO DE CAMBIO Promedio mensual (N$ por U$S 1) 1983 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre Variaciones porcentuales acumuladas Desde Diciembre11982 Desde Noviembrell982 Dinero y Crédito Durante el año 1983, la política monetaria fue orientada principalmente al objetivo de restablecer el eauilibrio externo v a la atenuación de las tendencias inflacionarias reactivadas Dor el ajuste cambiario de fines del año anterior. Eliminado el atraso cambiario y establecido un sistema de libre flotación, la corrección del déficit externo debería ~roducirseoor un traslado de la demanda interna desde los bienes transables hacia los no transables, y por el aumento en la producción de aquellos utilizando recursos liberados Dor los sectores Droductores de bienes domésticos. meiorando así el saldo en las transacciones comerciales. El papel de ia política monetaria era entonces contribuir a la contención de la demanda global que reforzara aquel efecto sobre la cuenta corriente. De otro lado, era necesario evitar que un nuevo proceso inflacionario neutralizara rápidamente el cambio en los precios relativos originado por la corrección cambiaria. El manejo de los instrumentos monetarios aparecía, además, restringido por las particulares condiciones del mercado financiero interno. Así, el mantenimiento de tasas de interés libres era impuesta por la necesidad de evitar que importantes montos de ahorro financiero se trasladaran hacia activos en moneda extranjera -ya que ello presionaría el mercado cambiario y los precios- oprovocaran salidas de capital. En sentido contrario, pesaba la preocupación de las autoridades por la existencia de altas tasas de interés nominales y reales que deprimían la demanda interna, el nivel de actividad y el empleo. Las medidas adoDtadas estuvieron orientadas desde el inicio del año a correair los excesos de oferta creados principalmente por la necesidad de financiar al sector público y al Banco Hi~otecario.A esos efectos se utilizaron como instrumentos de control monetario. la reim~lantaciónde encales bancarios en moneda nacional y operaciones de mercado abierto. A pesar de la restricción que significaba la necesidad de no elevar las ya muy altas tasas de interés nominales y reales, la aplicación de estas medidas resultó efectiva para atenuar las presiones sobre el tipo de cambio. Las operaciones de mercado abierto, mediante la colocación de letras de regulación monetaria, rior Darte del Banco Central. alcanzaron su nivel máximo (N$ 1.280 millones1 en el mes de marzo. A partir.de abril comenzó una progresiva reducción en el uso de este instrumento. Mediante este mecanismo, el sector bancario canalizó hacia la autoridad monetaria no sólo el excedente de sus disponibilidades en moneda nacional, sino también la mayor parte de los fondos recibidos de sus clientes (flotación de valoresl. Por su parte, las medidas tomadas para la constitución de encajes obligatorios en moneda nacional consistieron inicialmente 15 de enero, Circular 1128) en una tasa básica del 10 por ciento y una marginal del 40 por ciento. La tasa básica fue elevada al 13 por ciento (10 de marzo, Circular 1137). Finalmente en el último mes del año se suprimió el encaje marginal, quedando la tasa básica en el 14 por ciento El comportamiento monetario estuvo influido por las tendencias recesivas, cuya atenuación i . m:is ~ di>c \ 1a.a'ii J.." O q ~ asi b,i:r d a w s esperduar , asi coir.0 F J r "na uesfavcrau t t v o "córi ae ss thpcrat a s manten nes por o p:o co. S .r 0.g ncron ..la crm-.úcicr. Jr. u ca'd? r n :J demanda por dinero que persistía desde el año anterior Dado que el régimen cambiario de flotación pura con que se inició el año dio paso, en el segundo semestre, a una cierta intervención de la autoridad monetaria con el objetivo de evitar mayores aumentos en el tipo de cambio, la mencionada baja en la demanda de dinero aparejó una reducción del nivel de los agregados monetarios, aún en términos nominales, que persistió hasta fines del año. cn o :?.itiio a as tdmj ce titerés, el efecto oe la oo ir ca monr:~r'apuco? vis .al7arse en 3 . amoe se =.precia ül/s ionsacrdbc uc 2s tasa5 no,! :ia es en e primer semes:re. circunstancia ésta a la que ya se hizo mención. Además, el costo financiero del encaje obligatorio provocó un ensanchamiento del spread bruto, a pesar de que la autoridad monetaria puso en vigencia un sistema de remuneración de los depósitos de encaje recibidos de los bancos comerciales. e: ,;-3arc .I * 2. Comportamiento monetario del Banco Central En el año 1983, la base monetaria aumentó en NS5.065 millones situándose en un 49 por ciento por encima de su nivel al 31 de diciembre de 1982. Se verificaron cambios importantes en su composición, ya que la emisión fuera del Banco Central creció levemente (7 por ciento en términos nominales), explicándose el resto del incremento por el aumento de los depósitos del sistema bancario, dada la obligatoriedad de constituir encajes, y principalmente por la importante acumulación de excedentes de encaje del Banco de la República en forma de depósitos a la vista en el Banco Central. Las variaciones de los activos internos netos del Banco Central reflejan el efecto de distintas decisiones adoptadas en relación con la situación de endeudamiento interno y externo Entre ellas cabe destacar: al Las operaciones de refinanciación de la deuda externa, a través de las cuales se extendieron a 7 años los lazos de vencimientos de Dasivos externos del sector ~ ú b l i c o por 705 millones de dólares. Paralelamente, la autoridad monetaria asumió el cakácter de deudor orinci~alde la deuda refinanciada. por lo cual se incrementaron sus activos con7ra el secior público. La refinanciación de pasivos de corto plazo del Banco Central lncrementó sus reservas internacionales netas por 119 millones de dólares. b) Las operaciones de traspaso al BCU de créditos de la banca privada al sector privado (compras de cartera) Estas compras se realizaron mayoritariamente contra la emisión de deuda a 7 años de plazo. ci Finalmente, el Banco Central recibió préstamos financieros a largo plazo por 240 millones de dólares de la banca internacional En cuanto al efecto de las operaciones de crédito de la autoridad monetaria, las principales expansiones del mismo fueron causadas por el Sector Público (NCB.058 millones discriminados en. Fondo de Funcionamiento e Inversiones, N$ 5 615 millones, Resto del Gobierno Central, N$ 1.237 millones y Resto del Sector Público, N$ 1.206 millones) y por el Banco Hipotecario del Uruguay, que obtuvo un financiamiento neto de N$ 8.050 millones. La expansión del crédito se financió con aumento de base monetaria, N$ 5 065 millones, con recuperación de préstamos de financiación a exportaciones, N$ 1.597 millones. con aumentos de pasivos del Banco de la República, en especial de depósitos a plazo en moneda nacional, N$ 2.894 millones, y con reservas internacionales. Las reservas internacionales netas se incrementaron en el correr del año en UCS 56 millones. -as L r n i c d c s I.m-cs 3e r?c z-merrr iutroii. a ref ndnoa-5r oe a d e ~ a aa t ccrio pa/o con a 32nc-3 rl~>rnac.cnit t'(;rl'so .orrispon01Cnlc o: i.e\o enof~azi! enlo aioroaoo S m.. ~?iie3netile con la refinanciación citada anteriormente, préstamos obtenidos por compra de carteras, el surplus producido por la venta de oro [diferencia entre precio de mercado y su valuación contable) y el incremento de la emisión de Letras de Tesoreda. Como orincioales usos de reservas oueden destacarse: retiros de depósitos en moneda extranjera del sistema bancario, cancelación de operaciones de financiamiento de exportaciones y el servicio de la deuda del sector público. . 3. Evolución de las principales variables en el sistema bancario En el conjunto del sistema bancario, todos los agregados monetarios cayeron en términos reales, con excepción de la base monetaria, cuya sensible expansión reflejó la importante acumulación de excedentes de encaje en forma de depósitos a la vista en el Banco Central, realizados principalmente por el Banco de la República. Los pasivos monetarios descendieron en 2.3 por ciento en términos nominales, viéndose influidos por el descenso en los depósitos en moneda extranjera, preferentemente de los bancos comerciales privados y la disminución de los depósitos a plazo en moneda nacional del resto del sector público. Los medios de pago se incrementaron en un 7.9 por ciento en valores corrientes, como consecuencia del incremento operado tanto en los depósitos a la vista y el Circulante en poder del público por N$ 521 millones y NC415 millones respectivamente. Los depósitos a plazo en moneda nacional recuperaron fuertemente los niveles alcanzados en períodos anteriores, originando un incremento de N$ 4.550 millones en el correr del año, mientras que los depósitos en moneda extranjera continuaron decreciendo en forma significativa, alcanzando los retiros, a la finalización del periodo analizado, a UCS 250 nlillones, originando un efecto contractivo de N$ 7.685 millones. En términos reales, los depósitos recibidos del sector privado en moneda nacional se redujeron en 2.4 por ciento en el Banco de la República y en 23.4 por ciento en los bancos comerciales privados. En moneda extranjera, los depósitos declinaron levemente en el Banco de la República iU$S 12 miliones), mientras que en la banca privada la reducción fue mucho más acentuada (USS 248 millones). El crédito interno neto del sistema bancario, aparte de las operaciones que respondieron a decisiones adoptadas en relación con la situación de endeudamiento interno y externo ya comentada, presentó un efecto monetario expansivo por N$ 14.220 millones. Esta expansión fue absorbida en un 55 por ciento por el Sector Público, debido principalmente a requerimientos de la gestión Cuadro 111.1 BALANCE MONETARIO DEL BANCO CENTRAL DEL URUGUAY (En millones de N$) 31.12.82 (Contable) "' 31.12.83 Wustado) Variación Base Monetaria Emisión fuera del 6.C.U Depósitos a la Vista de Banca Privada m/n. Depósitos a la Vista de Banca Oficial m/n. Resenras Internacionales Netas UCS Crédito Interno Neto Gobierno Central (Fdo. Func e Inv.) Resto del Gobierno Central Resto del Sector Público lnterbancario Con B.H.U. Financiamiento de Exportaciones Crédito al Sector Privado Préstamos Financieros a Largo Plazo Letras Tesorería para Regulación Monetaria Refinanciación Deuda Externa Otras Cuentas Netas 1.1 38 3.543 9.521 17 - 908 6.619 (4.783) - 2.399 3 207 - 9.045 - - 3.469 6.285 15 136 2.101 9.666 19.708 (18 527) - 15.343 -15 338 261 -31 688 - 8 382 - 2.742 5.615 2.084 10.574 13.089 (13.744) 2.399 12.136 - 6.293 - 261 -31.688 - 4.913 Incluye contabilizaston de activos oor "Refinanc#ac#ónde Deuda Externa" de acuerda al siguiente detalle Rerro del Gablerno Central 847. Reso del Sector Pdblico. 9368. 8 R O U 1 652 y 8 H U 5 656 . presupuestaria del Gobierno Central y en un 37 por ciento para financiamiento del Banco Hipotecario Ante el panorama recesivo prevaleciente desde el inicio del año, tanto el Banco de la República como los bancos comerciales privados redujeron sus niveles de colocaciones. En consecuencia, el crédito total en moneda nacional y extranjera al sector privado se redujo en forma importante (1 por ciento en términos nominales y 34.7 por ciento en términos reales). Además se operaron cambios significativos en su composición, ya que descendieron las colocaciones en moneda extranjera en UCS 227 millones, mientras que las de moneda nacional se recuperaron en N$ 4.200millones. El nivel de reservas internacionales del sistema bancario en su conjunto no presentó variaciones significativas, situándose a un nivel apenas superior en UCS 5 millones al del mes de diciembre de 1982 Sin embargo fue importante el cambio experimentado en la estructura de los activos externos netos del sistema, ya que estuvo dado por la acumulación de activos líquidos por parte del Banco de la República, UCS 31 millones y del Banco CentralUCS 56 millones, los cuales compensaron la pérdida de UCS 84 millones registrada en los bancos privados. Cuadro 111.2 BALANCE MONETARIO DEL SISTEMA BANCARIO (En millones de N$) 31.12.82 (Contable) 31.12.83 (Ajustado) Variación I Reservas Internacionales UCS II Crédito lniemo Neto Crédito al Sector Público Crédito al Sector Privado Otras cuentas netas lll. Pasivos Monetarios Medios de Pago Billetes fuera del sistema Depósitos a la Vista Sector Privado Otros Depósitos Vista Moneda Nacional Dep. Plazo Resto S. Público Dep. Vista B.H.U. Otros Pasivos Monetarios Dep. de Ahorro y Plazo m/n Dep. en m/e UCS Tenencia de O.H.R. Fuente Para Banca Privada Clrcuar 163 del B C U 39 - Cuadro 111.3 TASAS DE INTERES EN MONEDA NACIONAL Tasa de interés pasiva II I Tasa de inflación 12" ül III ~au parva sobre dei>brirorde 1 a 6 meses de plazo en m!nacional 121 asa de aumento del - < 131 r = 1 P c (fl Tasa de i-6 pasiva red131 (r) (Boletin ~stadirtco.cuadro I 71 en el semestre que ernmeza con e frtmesire de relereoca lanuaiizadal l + f IWI ~ a s cde nterei normal en o~eracionerde hasta 6 rnerer de plazo Tasa de interés activa 14' Spread 151 1s) Sector Externo 1. Balanza de Pagos La balanza de pagos mostró un saldo global positivo en 1983 por 55.9 millones de dólares, resultado que elevó las reservas internacionales netas del Banco Central a 258.4 millones de dólares a fin de año. "' Este aumento en las reservas fue producto de un ingreso neto en la cuenta de capital de 155.4 millones de dólares, transacciones de oro por 71.6 millones de dólares y un déficit en la cuenta corriente de UCS 171.1 millones. En la cuenta corriente, la balanza comercial, que desde 1973 era deficitana, mostró este año un superávit de 306.0 millones de dólares, debido principalmente a la caída registrada en las importaciones de bienes. La balanza de servicios muestra un déficit importante derivado principalmente del deseq~iilibrioen las corrientes de turismo (169.4 millones de dólares) y también del egreso neto en la renta de inversión (287.8 millones de dólares), debido principalmente a los pagos de intereses de la deuda externa del país. El turismo receptivo en la temporada enero-marzo de 1983 fue sensiblemente inferior a los niveles operados en anos anteriores, mientras que fue importante la salida de uruguayos atraídos por los precios de los países limítrofes. (11 Oro vsluado a USS 155 la onza lroy RESERVAS INTERNACIONALESBRUTAS DEL BANCO CENTRAL (En m~llonesde dólares al fin decada año) - 10M) 1979 ORO OTROS ACTIVOS 1980 1981 1982 1983 El ingreso neto observado en la cuenta de capital de 155.4 millones de dólares se operó principalmente a través del aumento de los préstamos externos tomados por el sector público, que crecieron más de 517.6 millones de dólares. Estos préstamos cubrieron principalmente las necesidades del Banco Central para atender ias compras de carteras al sistema bancario privado, así como las necesidades del Banco Hipotecario y del Gobierno Central. Mientras tanto, el Sector privado registró un saldo negativo en cuenta de capital por 362.2 millones de dólares en términos netos. La cifra mencionada en lo referente a transacciones de oro, se origina en la diferencia entre la valuación contable (a razón de UCS 155 la onza troy) y el valor efectivamente percibido por la venta de 256 304 onzas efectuada en el ejercicio. 2. Balanza Comercial a) Exportaciones El comportamiento de las exportaciones a lo largo del ano 1983 muestra que a partir del comienzo del segundo trimestre fueron superiores a las de 1982, para alcanzar al final del período un valor de UCS 1.045.1, con un incremento de UCS 22.2 millones sobre el año anterior. El incremento en el valor de las exportaciones fue un 2 2 por ciento y la caída en los precios de 7.9 por ciento, lo que implica un aumento de 11 por ciento en el volumen físico. EXPORTACIONES (Millones de dólares) 1.200 1.100 1.m 1979 TRADICIONALES NOIRADICIONALES 1980 1981 1982 1983 Las exportaciones tradicionales 1469.7 millones de dólares) se incrementaron 7.9 por ciento respecto a 1982. Dentro de ellas cabe destacar las exportaciones de carnes cuyo valor aumentó en 41 8 millones de dólares y en 30 por ciento en volumen, de lo cual surge una caída de 7.1 por ciento en el precio medio. Por otra parte, las exportaciones no tradicionales experimentaron un descenso de 2.1 por ciento, pasando de UCS 587.5 millones en 1982 a UCS 575.4 millones en 1983. Dada la caída sufrida por los precios de estos productos (9.8 por cientoi, puede estimarse que los volúmenes exportados tuvieron un incremento deí orden del 8.5 por ciento. Las dificultades que experimentaron los exportadores para penetrar en ciertos mercados tradicionales impidieron que la mejora de su competitividad que se verificó en el ano se tradujera en un aumento mayor de sus ventas al exterior. Analizando las exportaciones por principales productos, se observa que los mayores incrementos producidos en 1983 con respecto a 1982, además de la carne vacuna, corresponden a: "otros animales vivos y productos del reino animal" 174.1 por cientol, "grasas y aceites animales y vegetales" 155.7 por ciento), "productos alimenticios, bebidas, tabaco" (o3.5 por cientoi. Por su parte, los mayores descensos correspondieron a: "arroz" 117.0 por cientol, lo que se debe en gran parte a los problemas comerciales surgidos con Brasil y "productos de las industrias químicas y conexas" 145.4 por cientoi La baja registrada en este último rubro, que venia registrando un constante incremento en los Últimos ocho años, está localizada principalmente en la exportación de abonos. A í.na L¿I CAPOII~C v!.ts vor z ~ > aqe.(jrif s .E.< se aesr?ca C-E os 3r nclca es L S ~a'sesl e A-AD a CEE , i ' MCOO Or in:c c..,as :onivras :on . t i i ~ ? c o n ~ d . : ~ ~ c- >.ervri s ascendieron a UCS 721.7 millones (69 O por ciento sobre el total). . Csmp.jr¿nao 2 L'si,,ci..rd ue d> ehu~>rlx'~nes cor des1 no geogrif c,. en 19&3 con 1987. sr: q - t se proc-ct Ln camo c er í par: c pac C n dr as a si nias zJnzs, ussa, uo a ser Cloc c Oriente tan importante como Europa, lo que se explica por la celebración de acuerdos de intercambio comercial. A este respecto, cabe mencionar la importancia que adquiere Irán, que al pasar de UCS 48.8 millones en 1982 a UCS 121.6 millones en 1983 llegó a constituirse en nuestro principal comprador. C.UI~I .d Las importaciones en 1983 ascendieron a UCS 787.5 millones, lo que implica un descenso de 29.0 por ciento con respecto a 1982. Comparando aquel valor con los de los últimos anos se observa que el nivel alcanzado en 1983 es el menor desde 1978 y no alcanza a la mitad de lo importado en 1980 y 1981. El descenso en el valor de las importaciones se explica principalmente por una fuerte caída en el volumen físico 124.8 por cientoi, aunque también se produjo un descenso en los precios, que se estima del orden del 5.7 por ciento. En 1983 continúa la tendencia descendente aue se había observado durante 1982. Dor la notoria contracción en la actividad industrial que afectó directamente a las importaciones de bienes de capital e intermedios, los que descendieron 33.3 v 15.8 por ciento res~ectivamente.Los bienes de consumo caen a su vez 54:7 por ciento. El análisis de las importaciones por principales productos muestra que los mayores descensos corresponden a: "productos minerales" -entre los que se incluye el petróleo- (34.7 por ciento).. "wroductos de las industrias ouimicas v conexas" 134.3 oor cientoi. "metales comunes v sus , manufacturas" 141.4 por ciento), "máquinas y aparatos, material eléctrico" (42.4 por cientoi e "instrumentos y aparatos de óptica, médico-quirúrgicos, precisión, fotografía, etc." (53.2 por cientoi. ~ ~ .~ Las importaciones de petróleo crudo experimentan una sensible baja (37.2 por cientoi que se debe a la menor demanda de UTE para sus centrales térmicas, -ya que la energía consumida provino de generación hidroeléctrica-, y a la decisión de las autoridades de ANCAP de reducir parte del stock existente. En lo que respecta al origen geográfico de las importaciones, se observa que los principales proveedores fueron los países de ALADl y la CEE. Con las excepciones de Europa Oriental y la AELC, el resto de las zonas geográficas consideradas muestran en 1983 cifras inferiores a las de 1982. Se destaca la caída en las importaciones procedentes de los países de ALADl abastecedores de petróleo: Ecuador 1-99.8 por ciento), Venezuela 1-79.6 por ciento) y México 1-41.9 por ciento). - IMPORTACIONES (Millones de dólares) - 1.500 - - 1979 PETROLEO RESTO 1980 1981 1982 1983 3. Endeudamiento Externo La deuda externa al 31 de diciembre de 1983, se situó en UCS 4.589.4 millones, correspondiendo 3.197.5 millones de dólares al sector público y 1.391.9 millones al sector privado. El incremento operado con respecto a la deuda existente a fin de 1982 fue de 334.1 millones de dólares (7.9 por ciento) a) Deuda del sector público El crecimiento de la deuda en este sector fue de 492.4 millones de dólares, lo que representa 18 por ciento con respecto a diciembre de 1982. Esto configura una clara atenuación del ritmo de aumento operado el año anterior en el que prácticamente la deuda se duplicó. En 1983 se destaca la reestructura de la deuda externa del sector público, concretada el 29 de julio mediante el acuerdo de refinanciación con un sindicato de bancos privados del exterior. Esta reestructura se materializó en base a la refinanciación del 90 por ciento de las deudas de corto plazo y los vencimientos de las de largo plazo entre el 3 de marzo de 1983 y el 31 de diciembre de 1984. La refinanciación alcanzó un monto de 693 millones de dólares, compuesto de las deudas de corto y largo plazo, por 514 y 179 millones de dólares respectivamente. El plazo de esta reestructura fue de 7 arios con 2 años de gracia y la tasa de interés es de 2 114 puntos por encima de la tasa Libor o 2 118 puntos por encima de la prime rate, a opción de los acreedores. Cabe destacar que también se acordó con el sindicato refinanciador un nuevo préstamo por alrededor de 230 millones de dólares, bajo las mismas condiciones que la deuda refinanciada. Además del préstamo mencionado, el Banco Central utilizó en 1983 el préstamo otorgado por el Fondo Monetario internacional en el marco del acuerdo stand-by firmado a pincipios del ano (141.4 millones de dólares) y los préstamos obtenidos por la compra de carteras al sistema bancario privado (132.5 millones de dólares). El resto del sector público utilizó aproximadamente 57 millones de dólares de préstamos destinados a distintos proyectos de inversión, procedentes en su mayoría de organismos internacionales. Por otra parte, el servicio de la deuda externa del sector público fue de 450 millones de dólares. REFlNANClAClON DE DEUDA UCTERNA DEL SECTOR PUBLICO -- ORGANISMOS a. b. c. d. e. f. Banco Central Banco República Banco Hi~otecario COMIPAL CTM Salto Grande Resto del Sector Público TOTAL DEUDAS DE CORTO P W O 119.0 55.0 150.0 DEUDAS DE LARGO P W O TOTAL b) Deuda del sector privado La deuda externa del sector privado responde principalmente a créditos para importaciones, líneas de créditos financieras otorgadas por el exterior y depósitos de no residentes. Los créditos para importaciones descendieron 8.5 por ciento comparados con el año anterior; como se ha expresado, las importaciones privadas cayeron en una mayor proporción, lo que es indicativo de la tendencia creciente hacia la financiación externa de estas operaciones. Por su parte, los pasivos del sistema bancario privado, se redujeron en más del 10 por ciento Los depósitos de no residentes, que alcanzaron el punto más elevado a mediados de 1982, continuaron la tendencia descendente que cornenzd a partir de diciembre de 1982 totaiizando una caída de 14 5 por ciento. Los pasivos de reserva, donde las líneas de créditos financieros constituyen la mayor proporción, bajaron en el período en 4.2 por ciento. IMPORTACIONES DEL SECTOR PRIVADO Y DEUDA CON PROVEEDORES CONCEPTO 1. Importaciones del Sector Privado (millones de UCS) 2 Deuda por crédito de proveedores (millones de UCS) 3 Deuda por crédito de proveedores/importaciones (en %! 1980 1981 1982 1983 980 6 1.120.7 576.8 406 4 221.3 427.4 362.3 331.3 22.6 38.1 62.8 81.5 Cuadro IV.1 BALANZA DE PAGOS 1983 (En millones de dólares! A Cuenta Comente Bienes y Servicios Mercaderías"' Fletes y Seguros Viajes Renta de Inversión Otros Sewicios Transferencias B. Cuenta de Capital 1. Total Sector Público 1.1 Sector Público Largo Plazo 1.1.1 Sector Público no financiero 1.1.2 Sector Público financiero 1.2 Sector Público Corto Plazo 1.2.1 Sector Público no financiero 1.2.2 Sector Público financiero 2. Sector Privado C. Transacciones de oro D. Variación de Reservas Internacionales CMito Débito Neto 1.376.7 1.547.8 -171.1 Cuadro IV.2 U<PORTACIONES CUMPLIDAS (En millones de dólares) Año 1980 Año 1981 Año 1982 Tradicionales Carnes Lanas Otras 415.9 513.1 435.4 171.7 219.3 24.9 247 7 240.0 25.4 198.1 207.8 29.5 No Tradicionales Arroz Pescado Cueros bovinos y equinos Resto TOTAL 642.6 64 2 702.3 587.5 491.4 109.3 57.6 47.6 487.8 92.4 46.5 61.1 387.5 1.058.5 1.215.4 1.022.9 48 3 38.7 Año 1983 Variación 198311982 % Cuadro IV.3 IMPORTACIONES CUMPLIDAS POR DESTINO ECONOMICO (En millones de dólares) Año 1980 Bienes de consumo Bienes de capital Bienes intermedios Sub-total (excluye petróleo y derivados) Petróleo crudo y destilados TOTAL 177.8 275.7 772.0 1.225.4 454.9 1.680.3 Año 1981 Aiio 1982 Año 1983 Variación 198311982 % Cuadro IV 4 EXPORTACIONES POR ZONAS GEOGRAFICAS Y ECONOMICAS (En millones de dólares! TOTAL América ALADl EE.UU Otros Europa MCF AG 19.2 80.3 7.3 22.7 26.1 92 8 9.5 19.4 28.7 101.0 8.9 10 1 22.9 81.5 6.1 4.1 Medio Oriente 83.4 146.7 149.6 266.6 Resto del Mundo 61.2 134.3 80.2 94.1 Europa Oriental España Otros Cuadro IV.5 IMPORTACIONES POR ZONAS GEOGRAFICAS Y ECONOMICAS (En millones de dólares! p~~~ ~~ 1.680.3 1.641.1 1.110.0 787.5 Medio Oriente 203.1 19.9 90.9 52.0 Resto del Mundo 263.5 351.0 222.3 193.4 TOTAL América ALADl EE.UU Otros MCE AELC Eurooa Oriental ~spaña Otros Cuadro IV.6 RESERVAS INTERNACIONALES DEL SISTEMA BANCARIO (En millones de dólares1 CONCEPTO 1. B.C.U. Reservas Internacionales netas a) Activos b i Pasivos 2 B.R.O.U. Reservas Internacionales netas a l Activos b) Pasivos 3. BANCOS Y CASAS BANCARIAS PRIVADAS Reservas Internacionales netas al Activos b) Pasivos 4. TOTAL SISTEMA Reservas Internacionales netas al Activos b) Pasivos 1980 1981 A fin de 1982 1983 Cuadro IV 7 ENDEUDAMIENTO EXiERNO ¡En millones de dólares, a fin de cada año) l. Deuda Externa B ~ t del a C m r Público 11+2+3+4! l . Banco CenSral a. Pasivos de Reserva b. Otros Pasivos Externos 2 Banw de la República a Pasivos de Reserva b. Depósitos de no Residentes c. Otros Pasivos 3 Banco Hipotecario a. Corto Plazo b. Largo Plazo 4. Sector Público no financiero a. Largo Plazo b. Títulos de Deuda Externa c. Proveedores d. Letras y Bonos del Tesoro e Corto Plazo II Reservas Internacionales Bmtas del S i m a Bancario Oficial 11' " + 21 1. Banco Central 2. Banco de la República III. Deuda Extema Neta Sector Público ¡ - U ! IV Deuda Externa Bmta del Sector Privad0 " '' 1. Proveedores 2. Bancos Comerciales a. Pasivos de Reserva b. Otros Pasivos V . R e a e m Internacionales B ~ t a s del Sistema Bancario Rivado ' VI. Deuda Extema Neta Sector "V~V! VI l. Deuda Externa Bmta Total ll+'v' VIII. Deuda Externa Neta Total 'iil+Vil v.. , :* X; . . - " * . " 1X. * , S- + ,* ".? " +3 il " * - . '. * ;p< - i' ,< *, 'J1 . '+ ' .- X' ., *..a' , '. ? .", , ,y < . < -' ", ,S < ff ** .. ., 4, ,+ " 3, ,< ', " * ' /I ;, C. ,/ "e *. " " . . .. ' a'. *, * *, -. ,,s. A m * r * ,*,, i " * - . ' * i . A ' . I% ,. .> 4 .' ,., " + . " ,: . U " I . .b *, U/ * ' " , ,. . - :i e. % . , - x " ry, ". <' ,. " >". 7 , "" " " l i . * d s * # * <' « > , ' P . ,., - . -> .. ' , . <I'* ,a, ,. < I * . " , 'i . . - . _ " , ,. i r . ' "ix . .; . :, i - * *r , S " * " ,, * .e,* d ' . , , ,: 1 ,^ " * ,,:?**' * * , : 3 - >- S: ,, * r > , ., < ." ir. ". ,<, . X , . " " U s. 8. * " ,< , , . 4% -' . * ,. .~ % i "- * - : , '* ,&** .- * : .; * <,". -" ,. *,*a, - ,- -./ , "< " " + x . * ; * - < *c.. " '., ,\ ..* " ",. 4 , . Finanzas Públicas ' + , ' , ^, ,. , 1. Resultado financiem del Gobierno Gen-l 5 El resultado de las transacciones de caja del Gobierno Central durante el aiio 1983 determinó un déficit de N$ 7 410.9 millones, equivalente a 20.1 por ciento del total de egresos fiscales y a 4 por ciento del producto bruto interno estimado para el ejercicio. Estos valores significan una sensibie reducción del desequilibrio fiscal con respecto a 1982, en el cual las reiaciones referidas anteriormente aicanzaron a 36.4 y 8.7 por ciento, respectivamente. En comparación con el aiio precedente y considerando valores reales, el monto total de gastos de la Tesorería en 1983 se redujo en M por ciento, en tanto que por el lado de los ingresos se verificó a nivel de totai un leve crecimiento (1%). La mejoría en el comportamiento financiero del Gobierno Central traduce un considerable esfuerzo de parte de la conducción económica en procura de una reducción sustancial del déficit fiscal, a efectos de recomponer el equilibrio operativo característico del período 1979/1981 2 Ingresos Fiscaies La cifra total de ingresos para 1983, N$ 29.486.4 millones, determinó un incremento nominal de casi 51 por ciento con respecto al año anterior; teniendo en cuenta que el aumento promedio de precios del ejercicio fue algo menor, se deduce que. en términos reales, se operó una variación levemente positiva. A nivel de principales componentes de recaudaciones del Tesoro Nacional, en términos relativos, el crecimiento más significativo correspondió a la tributación derivada del comercio exterior En efecto, el total de la misma registró un crecimiento de un 15 por ciento en valores reales, que cabe atribuir a la reimplantación de un regimen de detracciones a las exportaciones a partir de¡ ejercicio. "J En lo que refiere a los impuestos que recauda la Dirección General Impositiva, a nivel global, si bien se constató un mejoramiento en términos corrientes (35%). considerando valores reales, se operó un descenso de casi un 10 por ciento. Este comportamiento de la tributación interna. debe vincularse preponderantemente a la prosecución de la tendencia recesiva de la actividad económica general que impidió que las medidas tributarlas vigentes desde mediadqs de 1982 produjeran un aumento más remarcable de la recaudación. Considerando la evolución de los principales impuestos internos, se verifica en su mayoría una reducción en términos reales de los valores recaudados (Valor Agregado, Imesi-Tabacos, lmesiAutomotores, Imesi-Resto, Patrimonio, etc ), que compensó el aumento que presentó la recaudación del impuesto a la Industria y el Comercio y especialmente del Imesi-Combustibles, éste último como consecuencia de la adecuación de tarifas al cambio operado en la cotización de la moneda extranjera. Finalmente en lo que refiere al item "Otros ingresos del Tesoro Nacional". se registra un apreciable incremento de su monto con relación al año anterior El mismo, se sustentó principalmente en fondos transferidos a la Tesorería por parte de entes públicos, y en menor medida en la recaudación del impuesto a las retribuciones que rige desde el segundo semestre de 1982. El volumen total de egresos fiscales correspondiente al año 1983, N$ 36.897.3 millones, superó en valores corrientes al importe alcanzado en el año anterior, en 19.9 por ciento. Considerando que esta tasa expansiva se situó muy por debajo del nivel inflacionario del período, se infiere un sustancial abatimiento de las erogaciones de la Tesorería en términos físicos. Los gastos derivados de operaciones corrientes, asimismo, aunque aumentaron en términos nominales, decayeron fuertemente en valores reales (casi 20%). lo cual determinó una sensible reducción del déficit presupuestario corriente que se situó en un guarismo menor a la mitad del que se registrara en el año 1982. 111 Ley 15.360 de 15/12/82 í1 A nivel de principales items del gasto corriente, con excepción del relativo a intereses de la deuda pública, se constató una evolución moderada en todos los casos, en particular en ia línea correspondiente a Retribuciones y Previsión Social, queconstituye el rubro de mayor participación en el total. En lo que respecta al significativo incremento 1175% nominal) registrado en intereses de la deuda pública, el mismo derivó esencialmente del pago del servicio de Letras de Tesorería en moneda extranjera. cuya colocación se instrumentara como importante fuente de financiamiento del déficit fiscal. Los gastos de capital del Gobierno Central tuvieron también, al igual que los gastos corrientes, un comportamiento contractivo en términos reales (14.7%). Esta disminución fue motivada principalmente por el decaimiento operado en las inversiones de la Administración Central. El financiamiento del déficit reuistrado en las oDeraciones de cala de la Tesorería en el prcswie +ño, \ $ 7 418.9 I cncs cr .ea zii :.iaatiiet-ia r-crrr 2 I r a e s a? crru lo u¿ B C \ $ 5.6798 n o n r i As n s n . ? :i)ero ,:;ri.~ e-rcr-zramelie rJiii: f-eipi j c ::~alrdmenrc por monto significativo, la colocación neta de ~ e t r a sde Tesorería en moneda extranjera. COMPORTAMIENTO FINANCIERO DEL GOBIERNO CENTRAL (En % del P B.I.) 25 - 1979 - EGRESOS ..._.. INGRESOS . 1980 1981 1982 1983 -11 Cuadro V.1 GESTION DE CAJA DEL GOBIERNO CENTRAL ANO 1982 Variación porcentual 1983 Real NoMriil (Millones de N$) l. INGRESOS TOTALES a. Ingresos del Teooro Nacional Impuestos internos Impuestos comercio exterior Rentas consulares Otros ingresos b. Fondo Energétiw Nacional c. Fondo Nacional de Inversiones (M.T.O.P.) d. Rentas afectadas Il. EGRESOS CORRIENTES a. Retribuciones y Previsión Social b. Gastos no personales c. Transferencias d. Intereses deuda pública e. Rentas afectadas IIl. AHORRO CORRIENTE " ~ " ' IV. INVERSIONES de Tesorería de M.T.O.P. de Fondo Energético Nacional V . TOTAL EGRESOS '11+'"' VI. RESULTADO FINANCIERO - Fuente vers26n un6cada de Tesoreda ene eral de la Naci6n y Contaduría General de la Nacldn C ~ d o r o\/ 2 FUENTES Y USOS DE FONDOS DEL RESULTADO FINANCIERO DEL GOBIERNO CENTRAL (En millones de N$) 1. Crédito neto del Sistema B.C.U.1B.R.O.U. (B.C.U.) (B.R.O.U.) 2. Colocación neta de Bonos del Tesoro 3. Colocación neta de Letras de Tesorería 4. Amortización otras deudas públicas 5. Variación Tesorería y Cheques en Trámite 6. Otros usos y fuentes 6. Resultado financietu Fuente: Infoirnacibn unificada de Cant. General de la Naci6n y Taoiefiia General de la Nacibn. 111 Incluye transferencias pendientes can es oro ~acional~ o -1.033 r 6 121 Incluye transiersncias pendientes con es oro ~acionaipor 475 o 8.914.8 7.983.5) ( 931.3) 139.7 1.543.1 - 203.6 566.8 248.7 ( 11.209.5 5.765.1 "' í 5.679.8: 85.3) - a392 2.198.2 - 445.3 153.5 378.6 7.410.9 IZ' Cuadro V 3 RECAUDACION DE LOS PRINCIPALES IMPUESTOS Año Variación Porcentual 1982 1983 (Millones de N$) Nolninal Real 1. Internos Valor agregado Combustibles IIMESI) Tabacos (IMESII Automotores IIMESI) Resto (IMESI) Renta lnd. y Comercio IMAGRO Patrimonio Otros Imp. Internos"' Reintegros de exportación ( - 1 Devolución de Imp Indirectos ( Otros documentos ( - l 2. Al comercio exterior Recargos a las importaciones Tributos Aduaneros Detracciones slexportaciones Fuentes D G I y verii6n uniiicada de iesorelia Genera de a Nac86n y Canladuda General de la Nacibn Para año 1083 cifrar Drelminares 111 Incluye d!rcreoanca entre criteoo caja y recaudac86n Cuadro V.4 RESULTADO DE LAS OPERACIONES DE LA TESORERIA EN 1983 SEGUN LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO (Millones de N$) Enero-Marro Enedunio Ingresos (Caja) Gastos Corrientes Ajustados Ahorro Corriente Gastos de Capital Ajustados Resultado Financiem Ajustado Financiamiento Variación de la deuda externa (Préstamos Internacionales) (Bonos y Letras mIextr.1 (Deuda Pública) Variación de la deuda en el B C.U Variación de la deuda en el B.R O.U. Variación de cheques en trámite Variación de la caja Letras de Tesorería en mlnal. Variación de otros usos y fuentes Fuente Versson unificada de Terareria General de la Naci6n Y Conradvrsa General de la Naci6n se incuven gastos con recunas externos en base a ~nfarmacibnde Bal de Pagm de B C U EnemSeüembre Aiio Mercado Bursátil Mercado Bursátil Durante el año 1983, el monto efectivo de transacciones bursátiles sumó N$ 5.045.2 millones representando en valores corrientes un aumento de 5.9 por ciento respecto a las operaciones realizadas en 1982. El 99.4 por ciento del total de transacciones se realizó en valores públicos, restando sólo 0.5 por ciento para acciones y menos de 0.1 por ciento en metales preciosos. Los valores públicos emitidos en dólares norteamericanos (Letras y Bonos de Tesoreria) demandaron la mayor preferencia de los inversionistas bursátiles y representaron el 74.5 por ciento del total de las operaciones del año, frente al 20 por ciento verificado en 1982. En los valores públicos, las Letras de Tesorería en moneda extranjera fueron los más comercializados representando un 47.7 por ciento del total. La cotización promedio de las Letras de Tesorería de acuerdo al monto operado efectivo y nominal fue de 94.1306 por ciento. El monto transado en el aiio sumó USS 69:652.080,05 valor efectivo, equivalentes a N$ 2.407.546.731.64 y el circulante de estos papeles a fin de año alcanzaba a UCS 276:298.000. Los Bonos del Tesoro en moneda extranjera se ubicaron en segunda lugar y sus operaciones totalizaron UCS 39:701.422 valor efectivo equivalentes a N$ 1.351.399.119. Esta cifra representd el 26.8 por ciento del total de transacciones luego que en 1982 habia sido del 10.8 por ciento La cotización promedio de las distintas series de Bonos transados fue de 94.7166 por ciento. El circulante de Bonos del Tesoro en moneda extranjera ascendia a fin de 1983 a USS 407:057 000. En valores reajustables, las iOHRl se comercializaron U.8 13.496.264, por un equivalentea N$ 1.227:261.394.19 representando el 24.3 por ciento del total transado frente al 77.7 por ciento del año anterior. El circulante de OHR a fin de 1983 sumaba U.R. 41.809 000 equivalentes a N$4.662:540 000. - OPERACIONES DEL MERCADO BURSATIL VALOR EFECTIVO (En miles de N$ corrientes) Valores Obligaciones Hipotecarias Reajustables Bonos del Tesoro en mlextranjera "1 Bonos del Tesoro en m/extranjera Series Externas"' Letras de Tesorería en mlnacional Letras de Tesoreria en mlextranjera Acciones Ir' Obligaciones'~' Certificados de Depósitos Bancarios Metales Preciosos Total de Operaciones 1981 1982 .,983 !'I! 4 679.680 338.764 3 703.369 1.227.261 512.243 1.351 399 29 992 2.407 546 24.114 - 22.076 29 280 439.952 41.333 1.110 32.418 2 219 5.163.121 4761024 5.045201 1.863 116.603 4.135 - - 4.888 Acentuando la atonia del mercado accionario la Bolsa operó efectivamente por N$ 24 114.000 y este monto significó apenas el O 5 por ciento del total de transacciones. Las rentabilidades fueron negativas para u n extenso número de papeles accionarios En algunos valores de tradicionalmente elevados montos de comerciallzación, los resultados fueron negativos por segundo año consecutivo y sólo dos papeles proporcionaron rentabilidades superiores a las tasas de interés bancarias. En valores constantes el total de operaciones bursátiles mostró una reducción de 29 por ciento respecto al año anterior y 45 por ciento respecto a lo comercializado en 1981. En esta baja tuvo influencia decisiva el descenso del 77.8 por ciento producido en las transacciones de OHR. Si bien los valores denominados en moneda extranjera mostraron aumentos importantes -76.8 por ciento en Bonos del Tesoro y 266.8 por ciento en Letras de Tesorería-, aún así no lograron neutralizar la muy significativa bala de las operaciones con papeles reajustables. - OPERACIONES DEL MERCADO BURSATIL VALOR EFECTIVO (En miles de N$ constantes de 1983) 1981 Valores "' 1982 1983 "' Obligaciones Hipotecarias Reajustables Bonos del Tesoro en mlextranlera l'' Bonos del Tesoro en mlextranjera Series Externas"' Letras de Tesoreria en mlnacional Letras de Tesoreria en mlextranjera Acciones Obligaciones"' Certificados de Depósitos Bancarios ~ e t a l e sPreciosos J "' Total de Operaciones 111 Deflactado por a variac#bnde indces promedio anual de prectar de consumo 1'1 Operacones de Contada y Futuro Fuente Bolsa de Valores de Manieuideo COMPOSICION PORCENTUAL DE LAS TRANSACCIONES BURSATILES VALORES Obligaciones Hipotecarias Reajustables Bonos del Tesoro en mlextranjera Bonos del Tesoro en mlextranjera Series Externas Letras de Tesorería en mlnacional Letras de Tesorería en mlextranjera Acciones Obligaciones Certificados de Depósitos Bancarios Metales Preciosos Total de Ooeraciones 1981 1982 1983 90 6 77 7 24.3 '1 26.8 - loa 0.6 - 9.2 2.3 1.O 0.1 - - 0.4 100.0 0.6 47.7 05 0.7 - - 0.1 100.0 100.0 C. Gestión del Banco Central del Utuguay ' . . . , , , , . Principales medidas financieras dictadas 1. Principales medidas dictadas en el campo cambiario y de comercio exterior a) Regulaciones sobre operaciones de la banca comercial Por resolución de 17.2.83 comunicada por circular N" 1135, se procedió a adecuar la reglamentación de diversos aspectos vinculados a transacciones de comercio exterior, en atención a los siguientes factores: i) las fluevas disposiciones en materia cambiaria, vigentes desde 26.11.82; ii) la reliquidación de recargos a las importaciones por diferencias en el tipo de cambio (deCreto No 4391982 de 8 12.82); iii) la derogación del régimen previsto por el decreto N" 7361978 de 26.12.78 Y el establecimiento de nuevas tasas globales arancelarias a partir del 1 1.83 (decretos del Poder Ejecutivo de 27.12.82) Con fecha 28.7.83 se dictó la resolución publicada por circular No 1145. autorizando la regularización de operaciones de financiación de exportaciones no tradicionales amparadas en ia reglamentación de 30.8.82 (circular No 11091, mediante la aplicación de embarques realizados y no afectados durante la vigencia de la operación, así como de embarques producidos dentro los 90 días siguientes al vencimiento de la operación. b) Convenios de crédito Con fecha 12.1.83 (circular No 1130) fue reglamentada la sustitución de cartas de adeudo definitivas en convenios especiales de crédito Por resolución de 18.1.83, circular N" 1131, fue derogado el convenio de crédito suscrito en el Deutsche Sudamerikanische Bank. El 6.5.83, por disposición comunicada por circular N o 1141, se fijó en el 4.7.84 la fecha límite de utilización del Convenio de Crédito con el Banco Central de la República Argentina. 2. Principales medidas dictedas en el campo monetario-uediticia a) Instrumentos de regulación monetario-crediticia i) Encajes Con fecha 5.1.83 (Circular N o 11281 se modificó el régimen de encaje mínimo obligatorio para las obligaciones en moneda nacional del sistema bancario. Se aumentó la tasa "básica" sobre las obligaciones que indica la reglamentación. de 5 a 10 por ciento, y la tasa de encaje adicional sobre los incrementos que se registraran en las alud!das partidas por sobre su promedio de diciembre de 1982, de 20 a 40 por ciento. Por resolución del 9.3.83 comunicada por circular No 1137. la tasa básica de encaje en moneda nacional fue elevada a 13 por ciento. El 21.9.83, según resolución dada a conocer por circular No 1149, la tasa de encale marginal fue fijada en 25 por ciento a partir del 1.10.83. Por último, con fecha 1.12.83 se derogó a partir del 5.12.83 la tasa de encaie marginai en moneda nacional, y se llevó al 14 por ciento la tasa básica de encaje en dicha moneda (circular N o 11531 Los encajes de los bancos fueron remunerados durante todo el año 1983; las tasas mensuales del período enero-diciembre de 1983 fueron las sigliientes' 2.1; 2.51; 3.01; 3.0; 3.1; 3.47; 3.31; 3.31; 3.19; 3.19; 3.03; 3.03; 3.2 y 3.2. Las insuficiencias de encaje de la banca privada se sancionaron con el 2 por mil y 3 por mil de cada infracción diaria incurrida por bancos y casas bancarias respectivamente (resolución de 8.2.83, circular N" 1134). Posteriormente resolución de 21.9.83, circular N" 1149). se fijó la sanción a aplicar a los déficit de encaje a partir del 1.10 83 en 120 por ciento de la tasa de interés diaria que percibe el Banco Central por la asistencia financiera en moneda nacional. ii) Asistencia financiera a la banca privada Por resolución de 12.1.83 (circular No 1129). se fijó la tasa de interés a percibir por el Banco Central del Uruguay por concepto de asistencia financiera, en el máximo legal (ley No 14.837, artículo 3O). Luego, con fecha 21.9.83 (circular No 1149). se dispuso que la tasa diaria a aplicar en esta línea de crédito sería la que comunicaría el Banco Central. A partir del 1.10.83, según Comunicación N o 83/87, se fijó dicha tasa en 0.2063 por ciento. - Refinanciación decarteras Según disposición del 9.3.83 (circular No 1136) se amplió del 11.3 83 al 22.4.83 el plazo para realizar operaciones al amparo de este régimen, y se precisaron las normas para el cálculo del tope de refinanciación correspondiente a cada empresa bancaria privada. bi Instrumentos del mercado financiero En materia de operaciones de venta o de compra de valores públicos con compromiso irrevocable de compra o de venta, se procedió a incluir a los "promissory notes" en dólares USA emitidos por este Banco Central entre los valores admitidos para realizar este tipo de operaciones, así como se realizaron otras modificaciones menores a diversos aspectos de la reglamentación pertinente (resolución de 21.11 83, circular N" 1152) 3. Principales medidas en el campo bancario a) Clasificación Por resolución de 27.9.83 comunicada por circular No 1150 se procedió a clasificar a las distintas entidades financieras de conformidad con lo establecido en la ley No 15 322 de 17.9 82 b) Responsabilidad patrimonial neta mínima Según resoluciones de 6.5.83 y 27.9.83 lcirculares No 1140 y 1150) se incrementó, a partir del 1.7.83, la responsabilidad patrimonial neta mínima que deben mantener las empresas de intermediación financiera, la que quedó establecida en los siguientes valores: i) Bancos: N$ 145:000.000 iii Casas financieras: N$ 87-000.005 iii) Cooperativas de intermediación financiera: N$ 7:250.000 iv) Empresas administradoras de consorcios: N$ 7:250.000 Con fecha 11.8.83 (circular N" 1146) se dispuso el aumento de la responsabilidad patrimonial neta mínima de las casas de cambio. C) Margen de endeudamiento La resolución de fecha 27.9.83 (circular No 1150) establece que los bancos, casas financieras y cooperativas de intermediación financiera podrán contraer obligaciones en moneda nacional y moneda extranjera por hasta el equivalente a veinte veces su responsabilidad patrimonial neta al último día del penúltimo mes anterior, más el encaje real en moneda nacional y en moneda extranjera y los depósitos a plazo en moneda nacional que mantengan en el Banco Central del Uruguay y los valores públicos nacionales, libres de afectación. di Cheques Con fecha 31.8.83 se dictó una norma reglamentaria del cierre de cuentas corrientes, permitiendo la realización de depósitos para cubrir los cheques girados contra la cuenta cerrada, previamente al cierre de la misma. Asimismo se introdujeron otras modificaciones a la reglamentación sobre cuentas corrientes (circular No 1148). e) Otras medidas Fecha de cierre uniforme del ejercicio económico de las empresas de inrermediación financiera. La resolución de 8.6.83 (circular N" 1143) establece que las empresas de intermediación financiera tendrán como fecha única para el cierre de sus ejercicios económicos, el 31 de diciembre de cada año. - Normas sobre clasificación de la cartera. Por último la resolución de 29 12.83 reduce los plazos de permanencia de las colocaciones en los rubros "Deudores en gestión" y "Deudores en gestión +~ Renovaciones con acrecimiento de intereses" (comunicación No 831108) a 150 días a partir de 1.1.85 y para "Deudores en Plan de Abatimiento" establece que se podrá debitar el mismo hasta el 31.12 84 previendo para este rubro un sistema de amortizaciones creciente. Fondo de garantja de créditos Por resolución de 21.4.83, comunicada por circular N o 1139, se modificó la reglamentación de la refinanciación de cuotas, no determinándose el número de cuotas pasibles de refinanciación, y estableci6ndose un límite máximo de un año a contar del vencimiento de la última cuota del préstamo original, para el vencimiento de las sumas refinanciadas. Otras actuaciones del Banco Central del Umguay 1. Control del S i m a Financiera Durante el afio 1983 el Departamento de Control del Sistema Financiero realizó 96 actos inspectivos en bancos privados, casas financieras, cooperativas de intermediación financiera, casas de cambio y otras empresas financieras. Dichas actuaciones inspectivas estuvieron referidas a la evaluación integral de algunas empresas, al análisis de la situación de liquidez y líneas de defensa, al examen de la situación económico-patrimonial, al estudio de la cartera de créditos, a evaluar la organización contableadministraiiva. a verificar el cumplimiento de normas sobre cheques y acerca de la información que debe contener la carpeta de los clientes, y otras actuaciones especiales. Además, se intervinieron dos casas financieras y una empresa administradora de consorcios. Por otra parte, se llevó a cabo la tarea de control permanente de la actuación de las empresas de intermediación financiera (bancos, casas financieras, cooperativas de intermediación financiera, etc.) y de las casas de cambio, mediante el procesamiento y análisis de las diversas informaciones requeridas a dichas empresas. Asimismo, intervino en la instrumentación de las medidas adoptadas en el área bancaria y monetario-crediticia. En lo que se refiere a la red física del sistema de intermediación financiera privada, integrada por los bancos y casas financieras, el número de dependencias se incrementó en 2.2%, en tanto que el número de empleados afectados a las rnisrnas descendía en 3.2%. lo que puede apreciarse en el siguiente cuadro: A fines de 1983 las Cooperativas de Intermediación Financiera eran 18, con un total de 81 470 socios. Es menester seiialar que en este ano dejó de ejercerse control sobre las cooperativas de ahorro y crédito que no reciben depósitos. En cuanto a las casas de cambio, al finalizar e¡ año 1983, su número alcanzaba a 33. Durante el año fueron autorizadas ocho nuevas casas de cambio. El número total de locales de casas de cambio, incluidas las dependencias, a fines de 1983, era de 93 C.. icro Vi 1 NUMERO DE DEPENDENCIAS Y FUNCIONARIOS DEL SISTEMA DE INTERMEDIACION FINANCIERA PRIVADO (BANCOS Y CASAS FINANCIERAS) 32 37 41 44 41 41 Dependencias 242 262 275 274 284 291 TOTAL 274 299 316 318 325 332 6.280 6.655 7.500 7.980 7.839 7.586 Casas Centrales ErnpIe%dos Hacia fines del año 1983, se puso en circulación una nueva especie de billetes de que se agrega a las ya existentes de N$ 1.000, 500, 100 y 50. N$ 5.000, En el siguiente cuadro, se muestra el movimiento de billetes y monedas puestos y retirados de circulación en los últimos cinco años Cuadro V l l l 2 NUMERO E IMPORTE DE LOS BILLETES Y MONEDAS ENTREGADOS Y RETIRADOS DE CIRCULACION 1979 Cant Mill. 1980 1981 1982 lmport Cant MiII. N$ Mill. lmport Cant Mill. N$ Mill. lmport Cant MiII. N$ Mill. 18:7 2.131 7 24 9 3.147 2 10:2 1 975 O de la circulación 123 352 7 17 5 540 O 33:O Monedas puestas en circulación inetol 510 13:6 45'6 405 51:3 Billetes entregados a la circulación 1983 lmport Cant Mill. N$ Mill. lmport Mill. N$ 94 3 226 O 89 2.212 9 1 129:3 86 1-2143 73 1 520 1 268:2 17:8 - 0.2 134 444 Q Billetes retirados 3. Deuda Pública Las principales normas sancionadas durante el año 1983 en esta materia, fueron las siguientes: 21.4.83 - Ley No 15.377 Se aprueba Contrato de Préstamo UR 2/82 con Fondo Financiero para el Desarrollo de la Cuenca del Plata. (FONPLATA) 22.6.83 - Decreto N" 2051983 Se autoriza la emisión de Bonos del Tesoro en Moneda Extranjera (Dólares Estadounidenses) Serie Especial "A" a la "J". 5.8.83 - Ley No 15.445 Se aprueba Contrato de Préstamo 2238/UR con el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) El movimiento registrado durante el año en la Deuda Pública, Bonos del Tesoro y Letras de Tesorería, se muestra en los cuadros siguientes: Cuadro Vlll.3 DEUDA PUBLICA MOVIMIENTO GENERAL Monto Circulanteal31 de diciembre de 1982 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Deuda Interna ............................................ N$ 29.047.010.60 Deuda Externa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 9.652.560.70 Lbs. 176.935.69a 54.1025 . . . . . . . . N$ 9.572.663.20 U$S 2.385.00 a 33.50 ........... N$ 79.897.50 Emitido duranteel año 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Deuda Interna . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ Deuda Externa ~Revaluacionesi N$ 38.699.571.30 N$ 1.489.542.80 Amortizado duranteelaño 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 13.113.716.90 Deuda Interna . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 2.074.168.40 Deuda Externa ........................... N$ 11.039.548.50 Monto circulante al 31 dediciembre de 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 27.075.397.20 El monto circulante al 31 de diciembre de 1983 se divide así: Deuda Interna . . . . . . . . . . . . . . . . . . Deuda Exlerna . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . U$S 2.385.00a43.00 . . . . . . . N$ 102.555.00 N$ 26.972.842.20 N$ 102.555.00 N9 27.075.397.20 RESUMEN Emitido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 1.489.542.80 Amortizado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 13 113.716.90 Disminucibn del Monto Circulante en el año 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 11.624.174.10 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 2.074.168.40 Deuda Interna - Disminución . . . Deuda Externa - Disminución . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 9.550.005.70 N$ 11.624.174 10 Cuadro V111.4 BONOS DEL TESORO MOVIMIENTO GENERAL Senes E m b en Moneda Extranjera Monto Circulante a1 31 12.82 ......................... UCS 275.749.500.00 Emitidoen el año 1983 ..............................U$S 155.066.000.00 Amorlirado en el año 1983 ........................... UCS 23.758.500.00 Monto Circulantea131.12.83 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . U$S 407.057.000.00 . Cuadro V111.5 LETRAS DE TESORERIA MOVIMIENTO GENERAL (En Moneda Nacional y Moneda Extranjera) Letras de Tesorería en Moneda Nacional Monto circulante al 31 de diciembre de 1982 ................ . . . . . . N$ 454.619.600.00 Emitidoduranteelaño 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . NC11.771~133.091.00 N$ 12.225:752.691 .00 Amortizado duranteel año 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 11.949.055.328.00 . . . . . . . . . . . . . . . . . N$ 276.697.363.00 Monto circulante al 31 de diciembre de 1983 Letras de Tesorería en Moneda Extranjera Monto circulanteal 31 de diciembre de 1982 . . . . . . . . . . . . . . . UCS 153.588260 18 . . . . . . . . . . UCS 153588.260.18 D.M. 12.000.00a2.251 . . . . . . U$S 5.330.96 Emitido duranteel ario 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . UCS 153 593.591 14 UCS UCS Amortizado duranteel ano 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .UCS Monto circuiante al 31 de diciembre de 1983 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .UCS 512:407.458 65 666:001.049.79 389.703.199.03 276.297.850.76 =ew * a Balances de situación y resultados EN MON CX7H NS ACTIVOS INTERNACIONALES * (Oro m3c divisas en Cala i. Corresponsales lenencta de Uercclios kspec!ales de G r a Tramo de Reserva en e F IM l « t r ~ sAC~IVOC lnternac~onales 31.361.423.609,SO . ....- .. 10íAIN9 164 210 1./2.00 425 428 137 50 1 576 629 7:M.90 31.361.423!609-0 29 245 155 570.10 164 710 llY.00 425 428 132.50 1 ti26 629 1,'H.W 659.130.316.00 659 130 316.00 2.741.045.472.- .._3.400.175.788.20 2 741 0A5 472.20 3 400 175.78820 29 7A!i 1S6 !j70,10 OTROS ACTIVOS EXTERNOS Aportes a lnsttuciones Internacionales (Excepto i- M l 1 CREDITOS AL SECTOR PUBLICO Préstarnosv Adelantosal Gobierno Central Scivicics dc la IDei~daPública Otros Crédtosal 1;oberno Central Créditos al Resto riel Sector P i i b c a CIV MON N/\l N9 l ? 979 201 349.10 200 000.00 102.569.299.118,OO 62.495.909.593.10 12 979 401 349,'lO CREDITOSAL SECTOR BANCARIO tiarico de la República O del Uruguar Elanco liipotscaro del Uruguay Bancos Privados CREDITOS AL SECTOR PRIVADO Curteias de Cc>liicaciorccAdnuilidas OTROS ACTIVOS R w n ~ de s Actlvo k o Letras y Bono? del Tesoroi:n Cartera Otras Cuentas TOTAL ACTIVO CUENTASDEORDEN 91.610.872.182,!lO 165.085.208.711.10 - EN MON EXTR EN !MON N A L TOTAL N4 US NS BASE MONETARIA Emisión da B e t e s y M o w d a i Del>hsttosa U Vista PASIVOS INTERNACIONALES B i l i l c ~ del s Fxterioi Uscidel Crédito en el i M I Otras Deudas cori el Exieiior OTROS PASIVOS EXTERNOS F M 1 - Cuentos de Deo6citos Ciientac con Instituc iiteinac ¡Excepto F M l 1 Obl~gacfonesije Largo i'laro Hefnanciaclón Deuda Externa ~~~~ ~ FONDO MONETARIO INTERNACIONAL ASIGNACIONES DE DEG. . ..... 197 608.564.00 . . . . : . ... . . .. . . .. .,.. . . .. I , . . ....... Otros Depóc~losy Oblgaciones con e Sector Público , . 37 1 19 746 504.50 37 119 746 504.50 2.249.907.056.40 2.249.907.056.40 2.. .462.14@= 1 I . , OBLIGACIONES CON EL SECTOR BANCARIO C>epóstocVista d e 8co. de o Hep O del Uruguay Otras Obl~gac~oiles con el Bco de la Rep O del iiruguuy Depós tos Vista de Bancos Pi!vodcis Obl~gacionesde Largo Plaza con Bancos Privados Otras Obligari~;nrscon Bancos Privados OTROSPASIVOS . Otras Cuenrss 2 882 998 568.70 7) 710 290 927.30 - OBLIGACIONESCON EL SECTOR PUBLICO . ! 2.685390 004.70 72 71!1 290 927.30 > . . .. . . . . . .:.:: 1 187 380 899.90 '%77.5~.405,70 : 1: .< < .. 16.039.672.- . : :. . . .... < .I 5.180904.80 > . . .: : . . .. . . . . 1 192 561 804.70 l0.856.733.61OZ~ 3.403.941.~~14.260.675.203,OO 75 1103 478.40 75 803 478.40 4 Ud8 177 605.40 3 403 941 592.90 424403.915.80 4 793 061 392.00 1 4:)5247 118.50 7 492 O69 198.30 474.4!1:1915.80 4 793 061 392.00 1 "75 >4/118.50 . PATRIMONIAL TOTAL PASIVO -. 112.954.338.666,SO 408.085.796.00 --408.085.796.00 -52110.870.044.60 p . - 165.065.208.711.10 Estado de Resultados correspondiente al Ejercicio 1983 RkTRIBUCIONES DESERVICIOS PERSONALES N$ 95.740 348.W INTERESES SOBRE COLOCACIONES BANCAOFICIAL SERVICIOSNOPERSONALES ~ ~ ~ ~ ~ ' .. ~ ~ ' 8.933.75U.30 INTERESES SOBRE COLOCACIONES BANCAPRIVADA CARGAS LEGALES Y PRESiAC DE CARACTER SOCIAL ' 35731.411.50 INTERESES SOBRE COLOCACIONES BANCA PRIVADAEN LlQUlD TRANSFERENCIAS ' 6 1308W.W INTERESES SOBRE COLOCACIONES DESEMBOLSOS FINANCIEROS ' 3687 OM.W MATERIALES Y ARTICULOS DECONSUMO . ~ ~ ~ ~ ~. GOBIERNOCENTRAL 914 888 979.30 ' 919 971111.30 ' SMO.MX).W " 30374319.W INTERESES SOBRE COLOCACIONES GOB DEPART RESULTADO ADQUISICION CARTERA DECOLOCACIONES ' 148037W4.10 PERDIDAS POR PREVISIONES ' 1816 994 699.20 AMORTIZACIONES ' 21 466 076.10 PERDIDAS DE CAMBIO ' 4 131 886 699.10 \ \ \ TOTAL DE WENTAS DEUWRAS N$ 9493882 582M N* 1 W ó 7 S ü . m 126 19850 INTERESES SOBRE COLOCACIONES ENTESAUT YSERV DESC ' 424 635 100.90 INTERESES SOBRE COLOCACIONES SECTOR PRIVADO ' 4 786 6C0.70 INTERESES SOBRE FONDOS DISPONIBLES EN ELEXT ' 512 356497.70 INTERESES SOBRE FONDOS ADMINISTRADOS ' 8379 1M.M: INTERESES SOBRE OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO ' 133305611.W COMISIONES ANUESTRO FAVOR " 11 147 973.20 UTILIDADES DECAMBIO ' 3 366 036 519.60 OTROS INGRESOS ' 127.230 141.70 DEFICITCONTABLE ' 9314073861.90 TOTAI.DE WENTASACREEDORAS N* 16-8 .L0