PROCESO EMICION DE ACCIONES (1365604)

1. PASOS PARA EMITIR ACCIONES EN COLOMBIA
Los pasos para emitir acciones en Colombia son los siguientes:
1.1.
PREPARACIÓN INTERNA Y AUTORIZACIONES CORPORATIVAS
En Colombia pueden emitir acciones sólo las sociedades legalmente
constituidas por acciones y ofrecerlas públicamente. El capital de las
sociedades se dividirá en acciones de igual valor que se representarán en
títulos negociables, los cuales deberán ser nominativos e indivisibles.
Las empresas interesadas en emitir acciones deben cumplir con unos
requisitos para los cuales deben realizar una preparación interna, estos
requisitos son:
La asamblea general de accionistas debe aprobar la decisión de que se
inscriban las acciones en el Registro Nacional de Valores y Emisores. Esta
decisión, para ser válida, debe ser adoptada con el quórum y mayorías
necesarias para realizar reformas estatutarias.
La junta directiva debe aprobar el reglamento de emisión y colocación de
acciones, excepto en el caso de las acciones con dividendo preferencial y sin
derecho a voto, caso en el cual se requiere que el reglamento sea aprobado
por la asamblea general de accionistas, salvo que, al decidir la emisión, esta
atribución sea delegada en la junta directiva. Esta regla se debe a que en el
caso de las acciones con dividendo preferencial y sin derecho a voto, se
1
otorga a los futuros accionistas un derecho de pago prioritario sobre los
accionistas existentes en el pago de sus dividendos, por lo cual resulta
consistente con esta situación el que sean dichos accionistas quienes, en
principio, deban aprobar la emisión de este tipo de acciones.
1.2.
BANCA DE INVERSIÓN
La banca de inversión tiene como función principal la formación de capital.
Esta función la desarrolla mediante la prestación de una serie de servicios
que tienden a optimizar el funcionamiento de los mercado de capitales y a
agilizar la consecución de fondos para llevar a cabo proyectos empresariales.
De esta manera actúa como asesora de empresas en programas de
reestructuración financiera; en procesos de fusión, adquisición o venta de
empresas; en el impulso a las inversiones en capital de aventura; en
transacciones financieras como los intercambios de deuda por capital, en la
financiación de proyectos; en los procesos de privatización de las empresas
estatales. En el área de finanzas corporativas, se incluyen las actividades de
consecución de recursos por medio de la emisión masiva de títulos.
La banca de inversión mediante la proyección de los flujos de caja, determina
si la empresa tiene la posibilidad de responder a los futuros accionistas en
caso de que se presentara un retiro masivo. En pocas palabras realizan un
análisis de la viabilidad y conveniencia del proyecto de emisión de acciones,
es decir un estudio del costo-beneficio de la emisión.
1.3.
BUSCAR UN COLOCADOR
El colocador es la entidad que se encarga de vender las acciones, este se
encarga primero de realizar un estudio de mercado sobre quienes podrían
estar interesados en comprar.
La emisión de las acciones se realiza a través de tres vías de colocación:

Colocar las acciones a Inversores Institucionales (bancos, cajas de
ahorros, fondos de inversión, aseguradoras) Esta vía de colocación
directa es la preferida por la empresa. Por ser la más rápida y, no
2




utiliza ningún tipo de agente que le cobre comisión por colocar las
acciones.
Colocar las acciones a Inversores Individuales. Esta forma
normalmente no se utiliza. Colocar las acciones a través de un agente
especialista. Este agente puede llegar a acuerdos con las empresas
con respecto a la forma de colocar las acciones:
Venta en Firme: El agente especialista compra todas las acciones y,
las vende a un precio superior obteniendo beneficios.
La empresa pasa el riesgo de colocación al agente especialista.
Venta en Comisión: El agente especialista actúa como comisionista de
cada acción colocada. El riesgo de colocación de las acciones lo tiene
la empresa.
Acuerdo Stand-by: La empresa vende las acciones al agente
especialista, el cual revenderá las acciones. Pero en el caso de no
poder colocar todas las acciones, fijará un precio inferior al que le
compró las acciones.
1.4. CONTRATAR UNA FIRMA CALIFICADORA
Las Sociedades Calificadoras de Valores o de Riesgo son sociedades
anónimas, vigiladas por la Superintendencia Financiera, cuyo objeto social
exclusivo es la calificación de valores o riesgos relacionados con la actividad
financiera, aseguradora, bursátil o cualquier otra relacionada con el manejo,
aprovechamiento e inversión de los recursos captados del público.
La calificación es una opinión de una entidad independiente especializada en
estudios de riesgo, sobre la calidad crediticia de un emisor y/o su emisión de
títulos valores; se trata de una estimación sobre la probabilidad de que la
entidad calificada cumpla con sus obligaciones contractuales o legales, sobre
el impacto de los riesgos que está asumiendo el calificado, o sobre la
habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros, según sea el
caso. La calificación de riesgo ofrece grandes ventajas para el desarrollo del
mercado de valores, entre las que se cuentan:




Contribuye a una mayor transparencia y uso de la información en el
mercado de títulos de deuda.
Se crea una cultura de riesgo en la inversión diferente a la rentabilidad
y a la liquidez.
Brinda una mayor eficiencia al mercado al posibilitarse fijar la
rentabilidad de los títulos en función del riesgo implícito de los mismos.
Facilita a los inversionistas institucionales diseñar portafolios de
inversión balanceados de acuerdo con el riesgo.
3


Permite a los inversionistas involucrar fácilmente el factor riesgo en la
toma de decisiones y tener un parámetro de comparación del mismo
entre alternativas similares de inversión.
Posibilita la ampliación del número de emisores e inversionistas que
acuden al mercado público.
1.5. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y
EMISIONES
El proceso de inscripción o emisión debe iniciar con una solicitud formal de
inscripción de los valores en el RNVE, que es administrado por la
Superintendencia Financiera de Colombia. La Dirección de Acceso al
Mercado se encarga de revisar la información contenida en el prospecto
junto con los documentos adicionales solicitados y de autorizar o no la
inscripción de los valores en el RNVE. La documentación básica requerida
para realizar la inscripción es:
Requisito
1. 11. Solicitud de
1
aprobación
Descripción
en la carta se debe
mencionar, como
referencia, el trámite "5
Reglamentos de
emisión y suscripción
de acciones y bonos
convertibles en
acciones".Adicionalme
nte, toda la
documentación debe
estar foliada bajo el
formato página "x de y"
2.
Reglamento (copia
íntegra
que
contenga):
Número de acciones que se ofrecen, forma
de suscripción, proporción de la suscripción,
plazo de la oferta, precio, plazo para el pago,
advertencia sobre la autorización de la
Superintendencia (cuando mediante la
suscripción de acciones los accionistas
puedan obtener o superar una participación
del 10% del capital suscrito de la entidad). Es
de advertir que el plazo total de la oferta no
podrá ser menor de quince (15) días hábiles
ni superar los tres meses; el precio al que
serán ofrecidas, que no será inferior al valor
nominal de las respectivas acciones; los
plazos para el pago de las acciones.
3.
Certificado
existencia
Expedido por la Cámara de Comercio del
domicilio respectivo, con fecha de
de
y
Observaciones
4
Aplica en caso que el
solicitante sea una
Chequeo
representación legal
expedición no superior a tres (3) meses.
4.
Poder
En el evento de actuarse por intermedio de
apoderado, debe presentarse el poder
debidamente otorgado, con constancia de
exhibición de la tarjeta profesional de
abogado.
5.
Compendio
de
estatutos sociales
Compendio de estatutos sociales vigentes,
certificados por el funcionario competente
de la compañía
6.
Copia auténtica del
acta de reunión del
órgano social que
aprobó
el
reglamento
Facsímil o modelo
de la acción
7.
sociedad controlada,
siempre y cuando los
mismos no reposen
ya en los archivos de
la Superintendencia,
circunstancia
ésta
que debe indicarse en
el escrito de solicitud.
Siempre y cuando los
mismos no reposen
ya en los archivos de
la Superintendencia,
circunstancia
ésta
que debe indicarse en
el escrito de solicitud.
Siempre y cuando los
mismos no reposen
ya en los archivos de
la Superintendencia,
En la cual se
encuentre
incorporado el
reglamento
respectivo.
Salvo que el título
valor sea
desmaterializado
Aplica para entidades
controladas
Los pasos y costos para realizar la inscripción son:





Presentar la documentación requerida para inicio del trámite Dirigirse
a: Oficina de la entidad: En el Grupo de Correspondencia
Anexar documentación adicional si es requerida por Superfinanciera
después de análisis de documentos entregados inicialmente Dirigirse
a: Oficina de la entidad: Grupo de Correspondencia Correo: Normal
Realizar pago liquidado por la Superfinanciera correspondiente al
(0.08 * 1000) sobre el patrimonio del Emisor Dirigirse a: Cajero:
Bancolombia cuenta corriente 03024552943
Presentar ante la Superfinanciera copia de la consignación realizada
en Bancolombia Dirigirse a: Oficina de la entidad: Grupo de
Correspondencia Correo: Normal
Recibir respuesta de la Superfinanciera con respecto a la solicitud
realizada. Dirigirse a: Correo: Normal .
5
1.6.
INSCRIPCION EN LA DECEVAL
La DECEVAL es el Depósito Centralizado de Valores de Colombia, esta
constituida por capital del sector financiero y bursátil, están facultados para
recibir en depósito títulos valores que se encuentren inscritos o no en la
superintendencia financiera, emitidos aquí o fuera del país. Se encuentra
facultada para recibir títulos físicos por cuenta de los depositantes directos y
para inmovilizarlos en bóvedas de alta seguridad.
La cuota de afiliación en la DECEVAL para el depósito de emisiones tiene
una tarifa de $4.084.887,40, esta cuota representa el valor de la afiliación
como Emisor o Administrador y corresponde al pago, por una sola vez, de
una suma fija que le dará derecho al uso del Sistema del Depósito de
Valores y a la instalación del software en una terminal provista por el Emisor
o Administrador. La tarifa de Operación Mensual, corresponde al pago de
una suma fija, independientemente del número de terminales instaladas.
Representa los costos por los conceptos de mantenimiento del sistema,
soporte técnico y actualización de software. Se causa y factura al Emisor o
Administrador al cierre del mes calendario respectivo. La tarifa presenta dos
modalidades a saber:
1 Para emisores y administradores con calidad de Depositantes Directos.
Tiene un valor de $214.306,00 mensuales.
2 Para emisores y administradores que no tengan la calidad de depositantes
directos tiene un valor de $276.285,00 mensuales
La DECEVAL se encarga como ya se mencionó anteriormente de la
desmaterialización de las acciones. La desmaterialización de las acciones
implica un avance en los mercados de valores. Conceptualmente la
desmaterialización de acciones consiste en la eliminación de los títulos
físicos para ser representados por medio de anotaciones en cuentas en
sistemas de alta seguridad. En otras palabras se puede decir que este
proceso es similar a pasar de manera digital las acciones. A continuación se
presenta la tabla de tarifas de dicha desmaterialización.
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1.7.
INSCRIPCIÓN EN LA BOLSA DE VALORES
Después de ser desmaterializadas las acciones, la empresa debe
inscribirse en la bolsa de valores, si su oferta será realizada de manera
pública.
Las tarifas de Inscripción y Sostenimiento se calculan con base en el
patrimonio total de la empresa a 31 de diciembre del año 2011, conforme
a los rangos establecidos en el presente cuadro:
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CONCLUSIONES
1. La Superintendencia
Financiera de Colombia es el organismo
gubernamental encargado de administrar el Registro Nacional de
Valores y Emisores, en el cual deben estar inscritas todas las
emisiones que circulen en el país. La inscripción tiene un costo del
0.08*1000 sobre el total del patrimonio del emisor.
2. La Banca de Inversión se encarga de estructurar la emisión y el
modelo financiero, también lleva a cabo todos los trámites ante las
distintas entidades.
3. El DECEVAL es el Depósito Centralizado de Valores, que se encarga
de transferir electrónicamente la propiedad de los títulos y el dinero
producto de la transacción. La cuota de inscripción para emisiones
tiene un valor de $4.084.887,40,
4. Las Calificadoras de Valores son entidades autorizadas por la
Superintendencia Financiera para proferir conceptos sobre la calidad
y posibilidad de repago de las emisiones
5. Los Colocadores son los encargados de vender los valores que
forman parte de la emisión.
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BIBLIOGRAFIA
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http://www.valoresbancolombia.com/cs/Satellite?blobcol=urldata&blobheader
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