EL COMERCIO INTERNACIONAL Y EL MERCADO DE DIVISAS CONTENIDO 1. El comercio internacional 2. La política comercial: el proteccionismo económico 3. La balanza de pagos 4. El comercio internacional y el tipo de cambio 5. El mercado de divisas y la determinación del tipo de cambio 6. Los distintos sistemas de fijación de tipo de cambio 7. Los tipos de cambio en la Unión Europea: la Unión Monetaria Europa INTRODUCCIÓN El comercio internacional permite a cada país sacar provecho de su posición favorable en la producción de ciertos bienes para la que está especialmente dotado. Las ventajas derivadas de la especialización están, pues, en el origen del comercio internacional. Esto es así tanto a nivel de cada país como de bloques de países, como es el caso de la Unión Europea, que estudiaremos en este capítulo. Una empresa que ofrece bienes y servicios a sus clientes en otros países requerirá que se le pague en la moneda de su propio país. Así, una empresa española que venda sus productos en Estados Unidos deseará que se le pague en euros, mientras que una empresa norteamericana que venda en España pedirá que se le pague en dólares. En consecuencia, los compradores en los mercados internacionales necesitan obtener monedas de los países a los cuales desean comprar bienes y servicios, así que un sistema desarrollado de comercio internacional sólo puede funcionar si hay un mercado donde una moneda se puede cambiar por otra. Ésta es la tarea que debe desarrollar el mercado de divisas o de cambios. RECOMENDACIONES PARA EL ESTUDIANTE En un mundo cada día más globalizado los aspectos internacionales de la economía adquieren una importancia determinante. En este capítulo se inicia el estudio de la economía internacional y en particular se centra en el análisis de la balanza de pagos y el mercado de divisas. Una vez consideradas las razones que, de forma genérica, justifican la existencia del comercio internacional (diferencias en las dotaciones de recursos, distintas capacidades EL COMERCIO INTERNACIONAL Y EL MERCADO DE DIVISAS tecnológicas, ventajas comparativas en los costes de producción y diferencias en los gustos) el estudiante debe centrarse en el análisis de la ventaja comparativa y la ventaja absoluta. En este sentido la realización de ejercicios numéricos es un requisito casi imprescindible para fijar bien los conceptos. Al analizar la política comercial se le debe prestar una especial atención al impacto sobre la eficiencia económica del establecimiento de un arancel. La segunda parte del capítulo se dedica al estudio de la balanza de pagos. En este caso, de nuevo el estudiante debe fijar bien los conceptos recurriendo a la realización de ejercicios de carácter práctico; tanto para entender el significado de las distintas cuentas como para asimilar el sentido de equilibrio y desequilibrio de la balanza de pagos. La tercera parte de este capítulo se ocupa de presentar los mercados de divisas, las distintas formas de definir el tipo de cambio (tipo de cambio nominal y real) y los conceptos de apreciación y depreciación del tipo de cambio. El estudiante debe tener presente que al definir el tipo de cambio, pensemos por ejemplo en el caso del tipo de cambio del euro frente al dólar, al tratarse de un precio relativo puede expresarse de dos formas: a) tipo de cambio euro/dólar (que es el número de euros que hay que entregar para obtener un dólar o b) tipo de cambio dólar/euro (que es el número de dólares que ofrecer para obtener un euro). Una vez fijados estos conceptos básicos, en el epígrafe quinto se estudia el funcionamiento del mercado de divisas, para lo cual, por un lado, se analizan los motivos por los que se demandan euros y las variables que determinan la demanda de euros, y, por otro se revisan las motivaciones para ofertar euros y las variables que inciden en la oferta de euros. El análisis conjunto de la demanda y la oferta de euros permite considerar como se determina el tipo de cambio de equilibrio. Los principales sistemas de determinación del tipo de cambio son los siguientes: los tipos de cambio flexibles, los tipos de cambio fijos y los tipos de cambio mixtos. El estudiante debe analizar los distintos sistemas de tipos de cambio y sus implicaciones para la balanza de pagos y para la política monetaria. La última parte del capítulo tiene un carácter menos teórico y se ocupa de analizar los tipos de cambio en la Unión Europea y valorar la incidencia de la entrada de España en la Unión Monetaria Europea. RESUMEN • El comercio internacional consiste en el intercambio de bienes y servicios entre países. Las diferencias entre ellos en cuanto al clima, la riqueza mineral, la tecnología y la dotación de factores propician la especialización y el intercambio. • En la vida real, sin embargo, raramente se da la especialización absoluta de un país en la producción de unos pocos bienes. EL COMERCIO INTERNACIONAL Y EL MERCADO DE DIVISAS • Aunque del libre comercio se derivaban en principio ventajas para todos los países, es frecuente que se le pongan obstáculos. • La balanza de pagos es un documento contable que registra sistemáticamente el conjunto de transacciones económicas de un país con el resto del mundo durante un período de tiempo determinado. • Las transacciones registradas se agrupan en tres grandes categorías: las que integran la cuenta corriente, cuenta de capital y la cuenta financiera. • La cuenta corriente está integrada por la balanza de mercancías, la cuenta de servicios, la cuenta de rentas y las transferencias. • El saldo de la balanza de pagos es igual al saldo de la balanza por cuenta corriente más el saldo de la balanza por cuenta de capital, más el saldo de las cuentas financiera, más «errores y omisiones». • La heterogeneidad de las monedas empleadas por los distintos países dificulta las relaciones económicas internacionales. Un sistema desarrollado de comercio internacional exige un mercado donde una moneda se pueda intercambiar por otra: éste es el mercado de cambios. • El tipo de cambio es el precio de una moneda cuando se cambia por otras. En el supuesto de que quisiéramos cambiar euros por dólares, el tipo de cambio será el número de euros que hay que entregar para obtener un dólar. • En un mercado libre, el tipo de cambio depende de la oferta y la demanda. En estas circunstancias, se dice que el tipo de cambio es flexible o flotante. Ofertarán dólares los exportadores nacionales y los inversores estadounidenses en España, mientras que demandarán dólares los importadores nacionales y los inversores nacionales en EEUU. • En teoría, el sistema de tipos de cambio flexibles corregirá automáticamente cualquier tendencia al déficit o al superávit en la balanza de pagos. En la práctica, sin embargo, el mecanismo puede no funcionar, debido, entre otras cosas, a que los cambios en las importaciones y en las exportaciones pueden resultar poco sensibles a las alteraciones en los tipos de cambio. • En un sistema de tipos de cambio fijos, una revaluación es una reducción del tipo de cambio, y una devaluación es una subida del tipo de cambio. • Dentro del sistema de tipos de cambio semifijos, los bancos centrales eran los responsables de mantener los valores de las monedas dentro de unas bandas determinadas. Para ello, debían actuar como oferentes o demandantes de la moneda nacional en el mercado de cambios.
