cie1t06

Corp. Interamericana de Entret. (CIE)
Riesgo Medio
Primer Trimestre de 2006
Precio Actual:
Ps 20.40
Máximo 12 meses:
Ps 25.80
Mínimo 12 meses:
Ps 20.40
Precio (28/abr/05):
Ps 21.11
Dividendo últimos 12M:
Ps
28 de abril de 2006.
Marissa Garza Ostos
marissa.garza@banorte.com
0.00
analisis.fundamental@banorte.com
(3.4%)
Fuertes resultados. Finalmente se observan
buenos crecimientos.
CIE
A pesar de que el IVA de los costos
operacionales de CIE fue registrado como Costo
de Ventas, por cambios legislativos, que han
retrasado la recuperación del IVA, la Utilidad de
Operación y la UAFIDA crecen fuertemente
La debilidad observada, principalmente en CIE
Comercial,
provocó
un
deterioro
en
los
márgenes, que fue parcialmente compensado
con los crecimientos en CIE Las Americas.
Al parecer la compañía ha comenzado a mostrar
resultados más alicientes para el mercado,
gracias a la estrategia de enfocarse en los
negocios más rentables. Los múltiplos a los que
cotiza la acción todavía nos parecen poco
atractivos. Preferimos que esperar a observar si
esta recuperación es sostenible, y no se debe a
un fuerte primer trimestre no recurrente.
(0%)
8%
(20%)
Comercial
444
17%
578
31%
(23%)
Las Americas
742
29%
460
24%
61%
100%
1,890
16
Las Americas
232
31%
113
25%
105%
Consolidadas
503
20%
413
22%
22%
20
12
10
10
8
0
6
-10
4
-20
Mar-00
Fuente: Comunicado de Prensa de CIE. Cifras en millones de Pesos
30
14
Mar-06
(45%)
Sep-05
35%
Mar-05
201
Sep-04
25%
40
Mar-04
114%
110
Sep-03
5%
Comercial
50
Promedio Histórico
VE/UAFIDA
P/U
(2%)
18
Mar-03
7
19%
120%
Mar-02
12%
46
10%
Sep-02
15
18%
46
Sep-01
Parques de Diversiones
45
10%
VALUACION HISTORICA
20
Mar-01
Internacional
101
36%
∆
Sep-00
Entretenimiento
100%
M-06
13%
154
N-05
246
5%
S-05
10%
123
F-06
10,659
245
Parques de Diversiones
E-06
18.70
Internacional
O-05
12,540
J-05
22.00
J-05
125%
24%
Margen
20,064
14,421
452
1T05
CIEB
25.30
∆
40%
Margen
IBMV
35.20
16,302
1,017
1T06
38.50
28.60
Entretenimiento
2,571
Contrib.
ANALISIS FINANCIERO
Deuda / Capital
1.10x
Cobert. Intereses
2.00x
Deuda Tot/UAFIDA
3.59x
18,183
1T06
UAFIDA
1T05
RENDIMIENTOS 12 MESES
ROA
6.86%
ROE
-32.53%
31.90
VENTAS
TOTAL
Contrib.
MULTIPLOS 12 MESES
VE / UAFIDA
9.29x
P/U
-5.31x
P / VL
1.98x
* Promedio diario en millones de Pesos
E-00
Sobresalientes
crecimientos
en
Entretenimiento y CIE Las Americas.
VALUACION DE LA EMPRESA
No. Acciones
359.3
3.6
Importe Operado*
Valor Mercado
7,330
Deuda Total
6,566
Efectivo
1,385
Deuda Neta
5,181
Minoritario
2,276
Valor Empresa
17,017
Ventas Netas 12m
9,415
UAFIDA 12m
1,831
Utilidad Neta 12m
-1,381
Valor en Libros
10.3
VE/UAFIDA
Rendimiento últimos 12M:
1670–2223
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
1
Corp. Interamericana de Entret. (CIE)
Riesgo Medio
Primer Trimestre de 2006
Precio Actual:
Ps 20.40
Máximo 12 meses:
Ps 25.80
Mínimo 12 meses:
Ps 20.40
Precio (28/abr/05):
Ps 21.11
Dividendo últimos 12M:
Ps
Marissa Garza Ostos
1T06
1T05
∆
analisis.fundamental@banorte.com
La división de CIE Entretenimiento mostró un
crecimiento extraordinario, tanto en ingresos
como en UAFIDA por el fuerte calendario de
eventos internacionales (U2, Rollig Stones, entre
otros), una mayor actividad de eventos latinos y
la mayor actividad de eventos familiares
(incluyendo Cirque du Soleil). En los próximos
trimestres deberán regresar a niveles más
normales.
4T05
(millones de pesos al 31 de marzo de 2006)
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiamiento
Resultado Antes de Impuestos
Impuestos
Subsidiarias No Consolidadas
Gastos Extraordinarios
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
MARGENES
2,572
856
549
307
161
124
106
0
0
69
-51
-0.14
503
1,891
36.0%
692
23.7%
436
26.0%
256
19.8%
148
8.9%
108
15.1%
62
70.3%
-12 #N/A
0 -100.0%
-16 #N/A
49 #N/A
0.14
413
21.8%
1T06
1T05
2,306
661
531
130
278
-1,318
92
-17
0
-18
-1,409
-3.92
336
33.3%
36.6%
28.7%
Margen UAFIDA
19.6%
21.8%
14.6%
Margen Operativo
11.9%
13.5%
5.6%
Margen Neto
-2.0%
2.6%
-61.1%
Mar-06
Mar-05
CIE Las Americas también creció fuertemente
y fue la división que aportó más flujo operativo a
la compañía. Esto es resultado del mayor
número de Sports Books y Yaks en operación, la
instalación de Yaks electrónicos y el mayor
número de metros cuadrados vendidos en
Centro Banamex.
4T05
Margen Bruto
RESUMEN DEL BALANCE
Lo anterior se vio parcialmente compensado con
los resultados en CIE Comercial y CIE
Parques de Diversiones. CIE Comercial se
vio muy afectado por los malos resultados en
Media Innovations. Mientras que CIE Parques
de Diversiones siguió mostrando debilidad en
sus ingresos, ahora por el efecto negativo de
calendario por Semana Santa, y el cierre del
parque Divertido en Guadalajara. Sin embargo,
el flujo operativo crece fuertemente debido a
que la operación de Wannado City registró
menores pérdidas, aunque todavía no alcanza el
punto de equilibrio, esperando que este se dé
hacia finales del 2006.
Dic-05
(millones de pesos al 31 de marzo de 2006)
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo LP
Inmuebles, Planta y Equipo
Activo Diferido
16,672 15,773
5,892
5,083
1,385
681
2,031
1,725
50
41
228
246
6,836
6,547
3,142
3,351
16,098
5,419
1,366
1,503
50
170
6,790
3,137
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Pasivo Largo Plazo
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
10,694
4,733
1,299
5,573
5,266
0
388
0
5,978
2,276
3,702
10,179
4,501
1,308
5,393
5,103
285
0
0
5,919
2,199
3,720
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
8,150
3,602
1,421
4,272
3,979
0
276
0
7,623
2,836
4,787
1670–2223
marissa.garza@banorte.com
0.00
(3.4%)
Rendimiento últimos 12M:
RESULTADOS TRIMESTRALES
28 de abril de 2006.
Los buenos resultados operativos no fueron
suficientes para compensar los mayores costos
financieros, el nivel de impuestos y la
participación minoritaria, por lo que la compañía
registró una pérdida por Ps 51 millones.
Seguimos considerando que el nivel de pasivos
es elevado, particularmente dada la generación
negativa de flujo libre de efectivo de la
compañía, este trimestre por Ps 132 millones,
dado el fuerte CAPEX principalmente en CIE las
Americas.
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
2