Ante la debilidad del exterior, el mercado interno 1

Ante la debilidad del exterior, el mercado interno
mueve a la economía
Dirección de Estudios Económicos
1
Internacional: En un entorno internacional particularmente complejo,
la desaceleración se acentúa en las economías emergentes.
La pronunciada caída de los precios de las materias primas, la pérdida de dinamismo de las importaciones chinas y la caída
del comercio mundial y la normalización de la política monetaria de la Fed en EU; son factores que seguirán gravitando en
los próximos meses, por lo que se prevé que un crecimiento del PIB débil en 2016 para la mayoría de las economías
emergentes y presiones sobre sus tipos de cambio.
Tipos de Cambio
Evolución del Comercio Mundial
(Índice, 2005=100)
150
130
120
110
100
2010
2011
2012
2013
Volumen
2014
2015
152
133
132
114
109
s-14
o-14
n-14
d-14
e-15
f-15
m-15
a-15
m-15
j-15
j-15
a-15
s-15
o-15
n-15
d-15
e-16
f-16
m-16
a-16
Índice ene13=100
140
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
2016
México
Valor
Brasil
India
Sudáfrica
Euro
Producto Interno Bruto de países y regiones seleccionados
(variación porcentual)
Las proyecciones del crecimiento mundial
disminuyeron con respecto a las publicadas en
enero. Esto por debilidad de los principales
países de la eurozona, y por contracción en el
sector manufacturero de EU.
2
Proyecciones
Mundial
Estados
Unidos
Eurozona
Japón
Economías
emergentes
Di ferenci a de l a s
proyecci ones de enero 2016
2015
3.1
2016
3.2
2017
3.5
2016
-0.2
2017
-0.1
2.4
2.4
2.5
-0.2
-0.1
1.6
0.5
1.5
0.5
1.6
-0.1
-0.2
-0.5
-0.1
-0.4
4.0
4.1
4.6
-0.2
-0.1
Fuente FMI, BEA
Estados Unidos: La economía se desaceleró en el primer trimestre,
pero recupera dinamismo en los meses siguientes.
La economía estadounidense creció 0.5% en primer trimestre del año, nueve décimas menos que el incremento del
trimestre anterior. El consumo interno se mantiene como el principal soporte del crecimiento económico; sin
embargo, acusó los efectos negativos de la reducción de la actividad industrial y de las exportaciones.
PIB EU
AE (%T/T)
6.0
Contribuciones al porcenaje de cambio del PIB real
(tasa anualizada ajustada estacionalmente, 2016Q1)
Gastos de consumo personal en bienes y
servicios
4.0
%
Inversión privada fija residencial
1.4
2.0
Exportaciones de servicios
0.5
0.0
Exportaciones de bienes
Inventarios
-2.0
1T2013
1T2014
1T2015
1T2016
Inversión privada fija no residencial
-1
Las exportaciones continúan con una tendencia
negativa, lo que afecta al sector industrial de
Estados Unidos. Esto debido a la apreciación del
dólar y a la debilidad económica del resto del
mundo.
-0.5
0
0.5
1
1.5
Exportaciones de Bienes de EU
(AE)
160,000
140,000
120,000
100,000
80,000
60,000
3
01/01/2016
01/01/2015
01/01/2014
01/01/2013
01/01/2012
01/01/2011
01/01/2010
01/01/2009
01/01/2008
01/01/2007
01/01/2006
01/01/2005
01/01/2004
01/01/2003
01/01/2002
01/01/2001
01/01/2000
40,000
Fuente: BEA
México: En 2016, el mercado interno se ha vuelto el motor
de la economía
Inflación INPC
(% A/A)
7.0
6.0
5.0
%
El mercado interno muestra un gran dinamismo.
Esto debido por la baja inflación, que en abril
disminuyó y se mantiene por debajo del objetivo…
4.0
3.0
2.0
1.0
General
también por las remesas familiares, que en el 2016, han
mostrado un nivel record. Estas se han beneficiado por
el tipo de cambio y la recuperación del empleo y el
salario real en EU.
Este aumento en la remesas ha impulsado la
dinámica positiva del consumo internas y por lo
tanto de las ventas.
Remesas familiares
Acumladas al 1T2016
120
6,500
Ventas Netas al Menudeo
(AE)
6,216
115
6,000
5,724
Índice
5,500
MDD
Subyacente
5,000
110
105
4,500
100
4,000
3,500
95
3,000
20032004200520062007200820092010201120122013201420152016
Ventas Netas Mennudeo (AE)
Tendencia
Remesas familiares
4
Fuente INEGI
México: Este buen desempeño del mercado interno ha impulsado
al sector industrial a través de la manufactura
PIB
(AE; %T/T )
1er
El en el
trimestre de 2016, el PIB creció
0.8% con respecto al trimestre anterior,…
%
2
-
(2)
(4)
(6)
2008
2009
2010
PIB (AE) Crecimiento
esto principalmente por el crecimiento de 1.2%
del sector industrial.
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Tendencia Crecimiento Trimestral
En particular, el crecimiento del sector
manufacturero de .05% (T/T)
PIB Manufacturetro
5
2,400
2,300
Se rvicios
0.8
1.0
1.0
0.9
0.8
MMP Constantes
1T -15
2T -15
3T -15
4T -15
1T -16
PIB por Se ctor (AE)
(% T / T )
PIB
Prima rio
Industria l
0.5
-0.0
-0.4
0.6
-0.6
0.2
0.8
0.7
0.8
0.5
-0.8
-0.3
0.8
3.5
1.2
2,200
2,100
2,000
1,900
1,800
Fuente INEGI
México: En abril, las exportaciones rompen la racha
negativa de crecimiento
Las exportaciones, en abril de 2016, rompieron la racha negativa de 5 meses, con un crecimiento de 2.8% con
respecto a marzo; sin embargo, el crecimiento anual muestra un retroceso de 6.4%.
El IEM, por quinto mes consecutivo, se ubicó por debajo de
los 50 puntos (48.8), lo que significa que las exportaciones
manufactureras están creciendo por debajo de su tendencia.
Se estima que para 2016, las exportaciones manufactureras
ascenderán a 347 mil mdd, lo que representará un
crecimiento anual de 2.0%.
6
Fuente INEGI
Expectativas y riesgos: crecimiento interno, debilidad
externa y volatilidad en los mercados
 El comercio internacional y las economías
emergentes seguirán débiles y las desarrolladas
crecerán moderadamente.
 El sector manufacturero estadounidense seguirá
débil. Principal causa: fortalecimiento del dólar.
Esto impactará negativamente la dinámica de las
exportaciones mexicanas.
BANXICO
Expectativas variables
2016
2017
Abril
Abril
Crecimiento PIB
2.41
2.86
Inflación (fin de periodo)
3.19
3.35
Balance Público (%PIB)
-3.03
-2.65
Tasa de política monetaria
4.15
4.87
Empleo IMSS (fin de año)
650,000
701,000
17.61
17.20
Cuenta corriente (millones de dólares)
-32,718
-32,407
Expectativas variables
2016
Mayo
2017
Mayo
Crecimiento PIB
2.30
2.80
Inflación (fin de periodo)
3.40
3.50
Balance Público (%PIB)
-3.00
-2.60
Tipo de Cambio (fin de año)
 La economía mexicana mantendrá un paso
moderado, pero claramente superior a las
perspectivas de crecimiento de otros países de
América Latina.
 La inflación se espera de 3.0%, y más incrementos
de la tasas de interés durante el 2016, por las
expectativas sobre la subida de tasa de la FED.
IMEF
Tasa de política monetaria
 No obstante existir perspectivas de un incremento
de los niveles de inversión en sectores estratégicos
impulsado por las reformas estructurales, el
crecimiento económico moderado y mayores tasas
de interés se contrapondrán.
7
4.25
4.75
650,000
700,000
Tipo de Cambio (fin de año)
17.70
17.50
Cuenta corriente (%PIB)
-3.00
-2.90
Empleo IMSS (cambio dic.dic)
Fuente: IMEF: Bol etín de prens a 17 de Ma yo del 2016
Semáforo económico: Amarillo
SEMÁFORO ECONÓMICO MENSUAL
Fecha
a-15
m-15
j-15
j-15
a-15
s-15
o-15
n-15
d-15
e-16
f-16
m-16
a-16
IGAE
Primario
Industrial
Servicios
Actividad Industrial
Minería
Manufacturas
Construcción
Exportaciones
Petroleras
No-Petroleras
Agropecuarias
Extractivas
Manufacturas
Automotrices
Resto
IPM
IMEF
ISM
IGAE Manufacturero
Inflación Mensual %A/A
Inflación Mensual subyacente %A/A
Tipo de Cambio
Confianza del Consumidor
IFB
Inversión Maquinaria
Inversión Construcción
Ventas Netas Mayoreo
Ventas Netas Mennudeo
Ventas ANTAD
General de la Economía
* E l indic a do r a de la nt a do s e ubic a do s m e s e s de s pué s de l da t o o bs e rv a do
N o t a : E l s e m á f o ro s e c a lc ula c o n ba s e e n la t e nde nc ia de 12 m e s e s pa ra c a da v a ria ble . Lo s c o lo re s s e a s igna n de la s iguie nt e m a ne ra : V e rde = A rriba de una
de s v ia c ió n e s t á nda r de la t e nde nc ia ; a m ba r= de nt ro de una de s v ia c ió n e s t á nda r a rriba y de ba jo de la t e nde nc ia ; ro jo = a ba jo una de s v ia c ió n e s t á nda r de la
t e nde nc ia
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