El Tesoro empieza fuerte su actividad emisora

Tesoro Público
El Tesoro empieza fuerte su actividad emisora
Ha inaugurado el año con dos operaciones, una sindicada a 10 años y una subasta de deuda a
medio y largo plazo, cuya vida media ha sido de 5 años. En total, ha captado 13.303 millones de
euros, habiendo recibido una demanda de 30.000 millones en el primer caso y 8.500 en el
segundo, cifras notables para un contexto de incertidumbres, internas y externas, como el actual.
De la emisión sindicada cabe destacar que salió un poco “cara” para el Tesoro, con una
rentabilidad del 1,986%, cuando hoy esta referencia ha caído más de 10 pb hasta el 1,86%, por lo
que los compradores ya han hecho un buen negocio. De la subasta, podemos decir que el
Tesoro no ha “arriesgado” mucho en cuanto a plazos, con una vida media de 5 años, cuando en
2015 su primera subasta tuvo una vida media de casi 10 años y en 2014 de 8,5 años. De forma
conjunta, puede hablarse de un resultado aceptable, sobre todo teniendo en cuenta que ambas
operaciones han coincidido con nuevas preocupaciones por Cataluña y por la elevada oferta de
papel que ha habido en la UEM.
Tir a 10 años de España
Colocación
Objetivos de emisión para 2016
Aunque aún no ha publicado su informe de estrategia de financiación para 2016, el Tesoro sí ha
hecho públicas las cifras objetivo y el calendario de subastas. En cuanto a las cifras, la emisión
bruta total superará los 226.000 millones de euros, mientras que la neta será de 45.000
millones (inferior a la que se había previsto en los Presupuestos Generales del Estado para
2016). De la cifra neta, la mayor parte corresponderá a deuda a medio y largo plazo (41.000
millones) y el resto se cubrirá con la emisión de Letras.
No hay novedades en cuanto a las subastas, que serán 48 en total, 24 de bonos y obligaciones
y otras 24 de letras (con plazos a 3, 6 9 y 12 meses). Tampoco descarta recurrir a otros métodos
de captación, como alguna sindicación más (en 2015 hizo cuatro operaciones), colocaciones
privadas o, incluso, subastas especiales.
14 de enero de 2016
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