Mayo Reporte 18

Mayo 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°18
MERCADOS GLOBALES
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Luego de un comienzo de semana errático, las bolsas estadounidenses finalizaron la última
semana con leves alzas.
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Es porque las cifras macroeconómicas de EE.UU. fueron positivas: la data del mercado
laboral revelaron que este se encuentra saludable, las nóminas no agrícolas se ubicaron en
223.000 unidades y la tasa de desempleo cayó a 5,4%, su menor nivel desde 2008. El
crecimiento está recobrando impulso tras la debilidad que mostró la economía en el primer
trimestre.
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La actividad en el sector de servicios (ISM), se aceleró en abril a un máximo nivel en 5 años.
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El índice de sorpresas Citi Economic Surprise Index mostró en los últimos cinco meses una
pronunciada baja: el consenso de mercados se ve defraudado. Pero en las última semanas
repuntó ligeramente y ha encontrado un piso.
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El petróleo WTI finalizó con un descenso semanal por primera vez en más de un mes,
afectado por las menores compras de crudo por parte de China, que hicieron crecer la
preocupación sobre el crecimiento del exceso de oferta a nivel global.
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El oro se sostuvo levemente por debajo de los USD 1.200 por onza troy, gracias al retroceso
en las expectativas de una pronta suba de las tasas de interés de la Fed para el mes de
septiembre tras conocerse los últimos datos de empleo en EE.UU.
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Las bolsas asiáticas finalmente se tomaron una pausa en un contexto de preocupación por la
desaceleración que sigue mostrando China, sumado al nerviosismo por las altas valuaciones
de las acciones y las restricciones para operar con margen que impone el gigante asiático.
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En Europa, la Comisión Europea señaló que espera que el bloque crezca 1,5% en 2015, más
de lo previsto anteriormente (1,3%), gracias al menor precio del petróleo, un euro más débil,
una expansión estable de la economía global y a las políticas fiscales y monetarias de apoyo.
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El cambio en las previsiones de inflación de la CE para la región, además de la recuperación
que registró el petróleo en el último mes, desataron una fuerte venta en los bonos soberanos,
apoyado en la idea de que el BCE podría terminar su programa de flexibilización cuantitativa
antes que lo proyectado. En las próximas ruedas se publicarán las cifras de crecimiento de la
región correspondientes al 1ºT15: consenso de incremento del PIB de 0,5% QoQ y 1,1% YoY.
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El Partido Conversador en Gran Bretaña se aseguró una victoria sorpresiva: libra en alza
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Respecto de la temporada de resultados, esta semana reportarán Actavis (ACT), Macy’s (M),
Ralph Lauren (RL) y Symantec (SYMC), entre los más destacados.
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El euro se mantuvo relativamente neutro en forma semanal frente a la divisa norteamericana,
y el yen cotizó en USDJPY 119,7, registrando una ligera alza.
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MERCADOS LOCALES
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GRUPO FINANCIERO GALICIA (GGAL) reportó en el 1ºT15 una ganancia neta de ARS 958
M, que se compara con el beneficio neto del mismo período del año anterior de ARS 831 M.
Así las utilidades crecieron 15% en forma interanual, y 8% en forma secuencial.
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TENARIS (TS) reportó una ganancia de USD 221 M, una caída del 48% YoY. Las ventas
bajaron 12,7% a 2.253,56 M frente al primer trimestre del año pasado. En volumen, las
ventas de la compañía en el primer trimestre sumaron 815.000 toneladas, 17% menos que en
el cierre de 2014 y 10% abajo de lo comercializado entre enero y marzo del año pasado.
Impactó la caída de los precios promedios.
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YPF (YPFD) reportó una utilidad neta de ARS 2.127 M, que se compara con el beneficio neto
del mismo período del año pasado de ARS 2.881 M. Esto representó una caída interanual de
26,2%, en tanto que en forma secuencial la utilidad aumentó 54%. El EBITDA fue de
ARS 10.209 M, aumentando 21,1% en relación al mismo trimestre de 2014, mientras que en
forma secuencial creció 21%. El margen EBITDA subió 5 pp QoQ y 6 pp YoY. Por otro lado,
la producción total de hidrocarburos aumentó 10,2% respecto del mismo trimestre del año
2014, mientras la producción de gas natural fue 18% superior a la del mismo período de 2014,
en tanto que la producción de crudo aumentó 2,3% en la misma comparación.
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BANCO HIPOTECARIO (BHIP) reportó en el 1ºT15 una utilidad neta de ARS 176,1 M, que se
compara con la ganancia neta del 1ºT14 de ARS 202,4 M. Esto representó una caída en los
beneficios en forma interanual de 13%, en tanto que en forma secuencial la utilidad mejoró
280%. El margen financiero neto del primer trimestre de 2015 fue de ARS 608,2 M,
comparado con los ARS 452,1 M del último trimestre del año pasado y con los ARS 687,8 M
de igual trimestre del ejercicio anterior.
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TRANSPORTADORA DE GAS DEL NORTE (TGN) perdió ARS 31,7 M en el primer trimestre,
que se compara con la pérdida de ARS 55,7 M de pesos registrada hace un año atrás. Al 31 de
marzo pasado el Patrimonio Neto de TGN era de ARS 797,8 M. La empresa advirtió que "de
persistir la política tarifaria vigente", acumulará nuevas pérdidas brutas y operativas que
podrían derivar en la reducción obligatoria de su capital.
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METROGAS (METR) perdió ARS 119,0 M en el primer trimestre contra el rojo de ARS 340,7
M de hace un año. Al 31 de marzo pasado, el Patrimonio Neto de Metrogas era negativo en
ARS -326,5 M, con resultados no asignados también negativos por casi ARS 900 M.
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Hoy lunes 11 de mayo próximo, BANCO MACRO reportará al cierre de los mercados.
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La recaudación tributaria del mes de abril alcanzó los ARS 112.658 M, manifestando un
menor aumento en términos interanuales de 21,5%, debido al crecimiento del mercado
interno, el impuesto al cheque, y a los aportes al trabajo. Dicho aumento es menor respecto a
la tasa que se observó en diciembre de 2014 de 42,8% y de marzo de este año de 33,9%.
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Según el Indec, la producción industrial en marzo retrocedió 1,9% respecto al mismo período
del 2014. La industria llevaría así 20 meses corridos en retroceso, siendo el sector más
afectado fue la industria automotriz.
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El índice Líder Según la Universidad Torcuato Di Tella subió en marzo 4,1% en relación al
mes de febrero, mientras que la variación interanual del indicador fue de +15,6%.
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Los títulos públicos argentinos operaron en la semana con precios dispares en la Bolsa de
Comercio, aunque en el exterior terminaron con pérdidas. Las últimas bajas se debieron en
parte a que muchos inversores ven lejos la posibilidad que Argentina logre avanzar con
nuevas emisiones de bonos en dólares en el mercado internacional de deuda.
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Esto se dio a pesar que semanas atrás el mercado le respondió bien al Gobierno con la
ampliación de la emisión de Bonar 2024 (AY24). Economía ya pagó los dólares
correspondientes al cupón de renta de ese bono. Eel rendimiento supera el 9%:
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Finalmente el mercado le respondió bien al Gobierno y el mismo logró colocar en BONACs
una cifra mayor a la estimada: se colocaron títulos a marzo y mayo de 2016 por ARS 5.263,5
M. Con esta colocación, el Gobierno ya emitió por casi ARS 15.000 M (el 30 de marzo colocó
BONACs por ARS 5.000 M, en abril por ARS 4.713 M y ayer ARS 5.263,5 M).
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