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TRINIDAD Y TABAGO
1. Rasgos generales de la evolución reciente
El débil desempeño del sector de la energía, así como del resto de la actividad económica, rebatió los
pronósticos de que el crecimiento de Trinidad y Tabago se situaría entre el 1% y el 2% en 2011. Finalmente,
el producto se contrajo un 1,4%, con lo que el país registraba un crecimiento negativo por tercer año
consecutivo. El toque de queda durante el estado de emergencia limitado que se mantuvo entre agosto y
noviembre también incidió en la desaceleración. En un intento de estimular la economía, el banco central
introdujo una política monetaria acomodaticia, que se caracterizó por bajas tasas de interés. Pese a la presión
al alza de los precios de los alimentos durante el segundo semestre, la inflación se mantuvo en un nivel
moderado, del 5,3% interanual, a lo que contribuyó el escaso dinamismo de la demanda.
El déficit fiscal, equivalente al 0,7% del PIB al final del ejercicio (comprendido entre octubre de
2010 y septiembre de 2011), fue menor de lo esperado, gracias al incremento de los ingresos públicos y a
un gasto inferior al previsto. Los sucesivos déficits presupuestarios se tradujeron en una deuda estimada
del 36,2% del PIB al finalizar el ejercicio. Pese al descenso de la producción de petróleo y gas natural, los
elevados precios de los productos básicos permitieron que las exportaciones compensaran la factura de las
importaciones. El superávit de la cuenta corriente se redujo debido a una ampliación del déficit de la
cuenta de renta. Este retroceso quedó compensado por el aumento de las entradas de inversión extranjera
directa y la disminución de las salidas de capital privado. Así, las reservas de divisas subieron de
9.100 millones de dólares de los Estados Unidos en diciembre de 2010 a 9.800 millones en diciembre de
2011, el equivalente a 13 meses de cobertura de importaciones.
2. La política económica
a)
La política fiscal
Aunque el gobierno ha intentado reactivar la economía mediante una política fiscal expansiva, el
gasto público durante el ejercicio 2010/2011 se situó en 48.100 millones de dólares de Trinidad y Tabago,
por debajo de la previsión presupuestaria, que era de 49.000 millones. Esto se debió a demoras
administrativas en la puesta en marcha de grandes proyectos y a que el pago de intereses fue menor de lo
esperado, circunstancia que cabe atribuir a un descenso de las tasas de interés internas. Por otra parte, con el
aumento de los ingresos por el petróleo y el pago retroactivo de impuestos empresariales, la recaudación
pública ascendió a 47.000 millones de dólares de Trinidad y Tabago. De ese modo, el déficit fiscal,
equivalente a un 0,8% del PIB (1.200 millones de dólares de Trinidad y Tabago), se mantuvo por debajo del
proyectado, que era de un 5,5% del PIB (7.700 millones). Entretanto, el gobierno subió el límite máximo de
la deuda de 38.000 millones a 70.000 millones de dólares de Trinidad y Tabago en septiembre de 2011.
En el presupuesto anunciado en octubre de 2011 se prevé un margen de déficit fiscal de un 4,9%
del PIB (7.600 millones de dólares de Trinidad y Tabago) para el ejercicio económico 2011/2012.
Además de estimular el crecimiento, el gobierno planea fomentar una diversificación de la actividad
económica que incluya sectores al margen de la energía, como la agricultura, la industria manufacturera,
la construcción y el turismo. Se esperaba que el sector energético representara cerca del 40% de los
ingresos públicos previstos. Tras los déficits presupuestarios que se han sucedido en los últimos años, se
calcula que la deuda pública acumulada ascendió desde el 36,2% del PIB en el ejercicio 2010/2011 hasta
el 38,4% en 2011/2012.
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b)
Las políticas monetaria, cambiaria y macroprudencial
Ante una recuperación económica más lenta de lo esperado, en enero de 2011 el banco central
rebajó un 0,25% la tasa de recompra —que se aplica al financiamiento a un día de los bancos
comerciales—; se sucedieron reducciones similares en febrero y julio de 2011, de acuerdo con la
orientación acomodaticia de la política monetaria, con lo que la tasa de recompra bajó desde el 5,00% a
fines de 2009 hasta el 3,75% al terminar 2011. Los bancos comerciales reaccionaron a esas medidas
reduciendo su tasa de interés activa preferencial (del 8,38% al 8,00% en promedio durante la primera
mitad de 2011, y al 7,75% en septiembre de 2011). El descenso de las tasas de interés animó al principio
la demanda de préstamos personales, así como la de préstamos empresariales, que en octubre de 2011
crecía por primera vez en 23 meses (un 1,6%). Los activos de los bancos comerciales también mostraron
síntomas de recuperación. La proporción de préstamos improductivos se redujo desde un 7,6%, máximo
registrado en agosto, hasta un 6,4% en noviembre de 2011.
El régimen de paridad móvil se mantuvo sin variaciones en 2011. La venta de divisas por
operadores autorizados se incrementó un 11,8% (hasta alcanzar 6.200 millones de dólares), mientras que
las compras crecieron un 17,6% durante 2011. El tipo de cambio del dólar de Trinidad y Tabago con
respecto al dólar de los Estados Unidos apenas presentó oscilaciones, si bien mejoró ligeramente desde
6,42 hasta 6,40 a 1 entre fines de 2010 y fines de 2011. Gracias a la estabilidad del tipo de cambio
nominal y a una inflación moderada, el tipo de cambio real efectivo (2005 = 100) se mantuvo en torno a
128,2 en 2011, en contraste con la equivalencia de 130,7 del año anterior.
3. Evolución de las principales variables
a)
La actividad económica
En 2011 el PIB de Trinidad y Tabago se contrajo un 1,4% en términos reales debido al débil
desempeño de los sectores energético y del resto de la actividad económica (que representan el 45% y el
55% del PIB, respectivamente), así como a los efectos del estado de emergencia limitado en la segunda
mitad de 2011. Retrocedió la producción de crudo (un 9,2%) y de gas natural (un 7,4%) debido a la
maduración de los campos petrolíferos, a demoras en la actualización de instalaciones y a cierres
provisionales de plantas con fines de mantenimiento. Aunque el aumento de la demanda en el mercado de
la Comunidad del Caribe (CARICOM) contribuyó a una recuperación gradual (del 1,0%) en la industria
manufacturera, los sectores agropecuario y de servicios (cuyas aportaciones al PIB representan el 0,6% y
el 49,4%, respectivamente) se contrajeron (un 4,0% y un 1,3%), en tanto que la distribución y el
transporte retrocedieron un 3,9% y un 3,1%, debido en parte al toque de queda.
b)
Precios, salarios y empleo
Las presiones inflacionarias fluctuaron en 2011, a causa principalmente de la inestabilidad de los
precios mundiales de los alimentos. Tras registrar un mínimo histórico del 0,6% en agosto de 2011, el
nivel general de inflación ascendió hasta el 5,3% interanual en diciembre de 2011, en tanto que la
inflación subyacente, que no incluye los precios de los alimentos, se mantuvo estable (a un 2% interanual)
a partir de abril de 2011.
En enero de 2011 el gobierno subió el salario mínimo de 9,00 a 12,50 dólares de Trinidad y Tabago
por hora y en abril logró resolver una controversia con uno de los principales sindicatos tras pactar un
aumento salarial del 5%. La tasa de desempleo no varió sustancialmente, situándose en un 5,8% en junio de
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2011, después de haber alcanzado el 5,9% en 2010. Aumentó la creación de empleo en los sectores del
transporte y el comercio al por mayor y al por menor, mientras que disminuyó en la construcción y en la
industria manufacturera. Aunque se redujo el número de desempleados (de 39.800 a 35.900 entre el primer
y el segundo trimestre de 2011), también retrocedió la tasa de actividad durante ese período, lo que sugiere
que muchas personas dejaron de buscar empleo o que lo buscaron en el sector informal.
c)
El sector externo
En 2011 la cuenta corriente de la balanza de pagos mostró un incremento, al mismo tiempo que se
registraron déficits en las cuentas de capital y financiera. El superávit de la balanza comercial apenas
cambió con respecto a 2010. Aunque se redujo la producción de petróleo y gas natural, el alza de los
precios de estos productos básicos permitió superar el costo de las importaciones netas. Las exportaciones
de bienes también crecieron gracias al aumento de la demanda en el mercado de la CARICOM. El déficit
de la balanza de renta, que se redujo un 50%, compensó un ligero retroceso de la balanza de bienes, con
lo que el superávit de la cuenta corriente aumentó del 20% del PIB en 2010 a cerca del 22% en 2011
(4.900 millones de dólares de los Estados Unidos). En cambio, se amplió el déficit de las cuentas de
capital y financiera. Las entradas de inversión extranjera directa se mantuvieron por debajo de los niveles
observados antes de la crisis, con un descenso de 533 millones de dólares de los Estados Unidos en 2011.
Las salidas netas de otros capitales privados disminuyeron hasta una cuarta parte de las que se
contabilizaron durante el mismo período de 2010. Así, el superávit general de la balanza de pagos cayó un
24%, desde 418,4 millones de dólares de los Estados Unidos en 2010 hasta 316,3 millones en 2011.
4. Rasgos generales de la evolución reciente (primer trimestre de 2012)
Después de tres años consecutivos de crecimiento negativo, se espera que la economía de Trinidad y
Tabago experimente un repunte en 2012. Sin embargo, los datos del primer trimestre de 2012 apuntan a
que la recuperación será muy débil (se estima que en torno a un 1,7%).
El crecimiento económico depende en gran medida del desempeño del sector de la energía, que en
2011 se contrajo un 7,8%. Se prevé que recupere su nivel normal de actividad en 2012, tras un período de
operaciones de mantenimiento. Los datos disponibles al 29 de febrero de 2012 indican que la producción de
crudo permaneció estancada, mientras que la de gas natural se incrementó ligeramente. Se espera que los
otros sectores, cuyo crecimiento también se resintió en 2011, se reactiven en 2012 con la aceleración de la
inversión pública que contempla el presupuesto para el ejercicio económico 2011/2012. No obstante, en la
industria de la construcción preocupa la posibilidad de una escasez de suministro de cemento por la huelga
iniciada en febrero de 2012 en Trinidad Cement Limited, única empresa productora del país.
En 2012 sigue vigente la combinación de una política fiscal expansionista con una política
monetaria acomodaticia orientada a dinamizar la economía. Los datos disponibles revelan que el gasto
público en los cuatro primeros meses del ejercicio (de octubre de 2011 a enero de 2012) fue algo superior
al del mismo período del ejercicio precedente. El saldo fiscal ha mejorado gracias a un aumento de
ingresos, procedentes en su mayoría del sector energético.
La política monetaria siguió siendo relajada en el primer trimestre de 2012, en que la tasa de
recompra fue del 3,00%. La tasa preferencial de los bancos comerciales se mantuvo durante el trimestre
en un 7,75%. El crédito interno de los bancos comerciales al sector privado aumentó en los dos primeros
meses de 2012 con respecto al mismo período del año anterior. Los precios repuntaron durante los tres
primeros meses, después de haber registrado una tasa anual del 5,3% a fines de 2011. En marzo de 2012
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el índice de precios al consumidor subió hasta el 8,36%. Los precios de los alimentos fueron los
principales causantes de esas alzas. Sin embargo, la inflación subyacente se mantuvo en torno a un 1,8%,
lo que sigue siendo compatible con la línea expansiva de la política económica del gobierno.
Aunque no hay datos oficiales sobre la balanza de pagos del primer trimestre de 2012, no se
espera que varíe la tendencia en el sector externo. Los elevados precios del petróleo y del gas natural
contribuirán a un superávit de la cuenta comercial que compensará el déficit de las cuentas de capital y
financiera. Las reservas externas subieron ligeramente en el primer trimestre, desde 9,823 millones de
dólares al terminar 2011 hasta 9,885 millones a fines de marzo de 2012.