http://drago.intecca.uned.es/download/d3d3LmludGVjY2EudW5lZC5lcw%3D%3D_56829_1340823018834_5_CatedraRSC_15junio12_JD.pdf

Motores y frenos para el
uso de
ASG
d información
f
en la toma de decisiones
de inversión:
el caso español
Marta de la Cuesta González (UNED)
Juan Diego Paredes Gázquez (UNED)
Laura Lazcano Benito (UPComillas)
Eva Pardo Herrasti (UNED)
Los criterios ASG (I)
Los criterios ambientales,
ambientales sociales y
de gobierno corporativo (ASG)son
gestionados a nivel estratégico pero
no se tienen en cuenta a la hora de
tomar decisiones de inversión (UNEP
FI & WBCSD, 2010)
Los criterios ASG(II)
•Percepción de los inversores sobre
los criterios ASG(Novethic 2010)
- Mejora de rentabilidad en el largo
plazo
- Mejora en la reputación
- Reducción del riesgo
•¿Qué ocurre con los criterios ASG?
La RSC en España (I)
• España, a la cabeza de iniciativas
de RSC de carácter blando
(Gøldberg, 2009)
- Dow Jones Sustainability
- Global Reporting Initiative (GRI)
l b l Compact
- Global
- ….
La RSC en España (II)
Firmantes del
Pacto Mundial
S
Source: United
U it d Nations
N ti
Gl b l C
Global Compact. Annual
t A
l Review
R i 2010
La RSC en España (III)
Adopción
p
de las
guías de GRI
La ISR en España (I)
… pero en inversión
i
ió socialmente
i l
t
responsable (ISR), España está a la
cola (Eurosif, 2009; Albareda et
al., 2011)
- Pequeño volumen de ISR
- Los inversores institucionales son los
únicos que la demandan
La ISR en España (II)
Activos
gestionados de
acuerdo a ISR
Objetivos del estudio
•Desarrollar
ll
un marco teórico
t ó i
p
para
comprender la incorporación de
criterios ASG en la
l
toma de
d
decisiones de inversión
•Aplicar ese marco a la industria
d
l
l
de
la
inversión española
para
p
p
comprender
el caso español
El estudio
•Revisión
R i ió
bibli
bibliográfica
áfi
para la
l
construcción de un marco teórico
•Entrevistas a los compentes de la
industria
d
d la
de
l inversión
-
5
3
4
4
compañías
objeto
de inversión
p
j
gestores de activos
inversores
analistas
Motores
•Papel
Papel de los inversores institucionales
y de las personas con alto poder
adquisitivo (HNWIs)
•Iniciativas de colegios y asociaciones
p f
profesionales
•Principios de las Naciones Unidas
para la Inversión Responsable
(UNPRI)
•Legislación
L i l ió sobre
b ell reporte
t no
financiero
Inversores
Creciente
C
i t interés
i t é de
d fondos
f d de
d
pensiones públicos y privados, así
como de HNWIs
CUENTA DE POSICIÓN DE LOS PLANES DE PENSIONES.
PENSIONES 2010
(MILLONES DE EUROS)
Modalidad
Planes de empleo
Planes asociados
Planes individuales
Total
2010
31.758
1.014
52.453
85.225
%
37.3%
1.2%
61.5%
100.0%
Fuente: Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones. Datos provisionales
Iniciativas
Iniciativas internacionales…
…y nacionales
UNPRI
¿El
El empujón
jó que hace
h
ffalta
lt para
empezar…
… o sólo una moda pasajera?
Lesgilación
Ley 27/2011 sobre
modernización
del sistema de SS
Ley 2/2011 de
Economía
Sostenible
Frenos
•Complejidad
C
l jid d de
d los
l criterios
it i ASG
•Problemas
bl
d
de comunicación
•Cortoplacismo
l
•Gestión e implementación de los
criterioss ASG
SG
Complejidad
A t
Actualizar
li
R
Resumir
i
Ponderar
Dinamizar
Asegurar
g
Flexibilizar
l
b l
Resumir
Cuantificar
Seleccionar
Procesar
Comprender
Codificar
Estandarizar
Comunicación
Departamentos
estanco
¿Engagement?
E
t?
Analistas de
criterios ASG
Cortoplacismo
Mercado
M
d y empresas
p
orientados al día a día…
…p
pero el p
periodo
de maduración
de los criterios
ASG es mediolargo
g
Implementación
Cambios en el
modelo de
g
gestión
Formación de
profesionales
Vuestra participación
•C
Comentarios
t i y esas cosas
• Correos electrónicos
- Marta de la Cuesta González (UNED)
mcuesta@cee.uned.es
- Juan Diego Paredes Gázquez (UNED)
juandiegoparedes@cee.uned.es
L
L
ll )
- Laura
Lazcano Benito (U
(UPComillas)
llazcano@cee.upcomillas.es
- Eva
E
P d Herrasti
Pardo
H
ti (UNED)
catedrarcs@adm.uned.es