cie3t05

Corp. Interamericana de Entret. (CIE)
Riesgo Medio
Tercer Trimestre de 2005
Ps 27.00
Dividendo últimos 12M:
Ps
marissa.garza@cbbanorte.com.mx
0.00
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
(14.1%)
12,697
25.87
11,021
21.93
9,345
18.00
7,669
∆
VALUACION HISTORICA
26.7%
437
21.8%
34.6%
Las Americas
576
26.2%
473
23.6%
21.8%
16
Comercial
594
26.9%
617
30.8%
(3.7%)
14
Parques de Diversiones
160
7.2%
149
7.4%
7.4%
Internacional
287
13.0%
326
16.3%
(12.0%)
TOTAL
2,205
100.0%
2,002
100.0%
10.1%
UAFIDA
3T05
42
7.2%
42
9.5%
0.0%
Las Americas
200
34.7%
162
34.3%
23.5%
Comercial
166
27.9%
171
27.6%
(2.9%)
Parques de Diversiones
23
14.5%
2
1.6%
898.0%
Internacional
55
19.1%
63
19.4%
(12.7%)
Consolidadas
486
22.1%
440
22.0%
10.6%
12
35
25
15
10
5
8
-5
6
-15
4
-25
Sep-03
∆
45
Promedio Histórico
VE/UAFIDA
Mar-03
Entretenimiento
Margen
VE/UAFIDA
588
3T04
J-05
29.80
Entretenimiento
Margen
16,049
14,373
Sep-02
Contrib.
CIE B
33.73
Mar-02
3T04
37.67
Sep-01
Contrib.
17,725
IBMV
Mar-01
3T05
41.60
Sep-00
VENTAS
ANALISIS FINANCIERO
Deuda / Capital
0.99x
Cobert. Intereses
2.70x
Deuda Tot/UAFIDA
4.07x
M-05
Nos sigue preocupando el elevado nivel de
apalancamiento, y que la generación de flujos
siga siendo insuficiente para cubrir el fuerte
CAPEX. Así, los múltiplos a los que cotiza CIE
nos parecen poco atractivos. Esperamos que los
resultados
futuros
arrojen
una
mayor
generación de efectivo, conforme se vaya dando
la maduración de los negocios. Sugerimos
cautela.
RENDIMIENTOS 12 MESES
ROA
7.25%
ROE
-3.67%
A-05
El importante crecimiento en los costos
financieros, afectó el resultado a nivel neto.
MULTIPLOS 12 MESES
VE / UAFIDA
8.28x
P/U
-43.90x
P / VL
1.56x
* Promedio diario en millones de Pesos
M-05
Las menores pérdidas operativas en Wannado
City, impulsaron el crecimiento en el margen de
CIE Parques de Diversiones.
E-05
A
nivel
consolidado,
los
márgenes
permanecieron estables. Sin embargo resalta la
disminución de 230 pb en CIE Entretenimiento,
tras la menor actividad teatral.
D-04
Las divisiones de CIE Entretenimiento y CIE Las
Americas son las principales impulsoras de los
resultados.
VALUACION DE LA EMPRESA
No. Acciones
359.2
3.9
Importe Operado*
Valor Mercado
8,334
Deuda Total
7,496
Efectivo
2,799
Deuda Neta
4,697
Minoritario
2,194
Valor Empresa
15,225
Ventas Netas 12m
8,469
UAFIDA 12m
1,840
Utilidad Neta 12m
-190
Valor en Libros
14.9
N-04
Buenos resultados operativos, aunque el
fuerte crecimiento en el costo financiero
afectó la utilidad neta.
Mar-00
Rendimiento últimos 12M:
5169–9385
P/U
Precio (27/oct/04):
Marissa Garza Ostos
Sep-05
Ps 20.00
O-05
Mínimo 12 meses:
1 de noviembre de 2005
Mar-05
Ps 36.50
A-05
Máximo 12 meses:
Sep-04
Ps 23.20
Mar-04
Precio Actual:
Fuente: Comunicado de Prensa de CIE. Cifras en millones de Pesos
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
1
Corp. Interamericana de Entret. (CIE)
Riesgo Medio
Tercer Trimestre de 2005
Precio Actual:
Ps 23.20
Máximo 12 meses:
Ps 36.50
Mínimo 12 meses:
Ps 20.00
Precio (27/oct/04):
Ps 27.00
Dividendo últimos 12M:
Ps
Marissa Garza Ostos
3T05
3T04
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
∆
CIE Entretenimiento y CIE Las Americas
siguieron impulsando los resultados del grupo.
2T05
(millones de pesos al 30 de septiembre de 2005)
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiamiento
Resultado Antes de Impuestos
Impuestos
Subsidiarias No Consolidadas
Gastos Extraordinarios
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
2,205
827
501
327
203
123
47
-20
0
24
32
0.09
486
2,002
722
418
305
66
230
40
-6
3
-18
198
0.55
440
MARGENES
3T05
10.1%
14.6%
20.0%
7.2%
206.8%
-46.4%
16.9%
241.3%
-98.1%
#N/A
-83.8%
10.6%
3T04
2,223
836
503
332
226
106
67
-9
0
-15
45
0.13
489
37.5%
36.1%
37.6%
Margen UAFIDA
22.1%
22.0%
22.0%
Margen Operativo
14.8%
15.2%
15.0%
1.5%
9.9%
2.0%
RESUMEN DEL BALANCE
En particular, CIE Entretenimiento se vio
favorecido por el fuerte calendario de eventos
anglo y latinos en México, y la mayor actividad
de eventos familiares. Sin embargo, la menor
actividad teatral y la ausencia de eventos
especiales provocaron una menor absorción de
costos y gastos fijos, afectando los márgenes.
CIE Las Americas continúa con su buen
desempeño gracias a el mayor número de Sports
Books y Yaks en operación. Asimismo, el
favorable desempeño de Centro Banamex y la
Granja Las Americas contribuyó al buen
resultado.
Lo anterior se vio compensado con los menores
resultados en CIE Comercial, tras una menor
actividad de telemercadeo y menores ingresos
de Media Innovations, y en CIE Internacional,
tras la desincorporación teatral en España.
2T05
Margen Bruto
Margen Neto
Sep-05
Jun-05
Sep-04
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo LP
Inmuebles, Planta y Equipo
Activo Diferido
18,076
7,548
2,799
1,688
47
206
6,481
3,371
18,735
8,295
2,831
1,804
43
226
6,430
3,278
15,656
4,980
623
1,983
46
215
6,384
3,499
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Pasivo Largo Plazo
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
10,530
4,218
1,744
6,041
5,752
271
0
0
7,546
2,194
5,352
10,211
3,746
1,512
6,206
5,923
259
0
0
8,524
2,744
5,780
7,961
3,461
1,255
4,228
3,960
272
0
0
7,695
2,707
4,987
Wannado City siguió impulsando los resultados
de CIE Parques de Diversiones, compensando
el cierre del parque Divertido en la Cd. de
México. Sin embargo, a pesar de tener menores
pérdidas operativas, aún no alcanza el punto de
equilibrio, esperando que este se dé hacia
finales del 2006.
(millones de pesos al 30 de septiembre de 2005)
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
5169–9385
marissa.garza@cbbanorte.com.mx
0.00
(14.1%)
Rendimiento últimos 12M:
RESULTADOS TRIMESTRALES
1 de noviembre de 2005
La empresa registró un importante crecimiento
en su costo financiero, atribuible principalmente
a los mayores intereses netos pagados,
resultado de un mayor nivel de pasivos
promedio en el trimestre. Esto se debió al
proceso de refinanciamiento que realizó la
compañía en el trimestre, con lo que ahora,
cuenta un mejor perfil de vencimientos y el
costo de la deuda disminuye en 30 pb. Aun así
seguimos considerando que el nivel de pasivos
es elevado, particularmente dada la generación
negativa de flujo libre de efectivo de la
compañía, este trimestre por Ps 48 millones.
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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